通信行業：工信部明確全面推進6G技術華為發布智簡全光聯接戰略光通信有望持續受益-230613（20頁）.pdf

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1、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_Main證券研究報告|行業周報 通信 2023 年 06 月 13 日 通信通信優于大市優于大市（維持維持）證券分析師證券分析師 郭曉月郭曉月 資格編號：S0120522090001 郵箱： 研究助理研究助理 市場表現市場表現 相關研究相關研究 1.英偉達生成式 AI 引擎 DGXGH200 投入量產，中國光模塊廠商全球競爭力提升，2023.6.62.中國移動啟動新一輪 5G 基站集采工作，數字中國進程加速，2023.5.293.國內多款大型語言模型發布，有望持續利好國內光通信產業鏈，2023.5.234.Google 在 IO 大會上發布對

2、標GPT-4 的新一代 PaLM2 大語言模型，國內光通信產業鏈將持續受益，2023.5.155.科華數據（002335.SZ）：數據+數能“雙輪驅動”，收入利潤有望雙增，2023.5.14工信部明確全面推進工信部明確全面推進 6G 技術技術，華為發布智簡全光聯接戰略，華為發布智簡全光聯接戰略，光光通信有望持續受益通信有望持續受益 Table_Summary投資要點：投資要點：第第 31 屆中國國際信息通信展覽會圓滿閉幕屆中國國際信息通信展覽會圓滿閉幕，工信部明確全面推進工信部明確全面推進 6G 技術研發技術研發：6 月 6 日，為期 3 天的“第 31 屆中國國際信息通信展”在北京圓滿閉幕，

3、此次大會的主題是“打通信息大動脈，共創數智新時代”，中國移動、中國聯通、華為、中興通訊、愛立信等 400 余家科技企業參會，貫通 ICT 全產業鏈的優勢，展望行業發展前景，大會包括千兆光纖、工業互聯網、人工智能、5G、網絡安全、量子計算、數字醫療等眾多領域，發布各類成果 20 余項。工信部部長金壯龍 6 月 4 日在由工信部主辦的第 31 屆中國國際信息通信展覽會上表示，要加快推動新型信息基礎設施體系化發展，加速信息技術賦能，深化工業互聯網融合應用，同時要加快培育新興產業，持續增強移動通信、光通信等領域全產業鏈優勢，前瞻布局下一代互聯網等前沿領域，全面推進 6G 技術研發。在中國電信展區內，一

4、架搭載著專門研制的信號接收終端的 5G 網聯無人機亮相，該款產品能夠應用在治安巡查、河道巡視等多領域，在具體應用方面，蘇州虎丘山風景名勝區景區實現了 5G 信號覆蓋和無人機巡航覆蓋。新基建為數字中國夯實基礎，在 5G 基礎設施建設方面，截至2023 年 4 月底，我國基礎電信企業累計投資近 6000 億元，建成 5G 基站超 273萬個，實現“縣縣通 5G”。華為發布智簡全光聯接戰略華為發布智簡全光聯接戰略，新一代通信科技及數智化應用成為關注重點新一代通信科技及數智化應用成為關注重點：華為作為中國 5G 技術的“排頭兵”，在 31 屆中國國際信息通信展覽會上官宣了智簡全光聯接戰略，通過萬物光聯

5、的方式獲取更大的算力，并將之服務于生活和商業領域，核心在于以全光品質運力島、全光品質寬帶網、行業感知和智能車載光等產品和相關技術為基礎。在全光品質運力網中，通過 400G 骨干網實現算間高速互聯、100G城域接入實現算力瞬時可達、運力地圖與算網大腦實現算網一體，在容量、架構、智能等三個方面提升運力指數；在全光品質寬帶網中，在帶寬、體驗、網絡延展等三方面持續提升寬帶價值，包括 50G PON 實現萬兆升級；在行業感知中，多維感知+AI 將構建城市智能體的感知底座，華為以端網融合、光視融合、雷視擬合構筑多維感知全場景；智能車載光中，華為將 ICT 光技術從通信領域延伸至汽車工業領域，把光技術帶入每

6、一輛車。在此次大會上，華為面向全球發布首款 800GE 數據中心核心交換機CloudEngine 16800-X 系列，正式開啟數據中心 800GE 時代。此產品擁有三大核心優勢：1）X1 超強悍性能；2）X2 超融合承載；3）X3 超智能網絡。在新一代通信科技的高熱度下，國內光通信產業鏈有望持續受益，從上游的光芯片到中游的光器件光模塊，再到下游的應用場景有望充分受益。行情回顧：行情回顧：通信(申萬)板塊指數上周（06.05-06.09）上漲 2.95%，跑贏上證指數（0.04%）、滬深 300（-0.65%）、創業板指（-4.04%）。根據我們自己所構建的通信子板塊成分，上周（06.05-0

7、6.09）10 個板塊呈現上漲趨勢，1 個板塊出現下跌，其中運營商、網絡技術服務、無線及配套、增值服務、光通信漲幅超過 2%，分別上漲 5.71%、5.68%、3.08%、2.88%、2.70%，北斗導航下跌 2.48%。建議關注：建議關注：光纖光纜方面，我們關注海風+光棒纖纜雙維驅動產業中天科技、亨通光電，布局空芯反諧振光纖的長飛光纖；產業鏈自主可控方面，關注背靠 chiplet 技術實現自主可控的鯤鵬產業鏈：長電科技、興森科技；通信+信創方面，關注鯤鵬服務器代工龍頭神州數碼，國產數據庫自主可控海量數據，“信創郵箱統一辦公平臺”彩訊股份，金融、運營商、能源、黨政國產數據庫創意信息；通信+軍工

8、信-2002040602022-06-102023-06-09通信(申萬)滬深300行業周報 通信 2/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 息化方面，關注無線通信全頻段覆蓋的傳統優勢企業海格通信，專網無線通信產品和整體解決方案的核心供應商七一二，自主研制無線信道仿真儀和射頻微波信號發生器廠商坤恒順維，高精度定位解決方案供應商華測導航；通信+智能汽車方面，在連接器領域，依靠在通信連接器產品的技術積累，拓展應用于車載連接器產品，關注瑞可達、永貴電器、意華股份；光模塊廠商積極布局激光雷達，關注天孚通信、中際旭創；通信+新能源方面，關注儲能系統溫控供應商英維克、碩貝德、銘普光磁、科創新源，儲

9、能變流器供應商科華數據；衛星通信方面，建議關注中國衛星、中國衛通、鋮昌科技；智能辦公領域，建議關注與微軟 Teams 達成緊密合作的億聯網絡；建議關注 A 股光芯片稀缺標的源杰科技、永鼎股份。風險提示：風險提示：中美科技競爭對行業造成的不確定性風險；5G 發展不及預期；國家相關產業政策變動風險等。TUtVkY8VlXSXoWdYmUbRdN9PtRrRnPpMfQoOpRkPpOmQ7NqRoOvPtRsQuOtQtQ 行業周報 通信 3/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 內容目錄內容目錄 1.本周行情回顧.4 1.1.板塊行情回顧.4 1.2.子板塊以及個股行情回顧.5 1.3.

