《NRDC：2023綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究報告（94頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《NRDC：2023綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究報告（94頁）.pdf（94頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、1綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究2編制機構介紹本報告是 NRDC 支持興業研究開展的“綠色金融支持林業碳匯研究”項目成果。項目開展和報告撰寫過程中，感謝國家林業和草原局生態保護修復司的支持和指導，感謝國家林草局生態修復司應對氣候變化管理處張國斌二級調研員對項目的指導，感謝以下來自林草、金融、生態環境等領域的專家提出的寶貴意見和建議：中國林業科學院森林生態環境與自然保護研究所朱建華研究員，中國林業科學院林業科技信息研究所宿海穎研究員，中國郵政儲蓄銀行授信管理部授信政策處張明哲處長，興業銀行三明分行綠色金融廖佳慶高級專家，中創碳投科技有限公司咨詢事業部

2、孟兵站副總經理。興業研究課題組：魯政委、錢立華、尹春哲、方琦NRDC 課題組：華寧、曾楠、吳琪、程渝欣、李倫陽支持機構介紹自然資源保護協會自然資源保護協會（NRDC）是一家國際公益環保組織，成立于 1970 年。NRDC 擁有 700 多名員工，以科學、法律、政策方面的專家為主力。NRDC 自上個世紀九十年代中起在中國開展環保工作，中國項目現有成員 40 多名。NRDC 主要通過開展政策研究，介紹和展示最佳實踐，以及提供專業支持等方式，促進中國的綠色發展、循環發展和低碳發展。NRDC 在北京市公安局注冊并設立北京代表處，業務主管部門為國家林業和草原局。更多信息，請訪問 。興業經濟研究咨詢股份有

3、限公司興業經濟研究咨詢股份有限公司（CIB Research Co.,Ltd.）（中文簡稱“興業研究公司”）2015 年 6 月成立于上海，為興業銀行成員機構，是國內首家銀行系獨立法人研究公司，按照市場化機制運作。興業研究公司布局“戰略研究、市場研究、行業研究”三大研究板塊，圍繞宏觀市場、綠色金融、金融行業、外匯商品、固定收益、細分行業等領域開展專業研究，持續拓展研究的深度和廣度，全面提升研究服務質效。興業研究公司始終以服務我國經濟高質量發展為使命，以“創新、協調、綠色、開放、共享”五大發展理念為指引，致力于推動專業研究與金融實踐相結合，積極為我國經濟轉型貢獻研究智慧。興業碳金融研究院興業碳金

4、融研究院（CIB Institute for Carbon Neutrality and Finance，ICNF）由興業銀行成員機構興業研究咨詢股份有限公司（以下簡稱“興業研究公司”）發起成立。興業銀行作為國內重要系統性銀行，研究院的成立是支持國家雙碳戰略的重要舉措，是建設“綠色銀行”集團的重要組成部分。研究院以服務國家“雙碳”戰略為宗旨，以成為中國銀行業領先的國家綠色金融智庫為目標，深化雙碳金融研究，重點開展綠色金融、氣候變化與環境經濟學、能源與產業低碳轉型方面研究。研究院致力于為政府部門和金融監管部門“雙碳”戰略決策提供智力支持，成為中國綠色金融政策制定的積極參與者；對標國家區域協調發展

5、戰略，服務重點區域綠色低碳發展；為興業銀行集團“雙碳”及綠色金融戰略提供更有前瞻性的方向指引，強化集團在綠色金融領域領跑地位。3興業研究課題組成員介紹魯政委 博士興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家、興業研究公司副總裁中國金融學會理事，中國環境科學學會氣候投融資專業委員會常務委員（CIFA），中國首席經濟學家論壇（CCEF）理事，中國金融四十人論壇（CF40）特邀成員，福建省政府經濟顧問。2010年12月被上海市金融工作委員確定為“上海金融領軍人才”。2011年7月在新華社上海分社舉辦的評選活動中榮獲“首屆滬上十大金融創新人物”稱號。2011 年和 2012 年連續兩年被香港專業投資者雜

6、志The Asset（財資）評為亞洲“人民幣債券最佳分析師”。2014 年證券市場周刊“遠見杯”中國宏觀數據月度預測第一名。2016 年度路透社中國經濟指數預測調查第一名。2017 年獲得證券市場周刊“遠見杯”全球市場預測第一名。2018 年證券市場周刊“遠見杯”中國經濟年度預測第三名、季度預測第二名、月度預測第三名。2019 年證券市場周刊“遠見杯”中國經濟月度預測第一名，財新數據資訊“杰出成就分析師”，路透社“中國經濟指數預測調查第一名”。2020 年證券市場周刊“遠見杯”中國經濟季度預測第一名。2021 年度 CEIC“綠色金融研究領軍人物”。魯政委曾在經濟研究、“The Chinese

7、 Economy”等專業學術刊物上發表論文 10 余篇，著有預測背后的邏輯（機械工業出版社，2012 年 8 月），聚焦需求側（人民日報出版社，2021 年 10 月），碳中和與綠色金融創新（中信出版社，2022 年 4 月）。錢立華 興業碳金融研究院常務副院長、興業研究首席綠色金融分析師、世界銀行集團國際金融公司(IFC)前項目官員中華環保聯合會綠色金融專業委員會委員，上海場外大宗商品衍生品協會綠色金融專業委員會委員。具有 15 年綠色金融和銀行經驗，在綠色金融政策、市場、標準、產品、業務及國際國內實踐方面具有豐富經驗。曾參與了業內第一款綠色金融產品的推廣和營銷，參與了中國第一個綠色金融專營

8、機構的籌建，同時深度參與了金融監管機構綠色金融相關制度的起草和制定。主持和參與了多項國家部委和國際機構的綠色金融課題，部分研究成果兩度獲得亞洲貨幣評選的 2019 年、2021 年“中國綠色金融最佳研究成果獎”（唯一獲獎成果），CFA 協會與中國綠金委 2019 年評選的“綠色金融論文”三等獎，蟬聯中華環保聯合會 2019 年、2020 年、2021 年“年度綠色金融十大案例獎”等，數十篇研究成果發表在人民銀行主管的中國金融等專業期刊。2022 年最為主要作者，出版專著碳中和與綠色金融創新。尹春哲 興業研究綠色金融高級分析師 主要從事碳市場政策分析、碳排放核算和碳金融相關研究等。具有多年碳排放

9、盤查與核查、碳管理咨詢、低碳相關標準編制、碳管理系統開發等相關工作經驗。曾為多家大型能源公司低碳管理服務，提升企業低碳管理能力，并為多種不同類型的客戶和項目提供低碳轉型和碳中和服務綜合解決方案。方琦 興業研究綠色金融分析師 主要從事氣候金融、綠色金融理論與市場研究。參與了多項國家部委和國際機構的綠色金融課題，研究成果獲得亞洲貨幣評選的 2019 年 2021 年“中國綠色金融最佳研究成果獎”、CFA 協會與中國綠金委 2019 年評選的“綠色金融論文”三等獎、中華環保聯合會 20192021 年“年綠色金融十大案例獎”等，并在Sustainability、金融監管研究、中國金融、中國銀行業、西

10、安交通大學學報(社會科學版)等期刊雜志發表多篇綠色金融相關文章。同時感謝原興業研究綠色金融高級分析師熊程程的大力支持。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究4摘 要隨著全球氣候變暖不斷加速，全球氣候變暖帶來的負面影響逐漸增多，氣候變化已成為全球可持續發展面臨的最嚴峻挑戰之一。在此背景下，人類一方面需要不斷提高氣候適應能力，另一方面需要努力減少溫室氣體排放，降低全球升溫速率，加快碳中和進程?；谏?、農田、草地、荒漠、濕地以及海洋生態系統碳匯能力的自然解決方案得到了廣泛的關注、認可和發展。這其中，森林作為陸地生態系統的主體，其碳匯能力將在應對氣候變化中發揮出舉足輕重的作用。截至 2021 年底，

11、全球森林總面積為 40.6 億公頃，占全球土地面積的 31%，森林碳貯量高達 6620 億噸，幾乎占到了陸地碳庫總量的一半。在此基礎上，林業碳匯概念被提出。經過近 40 年的研究和發展，林業碳匯在全球應對氣候變化工作中得到了充分的應用并取得了一定效果。全球各方通過建立各種交易或金融支持機制，支持林業和林業碳匯的持續發展。林業碳匯市場交易機制不斷發展。國際上，碳定價機制在全球廣泛興起，全球已有 13 個國家及區域碳定價體系中納入了林業碳匯抵消機制，包括碳市場機制和碳稅機制，管制市場成為森林碳匯最主要的資金來源；自愿市場方面，森林碳匯項目已超過可再生能源項目，成為交易量最大的自愿減排項目類型，但森

12、林碳匯項目交易價格仍有待提升。非市場機制下的林業碳融資最初主要針對的是 REDD+項目，目前也在向其他林業碳項目拓展。在國內，林業碳匯起步較晚，但是發展迅速，我國目前參與的林業碳匯項目既有國際層面上的清潔發展機制（CDM）項目、國際核證減排標準（VCS）項目和黃金標準（GS）項目，也有國家級層面的中國核證自愿減排量（CCER）林業碳匯項目，還有省級層面的福建林業核證自愿減排量（FFCER）項目和廣東普惠核證自愿減排量（PHCER）項目等，初步形成了林業碳匯項目全球、國內和省級的多層次市場齊頭并進的發展格局。金融支持林業和林業碳匯的機制和業務創新不斷發展。金融支持林業和林業碳匯發展主要發展為三大

13、資金模式：公共資金主導模式、社會資本模式和混合融資模式。國際上，林業碳匯融資模式向多元化發展，森林碳基金、森林碳匯掛鉤債券、基于森林碳匯減排量預核證的碳期貨、碳期權等創新模式層出不窮。在國內，監管部門將林業和林業碳匯均納入了綠色信貸和綠色債券的支持范圍，商業銀行、保險公司、交易所、碳資產公司等推出了林業碳匯遠期交易、林業碳匯債券、林業碳匯質押貸款、林業碳匯回購、林業碳匯保險、林業碳匯基金等多種金融工具支持手段。目前我國林業碳匯和綠色金融支持林業發展仍然處于初期階段，仍面臨著一些亟待解決的問題。一是技術標準方面，我國林業碳匯方法學開發時間久遠，需要更新完善，同時數量不足，難以滿足快速發展的實際需

14、要，且碎片化問題普遍，需要整理統一，林業碳匯金融產品標準有待出臺。二是政策體系方面，林業碳匯政策體系尚需完善，暫缺相關框架、機制與5措施等；碳匯權屬問題突出；綠色金融支持林業碳匯的政策體系亟待完善。三是市場機制方面，CCER 市場停滯制約林業碳匯發展；林業碳匯開發成本相對較高，而價格偏低；碳匯交易缺乏流動性，地方林業碳匯交易市場之間互不聯通，交易機制有待完善。四是碳匯管理方面，統一的林業碳匯交易與管理規范尚需建立，基礎設施建設還需加強，林業碳匯信息披露機制缺失，林業碳匯收益分配方式還需完善，林業碳匯行業面臨人才缺失。五是社會認知方面，對林業碳匯的認識和非碳效益關注需要進一步加強。針對我國林業碳

15、匯發展面臨的主要問題，我們對林業發展中涉及的政府相關部門和金融機構提出了相應的建議提出建議：針對林草部門，第一是加快林業碳匯方法學、標準的開發和完善，包括完善現有方法學、開發新方法學、規范統一全國和地方的各類方法學；第二是出臺林業碳匯及產業發展激勵政策；第三是推進建立林業碳匯多元化價值核算評估體系，為豐富林業碳匯等綠色生態金融產品奠定基礎；第四是加強林業碳匯產品價值實現的保障機制建設，包括加快推進林業碳匯權屬法規建設、林業碳匯信息披露機制建設等；第五是完善林業碳匯產品價值實現利益分配機制；第六是加強林業碳匯知識宣傳。針對生態環境部門，第一是完善林業碳匯政策體系；第二是積極推進 CCER 重啟，

16、奠定林業碳匯全國交易基礎；第三是完善林業碳匯交易規則，打破地域限制，創新林業碳匯交易主體，納入政府、企業、個人等多元化的購買主體；第四是嚴格規范中介組織發展，嚴格管理第三方核證機構；第五是建立部門間合作機制，共同促進林業碳匯發展；第六是推進林業碳匯參與全球多種機制下的碳定價行動，提升中國在應對氣候變化工作中的國際話語權；第七是加強基礎設施建設與信息披露。針對金融監管部門，第一是加強林業碳匯金融路徑的理論研究，結合林業碳匯的特征，加強林業碳匯領域不同金融工具的應用機制研究；第二是進一步細化與林業碳匯相關的金融產品和工具的制度規范；第三是構建綠色金融支持林業碳匯的評價體系及激勵機制，推動包括環境信

17、息披露在內的各類信息披露工作。針對金融機構，第一是完善綠色金融支持林業碳匯的產品創新體系，加快產品與服務體系創新，探索不同產品的業務模式和特點；第二是探索多層次的綠色金融支持林業碳匯發展的金融服務體系，充分發揮金融機構資源配置、風險控制和市場定價三大功能；第三是加強人才培養，強化綠色金融支持林業碳匯的專業能力；第四是加強金融機構內部對碳金融和綠色金融業務的考核激勵，加大業務上資源傾斜力度。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究6目 錄一、研究背景和目標 101.1 研究背景和意義 111.2 研究目標 12二、綠色金融支持林業與林業碳匯發展的政策和標準分析 132.1 林業產品價值實現 142

18、.2 林業碳匯相關概念 152.2.1 林業碳匯基本概念 152.2.2 林業碳匯相關項目類別 162.3 林業碳匯能力和潛力 172.4 林業碳匯發展政策情況 182.4.1 全球林業碳匯發展政策情況 182.4.2 國內林業和林業碳匯政策發展 222.5 林業碳匯標準概況 262.5.1 國際林業碳匯標準和方法學 262.5.2 國內林業碳匯標準發展 292.6 綠色金融支持林業碳匯的政策和標準分析 322.6.1 綠色金融頂層設計不斷完善，推進林業碳匯價值多元化實現 322.6.2 綠金融相關標準將林業與林業碳匯作為重要支持領域 332.6.3 生物多樣性金融的探索推動林業碳匯的發展 3

19、32.6.4 環境權益融資和碳金融產品標準為推動林業碳匯融資提供規范指引 34三、市場交易機制支持林業碳匯的發展分析 363.1 國際林業碳匯市場機制 373.1.1 管制減排機制 373.1.2 自愿市場機制 383.1.3 非市場機制 383.1.4 不同交易機制比較 393.2 國內林業碳匯市場機制 403.2.1 國內林業碳匯發展基本情況 403.2.2 林業碳匯開發 423.3 林業碳匯交易市場利益相關方 433.3.1 林業碳匯交易參與主體 433.3.2 第四方平臺林業碳匯交易場所 453.3.3 監管部門 463.4 全球林業碳匯交易市場現狀 483.4.1 管制市場林業碳匯交

20、易現狀 483.4.2 自愿市場林業碳匯交易現狀 493.4.3 非市場機制下碳匯交易現狀 513.5 我國林業碳匯交易市場現狀 523.5.1 國內林業參與國際減排機制情況 523.5.2 國內林業參與國內機制開發交易情況 547四、金融支持林業碳匯發展創新機制與案例 574.1 金融支持林業碳匯發展資金模式 584.1.1 公共資金主導模式 584.1.2 社會資本主導模式 594.1.3 混合融資模式 594.2 國際支持林業碳匯發展創新案例 604.2.1 綠色基金：撬動社會資本支持林業碳匯 604.2.2 綠色債券：創新綠色債券支持林業碳融資模式 624.3 國內林業碳匯交易工具 6

21、54.3.1 林業碳匯期貨交易 654.3.2 林業碳匯遠期交易 664.4 國內林業碳匯融資工具 674.4.1 林業碳匯債券 674.4.2 林業碳匯質押貸款 684.4.3 林業碳匯回購 714.4.4 林業碳匯股票 724.5 國內林業碳匯支持工具 734.5.1 林業碳匯保險 734.5.2 林業碳匯指數保險 764.5.3 林業碳匯基金 774.5.4 林業碳匯扶貧 794.6 其他支持林業碳匯發展機制 804.6.1 林業碳匯財政補貼 804.6.2 生態司法 804.6.3 林業碳票 814.7 金融支持林業碳匯發展創新機制總結 84五、綠色金融支持林業碳匯面臨問題與發展建議

22、855.1 林業碳匯發展面臨問題 865.1.1 技術標準 865.1.2 政策體系 865.1.3 市場機制 875.1.4 碳匯管理 885.1.5 社會認知 895.2 林業碳匯發展建議 895.2.1 對林草部門的建議 895.2.2 對生態環境部門的建議 905.2.3 對金融監管部門的建議 925.2.4 對金融機構的建議 92參考文獻 93綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究8圖表目錄圖表 1：森林蓄積量與森林覆蓋率發展情況 11圖表 2：林業產業模式 14圖表 3：林業碳匯相關概念辨析 15圖表 4：林業碳匯項目類型定義 16圖表 5：中國森林碳儲量、碳匯量實物量核算表 17

23、圖表 6：全球林業碳匯政策進程 20圖表 7：中國林業碳匯政策梳理 22圖表 8：中國各地林業碳匯政策梳理 24圖表 9：國際林業碳匯標準示例 26圖表 10：CDM 方法學介紹 27圖表 11：VCS 機制下林業碳匯相關方法學（截至 2022 年 12 月底）28圖表 12：國際機制下林業碳匯相關方法學 29圖表 13：我國 CCER 林業碳匯相關方法學 30圖表 14：GB/T 41198-2021 林業碳匯項目審定和核證指南主要內容 30圖表 15：國際上常見的林業碳匯項目類型及其基線與額外性爭議 31圖表 16：湖州支持生物多樣性金融政策文件主要內容 34圖表 17：REDD+融資機制

24、開展流程 38圖表 18：不同林業碳匯交易機制比較 39圖表 19：我國林業碳匯項目參與的交易機制 40圖表 20：林業碳匯市場主要類型及特征 41圖表 21：林業碳匯交易雙方 44圖表 22：提出 SBTi 目標企業數量 44圖表 23：CCER 和林業項目審定核證機構 45圖表 24：碳信用生命周期 46圖表 25：林業碳匯利益相關方及其發揮的作用 47圖表 26：2017-2019 各種機制下林業碳匯融資規模 48圖表 27：全球管制市場下森林碳匯融資情況 48圖表 28：全球自愿市場森林碳匯融資項目類型 50圖表 29：2019 年全球自愿減排市場林業碳匯來源國家分布 50圖表 30：

25、2019 年全球自愿減排市場林業碳匯主要購買者行業分布 51圖表 31：我國 CDM 林業碳匯公示項目情況 52圖表 32：我國部分 VCS 項目情況 53圖表 33：GS 機制中的中國林業碳匯項目 53圖表 34：林業碳匯 CCER 已備案項目 54圖表 35：林業碳匯 CCER 項目各省分布情況 549圖表 36：林業碳匯 CCER 已備案項目年減排量 55圖表 37：林業碳匯項目開發和交易現狀 56圖表 38：典型國際林業碳匯公共資金 58圖表 39：&Green 基金的治理結構 60圖表 40：&Green 基金投資模式案例 61圖表 41：IFC 綠色森林債券的結構 63圖表 42：

26、林業碳匯期貨交易 65圖表 43：歐盟 EUA 標準期貨合約 65圖表 44：中國農業發展銀行 2021 年第一期綠色金融債券情況 67圖表 45：林業碳匯質押流程示意圖 68圖表 46：“碳匯+農業產業收益”融資模式 69圖表 47：“碳匯預期收益權”融資模式 69圖表 48：林業碳匯質押貸款產品說明 71圖表 49：主要林業碳匯企業概念股 72圖表 50：林業碳匯+保險模式機制 73圖表 51：中原農險河南省商業性林業碳匯保險條款重要內容和細則 74圖表 52：中國人壽財險林業碳匯指數保險產品介紹 76圖表 53：中國綠色碳基金基本情況 77圖表 54：中國綠色碳基金市場運作 78圖表 5

27、5：中國綠色碳匯基金會支持林業碳匯項目情況 78圖表 56：林業碳匯扶貧基本流程 79圖表 57：林業碳票管理主要內容 82圖表 58：“碳票生態貸”產品介紹 83圖表 59：“福農碳票貸”模式示意圖 84綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究10研究背景和目標1.111.1 研究背景和意義發展林業碳匯是應對氣候變化的重要戰略手段氣候變化已成為全球可持續發展面臨的最嚴峻挑戰之一。在全球氣候變暖的背景下，人類需要不斷提高氣候變化的適應能力，努力減少溫室氣體的排放。森林、農田、草地、荒漠、濕地以及海洋生態系統被公認為是基于自然的應對氣候變化的解決方案。而這其中又以森林為陸地生態系統的主體。森林通過

28、光合作用，吸收并固定大氣中的二氧化碳，發揮著重要的碳匯功能，具有碳匯量大、成本低、生態附加值高等特點，是陸地生態系統最重要的貯碳庫。據測算，森林每增加 1 立方米蓄積量，可吸收 1.83 噸二氧化碳，并釋放出 1.62 噸氧氣1。根據聯合國糧農組織和環境規劃署聯合發布的報告，截至 2021 年底，全球森林總面積為 40.6 億公頃，占全球土地面積的 31%，森林碳貯量高達 6620 億噸，幾乎占到了陸地碳庫總量的一半。由此可見，森林碳匯在應對全球氣候變化中有著舉足輕重的作用，通過森林碳匯是實現“碳中和”目標的重要路徑。積極開發森林碳匯，一方面，可以挖掘森林生態價值，對其生態服務功能進行有效價值

29、補償；另一方面，基于對林業資源內在價值的合理評估，可以推動生態資源權益交易，創新金融產品和服務，真正意義上實現“綠水青山”就是“金山銀山”的價值轉化?！半p碳”目標為林業碳匯發展提出更高要求2020 年 9 月 22 日，習近平總書記在第 75 屆聯合國大會一般性辯論上莊嚴承諾：“中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有利的政策和措施，二氧化碳排放力爭于 2030 年前達到峰值，努力爭取 2060年前實現碳中和?！薄半p碳”目標的提出，要求全社會從減少碳排放和增加碳匯兩個方面著手開展相關工作。通過森林碳匯是增加碳匯的主要工作之一。為此，我國對森林和森林碳匯的未來發展都做出了相關部署和要求。2020

30、年 12 月，習近平主席在氣候雄心峰會上宣布，到 2030 年中國森林蓄積量將比 2005 年增加 60 億立方米。2021 年，中共中央、國務院印發關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見，國務院印發 2030年前碳達峰行動方案，明確提出持續鞏固提升碳匯能力的重大任務，部署碳匯能力鞏固提升行動。為了積極響應黨中央對“雙碳”工作的要求，并進一步提升我國生態環境質量和林業碳匯水平，相關部門圍繞森林和林業碳匯的發展出臺了一系列的政策措施。全國重要生態系統生態保護和修復重大工程總體規劃（2021-2035 年）和“十四五”林業草原保護發展規劃綱要，確定了國土綠化目標任務，推進以國家公

31、園為主體的自然保護地體系建設，開展全民義務植樹，建設國家儲備林，通過多種形式增綠增匯。2021 年，國家林草局制定了實現 2030 年森林蓄積量目標實施方案，與相關部門共同編制生態系統碳匯能力鞏固提升的實施方案（2021-2030年），組織開展了林草碳中和戰略研究及全國林草碳儲量和碳匯量測算，準確掌握全國林草碳匯情況。此外，地方層面也以專項或綜合性規劃的形式出臺了一系列政策推動林業碳匯發展，如四川、福建、貴州等地。1 資料來源：林草碳匯與應對氣候變化，國家林業和草原局 EB/OL，2022/3/222022/10/25，https:/ 1：森林蓄積量與森林覆蓋率發展情況資料來源：興業研究23.

32、04%24.10%25.00%26.00%21.0%22.0%23.0%24.0%25.0%26.0%27.0%150.0160.0170.0180.0190.0200.0210.0220.02020年2025年2030年2035年單位：億立方米森林蓄積量森林覆蓋率175180190210綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究121.2 研究目標基于上述背景，本研究旨在提出綠色金融支持林業和林業碳匯價值市場化、多元化實現的政策建議，具體目標包括：（1）綠色金融支持林業與林業碳匯的政策機制與市場研究：深入分析林業與林業碳匯發展對我國碳達峰的重要意義、林業碳匯發展概況、相關政策與市場、提升林業碳匯

33、能力等，以及綠色金融支持林業與林業碳匯市場化、多元化補償的監管政策、激勵約束安排機制等；（2）綠色金融支持林業與林業碳匯發展的業務創新研究：重點研究綠色信貸、綠色債券、綠色基金等領域在支持林業和林業碳匯方面的市場交易與補償途徑創新和產品創新，并對最佳實踐案例開展研究。（3）綜合分析金融機構在發展綠色金融支持林業和林業碳匯發展方面存在的主要問題，并分別對相關政策部門和金融機構提出綠色金融支持林業和林業碳匯發展的建議。林業碳匯融資面臨巨大的資金需求“雙碳”目標對森林蓄積量增加提出了很高要求。未來 10 年，我國需要通過造林和改善森林管理的方式增加森林蓄積量，然而大規模增加森林蓄積量和提升森林碳匯能

34、力需要大量資金支持。根據聯合國環境署（UNEP）測算，林業每年需要投入 170 億 330 億美元，才能保證在 2030 年實現毀林減半的目標1。從資金供給來看，盡管近年來用于提升森林碳匯的資金持續增長，但相比巨大的資金需求仍有較大缺口。根據經合組織（OECD）核算，每年各類用于生物多樣性保護的資金大約是 780 億 910 億美元，其中 678 億美元為國內公共支出，3993 億美元為國際公共支出（如國際援助），66136 億美元是私營部門支出。根據森林趨勢研究報告的統計，2019 年，全球各種機制下林業碳匯的融資規模約為 15 億美元，且90%以上為公共資金支持，尤其是全球氣候機制下的公共

35、資金支出1。全球林業碳匯融資面臨巨大的資金需求。綠色金融支持林業碳匯發展的重要意義近年來，全球范圍內可持續金融和綠色金融蓬勃發展，為林業碳匯創新和發展帶來了新的機遇。林業資源豐富的國家和地區紛紛開始運用綠色金融為森林保護和可持續利用籌集資金，一些發達國家和國際組織也通過綠色金融的方式為發展中國家提供資金和技術。在我國“雙碳”的目標背景下，綠色金融支持林業碳匯發展具有以下幾個方面的重要意義：（1）綠色金融支持林業碳匯發展，是解決林業碳匯發展瓶頸問題的關鍵。資金問題是應對氣候變化面臨的關鍵問題，也是林業碳匯發展面臨的關鍵問題。一方面，實現碳中和目標，需要大量的資金投入，支持林業碳匯的發展，另外一方

36、面，林業碳匯項目在開發周期、管理模式和投融資模式等方面面臨限制，林業碳匯項目融資亟需創新的投融資模式。林業碳匯交易是碳市場的補充機制，也是支持林業碳匯發展的重要手段。但是由于目前碳匯交易規模比較小，從中獲得的資金支持有限，因此有必要引入更多金融“活水”以支持林業碳匯發展。（2）綠色金融支持林業碳匯發展，是擴大林業碳匯市場的有效措施。擴大林業碳匯市場，需要打通全國市場，設立明確市場框架。有關部門應加速推動全國碳匯市場啟動，逐步統一試點市場相關政策，實現碳約束下的經濟發展效率最優化；同時，參考歐盟碳排放市場經驗，逐步減少碳配額免費分配比例，完善碳配額市場參與者購買林業碳匯相關制度安排，傳遞長期穩定

37、碳價的信號預期。（3）綠色金融支持林業碳匯發展，是豐富綠色金融體系，促進綠色金融發展的有效手段。盡管我國已經建立了較完備的綠色金融體系，綠色金融產品種類及規模年年增加，但是實際綠色金融投資比例占總體資金比例仍然較低，且部分項目存在投資周期長、資金需求量大、現金流不穩定、投資風險相對較高的問題，因此綠色金融仍然有著很大的發展空間。而“雙碳”目標下林業碳匯的發展潛力給相關資金提供了一個良好的投資方向，可以引導綠色金融資金圍繞林業碳匯進行更多的探索創新和實際投入，由此完善并促進國內綠色金融發展。1 資料來源：2021 年森林碳融資狀況，Ecosystem Marketplace EB/OL，2021

