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1、12023年北交所個股研究系列報告秋樂種業（831087.BJ）農作物種子農作物種子企業研究企業研究2摘要摘要一、主營玉米和小麥種子，經營成果顯著，成長性較高一、主營玉米和小麥種子，經營成果顯著，成長性較高秋了種業成立于2000年，是一家集玉米種子、小麥種子、花生種子等農作物種子的育種、擴繁、加工、推廣、銷售和技術服務于一體的生物育種創新企業。2022年玉米種子系列銷售為公司第一大產品收入（占比62.8%），其次為小麥種子銷售(24.0%)。公司前五大客戶占比較低，2022年合計占比為7.9%。公司經營成果顯著，營收和凈利潤規模逐年提升，成長性高，長期持續發展動力強。2022年公司營收規模營收

2、規模為4.37億元，同比增速達29.2%。過去三年復合增長率為26.9%。2022年扣非扣非歸母凈利潤歸母凈利潤值為0.58億元，同比增速顯著高于營收增速，過去三年復合增長率為83.0%。二、種子行業市場規模不斷增長，市場空間大二、種子行業市場規模不斷增長，市場空間大我國農作物總種植面積呈逐年增長態勢，糧食類作物總種我國農作物總種植面積呈逐年增長態勢，糧食類作物總種植面積達七成，糧食產量穩重有進。植面積達七成，糧食產量穩重有進。2022年我國糧食總產量6.8億噸（13.7億斤），增長0.5%。其中谷物產量6.3億噸（12.6億斤），同比增長0.1%。從細分谷物產量來看，玉米產量達2.8億噸，同

3、比增長1.7%，稻谷產量達2.1億噸，同比下降2.0%，小麥產量1.4億噸，同比增長0.6%。種子技術提高和成熟、市場不斷得到推廣和應用以及市場需求增加推動行業市場容量不斷增長，20222022年全球種子行業市年全球種子行業市場規模為場規模為531531億美元，中國地區為億美元，中國地區為701701億元，預計億元，預計20262026年全球年全球種子市場規模將達種子市場規模將達678678億美元，中國地區為億美元，中國地區為893893億元。億元。三、市場競爭激烈，行業集中度不斷提升三、市場競爭激烈，行業集中度不斷提升全球種子行業市場競爭激烈，集中度較高且穩定，2022年市場集中度不斷提升。

4、全球市場中，從地域分布來看從地域分布來看，全球最大的前五大種業公司主要分布在德國、美國、法國和中國四個國家。從市場集中從市場集中度來看度來看，全球種子行業市場競爭激烈，集中度較高且穩定，2022年CR5為51.8%，較2021年小幅提升。在中國市場中，從我國糧食種植產地來看從我國糧食種植產地來看，前十大省市糧食產量達4.6億噸，占比達67.5%。從我國市場參與競爭者角度從我國市場參與競爭者角度來看來看，國內企業營收規模不斷提升，市場競爭能力不斷提升，市占率顯著提升。CR5由2021年的18%提升至2022年的21.3%。其中秋樂種業2022年市占率為0.6%。VWpZlZdYmURYuYdYi

5、Y8OaObRtRnNtRpMeRoOqOiNpOrQ6MoMtRNZmQoRuOnMoQ公司基本情況31.1 主營業務和產品1.2 股權結構1.3 財務分析產品產品名稱名稱產品產品毛利率毛利率細分品種名稱細分品種名稱玉米系列（12款）41.3%秋樂368、秋樂618、鄭單958、豫研1501秋樂708、鄭單1002、鄭單7153、秋樂138秋樂519、秋樂818、中玉3409、秋樂218小麥系列（8款）16.9%百農307、秋樂06、秋樂168、太平原1號豫保1號、鄭麥103、秋樂2122、鄭麥101花生系列（9款）19.1%豫花65號、豫花22號、豫花40號、豫花47豫花15號、豫花932