10、行業資金流向.7 2.行業動態.8 2.1.5G/6G.8 2.2.光通信.10 2.3.衛星通信.12 2.4.運營商.12 3.重要公告.14 4.風險提示.18 圖表目錄圖表目錄 圖 1：通信（申萬）上周漲跌幅比較（2023.06.05-2023.06.09）.4 圖 2：申萬一級行業上周漲跌幅情況（2023.06.05-2023.06.09）.4 圖 3：通信子板塊（申萬）上周漲跌幅情況（2023.06.05-2023.06.09）.5 圖 4：通信子板塊（自建）上周漲跌幅情況（2023.06.05-2023.06.09）.5 圖 5：上周申萬一級行業資金流向情況（2023.06.05

11、-2023.06.09）.8 表 1：漲幅前 10 個股.7 表 2：跌幅前 10 個股.7 行業周報 通信 4/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 1.本周行情回顧本周行情回顧 1.1.板塊行情回顧板塊行情回顧 通信(申萬)板塊指數上周（06.05-06.09）上漲 2.95%，跑贏上證指數（0.04%）、滬深 300（-0.65%）、創業板指（-4.04%）。年初至今，通信板塊在 31 個申萬一級行業中排名 2 名，截止交易日 6 月 9 日上漲 41.60%。通信(申萬)板塊指數上周（06.05-06.09）漲跌幅在 31 個申萬行業中排第 1 名，在 TMT 子板塊行業中排名

12、第 1 名，跑贏傳媒（第 2 名）、計算機（第 14 名）、電子（第 26 名）。隨著行業景氣度和政策回暖，AIGC、GPT-4.0 熱度下所帶來的模型訓練參數量提升、AI 算力加速建設，以及國家工信部對于 6G 技術的加速研發，我們依然持續看好通信板塊未來增長空間。圖圖 1：通信（申萬）上周漲跌幅比較（通信（申萬）上周漲跌幅比較（2023.06.05-2023.06.09）資料來源：Wind、德邦研究所 圖圖 2：申萬一級行業上周漲跌幅情況（申萬一級行業上周漲跌幅情況（2023.06.05-2023.06.09）資料來源：Wind、德邦研究所 2.94630.0414-0.6508-4.04

13、18-5-4-3-2-101234通信(申萬)上證指數滬深300創業板指漲跌幅漲跌幅%-5-4-3-2-101234通信(申萬)傳媒(申萬)銀行(申萬)家用電器(申萬)社會服務(申萬)房地產(申萬)交通運輸(申萬)建筑裝飾(申萬)建筑材料(申萬)農林牧漁(申萬)煤炭(申萬)公用事業(申萬)非銀金融(申萬)計算機(申萬)輕工制造(申萬)石油石化(申萬)商貿零售(申萬)紡織服飾(申萬)汽車(申萬)綜合(申萬)鋼鐵(申萬)環保(申萬)有色金屬(申萬)食品飲料(申萬)機械設備(申萬)電子(申萬)醫藥生物(申萬)基礎化工(申萬)國防軍工(申萬)美容護理(申萬)電力設備(申萬)漲跌幅漲跌幅%行業周報 通信

14、 5/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 1.2.子板塊以及個股行情回顧子板塊以及個股行情回顧 上周（06.05-06.09）通信板塊大幅上漲，二級子行業板塊中，通信服務上漲4.34%，通信設備上漲 2.23%。根據我們自己所構建的通信子板塊成分，上周（06.05-06.09）10 個板塊呈現上漲趨勢，1 個板塊出現下跌，其中運營商、網絡技術服務、無線及配套、增值服務、光通信漲幅超過 2%，分別上漲 5.71%、5.68%、3.08%、2.88%、2.70%，北斗導航下跌 2.48%。在數字經濟建設帶動的持續高景氣下以及國防安全的背景下，國家 6G 加速研發以及 AI 算力集群加速部

15、署下，以 IDC、物聯網、光通信、北斗導航、軍工通信為主的通信板塊業績增長空間廣闊，建議持續關注。圖圖 3：通信子板塊（申萬）上周漲跌幅情況（通信子板塊（申萬）上周漲跌幅情況（2023.06.05-2023.06.09）資料來源：Wind、德邦研究所 圖圖 4：通信子板塊（自建）上周漲跌幅情況（通信子板塊（自建）上周漲跌幅情況（2023.06.05-2023.06.09）資料來源：Wind、德邦研究所 4.34252.22900.511.522.533.544.55通信服務(申萬)通信設備(申萬)漲跌幅漲跌幅%-3.0000-2.0000-1.00000.00001.00002.00003.0

16、0004.00005.00006.00007.0000漲跌幅漲跌幅%行業周報 通信 6/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 個股方面，我們關注的通信行業總共 135 只股票池中，83 只股票上漲，3 只股票持平，49 只股票下跌。其中意華股份（20.15%）、ST 高升（19.71%）、長江通信（18.84%）、太辰光（18.00%）、金信諾（17.72%）位居漲幅前五，裕太微（-13.89%）、振芯科技（-12.28%）、聯特科技（-11.52%）、七一二（-7.54%）、亨通光電（-7.09%）位居跌幅前五。漲幅前十的個股中，意華股份主營業務為連接器業務及太陽能支架業務。公司以通

17、訊連接器為核心，消費電子連接器為重要構成，汽車等其他連接器為延伸作為現階段的發展戰略，在不斷鞏固傳統（低速）通訊連接器市場的前提下，積極開展高速通訊連接器產品的研發、生產和市場營銷工作，經過長期的籌備和發展，目前在該領域已處于行業領先地位，具有高速通訊連接器產品的先發優勢。高速通訊連接器領域的優勢產品以 SFP、SFP+光電連接器為代表。鑒于 5G 具有大寬帶、高速、低延遲、超高流量密度等基本特征，因此對特定尺寸要求的產品，其是產品結構設計能力、模具開發能力、精密制造能力和產品檢驗驗證能力的綜合體現。目前，公司是國內少數實現高速連接器量產的企業之一。由于該連接器在當前市場環境下具有多品種、小批