38、/6/242022/8/12.https:/ 林業產品價值實現林業是對樹木和森林（包括竹林）進行經營、管理，對與其相關的野生動植物資源等生態環境進行保護、管理的行業和科學。根據國家林業局和國家統計局 2008 年發布的林業及相關產業分類（試行），文件中將林業及相關產業界定為：依托森林資源、濕地資源、沙地資源，以獲取生態效益、經濟效益和社會效益為目的，為社會提供（也包括部分自產自用）林產品、濕地產品、沙產品和服務的活動，以及與這些活動有密切關聯的活動的集合。根據上述界定，將林業及相關產業分為林業生產、林業旅游與生態服務、林業管理和林業相關活動 4 個部分。過往圍繞林業產業發展主要是以林業生產以及

39、林業相關活動等方面開展生產活動，但隨著國家對生態環境的重視以及“雙碳”目標的確立，以林業生態服務為目的產業得到了迅速發展。森林生態服務即以森林的游憩休閑、固碳、防風固沙、保持水土、凈化空氣、保護生物多樣性等生態服務功能為出發點形成的產業活動，近年來最突出的便是以林業碳匯為主形成的產業?；诖?，目前林業產業的收入來源可以分為七大類：（1）木材，通過主伐、間伐商品林，銷售木材及薪材獲得收入；（2）苗木，通過培育種苗、大苗、植株進行銷售獲得收入；（3）經濟林作物，通過采集銷售果品、油品、調料等林產品獲得收入；（4）林下經濟作物，通過銷售林下中藥材、食用菌及禽畜等獲得收入；（5）政府補貼，方式如中央及

40、地方政府的林業貸款貼息，地方政府對造林綠化獎補資金和 PPP 項目可行性缺口補助；（6）生態旅游，通過門票、住宿及設施租賃等方式獲得收入；（7）林業碳匯，森林碳匯經核證后上市交易獲得收入。隨著林業碳匯產業的發展，經營者必將以提高林業碳匯量作為工作重點之一，對林業進行妥善經營。因此，以發展林業碳匯為核心的林業產業得到了發展契機，包括高附加值農林產品、生態旅游、低碳教育等細分領域獲得新的發展動力，產生新的經濟收益，并且所得經濟收入可以反哺林業碳匯等項目實現正向循環，實現生態生產與經濟生產的有機統一。由此可見，林業碳匯作為“雙碳”背景下新的林業生態產品價值實現方式，將成為林業產業新的經濟增長點，成為

41、新的林業產業經濟增長引擎而發揮出重要作用。圖表 2：林業產業模式資料來源：林業碳匯產品價值實現路徑綜述2森林資源產業導入宜居環境建設中草藥種植林業碳匯產業森林康養果蔬種植生態旅游畜禽養殖碳匯教育林業碳匯產品增值資源增值反哺項目帶動經濟發展吸引人口提供生態基底及全面配套服務增加就業崗位，提升區域競爭力152.2 林業碳匯相關概念2.2.1 林業碳匯基本概念隨著林業碳匯概念的提出和林業碳匯產業的發展，林業碳匯相關行業的術語不斷涌現。盡管熱度不斷提升且討論度不斷增加，但是大眾對于林業碳匯行業術語的理解和使用仍不清晰，不僅存在混淆使用情況，更有甚者可能會卷入碳匯項目詐騙。因此有必要重新梳理林業碳匯行業

42、相關術語概念，明確各術語含義，幫助大眾更加準確理解林業碳匯相關概念，也有助于為林業碳匯產業的政策制定和綠色金融支持林業碳匯行業發展奠定基礎。首先，我們應明確碳匯的概念。碳匯：是指從大氣中清除二氧化碳的過程和機制，也叫作溫室氣體匯清除（Greenhouse gases removal by sinks）。碳匯是發生在某個碳庫中的動態過程，是一定時間內碳吸收量和碳排放量平衡后的結果，通常用“噸碳/年”表示。而后文中所說森林碳匯、林業碳匯，即通過樹木實現從大氣中清除二氧化碳的目的。森林碳匯、林業碳匯、林業碳匯項目是三個經常被混用的概念，盡管三者意義近似，但其所指的意義和范疇均有所差異，具體來說：（1

43、）森林碳匯：指森林植物通過光合作用將大氣中的二氧化碳吸收并固定在植被與土壤當中，從而減少大氣中二氧化碳濃度的過程3。（2）林業碳匯：林業碳匯范疇小于森林碳匯。聯合國氣候變化框架公約及其后續補充條約京都議定書對于“林業碳匯”進行了明確界定：“林業碳匯”是指利用森林的儲碳功能，通過實施造林再造林和加強森林經營管理、減少毀林、保護和恢復森林植被等活動，吸收和固定大氣中的二氧化碳，并按照相關規則與碳匯交易相結合的過程、活動或機制。（3）林業碳匯項目：是為了交易的目的，開發林業碳匯形成的項目。在碳交易市場中，林業碳匯項目的利益集中體現在其所帶來的“碳減排量”。林業碳匯減排量作為重要的碳信用形式之一，從“

44、固碳端”實現防范氣候風險與資金的聯結，為助力國家實現碳中和戰略提供了重要保障。林業項目開發是碳信用形成的重要過程。通過上述說明，森林碳匯、林業碳匯和林業碳匯項目的主要區別在于以下幾個方面：（1）森林碳匯是森林植物吸收二氧化碳的自然過程，林業碳匯更加強調的是因人工活動所額外增加的碳匯量。（2）林業碳匯主要指在特定的林地上進行的活動，有相關標準對林地有要求，并非所有的林地都可進行林業碳匯開發。而森林碳匯的積累可在各種林地上進行。（2）林業碳匯的形成需按照相關規則與碳匯交易相結合，林業碳匯項目是經開發的專門用于林業碳匯交易的項目，只有按照規定流程經過認證的林業碳匯項目，才可獲得核證并用于碳市場交易。

45、圖表 3：林業碳匯相關概念辨析資料來源：興業研究根據公開資料整理森林碳匯林業碳匯概念層面主要強調吸收CO2的過程林業碳匯包括造林經營及碳匯交易的全過程屬性層面生態系統中能量動的過程，是自然屬性交易等社會經濟屬性范圍層面包括整個森林系統造林與再造林、森林經營管理等可交易性層面并非所有的森林碳匯都可以交易只有所有權清晰的成為商品的林業碳匯才能進入市場進行交易綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究162.2.2 林業碳匯相關項目類別經過近 40 年的發展，可發展為林業碳匯項目的類別在不斷拓展，但主要仍聚焦于造林、再造林、森林經營、REDD、REDD+等類別，各項目類型的定義如下表所示。圖表 4：林業

46、碳匯項目類型定義資料來源：森林、造林、再造林和毀林的定義與碳計量問題4，中國林業碳匯5，興業研究項目涵蓋的活動定義造林指通過栽種、播種和/或人為的增進自然種籽源，將至少有50年處于無林狀態的地帶轉變為森林地帶的直接由人類引起的活動。再造林指在曾經有林、但被改為無林的地帶通過栽種、播種和/或人為的增進自然種籽源，將這種無林地帶改變為森林地帶的直接由人類引起的活動。就第一個承諾期而言，再造林活動限為1989年12月31日處于無林狀態的土地上的再造林。森林經營對現有森林進行科學培育以提高森林的產量和質量的生產活動總稱。主要包括森林撫育、林分改造、主伐更新、護林防火及副產利用等。廣義的森林經營還包括林

47、木病蟲害防治、林場管理、產品調撥、狩獵等。經營林項目特指通過調整和控制森林的組成和結構、促進森林生長，以維持和提高森林生長量、碳儲量及其他生態服務功能，從而增加森林碳匯。主要的森林經營活動包括：結構調整、樹種更替、補植補造、林分撫育、復壯和綜合措施等。REDD即減少發展中國家因毀林及退化造成的碳排放（Reducing Emission from Deforestation and Degradation，REDD），REDD機制是一項為減少發展中國家森林砍伐和防止森林退化導致的溫室氣體排放的國際金融激勵機制。該機制為減少毀林和防止森林退化這兩種減排途徑提供資金支持，促進發展中國家實現經濟發展和

48、增長的同時又不破壞自然資源。REDD+是REDD機制的進一步發展，擴大了金融激勵機制的激勵范圍。除減少森林砍伐和防止森林退化增加碳儲量的活動可以獲得資金支持外，森林保護和森林可持續管理增加碳儲量的活動也可以獲得資金支持?？山灰仔詫用嬷挥兴袡嗲逦某蔀樯唐返牧謽I碳匯才能進入市場進行交易除了以上一些概念，在林業碳匯領域，還經常會涉及到以下一些概念。碳庫：具有儲存或釋放碳能力的系統。森林碳庫包括森林生物量、枯落物、枯死木、土壤以及木材產品。碳儲量：一個庫中碳的數量。碳儲量變化：一個庫中的碳儲量可能由于碳增加與碳損失之間的差別而發生變化。當損失大于增加時，碳儲量變小，因而庫作為了大氣的源；而損失小于

49、增加時，庫成為大氣的匯。17圖表 5：中國森林碳儲量、碳匯量實物量核算表資料來源：興業研究根據公開資料整理2.3 林業碳匯能力和潛力近年來，中國大力推進國土綠化、退耕還林還草、濕地保護修復等工作，森林、草地、濕地等陸地生態系統碳匯能力得到顯著提升。根據第九次全國森林自愿清查數據顯示，全國現有森林面積 2.2 億 hm2，森林蓄積量 175.6 億 m3，實現了 30 年來連續保持面積、蓄積量的雙增長，成為全球森林自愿增長最多、最快的國家。20102020 年，全國年造林總面積由592.25 萬 hm2增加到 677 萬 hm2，增加了 14.3%，森林覆蓋率由新中國成立之初的 8%提高到 20

50、20 年的 23.04%1。最新數據顯示，截至 2021 年底，我國森林覆蓋率達到 24.02%，森林蓄積量達到 194.93 億立方米2。與此同時，森林面積的增加帶來的是碳匯量的大幅增加。森林碳儲量的計算方法有生物量法、蓄積量法、碳密度法、碳平衡法等，北京林業大學經濟管理學院教授張穎采用蓄積量法進行測算。結果顯示，40 多年來，中國森林資源單位面積蓄積量平均為 73.56m3/hm2，與世界林業發達國家相比還有很大的增長空間。林木碳儲量由 1976 年的 51.96 億噸增加到 2018 年的 87.9 億噸。森林資源總碳儲量由 125.06 億噸增加到 214.39 億噸。張穎等人通過采用

51、 GM（1,1）灰色預測模型和冪函數模型，預測 2030 年中國森林碳儲量分別可達到100.13108t 和 108108t；2060 年中國森林碳儲量分別將達到 180.32 108t 和 212.27108t6。林業碳匯潛力巨大。需要注意的是，森林生態系統固定的二氧化碳并不是永久性存儲，而是會隨著森林生長狀態不斷變化。影響其碳匯功能的主要包括生態因素、人為因素和氣候變化因素。例如，當發生火災、洪水、干旱等災害時，會造成森林死亡，導致森林結構和功能的退化，使得森林由碳匯變成碳源；又如當氣候升溫導致植物的呼吸速率加快，還會使得植物為了避免水分流失關閉氣孔而限制光合作用，影響碳匯功能。綜上，未來

52、碳匯最終實現效果受多方面因素影響。正因如此，人類才更應付出更大努力，維護管理好森林生態系統。時期單位面積森林蓄積量（m3/hm2）林木碳儲量（億t）森林碳儲量（億t）碳密度（t/hm2）碳匯量（億t/a）1976（19731976）71.2751.96125.0642.64-1981（19771981）78.3255.84134.5348.440.77631988（19841988）73.3357.5138.5946.130.23751993（19891993）67.9758.37140.7143.660.17391998（19941998）70.8959.32144.6837.320.189

53、52003（19992003）71.2164.69157.7736.981.07402008（20042008）73.6769.13168.6138.110.88802013（20092013）77.2476.35186.2239.901.44402018（20132018）78.1787.90214.3940.282.3100總平均73.560.8557注：碳匯量核算以林木碳儲量為基準1 資料來源：中國陸地生態系統碳匯發展的現狀、問題及建議，碳匯門戶網 EB/OL，2022/12/2 2022/12/16，https:/ 資料來源：中方提交中國落實國家自主貢獻目標進展報告（2022），生態環

54、境部 EB/OL，2022/11/112023/02/27，https:/ 林業碳匯發展政策情況2.4.1 全球林業碳匯發展政策情況2.4.1.1 氣候治理進程中林業碳匯發展作為全球氣候變化框架下的一項重要資金機制，林業碳匯及相關融資機制是在國際氣候談判中產生并逐步發展起來的。全球林業碳匯和融資政策發展的進程可分為三個階段，各個階段的聚焦點有所差異。第一階段：聯合國氣候變化框架公約對林業碳匯作用的確認森林在固碳方面的作用在上世界 60 年代已經被學術界認可。1992 年通過的聯合國氣候變化框架公約是世界上第一個氣候變化國際公約。該公約首次確認了林業碳匯是減緩氣候變化的吸收匯之一。1997年簽署

55、的京都議定書對聯合國氣候變化框架公約進行了細化，明確了相關國家可以通過實施造林或再造林項目，用項目產生的核證減排量抵消其在京都議定書中所承諾的部分減排指標。京都議定書確認了造林和再造林作為國際碳信用的合法性。此后，造林和再造林項目在國際相關機制下廣泛開展，京都議定書催生了林業碳匯交易與融資機制，為造林和再造林項目融資提供了法律基礎。第二階段：從 RED 到 REDD 再到 REDD+隨著各國對于森林砍伐引起的溫室氣體排放問題認識的加深，在京都議定書之后的氣候談判中，RED 等相關議題成為關于林業碳匯問題討論的焦點。此后，RED 的概念逐步擴大，REDD 和 REDD+機制先后被提出并不斷完善和

56、發展。2005 年，在蒙特利爾舉行的應對氣候變化國際公約第 11 次締約方大會上，以經濟發展與森林管理和諧一致為宗旨的“雨林國家聯盟”成立，將森林保護進一步提上氣候變化談判議程。2007 年，在印度尼西亞巴厘島舉行的氣候大會上，通過了巴厘行動計劃和 減少發展中國家毀林所致排放量：激勵行動的方針兩項決議，將森林議題作為減緩措施納入了“巴厘島路線圖”，明確將 REDD 正式納入國際相關氣候融資機制。2008 年 7 月，聯合國糧農組織、聯合國環境規劃署和聯合國發展規劃署合作設立 UN-REDD 項目，支持各國減少森林砍伐，防止森林退化，降低碳排放。2009 年 12 月，丹麥哥本哈根氣候大會達成哥

57、本哈根協議，該協議涵蓋了 REDD+的必要性以及向發展中國家提供資金發展 REDD+的重要機制。REDD+的提出主要是由于 REDD 機制僅僅承認毀林和森林退化導致的排放量，而且其主要對象是熱帶雨林國家，這使得該機制的適用范圍過于狹窄，也就是只有那些高毀林和森林退化嚴重的熱帶雨林國家才能從這個機制中獲得利益和補償。作為 REDD 機制的延伸，REDD+機制包括了發展中國家通過減少毀林和森林退化、森林保護、森林可持續管理以增加林業碳匯儲量，獲取國際減排資金的金融激勵措施，同時，在覆蓋范圍上，REDD+也將其影響擴大到包括中國在內的溫帶林業國家。2010 年的坎昆氣候大會達成坎昆協議，要求發展中國

58、家在獲得充足的、可預測的資金、技術以及能力建設等方面的援助下，實施REDD+活動，包括制訂國家 REDD+行動計劃、設定林業碳排放參考水平等。2013 年的華沙氣候大會被認為是對 REDD+談判相關重要問題取得突破性進展的會議，會議通過了與 REDD+相關的 7 個決定，組成了REDD+華沙框架，即 REDD規則手冊。此后，REDD+也正式成為全球林業碳融資機制的重要組成部分。第三個階段：林業碳匯成為全球氣候目標達成的關鍵舉措之一2015 年 12 月，巴黎氣候大會通過的巴黎協定不僅是全球應對氣候變化進程的重要里程碑，更是林業碳融資機制發展重要的里程碑，一方面 REDD在國際法中得到了進一步的

59、確認；另一方面巴黎協定6.4 條確定的可持續發展機制（Sustainable Development Mechanism，SDM）也為林業碳匯發展注入了強大的動力。（1）獨 立 設 置 REDD 條 款，在 國 際 法 中 對REDD 的確認巴黎氣候大會通過了兩個文件，一是 巴黎決定，二是巴黎協定。巴黎決定第 55 條明確提出為 REDD 機制提供資金。第 55 條提出：確認至關重要的是充分和可預測的資金，包括酌情為基于成果的支付提供資金，以落實旨在減少毀林和森林退化所致排放量的政策辦法和積極激勵，森林養護、可持續森林管理和提高森林碳儲量的作用；以及替代性政策辦法，例如為實現綜19合和可持續森

60、林管理而實施的聯合減緩和適應辦法；同時重申此類辦法的非碳效益的重要性；鼓勵根據締約方會議相關決定，協調公共和私人、雙邊和多邊來源，例如綠色氣候基金提供的資助，以及其他來源的資助。巴黎決定明確提出了為 REDD 機制協調公共和私人、雙邊和多邊來源的包括綠色氣候基金提供的資助。巴黎協定作為巴黎氣候大會通過的具有法律約束力的文件，明確強調了森林在減緩氣候變化方面的關鍵作用。巴黎協定第 5 條包含了兩個條款，第 1 條明確指出：“締約方應當采取行動酌情維護和加強公約第 4 條第 1 款 d 項所述的溫室氣體的匯和庫，包括森林?！钡?2 條提出：“鼓勵締約方采取行動，包括通過基于成果的支付，執行和支持在

61、公約下已確定的有關指導和決定中提出的有關以下方面的現有框架：為減少毀林和森林退化造成的排放所涉活動采取的政策方法和積極獎勵措施，以及發展中國家養護、可持續管理森林和增強森林碳儲量的作用；執行和支持替代政策方法，如關于綜合和可持續森林管理的聯合減緩和適應方法；同時重申酌情獎勵和這種方法相關的非碳收益的重要性?！卑屠鑵f定第5 條鼓勵各締約方采取行動“減少砍伐森林和森林退化產生的排放”（REDD）以及“養護，可持續管理森林和增強森林碳儲量”（REDD+）和“執行和支持替代政策方法，如關于綜合和可持續森林管理的聯合減緩和適應方法”（REDD+）。此外，巴黎協定將 REDD 機制作為一個獨立的章節第 5

62、 條單獨進行規定的，充分體現出各個締約方對于 REDD 機制的重視，這也是自 2005 年以來，國際氣候變化談判在 REDD 機制上的巨大進步，巴黎協定第 5 條發出了一個強烈的全球努力保護和提高森林經營的信號。（2）巴黎協定市場機制條款促進林業碳匯市場發展巴黎協定6.4 條下的機制叫做可持續發展機制（Sustainable Development Mechanism，SDM）。在總體架構上，SDM 機制可以看作是對于CDM 機制的延續，延續的方面包括基準線、額外性、監測計劃、審定核查機構、總體注冊和簽發流程等，但要比 CDM 更多強調可持續發展的貢獻，估計未來可能會像黃金標準一樣進行可持續發

63、展評估。目前內容上與 CDM 有差異的包括：（a）SDM 的計入期為5 年更新兩次或 10 年不更新，較 CDM 的計入期少了兩年；（b）SDM 要收取 5%的 ER（Emissions Reduction）作為適應基金，另收 2%作為對于全球應對氣候變化的貢獻；（c）家庭燒薪柴的非生物碳排放的基準線排放調整，這一條主要針對最不發達地區的節能灶項目。關于CDM向SDM的過渡的日程方面，在 2023 年 12 月 31 日之前的 CDM 項目可提交申請，并且在 2025 年 12 月 31 日之前批準。SDM 制度建立前，CDM 機制照常運營。對于過渡期的 CER（經核證的減排量）是否能用于ND

64、C（國家自主貢獻目標），文件規定于 2013 年后注冊、2021 年前簽發的 CER能且僅能用于首次國家 NDC，也就是各國 2030 年的減排目標。雖然巴黎協定的 6.4 條并沒有明確提出與林業碳匯直接相關的內容，但自愿減排市場作為林業碳匯交易的最重要的市場之一，其確定的自愿市場機制將逐步影響林業碳匯交易和林業碳匯相關的融資。（3）巴黎協定對林業和林業碳匯發展的主要影響（a）巴黎協定REDD 條款進一步提高了林業的地位。這一機制將使新的資金進入到林業領域，尤其對于發展中國家而言，資金具有重要的意義。森林砍伐導致的碳排放約占全球每年的碳排放量的10%，而保護森林可以完全消除這些排放，通過增強的

65、碳封存，全球溫室氣體排放可以減少至少 2%。但是發展中國家和地區又不得不通過砍伐森林來解決貧困問題。REDD 機制使得這些地方有資金來增強森林保護的行動。隨著這一機制的不斷完善，各國將通過清晰的指南，逐步減少管理、技術以及數據水平上的差距，提高應對氣候變化能力7。（b）巴黎協定對促進中國林業碳匯發展，助力“雙碳”目標實現具有積極的意義。我國的資源稟賦、地理位置、經濟發展水平都決定了我國易受全球氣候變化的不利影響。同時，我國作為發展中國家，能源消耗量和碳排放量在未來一段時間仍然呈增長趨勢?？紤]到我國要在 2030 年實現碳達峰，僅僅通過工業領域的減排難以保證該目標的順利實現，因此有必要采取減少碳

66、源以外增加碳匯的手段，而通過提高森林碳儲量實現固碳則是一個有效的手段。2007 年頒發的中國應對氣候變化國家方案將植樹造林、發展森林資源作為減緩氣候變化的重要措施，將保護利用林地、增加森林資源提高到國家目標和戰略高度，森林固碳的功能在我國氣候變化應對中得到了充分重視。到目前為止，我國向國際社會做出的爭取到 2020年比 2005 年森林蓄積增加 13 億 m3的目標已經完成。并且，我國向聯合國提交的國家自主貢獻減排目標中，提出 2030 年森林蓄積量比 2005 年增加 60 億立方米的自主貢獻減排承諾1。國內森林增加所產生的林業碳匯如果能利用 SDM 及 REDD 機制獲取國際資金，則綠色金

67、融支持林業碳匯機制和模式創新研究20可以緩解林業碳匯發展資金短缺的問題。作為發展中國家，充分利用國際融資機制實現這一減排承諾目標，將為我國承擔氣候變化大國責任發揮積極影響8。森林的相關議題在各屆的氣候大會上都被重點討論，尤其是 2021 年的格拉斯哥氣候大會（COP26）為全球森林保護注入了新的動能。大會上發布了關于森林和土地利用的格拉斯哥領導人宣言，承諾努力到 2030 年阻止和扭轉森林減少與土地退化，并實現可持續發展和促進農村包容性轉型。該項宣言得到了覆蓋全球森林面積90%的141個國家的簽署。此外，根據該協議，包括英國在內的 12 個發達經濟體承諾在2021 年至 2025 年之間提供

68、120 億美元的公共資金，以幫助發展中國家努力恢復退化的土地和應對山火2。巴黎協定之后，林業碳融資得到了國際社會更多重視，在全球氣候治理的新格局下，林業碳融資獲得了發展的新動能。綜上，林業碳融資相關的全球氣候治理政策發展經歷了近 30 年的歷程，可分為三個階段，第一階段，造林和再造林被納入 京都議定書 下的相關履約機制，催生了林業碳匯的交易與融資；第二階段，國際氣候談判和政策聚焦在發達國家為發展中國家森林保護和減少毀林提供資金支持相關的議題，經歷了從 RED 到REDD 再到 REDD+的機制變化；第三階段，巴黎協定的簽署開啟了林業碳融資的新篇章，林業碳融資獲得了發展的新動能。圖表 6：全球林

69、業碳匯政策進程 資料來源：興業研究根據公開資料整理1 資料來源：中國本世紀中葉長期溫室氣體低排放發展戰略，國家應對氣候變化戰略研究和國際合作中心 EB/OL，2021/11/102023/02/27，http:/ 資料來源：COP26 全球森林砍伐承諾會拯救森林嗎？，騰訊網 EB/OL，2021/11/17 2022/10/16，https:/ REDD+機制2010年坎昆氣候大會（COP16）對REDD+的涵蓋范圍、實施原則、制度保障和項目實施階段等重要內容進行了更深入的探討2013年華沙氣候大會（COP19）通過了與REDD+相關的7個決定，組成了REDD+華沙框架。2015年巴黎協定RE

70、DD+正式成為巴黎協定第5條的一部分，第5條承認保護森林的必要性。第6條承認“國際轉移緩解成果（ITMOs）”的有效性。2019年氣候與土地特別報告有必要立即停止砍伐森林，同時從長遠來看，恢復失去的森林2021年格拉斯哥氣候大會（COP26）英國發布森林和土地利用宣言，來自占世界森林86%以上國家的100多位領導人承諾共同努力，到2030年阻止森林消失和土地退化進程，并扭轉這一進程。211 資料來源：林業局辦公室關于印發聯合國森林戰略規劃（2017-2030 年）的通知，中華人民共和國中央人民政府 EB/OL，2017/08/312023/02/27，http:/ 其他國際政策對林業和林業碳匯

71、的支持（1）聯合國森林戰略規劃（2017-2030 年）聯合國環發大會通過關于森林問題的原則聲明，對森林可持續經營作出了全球性最高級別的政治承諾。聯合國大會先后批準聯合國森林文書和聯合國森林戰略規劃（2017-2030 年）。聯合國森林戰略規劃（2017-2030 年）在“愿景部分”特別指出：“所有類型森林及森林以外樹木得到可持續管理，為可持續發展作出貢獻，為當代和子孫后代提供經濟、社會、環境與文化效益?！痹撐募€提出六大“全球森林戰略目標”，其中之一提到：通過森林可持續管理，包括保護和恢復森林、造林和再造林，扭轉全球森林覆蓋下降的趨勢，并加大努力防止森林退化，應對氣候變化。具體內容包括：全球

72、森林面積增加 3%；保持或增加全球森林碳儲量；到 2020 年，推動所有類型森林的可持續管理，停止毀林，恢復退化森林，在全球大力開展造林和再造林；大力提升全球所有類型森林應對自然災害和氣候變化影響的恢復力和適應力1。中國政府高度重視履行 聯合國森林文書，積極、全面推進履約工作，以把握國際林業發展走向。國家林業和草原局開展履行聯合國森林文書示范單位建設，自 2012 年國家林業局選定 12 個單位作為首批履行聯合國森林文書示范單位，截至目前已發展為 15 個，示范內容從傳統的森林經營逐步擴展到森林文化、自然教育、森林康養、國家公園建設、城鄉林業融合發展等領域。（2）生物多樣性公約機制生物多樣性公

73、約是一項具有法律約束力的國際條約，有三項主要目標：保護生物多樣性，可持續利用生物多樣性，以及及公正合理分享由利用遺傳資源所產生的惠益。生物多樣性公約的總體目標是鼓勵建設可持續未來的行動。該公約涵蓋了所有層面的生物多樣性，即生態系統、物種和遺傳資源等。截至目前，生物多樣性公約涵蓋了與生物多樣性及其在發展中的作用有直接或間接關聯的所有領域，包括科學、政治和教育、農業、商業和文化等等。林業碳匯與生物多樣性之間的關系較為復雜，一直是爭議的焦點之一，爭議的焦點在于過分強調和發展林業碳匯可能會給當地的生態環境尤其是生物多樣性保護帶來潛在危害。因此，如果沒有很好地對碳匯項目進行規制，林業碳匯也會對生物多樣性

74、產生不良影響。生物多樣性公約的首要目的是對生物多樣性的保護，可以理解為對動植物、微生物和生態系統多樣性的保護。不科學地發展林業碳匯，將會對生物多樣性造成不可逆轉的破壞。2022 年 12 月，經過在加拿大蒙特利爾近兩周的談判磋商，在大會主席國中國的引領和推動下，生物多樣性公約第十五次締約方大會（COP15）第二階段會議通過“昆明-蒙特利爾全球生物多樣性框架”，為今后直至 2030 年乃至更長一段時間的全球生物多樣性治理擘畫新藍圖。該框架包括了 4 個長期目標和23 個行動目標?！靶袆幽繕?8”提出要采用基于自然的解決方案最大限度地減緩氣候變化，同時促進對生物多樣性的積極影響。森林碳匯作為減緩氣

75、候變化最有效的基于自然的解決方案之一正在受到廣泛關注。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究222.4.2 國內林業和林業碳匯政策發展2.4.2.1 國家層面林業和林業碳匯政策發展自中國加入京都議定書以來，政府部門出臺了一系列的政策，如 清潔發展機制項目運行管理辦法國家林業局碳匯管理辦公室關于開展清潔發展機制下造林再造林碳匯項目的指導意見國家林業局植樹造林司關于加強林業應對氣候變化及碳匯管理工作的通知等，推進林業碳匯發展，不斷加大林業政策扶持力度。為積極應對氣候變化、控制溫室氣體排放，利用市場機制推動碳減排，國內碳市場從試點到全國性市場建立，相關政策逐漸向林業碳匯、碳交易領域傾斜。2011 年