6、6、遠雜9102、豫花9719、秋樂花177大豆系列22.3%鄭196、鄭9525、鄭120油菜系列雜雙4號、雜雙6號、雙油195、雙油10號雙油8號棉花系列秋樂雜9號、銀山6號、豫雜37、秋樂雜8號芝麻系列鄭芝98N09、鄭雜芝3號、鄭芝13號4公司從事農作物種子的研發、繁育、加工、推廣、銷售和技術服務，玉米種子產品銷售占比最高公司從事農作物種子的研發、繁育、加工、推廣、銷售和技術服務，玉米種子產品銷售占比最高1.11.1主營業務和產品主營業務和產品2022年公司前五大客戶年公司前五大客戶金額金額占比占比宿州市優品農資有限公司862.22.0%李險峰695.01.6%徐艷687.41.6%周

7、成620.71.4%河南三唐農業發展有限公司603.31.4%合計合計3,468.57.9%2021年公司前五大客戶收入和占比情況年公司前五大客戶收入和占比情況宿州市優品農資有限公司809.92.4%李險峰700.32.1%周成620.81.8%徐艷464.41.4%漯河市金秋種業有限公司458.91.4%合計合計3,054.49.0%秋樂種業成立于2000年，是一家集玉米種子、小麥種子、花生種子等農作物種子的育種、擴繁、加工、推廣、銷售和技術服務于一體的生物育種創新企業。目前，公司產品分別涵蓋玉米種子系列、小麥種子系列及其他種子系列。2022年玉米種子系列銷售為公司第一大產品收入（占比62.

8、8%），其次為小麥種子銷售(24.0%)。公司前五大客戶占比較低，2022年合計占比為7.93%，前四大客戶粘性較高，過去兩年銷售總額穩中提升。數據來源:秋樂種業招股說明書、年度報告、官網、億渡數據整理2022年年營業收入營業收入(億元億元)占比占比1、按產品（項目）分類、按產品（項目）分類花生種子0.4911.4%小麥種子1.0424.0%玉米種子玉米種子2.7262.8%其他種子0.071.7%2、按地區、按地區河南省2.1750.2%其他省份2.1649.8%圖表圖表1 1：秋樂種業產品介紹：秋樂種業產品介紹圖表圖表2 2：秋樂種業：秋樂種業20222022年分產品及地區收入年分產品及地

9、區收入及占比（單位：億元）及占比（單位：億元）圖表圖表3 3：秋樂種業：秋樂種業2020-20222020-2022年前五大客戶年前五大客戶收入規模及占比（單位：億元）收入規模及占比（單位：億元）51.2 1.2 股權結構股權結構股東名稱股東名稱股東性質股東性質 持股數量持股數量(股股)持股比例持股比例(%)較上期持股變較上期持股變動數動數(股股)河南農業高新技術集團有限公司國有法人 44,156,00026.7不變現代種業發展基金有限公司國有法人 20,000,00012.1不變河南農投產業投資有限公司國有法人8,943,4005.4不變河南生物育種中心有限公司國有法人8,500,0005.

10、2不變河南省農業科學技術開發有限公司 國有法人6,965,6004.2不變李繼軍個人4,275,9002.3新進周口市農業科學院其它2,591,6001.6新進胡曉英個人2,500,0001.5新進張鵬個人2,460,0001.5新進劉琨個人2,360,0001.4新進合計合計102,752,50062.2-數據來源：東方財富Choice數據，億渡數據整理圖表圖表4 4：截至：截至20232023年一季度秋樂種業前十大持股股東情況介紹年一季度秋樂種業前十大持股股東情況介紹圖表圖表5 5：截至：截至20232023年一季度秋樂種業高管團隊及持股情況介紹年一季度秋樂種業高管團隊及持股情況介紹姓名姓

11、名職務職務任職起始日任職起始日 性別性別國籍國籍學歷學歷 出生年份出生年份 持股數量持股數量比例比例李敏財務負責人 2019-04-16女中國本科1969侯傳偉 總經理2016-01-15男中國碩士1964楊銘波 副總經理2022-05-24男中國本科1980高偉副總經理2011-10-16男中國本科19702,100,0001.3%王瑞三 副總經理2022-05-24男中國本科1980李敏董事會秘書 2013-01-30女中國本科19691,538,5001.0%公司實控人為國有法人，股權結構相對穩定。公司高管團隊穩定，經營管理環境穩定公司實控人為國有法人，股權結構相對穩定。公司高管團隊穩定