18、量的特點，后進企業在產品研發和市場開拓階段需要投入大量資金、人力和時間成本，進入門檻相對較高。公司已先發占領了這一新興領域的市場和技術高點，為未來的發展奠定了良好的基礎?？蛻舴矫?，公司已與包括華為、中興、富士康、和碩、Duratel 等在內的眾多優質客戶建立了長期合作關系，近年來更是通過 SFP、SFP+等高端系列的高速連接器產品，進一步加強與華為、中興等大客戶合作的廣度和深度。在消費電子和汽車連接器領域，公司也擁有包括正崴、偉創力、莫仕、Full Rise、FCI 等在內的一系列國際國內知名客戶，在國際國內市場上樹立了良好的品牌形象和市場口碑。研發方面，公司累計已獲得發明專利 28 項（其中

19、境外發明專利 1 項），實用新型 550 項，外觀新型專利 14 項，軟件著作型專利 17 項。目前公司機加工模具零配件精密度可以達到 0.002mm，并具備開發 1 模 128 穴精密模具的能力，在精密連接器模具行業中精密度達到領先水平。同時，公司以流水線作業方式組織模具開發生產，各部分嚴格分工合作，強化模具開發效率，縮短開模周期，使得公司具備對客戶需求的迅速響應能力。公司一般模具開發周期為 25 天，對某些模具樣品的開發周期最快能達到 7 天以內。公司強大的模具自主開發能力使其能夠確保連接器產品的良好品質和交貨速度，大大提高了為客戶綜合配套的能力，也為公司設計、開發新產品提供了強大的支持。

20、2022 年，公司實現營業收入 501,077.31 萬元，同比增加 11.61%；歸屬于母公司股東的凈利潤為 23,978.36 萬元，同比增長 76.78%。長江通信方面，公司深耕以智慧交通業務為代表的新型智慧城市產業，以衛星（北斗）導航及位置服務技術為核心，融合物聯網、移動互聯網、云計算、大數據等相關技術，在智慧交管、智慧交運等智慧交通行業細分領域，提供智能化應用產品和解決方案的銷售、系統集成和運營服務。公司的主要產品包括智能化終端（北斗定位終端、視頻監控終端）、管理平臺和信息化應用軟件等。訂單方面，2022 年公司在湖北、四川、天津等地拓展了新客戶。依托“云哨”、“集指平臺”等核心產品

21、在高速公路市場中進行推廣，獲得項目訂單。公司還在湖北、重慶等地區獲得智慧機場、智慧停車、智慧園區等智能化應用項目訂單。研發方面，2022 年投入科研資金 2,885 萬元用于加強產品的開發、技術積累和核心競爭力打造，行業周報 通信 7/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 較上年同比增長 70.15%。公司圍繞技術戰略地圖，加強對外合作，在高速公路智能化場景、智能視頻巡檢 AI 識別算法等關鍵技術上取得突破，一批技術成果成功應用于高速智慧大腦、“云哨”、集指平臺、校車安全監管系統等項目。2022 年內，公司在智慧交通領域新增知識產權及各類專利 21 項；公司自主研發的“道路局部惡劣天氣

22、實時感知及指揮調度系統”在“2022 年武漢市創業十佳大賽暨創客中國武漢市分賽”中榮獲優秀項目獎；“高速公路智慧交通大腦在湖北高速公路安全管控中的應用示范”獲批“2022 年度武漢市人工智能優秀應用場景”項目稱號。同時，公司在 2022 年正式啟動與迪愛斯公司的重大資產重組。重組完成后，迪愛斯將成為長江通信的全資子公司，公司也將在城市智慧應急、調度與指揮領域增添新的業務增長點。公司全年實現營業收入 2.32 億元，同比增長111.00%，實現歸屬上市公司股東的凈利潤 18,562 萬元，同比增加 102.97%。表表 1：漲幅前漲幅前 10 個股個股 證券簡稱證券簡稱 證券代碼證券代碼 漲跌幅

23、（漲跌幅（%）002897.SZ 意華股份 20.1523 000971.SZ ST 高升 19.7080 600345.SH 長江通信 18.8441 300570.SZ 太辰光 17.9988 300252.SZ 金信諾 17.7189 300081.SZ 恒信東方 16.8627 300025.SZ 華星創業 15.4038 603912.SH 佳力圖 13.6465 000889.SZ ST 中嘉 12.5828 300603.SZ 立昂技術 12.5305 資料來源：Wind、德邦研究所 表表 2：跌幅跌幅前前 10 個股個股 證券簡稱證券簡稱 證券代碼證券代碼 漲跌幅（漲跌幅（%）

24、688515.SH 裕太微-U-13.8935 300101.SZ 振芯科技-12.2767 301205.SZ 聯特科技-11.5249 603712.SH 七一二-7.5436 600487.SH 亨通光電-7.0856 603083.SH 劍橋科技-6.9571 002139.SZ 拓邦股份-6.6726 300609.SZ 匯納科技-5.7615 688132.SH 邦彥技術-5.6713 300628.SZ 億聯網絡-5.6129 資料來源：Wind、德邦研究所 1.3.行業資金流向行業資金流向 上周申萬一級行業資金流向情況：行業周報 通信 8/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法

25、律聲明 上周通信板塊主力凈流出 20.81 億元，在 31 個申萬一級行業中排第 20 名，成交額占全市場比例為 5.39%，在 31 個申萬一級行業中排第 7 名。資金面上周持續流出，但是我們相信隨著行業景氣度的提升，未來通信板塊資金凈流入有望逐漸增加。圖圖 5：上周申萬一級行業資金流向情況（上周申萬一級行業資金流向情況（2023.06.05-2023.06.09）資料來源：Wind、德邦研究所 2.行業動態行業動態 2.1.5G/6G【比科奇以量產高效低耗基帶 SoC 芯片解決方案加速 5G 小基站產業發展】根據 C114 通信網，5G 開放式 RAN 基帶芯片和電信級軟件提供商比科奇（P