76、國家發展改革委正式發布了關于開展碳排放交權交易試點工作的通知，國內 CCER 項目開發應運而生。2013 年以來啟動了北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳和福建等碳交易試點。2017年 3 月，溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法暫緩實施，CCER 項目備案申請及減排量備案均暫緩受理。2020 年在習主席提出“3060”的碳達峰、碳中和發展目標后，我國全面加快推進碳交易政策與制度落地。2021 年 4 月 26 日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發關于建立健全生態產品價值實現機制的意見。此外，二十大報告對于生態的發展也提出明確的要求。報告提到，“提升生態系統多樣性、穩定性、持續性。以國家重點生

77、態功能區、生態保護紅線、自然保護地等為重點，加快實施重要生態系統保護和修復重大工程。推進以國家公園為主體的自然保護地體系建設。實施生物多樣性保護重大工程?？茖W開展大規模國土綠化行動。深化集體林權制度改革。推行草原森林河流湖泊濕地休養生息，實施好長江十年禁漁，健全耕地休耕輪作制度。建立生態產品價值實現機制，完善生態保護補償制度。加強生物安全管理，防治外來物種侵害?！眻蟾孢€提到，“積極穩妥推進碳達峰碳中和。實現碳達峰碳中和是一場廣泛而深刻的經濟社會系統性變革。立足我國能源資源稟賦，堅持先立后破，有計劃分步驟實施碳達峰行動。完善碳排放統計核算制度，健全碳排放權市場交易制度。提升生態系統碳匯能力。積極

78、參與應對氣候變化全球治理?！眻D表 7：中國林業碳匯政策梳理資料來源：興業研究根據公開資料整理發布時間發布單位政策名稱主要影響2015年6月國家發展和改革委員會強化應對氣候變化行動-中國國家自主貢獻大力開展造林綠化，繼續實施天然林保護、退耕還林還草、加強森林撫育經營，增加森林碳匯2017年1月國家發展和改革委員會關于進一步利用開發性和政策性金融推進林業生態建設的通知擴展林業生態建設投融資渠道，創新林業投融資機制，加快林業生態建設步伐2018年1月國務院關于實施鄉村振興戰略的意見健全地區間、流域上下游之間橫向生態保護補償機制，探索建立生態產品購買、森林碳匯等市場化補償制度2018年1月國家鄉村振興

79、局生態扶貧工作方案要加強林業碳匯項目獲取碳減排補償的支持力度232018年5月國家林業和草原局關于進一步放活集體林經營權的意見積極發展森林碳匯，探索推進森林碳匯進入碳排放權交易市場2018年12月國家發展和改革委員會、財政部等多部門建立市場化、多元化生態保護補償機制行動計劃建立健全以國家溫室氣體減排自愿交易機制為基礎的碳排放權抵消機制，將具有生態、社會多重效益的林業溫室氣體減排項目也優先納入2019年3月全國綠化委員會、國家林業和草原局關于切實做好2019年大規模國土綠化工作的通知增加生態資源總量，形成生態安全屏障，2050年邁入林業發達國家行列2019年7月中共中央辦公廳、國務院辦公廳天然林

80、修復保護制度方案進一步提高對天然林保護修護相關制度法制的監管力度2009年11月國家林業和草原局應對氣候變化林業行動計劃確定了5項基本原則、3個階段性目標，實施22項主要行動，指導各級林業部門開展應對氣候變化工作2020年7月全國人民代表大會常務委員會中華人民共和國森林法（修訂）一方面強調了森林分類經營，強化了資源保護；另一方面提升了森林資源保護的系統性和整體性，強化了森林資源保護監督檢查手段2021年2月生態環境部全國碳排放權交易管理辦法（試行）明確指出林業碳匯項目的CCER可用于抵消碳排放配額的清繳2021年2月國務院辦公廳關于重點林區“十四五”期間年森林采伐限額的復函進一步細化年森林采伐

81、限額管理措施，加強對憑證采伐的監督力度2021年4月國務院辦公廳關于建立健全生態產品價值實現機制的意見推動生態資源權益交易，合法合規開展森林覆蓋率等資源權益指標交易，健全碳排放權交易機制，探索碳匯權益交易試點2021年8月國家林業和草原局、國家發展和改革委員會“十四五”林業草原保護發展規劃綱要到2035年全國森林、草原、濕地、荒漠生態系統質量和穩定性將全面提升，并建成以國家公園為主體的自然保護地體系，促進生態系統碳匯增量增加，鞏固國家生態安全屏障。同時要提高森林覆蓋面積，從碳減排、增加碳匯兩方面加快林業碳匯發展。2021年10月中共中央、國務院中共中央 國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好

82、碳達峰碳中和工作的意見提出到2025年和2035年國家森林覆蓋率和森林蓄積量要求；加強生態系統碳匯基礎理論和方法研究；持續鞏固提升碳匯能力2021年10月國務院2030年前碳達峰行動方案提出碳匯能力鞏固提升行動，包括鞏固生態系統固碳作用、提升生態系統碳匯能力、加強生態系統碳匯基礎支撐。2021年12月國家林業和草原局等關于加快推進竹產業創新發展的意見研究推動竹碳匯產業發展，探索推進竹林碳匯機制創新、技術研發和市場建設。2022年7月農業農村部 國家鄉村振興局、國家開發銀行、農業發展銀行關于推進政策性開發性金融支持農業農村基礎設施建設的通知支持國家農業綠色發展先行區創建。支持發展旱作雨養農業、生

83、態農業、綠色種養循環農業，探索碳匯產品價值實現機制。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究242.4.2.2 地方層面林業與林業碳匯政策發展在國家“雙碳”戰略背景下，各省市根據自身發展情況，制定了相關支持林業和林業碳匯發展的政策。圖表 8：中國各地林業碳匯政策梳理資料來源：興業研究根據公開資料整理地區文件名稱主要內容北京北京市“十四五”時期生態環境保護規劃要求優化造林綠化苗木結構，進一步增加森林碳匯，到2025年，森林蓄積量增加到3000萬立方米。積極開發區域林業碳匯項目。天津天津市生態環境保護“十四五”規劃堅持“留白、留綠、留璞”，構建科學合理的生態安全格局。統籌生態保護、修復、建設，推進山

84、水林田湖海系統治理，完善生態廊道和生物多樣性保護網絡，提升生態系統質量和穩定性，增加生態系統碳匯和生態產品供給。河北關于下達 2022 年營造林任務的通知提出制定完善全省森林草原生態系統碳匯提升行動方案，建立健全我省生態產品價值實現機制，探索適應省情的林業碳匯開發和交易模式，調動企業通過碳匯交易開展造林綠化。河南河南省“十四五”國土空間生態修復和森林河南建設規劃提出鞏固提升生態碳匯能力。到2025年，森林面積凈增17.03萬公頃以上，森林蓄積量凈增1550萬立方米以上，森林植被碳儲量由2020年的1.55億噸增長至 2025年的1.68億噸。山東山東省“十四五”應對氣候變化規劃提出了推動森林碳

85、匯能力提升、增強和修復農田、濕地碳匯湖南關于科學綠化的實施意見提出制定林業碳匯行動方案，深化集體林權制度改革，加快建立生態產品價值實現機制，完善生態補償賠償機制。湖北湖北省林業發展“十四五”規劃明確提出推進林業碳匯行動。增加森林資源，加強林業碳匯計量監測?？茖W開展造林綠化，加強森林保護與經營，增加林草碳匯，全面提高森林生態系統碳匯增量和碳儲量。2022年林業工作要點提出積極發展林業碳匯，研究出臺湖北省推進林業碳匯實施方案，加強林業碳匯監測評價和技術研究，大力開發林業碳匯項目，推進交易試點。江蘇關于科學綠化的實施意見加大政策支持，完善生態補償機制，制定林業碳匯行動方案，探索適合省情的碳匯開發和交

86、易模式，并納入自然資源領域生態產品價值實現機制。浙江浙江省林業發展“十四五”規劃持續加強林業碳匯能力。堅決落實碳達峰、碳中和要求，持續推進森林擴面提質，加強森林可持續經營，精準提升森林質量，持續增加森林蓄積，增強森林植被和森林土壤碳匯能力，森林植被碳儲量達到3.4億噸。25江西江西省林業碳匯開發及交易管理辦法（試行）江西省林業碳匯項目開發重點支持鄉村振興重點幫扶縣以及國家級重點生態功能區優先開發。黑龍江關于進一步激發林草發展活力助力全省經濟高質量發展的意見著力提升林草碳匯能力。圍繞全省實現碳達峰、碳中和目標，科學開展國土綠化，精準提升森林質量，全面加強資源保護，不斷提升森林、濕地、草原等生態系

87、統碳匯能力。遼寧遼寧省“十四五”林業草原發展規劃科學評估林草碳匯能力，圍繞實現碳達峰碳中和目標，編制提升林草碳匯能力行動方案，提出林草碳匯任務和目標。鼓勵社會資本參與碳匯林草建設，探索開展碳匯交易，推進碳匯產品價值實現途徑。內蒙古碳達峰碳中和林草碳匯（包頭）試驗區實施方案到2025年，全市森林覆蓋率達到19.3%，森林蓄積量達到380萬立方米，草原綜合植被蓋度達到38%，濕地保護率達到38%，林草碳匯項目總規模達到1340萬畝。西藏關于鼓勵和支持參與拉薩南北山綠化的政策措施對單獨或以聯合體的形式承包拉薩南北山綠化的企業、社會團體和個人等，在土地承包經營、資金補助、金融扶持、碳匯交易、森林保險、

88、森林管護等方面給予的優惠政策和扶持措施。寧夏關于加強草原保護修復的實施意見推動草原地區綠色發展?？茖W推進草原多功能利用，充分釋放草原經濟、生態和社會價值以及在碳匯、旅游等方面獨特優勢。云南關于科學綠化的實施意見深化集體林權制度改革，探索林業草原碳匯，加快建立生態產品價值實現機制，完善生態補償機制。貴州貴州省“十四五”林業草原保護發展規劃推進資源培育由擴面向提質轉變，推動國土綠化由規?；蚓毣D變，拓展綠化空間，以森林撫育、退化林修復、低產林改造為重點，全面加強森林經營，提升森林質量，提高森林生態功能，增加森林碳匯。四川關于科學綠化的實施意見省級財政繼續通過造林綠化補助等資金渠道支持生態修復、

89、鄉村綠化、森林質量提升、林草碳匯等。關于大力推進林草碳匯高質量發展的意見提出到2022年，林草碳匯高質量發展支撐體系基本建立，初步構建起區域性林草碳匯交易體系，全省林草碳匯項目規模力爭達到1500萬畝。到2025年，林草碳匯有效參與國內外碳排放權交易，林草碳匯多元化發展格局基本形成，全省林草碳匯項目總規模力爭達到3000萬畝。福建關于加快推進竹產業高質量發展的通知要求探索推進竹林碳匯開發管理機制創新、技術研發和市場建設。龍巖市全國林業改革發展綜合試點實施方案提出開展林業碳匯試點，鼓勵國有林場、林業企業等積極參與林業碳匯項目方法學研究、林業碳匯項目開發與交易。開展碳匯造林試點，強化森林經營和災害

90、防治等固碳減排措施，提升森林生態系統固碳能力。鼓勵機關、企事業單位、社會團體積極營造碳中和林，推動碳中和行動。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究26在參與國際林業碳匯交易方面，我國林業碳匯項目主要參與的是 CDM 機制、VCS 機制和 GS 機制，不同機制下所使用的林業碳匯開發標準也不同。2.5.1.1 CDM標準CDM 機制是京都議定書下的三種國際間減排機制中的一種，CDM 機制明確了發達國家可以通過提供資金和技術的方式，向減排成本較低的發展中國家購買減排量，以抵消或換取投資項目所產生的部分或全部減排額度，即碳信用，作為自己履行減排義務的組成部分。簡單來說，就是發達國家可以購買經核證的發

91、展中國家減排項目的減排量，作為減排目標實現的補充手段。目前 CDM 備案了共計 117 種方法學，其中有關林業碳匯的方法學在 2012 年整合后共 4 個，按類型可以分為大規模項目和小規模項目，濕地項目和非濕地項目。各方法學情況如下表所示。2.5 林業碳匯標準概況2.5.1 國際林業碳匯標準和方法學林業碳匯標準是林業碳匯項目開發、交易、融資的基礎，近 40 年來，國際上相關機構、組織開發了一系列的林業碳匯標準和方法體系，國際上涉及林業碳匯標準體系主要有四類：第一類是政府間氣候變化專門委員會（IPCC）出版的方法學，包括IPCC 2006 國家溫室氣體清單指南、IPCC 2000 優良做法指南和

92、不確定性管理、IPCC土地利用、土地利用變化和林業優良做法指南、IPCC 土地利用、土地利用變化和林業特別報告等。第二類是基于京都議定書下的清潔發展機制（CDM）碳匯項目標準，主要是 CDM 執行董事會批準的有關 CDM 造林和再造林項目活動的基線方法學與監測方法學、適用工具等。第三類是一些非政府組織編寫并推行、基于自愿市場的標準，如氣候、社區與生物多樣性標準（CCBS），國際核證減排標準（VCS），黃金標準（GS），維沃計劃等。第四類是一些國家依據本國的碳減排政策指定的林業碳匯項目標準和碳交易標準，如加拿大、新西蘭、澳大利亞等國，根據本國碳減排政策和規定，建立相應的碳管理標準體系，其中包含了

93、林業碳匯項目和碳匯交易的內容。圖表 9：國際林業碳匯標準示例資料來源：興業研究根據公開資料整理序號標準名稱年份主要起草或編制單位1氣候、社區與生物多樣性標準（CCBS）2008年氣候、社區和生物多樣性聯盟2ISO:14064-22006年國際標準化組織3芝加哥氣候交易所碳匯項目標準2003年芝加哥氣候交易所4溫洛克國際森林碳匯項目標準2.1版2011年溫洛克國際5巴西馬太標準（BMVS)2007年巴西馬太組織6碳固定標準（CFS）2007 年碳固定組織7氣候變化行動倡議碳匯標準2008年加利福尼亞氣候變化行動組織8維沃計劃2008年維沃基金會9國際核證減排標準2011年氣候組織、國際碳排放交易

94、協會、世界經濟論壇、世界經濟可持續發展協會272.5.1.2 國際核證減排標準（VCS）國際核證減排標準（Verified Carbon Standard，VCS），由氣候組織、國際排放交易協會、世界可持續發展商業委員會和世界經濟論壇等機構于 2005 年發起設立，由非營利組織 Verra 為執行機構。VCS 是全球使用范圍最廣的自愿減排機制，其創建目的是為自愿減排項目提供認證和信用簽發服務。VCS 所簽發的減排量為 Verified Carbon Units（VCUs）。一個VCU 代表從大氣中減少或清除一噸溫室氣體。在方法學方面，截至目前，VCS 備案方法學已有49 個，且所有 CDM 機

95、制下的方法學都可以用于登記VCS 項目。VCS 涉及林業碳匯的的方法學見下表。圖表 10：CDM 方法學介紹資料來源：興業研究根據公開資料整理編號名稱類型適用條件AR-AM0014有關紅樹林的造林和再造林方法學（Afforestation and reforestation of degradedmangrove habitats）大型 項目活動涉及的土地是退化的紅樹林棲息地；項目面積的90%以上種植了紅樹林。如果超過10%的項目區域種植非紅樹林物種，則項目活動不會導致項目區域的水文變化以及連接的上、下梯度濕地的水文變化；項目活動引起的土壤擾動不超過面積的10%。AR-ACM0003濕地以外的

96、造林和再造林方法學（Afforestation and reforest-ation of landsexcept wetlands）大型 項目活動的土地不屬于濕地類別；當下列土地包括在項目邊界內時，由項目活動引起的土壤擾動不超過每一類土地面積的10%：（1）含有有機土壤的土地；（2）基線情況中土地使用和管理遵循方法學附錄的要求AR-AMS0003濕地類造林和再造林方法學（Afforestation and reforestation project activitiesimplemented on wetlands）小型 項目活動涉及的土地屬于以下濕地類別之一：（1）有樹冠的潮間帶濕地（例如

97、紅樹林生境）低于東道國締約方為清潔發展機制下森林定義而采用的最低樹冠覆蓋率的20%的覆蓋率；（2）無機土壤上的泛濫平原地區；（3）水體/水塘邊緣的季節性水浸區；項目活動不會改變項目區或與項目區有水文聯系的地區的水狀況；由項目活動引起的土壤擾動不超過項目面積的10%；項目活動涉及的土地不含泥炭土壤（組織溶膠）。AR-AMS0007濕地外造林和再造林方法學（Afforestation and reforest-ation project activitiesimplemented on lands other than wetlands）小型 項目活動的土地不屬于濕地類別；由項目活動引起的土壤擾動

98、不超過以下每種類型土地面積的10%，當這些土地包括在項目邊界內時：（1）含有有機土壤的土地；（2）基線情況中土地使用和管理遵循方法學附錄2和附錄3的要求。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究282.5.1.3 黃金標準（GS）黃金標準（Gold Standard,GS）由黃金標準基金會管理，世界自然基金會（WWF）和其他非營利性組織共同設立，登記機構為黃金標準登記（Gold Standard Registry）。GS 簽發的碳抵銷信用為 GS Verified Emissions Reductions（GS VERs）。GS 已備案有 39 個方法學，涵蓋土地利用、林業和農業，能源效率，燃料

99、轉換，可再生能源，航運能源效率，廢棄物處理和處置，用水效益和二氧化碳移除八個領域。其中涉及林業的方法學有一個，為造林/再造林溫室氣體減排與封存方法（AFFORESTATION/REFORESTATION GHG EMISSIONS REDUCTION&SEQUESTRATION METHODOLOGY）。對于申請為 GS 的林業碳匯項目，還需要通過 FSC 認證。綜上，國際各主要林業碳匯標準對比如下。名稱編號鑲嵌和景觀規模 REDD 項目的碳核算方法VM0006REDD+方法論框架（REDD+MF）VM0007避免生態系統轉換的方法VM0009避免計劃外毀林的方法VM0015在受馬賽克森林砍伐

100、和退化影響的景觀中實施 REDD+活動的方法VM0037通過有針對性的短期收獲延遲改善森林管理的方法未說明通過延長輪作年齡改善森林管理的方法VM0003避免泥炭沼澤森林計劃土地利用轉換的保護項目方法論VM0004低產林向高產林轉變的方法VM0005改進森林管理的方法：從伐木到保護林的轉變VM0010計算防止計劃性退化的溫室氣體效益的方法VM0011改善溫帶和寒帶森林的森林管理（LtPF）VM0012避免計劃外毀林的方法VM0015通過火災管理避免森林退化的方法VM0029加拿大森林碳抵消方法VM0034通過減少影響伐木改善森林管理的方法VM0035圖表 11：VCS 機制下林業碳匯相關方法學（

101、截至 2022 年 12 月底）資料來源：興業研究根據公開資料整理29圖表 12：國際機制下林業碳匯相關方法學資料來源：興業研究根據公開資料整理項目清潔發展機制項目（CDM）國際自愿核證減排項目（VCS）黃金標準項目（GS）發起者聯合國氣候變化框架公約國際排放交易協會、世界經濟論壇、氣候組織等世界自然基金會等組織開發目的發達國家締約方用于實現在京都議定書中所承諾的限排或減排目標為自愿減排項目提供認證和信用簽發服務針對組織或個人自愿抵消而建立的，但有些也被用于各類碳定價機制的履約項目類型造林和再造林、森林保護和森林可持續經營造林、再造林和植被恢復（ARR）項目、森林經營管理（IFM）項目、森林伐

102、轉保減排（REDD）項目造林、再造林土地要求造林：50年以來的無林地再造林：1989年底前為無林地造林再造林和植被恢復：項目開始前的至少10年前內是無林地造林再造林和植被恢復：項目開始前的至少10年內是無林地（或證明土地未被破壞原有的生態系統）減少毀林和森林退化：項目開始前至少10年內是森林項目開始前至少10年內是無林地2.5.2 國內林業碳匯標準發展2.5.2.1 國家層面林業碳匯標準中國是第一個成功開發 CDM 林業碳匯項目方法學并實施全球首個 CDM 林業碳匯項目的國家。經過近20年的發展，我國初步構建了林業碳匯的標準體系，培養了一批了解和掌握林業碳匯項目方法學及碳匯計量監測的專家，為進

103、一步深化林業碳匯發展，支持“雙碳”目標實現奠定了基礎。林業碳匯標準的試點探索階段。2000 年起，國家林業局造林司和中國綠色碳匯基金會根據全國碳匯造林試點的需要，開展了國內林業碳匯標準的研究和探索。2003 年開始，國家林業局造林司組織專家開展了碳匯造林系列標準的研究和全國林業碳匯計量監測體系編制。2007 年，制定了中國綠色碳基金造林項目碳匯計量與監測指南及相關標準，經過 3 年的使用修改，2010 年造林司發布了碳匯造林技術規定（試行）、碳匯造林檢查驗收辦法（試行），2011年發布了造林項目碳匯計量與監測指南。林業碳匯相關標準快速發展階段。隨著國內企業對林業措施應對氣候變化的高度關注，捐資

104、到中國綠色碳匯基金會營造碳匯林的需求逐步擴大，根據需要，中國綠色碳匯基金會組織研究編寫了林業碳匯項目審定與核查指南（試行）、竹子碳匯造林方法學、溫州市森林經營碳匯項目技術規程（試行），配套發布了中國綠色碳匯基金會林業碳匯項目注冊管理暫行辦法等。中國自愿減排交易市場啟動助力林業碳匯飛速發展階段。2012 年，我國自愿減排市場啟動。自愿減排項目減排量認定的依據，是經國家發改委審定并在“中國自愿減排交易信息平臺”公示的溫室氣體自愿減排方法學文件。依據目前已經發布的方法學，可以開發為 CCER 并在我國碳市場交易的林業碳匯項目主要包括四類：碳匯造林項目、森林經營碳匯項目、竹子造林碳匯項目和竹林經營碳匯

105、項目。小規模非煤礦區生態修復項目，根據恢復后的土地用途，也可以相應開發林業、草地以及農業碳匯。林業碳匯相關項目方法學列表如下。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究30計量核證標準出臺，進一步規范林業碳匯發展。2021 年 12 月 31 日，國家市場監督管理總局、國家標準化管理委員會發布我國第一個林業碳匯國家標準GB/T 41198-2021 林業碳匯項目審定和核證指南，并于當日正式實施。這是我國明確提出“雙碳”目標后發布的首個涉及林業碳匯的國家標準。該指南確定了審定和核證林業碳匯項目的基本原則，提供了林業碳匯項目審定和核證的程序、內容和方法等方面的指導和建議，主要內容如表所示。圖表 14：

106、GB/T 41198-2021 林業碳匯項目審定和核證指南主要內容資料來源：興業研究根據公開資料整理主要內容原則 客觀性：保持獨立于所審定或核證的項目活動，確保審定或核證結論是基于客觀證據得出 公正性：避免偏見以及利益沖突，確保審定或核證活動的發現、結論及報告真實、準確 保守性：熟悉林業碳匯項目方法學，確保項目所提供的計算方法不會導致項目的增匯量高于實際結果 保密性：對項目設計的敏感技術和信息承擔保密義務審核程序項目設計文件公示文件審定1.方法學；2.碳庫的選擇；3.項目邊界；4.基線情景和額外性；5.土地的合格性；6.土地或林地權屬；7.項目增匯量計算；8.計入期選擇；9.監測計劃；10.環

107、境和社會經濟影響?，F場審定審定報告編寫核證程序文件核證1.項目增匯量；2.項目變更后的審定現場核證核證報告編寫圖表 13：我國 CCER 林業碳匯相關方法學資料來源：興業研究根據公開資料整理類別名稱編號內容造林碳匯造林項目方法學AR-CM-001-VO1（第二批，2013年11月）在符合條件的土地的上進行造林、再造林活動，增加森林植被覆蓋竹子造林碳匯項目方法學AR-CM-002-VO1（第二批，2013年11月）林業經營森林經營碳匯項目方法學AR-CM-003-VO1（第三批，2014年1月）結構優化、土壤保護、優化伐采等，促進林木健康升職，提高碳匯能力竹林經營碳匯項目方法學AR-CM-005

108、-VO1（第六批，2016年2月）綜合小規模非煤礦區生態修復項目方法學CMS-099-V01（第五批，2015年1月）礦山廢棄地通過土地整理，喬、灌、草種植等措施，恢復和重建生態功能312.5.2.2 地方層面林業碳匯標準2.5.2.3 林業碳匯標準發展的挑戰除了國家層面，部分地區也積極探索林業碳匯的開發和使用，通過建立相關標準，將符合要求的本地林業碳匯項目加以開發，其獲得的減排量可在當地進行交易，以獲得相關收益。尤其是廣東省、深圳市、貴州省和成都市，將林業碳匯與當地的碳普惠機制相結合，以新的方式來促進林業碳匯發展。廣東省生態環境廳于 2022 年 8 月發布了最新的廣東省林業碳匯碳普惠方法學

109、（2022年修訂版），深圳市生態環境局于 2022 年 12 月發布了深圳市森林經營碳普惠方法學（試行），這二者都是用于計算核定相關情景下的林業碳匯的減排量。貴州省在貴州省單株碳匯精準扶貧平臺和“貴州省單株碳匯精準扶貧”APP 上發布貴州省單株碳匯項目方法學，用于當地林業碳匯的開發交易。貴州省生態環境廳還在組織竹林單株碳匯方法學的研究和開發，希望把竹林納入單株碳匯項目開發范圍，擴大納入范圍。2020 年 10 月，成都市生態環境局印發成都市“碳惠天府”機制管理辦法（試行）和成都市“碳惠天府”機制碳減排項目方法學（第一批），其中生態保護類方法學中與林業相關的有四個，針對造林管護、天府綠道建設、川

110、西林盤保護恢復和湖泊濕地修復方面的減排量核算給出了依據?？偟膩碚f，經過多年的發展，我國已經初步構建了林業碳匯的開發、審定、簽發等標準體系。近期林業碳匯因為“額外性”的問題而面臨挑戰，而“額外性”又與“基線”息息相關。由于森林生態系統的復雜性、評估標準方法的多樣性和監測技術手段的局限性，因此對基線的計算與額外性的識別極大地影響了林業碳匯效果的評估，從而使得林業碳匯項目和碳匯量存在很多模糊地帶，是否能如期實現減排效果也有待商榷。林業碳匯基線與額外性的問題也是未來林業碳匯方法學亟待完善和解決的地方。項目實施類別基線及額外性爭議減少毀林和森林退化所致溫室氣體排放基線通常通過預測在沒有項目情況下的預期森

111、林覆蓋率進行構建。假如沒有某個森林保護項目的干預，到底會有多少森林遭到砍伐，難以在現實中得到檢驗，項目的碳匯效益很容易被高估。此外，選擇哪個地區作為項目基線的參考也給基線的確定帶來了復雜性。改進森林管理現有的森林即使沒有林業碳匯項目的介入、按原有經營模式進行管理，其生長過程也會吸收固定二氧化碳，這一增量在方法學上被視為基線碳匯量，不具備“額外性”（也因此不能進行碳匯交易）。由于需要論證項目的額外性，而林木的碳匯增量監測難度大，因此在計算森林經營類項目碳匯量時，往往只能集中在補植補種的部分；而通過撫育間伐等其他森林經營活動造成的碳匯增量，在現實中難以量化，因此也難以納入碳匯的計算。造林、再造林和

112、再種植根據方法學的要求，如果在無林地上進行造林，其基線情景下的枯死木、枯落物、土壤有機質和木產品碳庫的變化量可以忽略不計，統一視為零。然而隨著全球植樹造林的升溫，許多植樹項目將新森林營建在原本沒有森林生態系統的地方。在不該造林的地方造林，對原生生態系統破壞造成的碳損失可能要遠遠大于新營建森林所產的碳匯量。圖表 15：國際上常見的林業碳匯項目類型及其基線與額外性爭議資料來源：林業碳匯風險難避，使用碳抵消應謹慎11 資料來源：氣候變化報道媒體簡報-林業碳匯風險難避,使用碳抵消應謹慎，綠色和平 EB/OL，2023/01/112023/02/27，https:/ 綠色金融支持林業碳匯的政策和標準分析