12、，經營管理環境穩定公司前十大股東合計持股占比為62.2%，其中公司前五大股東均為國有法人，持股比例相對穩定。公司控股股東為河南農業高新技術集團有限公司（簡稱“農高集團”），實際控制人為河南省農業科學院（河南省政府直屬的正廳級公益一類事業單位）；河南省農業科學技術開發有限公司系農高集團子公司；河南生物育種中心、河南農投產業投資均為河南省農業綜合開發有限公司控股子公司；現代種業發展基金有限公司股東為中國農業發展銀行和財政部。董事長張新友在實際控制人河南農科院擔任院長，兼任生物育種中心董事長兼總經理,于2015年12月當選中國工程院院士，享受國務院特殊津貼,未直接持有公司股份；財務負責人、總經理、三

13、位副總、董事會秘書等高管均在公司任職多年，系公司內部培養出來的精英團隊，且部分持有股權，公司高管團隊穩定，公司經營管理環境穩定。圖表圖表6 6：截至：截至20232023年一季度秋樂種業董事會成員及持股介紹年一季度秋樂種業董事會成員及持股介紹姓名姓名職務職務任職起始日任職起始日 性別性別 國籍國籍 學歷學歷 出生年份出生年份持股數量持股數量比例比例張新友董事長2022-05-24男中國 博士1963韓啟忠董事2022-05-24男中國 碩士1973李敏董事2022-05-24女中國 本科1969侯傳偉董事2022-05-24男中國 碩士19641,846,4001.1%王麗英董事2022-05

14、-24女中國 碩士1978常茂松獨立董事 2022-05-24男中國 碩士1978喻景權獨立董事 2022-05-24男中國 博士1963房建民獨立董事 2022-05-24男中國 本科197232.916.014.610.69.02.735.025.214.510.111.03.436.934.918.910.513.34.4隆平高科荃銀高科墾豐種業鮮美種苗登海種業秋樂種業2020年2021年2022年6公司經營成果顯著，營收和凈利潤規模逐年提升，成長性高，盈利能力顯著提升，但規模體量較小公司經營成果顯著，營收和凈利潤規模逐年提升，成長性高，盈利能力顯著提升，但規模體量較小1.3 1.3 財

15、務分析財務分析圖表圖表7 7：公司及同行業公司：公司及同行業公司20202020年至年至20222022年營收規模年營收規模（單位：億元）（單位：億元）資料來源:choice終端、億渡數據整理秋樂種業經營業績總體保持穩定增長，2022年營收規模達4.4億元,三年復合增長率達26.9%。2022年熱銷玉米和小麥品種的銷售量及銷售價格均有顯著提升，價量齊升促使公司經營業績持續攀升，2022年秋樂種業營收規模同比增速達29.2%，增長勢頭不減，成長性高。秋樂種業扣非歸母凈利潤值保持穩定增長，2022年為0.6億元，同比增速顯著高于營收增速，盈利能力不斷提升。其中2020年至2022年扣非歸母凈利潤復

16、合增長率為83.0%，表明公司市場影響力和占有率不斷提升的同時，產品競爭力持續得到強化和市場認可，公司長期持續發展動力強。CAGR=26.9%CAGR=21.3%CAGR=21.3%CAGR=-0.3%CAGR=-0.3%CAGR=10.6%CAGR=10.6%CAGR=47.6%CAGR=47.6%CAGR=5.9%CAGR=5.9%1.10.50.60.30.20.21.51.8-4.5-0.90.30.11.81.6-8.2-0.50.60.1荃銀高科登海種業隆平高科墾豐種業秋樂種業鮮美種苗2020年2021年2022年圖表圖表8 8：公司及同行業公司：公司及同行業公司20202020年