26、icocom）6 月 5 日宣布，公司參加了正于國家會議中心盛大舉行的第 31 屆中國國際信息通信展（簡稱“PT 展”）。借助業界最具規模和影響力的展會平臺之一，比科奇向業界全方位展示自主開發的 PC802 小基站基帶系統級芯片（SoC）、搭載 PC802 的 ORANIC 板卡、PHY 軟件和解決方案，一體化 5G+4G 雙模小基站 行業周報 通信 9/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 等創新技術，以及多家客戶基于這些技術開發的高性能低功耗小基站系統，全生態力助移動通信產業攻克能耗和成本難關以實現創新發展。比科奇在不久前推出了自主研發的高性能、低功耗 5G 小基站物理層芯片和解決

27、方案，在今年實現了全面的商用并獲得了超過 30 家客戶的采用。PC802 是業界首款專為滿足包括 Open RAN 等標準而設計的 4G/5G 小基站基帶 SoC，可提供高性能、高靈活性、高成熟度和低功耗的基帶處理解決方案，并且提供靈活多樣的接口和配套電信級基帶軟件，為電信級 4G+5G 雙模小基站的開發提供了強勁的支持。比科奇在本屆 PT 展會現場展示了 PC802 PHY SoC 的各項性能演示，以及客戶基于該芯片開發的各種小基站系統，其中多家客戶的產品已經通過了運營商實驗室和現網測試。作為專門為小基站基帶處理而設計的 SoC 芯片，PC802 以其豐富的接口和電信級軟件，可以支持用戶去開

28、發一體化小基站，也可以開發分布式小基站。針對 5GNR Sub-6GHz 應用，PC802 支持 100MHz 帶寬的 2 個 4T4R 小區，或 1個 8T8R 小區即 8 個天線系統；針對 5G NR 毫米波，PC802 可支持 2T2R 400MHz帶寬 2UL/2DL MIMO。同時，PC802 也支持 5GNR+LTE 單芯片雙模系統的開發，是全球唯一同時支持 5G 和 4G 的小基站基帶芯片。此外，PC802 基帶 SoC芯片還在常見頻段上，根據運營商需求支持單芯片 5G 和 4G 多制式集成，以及兩小區可共用 1 套硬件平臺，1 個收發信機和 1 個功率放大器，從而給客戶帶來很多

29、硬件成本和功耗節省。為了幫助客戶加快小基站的開發，比科奇提供了開發板、全套開發包和測試方案，客戶可以利用它們和標準服務器就可以快速完成小基站的開發。此外，比科奇還提供了采用 PCIe 接口 ORANIC 小基站硬件加速插卡，來提供完整的小基站物理層（L1）處理，快速實現分布式小基站系統。比科奇還提供了一個基于PC802 基帶 SoC 的一體化小基站參考板，它是一個完整的小基站設計，能夠支持兩個 100MHz 的 4T4R 的 5G 小區，或者是單芯片支持一個 5G 小區加一個 4G 小區。而且，全板的整體功耗低于 30W。在本屆 PT 展上，比科奇還介紹了即將推出的另一顆芯片，它是一顆高性能低

30、功耗的小基站的數字前端（DFE）芯片。該芯片用在分布式小基站中，通過與PC802配套，覆蓋分布式基站從 BBU 到 RRU 的端到端需求。這顆新的 DFE 芯片支持4T4R 200M 帶寬或 8T8R 100MHz 帶寬，支持 NR 和 LTE 雙模，支持靈活且性能強大的 DPD 和 CFR 算法，支持 GaN 功放，同時支持 eCPRI/CPRI 接口。此外，該芯片還可以用 simple cascade 模式來實現級聯，以支持按需擴展和降低用戶系統的復雜度?！舅祭士萍剂料?PT Expo 2023：正式發布 UCP4008 小基站方案并預發布國產 Femto SoC】根據 C114 通信網，

31、6 月 4 日，在北京舉辦的第 31 屆中國國際信息通信展覽會（PT Expo 2023）上，國內領先的國產芯片設計及應用商思朗科技，對外正式發布了基于公司自主研發 MaPU 內核架構的芯片 UCP4008 小基站方案，同時還預發布了一款完全國產化的低成本、低功耗的家庭基站系統級芯片 Femto SoC。行業周報 通信 10/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 作為一家成立于 2016 年的半導體高科技企業，思朗科技在芯片設計和應用領域的能力十分強大。公司自主研發的 MaPU 內核芯片，是一款基于全新架構理念的代數處理器，完美融合了 CPU 的可編程性及通用性、FPGA 的靈活性以及

32、ASIC 的高效性，其運算能力和性能功耗比的優勢相當明顯。而 5G 小基站核心芯片 UCP4008，正是 MaPU 內核芯片架構在無線通信邊緣側的杰出應用成果。UCP4008 芯片采用了靈活先進的軟件無線電架構，內部集成了 MaPU 內核和 NPU 內核，是一款全棧的基站芯片。UCP4008 單芯片即可實現整個基站 L1、L2 和 L3 的處理，運行效率高，且硬件成本低。UCP4008 芯片提供的接口資源非常豐富，提供了包括 PCIe、CPRI/eCPRI、JESD204B/C 和 T(G)MAC 等在內的高速、低速接口，同時支持 GPS、1588V2、SyncE 和空口等多種同步方式。除了

33、UCP4008 小基站方案以外，本次思朗產品發布的另一個重要環節是思朗 Femto SoC 的預發布，這款芯片同樣采用 MaPU 內核架構，并且思朗團隊在開發時借鑒了 UCP4008 的開發經驗，采用了積極和穩妥的技術路線，其設計目標是全球成本最低、性能功耗比最高的家庭基站系統級芯片。2.2.光通信光通信【生成式 AI 推動高速光互聯技術發展】根據 C114 通信網，“生成式人工智能，通過 GPT 大模型的訓練，實現接近人類智慧的通用或者各類產業智能。而大模型數據訓練需要 AI 超算數據中心的支撐。對于光通信行業來說，生成式 AI 也激發了高速率網絡的需求，進一步推動了高速光互聯技術發展?！背?/p>

34、都新易盛通信技術股份有限公司業務拓展總監張金雙在6 月 7 日由 CIOE 中國光博會與 C114 聯合推出的“2023 中國光通信高質量發展論壇”系列活動“數據中心光互聯技術研討會”上談到。他指出，對于算力網絡而言，要應對生成式 AI 的需求，網絡就需要具備高帶寬、低時延、低功耗這些能力。而作為光互聯當中的關鍵核心器件，光模塊正在迅速向著 800G 甚至是 1.6T 進行技術演進?！白铋_始我們看到在行業里面，云服務是光模塊和光互聯發展的主要推動者，這主要涉及從 100G 到 400G 的發展演進，但是到了 AI 超算時代，國內外都在朝著更高速率發展，國外已經開始部署 800G 網絡來支撐 A