113、我國是全球綠色金融政策體系較為完備的國家之一。2015 年，生態文明體制改革總體方案首次提出“建立綠色金融體系”總體目標。2016 年，關于構建綠色金融體系的指導意見明確提出構建綠色金融體系的重點任務和具體措施，為綠色金融規范發展提供政策保障。2020年，十九屆五中全會再次強調“發展綠色金融”。2021 年，中共中央、國務院印發關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰、碳中和工作的意見，要求積極發展綠色金融，建立健全綠色金融標準體系，為做好金融支持碳達峰、碳中和工作提供了基本遵循。我國的綠色金融主要有兩個特征：一是自上而下的強制性履約市場，強制性氣候風險披露等新興規則，推進綠色發展的補貼、激勵

114、和稅收機制改革，以及廣泛的公共投資；二是自下而上、由市場驅動的自愿性綠色金融工具，比如環境、社會和公司治理（ESG）產品，綠色產品和服務的私營可持續供應鏈，自愿碳抵消市場，日益增長的綠色消費品和服務需求，以及許多其他的舉措。我國綠色金融政策和標準中都將林業碳匯作為重要領域和方向，具體表現在以下方面。2.6.1 綠色金融頂層設計不斷完善，推進林業碳匯價值多元化實現2016 年，中國人民銀行等七部委聯合發布關于構建綠色金融體系的指導意見，明確了綠色金融是指為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動，即對環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所

115、提供的金融服務。其中生物多樣性、林業碳匯等相關項目是綠色金融支持的重要內容。2017 年，發展改革委、原國家林業局等四部門聯合出臺關于進一步利用開發性和政策性金融推進林業生態建設的通知，明確支持國家儲備林范圍和主要政策，要求加大國家儲備林建設的政府投資支持和金融支持力度，積極落實林業政策貸款項目貼息補助，科學構建融資機制，建立健全林權評估、收儲、流轉交易體系，鼓勵探索包括發行綠色債劵等融資創新，管控融資風險。2019 年，發展改革委等九部門印發了建立市場化、多元化生態保護補償機制行動計劃，指出建立健全以國家溫室氣體自愿減排交易機制為基礎的碳排放權抵消機制，將具有生態、社會等多種效益的林業溫室氣

116、體自愿減排項目優先納入全國碳排放權交易市場，充分發揮碳市場在生態建設、修復和保護中的補償作用。引導碳交易履約企業和對口幫扶單位優先購買貧困地區林業碳匯項目產生的減排量。鼓勵通過碳中和、碳普惠等形式支持林業碳匯發展。2020 年，生態環境部等五部門印發的關于促進應對氣候變化投融資的指導意見明確指出鼓勵企業和個人依法依規探索金融產品創新，以收儲、托管等形式進行資本融資。鼓勵銀行機構按照市場化、法治化原則，創新金融產品和服務，加大對生態產品經營開發主體中長期貸款支持力度，合理降低融資成本，提升金融服務質效。探索生態產品資產證券化路徑和模式。2021 年，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了關于建立健全

117、生態產品價值實現機制的意見，推動生態資源權益交易。鼓勵通過政府管控或設定限額，探索綠化增量責任指標交易、清水增量責任指標交易等方式，合法合規開展森林覆蓋率等資源權益指標交易。健全碳排放權交易機制，探索碳匯權益交易試點。上述政策文件的出臺都為綠色金融支持林業碳匯發展，探索多元化的林業碳匯價值多元化的實現渠道奠定了基礎。332.6.2 綠金融相關標準將林業與林業碳匯作為重要支持領域2.6.3 生物多樣性金融的探索推動林業碳匯的發展在綠色金融的整體框架下，金融機構對林業和林業碳匯項目的支持不斷拓展，金融支持工具日趨多樣化，資金來源更加豐富。林業碳匯是綠色金融相關標準中的重要內容。2019 年，國家發

118、展改革委等五部門發布了綠色產業指導目錄（2019 年版），其中包含了森林資源培育產業、林下種植和林下養殖產業、碳匯林、植樹種草及林木種苗花卉、林業基因資源保護等林業碳匯相關的項目類別。2020 年，銀保監會面向銀行業等機構發布了綠色融資統計制度，其中與生物多樣性密切相關的項目是“自然保護、生態修復及災害防控項目”，主要是天然林等自然保護工程，海洋、森林、野生動植物、濕地、荒漠、草原等自然保護區建設及生態示范工程，海洋環境保護與生態修復工程，水土流失綜合治理工程，水源地保護工程，水生態系統及地下水保護與修復工程等。2021 年，人民銀行發布了綠色債券支持項目目錄（2021 年版），在 2015

119、版造林和再造林的基礎上納入了包括綠色農業、綠色漁業、天然林保護、森林資源培育、國家公園、濕地保護、海域綜合治理、荒漠化治理、水生生物保護、礦山生態修復、地下水修復等地等 20 項林草碳匯相關的內容。此外，地方綠色金融標準中，也因地制宜，在國家標準的基礎上拓展了對林業碳匯等的支持范圍，如貴州、衢州、湖州等地。林業碳匯與生物多樣性之間的關系較為復雜，但不可否認的是二者在某種程度上有著互相促進的作用，因此對于生物多樣性的支持也在側面上支持了林業的發展。國際上，生物多樣性金融越來越受到各國監管和央行的重視，央行綠色金融網絡（NGFS）和國際可持續金融政策研究與交流網絡（INSPIRE）成立的特別研究小

120、組共同發布了央行、監管機構與生物多樣性：應對生物多樣性喪失和系統性金融風險的行動議程。該文件中得出的研究結論是，“生物多樣性的喪失對經濟和金融穩定可能構成重大威脅，央行和金融監管機構必須采取行動，以應對與自然和生物多樣性相關的風險”。我國相關部門積極開展生物多樣性金融的研究和實踐。2021 年 10 月，聯合國生物多樣性公約締約方大會第十五次會議（COP15）第一階段會議在云南昆明舉行，我國率先出資 15 億元設立昆明生物多樣性基金。此外，生態環境部分別與國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國銀行等 10 家金融機構建立合作機制，建立了生態環保金融支持項目儲備庫，印發生態環保金融支持項目儲備庫入

121、庫指南（試行），支持大氣、水、土壤污染防治等八大領域項目，引導金融機構提供更加精準的資金支持。生態環境部篩選出具有良好環境和經濟效益的項目，定期推送給上述 10家金融機構。第一批共推送了 139 個項目，以后每兩個月定期向金融機構推送項目。2021 年 10 月，36 家中資銀行業金融機構、24 家外資銀行及國際組織共同發布了銀行業金融機構支持生物多樣性保護共同宣示，提出 7 項具體舉措，以推動銀行業金融機構投資生物多樣性潛力，為實現生態友好、可持續、綠色、包容的發展發揮金融支持作用，通過綠色信貸、債券、基金、保險等方式，探索介入生物多樣性保護領域。我國在部分地區也已經開始了生物多樣性金融的探

122、索。2022 年 9 月，湖州出臺了關于金融支持生物多樣性保護的實施意見，其中明確了將支持生物多樣性保護融入綠色金融改革創新工作體系，發揮金融支持生物多樣性保護的資源配置功能，圍繞重要生態系統保護修復、生物資源的可持續利用等重點領域，強化金融產品和服務供給，推動形成多元化資金投入機制，著力提升生物多樣性友好型生產經營活動的金融服務質效。湖州對于生物多樣性金融及林業碳匯支持的相關內容如表所示。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究34圖表 16：湖州支持生物多樣性金融政策文件主要內容資料來源：興業研究根據公開資料整理項目類別全球界定生物多樣性金融的支持范圍 繪制生物多樣性保護重點區域圖 編制生物

123、多樣性敏感性行業目錄 建立生物多樣性友好型項目清單把握生物多樣性金融支持的重點領域 支持基于自然解決方案的生態系統保護和修復 促進生物資源的可持續開發與利用 推動生物多樣性保護與應對氣候變化協同增效建立生物多樣性金融服務體系 創新金融產品和服務。引導金融機構創新與生物多樣性保護效益掛鉤的金融產品，積極運用信貸、保險、債券、資產證券化等金融工具，為生物多樣性保護提供多元化金融支持。發揮保險在生態環境治理、生態系統修復、物種保護等領域作用，推動保險機構創新環境責任保險、生態產品價格指數保險等保險服務。鼓勵金融機構圍繞生態碳匯交易，創新信貸、保險等服務。依托“綠貸通”平臺，促進金融機構與生物多樣性友

124、好型項目融資對接。培育專業化機構和組織 健全激勵機制和政策 強化風險評估和管理 爭取合作交流與支持保障措施 強化工作聯動 強化考核評價 強化宣傳引導2.6.4 環境權益融資和碳金融產品標準為推動林業碳匯融資提供規范指引為林業碳匯的多元化融資渠道和機制的建設奠定了基礎。近年來，金融主管部門高度重視碳資產和環境權益資產的開發，“雙碳”目標提出以來，發布了 環境權益融資工具（JR/T 0228-2021）、碳金融產品（JR/T 0244-2022）等行業標準和文件，為林業碳匯融資和相關金融工具的開發提供了標準指引。352.6.4.1 環境權益融資工具（JR/T 0228-2021）2.6.4.2 碳

125、金融產品（JR/T 0244-2022）該標準明確了環境權益融資工具的分類，從實施主體、融資標的、價值評估、風險控制等方面規定了環境權益融資工具的總體要求，提出了三種目前典型的環境權益融資工具的實施流程，為企業和金融機構開展環境權益融資活動提供指引。該標準的發布填補了綠色金融領域行業標準的空白，有利于拓寬企業綠色低碳融資渠道，引導金融資源向綠色低碳發展領域傾斜；有利于完善全國統一的碳排放權等環境權益市場，推動環境權益市場為排碳等行為合理定價，助力落實國家碳達峰、碳中和目標任務。對于林業碳匯資產開發和融資具體有三個方面的意義：一是該標準明確了林業碳匯作為有效的環境權益。環境權益包括水權、用能權、

126、排污權、碳排放權、“綠證”等，林業碳匯實質上是環境權益的一種，基于該規范，可按照要求對環境權益進行確權，使其成為具有市場價值的生態產品，能夠將生態環境轉化為生產要素融入市場經濟體系，助力“綠水青山”轉化為“金山銀山”。二是有助于規范化的開展林業碳匯等相關產品的開發，2022 年 4 月，中辦、國辦印發的關于建立健全生態產品價值實現機制的意見，監管機構鼓勵企業和個人依法依規開展環境權益使用權抵押，鼓勵金融機構加大對生態產品經營開發主體的支持力度。在此背景下，林業碳匯金融產品開發有望獲得更多的支持，更加有利于促進林業碳匯等生態產品發揮其市場價值。環境權益融資工具包括環境權益回購、環境權益借貸、環境

127、權益債券等直接融資工具和環境權益抵質押貸款等間接融資工具。上述直接融資工具標準和流程的制定，為民間資本參與生態環境建設提供了標準指引，有利于調動民間投資積極性。通過政府引導和吸引民間資本參與的方式，能夠為優質生態環境項目帶來更多資金。三是該標準也為金融機構進行林業碳匯等環境權益融資工具創新提供了價值評估、風險評估、融資流程等標準指引，有利于防范潛在金融風險。同時也為生態產品經營開發主體塑造了公開透明的融資市場環境和參考依據，有利于提升經營開發主體主動尋求融資的積極性。2022 年 4 月，證監會發布了行業標準碳金融產品（JR/T 0244-2022），其中規定了碳金融產品術語定義、分類和實施流

128、程的框架性要求。在碳金融融資工具方面，該標準分類為：碳市場融資工具、碳市場交易工具、碳市場支持工具。該標準還明確了實施主體為合法持有碳資產且符合相關規定要求的國家行政機關、企業事業單位、社會團體或個人。提供碳金融產品服務的及內容機構、注冊登記機構、交易機構、清算機構等參與主體。碳金融產品標準對于綠色金融支持林業碳匯開發具有如下方面的意義：一是豐富林業碳匯交易工具。碳金融產品明確規定了更加豐富的碳交易工具，此次公布的碳市場交易工具包括碳遠期、碳期貨、碳期權、碳掉期、碳借貸等。這些產品將與碳現貨進一步推動碳金融市場活躍程度，提升碳金融市場流動性，有助于投資者對沖碳資產價格波動，降低交易風險。上述工

129、具都可以用于林業碳匯的相關金融產品開發和交易。二是有利于提升林業碳匯的價格發現能力。由于碳排放權具有同質性顯著、易于交付、參與者眾多頻繁等特性，該標準明確了碳期貨的相關交易流程和規范，通過其價格發現功能，對解決市場信息不對稱的問題起到積極作用，成為投資者進行套期保值、建立投資組合的關鍵金融工具之一。碳指數和碳保險作為碳市場的支持工具，則分別為參與者了解碳市場趨勢提供風向標，以及降低項目雙方的投資風險或違約風險，確保項目投資和交易行為順利進行?？偟膩碚f，林業碳匯在實現“碳達峰、碳中和”進程中扮演著非常重要的角色。保障充足的資金投入是促進林業碳匯發展和落實可持續發展理念的關鍵，而與綠色金融相關的政

130、策措施、市場建設將有效引導資本向林業碳匯相關的低碳綠色領域規?；鲃?，我國在綠色金融支持林業碳匯發展的頂層政策制度設計和標準規范方面都取得了積極進展，為進一步創新金融支持林業碳匯發展奠定了基礎。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究36市場交易機制支持林業碳匯的發展分析3.37金融支持和市場機制在在資源配置中的決定性作用，也是推動林業碳匯價值有效轉化的關鍵。根據對國內外相關研究，林業碳匯價值實現可分為三大類：（1）林業碳匯金融；（2）政府生態補償；（3）林業碳匯產業。而不同的大類里，對于林業碳匯的價值實現和金融支持方式還可以進一步細分，例如對林業碳匯的金融支持可以分為林業碳匯交易工具、林業碳匯

131、融資工具、林業碳匯支持工具等，政府生態補償包括政策補貼和“林業碳匯+司法補償”等。本章主要對碳市場機制下的林業碳匯交易情況進行說明和分析。3.1 國際林業碳匯市場機制從交易機制來看，林業碳匯交易機制包括三種類型：管制減排市場機制、自愿減排市場機制和非市場機制，以下分別進行介紹。3.1.1 管制減排機制管制減排市場以碳定價機制為核心，包括碳市場和碳稅兩種機制。管制減排市場實際承擔著政府減少溫室氣體排放的政策工具的職能，可以看作是政府為完成氣候目標而建立的減排政策市場。管制市場納入的對象一般為有強制性減排義務的主體，如中國碳市場目前主要為納入管控范圍的 2000 多家電力行業企業。林業碳匯已成為碳

132、排放交易體系的重要組成部分。根據世界銀行的統計，截至 2021 年底，全球共有 68種直接碳定價工具在運行，包含 36 種碳稅和 32 種碳排放交易體系（ETSs），共計覆蓋全球 23%的溫室氣體排放量9。而林業碳匯作為碳排放交易體系的重要組成部分，在其中發揮著重要的作用。截至2021年底，全球已有 13 個國家及區域碳交易體系中納入了林業碳匯抵消機制，主要包括澳大利亞、英國、美國、韓國、新西蘭、哥倫比亞、中國等。值得注意的是，歐盟的EU-ETS 中并未納入林業碳匯的相關交易。管制市場交易的對象一般包括兩種，碳配額和碳信用。管制市場下，林業碳融資也是基于上述兩種對象進行的，主要包括兩種方式：（

133、1）林業項目可以被開發為市場認可的林業碳匯項目，其產生的減排量即碳信用，可以用于配額的清繳抵消。（2）林業所有者本身就是市場上控排的主體，需要按照相關規則進行強制交易以完成減排目標。在這種情況下，林業碳項目所產生或損失的碳儲量實際上也被賦予了市場交易的價值，交易的資金即為其獲得的融資資金。如新西蘭碳交易系統中就納入了林業行業，要求 1990 年以前的任何森林都必須按照國家的減排計劃進行相應的減排，任何林業碳匯的損失都必須以等量的排放交易量作為補償，森林增加的碳匯量也可作為配額在碳排放權交易市場進行交易，獲取相應的收益。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究383.1.3 非市場機制非市場機制下

134、的融資主要是指基于森林減碳行動的結果或森林項目產生的碳匯效益獲得資金的模式。非市場機制與市場機制（管制市場和自愿市場）的主要區別在于產生的碳匯是否需要被開發成市場認可的碳信用。非市場機制下，項目不需要取得減排量或碳匯的認證，即不需要開發成為市場認可的碳信用，只需按照雙方約定的原則由獨立的第三方核證即可獲取相應的收益。非市場機制下的林業碳融資最初主要針對的是 REDD+項目，目前也在向其他林業碳項目拓展。REDD+融資：華沙氣候大會形成的REDD 規則手冊是 REDD+項目融資的指南。根據該指南的要求，REDD+的實施主要包括三個階段：第一階段，發展中國家獲得“準備”資金，以建立能夠處理基于結果

135、支付的森林政策和治理結構，進行相關的能力建設；第二階段，發展中國家獲得投資，以展示旨在減少排放和加強REDD+清除的政策和行動；第三階段，發展中國家有資格獲得與實現 REDD+減排目標相關的基于結果的資金。目前，REDD+融資基本已經完成第一階段，進入第二階段。在該機制下，REDD+的融資主要包括三種模式，公共資金模式、公私合營模式和社會資本模式（如圖所示）。公共資金支付的方式主要是通過一些多邊、雙邊金融機構建立的基金投放相應的資金，如世界銀行森林碳基金、綠色氣候基金等。值得注意的是，近年來，一些公共資金也開始探索利用公私合營的模式支持林業碳匯效益，以放大公共資金的效益。圖表 17：REDD+

136、融資機制開展流程資料來源：興業研究3.1.2 自愿市場機制自愿減排市場是不受任何國家、區域目標或國際條約約束，基于相關主體的自發意愿而形成的市場。自愿市場中參與對象一般沒有強制性的減排義務要求，自愿市場交易的主要對象為碳信用，自愿市場交易的碳信用一般需經特定標準的確認和核證，核證后的碳信用在市場上按照自愿的原則進行抵消。林業碳匯是自愿市場上碳信用交易的主要類別之一。在自愿減排市場上，林業碳匯認定標準主要包括：國際核證減排標準（VCS）、美國碳注冊（America Carbon Registry，ACR）、Plan Vivo（專注于發展中國家的社區和小農戶活動）、氣候行動儲備（Climate A

137、ction Reserve，CAR）和黃金標準（GS）等。其中，VCS 應用最為廣泛，占自愿市場的 89%；GS 雖然在標準的嚴謹性方面享有盛譽，但實際上應用占比則較低，占比不到 1%。第一階段：準備第一階段：實現第一階段：結果資助贈款、基于結果的支付（RPB）等，公共資金為主，公共資金+社會資金基于結果的支付，公共資金+社會資本或社會資金393.1.4 不同交易機制比較管制市場下，林業碳融資的資金來源于主要是碳市場或碳稅交易機制下的控排主體，即主要為社會資本；交易的對象為基于林業碳匯開發的碳信用或碳配額。自愿減排市場機制下，林業碳融資的資金來源包括公共和社會資本，尤其是各類并非未受減排義務約

138、束，但有自發減排意愿的主體是主要的資金來源；從交易的對象來看，主要是基于林業碳匯開發的碳信用。非市場機制下，林業碳融資的資金來源包括多種，包括公共資本和社會資本，交易的對象主要為 REDD+或其他基于林業碳信用形成的資產或預期的林業碳匯量。非市場機制下，可以靈活應用各類金融金融工具進行投融資，包括債券、信貸、基金及各類金融衍生品等。不同交易機制的差異在于：（1）市場機制包括管制市場和自愿市場，管制市場主要是依托國家或區域的碳市場、碳稅等碳定價機制；自愿市場則是不受國家或區域的減排目標約束，企業、組織、個人自愿進行的交易活動。前者市場的形成受到國家/區域減排目標的約束和驅動，只有依據市場相關規則

139、開發的項目才能在該市場上獲得相應的資金；而后者，林業項目可根據獨立的標準和機制進行開發，交易量也不受減排目標的制約，交易需求主要來自于企業、組織或個人的自主減排意愿。非市場機制與市場機制的主要差異在于林業碳匯是否被開發為經市場認證的減排量或碳抵消等碳信用，在非市場機制下無需開發為市場認可的碳信用，形成的碳匯只需交易雙方認可即可交易。非市場機制下林業碳匯的融資模式在不斷拓展，前期主要為 REDD+項目的融資，現在也逐步拓展到造林、再造林項目。圖表 18：不同林業碳匯交易機制比較資料來源：興業研究根據公開資料整理交易機制特點資金來源交易對象管制市場基于碳定價機制的交易，包括碳市場和碳稅機制主要為市

140、場中的控排企業碳信用或碳配額自愿市場經特定認證標準的確認或核證，成為自愿減排碳信用，作為個人或企業碳減排量公共資金或社會資本，尤其是自愿減排的企業和個人碳信用非市場機制基于雙方的協議（包括雙邊、多邊的協議）進行減排量或碳匯的交易，碳匯或減排量不用開發為市場認可的碳信用，雙方認可即可公共資金（主要針對REDD+）和社會資本REDD+的減排或碳匯量及基于林業碳信用形成的資產或預期的林業碳匯量綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究403.2 國內林業碳匯市場機制3.2.1 國內林業碳匯發展基本情況我國林業碳匯起步較晚，但是發展迅速。從時間發展上看，我國林業碳匯可以簡單劃分為兩個發展階段。第一個階段為

141、 20022011 年，該階段以國際強制減排機制開發為主，即國內林業碳匯開發為 CDM 機制下的林業碳匯項目。如 2006 年，中國廣西珠江流域再造林項目成功注冊，成為全球首個CDM 林業碳匯項目。第二階段為 2011 年之后，我國啟動 CCER 機制。我國 CCER 建設工作最早可追溯到 2009 年。而隨后在 2017 年 3 月，國家發改委發布國家發展和改革委員會關于暫緩受理溫室氣體自愿減排交易方法學、項目、減排量、審定與核證機構、交易機構備案申請的公告，暫停了溫室氣體自愿減排項目新項目申請、減排量簽發等相關工作的受理。林業碳匯是我國 CCER 機制中重要的組成部分，林業碳匯項目產生的減

142、排量可以用于控排企業配額清繳抵消，也可以助力碳中和目標目標的實現。從參與開發林業碳匯項目層次上看，我國目前參與的林業碳匯項目既有國際層面上的清潔發展機制（CDM）項目、國際核證減排標準（VCS）項目和黃金標準（GS）項目，也有國家級層面的中國核證減排量（CCER）林業碳匯項目，還有地方層面的福建林業核證自愿減排量（FFCER）項目和廣東普惠核證自愿減排量（PHCER）項目、貴州單珠碳匯精準扶貧項目等，初步形成了林業碳匯項目國際、國家和地方的多層次市場齊頭并進的發展格局。我國林業碳匯參與的國內和國際機制情況如表所示?？偟膩碚f，國內林業項目參與多層次的林業碳匯機制交易：（1）國內林業碳匯主要參與的

143、國際林業碳匯機制主要包括 CDM 機制、VCS 機制、GS 機制等。林業碳匯項目開發周期一般都比較長，因此實際上獲得簽發和備案的項目比較少。（2）根據全國碳市場的相關規則，重點排放單位每年可以使用國家核證自愿減排量抵銷碳排放配額的清繳，抵銷比例不得超過應清繳碳排放配額的 5%；地方試點碳市場也均可將 CCER 作為碳排放抵消指標，但抵消比例不同，抵消比例在 5%10%之間。（3）地方林業碳匯交易機制可設在試點地方碳市場相關機制下，也可單獨設立。依據地方特有的林業碳匯方法學開發的項目目前僅限于在地方相關機制下的交易，不能參與全國碳市場交易。圖表 19：我國林業碳匯項目參與的交易機制資料來源：興業

144、研究根據公開資料整理交易機制國際相關機制國內相關機制GSCDMVCS國家層面地方層面CCER北京福建廣東貴州41圖表 20：林業碳匯市場主要類型及特征資料來源：林業碳匯產品價值實現路徑綜述2市場類型項目類型啟動時間發起者實施范圍土地合格性要求等國際市場清潔發展機制（CDM）林業碳匯項目2001年聯合國氣候變化框架公約除了公約附件1國家造林：50年以來的無林地。再造林：1989年底前為無林地國際核證碳減排標準（VCS）林業碳匯項目2006年氣候組織、國際排放交易協會、世界經濟論壇全球造林再造林和植被恢復：項目開始前至少10年內是無林地（或證明土地所有生態系統未被破壞）。減少毀林和森林退化：項目開

145、始前至少10年內符合森林的資格黃金標準（GS）林業碳匯項目2003年世界自然基金會及其他國際非政府組織全球項目開始前至少10年內是無林地中國市場中國核證自愿減排機制（CCER）林業碳匯項目2013年國家發改委中國碳匯造林：2005年2月16日以來的無林地。森林經營：人工中、幼齡林中國地方市場北京林業碳匯抵消機制（BCER）2013年北京市發改委北京市碳匯造林：2005年2月16日以來的無林地。森林經營：2005年2月16日之后開始實施福建林業碳匯核證減排項目（FFCER）2016年福建省發改委福建省碳匯造林：2005年2月16日以來的無林地。森林經營：人工中、幼齡林廣東碳普惠制（PHCER）林

146、業碳匯項目2017年廣東省發改委廣東省森林保護：林種為生態公益林的林地。森林經營：樹種為商品林的林地成都“碳惠天府”（CDCER）林業碳匯項目2020年成都市生態環境局成都市造林管護類：2005年2月16日以來無林地上人工營造的喬木林。川西林盤類：土地權屬清晰、無爭議重慶“碳惠通”林業碳匯項目2021年重慶市生態環境局重慶市碳匯造林：自2005年2月16日起，項目活動所涉及的每個地塊上的植被狀況達不到我國政府規定的標準。森林經營：土地為符合國家規定的喬木林地。江西林業碳匯項目試點2021年江西省生態環境局江西省森林經營：土地為符合國家規定的喬木林地其他自愿市場貴州單株碳匯項目等2017年貴州省

147、發改委貴州省喬木林：2002年4月11日以來的無林地。竹林：2002年4月11日國家正式實施退耕還林政策以來的無林地綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究423.2.2 林業碳匯開發3.2.2.1 林業碳匯項目開發流程2018 年之前 CCER 項目主管部門是國家發改委，目前 CCER 項目主管部門為生態環境部。根據有關要求，CCER林業碳匯項目開發流程，主要包括七個步驟，依次是：前期評估、項目設計、項目審定、項目備案、項目實施和監測、項目減排量核證、項目減排量簽發。（1）前期評估：由項目開發企業聘請專業機構和技術人員，依據相關規定和方法學對項目進行評估，判斷項目能否滿足相關條件，能否被開發成

148、 CCER 林業碳匯項目。（2）項目設計：通過項目前期評估后，由技術支持機構，按照規定的格式和內容開展基準線識別，進行項目設計，對項目減排量進行預估。（3）項目審定：項目設計完成后，要遞交有資質的專業機構進行審查并進行網上公示。設計文件符合要求后，由國家主管機構組織專家對相關內容進行評審。（4）項目備案：通過項目審定后，列入名單的央企可直接遞交國家主管機構申請備案，其余項目開發企業則要通過省級主管機構初審后轉報國家主管機構，同時需要省級林業主管部門出具項目真實性證明。國家主管機構委托專家進行評估，并依據評估意見對自愿減排項目備案申請進行審查，對符合條件的項目予以備案。（5）項目實施和監測：項目

149、備案成功后，項目開發企業根據項目設計內容開展植樹造林和森林經營等活動，對項目活動過程中各種數據進行監測和計量，準備核證所需的支持性文件，用于申請減排量核證和備案。（6）項目減排量核證：項目開發企業按設計文件預定的期限，聘請有資質的第三方機構進行核證，出具項目核證報告，明確項目產生的減排量。（7）項目減排量簽發：拿到項目核證報告后，即可向國家主管機構申請簽發核證減排量。簽發后先在國家自愿減排交易登記簿進行登記，才能在國家自愿減排交易信息平臺內參與碳市場交易，交易后還要在登記簿進行注銷。3.2.2.2 林業碳匯收益估算不同林業碳匯項目碳匯量及收益是有區別的。根據陳勇等人測算，以塞罕壩機械林場為例（

150、測算依據是項目設計文件）。塞罕壩機械林場造林碳匯項目，于 2016 年 4 月 11 日經國家發改委備案，從 2005 年到 2014 年共計造林 3640 hm2，項目計入期為 30 年，預計可產生 158.27 萬 t 二氧化碳當量的減排量，年平均總減排量 5.27 萬 t，單位面積年平均減排量為 0.97 t/畝。塞罕壩機械林場森林經營碳匯項目，于 2015 年8 月 3 日經國家發改委備案，從 2016 年 1 月開始，針對塞罕壩機械林場現有的 27200 hm2森林開展森林撫育等森林經營活動，項目計入期 20 年內，預計可產生 410.18 萬 t 二氧化碳當量的減排量，年平均總均減