17、至年至20222022年扣非歸母凈利潤規模年扣非歸母凈利潤規模（單位：億元）（單位：億元）CAGR=83.0%CAGR=27.5%CAGR=27.5%CAGR=86.3%CAGR=86.3%CAGR=-6.6%CAGR=-6.6%1.3 1.3 財務分析財務分析圖表圖表1010：20182018至至20222022年公司毛利率、凈利率變化情況年公司毛利率、凈利率變化情況資料來源:公司年度報告、招股說明書、億渡數據整理圖表圖表1111：20182018至至20222022年公司期間費用率情況年公司期間費用率情況2021年公司營業成本主要包括材料成本、直接人工和制造費用，其中材料成本占比超過九成，

18、材料成本中種子的制種成本占比超過80%。2020年以來，受我國玉米種子制種面積縮減、人工成本升高、種植成本升高等影響，公司玉米種子單位制種成本上升，致使玉米種子單位成本上升,2022年公司玉米制種成本普遍上漲。同時，憑借著公司產品競爭力提升（毛利率逐年提升），實現成本傳導和嫁接（產品單價上升）。2020年開始，公司毛利率和凈利率雙雙提升，且凈利率提升顯著優于毛利率，得益于公司成本傳導（產品單價上升）和良好費用支出管控能力。除2020年期間費用率上升外，其余年份期間費用占比顯著下降，公司費用管控成果顯現，盈利質量好。隨著公司品牌和產品競爭力不斷提升，銷售費用逐年下降。研發費用和管理費用保持在穩定

19、區間，2022年北交所上市定增募集資金成功，現金流充裕，財務費用支出下降。公司毛利率和凈利率公司毛利率和凈利率20202020年后呈逐年提升，成本傳導和費用支出管控能力突出，盈利質量好年后呈逐年提升，成本傳導和費用支出管控能力突出，盈利質量好圖表圖表9 9：20212021年公司主營業務成本明細年公司主營業務成本明細及占比（單位：萬元）及占比（單位：萬元）直接人工,653,3%制造費用,1,356,6%種子成本,19,145,84%種衣劑成本,1,003,4%包裝物成本,697,3%其他,20845.14,30.0%36.1%30.7%31.7%32.8%9.3%11.8%7.6%11.8%1

20、4.1%2018年2019年2020年2021年2022年毛利率凈利率11.2%11.7%11.1%9.7%7.5%6.1%5.7%8.0%5.6%6.0%4.1%3.3%3.5%3.2%3.0%21.5%20.7%22.8%18.5%16.0%2018年2019年2020年2021年2022年銷售費用率管理費用率財務費用率研發費用率合計1.3 1.3 財務分析財務分析資料來源:公司年度報告、招股說明書、億渡數據整理從毛利率指標來看，2022年隆平高科最高（33.3%），鮮美種苗最低（6.0%）。從三年變化趨勢來看，秋樂種業是眾多企業中唯一一家毛利率值保持逐年上升公司，表現優秀，說明公司產品競

21、爭力不斷提升。從期間費用來看，2022年隆平高科最高（46.5%），豐樂種業最低（3.6%）。從三年變化趨勢來看，隆平高科逐年提升，費用管控最差。秋樂種業、登海種業、荃銀高科期間費用逐年下降，成本管控表現良好，其中秋樂種業和登海種業費用管控更佳。從凈利率指標來看，2022年登海種業最高，達21.8%，其次為秋樂種業（14.1%）。從三年變化趨勢來看，秋樂種業和登海種業保持逐年上升，表現優秀，盈利質量最好。荃銀高科表現良好，保持穩定區間。隆平高科表現最差，保持逐年下降，2022年凈利為負值。秋樂種業毛利率和凈利率值提升明顯，秋樂種業和登海種業費用管控更佳秋樂種業毛利率和凈利率值提升明顯，秋樂種業

22、和登海種業費用管控更佳圖表圖表1313：公司及同行業公司近三年期：公司及同行業公司近三年期間費用率值變化情況間費用率值變化情況圖表圖表1212：公司及同行業公司近三年毛利：公司及同行業公司近三年毛利率值變化情況率值變化情況33.3%23.8%26.8%32.8%31.9%6.0%隆平高科墾豐種業荃銀高科秋樂種業登海種業鮮美種苗2020年2021年2022年8.8%14.1%-20.9%21.8%0.7%1.9%荃銀高科 秋樂種業 隆平高科 登海種業 墾豐種業 鮮美種苗2020年2021年2022年圖表圖表1414：公司及同行業公司近三年：公司及同行業公司近三年凈利率值變化情況凈利率值變化情況4