35、I 超算網絡的互聯?！睆埥痣p分析說，高速率網絡互聯的發展不僅能夠簡化網絡的架構，同時還帶來更低的時延，并實現更低的功耗和成本。在具體談到 800G 光模塊產品演進時，他介紹說，產業的第一代 800G 產品電口側是單通道 100G，光口側也是單波長 100G，到了第二代就變成電口側是單通道 100G，光口側則是單波長 200G。在第一代 1.6T 光模塊方案中，一種方案是采用單波 100G-4x400G(10km)，方案二是采用單波 200G-8x200G(2km)。張金雙認為，行業大概率會選擇基于單波 200G 方案，不過需要引入新的封裝形式 OSFP-XD 解決電路側 16 路 100G 的

36、挑戰。眼下，800G 產業生態正逐漸趨于成熟。就在今年的 OFC 2023 活動上，有 行業周報 通信 11/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 10 多家廠商展示了 800G 光模塊。在 800G DC 交換機方面，新華三、思科、英偉達、Arista、Juniper、Celetica 等廠商都已有相關產品推出。在 25.6T/51.2T 交換芯片方面，博通和英偉達都已發布了 51.2T 交換芯片，并計劃在 2023 年正式量產，思科也已經發布并量產了 25.6T 交換芯片，Marvell 的 25.6T 交換芯片已經量產，其 51.2T 交換芯片也將于 2024 年量產?！案咝У木W

37、絡需要更高的帶寬、更低的時延、更低的功耗，從光模塊本身來講，從發端芯片到 DSP 芯片再到光模塊的設計各方面都在做技術的創新與優化，從而實現降低功耗的目標。無論是硅光、鈮酸鋰還是 III-V 化合物半導體，不同的方案具備不同的優勢。線性驅動 LPO 是一種具備低功耗、低時延和低成本等優勢方案，業界產品性能的測試也取得了令人比較滿意的結果?！本唧w到新易盛公司本身，張金雙介紹稱，目前該公司的 100G 到 400G 光模塊產品已經在國內外頭部的云廠商當中實現了規?；瘧?。另外，新易盛的 800G的光模塊產品也已進入量產階段，OFC 2023 期間發布了基于單波長 200G/s 的800G/1.6T

38、 光模塊，并現場演示了業界最低功耗 800G 光模塊和 800G LPO 系列產品?！竟怆姾戏饧夹g在數據中心網絡應用前景可期】根據 C114 通信網，受制于 PCB 高速電信號傳輸瓶頸，傳統的可插拔式的光模塊在速率越高的情況下，信號質量劣化現象越嚴重，傳輸的距離也就越受限。而光電合封成為解決高速高密度光互連的最有前景的解決方案。此外，近年來以硅光為代表的光子集成技術有了長足的積累和發展，使得大規模的光電集成越來越具備產業化條件。因此，光電合封技術也具有了產業化可行性。6 月 7 日，在由 CIOE 中國光博會與 C114 通信網聯合推出的“2023 中國光通信高質量發展論壇”系列“數據中心光互

39、聯技術研討會”上，京東光互聯架構師陳琤介紹了光電合封技術的特點以及在數據中心領域的應用前景等。陳琤指出，光電合封技術具有三大優勢：一是信號完整性。由于光收發器件和 ASIC 芯片封裝在一起，極大地縮短板端電信號傳輸距離，減少對信號的補償，不但提高了信號傳輸質量，同時也使得 PCB 版的 layout 布局更為靈活。二是高集成度。單芯片的交換帶寬已經來到 25.6T 和 51.2T，對設備的尺寸和集成度提出進一步要求。另外，光電合封意味著直接將光信號從合封芯片引到面板上，能夠提高設備面板的連接密度。三是低成本。如果采用成熟的 CMOS 工藝實現光學器件和電學器件的集成，將帶來可觀的成本節約。另外

40、光電合封的系統功耗也會遠小于分立可插拔式的架構。展望可見的未來，112G SerDes 即將到來，51.2T 和 102.4T 交換容量的交換節點，將給可插拔模塊的應用帶來挑戰。交換芯片到面板的高密度電信號傳輸將 行業周報 通信 12/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 變得十分困難，光電合封技術或將發揮其優勢。陳琤表示，一般認為，當 serdes 傳輸速率發展到 112G 的時候，雖然通過對傳輸介質優化和信號完整性的補償，也能實現 ASIC 芯片到面板的電連接，但是在單芯片交換容量達到 51.2T 及以上的時候，大量的到面板的電連接將使得 PCB layout 設計變得十分具有挑戰

41、性。此時，光電合封將體現出足夠的優勢。結合數據中心網絡架構的演進情況，光電混合封裝將有可能在下一代的 112G serdes 架構中投入使用，在高密度的交換節點采用光電合封的形式，在 spine 層甚至是 leaf 層取代傳統的可插拔式光連接方案。2.3.衛星通信衛星通信【我國首顆平板式新體制通信試驗衛星“龍江三號”發射成功，布局衛星互聯網】根據 C114 通信網，6 月 9 日 10 點 35 分，快舟一號甲固體運載火箭在酒泉衛星發射中心點火升空，以“一箭一星”方式，將我國首顆平板式新體制通信試驗衛星“龍江三號”送入預定軌道，發射任務取得圓滿成功?！褒埥枴庇晒枮I工業大學和哈爾濱工大衛星

42、技術有限公司聯合研制，主要用于驗證星地高速通信、平板式衛星平臺等關鍵技術，為我國衛星互聯網建設提供技術支撐。執行此次發射任務的快舟一號甲火箭，是由中國航天科工所屬航天三江旗下航天科工火箭技術有限公司推出的一款小型固體運載火箭，主要為 300 公斤級低軌小衛星提供發射服務，具有飛行可靠性高、入軌精度高、準備周期短、保障需求少、發射成本低等特點。本次任務是快舟一號甲固體運載火箭的第 20 次發射。2.4.運營商運營商【中國移動研究院聯合發布低空網絡信息服務能力白皮書】根據 C114 通信網，6 月 8 日在深圳舉行的第七屆世界無人機大會期間，中國移動研究院聯合中國移動（成都）產業研究院在“無人系統