151、排量為20.51萬t，單位面積年平均減排量為0.50t/畝。CCER 林業碳匯項目因項目類型不同，以及地理條件、樹種等不同產生的碳匯量也不同，最終收益也不同。據測算，目前一般碳匯造林項目碳匯量每年約為1t/畝，森林經營碳匯項目碳匯量每年約為0.2t/畝，竹林經營碳匯項目碳匯量每年約為 0.4t/畝。由此可知，不同項目類型下，其收益和投入均不相同，因此有必要在開發項目前對其收益進行估算。433.3.1.1 林業碳匯的賣方3.3.1.2 林業碳匯買方從林地的所有權來看，我國的林地分為國有林地和集體林地兩大類，其中集體林地占中國森林總面積的 86.8%11，是我國林地的主要組成部分。林農是集體林地的

152、經營主體。盡管全國 CCER 已經暫停，但全國各地針對林業碳匯的開發和準備工作在近年仍在如火如荼開展。因此，針對更廣范圍內的林業碳匯碳匯項目，我國林業碳匯項目的開發商和業主仍主要為各類森工和林工企業。在我國，各類林工和森工集團是儲備林建設、森林撫育經營的主力軍，也是林業碳匯項目的主要開發商和業主。此外，除了各類林工和森工集團外，也有其他類別的個體、集體等林業碳匯項目業主。從我國已備案的林業碳匯項目業主情況來看，林業碳匯項目的賣方中 70%為國有的林業企業，30%為集體或個人林業項目業主或第三方中介。買方日趨多元化是林業碳匯交易近年來呈現的一大特點。CDM 時期，國內林業碳匯的買方主要為發達國家

153、，所使用的多為公共資金；進入國內 CCER 時期，國內林業碳匯的買方主要為各地的控排企業，少數為非控排企業；隨著巴黎協定的簽署，全球進入碳中和時代，林業碳匯日趨多元化，主要包括幾個方面：（1）碳市場的控排企業為完成履約的需要而購買林業碳匯以抵消部分排放，降低履約成本；（2）發達國家或相關國際組織，出于國際減排的義務或承諾購買林業碳匯、REDD 等；（3）企業或者相關活動組織方出于社會責任和碳中和承諾的需求，自愿購買林業碳匯；（4）碳資產管理公司等做市商或中間商，基于其對林業碳匯市場的判斷，認為林業碳匯信用在未來有較好的盈利潛力，通過購買、儲備林業碳匯以獲取未來的可能增值；（5）出于生態修復要求

154、，通過購買碳匯進行替代生態修復的購買方。從近年來的趨勢來看，第一類和第二類買方較為穩定，而第三類買方和第四類數量和規模近年來呈現顯著的上升趨勢。尤其值得注意的是，第三類和第四類中的私營企業已經逐步成為自愿減排市場碳信用購買的主力軍，按購買量計算，在 2019 年的碳信用購買量中占 96.4%。私營部門買家購買碳信用有兩種用途，一是作為最終用戶購買信用，將碳信用作為其解決溫室氣體排放的企業戰略的一部分；二是投資林業碳信用，一些碳資產管理公司等認為碳信用是一項良好的投資。生態系統市場的數據顯示，私營部門買家購買的數量中有 24.3%是作為“中介”購買的，這意味著他們打算將這些信貸再賣給其他買家?？?/p>

155、體而言，在 2019 年成交的上市買家類型中，73.6%為終端用戶，26.4%為市場中介。在現貨交易階段，市場主體往往以控排企業和自愿購買方為主、碳資產管理公司和金融投資機構為輔；在衍生品交易階段，金融投資機構尤其是做市商和經紀商將成為市場流動性的主要提供方。3.3 林業碳匯交易市場利益相關方3.3.1 林業碳匯交易參與主體直接參與碳金融市場交易活動的買賣雙方，主要包括買方（出于自愿購買需求購買的企業、組織和個人、碳市場的控排企業、碳基金及金融投資機構等市場主體等）、賣方（林業碳匯項目業主、碳資產管理公司）。在交易中，碳資產管理公司、碳基金、金融機構可能是賣方也可能是賣方。具體來說：綠色金融支

156、持林業碳匯機制和模式創新研究44圖表 21：林業碳匯交易雙方資料來源：興業研究圖表 22：提出 SBTi 目標企業數量資料來源：Trove Research，興業研究全球主要油氣公司都有購買林業碳匯減排量以完成其減排目標，如殼牌在 2021 年注銷了 VCS 碳信用約 390 萬個，其中以林業碳匯為主；雪佛龍公司采購來自哥倫比亞 7 個 REDD+項目，共計近 170 萬個碳信用；馬拉松石油公司在 2021 年通過購買剛果盆地雨林 REDD+項目的碳抵消，抵消了范圍一排放 5 萬噸CO2e；中國海洋石油集團采購來自秘魯、津巴布韋、印度尼西亞的避免森林退化和森林修復項目約 24 萬個碳信用。此外

157、，航空公司也是大額買家。2021 年，達美航空作為全球第二大買家，采購了 860 萬個 VCS碳信用，其中 86%（740 萬個）為林業碳匯；法國航空采購了 VCS 碳信用 58.2 萬個；美國捷藍航空采購了 VCS 碳信用 21.5 萬個。隨著氣候問題的逐漸嚴峻，越來越多企業設立SBTi（科學碳目標倡議）目標以積極應對氣候變化。企業除了通過自身努力降低碳排放以外，還會通過市場購買碳信用來實現減排目標。同時，處于供應鏈核心的企業除了自己帶頭實現碳減排，也會要求其供應商完成相應的減排工作，從而推動行業的減排行動、擴大減排效果。同時，隨著公眾對氣候變化認識的不斷深入，越來越的個人也期望加強自身在應

158、對氣候變化領域做出的貢獻，也會通過購買一定的碳信用抵消自己在日常生活和工作中產生的碳排放。由此可以預見，未來將有越來越多的企業或個人用戶購買碳信用。3.3.1.3 第三方中介第三方中介主要包括兩種類型：（1）為市場主體提供各類核證審核服務的專業機構，如在 2017 年暫停受理 CCER 之前，我國有 12家專業機構可以進行 CCER 項目的第三方審定核證，有 6 家機構可進行林業 CCER 項目的審定核證；（2）市場自發形成的提供其他第三方咨詢服務的機構。該類機構一般是具有相關部門發布的從業牌照或從事輔助服務的專業機構，包括監測與核查核證機構、咨詢公司、評估公司、會計師、律師事務所，以及為交易

159、雙方提供融資服務的機構。該類機構中大量的碳資產管理公司已經逐步成為林業碳匯交易市場的重要力量。14516723330234642852665283711211453188424183033365542530.0500.01000.01500.02000.02500.03000.03500.04000.04500.01Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q2019 年2020 年2021 年2022 年數量買 方 自愿減排市場上出于社會責任的需求購買碳匯的企業、個人、組織；控排企業；公共碳基金和公私合營基金（如各類林業碳公共資金和社會資本）賣 方 林業碳匯項目業主；林業碳

160、匯開發企業；通過減少毀林等項目減少溫室氣體排放國家或區域碳資產管理金融機構包括做市商、經紀商等45圖表 23：CCER 和林業項目審定核證機構資料來源：興業研究3.3.2.1 登記注冊機構不同機制下產生的林業碳匯的注冊登記機構是不同的。在國際減排機制下，按照 CDM 標準開發的林業碳匯的注冊登記平臺為 EB 平臺；按照 VCS 標準開發的為 VERRA 平臺；按照 GS 標準開發的為黃金標準登記（Gold Standard Registry）。在國內減排機制下，按照 CCER 標準開發的注冊登記平臺在暫停前是由國家發改委管理的自愿減排注冊登記系統，但是北京綠色交易所已于 2021 年啟動了全國

161、統一的溫室氣體自愿減排注冊登記系統和交易系統的建設工作。且據北京綠色交易所董事長王乃祥表示，這兩個系統建設基本完成。因此，未來國內CCER 項目包括按照相關林業碳匯項目的注冊登記將大概率在該系統上完成。而各地的林業碳匯則在當地指定的注冊登記平臺上完成。具有CCER審定核證資質的企業林業CCER審定核證企業中國質量認證中心中環聯合（北京）認證中心有限公司中國船級社質量認證公司環境保護部環境保護對外合作中心廣州賽寶認證中心服務有限公司深圳華測國際認證有限公司北京中創碳投科技有限公司中國農業科學院中國林業科學研究院林業科技信息研究所中國建材檢驗認證集團股份有限公司中國鋁業鄭州有色金屬研究院有限公司江

162、蘇省星霖碳業股份有限公司中國質量認證中心廣州賽寶認證中心服務有限公司中環聯合（北京）認證中心有限公司北京中創碳投科技有限公司中國農業科學院中國林業科學研究院林業科技信息研究所3.3.2 第四方平臺林業碳匯交易場所為市場各方開展交易相關活動提供公共基礎設施的服務機構，主要包括注冊登記平臺和交易場所。3.3.2.2 交易場所按照不同機制和標準開發的林業碳匯項目，交易場所有所差異。國際林業碳匯的交易場所。根據不同減排機制開發的林業碳匯減排量的交場所是不同的。CDM 簽發的碳信用（Certified Emissions Reductions，CERs）的交易有兩種途徑。一是可以通過場外交易簽訂協議并在

163、聯合國碳抵銷平臺注銷，在聯合國碳抵消平臺交易仍是目前的主要渠道。2015 年，聯合國碳抵銷平臺上線，截至 2021 年 12 月，約有 450 萬噸二氧化碳當量 CER 通過該平臺被注銷。但該平臺不支持 CER的轉手交易，購買的 CERs 將直接注銷，不進行所有權轉移。二是可以在指定交易所場內交易，如開發的CERs 可以在 Carbon TradeXchange（CTX）交易所中進行交易。VCS 也有兩種交易渠道，一是在 Verra 登記系 統（Verra Registry）中 交 易，二 是 在 CTX 和AirCarbon Exchange（ACX）交易所場內交易。此外，值得注意的是，VC

164、S 開發的碳信用還可在部分交易所用于衍生品的交易。如 Xpansiv 數據系統股份有限公司（Xpansiv Data System,Inc）旗下的 ESG現貨市場 CBL 推出了 GEO、N-GEO 和 C-GEO 現貨合約，芝加哥商業交易所集團（CME）在此基礎上綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究46國內林業碳匯交易場所。國內 CCER 林業碳匯項目交易目前主要在 9 個碳交易所進行，分別為北京綠色交易所、天津排放權交易所、廣州碳排放權交易所、上海環交所、深圳排放權交易所、湖北碳排放權交易中心、重慶碳排放權交易中心、四川聯合環境交易所、海峽股權交易中心。而 CCER 之外的根據地方標準開

165、發的林業碳匯則只能在當地的交易所完成交易，如貴州的林業碳匯只可以在貴州環境權交易中心進行交易。圖表 24：碳信用生命周期資料來源：興業研究根據公開資料整理3.3.3 監管部門林業碳匯交易以及基于林業碳匯的金融活動受到國家多個部門監管，主要包括國家發改委（CCER 暫停前）、生態環境部、財政部、中國人民銀行、林草局等。各個部門在林業碳匯相關活動中有著不同職責，通過互相協調和配合，共同完成一個完整的林業碳匯和綠色金融支持林業碳匯發展的產業鏈和價值鏈。具體來說：（1）國家發改委、生態環境部：作為應對氣候變化的主管機構，負責制定、發布和實施林業碳匯開發、審定、備案、抵消和使用等相關的制度、辦法和技術規

166、范等，完成對林業碳匯項目的審核以及對相關第三方的管理等工作。（2）林草局：主要負責林草應對氣候變化政策的制定，參與聯合國氣候變化框架公約等相關國際組織的談判和研討交流，建立符合國際規則的林草碳匯計量監測體系，為國家溫室氣體清單編制夯實技術基礎。項目持有方/業主審定/核查機構（VVBs）認證機構注冊處CORE CLIMATE賣方/買方開發項目標準驗證持續監控交易及注銷碳信用產品注銷碳信用產品標準簽發碳信用推出了 GEO、N-GEO 和 C-GEO 期貨合約，均包含 VCUs，其中 N-GEO 和 C-GEO 以 Verra 為唯一登記機構。GS 機制下的林業碳匯減排量可以直接在黃金標準登記系統（

167、Gold Standard Registry）交易，實現實時注銷，自動生成證書。大規模購買可以直接和網站上公開的項目業主接洽，或者與國際碳減排聯盟網站公開的經紀商聯系，通過場外簽訂合同后在黃金標準登記系統交易。GS VERs 也可以在 CTX 和 ACX 交易所場內交易。此外，在國際航空碳抵消和減排計劃（CORSIA）的實施中，基于被 CORSIA 認可的 8 種減排機制開發的林業碳匯，也可以在國際航空協會指定的交易場所航空碳交換系統（ACE）進行交易。中國的 CCER 是這8 種認可的減排機制之一，所以未來國內林業碳匯產生的減排量也可以在該平臺完成交易。2022 年 10 月，香港交易所推出

168、國際碳市場 Core Climate，以支持市場進行碳信用產品和工具的交易。該平臺參與者可通過平臺獲取產品信息、持有、交易、交收及注銷自愿碳信用產品，該平臺還為新氣候項目、技術及業務模式配對資金。據香港交易所的介紹，Core Climate 上的碳信用產品來自全球各地經國際認證的碳項目，包括碳避免、減碳及碳消除等項目，項目類型如林業、風力、太陽能、水力發電還有生物質能等。所有于 Core Climate 上市的項目均經認證及符合國際標準，為未來國際間的林業碳匯交易奠定基礎。47圖表 25：林業碳匯利益相關方及其發揮的作用資料來源：興業研究（3）中國人民銀行：研究并制定以林業碳匯為標的的金融產品

169、的開發、使用和管理規則、辦法，對各金融機構開展和實施林業碳匯金融產品及其行動加以指導和監督。（4）財政部：制定林業發展的財政支持辦法和相關細則。（5）最高法：為林業碳匯用于生態司法提供法律支持和解釋，指導協助各地方法院對具體案件的審理?？偟膩碚f，林業碳匯價值實現涉及多個方面的利益相關方，各方的職責如圖所示：機構類型作用及影響主要動機交易雙方買方控排企業、具有減排目標的企業或個人市場交易；提高能效降低能耗，通過實體經濟中的個體帶動全社會完成減排目標；通過主體間的交易完成最低成本的減排完成減排目標；實現利潤賣方減排項目業主提供符合要求的減排量，降低履約成本；促進未被納入交易體系的主體及其他行業的減

170、排工作出售減排項目所產生的減排量以獲得經濟和社會效益賣方或賣方碳資產管理公司提供咨詢服務；投資碳金融產品，提高流動性實現利潤碳基金等金融投資機構豐富交易產品；吸引資金入場；增強市場流動性實現利潤第三方機構監測與核證機構保證碳信用額的“三可”原則；維護市場交易的有效性拓展業務、獲得收益其他（如咨詢公司、評估公司、會計和律師事務所）提供咨詢服務；碳資產評估；碳交易相關審計拓展業務、獲得收益第四方平臺（交易市場和平臺）登記注冊機構對碳配額及其他規定允許的碳信用指標進行注冊登記保障市場交易的規范與安全交易平臺交易信息的匯集發布；降低交易風險、降低交易成本；價格發現；增強市場流動性吸引買賣雙方進場交易，

171、增強市場流動性并從中獲益監管部門林草主管部門制定林草碳匯開發的相關標準、規范、審核標準和流程通過規范規則等引導碳交易管理部門制定有關碳減排配額交易市場的監管條例，并依法依規行使監管權利；對市場上市的交易品種、交易所制定的交易制度、交易規則進行監管；對市場的交易活動進行監管；監督檢查市場交易的信息公開情況；對違法違規行為與相關部門相互配合進行查處，維護市場健康穩定通過市場監管規范市場的運行；利用市場機制促進節能減排金融監管部門碳金融產品開發、交易的規則制定和監管部門通過市場監管規范林業碳匯金融產品市場的運行；利用市場機制促進節能減排支持部門財政部門、司法部門制定林業財政支持辦法；提供林業碳匯相關

172、司法解釋和處理辦法等維護市場穩定，支持市場發展，保障相關方權益綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究483.4 全球林業碳匯交易市場現狀林業碳匯融資市場近年來經歷了較快的發展。2015 年之前，自愿減排市場是林業碳匯融資的主力，2015 年之后，隨著全球氣候行動的加速，尤其是碳定價機制的加快，管制減排市場（主要是指碳市場和碳稅機制）下的林業碳匯融資規?？焖偕仙?。2017 年到2019 年，管制市場下的林業碳匯融資規模已達到了2.336 億美元，超過了總融資規模的 50%；自愿市場的林業碳匯融資規模達到了 3972 萬美元，占總融資規模的 8.9%。此外，得益于全球的 REDD+機制進入了基于結

173、果的支付階段，2017 年到 2019 年，REDD+融資規模增長較快，達到了 1.717 億美元12。圖表 26：2017-2019 各種機制下林業碳匯融資規模資料來源：Forest trend,興業研究圖表 27：全球管制市場下森林碳匯融資情況資料來源：Ecosystem Marketplace,興業研究3.4.1 管制市場林業碳匯交易現狀截至 2021 年，全球已有 13 個國家及區域碳定價體系中納入了林業碳匯抵消機制，包括碳市場機制和碳稅機制。加州-魁北克、新西蘭、澳大利亞和哥倫比亞等碳市場林業碳匯項目交易量最大。此外，中國、韓國等一些新興市場國家和地區的碳市場中也涵蓋了林業碳匯的相關

174、交易，促進了林業碳匯融資規模的增長。根據森林趨勢（forest trend）的研究，上述管制市場下的林業碳匯交易每年可為森林保護、造林再造林等項目提供數十億美元的資金。0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02017 年2018 年2019 年單位：MtCO2e新西蘭碳市場澳大利亞碳減排基金哥倫比亞碳稅韓國碳市場加州-魁北克碳市場艾伯塔碳市場英國碳市場中國地方碳市場英國林地碳匯項目管制市場,2.33億美元,52%自愿市場,3972萬美元,9%非市場融資,1.717億美元,39%49加州-魁北克碳市場是目前全球林業碳匯交易額最大的市場之一，2019

175、 年該市場交易總量超過 83 萬噸二氧化碳當量，交易價值近 12 億美元。尤其值得注意的是，2017 年以來，該市場的交易量激增。這主要是受到兩個方面驅動因素的影響：（1）2017 年加州立法機構頒布的新法案（AB398）明確了將碳市場的運行期延續至 2030 年；（2）2017 年 9 月，安大略市場正式鏈接了加州-魁北克碳交易體系，擴大了碳交易體系范圍，三方合作推進區域碳減排市場發展。2019 年，新西蘭成為全球林業碳匯在碳市場交易較大的地區。新西蘭碳排放交易體系于 2008 年啟動，目標是到 2030 年減少溫室氣體 30%以上，新西蘭碳交易體系在林業碳匯方面的突出表現主要是其在交易規則

176、和機制設計方面的一系列特點：（1）新西蘭碳排放交易系統除了交通、建筑、工業和電力部門的排放交易外，還將農業和林業排放交易包含其中。根據新西蘭的碳市場交易政策要求，1990 年以前的任何森林都必須被納入減排計劃，這些森林的任何轉換都必須以等量的排放交易許可作為補償。（2）在交易價格方面，新西蘭碳排放交易系統于 2020 年修訂相關規則，引入了排放單位的拍賣（從 2021 年 3 月開始），核心是設置了價格上限和下限，提高了單位排放的價格，從 2016 年的不到 20 新元到 2020 年的 35.30 新元。澳大利亞是僅次于新西蘭和加州-魁北克的全球第三大林業碳匯交易市場，澳大利亞的林業碳匯交易

177、機制實際上采用的是一種反向拍賣的方式。澳大利亞政府承諾通過政府基金的方式購買 1.92 億噸碳信用，項目開發商按照市場認可的方法學開發林業碳匯，政府基金按照最低價的方式進行采購。在澳大利亞碳市場的相關機制之下，約有七種類型的林業碳匯項目可被開發為政府基金可認購的碳信用產品，包括造林、再造林、森林可持續經營、森林管理、可持續農業、REDD+（指定和非指定）等。哥倫比亞在碳定價方面采用的是碳稅機制，哥倫比亞的碳稅機制也是管制市場下交易量較大的市場之一，僅位列澳大利亞之后。值得注意的是，哥倫比亞的碳稅機制下實際上接受 VCS 的碳減排量，其中，70%是 REDD+項目，24%是造林、森林恢復和再造林

178、項目。同時，與國家和區域碳定價機制并行的國際航空碳抵消機制也推動了林業碳匯交易的發展。2016 年，192 個國家簽署了 CORSIA，承諾國際航空排放超過商定基線水平的任何增加的部分都將被抵消。2020 年11 月，國際航空協會宣布將在該計劃中接受部分林業碳匯項目作為碳信用抵消，主要項目類型為 REDD+項目。由于疫情的影響，目前實際交易仍較少。但隨著經濟的復蘇，國際航空碳抵消機制仍被看作是林業碳匯融資市場擴大的又一動力。3.4.2 自愿市場林業碳匯交易現狀林業碳匯項目已成為自愿減排市場中占比最大的項目類型。受到近年來國際應對氣候變化進程加速的影響，全球自愿市場林業碳匯交易有所上升。2019

179、 年，林業碳匯在自愿抵消市場的交易規模達到36.7MtCO2e，交易額達到了 1.59 億美元，超過了可再生能源項目，位于各類項目的首位。林業碳匯項目在自愿減排市場上交易量較大主要在于兩個方面的原因：（1）價格相對較低。根據統計，2019 年新興市場林業碳匯抵銷的全球平均價格僅為每噸 4.33 美元，而同期全球 VCUs 交易的平均價格為 9 美元。林業碳匯項目價格的優勢主要源于林業碳匯項目還通常具有多重的經濟和社會效益，可在一定程度上對價格進行調整和補償。（2）除了價格因素外，林業碳匯在自愿減排市場交易規模的快速增長也與國際上對于可再生能源項目作為碳信用的認可度不斷降低有關，隨著可再生能源發

180、電價格的不斷降低，可再生能源項目的額外性已經較難體現。一些自愿減排機制，如 VCS 和GS 等機制下正在逐步取消可再生能源項目的認證，這些因素也推動對林業碳匯在自愿市場的融資。REDD+項 目 融 資 規 模 最 大。從 具 體 項 目 類型來看，自愿減排市場林業碳匯項目類型主要包括REDD+、造林再造林、森林管理、可持續農業和再造林等，不同類型項目的融資情況如表 28 所示?？梢钥闯?，REDD+項目是交易量最大的項目類型，占到總交易金額的 80%以上。這主要是由于，REDD+項目一般范圍是成片的熱帶雨林，因此規模較大，交易價格也較低。造林和再造林項目融資規模緊隨其后，可持續農業和再造林項目在

181、自愿市場的交易量較少。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究50東南亞和南美是自愿減排市場林業碳匯項目的主要來源。根據相關統計，全球自愿市場中的林業碳匯抵消中，有超過 86%來自 8 個國家：印度尼西亞、秘魯、肯尼亞、巴西、美國、危地馬拉、津巴布韋和埃塞俄比亞。從購買者來看，來自法國、英國、美國的購買者位居前三；大多數購買者是終端購買者，即直接使用碳抵消的買方，占到了 60%；中介或零售商則占比不足 40%。此外從購買者的用途來看，96.4%的購買者來自于私營部門，大部分購買者主要購買碳排放用于抵消部分的碳排放，也有少量的買方處于投資的目的購買碳信用。此外，從購買方的行業來看，消費和金融領域的

182、購買方占比最大，分別占到了近 30%和 20%。圖表 28：全球自愿市場森林碳匯融資項目類型資料來源：Forestrend,興業研究圖表 29：2019 年全球自愿減排市場林業碳匯來源國家分布資料來源：Forest carbon partnership,興業研究項目類型交易碳匯量（萬tCO2e）平均價格（美元/tCO2e）總交易金額（萬美元）REDD+2326.88693.318843.2072造林和再造林297.82657.692291.035改進森林管理210.11198.031686.2762可持續農業/農林44.12988.74385.65020.01.02.03.04.05.06.0

183、7.0坦桑尼亞斐濟印度新西蘭巴拿馬哥倫比亞澳大利亞墨西哥尼加拉瓜烏干達加拿大贊比亞柬埔寨埃塞俄比亞津巴布韋危地馬拉美國巴西肯尼亞秘魯印尼單位：MtCO2e51綜合上述，從林業碳匯來源和購買方的數據統計，可以看出：（1）在全球氣候政策和目標的驅動下，企業、個人等對于在自愿市場通過林業碳匯實現碳中和或凈零排放的接受度越來越高，社會資本已經成為林業碳匯在自愿市場的主要驅動力，除了直接購買林業碳匯用于抵消自身排放外，將林業碳匯作為可靠的長期資產持有的現象也越來越普遍。（2）林業碳匯項目中，最受關注的項目類型為REDD+相關的減少毀林、熱帶雨林保護等項目類型。在自愿市場中，REDD+項目交易量最大，價格

184、也最低，說明了國際社會對于減少全球（特別是發展中國家）毀壞森林和森林退化所導致的碳排放以及加強森林撫育從而增加碳匯越來越重視。圖表 30：2019 年全球自愿減排市場林業碳匯主要購買者行業分布資料來源：Forest carbon partnership,興業研究3.4.3 非市場機制下碳匯交易現狀非市場機制下的融資仍主要以 REDD+項目為主。REDD+項目融資方面，多邊和雙邊公共資金仍是最為主要的來源。全球范圍來看，REDD+項目已普遍進入實施和支付階段，部分公共資金已開始進行基于結果的支付。截至 2021 年底，綠色氣候基金已批準向阿根廷、巴西、智利、哥倫比亞、哥斯達黎加、厄瓜多爾、印度尼

185、西亞和巴拉圭提供 4.9675 億美元的基于結果的付款。截至 2021 年 4 月，世界銀行森林碳基金已簽署了超過 6.68 億美元的減排支付協議（ERPAs）。消費品金融/保險航空公司其他能源公用事業公司運費農業/林業等服務業餐飲28.90%18.80%12.80%12.00%9.70%4.20%3.90%3.70%6.00%綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究523.5 我國林業碳匯交易市場現狀3.5.1 國內林業參與國際減排機制情況中國進入國際市場交易的林業碳匯主要是基于清潔發展機制（CDM）、國際核證碳減排標準（VCS）及黃金標準（GS）下開發的林業碳匯項目。2006 年，廣西珠江流

186、域再造林項目成為全球首個 CDM 林業碳匯項目。該項目由世行生物碳基金支付 200 萬美元，購買了項目產生的 48 萬噸 CO2當量，開啟了中國林業碳匯交易的序幕。但是由于京都議定書第 2 承諾期（20132020 年）發達國家承諾的減排目標大幅下降，以及歐盟碳市場規定 2013 年以后只接受最不發達國家的 CDM 項目用于履約，近幾年中國 CDM項目注冊數幾乎為零。到 2020 年底，國家發改委共計核準 6 個林業 CDM 項目，其中 5 個已注冊成功、2個項目獲得簽發13。VCS 是一種比較完善的國際自愿碳市場補償標準，能夠在自愿市場上解決更多碳排放問題并具有較低的審定和核查成本。2014

187、 年 8 月，中國首例 VCS森林管理類林業碳匯項目掛牌儀式暨新聞發布會在廣州碳排放權交易所舉辦，上?？返た颂柲芸萍加邢薰举徧?5000 噸。中國已注冊的林業 VCS 項目數量較多，未來 VCS 項目將是中國參與國際碳匯交易的重要途徑。截至 2021 年 7 月，中國有 29 個林業碳匯VCS 項目成功注冊備案14。圖表 31：我國 CDM 林業碳匯公示項目情況資料來源：興業研究根據公開資料整理日期項目名稱方法學二氧化碳減排量（噸/年）2006.11.10廣西珠江三角洲水域管理輔助造林項目AR-AM0001257952009.11.16四川西北退化土地造林/再造林項目AR-AM00032

188、30302010.09.15廣西西北退化土地再造林項目AR-ACM0001873082013.01.17內蒙古和林格爾縣退化土地再造林項目AR-ACM000167252013.02.05四川西南退化土地造林/再造林項目AR-ACM00034021453GS 是世界自然基金會為確保減排項目的真實性及社會效益、經濟效益和環境效益的順利實現而制定的標準。但是依據 GS 標準開發的林業碳匯造林項目通常都在低收入或中等收入國家實施，規模普遍較小。截至 2021 年 6 月底，黃金標準機制中狀態為 Gold Standard Certified Design 以及 Gold Standard Certif