23、6.5%25.0%13.6%16.0%17.5%3.6%隆平高科墾豐種業登海種業秋樂種業荃銀高科鮮美種苗2020年2021年2022年農作物種子行業分析92.1 種子行業發展現狀2.2 種子行業市場規模2.3 種子行業競爭格局2.4 國內同行企業比較10我國農作物總種植面積呈逐年增長態勢，糧食產量我國農作物總種植面積呈逐年增長態勢，糧食產量20222022年穩重有進年穩重有進2.1 2.1 種子行業發展現狀種子行業發展現狀圖表圖表1616：中國：中國20222022年各類農作物種植面積年各類農作物種植面積及占比及占比圖表圖表1515：20112011年至年至20212021年中國農作物總年中國

24、農作物總種植面積變化趨勢種植面積變化趨勢圖表圖表1717：20212021年至年至20222022年中國谷年中國谷物總產量及同比增速物總產量及同比增速其他種植物,7.66,30.3%玉米,6.46,25.5%稻谷,4.42,17.5%小麥,3.53,13.9%豆類,1.78,7.0%薯類,1.08,4.3%其他,1764.0%,69.7%備注:1、2022年全中國農作物總種植面積未公布；2、其他種植作物包括蔬菜、果園、棉花、糖料、油料等3、谷物包含谷物主要包括稻谷、小麥、玉米、大麥、高粱、蕎麥和燕麥等年份年份2021年年2022年年分品種分品種總產量總產量（萬噸）（萬噸）總產量總產量（萬噸）（

25、萬噸）同比增速全年糧食68,285.168,652.80.5%1、谷物63,276.163,324.30.1%其中：玉米27,255.227,720.31.7%稻谷21,284.320,849.5-2.0%小麥13,694.613,772.30.6%其他1,042.0982.2-5.7%2、豆類1,965.52,351.019.6%3、薯類3,043.52,977.4-2.2%2018年以來，我國農作物總種植面積呈逐年增長態勢。2021年我國農作物總種植面積達25.3億畝，同比增長0.7%，但增速放緩。從細分品種種植面積來看，糧食類作物總種植面積最高，占比達七成，其中谷物類品種占糧食類作物比達

26、八成以上。2022年我國糧食類作物總種植面積為17.75億畝，同比增長0.6%。其中谷物類玉米種植面積約為6.5億畝（占糧食類作物比36.4%，占農作物總種植面積比為25.5%），小麥約為4.4億畝（占比24.9%），稻谷約為3.5億畝（18.5%），玉米、小麥、谷物合計占糧食作物種植面積比重為79.8%。從糧食類總產量來看，2022年我國糧食總產量6.9億噸（13.7億斤），同比增長0.5%。其中谷物產量6.3億噸（12.7億斤），同比增長0.1%。從細分谷物產量來看，2022年玉米產量達2.8億噸，同比增長1.7%，稻谷產量達2.1萬噸，同比下降2.0%，小麥產量1.4億噸，同比增長0.6

27、%。數據來源:國家統計局、億渡數據整理24.124.324.624.825.025.025.024.9 24.925.125.30.7%2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年農作物總種植面積（億畝）同比增速（%）4324594664504635205316786.25%1.53%-3.43%2.89%12.31%2.20%2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2026E市場銷售額（億美元）同比增速（%）11從全球市場來看，受種子技術提高和成熟、生物育種的種子市場滲透率提高、人們對于植物蛋白質

28、和蔬菜的需求不斷增加、以及雜交小麥的推廣等多種因素共同驅動，全球種業的市場規模逐年提升。根據國外市場調研公司Kynetec統計數據，全球種業的市場規模由2016年的432億美元增長至2021年520億美元，年均復合增長率為3.8%，預計2026年將增至678億美元，年均復合增長率為2.2%。從中國市場來看，我國是世界最悠久的農業國家之一，人口眾多，地域廣闊，市場增速明顯高于世界其他主要農產地區，增長潛力較大。隨著采用生物技術的玉米種子市場規?？焖侔l展和應用、中產階級人數的不斷增加以及飲食習慣的不斷變化，促使中國種業市場規模逐年提升。根據Kynetec數據，2021年我國種業市場規模達660億元