43、賦能智慧應急暨實戰化驗證”主題峰會上共同發布了低空網絡信息服務能力白皮書，旨在充分發揮中國移動網絡優勢，構建安全可控、全域覆蓋、經濟高效、智能開放的低空網絡通感算一體化服務體系。白皮書發布吸引了通信及無人機產業界 50 余家單位/公司超 200 人到場，與會單位均表示低空網絡信息服務能力的增強將成為拓寬無人機應用市場的關鍵助力。近年來，無人機產業已呈現快速發展的態勢，2022 年中國民用無人機市場規模已達 443.58 億元。面對低空空域無人駕駛航空器的設備異構、高密度、高頻次、全覆蓋、大連接、高時效、高安全要求等特點，低空網絡服務依然面臨輔助監管機制不完善、網絡覆蓋需優化、低空業務保障待提高

44、等諸多難題。行業周報 通信 13/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 3GPP 自 R17 版本開始，開展 5G 網絡對無人機業務的持續定向適配和能力增強，中國移動研究院牽頭了 R19 SA1 無人機業務需求研究及規范制定，推動 5G網絡對無人機航路監測與優化、無人機避障的深度支持。中國移動致力于打造面向無人機應用的全場景全能力低空網絡，既面向無人機提供高穩定性、高質量網絡服務，保證無人機可以全域飛、安全飛、智能飛；又面向監管需求方要求，實現對無人駕駛航空器的有效管理，使得監管方能在任何時間任何地點與任何無人機保持低時延的雙向通信，以保證監管方對無人機能看得見、叫得到、管得住。本次發

45、布的白皮書系統闡述了無人機低空網絡架構演進方向及增強能力，提出了可信身份識別、鑒權授權、定位追蹤、智能化分析、無人機感知五項關鍵方案及能力。白皮書的發布將加速 5G 網絡融入無人機應用，不僅實現網聯無人機接入的安全可控、實時監測；同時也可依托網絡智能化實現對無人機業務質量的保障和飛行軌跡智能分析；進一步地，可通過引入通感一體化技術和網絡算力，實現對無人機飛行狀態的高效監管、業務狀態的穩定保障，加速無人機運營方式的變革與升級。未來，面向低空市場的蓬勃需求，中國移動研究院將立足通信網絡的全新定位，持續發揮標準引領作用，面向重點場景推出解決方案，分階段構建低空網絡信息服務能力集合，加速低空無人機業務

46、的發展；同時，聯合中國移動（成都）產業研究院，構建“網絡+平臺”的多維綜合服務能力，拓寬電信運營商在無人機市場中的縱深與邊界，與無人機生產商、系統服務提供商、通信設備供應商，以及關注低空網絡信息服務的研究機構共同攜手，積極參與到產業化工作中，助力低空無人機應用的飛躍發展?！局袊撏ㄖ蔷W創新中心報送項目榮獲首屆“光華杯”千兆光網應用創新大賽優秀獲獎案例】根據 C114 通信網，以千兆光網和 5G 為代表的“雙千兆”網絡是我國新型基礎設施的重要支撐，對于促進信息消費、數字經濟發展和新動能壯大，全面支撐我國社會經濟高質量發展具有重要意義。2022 年在工業和信息化部指導下，中國信息通信研究院主辦啟動

47、了首屆“光華杯”千兆光網應用創新大賽，以期帶動千兆光網創新應用發展，支撐千行百業數字化轉型，助力我國社會經濟高質量發展。在去年的總決賽中，中國聯通智網創新中心報送的“以 C 系統cuLink 打造中國聯通智慧家庭三千兆創新產品體系”項目榮獲全國二等獎，“基于 AI大數據的寬帶網絡數字化運營關鍵技術研究及規模應用”項目榮獲全國三等獎。首屆光華杯比賽圓滿結束后，為進一步擴大比賽影響力，將獲獎項目的成功經驗向全國推廣，工信部將選擇優秀案例匯編成書進行發布。經過項目組申報、集團推薦、專家組評選，“以 C 系統cuLink 打造中國聯通智慧家庭三千兆創新產品體系”項目被選為聯通賽道優秀案例代表。再次獲獎

48、展現了中國聯通在寬帶及智慧家庭領域產品創新和智慧運營的重要實踐情況。項目組通過自主研發智能網關 C 系統中間件，實現家庭網絡入口智能化、應用化，面向泛智能終端打造 cuLink 統一連接協議，推進智慧家庭生態聚合，并基于終端創新能力及網絡協同優勢，面向全國推出 FTTR、場景化寬帶、全屋智 行業周報 通信 14/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 能、家庭網絡服務等智慧家庭全場景全業務解決方案，賦能集團智慧家庭業務再升級，整體項目已形成百余項標準、專利、軟著成果，引領產業鏈發展。未來幾年我國將進入推動千兆光網發展的關鍵期。項目組將繼續堅持以數字信息基礎設施運營服務國家隊、網絡強國數字

49、中國智慧社會建設主力軍、數字技術融合創新排頭兵的責任擔當，做大做強大聯接技術，打造智慧家庭領域的大應用體系，助力廣大用戶暢享智慧家庭生活。3.重要公告重要公告 網絡設備網絡設備【烽火通信:關于變更持續督導保薦代表人的公告】（2023.06.06）烽火通信科技股份有限公司近日收到國金證券股份有限公司關于變更持續督導保薦代表人的函，國金證券作為公司 2019 年公開發行可轉換公司債券持續督導保薦機構，原指派莊斌先生、程宇女士為持續督導保薦代表人?，F莊斌先生因個人原因工作變動，不再負責公司持續督導工作。為保證持續督導工作的有序進行，根據相關規定，國金證券委派陳乾先生接替莊斌先生擔任公司持續督導保薦代

50、表人，繼續履行持續督導職責。本次保薦代表人變更后，公司 2019 年公開發行可轉換公司債券持續督導工作的保薦代表人為程宇女士和陳乾先生?！咎煲毓煞?中選結果公示的提示性公告】（2023.06.08）近日，中國移動采購與招標網發布了e 企組網終端生產項目 2023 年第一批中選候選人公示，四川天邑康和通信股份有限公司為上述項目的中選候選人之一。項目名稱：e 企組網終端生產項目 2023 年第一批 采購人：中移物聯網有限公司 中選情況：采購包一：公司為第一中選候選人，中選份額為 60%；采購包四：公司為第二中選候選人，中選份額為 40%。該項目預計中選金額合計 2,230 萬元（含稅）,具體以中選