189、ied Project 的林業碳匯項目有 21 個，項目個數占比 1.42%。其中，中國有 3 個林業碳匯 GS 項目 已 成 功 備 案（狀 態 為 Gold Standard Certified Design），預計年均二氧化碳減排量 2.58 萬噸。圖表 32：我國部分 VCS 項目情況資料來源：興業研究根據公開資料整理圖表 33：GS 機制中的中國林業碳匯項目資料來源：碳中和系列報告：CCER 價值分析（上）：林業碳匯全方位剖析14項目ID項目名稱方法學二氧化碳減排量（噸/年）2343浙江紅樹林造林工程AR-AM001440202310安徽造林工程AR-ACM0003607596208

190、2黔北造林工程AR-ACM00037081232249河南造林工程AR-ACM00034500332070貴南造林工程AR-ACM00036457681935湖北（砍伐轉保護林）工程VM00102923091895吉林造林工程AR-ACM00035467511865貴州西關造林工程AR-ACM0003388420項目ID項目名稱計入期總預計減排量（tCO2）年均預計減排量（噸/年）3343Afforestation on Degraded Lands in Mountainous2009/6/1-2039/5/31340932.35156342466Reforestation in Mount

191、anous Coummunities of Yunnan2017/1/1-2028/7/12/1603031Afforestation Project in Tongliao,Inner Mongolia2014/4/11-2044/4/1210660410000綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究543.5.2 國內林業參與國內機制開發交易情況目前，我國林業碳匯 CCER 審定項目 97 個，備案項目 15 個，簽發項目 3 個。林業碳匯 CCER 項目類型主要分為碳匯造林、森林經營、竹子造林和竹林經營，其中占主流的主要是碳匯造林和森林經營。目前已公示的林業碳匯 CCER 項目中，有碳匯造

192、林項目66 個，森林經營項目 26 個，竹林經營 4 個和竹子造林 1 個。97 個審定項目預計減排總量 5.59 億噸；15個備案項目年減排量總計 209.62 萬噸。中國首個林業 CCER 項目是廣東長隆碳匯造林項目。該項目造林規模為 13000 畝，在 20 年計入期內，預計產生 34.7萬噸減排量，年均減排量為 1.74 萬噸。項目首期簽發的 5208 噸 CCER 由廣東省粵電集團以 20 元/噸的單價簽約購買。圖表 34：林業碳匯 CCER 已備案項目資料來源：林業碳匯產品價值實現路徑綜述2，興業研究圖表 35：林業碳匯 CCER 項目各省分布情況資料來源：興業研究根據公開資料整理

193、項目類型審定階段備案階段簽發階段數量占比數量備案率數量簽發率碳匯造林66681218.2325森林經營2626.827.700竹林經營44.10000竹子造林11110000總計971001515.5320注：占比=審定階段項目數/審定階段項目總數100%，備案率=備案階段項目/審定階段項目100%，簽發率=簽發階段項目數/備案階段項目數100%131199887553332211111111102468101214吉 林內蒙古廣 東黑龍江湖 北江 西云 南河 北浙 江北 京福 建湖 南廣 西貴 州安 徽河 南江 蘇寧 夏青 海山 西四 川新 疆重 慶55圖表 36：林業碳匯 CCER 已備案

194、項目年減排量資料來源：興業研究根據公開資料整理序號項目名稱年減排量（萬tCO2）1塞罕壩機械林場造林碳匯項目5.22云南云景林業開發有限公司碳匯造林項目5.53內蒙古紅花爾基退化土地碳匯造林項目3.14湖北通山縣竹子造林碳匯項目0.655房山區石樓鎮碳匯造林項目0.576江西豐林碳匯項目247大埔縣碳匯造林項目11.98億利集團庫不齊沙漠造林項目30.39黑龍江翠巒森林經營碳匯項目46.910中國內蒙古森工集團根河森林工業有限公司碳匯造林項目12.711黑龍江圖強林業局碳匯造林項目41.112廣東長隆碳匯造林項目1.713豐寧前松壩林場一期項目2.714廣東省西江林業局碳匯造林項目2.815塞

195、罕壩機械林場森林經營碳匯項目20.53.5.2.1 福建林業碳匯抵消機制（FFCER）3.5.2.2 廣東碳普惠機制（PHCER）福建省 2017 年印發福建省林業碳匯交易試點方案，選擇順昌、永安、長汀、德化等多處林場開展林業碳匯交易試點，項目類型包含碳匯造林、森林經營碳匯、竹林經營碳匯項目等。福建省林業碳匯開發辦法、使用規則等與國家林業碳匯類似，只是限制在福建省內。按照 FFCER 機制簽發的林業碳匯量可在福建碳市場進行交易。截至 2022 年 11 月，福建省累計完成 FFCER 成交量 385 萬噸，成交額 5745 萬元1。2015 年，廣東省發布廣東省碳普惠制試點工作實施方案，隨后選

196、取廣州、東莞、中山、惠州、韶關、河源等 6 個城市作為首批碳普惠制試點地區。2017 年，廣東省發改委發布關于碳普惠制核證減排量管理的暫行辦法，允許廣東省碳普惠制試點地區的相關企業或個人自愿參與實施的減少溫室氣體排放和增加綠色碳匯等低碳行為所產生的核證自愿減排量（PHCER）在碳市場中進行交易，并可以用于配額履約抵消。因此可以認為廣東省 PHCER 等同于本省產生的 CCER。據廣東省發改委和生態環境廳公布的林業碳普惠項目減排量備案信息，截至 2021 年 5 月底，已備案林業碳普惠項目96 個。截至2021年6月30日，廣東省備案 PHCER 減排量達 191.97 萬噸，以林業碳匯為主，占

197、比達 92%。截至 2022 年末，PHCER累計交易量達 538.07 萬噸，2022 年全年交易 3.81萬噸2。1 資料來源：我省 3 市入選國家林業碳匯試點市，福建省人民政府 EB/OL，2022/11/30 2022/12/20，https:/ 貴州單株碳匯2017 年貴州省開始實施單株碳匯精準扶貧項目，按每棵樹每年 3 元的碳匯價值，發動企事業單位、社會團體以及個人等社會力量通過手機 APP 和微信公眾號進行購買，購買資金全額進入貧困戶個人銀行賬戶。根據貴州環境能源交易所有限公司的信息，截至 2022年8月31日，貴州單株碳匯項目已覆蓋全省9個市（州）33 個縣 724 個村 11

198、793 戶，累計開發 465 萬余株，年可售碳匯量 4658 萬千克，購碳資金總額達 1318萬余元，戶均增收 1100 余元 1?？偟膩碚f，雖然我國林業碳匯交易雖然已歷經近20 年的發展，但總體受制于方法學覆蓋項目范圍小、項目自身開發難度高、市場供需等方面的因素制約，開發和交易量都不大。圖表 37：林業碳匯項目開發和交易現狀資料來源：興業研究根據公開資料整理機制類別全球中國CDM截至2021年4月1日，全球共成功注冊備案66個林業碳匯項目，占總林業碳匯占比不足1%截至2021年4月，中國共有5個林業碳匯CDM項目成功注冊備案VCS全球已注冊 VCS 林業碳匯項目 205 個，占已注冊 VCS

199、 項目總數的12%中國共有29個林業碳匯VCS項目成功注冊備案GS全球已注冊林業碳匯項目有 21 個，項目個數占比 1.42%中國共有3個林業碳匯GS項目成功注冊備案CCER/截止2017年3月，中國自愿減排交易信息平臺上的林業CCER項目公示審定98個，備案15個，簽發3個。福建/全省累計完成FFCER成交量385萬噸，成交額5745萬元廣東/截至2021年6月30日，廣東省備案PHCER 減排量達191.97萬噸，項目類型以林業碳匯為主，占比達92%。北京/截至2021年底，林業碳匯共成交近14萬噸1 資料來源：添綠減碳！貴州單株碳匯項目購碳資金達 1318 萬余元，生態中國網 EB/OL

200、，2022/09/052023/03/20，https:/ 金融支持林業碳匯發展資金模式國內外在探索金融支持林業以及林業碳匯價值實現方面都有積極的探索。按照主導的資金來源差異，可分為公共資金主導模式、社會資本模式和混合融資模式。4.1.1 公共資金主導模式公共資金主導模式主要指與公共生態產品相對應的政府主導的價值實現路徑，其資金來源包括國內公共資金和國際公共資金兩種類別。國際林業碳匯公共資金一般主要為相關應對氣候變化機制下，發達國家向發展中國家提供的資金支持，如 2009 年，發達國家承諾在 2020 年前實現每年向發展中國家提供1000億美元資金支持。在2015年的 巴黎協定 中，明確提出了

201、為REDD機制協調公共、私人、雙邊和多邊來源的資助。國際氣候公共資金出資的基金包括森林碳伙伴基金（Forest Partnership Carbon Facility，FPCF）、亞馬遜基金、森林投資計劃（Forest investment）等。國際氣候公共資金主導的出資人一般是一個或者多個發達國家的政府，受資助的對象主要為發展中國家，一般該類基金會限制申請項目的區域和項目類別。國際氣候公共資金主導的林業碳匯基金的管理人一般為多邊或雙邊金融機構或開發性金融機構，如世界銀行、南美開發銀行等。圖表 38：典型國際林業碳匯公共資金資料來源：FRB，興業研究名稱出資人基金獲得者管理人基金融資規模（美元

202、）投融資規模投融資方式森林碳伙伴基金（FPCF）19個發達國家47個發展中國家世界銀行13 億美元（截至 2021年底）截至2021年底，準備基金投資約2.72億美元；碳基金已支付約6.7億美元主要為贈款，少部分為貸款亞馬遜基金 挪威、德國和巴西石油公司等政府公共資金亞馬遜流域國家，地方司法管轄區，獨立項目巴西開發銀行12 億美元（截至 2021年 12 月）6.83億美元用于巴西亞馬遜熱帶雨林的保護捐贈森林投資計劃發達國家政府，包括丹麥、挪威、日本、澳大利亞、美國等23個發展中國家世界銀行7.51 億美元（截至 2020年 12 月）2.7 億美元（截止2020 年 6 月）贈款、低息貸款、

203、擔保、股權投資等中非森林倡議（CAFI）包括歐盟、美國、英國、澳大利亞、丹麥、挪威等政府喀麥隆、中非共和國、剛果共和國、剛果民主共和國、赤道幾內亞和加蓬UNDP多邊基金機構8.35 億美元3.25 億美元（基于結果的支付模式）贈款1 資料來源：Amazon Fund，CLIMATE FUNDS UPDATEEB/OL，2022/8/10 2022/8/10，https:/climatefundsupdate.org/the-funds/amazon-fund/林業碳匯發展離不開最基本的生產要素資金的支持與推動，但林業碳匯的形成具有周期長、資金占有量大，難以吸引資本形成有效投資，因此林業投融資難

204、的問題應引起高度重視且亟待緩解。綠色金融在支持林業碳匯融資方面發揮著重要的作用，不論是從完善市場機制、推進生態補償還是綠色林業碳匯金融工具的開發方面都需要更多的創新實踐。本節主要分析金融支持林業碳匯發展資金模式以及創新實踐案例。594.1.2 社會資本主導模式4.1.3 混合融資模式社會資本主導模式主要是各類林業企業、林業項目業主通過籌集社會資本進行融資，實現林業碳匯項目的生態、經濟、社會等多元化的價值。通過用能權、排污權、碳匯等使用權確權的市場化運作，搭建交易平臺，為林業碳匯價值化奠定了基礎。在林業碳匯價值化的基礎上，林業企業可以通過發行綠色債券實現融資，林業項目的業主可以通過對林權的抵質押

205、、林業碳匯的抵質押獲得貸款和融資；此外，林業項目和企業也可通過綠色產業基金等獲得長期資金的支持，實現林業項目的多元化價值。國際上，機構投資者，尤其是大型養老金等公募投資者近年來對于林業碳匯的興趣持續旺盛，很多基金管理人和商業機構等都積極通過建立林業碳匯基金的方式，推進在林業碳匯、生物多樣性等領域的投資，以支持凈零排放目標的實現。如 AXA 生物多樣性和氣候影響力基金（AXA Biodiversity and Climate Fund）是 AXA 資產管理公司旗下專門投資于林業碳匯、生物多樣性等領域的私募股權基金，是 AXA 資產管理公司出資設立，初始規模為 1.75 億美元。國內也在推動社會資

206、本支持林業碳匯發展和多元化價值實現的創新模式?；旌先谫Y模式是近年來受到廣泛關注和應用的林業碳匯融資模式?；旌先谫Y的模式已經成為生態產品市場交易和價值市場化的重要路徑?；旌夏Ｊ奖容^靈活，籌資速度快，且一般可以撬動較大規模的資金，更好地發揮公共資金的引導和放大作用，因此，該模式也成為林業碳匯基金發展的趨勢。典型的如政府和社會資本合作（PPP）模式、政府引導基金等模式。財政支持做好碳達峰碳中和工作的意見中也明確提出，充分發揮包括國家綠色發展基金在內的現有政府投資基金的引導作用，鼓勵社會資本以市場化方式設立綠色低碳產業投資基金，將符合條件的綠色低碳發展項目納入政府債券支持范圍，采取多種方式支持生態環境

207、領域 PPP 項目，規范地方政府對 PPP 項目履約行為。國際典型的案例如 LEAF，其出資人包括挪威、澳大利亞等國家政府和麥肯錫、雀巢等企業。此外，荷蘭的&Green 基金，Agri3 基金，融合了公共、私營和慈善部門的土地中和與環境退化（Land Degradation Neutrality，LDN）基金、歐盟農業政策倡議下成立的歐洲農業鄉村發展基金（European Agricultural Fund for Rural Development）等 也都將林業碳匯投資領域的公私合營基金。在支持林業碳匯融資方面，我國實際上很早就注重采用混合融資的模式，中國綠色碳匯基金會、國家綠色發展基金、

208、CDM 基金等政府引導基金都通過政府引導的模式支持了大量的林業碳匯項目開發，同時為引入社會資本的進入奠定了基礎。PPP 模式則通過積極引入社會資本參與林業碳匯的開發，促進政府和各參與方轉變角色，發揮財政資金杠桿作用，撬動更多資金投入林業發展。上述不同的資金模式下林業碳匯項目發展的資金來源可能有所差異，但最終目的都是通過有效的金融工具，支持林業碳匯項目的發展。國家林業碳匯公共資金主導的基金資金來源一般為政府收稅、碳市場收入或通過其他渠道籌集的資金。典型的案例如美國森林基金（America Forest Fund）、英國林地碳基金（UK Woodland Fund）。該類基金的管理人也多為開發性金

209、融機構，也有部分基金選擇商業化的金融機構作為專業管理人。在公共資金主導模式下，常見的支持方式包括轉移支付和政府購買。轉移支付主要是政府通過財政資金的轉移支付，為林業碳匯等生態產品的生態、社會價值付費，如我國的森林生態保護區均由各級政府間的財政轉移支付進行經費補貼和補償。借款人的生態補償未來收益權是借款人以未來生態補償收益權作為質押物實現融資，是一種環境權益融資產品。金融機構可將具有生態補償收益權的組織或個人的預期財政補償收入轉化為即期資本收入，通過測算授信額度，擴大收益權質押貸款規模，推動生態資源流轉和交易。而政府購買模式則是指政府對重點生態區內禁止采伐、捕撈的商品林和湖泊、濕地，通過贖買或置

210、換等方式調整為生態公益林或自然保護濕地。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究604.2 國際支持林業碳匯發展創新案例4.2.1 綠色基金：撬動社會資本支持林業碳匯綠色基金是金融創新的產物，作為投資基金的一種，它能夠將產業發展與金融資本結合起來，為產業發展提供持續資金支持，有助于通過發揮公共資本的杠桿作用，撬動社會投資。國際上，近年來綠色基金也逐步成為了林業碳匯項目融資的創新模式。相比其他融資工具，綠色基金在投融資工具選擇、運行管理等方面也更具有靈活性，因此被廣泛應用于支持林業碳匯項目的開發。綠色基金的投資模式與一般的碳基金差別不大，可以綜合應用各類贈款、優惠貸款、股權投資、債權、擔保等各類投

211、融資工具。雖然各類投融資工具在林業碳匯基金領域都有廣泛的應用，但值得注意的是，近年來，由于公私合營基金和社會資本主導的綠色基金在支持林業碳匯方面發展迅速，在投資模式選擇的傾向性上發生了改變，更傾向于風險高、收益高的股權、債權投資類型。相比于貸款、贈款等方式，通過直接債權、股權投資方式，林業碳匯基金能夠以盡可能低的價格獲得林業碳匯碳信用，獲得更好的市場收益，也有助于長周期的林業碳匯項目的開發和管理。綠色基金按照資金的主導方區分，包括公共資金主導的綠色基金、社會資本主導的綠色基金和公私合營的綠色基金。前者在早期的林業碳匯發展中起著重要的作用，而社會資本主導和公私混合的綠色基金也成為了近年來國際上支

212、持林業碳匯發展的創新模式。典型案例如下。4.2.1.1 公私合營基金&Green基金模式&Green 基金是一支設立在荷蘭、投資可持續農業和可持續森林的公私混合融資基金。&Green 成立于 2017 年，其目標主要是通過投資農業價值鏈商業項目，保護和重建熱帶雨林、增加農業的可持續性和包容性，為可持續產品的投資增加商業性，解決在可持續發展項目中可能面臨的資金不足問題，減少環境和社會風險，同時提高投資者的商業和金融可持續性。因此，在投資標的選擇上，&Green 傾向于選擇兼具商業性和環保效益的解決方案。&Green 基金的主要資金來源既包括挪威政府、全球環境基金（GEF）、福特基金等在內的公共資

213、金，也包括聯合利華、荷蘭開發銀行的社會資金。該基金也以托管的模式進行管理，Intertrust 是其實際的管理人。為了確保投資的高效，&Green 一般還會選擇當地的公司作為投資咨詢方，如位于印尼本地的 Sail Venturs 就是其在印尼項目的投資咨詢方。圖表 39：&Green 基金的治理結構資料來源：&Green 基金,興業研究外部審計銀行基金管理基金管理咨詢法律代表咨詢委員會執行委員會審計委員會資助方（聯合利華、全球環境基金、FMO等）&GREEN基金投資咨詢方61&Green 基金既可以進行股權投資，也可開展債權投資，其債權投資最高可達到 15 年并可進行展期，比較匹配可持續林業項

214、目收益期較長的特點。投資規模方面，單個項目的投資規模約為 1000 萬 5000 萬美元，同時，投資回報期設置也較為靈活，可以有一定時間的寬限期，但&Green 基金僅能投資于私人領域的企業或項目。&Green 基金投資的一個典型案例是對印尼可持續、不砍伐森林的橡膠生產的投資，總投資金額為2375 萬美元。這項投資將提供給橡膠公司 PT Royal Lestari Utama（RLU），該公司是法國輪胎制造商米其林集團和印尼的 Barito Pacific 集團設立在印尼當地的合資企業。RLU 在印尼的 Jambi 省進行經營，附近有著茂密的熱帶森林和各種動植物包括在附近特許經營區里的大象、老

215、虎和紅毛猩猩這些物種正受到持續的侵襲威脅?；鹜ㄟ^購買熱帶雨林景觀融資機制1（Tropical Landscape Finance Facility,TLFF）發行的 15 年和 7 年的票據，為 RLU 的三個可持續橡膠特許開發機構提供資金，這些票據由法國巴黎銀行組織發行，并由 ADM 資本根據 TLFF 的要求對項目的環境與社會影響進行監督。全額票據發行為 RLU 籌集了 9500 萬美元，其中包括&Green 公司 2375 萬美元的投資。15 年優先級的票據由美國國際開發署（USAID）提供全額擔保（因此被評級機構評為 AAA 級），而&Green 購買了所有 15 年期無擔保票據（同

216、樣的抵押物，但無擔保、無評級）。為了擴大影響力，&Green 還購買了部分 7年期具有同樣抵押物，但無擔保、無評級的票據。由于此類票據在當地市場缺乏流動性，這兩批票據都遠遠超出了印尼市場的慣常條款，&Green 的投資對票據的成功發行起到了重要作用，并有助于促進對其他批票據的進一步投資。最終取得的生物多樣性保護成果包括在約 7 萬公頃的特許經營區中，RLU 共預留了超過 18000 公頃的土地用于保護。此外，該項目還將帶來顯著的社會經濟效益，最終將創造約 16000 個就業機會2。圖表 40：&Green 基金投資模式案例資料來源：&Green 基金,興業研究1 說明：熱帶景觀融資機制（TLF

217、F）是聯合國環境規劃署、世界農林中心、ADM Capital 和法國巴黎銀行于 2016 年啟動的政府支持的合作伙伴關系，旨在推動長期私營部門資本大規模投入印度尼西亞的商業項目，以低于市場利率的價格為刺激綠色增長和改善農村生計的項目和公司提供長期融資。2 資料來源：&Green.2021 年年度報告，andgreenEB/OL，2022/06/042022/011/20，https:/www.andgreen.fund.&Green基金票據持有方米其林集團資助方Barito Pacific集團資助方RLU借款方熱帶雨林景觀融資機制票據發行方股 東2375萬美元綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新

218、研究624.2.1.2 社會資本主導的綠色基金模式AXA 氣候和生物多樣性影響力基金于 2019 年發起，旨在回應 AXA 集團和世界自然基金會強調的生物多樣性和氣候變化的社會、經濟和金融影響倡議。該基金建立的目的是展示資產管理人如何在應對變化和生物多樣性保護中發揮重要的作用。該基金是一個私募股權基金，總規模約為 1.75 億美元，主要用于支持應對氣候變化和生物多樣性保護領域可靠的商業項目。該基金利用社會資本支持以下類別的活動，包括：保護自然資本和生態系統、提升資源利用效率、提升可持續性、保護和賦能受氣候變化和生物多樣性影響較大的脆弱社區。盡管該基金仍處于發展的早期，但其商業和環境目標已經非常

219、明確包括以下方面：（1）展示不同的利益相關方如何協作實現氣候和生物多樣性的目標；（2）為氣候變化和生物多樣性保護項目提供社會資本的支持；（3）展示在生物多樣性和自然資本領域的投資對于應對氣候變化至關重要；（4）證明商業資本在應對氣候變化和生物多樣性保護方面的可信的和高效的投資方法；（5）構建有吸引力的社會資本影響力投資框架，為投資者提供靈活的投資方法，通過直接投資支持欠發達地區和脆弱人群。該基金初始資金全部來自于 AXA 資產管理公司。截至目前，該基金已投放約 4150 萬美元的資金用于林業和生物多樣性相關的領域，且上述投放項目均要求在具有環境和社會效益的同時，能夠實現可靠的商業回報。2011

220、 年，印尼的森林恢復項目是 AXA 投資的典型的林業碳匯項目。該項目總投資規模為約 1100 萬美元，采用股權投資加債權投資的混合模式。一家名為Forest Carbon的公司是該筆投資的特殊用途載體，該筆投資組合中股權投資的部分主要用于支持 Forest Carbon 公司經過驗證的大規模濕地森林恢復方法；同時，在 AXA 的本項資產組合下，Forest Carbon 公司將支持多個濕地森林恢復項目，每個項目將推出一系列新的債券，AXA IM Alts 將是這些債券的主要認購者。Forest Carbon 公司在印度尼西亞成立，是全球知名的林業碳匯項目開發商，其在印尼等熱帶雨林國家管理和經營

221、著大量的林業碳匯項目。通過 Forest Carbon 公司，AXA 生物多樣性和氣候影響力基金將至少認購兩個新的森林恢復項目的債券，為印度尼西亞的高優先級生物多樣性和濕地地區籌集資金?？紤]到該投資的專業性，AXA 生物多樣性和氣候影響力基金還聘請了美國國際開發署綠色投資亞洲計劃作為生物多樣性和林業碳匯領域的技術支持1。1 資料來源：AXA 與森林碳公司完成 1100 萬美元森林碳匯交易，forest carbonEB/OL，2022/8/29 2022/8/29，https:/ 綠色債券：創新綠色債券支持林業碳融資模式綠色債券作為一種在節能環保、應對氣候變化等領域被廣泛應用的融資工具，具有期

222、限長，融資規模大等特點，也較為適用投資回收期較長的林業碳匯項目的融資。2016 年，世界銀行集團麾下的國際金融公司（IFC）成功發行了一筆綠色債券支持林業碳匯融資，此后，不少國家和地區也積極探索發行綠色債券以支持林業碳匯的發展。國際上，綠色債券的發行機制相對較為靈活，發行模式也多樣。在林業碳匯方面，林業碳匯本身可以很好地銜接碳信用市場，也為綠色債券有效地銜接碳信用市場提供了橋梁。IFC 等機構發行的綠色債券在這一方面進行了有益的嘗試。此外，按照綠色債券的相關已達成共識的原則，目前，綠色債券更加關注的是項目是否產生了實質性的碳減排或碳匯的效益，對于碳減排或碳匯的評價并不像林業碳匯在市場中交易那么

223、嚴格。對于一些存在著顯著的減排或碳匯效益的林業項目，但由于面積等因素不能在市場上進行交易，綠色債券則為其提供了融資的新途徑，如 2022 年美國森林基金發行的綠色債券就直接面向了家庭農場主，其所持有的森林面積可能不足以滿足市場交易的林業碳匯的需求，但通過集合的形式發行綠色債券，也為其籌集初始資金開辟了新的渠道。634.2.2.1 IFC綠色債券支持森林碳融資每年，全球約有 550 萬公頃的熱帶雨林在消失，其面積相當于哥斯達黎加的總面積。保護森林對于控制全球溫升在 2以內，提升原住民生計、保護重要的生態系統都至關重要。2016 年，IFC 發行了首單森林綠色債券，募集資金約 1.52 億美元，用

224、于支持林業碳匯和防止毀林的項目。停止毀林對于滿足全球的氣候變化目標非常重要。IFC 發行的森林債券是一種撬動社會資本支持林業碳匯和森林保護的創新機制。該筆債券的具體用途如下：以優惠貸款的方式支持 REDD 項目的初始啟動資金；部分作為流動性支持基金，以確保減排碳信用量維持在 5 美元/噸，如 REDD 碳信用被支付給債券方的價格低于 5 美元/噸，則從該基金獲得必要的流動性保障。能力建設，以整合私人的 REDD 項目進入區域的 REDD 項目。該筆債券主要面向全球主要的機構投資者發行，募集資金將用于支持 IFC 對私營部門在新興市場的借貸。該筆債券在倫敦交易所發行。該筆債券的一大特色是向投資者

225、提供了兩個購買選項：碳信用票據或現金票據。碳信用票據是可交易的森林碳匯量，一個單位的碳信用等于一噸的碳信用量。選擇碳信用的投資者可以在相關登記注冊機構注銷該碳信用獲得相應的資金或在碳市場出售該碳信用。為了向投資者支付碳信用票據，IFC 從項目方購買了一定數量的碳信用，該林業碳匯項目的開發依據了聯合國的 REDD 機制，項目位于肯尼亞的 Kasigau走廊。該筆債券由 IFC 和必和必拓及環保組織保護國際共同開發。必和必拓是一個全球性的礦業、金屬和石油公司。保護國際則是全球性的非盈利環保組織。必和必拓為該筆債券提供了一個價格支撐機制，如果投資者選擇現金票據而非碳信用票據，必和必拓則將購買該 RE

226、DD 項目下的所有碳信用票據。圖表 41：IFC 綠色森林債券的結構資料來源：IFC,興業研究碳信用市場碳信用中介做市商債券投資者REDD+項目IFC+私人部門（80%）CGF基金（20%）REDD+項目政府現金碳信用碳信用現金碳信用現金現金碳信用FERPASFERPAS現金碳信用項目貸款基于FERPAS現金流的貸款服務碳信用能力建設流動性支持工具基于結果的支付能力建設支持綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究64IFC 不僅是全球最早的綠色債券發行人之一，也是最早利用綠色債券支持林業碳匯和 REDD 項目的金融機構。IFC 此單綠色森林債券的一大創新是將綠色債券與碳信用市場和 REDD 項目

227、進行了有效的鏈接，為投資者提供了購買碳信用的選項，促進了林業碳信用的流動性。該筆債券的募集資金直接用于發展中國家的 REDD 項目，為減少毀林籌集了必要的資金。此外，必要的保障機制和風險緩釋機制是本單債券成功發行的重要原因，必和必拓是本債券碳信用票據的承銷保底機構?？偟膩碚f，IFC 的本單綠色森林債券不僅是融資模式上的創新，在有效促進林業碳匯市場與林業碳匯項目的金融鏈接方面也樹立了典范。4.2.2.2 美國森林基金綠色債券2022 年 6 月，美國森林基金通過其下屬機構家庭林業影響力基金發行了 1000 萬美元的綠色債券以支持家庭林業碳匯項目。這是首單專門用于支持基于自然的林業碳匯債券，摩根士