29、，過去5年年均復合增長率6.2%，市場規模居全球第二，僅次于美國。預計到2026年將增長至893億元，年均復合增長率6.2%，數據來源:Kynetec、先正達集團股份招股說明書、億渡數據整理2.2 2.2 種子行業市場規模種子行業市場規模圖表圖表1818：2016-20262016-2026年全球種業市場規模及同比增速年全球種業市場規模及同比增速圖表圖表1919：2016-20262016-2026年中國種業市場規模同比增速年中國種業市場規模同比增速數據來源:Kynetec、先正達集團股份招股說明書、億渡數據整理2016年至2021年CAGR=6.2%2021年至2026年CAGR=6.2%2

30、016年至2021年CAGR=3.8%2021年至2026年CAGR=2.2%4895285715615526607018937.98%8.14%-1.75%-1.60%19.57%6.20%2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2026E市場銷售額（億元）同比增速（%）總體上，我國種業市場規模不斷增長，居全球第二總體上，我國種業市場規模不斷增長，居全球第二序號序號公司公司名稱名稱所處地區所處地區/國家國家公司簡介公司簡介20222022年年總營收總營收20222022年種業年種業產品營收產品營收同比同比增長增長2021年年市場份額市場份額2022年年市場份額市

31、場份額1拜耳德國成立于1863年，總部位于德國，于1953年2月在法蘭克福交易所上市，是化學及制藥工業領域中首屈一指的國際性企業，種業產品包含玉米、大豆種子形狀以及蔬菜種子等。507.39億歐元92.7億歐元16.2%16.9%19.2%2科迪華美國2019年6月從DowDuPont完成拆分，在紐約證券交易所獨立上市，是一家完全獨立運作的全球性純農業公司。公司擁有生物育種、植物保護產品和數字化農業解決方案，是目前世界種子研發巨頭之一。174.6億美元90億美元7%16.2%17.0%3先正達集團中國于2019年成立，主要由瑞士先正達、安道麥及中化集團農業業務組成。公司的種子業務主要依托先正達種

32、子與先正達中國兩個業務單元開展。種子產品可以分為大田作物種子、蔬菜種子和花卉種子。2022年公中國地區種子業務收入為49.41億元。334億美元314.7億元19.4%7.9%8.6%4巴斯夫德國成立于1865年，總部位于德國，于法蘭克福（代碼BAS）、倫敦（代碼BFA）、蘇黎世（代碼AN）三地證券交易所上市。巴斯夫是世界最大的化工企業之一，涵蓋化學品、塑料、植物保護以及原油和天然氣等。農業解決方案是巴斯夫的一個事業部，2022年巴斯夫繼續加強其農業業務的市場地位，除殺菌劑、殺蟲劑、除草劑、生物農藥外，還提供種子性狀、數字化農業技術服務。873億歐元18.7億歐元-4%3.9%5利馬格蘭（Vi

33、lmorin）法國法國威馬種子公司，隸屬于法國利馬格蘭集團，威馬公司是世界胡蘿卜種子的主要供應商和歐洲領先的加工菜豆種子生產商。同時，其番茄，生菜，甜椒，茄子，蘆筍等蔬菜種子在世界享有較高聲譽。利馬格蘭集團是世界第四大種子公司，第二大蔬菜種子集團。16.7億美元16.9億美元-3%3.1%合計合計276.4276.4億美元億美元-48.0%51.8%122.3.1 2.3.1 種子行業競爭格局種子行業競爭格局全球種子行業市場競爭激烈，集中度較高，全球種子行業市場競爭激烈，集中度較高，20222022年年CR5CR5為為51.8%51.8%備注1：2022年全球種業市場總銷售規模為根據2021年