51、通知書為準。采購產品：本項目采購產品包含 WiFi 6 路由器、FTTR 智能網關設備等。運營商運營商 行業周報 通信 15/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 【中國聯通:關于云南聯通收回委托承包運營權的說明公告】（2023.06.05）近日，本公司下屬子公司中國聯合網絡通信有限公司的分公司-中國聯合網絡通信有限公司云南省分公司收回北京中電興發科技有限公司（或其指定主體云南中電典基網絡科技有限公司）控股的楚雄、普洱、曲靖、昭通、西雙版納 5 州市運營公司委托承包運營權。至此，云南聯通收回全?。ê?16 州市）的委托承包運營權?！維T 國安:2023-40 關于中信國安集團有限公司重

52、整暨實際控制人擬發生變更事項進展的提示性公告】（2023.06.08）因執行經法院裁定批準的中信國安集團有限公司等七家公司重整計劃，公司控股股東中信國安有限公司全部股權將轉入中信國安實業有限公司（后更名為中信國安實業集團有限公司），中國中信集團有限公司作為重整投資人將持有國安實業 30.64%-32.25%股權，為國安實業的控股股東，從而間接控制公司。該事項構成中信集團對公司的間接收購，詳情請見公司于 2023 年 2 月 21 日披露的 中信國安信息產業股份有限公司收購報告書。公司收到國安實業告知書：2023 年 6 月 6 日，國安實業已完成相應股權工商登記變更手續，股權結構為：中信集團持

53、股 31.67%，8 家債權人持股平臺合計持股 68.33%。移動轉售、智能卡移動轉售、智能卡【大唐電信:關于回購注銷部分股票減少注冊資本暨通知債權人的公告】（2023.06.06）因公司子公司大唐聯誠信息系統技術有限公司 2022 年度未實現 2021 年發行股份購買資產時約定的承諾業績，業績補償責任人電信科學技術研究院有限公司、大唐電信科技產業控股有限公司需要對公司進行業績補償。根據大唐電信科技股份有限公司與電信科學技術研究院有限公司大唐電信科技產業控股有限公司之業績承諾與補償協議及公司 2022 年度股東大會決議公告，公司將分別以人民幣 1.00 元的總價格對上述業績補償責任人應補償的公

54、司股份進行回購并全部予以注銷。實施回購注銷股票 4,092,077 股后，公司注冊資本將隨之發生變動，股份總數 將 由 1,313,708,906 股 變 更 為 1,309,616,829 股，公 司 注 冊 資 本 由1,313,708,906 元人民幣變更為 1,309,616,829 元人民幣?！緪凼┑?關于控股子公司收到全國股轉系統同意掛牌及定向發行函的公告】（2023.06.08）行業周報 通信 16/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 深圳市愛施德股份有限公司控股子公司深圳市優友互聯股份有限公司于2023 年 06 月 07 日收到全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司出

55、具的關于同意深圳市優友互聯股份有限公司股票公開轉讓并在全國股轉系統掛牌及定向發行的函（股轉函20231069 號），同意優友互聯股票公開轉讓并在全國中小企業股份轉讓系統掛牌及定向發行。物聯網物聯網【盛路通信:關于變更保薦機構及保薦代表人的公告】（2023.06.08）公司于 2022 年 7 月 22 日召開的第五屆董事會第十九次會議、2022 年 9 月 13 日召開的 2022 年第一次臨時股東大會，審議通過了公司 2022 年度非公開發行 A 股股票的相關議案；為銜接中國證監會、深圳證券交易所于 2023 年 2 月 17 日發布的全面實行股票發行注冊制的相關制度和規范性文件，公司于 2

56、023 年 3 月 3 日召開的第五屆董事會第二十六次會議、2023 年 3 月 20 日召開的 2023 年第一次臨時股東大會，審議通過了公司 2022 年度向特定對象發行 A 股股票的相關議案。根據本次向特定對象發行 A 股股票的需要，公司聘請中航證券有限公司擔任公司本次向特定對象發行 A 股股票的保薦機構并于近日簽署了保薦協議?！緩V和通:關于取得專利證書的公告】（2023.06.09）深圳市廣和通無線股份有限公司子公司深圳市廣通遠馳科技有限公司于近日收到中華人民共和國國家知識產權局頒發的 2 項專利證書，具體情況如下：智能廣播系統的功能豐富，覆蓋范圍大，操作快捷便利，還可以簡化外圍電路設

57、計。休眠喚醒方法、上位機、車載通信模組和通信系統能夠降低車載功耗。上述專利是子公司自主研發的成果，為子公司的主要技術，已應用于子公司產品中。該等專利的取得不會對公司目前經營產生重大影響，但有利于公司充分發揮知識產權優勢，形成持續創新機制，提升公司的核心競爭力。無線及配套無線及配套【碩貝德:關于控股子公司投資新能源線束生產項目的公告】（2023.06.07）為推動惠州碩貝德無線科技股份有限公司控股子公司惠州金日工業科技有限公司汽車線束業務的發展，金日工業擬投資 2.55 億元在惠州市惠城區汝湖鎮開展新能源線束生產項目。2023 年 6 月 7 日公司第五屆董事會第六次臨時會議審議通過了關于控股子

58、公司投資新能源線束生產項目的議案。根據深圳證券交易所創業板股票上市規則 公司章程等相關規定，本次對外投資在董事會審議權限范圍內，無需提交股東大會審議。本次投資不涉及關聯交易，也不構成上市公司重大資產重組管理辦法規定的重大資產重組。行業周報 通信 17/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 【*ST 深南:關于收到股票終止上市決定的公告】（2023.06.08）深南金科股份有限公司于 2023 年 6 月 7 日收到深圳證券交易所關于深南金科股份有限公司股票終止上市的決定（深證上2023479 號）。深圳證券交易所決定公司股票終止上市。2022 年 4 月 21 日，因你公司 2021

59、年度經審計的凈利潤為負值且扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營業收入低于 1 億元，你公司股票交易被實施退市風險警示。2023 年 4 月 28 日，你公司披露被實施退市風險警示后的首個年度報告顯示，你公司 2022 年度經審計的凈利潤為-4,840.05 萬元且營業收入為 6,728.23 萬元。你公司觸及本所股票上市規則（2023 年修訂）第 9.3.11 條第一款第（一）項規定的股票終止上市情形。根據本所股票上市規則（2023 年修訂）第 9.3.14 條的規定以及本所上市審核委員會的審議意見，本所決定你公司股票終止上市。你公司股票自 2023 年 6 月 15 日起