228、丹利是本單債券的主承銷商。該筆債券由美國森林基金和自然資源保護組織共同發起，該筆融資的目的是使得家庭林業碳匯項目業主（美國大部分林地由家庭農場主擁有）更好地應對氣候變化，提升森林健康和從碳市場獲得有效的收入。本計劃采用了一個新的、基于自然的林業碳匯量計算方法，可以單獨計算由農場主擁有的林地面積的碳匯量，并可作為林業碳信用進行交易。通過在家庭農場主中推廣高效的氣候智慧型林業管理，可以幫助他們通過碳市場獲得一定的收入和經濟補償。但目前最大的障礙是，很多農場主缺少碳匯項目啟動的初始資金。通過本次綠色債券的募集資金籌集，可以幫助農場主獲得必要的啟動資金，從而使得項目變成可能。發行綠色債券募集資金主要用

229、于該項家庭林業碳匯計劃，項目可覆蓋美國 20%的家庭農場主，提升森林管理面積達到 55 萬公頃，年減少溫室氣體排放達到90 萬噸/年。項目的部分募集資金還將專項用于支持少數民族或土著居民。Kestrel 公司承擔了本項綠色債券的第二方意見評估，根據其評估意見，該項債券的募集資金使用符合國際綠色債券相關原則。家庭林業影響力基金將提供年度的影響力評估和募集資金使用報告，確保募集資金使用與 SDGs（聯合國可持續發展目標）一致?？偟膩碚f，美國森林基金的該筆綠色債券完全按照國際上已經達成共識的綠色債券相關原則發行和管理，其特點是為難以單個在碳市場上交易的碳匯項目籌集了資金，這得益于一方面在碳匯的方法學

230、上進行了創新，使得小型的家庭林場項目也可以核算碳匯量；另一方面通過集合的形式，由美國森林基金籌集，并分散支持到單個項目上，類似于國內的中小企業/項目集合債券的形式，確保了中小農場主獲得足夠的資金，支持林業碳匯的開發和運行管理。654.3 國內林業碳匯交易工具林業碳匯現貨交易是林業碳匯獲得收益的最常見也是最主要手段。由于前文已對該模式做了說明，故本節不再贅述。4.3.1 林業碳匯期貨交易4.3.1.1 基本情況根據JR/T 0244-2022 碳金融產品，碳期貨是指期貨交易場所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量的碳配額或碳信用的標準化合約。而林業碳匯期貨是指以林業碳匯作為交易

231、標的的標準化遠期合約，投資人可以在期貨合約規定的一周、一個月或一年之后進行林業碳匯期貨的交割。由于期貨是在未來某一時間和地點進行交割，因此在這期間，期貨合約的持有者可能面臨著碳匯價格下降的虧損風險，也可能會因碳匯價格上升而獲得更好的收益。因此期貨的交易方主要可以分為兩類，期貨的多頭和空頭。期貨的多頭一類是支持低碳經濟發展的企業、個人和社會團體，目的是套期保值；另一類是對林業碳匯期貨價格看漲的投機者。期貨的空頭一類是林業碳匯的生產者，將多余的碳匯出售避免價格下跌而帶來的損失；另一類是對碳匯價格看跌的投機者。發展林業碳匯期貨交易的意義在于：（1）價格發現，可以反映當前及未來產品的公允價格；（2）規

232、避風險，通過期貨市場進行套期保值規避掉了現貨產品的價格波動風險；（3）投資套利，通過碳期貨市場進行碳產品的投資，或者根據價差變化進行跨品種的期貨套利。鑒于我國碳市場暫無相關期貨交易，因此可參考歐盟 EU ETS 體系下的 EUA 標準期貨合約，并由此設計我國自己的期貨交易制度。圖表 42：林業碳匯期貨交易資料來源：碳匯產品價值實現機制與路徑15，興業研究圖表 43：歐盟 EUA 標準期貨合約資料來源：碳交易市場建設和碳期貨合約設計1，興業研究期貨合約要素期貨合約要素內容交易品種歐盟碳排放配額（EUA）交易單位1000 個二氧化碳排放配額/手報價單位歐元/噸最小變動價位0.01 歐元/噸每日價格

233、最大波動限制不限制合約交割月份大多在季月，即 3、6、9、12 月交易時間遵循當地交易所交易時間最后交易日在合約交割月份的最后一個星期一交割日最后交易日后三天交易模式T+0最低交易保證金遵循交易所相關規定交割方式實物交割交易代碼C1 資料來源：碳交易市場建設和碳期貨合約設計，北極星碳管家網 EB/OL，2021/08/312022/09/14，https:/ 案例4.3.2.2 案例（1）永安國際 VCS 林業碳匯項目完成碳匯交易永安市林業局與中國碳匯控股有限公司簽約交易VCS 林業碳匯減排量。經福建海峽股權交易中心掛牌競價銷售程序，中國碳匯控股有限公司成功獲得福建永安國際 VCS 林業碳匯項

234、目碳匯減排量的買受權，成為受讓方。永安市林業局本次簽約銷售了永安市實施的 VCS 林業碳匯項目第一個核查期（監測期）21 萬噸碳匯減排量（現貨），并且簽約預售第二、三、四個監測期預計 78.5 萬噸的碳匯減排量期貨1。需要說明的是，該交易并非一個標準的期貨交易，更多的只是雙方在前期約定了未來的碳匯減排量交易。（1）2016 年 4 月，在“綠色發展與全國碳市場建設”會議上，湖北省推出首筆碳匯遠期交易，當日碳匯遠期數量達到 680.22 萬噸，成交金額為 1.5 億元2。（2）2021 年 12 月，江西省撫州市遠期林業碳匯首單交易簽約儀式在南方林權交易所生態產品撫州運營中心舉行，撫州市農業發展

235、投資有限公司以 100萬元的價格收儲黎川縣樟村生態林場林業碳匯權益資產，涉及造林面積 1.46 萬畝，碳匯量達 13 萬噸3。4.3.2 林業碳匯遠期交易4.3.2.1 基本情況根據JR/T 0244-2022 碳金融產品，碳遠期是指交易雙方約定未來某一時刻以確定的價格買入或者賣出相應的以碳配額或碳信用為標的的遠期合約。林業碳匯遠期交易就是買賣雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格、購買特定數量的林業碳排放交易權的遠期合約。林業碳匯遠期可以幫助購買者提前鎖定價格，從而避免未來碳匯價格上漲，導致購買成本的增加。如果購買者為控排企業，也可以通過提前鎖定履約成本，降低履約風險，為控排企業提供了更

236、加靈活的交易方式，有效完成履約工作。1 資料來源：永安國際 VCS 林業碳匯項目完成碳匯交易 VCS 林業碳匯交易，永安市林業局 EB/OL，2021/09/092022/09/14，http:/ 資料來源：全國首個碳排放權現貨遠期產品上線，長江商報 EB/OL，2016/04/282022/09/09，http:/ 資料來源：江西撫州首單遠期林業碳匯交易簽約，國家林業和草原局政府網 EB/OL，2022/01/132022/09/13，http:/ 案例（1）中國農業發展銀行發行國內首單森林碳匯碳中和債券中國農業發展銀行于 2021 年 9 月面向全球投資者成功發行國內首單用于森林碳匯的碳中

237、和債券 36 億元，發行期限為 2 年期，發行利率為 2%，認購倍率為 8.61 倍，募集資金將全部用于支持造林及再造林等森林碳匯項目的貸款投放。包括工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、浦發銀行、江蘇銀行、南京銀行共 8 家承辦銀行發行柜臺債券，由承辦銀行在柜面及電子渠道向公眾零售1。1 資料來源：農發行成功發行國內首單用于森林碳匯的碳中和債券暨首次柜臺債券，中國農業發展銀行 EB/OL，2021/09/232022/09/13，http:/ 國內林業碳匯融資工具4.4.1 林業碳匯債券4.4.1.1 基本情況根據JR/T 0244-2022 碳金融產品，碳債券是指，發行人為籌集

238、低碳項目資金向投資者發行并承諾按時還本付息，同時將低碳項目產生的碳信用收入與債券利率水平掛鉤的有價證券。林業碳匯債券就是專門針對林業碳匯，為了實施林業碳匯項目、開發林業碳匯金融產品等活動而向社會公眾融資發現的具有法律效率的金融憑證。2021 年 4 月，中國人民銀行、國家發展改革委、證監會聯合印發綠色債券支持項目目錄（2021 年版），明確碳匯林可申請綠色債券。具體在“4.2.2.3 碳匯林、植樹種草及林木種苗花卉”中提到，“具有顯著碳匯效應或具有顯著改善環境、凈化空氣作用的林木草植培育、種植活動。支持保護生物多樣性的林木種植活動”。林業碳匯債券主要分為兩種類型：一是金融機構發行的碳匯債券，二

239、是企業發行的碳匯債券。前者國家以開展森林碳匯項目合作的名義向金融機構出售森林碳匯債券，募集的資金用于開發森林碳匯項目，項目產生的減排量歸金融機構所有。金融機構以此為支持向社會出售該債券，以碳匯交易所得償還本金和利息。而對于后者，林業碳匯供給企業直接向公眾發行債券融資，林業碳匯產生碳匯量并交易后，企業向債券持有方償還貸款及利息。由于債券需要償還本金和一定的利息，因此在發行債券前需要計算出整個項目在對應期限內所能產生的碳匯量，并根據市場交易價格，發行與林業碳匯價值相當的債券。債券具有安全性好、收益高于銀行存款的優點，因此林業碳匯債券是一種低風險、收益固定的金融工具，得到社會大眾的認可，實現快速便捷

240、融資。圖表 44：中國農業發展銀行 2021 年第一期綠色金融債券情況資料來源：江蘇銀行上海分行，興業研究項目內容發行人中國農業發展銀行債券代碼2104001期限2 年期認購日2021 年 9 月 24 日 2021 年 9 月26 日兌付日2023 年 9 月 27 日發行價格100 元/百元面值票面利率2.00%認購起點100 元面值起產品優勢 風險小，以國家信用背書，持有至到期保證本息兌付 投資門檻低，初始及最小追加金額均為 100 面值 流通性強，交易日 10:00-16:30可隨時賣出，資金實時到賬 收益有潛力，通過把握市場波動獲得更客觀的買賣價差收益綠色金融支持林業碳匯機制和模式創

241、新研究684.4.2 林業碳匯質押貸款4.4.2.1 基本情況根據JR/T 0244-2022 碳金融產品，碳資產抵質押融資是指碳資產的持有者（即借方）將其擁有的碳資產作為質物/抵押物，向資金提供方（即貸方）進行抵質押以獲得貸款，到期再通過還本付息解押的融資合約。林業碳匯抵質押就是以林業碳匯量作為質物/抵押物獲得銀行貸款的一種形式。其目的是為從事林木培育、種植或者管理的企業專門設計的創新擔保方式信貸業務。目前市場上常見的是林業碳匯質押貸款。林業碳匯質押貸款一般涉及到三方，即林業碳匯持有者、金融機構和第三方機構。常規流程如下：首先是由林業碳匯持有者（借款人）向能開展此業務的金融機構提出貸款申請，

242、金融機構根據內部相關的貸款制度與借款人進行協商，質物一般為借款人所持有的經核證簽發的碳匯量；金融機構初步同意后，委托林業碳匯價值評估機構（第三方機構）對借款人持有的林業碳匯價值進行評估，并根據評估結果，告知借款人可貸款數額。；若借款人對此無異議，則可簽訂合同；金融機構收到碳匯權證后，即可放貸給借款人。隨著業務的不斷創新，質物內容的不斷豐富，目前林業碳匯質押融資模式主要有五中，包括：“碳匯量”質押、“碳匯+產業收益（如農業、林業等）”質押、“碳匯預期收益權”質押、“碳匯預期收益權+產業預期收益權”質押和“林業碳票”質押。其中，“碳匯+農業產業收益”質押和“碳匯預期收益權”質押是目前最主要的兩種碳

243、匯融資模式，融資規模占比最高，下文將主要對這兩種模式進行介紹，而“林業碳票”質押則放在后文“林業碳票”章節中說明。此外，還有“保險+碳匯貸”的融資模式，則放在保險部分說明。（1）“碳匯+農業產業收益”融資模式該融資模式下，主要是以國有林場+合作社+農戶的方式來進行整體開發建設的。圖表 45：林業碳匯質押流程示意圖資料來源：碳匯產品價值實現機制與路徑15，興業研究碳質押第三方機構估值風險評估批準發放碳匯產品銀行質押貸款企業69（2）“碳匯預期收益權”融資模式該融資模式下，以林業碳匯預期收益權為質押物，創新擔保方式解決區域綠色項目資金難題，盤活區域內生態資產。目前該方式也是各地開展林業碳匯貸款創新

244、業務使用較多的一種融資方式。圖表 46：“碳匯+農業產業收益”融資模式資料來源：林業碳匯質押融資模式解析16，興業研究圖表 47：“碳匯預期收益權”融資模式資料來源：林業碳匯質押融資模式解析16，興業研究項目內容申請方式向銀行申請，并通過銀行征信中心動產融資統一登記公式系統進行登記和公式放款銀行政策性銀行審批周期2 個月左右貸款規模依據項目而定，一般是億元以上還款周期一般為 15 年還款方式 第一還款源以農業產業發展收益為主，碳匯交易收入為輔 第二還款源為鄉村振興產業發展基金與國有企業保證擔保貸款年息依據項目和業主自身情況進行測算，一般為貸款總額的 7%9%融資來源政策性銀行參與主體 政府主導

245、，國有公司或國有控股公司為依托，構建政府信用平臺 以國有公司或國有控股公司為借款主體，實行統借統還 各碳匯林業經濟體為最終借款人，償還貸款本息 貸款行辦理貸款的具體發放和結算業務可委托給當地農村信用社業務范疇項目資金將用于生態產品價值開發利用建設項目，例如林業基礎設施建設、撫育和管護等風險規避 以產業發展為主，碳匯交易收入為輔的打包模式，增加內生性 通過由“政府設立補償基金+國有企業擔?！?，增加信用度，為還款增加多重保障成本回收期依據所實施具體項目的收益回收期項目內容申請方式向銀行申請，并通過銀行征信中心動產融資統一登記公式系統進行登記和公式放款銀行商業銀行審批周期一周左右貸款規模依據項目而定

246、，一般是千萬以上還款周期一般為 35 年還款方式用項目所涉及的林業碳匯未來收益來還款貸款年息依據項目和業主自身情況而定，一般會低于商業貸款利率融資來源商業銀行參與主體從事林木培育、種植或者管理的企業，國有林場等資金用途項目資金將用于鄉村振興、環境美化、生態保護等項目標的物價值計算 項目未來一定期限內固碳量 林業碳匯單位價值 其中，固碳量由第三方機構進行評估 碳匯單位價值參考評估日的全國碳排放市場的交易價格成本回收期2030 年綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究704.4.2.2 案例（1）“碳匯量”融資模式 興業銀行青島分行以林業碳匯現貨為質押，提供貸款融資2021 年 8 月，興業銀行青

247、島分行根據青島市林源苗圃有限公司經營特點，通過企業林業碳匯現貨質押融資方式，向該企業發放貸款 500 萬元，專項用于企業林業園區日常經營維護1。（2）“碳匯+農業產業收益”融資模式 貴州赤水市利用“碳匯+農業產業收益”融資4.5 億元2022 年 2 月，赤水市政府采用“國企主導+農戶土地入股+合作社協作+龍頭需求”的方式，由地方國企負責實施經營 14 萬畝竹基地建設項目，貴州赤水支行獲批 4.5 億元竹碳匯產業類貸款，并實現首筆投放 1.2 億元，用于支持赤水市中部片區竹基地項目建設。項目業主：貴州赤水市建設投資有限公司放款銀行：農發行赤水市支行放款金額：總獲批 4.5 億元，首筆投放 1.

248、2 億元資 金 用 途：資 金 用 于 建 造 14 萬 畝 竹 基 地 及461.62 公里道路預計收入：項目實施后，預計實現蓄水967.2萬噸，固土 3917 萬立方米，吸收二氧化碳 4.92 萬噸，每年可獲得碳匯交易收益資金為 2400 萬元 湖北十堰市利用“碳匯+農業產業收益”融資3 億元2021 年 8 月，十堰市政府創新探索出以“國有林場+合作社+農戶”整體開發建設，以“碳匯交易收入+農業產業發展收益”作為第一還款來源，協調地方政府及相關部門設立“鄉村振興產業發展基金+國有企業保證擔?！弊鳛榈诙€款來源的融資方案，獲批生態產品價值開發利用建設項目貸款 3 億元。項目業主：地方國企放

249、款銀行：農發行十堰市支行放款金額：總獲批 3 億元，首筆投放 5000 萬元資金用途：首筆“碳匯+”貸款將用于鄖陽區六個鄉鎮宜林荒山、荒地實施碳匯林改造 26.54 萬畝和新建油橄欖種植基地 3 萬畝預計收益：該項目共開發生態碳匯林 29.54 萬畝，預計將產生可交易減排量 405.01 萬噸二氧化碳，年均凈減排量為 31.15 萬噸二氧化碳，可實現年均收入420.59 萬元。（3）“碳匯預期收益權”融資模式 山東臨沂蒙陰利用“碳匯預期收益權”融資7000 萬元2022 年 2 月，蒙陰潤蒙現代農業科技有限公司在金融主管部門備案登記和公示，利用 2.96 萬畝國有林場 20 年的林業碳匯預期收

250、益權為抵押，向萊商銀行蒙陰支行貸款 7000 萬元，用于全縣的生態修復、農村人居環境整治提升等方面2。重慶武隆區利用“碳匯預期收益權”融資5000 萬元2022 年 7 月，重慶城投集團所屬重慶征信公司支持重慶三峽銀行，通過“碳惠通”生態產品價值實現平臺以林業碳匯預期收益權為質押，向武隆區某農業企業授信 5 年期，5000 萬元專項貸款，助力企業開展鄉村振興、環境美化、生態保護等項目3。1 資料來源：青島市首單林業碳匯貸落地興業銀行，興業銀行青島分行 EB/OL，2021/08/152022/09/15，https:/ 資料來源：29568 畝山林好空氣，貸來 7000 萬元，大眾網 EB/O

251、L，2022/02/172022/09/15，http:/ 資料來源：重慶三峽銀行成功落地我市首筆林業碳匯 預期收益權質押貸款業務，東方財富網 EB/OL，2022/07/292022/09/15，https:/ 48：林業碳匯質押貸款產品說明資料來源：興業研究根據公開資料整理貸款產品說 明碳匯致富貸“碳匯致富貸”是農村信用社順昌聯社與順昌縣森林生態銀行聯合推出的一款專屬信貸產品，將脫貧戶、脫貧村擁有的碳匯收益權通過“森林生態銀行”設定質押向客戶發放貸款，著力解決脫貧戶、脫貧村等從事生產經營遇到的資金問題。碳林貸“碳林貸”是中國農業銀行十堰分行創新推出的首個與碳匯相關的綠色金融產品，是為從事林

252、木培育、種植或者管理的企業專門設計的創新信貸產品，以植樹造林產生的碳匯收入作為還款來源，以預計可實現的森林碳匯收益權作為質押。碳匯貸“碳匯貸”綜合融資模式是海峽股權交易中心和興業銀行共同創新的，以“質押+約定回購”的組合融資模式，對林業碳匯現貨采用質押融資貸款，對遠期碳匯約定到期回購的林業碳匯組合質押模式，拓寬林場綠色融資渠道，通過碳金融產品創新助力更多生態資源高效轉化為生態資產，生態價值轉化為經濟價值。林業碳匯貸“林業碳匯貸”是福州市市林業局聯合建設銀行福州楊橋支行，將營林產生的林業碳匯價值量作為貸款額度的評估依據，為林農量身打造了一款專屬的碳匯金融產品，為林業融資開辟了新渠道，讓林農、林企

253、通過林業碳匯等非木質產品來獲取經濟效益，擴大生產發展資金，提高營林主體積極性，為林業產業化經營助力。綠碳貸“綠碳貸”是泰州農商銀行在人民銀行泰州市中心支行指導下，以植樹造林產生的碳匯收入和經濟收入作為主要還款來源的貸款，預計可實現的碳匯收益權能用于貸款質押。林業碳匯貸“林業碳匯貸”是中國農業銀行根據企業碳匯林所蘊含的經濟價值，結合權威性的碳匯評估機構評估結果，參照國內碳市場碳匯交易市場價格，以預計可實現的碳匯收益權作為質押的綠色金融創新產品，為生態產品價值實現提供了新路徑，為實體企業融資拓寬渠道開辟了一條新路徑。該產品在浙江湖州市和湖北黃石市均有相關實踐。零碳相伴浙江衢州市林業局與縣農商行聯合

254、出臺開化縣“零碳相伴”貸款管理辦法（試行），推出了“零碳相伴”綠色金融產品。該產品首創“森林碳匯價值質押貸款+林權抵押貸款/公益林收益權質押貸款”多種質押物聯體貸款模式，以森林資源資產價值、公益林補償收益權和森林碳匯價值作為貸款額度的主要參考依據，貸款額度最高可達碳匯評定價值的 20 倍和所在森林的林權抵押貸款額度或公益林補償收益權質押貸款額度綜合，顯著提高貸款額度。同時，創新采用“森林碳匯儲量+森林碳匯增量”林業碳匯組合質押模式，提高碳匯質押貸款融資能力，解決國有或國有控股經濟組織、村經濟合作社等借款人的融資難問題。竹林碳匯貸依據竹林經營碳匯項目方法學等研究成果，安吉農商行從竹林碳匯角度出發

255、，以竹林每年增匯產生的減碳量質押的融資模式，出臺了全國竹林碳匯質押貸款業務森林碳匯貸錫林浩特農村合作銀行創新開發了“森林碳匯貸”貸款產品，該產品以林地預計可實現的碳匯收益權作為質押，參考全國碳排放權交易市場的交易價格，通過人民銀行征信中心動產融資統一登記公示系統進行質押登記和公示，豐富地方法人機構綠色信貸產品種類，拓寬綠色信貸抵質押范圍。碳匯貸建設銀行涇縣支行與涇縣兆林木材加工廠簽約了林業碳匯預期收益權質押貸款的“碳匯貸”業務，此次貸款利率按央行 1 年期 LPR 市場報價利率 3.85%執行。4.4.3 林業碳匯回購4.4.3.1 基本情況根據JR/T 0244-2022 碳金融產品，碳資產

256、回購是指碳資產的持有者（即借方）向資金提供機構（即貸方）出售碳資產，并約定在一定期限后按照約定價格購回所售碳資產以獲得短期資金融通的合約。林業碳匯回購就是明確了回購的碳資產是林業碳匯。目前國內尚無單純的林業碳匯回購的金融實踐，但是有將林業碳匯回購與林業碳匯質押貸款融資模式進行了組合應用。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究724.4.3.2 案例（1）興業銀行“售碳+遠期售碳”的林業碳匯組合質押模式興業銀行南平分行與福建省南平市順昌縣國有林場簽訂林業碳匯質押貸款和遠期約定回購協議，通過“碳匯貸”綜合融資項目為該林場發放 2000 萬元貸款。在該融資模式中，興業銀行聯合海峽股權交易中心與順昌縣

257、國有林場，將環境權益的回購模式作為一種融資工具，對林業碳匯現貨采用質押融資貸款（該項目中，順昌縣國有林場 10.4 萬畝林業碳匯項目中剩余未售的碳匯作為質押物），對遠期碳匯約定到期回購，組成“售碳+遠期售碳”的林業碳匯組合質押模式，為順昌縣國有林場林業剩余未售的碳匯交易權進行綜合質押融資1。1 資料來源：全國首單！2000 萬元“碳匯貸”落地，福建省人民政府 EB/OL，2021/03/172022/09/16，http:/ 林業碳匯股票園林、農業、橡膠、林業等擁有林業相關資產的上市公司一般都可以歸到林業碳匯題材個股中。隨著中國“雙碳”目標的確定，圍繞節能環保、碳交易和林業碳匯等概念的股票受其

258、影響，使得與林業碳匯概念相關的企業通過股價上漲獲得融資。相關企業通過發行股票融資，籌集資金可以用于自身林業碳匯項目的生產運作，也可以用于林業種植、木材加工、造紙等等與企業相關的業務，以及探索企業新的業績增長點，以全面提升企業業績水平，吸引更多投資，促進企業良性發展循環。此外，通過選取一定的木業家具行業企業、農林牧漁行業企業、園林工程行業企業、造紙行業企業等上市企業樣本，通過一定方法建立林業碳匯股票指數，以此推動林業及其相關產業的發展，促進碳金融和相關金融衍生品的交易、創新和實踐17。圖表 49：主要林業碳匯企業概念股資料來源：興業研究根據公開資料整理企業名稱主要業務福建金森公司為福建林業產業化

259、龍頭，公司森林面積近80萬畝，近年公司已利用部分自有林地開發林業碳匯并獲得了一定收益；同時公司此前已全資成立福建金森碳匯科技有限公司，具體從事林業碳匯相關業務。岳陽林紙公司是林紙一體化的央企龍頭企業，在湖南、湖北、江西、廣西 4 省擁有近 200 萬畝林業基地，加上近 1萬畝綠化苗木基地，預計可用碳匯近 200 萬噸。碳中和時代背景下，岳陽林紙大力發展碳匯林業務，預計2023 年代運營林地有望達到 5000 萬畝。已與多家單位開展相關合作和交易。晨鳴紙業公司目前擁有權證林地約 80 萬畝，其中江西贛州林業基地已與專業機構合作，將共同開發國際核證自愿減排 VCS 碳匯項目，其余林地也在積極推進國

260、內核證自愿減排 CCER 項目和 VCS+CCB 標準碳匯項目開發。平潭發展公司擁有森林資源經營區面積近 90 萬畝，主營林產品加工業務和與平潭綜合實驗區開發項目的有關業務。泉陽泉公司擁有林業高達 130 萬畝，公司園區園林已經形成苗木種植、園林景觀設計、園林工程實施（含綠化養護）三項主導業務。公司碳匯及碳中和業務主要由旗下子公司吉林森工環境科技有限公司來實施?？敌佬虏墓玖謽I基地主要分布在湖北、湖南、陜西等三省擁有林業 127 萬畝。主營集裝箱底板等優質、新型木質復合材料產品的研發、生產和銷售以及營林造林和優質種苗培育。乾景園林公司主營園林工程施工和園林景觀設計，項目覆蓋地產景觀、旅游度假、

261、市政綠化、生態建設等領域，公司先后在全國十多個省市自治區承建了百余項綜合性園林工程。宜賓紙業宜賓紙業是全球首家研發出竹漿本色食品原紙的企業，擁有近 300 萬畝的竹林資源，每年可提供 240 萬噸以上竹材73圖表 50：林業碳匯+保險模式機制資料來源：中國人保，興業研究整理4.5 國內林業碳匯支持工具4.5.1 林業碳匯保險4.5.1.1 基本情況根據JR/T 0244-2022 碳金融產品，碳保險是指為降低碳資產開發或交易過程中的違約風險而開發的保險產品。而專門針對碳匯項目的保險，就是碳匯保險。林業碳匯保險主要有兩大類，第一類是以未來碳匯量作為保險標的，另一類是以保障碳匯收入作為保險目標。對

262、于第一種，林業碳匯保險以未來碳匯量作為保險標的的，由于在保險條款中所說明的災害或意外所導致的林業碳匯量損失，保險公司將會根據相關制度進行賠償，確保投保方的經濟得到保障，有效避免由于項目運營時間周期長所面臨的各種潛在風險。對于第二種，林業碳匯保險主要聚焦于林業碳匯價格，即通過保險有效防止碳匯林種植企業受到價格極端下跌的波動，穩定林業碳匯交易收入，從而保障林業產生的富余價值、生態環保價值、碳匯恢復期間耗損、固碳能力修復成本以及碳排放權交易價值。林業碳匯保險業務模式可參見下圖。在林業碳匯保險的基礎上，林業碳匯保單也是一種有價資產。因此，在此基礎上部分機構還創新地開發出以林業碳匯未來收益權+保險單的質

263、押貸款模式，即碳匯林的持有方將未來碳匯林的預期收益和保險機構對該林地的綜合保險單同時質押給銀行，銀行根據質押物價值的評估結果，提供一定的貸款額度。碳保險作用機制投保人保險公司交易方銀行承保前承保中承保后發生風險事件續保發出保險要約對標的進行風險評估，提出承保條件（核保）同意，支付保費保險合同成立配合排查工作，提升管理水平接受保險金（碳排放權），恢復損失排查風險隱患，提出防控建議賠償保險金或碳排放權提供貸款接受保險金（碳排放權）接受保險金（碳排放權）提高保險費率基于費率優惠對標的進行風險評估，提出承保條件（核保）增加信用（碳排放權貸款保證保險）銀行受損（碳排放權貸款保證保險）第三方受損（如碳排放