34、總銷售額的預測值 2：2022年全球種子市場規模為531億美元；3：匯率兌換取值中，2022年1歐元等于1.1美元，1美元等于6.87人民幣，2021年美國美元兌人民幣匯率為1美元等于6.45元從地域分布來看，全球最大的前五大種業公司主要分布在德國、美國、法國和中國四個國家。2022年，德國拜耳公司和德國巴斯夫公司種子業務營收規模和為112.5億美元，占比達23.1%。美國科迪華為90億美元，中國先正達集團為314.7億元，法國利馬格蘭為18.9億美元。從市場集中度來看，全球種子行業市場競爭激烈，集中度較高且穩定，2022年CR5為51.8%，較2021年小幅提升。圖表圖表2020：全球種子行

35、業市場前五大公司介紹：全球種子行業市場前五大公司介紹資料來源：億渡數據整理132.3.2 2.3.2 種子行業競爭格局種子行業競爭格局數據來源:國家統計局、億渡數據整理國內企業市場競爭力不斷提升，國內企業市場競爭力不斷提升，20222022年行業年行業CR5CR5為為21.3%21.3%從我國糧食種植產量地域分布來看，2022年糧食產量在全國三十一省市均有分布，市場分散，前十大省市糧食產量達46,340.5萬噸，占比達67.5%。其中黑龍江排名第一，其次為河南和廣東。從我國市場參與競爭者角度來看，國內企業營收規模不斷提升，市場競爭能力不斷提升，市占率顯著提升。中國市場中，根據全國農業技術推廣服

36、務中心和灼識咨詢統計數據和我們測算，2022年先正達集團（含荃銀高科）在中國種子行業市場市占率排名第一，隆平高科排名第二?？梢钥闯?，2022年國內企業市場競爭能力不斷提升，營收規?？焖僭鲩L，市占率不斷提升，CR5由2021年的19.3%提升至2022年的21.3%。圖表圖表2121：20222022年中國各省市糧食年中國各省市糧食產量情況產量情況(單位：萬單位：萬噸）噸）3,018.03,510.53,769.13,865.13,900.64,080.84,100.15,543.86,789.47,763.1湖南四川江蘇河北內蒙古吉林安徽山東河南黑龍江產量（萬噸）占比占比11.3%11.3%排

37、名排名公司名稱公司名稱2021年年中國市場份額中國市場份額1先正達集團（包含荃銀高科）5.7%2隆平高科5.3%3北大荒（墾豐種業）4.4%4蘇墾農發（江蘇大華種業）2.2%5登海種業1.7%合計合計19.3%排名排名公司名稱公司名稱2022年年中國市場份額中國市場份額1先正達集團（包含荃銀高科）7.1%2隆平高科5.3%3蘇墾農發（江蘇大華種業）4.3%4北大荒（墾豐種業）2.7%5登海種業1.9%合計合計21.3%圖表圖表2222：20212021年和年和20222022年中國種子行業市場占有率情況年中國種子行業市場占有率情況備注1：2022年中國種業市場總銷售規模為根據2021年總銷售額

38、的預測值；2：2022年中國市場規模為701億元；3：括號的為種業業務布局子公司 4：匯率兌換取值中，2022年1歐元等于1.1美元，1美元等于6.87人民幣資料來源：億渡數據整理序序號號公司公司名稱名稱股票股票代碼代碼公司簡介公司簡介行業地位行業地位20222022年年總營收總營收20222022年種業年種業產品營收產品營收同比同比增長增長市盈率市盈率（TTMTTM）市值市值(總股本）總股本）20222022年年市占率市占率1隆平高科000998.SZ成立于1999年，于2000年5月上市。公司致力于以雜交水稻、雜交辣椒、瓜類為主的高科技農作物種子、種苗的培育、繁殖、推廣和銷售。第一梯隊（銷

39、售額銷售額3030億元億元+）36.9億元36.9億元5.29%虧損199億元5.3%2荃銀高科300087.SZ成立于2002年，于2010年上市。主營業務為優良水稻、玉米、小麥等主要農作物種子的研發、繁育、推廣、服務。第一梯隊34.9億元34.9億元38.47%40.3144億元5.0%3蘇墾農發601952.SH公司種子業務由全資子公司江蘇種業運營，江蘇種業是公司于2022年基于大華種業，業務為水稻種、小麥種、大麥種以及玉米種等的選育、制種、加工和銷售。第一梯隊127.3億元30.4億元5.2%20.1162億元4.3%4墾豐種業新三板掛牌企業成立于2007年，主要從事玉米、水稻、大豆等