60、進入退市整理期，退市整理期屆滿的次一交易日，本所對你公司股票予以摘牌。請你公司按照規定，做好終止上市以及后續有關工作。北斗導航北斗導航【華力創通:關于控股股東、實際控制人之一及部分董事、高管股份減持的預披露公告】（2023.06.05）持北京華力創通科技股份有限公司股份 85,498,664 股（占本公司總股本比例12.9020%）的公司控股股東、實際控制人之一王琦先生計劃在本公告披露之日起15 個交易日后的六個月內以集中競價或大宗交易等方式減持本公司股份不超過21,374,000 股，即不超過公司總股本比例的 3.2254%。持本公司股份 897,500 股（占本公司總股本比例 0.1354

61、%）的董事兼總經理王偉先生計劃在本公告披露之日起 15 個交易日后的六個月內以集中競價或大宗交易等方式減持本公司股份不超過 224,000 股，即不超過公司總股本比例的0.0338%。持本公司股份 1,960,000 股（占本公司總股本比例 0.2958%）的董事會秘書兼副總經理吳夢冰女士計劃在本公告披露之日起 15 個交易日后的六個月內以集中競價或大宗交易等方式減持本公司股份不超過 490,000 股，即不超過公司總股本比例的 0.0739%。云計算云計算【ST 高升:關于控股股東增持公司股份計劃的公告】（2023.06.06）行業周報 通信 18/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲

62、明 高升控股股份有限公司于 2023 年 6 月 5 日收到公司控股股東天津百若克醫藥生物技術有限責任公司的通知，基于對公司未來持續穩定發展的信心以及對公司價值的認可，提升投資者信心，積極履行社會責任，切實維護廣大投資者權益和資本市場穩定，天津百若克計劃自本公告發布之日起 6 個月內（法律法規及深圳證券交易所業務規則等有關規定不允許增持的期間除外），通過深圳證券交易所交易系統允許的方式（包括但不限于集中競價、大宗交易等）增持本公司股份。本次擬增持股份的金額不低于人民幣 10,000 萬元且不超過人民幣 15,000 萬元，根據公司股票價格波動情況及資本市場整體趨勢，逐步實施增持計劃?！緤W飛數據

63、:關于參與產業投資基金的公告】（2023.06.07）廣東奧飛數據科技股份有限公司與佛山市麥格斯投資有限公司、山東邦基集團有限公司等其余 15 家/位有限合伙人共同參與投資廣東睿和投資管理有限公司作為普通合伙人的合伙企業共青城睿和景辰創業投資基金合伙企業（有限合伙）。奧飛數據決定認繳出資 4,000 萬元人民幣，持有合伙企業 39.293%的份額比例?！揪W宿科技:關于全資子公司參與設立產業投資基金的進展公告】（2023.06.08）網宿科技股份有限公司于 2022 年 10 月 21 日召開的第五屆董事會第二十八次會議審議通過了關于全資子公司參與設立產業投資基金暨關聯交易的議案，同意公司全資子

64、公司上海網宿投資管理有限公司參與投資成立產業基金。該基金目標募集規模預計不超過 2 億元人民幣，網宿投資作為有限合伙人擬以自有資金認繳出資不超過 6,000 萬元，上海網宿同興創業投資管理合伙企業（有限合伙）作為普通合伙人擬以自有資金認繳出資不超過 100 萬元。4.風險提示風險提示 1）中美科技競爭對行業造成的不確定性風險 5G 標準等科技領域已是中美兩國競爭的重點領域，近期美國多家媒體披露美國政府已停止向美國企業發放華為出口產品的供貨許可證。如果未來貿易摩擦 行業周報 通信 19/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 進一步升級，相關企業或受到影響。2）5G 發展不及預期 當前 5

65、G 發展仍處于規模商用初期，應用場景尚需進一步豐富，商業模式尚需進一步探索，如果 5G 應用場景的挖掘不及預期，5G 用戶數量的增長或不及預期，5G 用戶滲透率的減緩或影響運營商收入和利潤。3）國家相關產業政策變動風險 大數據與云計算、5G 通信、電力與儲能等領域當前均是國家產業政策鼓勵發展的領域，但如果相關的產業政策階段性地發生一些調整，可能會對相關行業公司相應的業務造成短期或長期的不利影響。信息披露信息披露 分分析師析師與研究助理與研究助理簡介簡介 行業周報 通信 20/20 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 郭曉月，商學碩士，2021 年加入德邦證券。分析師聲明分析師聲明 本人具有

66、中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告所采用的數據和信 息均來自市場公開信息，本人不保證該等信息的準確性或完整性。分析邏輯基于作者的職業理解，清晰準確地反映了作者的研究觀 點，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。投資評級說明投資評級說明 Table_RatingDescription 1.投資評級的比較和評級標準：投資評級的比較和評級標準：以報告發布后的 6 個月內的市場表現為比較標準，報告發布日后 6 個月內的公司股價（或行業指數）的漲跌幅相對同期市場基準指數的漲跌幅；2.市場基準指數的比較標準：市場基準指數的比較標準：A 股市場以上

67、證綜指或深證成指為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普500或納斯達克綜合指數為基準。類類 別別 評評 級級 說說 明明 股票投資評股票投資評級級 買入 相對強于市場表現 20%以上；增持 相對強于市場表現 5%20%；中性 相對市場表現在-5%+5%之間波動；減持 相對弱于市場表現 5%以下。行業投資評行業投資評級級 優于大市 預期行業整體回報高于基準指數整體水平 10%以上；中性 預期行業整體回報介于基準指數整體水平-10%與 10%之間；弱于大市 預期行業整體回報低于基準指數整體水平 10%以下。法律聲明法律聲明 。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況 下，本報

68、告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容 所引致的任何損失負任何責任。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可 能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。市場有風險，投資需謹慎。本報告所載的信息、材料及結論只提供特定客戶作參考，不構成投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊 的投資目標、財務狀況或需要?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。在法律許可的情況下，德邦證券及其 所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務或其他服務。本報告僅向特定客戶傳送，未經德邦證券研究所書面授權，本研究報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件 或復制品，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為 本公司的商標、服務標記及標記。如欲引用或轉載本文內容，務必聯絡德邦證券研究所并獲得許可，并需注明出處為德邦證券研究 所，且不得對本文進行有悖原意的引用和刪改。根據中國證監會核發的經營證券業務許可，德邦證券股份有限公司的經營范圍包括證券投資咨詢業務。