40、農作物種子的研發、生產、加工、銷售和服務。第二梯隊（銷售額銷售額1010億元億元+）18.9億元18.9億元30.2%196.228元2.7%5登海種業002041.SZ成立于1998年，于2005年4月上市。公司主要有玉米種子生產，自育農作物雜交種子銷售，花卉、苗木、食用菌類種苗的開發及技術服務。第二梯隊13.7億元13.3億元20.5%69.2134億元1.9%6廣東鮮美種苗新三板掛牌企業成立于2000年，是一家集科研、生產、加工、銷售為一體的“育繁推一體化”現代種子企業,，蔬菜種子業務收入占比最高（89%）。第二梯隊10.5億元10.5億元3.7%2.920.4億元1.5%7大北農002

41、385.SZ成立于1994年，公司作物科技業務包括生物技術、玉米種業、水稻種業、大豆種業、經作種業等板塊。具體包括水稻種子和玉米種子。第三梯隊（銷售額銷售額1-101-10億元億元）324億元9.4億元68.4%虧損271億元1.4%8豐樂種業000713.SZ成立于1984年，于1997年上市，是全國“育繁推一體化”種業企業，并向全產業鏈延伸，推進種藥肥一體化。第三梯隊30.1億元6.6億元48.0%97.854億元1.0%9秋樂種業831087.BJ成立于2000年，是一家集玉米種子、小麥種子、花生種子等農作物種子的育種、擴繁、加工、推廣、銷售和技術服務于一體的生物育種創新企業。第三梯隊4

42、.4億元4.4億元29.2%14.210億元0.6%14國內企業成長迅速，同比增速高，成長空間大國內企業成長迅速，同比增速高，成長空間大2.4 2.4 同行比較同行比較圖表圖表2323：中國內地部分優秀種業企業介紹：中國內地部分優秀種業企業介紹備注:1：市值和市盈率統計日期為2023年06月09日;2：所有數值都保留一位小數（四舍五入）從營收規模來看，排名前三企業分別為先正達集團（含荃銀高科，營收為49.4億元，占比7.1%）、隆平高科、大華種業，營收規模均超過30億元規模。A股種業公司種業營收規模處于1億元至10億元之間的企業占比居多（大北農、豐樂種業、秋樂種業、敦煌種業、農發種業、綠亨科技

43、、神農科技、萬向德農），未來成長空間大。從營收規模同比增速來看，營收規模處于1億元至10億元之間的企業同比增速較高，成長性高，后期發展潛力大。資料來源：各公司公告、億渡數據整理格物致知，篤行致遠15法律聲明法律聲明本報告中的信息、意見等均僅供投資者參考之用，不構成對買賣任何證券或其他金融工具的出價或征價或提供任何投資決策建議的服務。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦或投資操作性建議，投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，自主審慎做出決策并自行承擔風險，投資者在依據本報告涉及的內容進行任何決策前，應同時考量各自

44、的投資目的、財務狀況和特定需求，并就相關決策咨詢專業顧問的意見對依據或者使用本報告所造成的一切后果，深圳市億渡數據科技有限公司及/或其關聯人員均不承擔任何責任。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷，相關證券或金融工具的價格、價值及收益亦可能會波動，該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。在不同時期，深圳市億渡數據科技有限公司可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。深圳市億渡數據科技有限公司的銷售人員、研究人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法，通過口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點，深圳市億渡數據科技有限公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。除非另行說明，本報告中所引用的關于業績的數據均代表過往表現，過往的業績表現亦不應作為日后回報的預示。本報告由深圳市億渡數據科技有限公司制作，本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但深圳市億渡數據科技有限公司對這些信本報告由深圳市億渡數據科技有限公司制作，本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但深圳市億渡數據科技有限公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本次報告僅供參考價值，無任何投資建議。息的準確性及完整性不作任何保證。本次報告僅供參考價值，無任何投資建議。