264、權信用保險）被保險人受損（如碳排放權交付保險）出險未出險綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究744.5.1.2 案例（1）林業碳匯災害保險中原農險河南省商業性林業碳匯保險條款對于以保障林業碳匯量為保險標的的，通過對中原農險河南省商業性林業碳匯保險條款的研究，可以對該類保險的主要內容和細則加以明確。圖表 51：中原農險河南省商業性林業碳匯保險條款重要內容和細則資料來源：中原農險河南省商業性林業碳匯保險條款18，興業研究項目內容保險標的凡生長和管理正常的公益林、商品林等林木以及所產生的林業碳匯，均可作為本保險合同的保險標的保險責任在保險期間內，由于下列原因導致保險林木的損失，且損失面積超過 10

265、 畝或達到投保面積的 5%以上（兩者以低為準），保險人按照本保險合同的約定負責賠償（1）火災直接造成保險林木死亡或損失；（2）暴雨、風災、洪水、泥石流、冰雹、霜凍、臺風、暴雪、林業有害生物直接造成保險林木流失、掩埋、主干折斷、倒伏或死亡。免除責任（1）下列原因造成保險林木的損失，保險人不負責賠償：投保人及其家庭成員、被保險人及其家庭成員、投保人或被保險人雇用人員故意或重大過失行為、管理不善；他人的惡意破壞行為；行政行為或司法行為；戰爭、敵對行動、軍事行動、武裝沖突、罷工、騷亂、暴動、恐怖活動。（2）下列損失、費用，保險人不負責賠償：當地洪水水位線以下的林木由于暴雨、洪水造成的損失；四旁樹的損失

266、；保險期間開始前已有林業有害生物造成的損失；發生保險責任范圍內的林業有害生物，被保險人未采取必要合理的防災減災措施，致使保險林木損失擴大的部分；按本保險合同中載明的免賠率計算的免賠額。保險金額與免賠率保險林木的每畝保險金額參照同類林木再植成本或參照林木的實際價值，以及不同樹種對應的每畝碳匯產量及碳匯單位價值確定，由投保人與保險人協商確定，并在保險單中載明。保險金額=林木保險金額+碳匯價值保險金額=每畝保險金額（元/畝）保險面積（畝）林木保險金額=林木每畝保險金額（元/畝）保險面積（畝）碳匯價值保險金額=不同樹種對應每畝碳匯產量（噸/畝）碳匯單位價值（元/噸）保險面積（畝）每畝保險金額=林木每畝

267、保險金額（元/畝）+不同樹種對應每畝碳匯產量（噸/畝）碳匯單位價值（元/噸）保險面積以保險單載明為準。除另有約定外，不同樹種的碳匯年產量以縣（市）級及以上林業部門所認定的數據為準，并在保險單中載明。碳匯單位價格以易碳投資平臺（http:/ 四川簽署首單森林碳匯價值保險2021 年 9 月，阿壩州馬爾康國有林保護局與中航安盟財產保險有限公司正式簽訂“森林碳匯價值保險協議”，將為馬爾康國有林區 231.94 萬畝森林提供3479.22 萬元風險保障。該保險是將因自然災害和不可預料事故造成的保險林木損失，依合同約定的方法轉化為森林固碳量損失進行評估，并按照約定進行賠償1。（2）林業碳匯價格保險202

268、1 年 5 月，人保財險福建省順昌支公司與順昌縣國有林場正式簽定“碳匯?！鄙虡I性林業碳匯價格保險協議，為南平市順昌縣國有林場提供林業碳匯價格損失風險保障，這是中國人保創新開發的全國首個“碳匯?！绷謽I碳匯價格保險。保險標的為被保險人種植的林木。當碳排放權交易價格低于約定價格時，造成被保險人碳排放權交易的收入下降，保險公司則進行賠償，以保證碳匯交易收益2。（3）林業碳匯保險+質押貸款浙江省龍泉市發放林業碳匯“未來收益權+保險單”質押貸款龍泉農商銀行推出林業碳匯銀保聯動金融業務。該業務以經過生態環境部門同意登記的森林經營碳匯普惠項目為標的，綜合考慮林業碳匯未來收益權價值及林業商業保險保額確定授信額度

269、。通過中國人民銀行征信中心動產融資統一登記公示系統對該筆“林業碳匯”質押情況進行質押登記和公示。如果有林農想要貸款，銀行將參照全國碳匯交易平臺、浙江省排污權交易網或全國碳市場成交情況預計成交價等信息，對碳匯質押林地進行未來收益測算。測算依據分別是地上生物量、地下生物量預計 10 年共產生的碳匯量和年均減排量等數據。同時，保險機構也將及時為其辦理碳匯林的綜合保險，實現預期碳匯價值保單質押。該保險保費為每畝 3 元，保額為每畝 500 元。保險期內，由火災、暴雨、臺風等自然災害直接造成保險林木的死亡或損失，且公益林、用材林和竹林損失面積達3畝（不含）以上，經濟林損失金額達 500 元（不含）以上時

270、，保險人會按合同約定負責賠償3。保險期間除另有約定外，本保險合同的保險期間為一年，具體保險期間以保險單載明為準。保險費保險費按照費率規章中載明的費率計收保險費=保險金額 保險費率賠償處理保險林木發生保險責任范圍內的損失，保險人按以下方式計算賠償（1）賠償金額=每畝保險金額 損失面積 損失率 不同樹齡每畝賠償比例損失率=平均單位面積損失株數/平均單位面積實際株數（2）不同樹種及樹齡每畝賠償比例注：保險林木各樹齡若發生本保險合同約定的保險事故導致被燒毀、炭化死亡損失的，則每畝賠償比例為100%。1 資料來源：四川首單森林碳匯價值保險成功簽約，國家林業和草原局政府網 EB/OL，2021/10/10

271、2022/09/15，http:/ 資料來源：南平人保財險:林業碳匯價格指數保險落地順昌，中國銀行保險報 EB/OL，2021/06/042022/09/15，http:/ 資料來源：浙江龍泉發放首筆林業碳匯質押貸款，中國林業網 EB/OL，2021/11/162022/09/15，https:/ 3 至第 4 年）75%成熟林（樹齡第 5 年）55%樹齡 6 年以上（含）30%綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究764.5.2 林業碳匯指數保險4.5.2.1 基本情況4.5.2.2 案例除了前文提到的林業碳匯保險，保險公司還創新地提出林業碳匯指數保險。林業碳匯指數保險是以碳匯損失計量為補償

272、依據，將由于火災、凍災、泥石流、山體滑坡等合同約定災因造成的森林固碳量損失指數化，對森林固碳能力修復成本以及碳排放權交易價值提供保險保障。在保險期內，如遇到合同中約定的災害，導致林木損毀而致使林業碳匯減弱到一定程度時，保險公司需要根據合同約定條款進行理賠。賠款則用于災后林木的恢復、碳源清除、林木培育等。林業碳匯指數保險提高了森林抗風險能力，助力森林資源培育及生態保護修復工作。不同于傳統的保險，碳匯指數保險類似于第三者責任險。林業碳匯指數保險產品以當地林業主管部門作為投保人與被保險人，且保險標的是森林所帶來的碳匯功能，目的是保障林業所產生的富余價值、生態環保價值、碳匯恢復期間耗損、固碳能力修復成

273、本以及碳排放權交易價值。（1）福建省龍巖市林業碳匯指數保險2021 年 4 月，人壽財險福建分公司提供林業碳匯指數保險產品，為當地林業產業提供了 2000 萬元的碳匯損失風險保障，是全國首單林業碳匯指數保險?！傲謽I碳匯指數保險”的實施，最重要的是可以幫助林業主管部門提升災后森林資源救助及修復工作的能力和效率1。具體產品相關介紹如下表所示。圖表 52：中國人壽財險林業碳匯指數保險產品介紹資料來源：興業研究根據公開資料整理項目內容指數保險優勢指數保險通過科學化統計，建設分析模型，最終以“數字”方式體現森林等被保險對象的生存發展狀態。一旦“數字”觸及預設值，即可觸發理賠。林業碳匯指數數值越高，表示被

274、保險的森林固碳能力越弱，固碳量越少。如果數值上升至預設的閾值，馬上開展理賠工作。固碳量測算與監測該碳匯保險將衛星遙感科技監測手段與碳匯理論方法學相結合，經過長期的實地考察、研究與論證，匹配當地林業歷史損失風險，建立林業損毀與固碳能力減弱的損失函數模型，將森林完全損毀造成的固碳量損失換算指數化。保險服務期間，人壽財險福建分公司通過衛星遙感技術，以光譜形式呈現森林植被生長情況，監測日常固碳狀態。由于約定的災因和強度導致保險標的不可恢復性完全損毀，且損毀林木經過專業換算及約定，達到一定程度的林業碳匯減弱值時，視為發生林業碳匯減弱事件，保險公司按照合同約定進行賠償。保額計算一方面根據福建省碳排放交易權

275、單價，測算總固碳量的市場價格，作為參考保額；另一方面考慮地方配套金融與政策資金情況，以及提高森林蓄積量與固碳能力，再調整保額規模。產品針對龍巖市新羅區林業固碳能力，提供年度最高 2000 萬元的保險保障，每年保費 120 萬元。一年中森林累計損失面積達到 232 畝時，視為保險事故產生，起賠金額為 100 萬元。根據損失面積的大小，最高賠償額為 2000 萬元。保費用途賠款可用于對災后林業碳匯資源救助和碳源清除、森林資源培育及加強生態保護修復等與林業碳匯富余價值生產活動有關的費用支出。1 資料來源：中國人壽林業碳匯指數保險落地福建，中國人壽 EB/OL，2021/05/212022/09/16

276、，https:/ 林業碳匯基金4.5.3.1 基本情況4.5.3.2 案例根據碳基金的定義，碳基金是指由政府、金融機構、企業或者個人投資設立的專門基金，致力于在全球范圍購買碳信用或投資與溫室氣體減排項目，經過一段時期后給予投資者碳信用或現金回報，以幫助改善全球氣候變暖。因此林業碳匯基金是由政府、企業、個人投資的專門基金，其設立的主要目的是在一定范圍內進行林業碳匯量的買賣，并且進行林業碳匯項目的投資，一段時間后獲得相應的回報。根據基金設立的目的，可以分為兩類。一種是自愿捐贈組織創設基金，也就是為了統一、有效地管理企業、個人和社會組織捐贈用于森林碳匯項目建設而設立的基金。另一種是營利性基金，一般由

277、金融機構或企業投資設立，用于開發森林碳匯項目以獲取碳匯收益。碳基金的主要融資方式包括：（1）政府全部承擔所有出資，（2）由政府和企業按比例共同出資，（3）由政府通過征稅的方式出資，（4）由企業自行募集的方式。其中，第二種是最常用的方式，該方式比較靈活，且籌資速度快、數量大。（1）中國綠色碳匯基金會中國綠色碳匯基金會，由中石油和嘉漢林業等企業倡議建立，前身是2007年成立的“中國綠色碳基金”。其發展可以分為兩個階段。第一階段：中國綠色碳基金中國綠色碳基金是設在中國綠化基金下的專項基金，屬于全國性公募基金。中國綠色碳基金成立于2007 年 7 月，由國家林業局、中國綠化基金會、中國石油天然氣集團公

278、司、嘉漢林業投資公司等單位共同發起成立。該基金的設立，為企業、團體和個人志愿參加植樹造林以及森林經營保護等活動提供了一個平臺，推進以植樹造林、固碳減排為目的的林業碳匯工程。（2）江蘇首單森林遙感碳匯指數保險落地高郵結合國內外森林碳匯監測研究及平安集團研發的量化測算森林生長狀態與固碳能力的遙感算法模型，平安產險創新開發了森林碳匯遙感指數保險，以碳匯的變化量為賠償、補償依據，在傳統林險的基礎上用碳匯指數保險為森林經濟提供更全面的保障，助力災后林業碳匯資源救助和碳源清除、森林資源培育、加強生態保護修復。借助衛星遙感技術，平安產險可以高效監測森林碳匯變化情況，為客戶提供科學管理建議，幫助客戶提升碳匯值

279、增長速度。在高郵市林業局和平安財險高郵支公司的共同推動下，江蘇省首單“森林碳匯遙感指數保險”落地高郵。該項目覆蓋高郵境內京杭大運河 7658 畝防護林的 1.03 萬噸固碳量，可提供 60 余萬元碳匯損失風險保障1。1 資料來源：江蘇首單森林遙感碳匯指數保險落地高郵，江南時報網 EB/OL，2022/07/082022/09/14，http:/ 實施林業碳匯造林、植被恢復、森林管理等增加森林碳匯能力的生產活動 林業碳匯造林和計量標準制定，碳匯的計量、監測、碳信用發布等 林業碳匯知識的宣傳、會議的舉辦和科普推廣等基金的實施程序地方按規定進行申報，中國綠色碳基金執行理事會品準后實施項目，并由國家林

280、業局組織專門隊伍進行碳檢查、碳匯計量、監測等，并將碳匯在網上公式。出資企業收益 獲得經林業主管部門審核確認的碳匯量，彰顯企業對生態環境的貢獻 投資企業可以獲得捐贈部分稅前全額扣除的優惠和榮譽證書及其他表彰形式 積累碳匯交易活動經驗，提升未來應對氣候變化能力 培養企業內部專業人才 樹立企業良好綠色形象圖表 53：中國綠色碳基金基本情況資料來源：興業研究根據公開資料整理綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究78中國綠色碳基金第一筆資金為來自中國石油天然氣集團公司捐贈的 2.2 億元。中國綠色碳基金用此基金制定了 7 個相關的碳匯造林、能源林基地建設的管理辦法和技術規定，并完成了 100 萬畝碳匯兼

281、油料能源林的造林任務。據估算，中國石油集團的這些捐款用于造林，今后 10 年內將吸收固定二氧化碳 500 萬噸至 1000 萬噸。第二階段：中國綠色碳匯基金會中國綠色碳匯基金會于 2010 年 7 月成立，是首家以增匯減排、應對氣候變化為主要目標的全國性公募基金會。業務主管單位是自然資源部，現作為國家林業和草原局直屬單位。資金來源主要包括：自然人、法人或其他組織的捐贈；組織公益募捐所得收入；政府資助；國家法律和政策允許的基金增值和投資收益；其它合法收入。中國綠色基金會設立專項基金支持綠色碳匯發展，目前支持的林業碳匯項目有 12 個，如廣東長隆碳匯造林項目、伊春市湯旺河林業局 2012 年森林經

282、營增匯減排項目、青海省 2012 年碳匯造林項目、廣東省龍川縣碳匯造林項目等，不僅為當地帶來碳匯量，還為當地的環境改善、就業機會提供、綠色低碳理念傳播等帶來很多積極作用，具有很好的環境效益、經濟效應和社會效應。除此之外，基金會還支持包括碳中和項目、生態保護與修復、生物多樣性、綠色生活等諸多種類項目。圖表 54：中國綠色碳基金市場運作資料來源：中國綠色碳基金的建立與運營19，興業研究圖表 55：中國綠色碳匯基金會支持林業碳匯項目情況資料來源：興業研究根據公開資料整理項目名稱規模碳匯收益廣東長隆碳匯造林項目造林規模為13000畝，造林密度每畝74株。其中，梅州市五華縣4000畝、興寧市4000畝、

283、河源市紫金縣3000畝、東源縣2000畝項目預計年減排量（凈碳匯量）為17365噸二氧化碳當量。項目計入期為2011年01月01日至2030年12月31日（含首尾兩天，共計20年），計入期內的總減排量為347292噸二氧化碳當量伊春市湯旺河林業局2012年森林經營增匯減排項目在伊春市湯旺河林業局白樺河林場和二清河林場開展森林增匯減排項目活動，項目面積926 畝項目期30年（2012-2042年），預估項目凈碳匯量6022噸二氧化碳當量青海省2012年碳匯造林項目造林總面積 20512 畝，其中大通縣 2870 畝，互助縣 6820 畝，湟源縣 2100 畝，湟中縣6422 畝，循化縣 2300

284、 畝未來30年內預期產生20.58萬噸碳匯量廣東省龍川縣碳匯造林項目在龍川縣登云鎮雙橋村、佗城鎮東瑤村公益林區造林 3000 畝未來20年內預期產生碳匯量57254噸廣東汕頭市潮陽區碳匯造林項目在汕頭市潮陽區西臚鎮龍溪村、內輋村公益林區造林 3000 畝未來20年內預估凈碳匯量60610噸甘肅省定西市安定區碳匯造林項目造林面積 2000 畝預期產生4300噸碳匯量中國綠色基金會理事會中國綠色碳基金專項基金理事會組織項目實施碳匯監測評估中心公益性項目基金管理公司商業性項目評估、登記并反饋給投資者碳交易碳匯自愿者市場未來可能的規劃市場第一階段成立相關組織機構第二階段組織碳匯項目79圖表 56：林業

285、碳匯扶貧基本流程資料來源：興業研究4.5.4 林業碳匯扶貧4.5.4.1 基本情況傳統開發成林業碳匯項目的林地通常占地大，且主要由森工企業或其他企業或集體組織負責開發和運營，而現實中常見的情況是由農戶承包管理的小片的林地。若由農戶獨自開發林業碳匯項目，不僅不具備開發能力，而且項目收益很低。并且這些地區的農戶往往經濟條件較差，也無力開發林業碳匯項目。2018年 1 月，為切實做好生態精準扶貧工作，在國務院扶貧開發領導小組領導下，國家發展改革委、國家林業局等六部委共同發布生態扶貧工作方案。方案中明確提出要通過創新生態扶貧實現貧困地區農戶精準扶貧。因此，在扶貧工作的要求和在“雙碳”戰略發展的雙重背景

286、下，以林業碳匯扶貧的創新生態扶貧業務模式應運而生。通過有效挖掘當地林業碳匯資源，采用林業碳匯量交易模式，結合互聯網平臺，把零散的、小額的林業碳匯資源充分加以聚合和售賣，通過自由交易，促進大眾對林業碳匯的購買，從而增加農戶的收入。購買者根據自身需求購買適應的減排量，以滿足自身減碳需求，如實現購買者日常生活碳足跡的中和等。從我國現階段農林碳匯交易政策導向看，黑龍江、四川、浙江、貴州等省份已出臺林業碳匯扶貧示范工程項目相關政策，如貴州省制定生態扶貧實施方案（20172020），并編制單株碳匯精準扶貧試點工作方案，在林業碳匯扶貧上做出了良好的示范。4.5.4.2 案例（1）貴州單株碳匯精準扶貧項目貴州

287、省積極探索“互聯網+生態建設+精準扶貧”新模式，組織實施單株碳匯精準扶貧項目。貴州單株碳匯精準扶貧項目的實施機制是將全省建檔立卡貧困戶人工種植的胸徑 5 厘米以上或樹齡 3 年以上的喬木和竹子，逐一編號、拍照，連同貧困戶基本信息一起上傳到貴州省單株碳匯精準扶貧大數據平臺，建立包含樹木、碳匯價值以及貧困戶基本信息的數據庫。該平臺由郵儲銀行貴陽市分行出資建設，將政府、銀行、貧困戶三方有效連接。隨后，依照一定的碳匯量核算標準，按每棵樹每年碳匯價值 3 元人民幣計算，建立樹木、碳匯價值、林戶基本信息等數據庫。同時，發動社會個人、企事業單位和社會團體通過微信公眾號購買碳匯，購碳資金則最終全額進入林戶個人

288、賬戶，實現個人收入的增加1。截至 2022 年 8 月底，貴州省單株碳匯項目已覆蓋全省 9 個市（州）33 個縣 724 個村的 11793 戶，累計開發 465 萬余株，年可售碳匯量 4658 萬千克，購碳資金總額達 1318 萬余元，戶均增收 1100 余元2。1 資料來源：一棵樹不砍不伐也能換來錢 貴州實施單株碳匯精準扶貧項目，探索“兩山”雙向轉化渠道，生態環境部 EB/OL，2021/08/052022/09/22，https:/ 資料來源：貴州省單株碳匯項目購碳資金超 1300 萬元，貴州省人民政府 EB/OL，2022/09/212022/09/22，http:/ 1 元 10 千

289、克碳匯量的價格，自愿認購有碳匯存量的林農或村集體的碳匯產品，可用于抵消個人或組織產生的二氧化碳排放量。認購后，買家同時還可以獲得相應的碳積分和碳匯證書。認購資金則進入專門設立的賬戶，用于精準扶貧和鄉村振興。項目已有 1292 人次購買 3800 噸碳匯量，銷售額 38 萬元，讓 1404 戶林農受益1。1 資料來源：順昌創新林業碳匯交易方式 上線“一元碳匯”扶貧項目，南平市人民政府 EB/OL，2022/07/282022/09/13，https:/ 其他支持林業碳匯發展機制4.6.1 林業碳匯財政補貼政府生態補償指通過財政轉移支付、財政補貼等方式實現林業碳匯產品價值。林業碳匯產品具有典型的經

290、濟外部性，其固碳釋氧的功能可以使全社會受益，但維護碳匯的成本則主要由農戶承擔。因此，政府要在其中充分發揮作用，通過給予農戶一定補償，從而有效維護林業碳匯所帶來的生態效應。按照補償資金的來源，將其分為中央政府與地方政府生態補償。我國建立森林生態效益補償制度，各級政府建立生態效益補償基金，加大對公益林的保護力度。國家印發中央財政生態效益補償基金管理辦法，各地方政府根據自身實際情況制定適合本地區的森林生態效益補償基金管理辦法，讓森林生態效益補償基金發揮出最大效用。中央財政生態效益補償基金管理辦法規定森林生態效益的補償范圍是國家級公益林林地，即生態區位極為重要或生態環境極為脆弱，對國土生態安全、生物多

291、樣性保護和經濟社會可持續發展具有重要作用，以發揮森林生態和社會服務功能為主要經營目的的防護林和特種用途林。對于省級公益林和市縣級公益林，其中也只有部分公益林才能得到補償，比如浙江省規定補償金的范圍是國家林業和草原局公布的國家重點生態公益林林地中的有林地和省公布的省重點生態公益林林地中的有林地和灌木林地。目前我國森林生態效益補償分兩類進行補償，一類是國有的國家級公益林，另一類是集體和個人所有的國家級公益林。到 2017 年國有國家級公益林補償標準是每畝 10 元，到 2019 年集體和個人所有的國家公益林補償標準是每畝 16 元20。在這種單一分類的補償標準下，森林生態補償效益不能很好發揮其激勵

292、作用，尤其是對增強森林生態效益的激勵作用。目前，地方政府生態補償則開始聚焦于林業碳匯建設。以四川省為例，2022 年四川省出臺中國首個省級林業碳匯補貼方案，擬對林業碳匯項目通過國際國內碳信用市場主管機構注冊（備案）的試點縣，采取以獎代補方式給予 50 萬 100 萬元獎勵。4.6.2 生態司法4.6.2.1 基本情況除了通過政府補貼的方法，還有將林業碳匯的應用于生態修復中，形成“碳匯+生態司法”的綜合應用方案。生態環境司法以生態環境公共利益為理論基礎，最大限度修復生態、保護環境公共利益是主要目標。隨著恢復性司法理念深化落實，在受損生態環境無法修復的情況下，提倡運用替代性修復方案填平環境損害，促

293、進實現生態服務功能的總量平衡。最高法關于審理環境民事公益訴訟案件適用法律若干問題的解811 資料來源：全省首例！湖州“碳匯損失賠償”案當庭宣判，澎湃 EB/OL，2022/07/162022/09/16，https:/ 林業碳票4.5.3.1 基本情況全國多地在林權制度改革和林票制度改革的基礎上，紛紛探索林業碳票應用，包括福建三明市、安徽滁州市、貴州畢節市等多地紛紛出臺了當地的林業碳票管理辦法和林業碳票碳減排量計量方法，創新林業碳匯價值實現渠道。2021 年 5 月，福建省三明市發布了全國第一張林業碳票。參考三明市林業碳票管理辦法（試行）中對林業碳票的定義，林業碳票指“本行政區域內權屬清晰的林

294、地、林木，依據三明林業碳票碳減排量計量方法，經第三方機構監測核算、專家審查、林業主管部門審定、生態環境主管部門備案簽發的碳減排量而制發的具有收益權的憑證，賦予交易、質押、兌現、抵消等權能，單位為噸（以二氧化碳當量衡量）”。由此可知，林業碳票就是林地、林木碳減排量收益權的憑證，相當于一片森林的固碳釋氧功能作為資產交易的“身份證”。結合三明林業碳票碳減排量計量方法滁州市林業碳票管理辦法（實行）和畢節市林業碳票管理辦法（試行）等管理辦法，通過對比不難發現，除了在有關地域的內容上描述存在一定差異外，各地管理辦法基本內容大體一致。需要特別注意的是，林業碳票主要用于自愿參與減排活動的機關、企事業單位、個人

295、等進行碳排放抵消，無法用于控排企業的用于履約的碳排放抵消。4.6.2.2 案例（1）湖州“碳匯損失賠償”公益訴訟案2022 年 7 月 15 日，湖州南太湖新區人民法院審判一起非法占用農用地刑事附帶民事公益訴訟案。被告單位長興某旅游開發有限公司及被告人顧某承諾通過補植復綠完成生態修復和自愿認購林業“碳匯”，獲從寬處理，除相應的刑罰外，被告單位被判賠償林地碳匯價值損失 3.72 萬元。其中 3.72 萬元碳匯損失是根據被告人占用并毀壞林地的行為，在對案件所涉非法占用林地的相鄰林地塊的現有碳儲量、碳匯功能進行調查分析，并結合二氧化碳碳匯市場價格，所最終計算得到。這筆賠償金將定向補償給當地林農用于植

296、樹造林活動或投入當地普惠生態公益項目，以實現固碳增匯、碳匯富民1。釋明確規定，“人民法院可以依法判決被告將生態環境修復到損害發生之前的狀態和功能。無法完全修復的，可以準許采取替代性修復方式?！?022 年 6 月13 日，最高法關于審理森林自愿民事糾紛案件適用法律若干問題的解釋第 20 條指出，“當事人請求以認購經核證的林業碳匯方式替代履行森林生態環境損害賠償責任的，人民法院可以綜合考慮各方當事人意見、不同責任方式的合理性等因素，依法予以準許?！弊罡叻ǖ南嚓P文件為林業碳匯用于生態補償奠定了法律基礎?！疤紖R+生態司法”具有以下優勢：（1）便捷高效實現替代性修復目標；（2）有效解決當事人修復能力不

297、足問題；（3）避免生態環境損害賠償金管理使用難題；（4）有助于實現生態產品價值。目前多個地區已經實踐了“碳匯+生態司法”的生態修復補償方法。具體來說，生態破壞違法案件中的被告人本應對生態破壞發生地進行生態修復，但是出于一些現實原因導致無法在原地上進行生態修復，因此執法單位采取“碳匯+生態司法”的處理辦法，要求被告人認購對應補償價格的碳匯，以這種替代方案實現生態環境修復。在該模式下，既實現了對被告人的法律處罰，也實現了替代性的生態環境修復，還通過認購碳匯實現了碳匯供應方的經濟收益，因此具備較好的示范效應、警示作用和經濟性。目前福建、浙江等地均做出了一定的嘗試。綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研

298、究82圖表 57：林業碳票管理主要內容資料來源：興業研究項目內容否決條件已備案簽發或擬策劃申報中國核證減排量（CCER）、和國際核證減排標準（VCS）的林地、林木，不得重復申請制發林業碳票。設置初衷致力于擴大森林面積、提升森林質量，增加森林生態系統的碳匯量主管部門及負責工作 發改主管部門負責林業碳票的相關綜合協調工作 林業主管部門負責林業碳票的制發、登記、流轉和監督管理等工作 生態環境主管部門負責林業碳匯的備案簽發、抵消等工作 金融管理部門負責協調指導林業碳票的質押、融資、保險和監督管理等工作 自然資源和規劃主管部門負責林業碳票所涉及的林權證或林權不動產權證的審核工作記載內容 持有人姓名或者單

299、位名稱，屬于共有的須注明持有比例 項目地點、森林面積、監測期和監測期內碳減排量 轉移、變更信息，以及其他應當記載的信息流轉方式 可以采取協議轉讓、單向競價或者其他符合國家有關規定的交易方式 其他如贈與、繼承，公司合并、分立導致的所有權轉移購買對象及用途 鼓勵機關、企事業單位、社會團體、公民，以及自愿參與減排的旅游景區（景點）、生態環境司法保護、履行法定義務植樹的單位或個人按年度購買林業碳票，以抵消碳排放量，實現碳中和 鼓勵在當地舉辦的會議、論壇、展覽、賽事、演出等大中型活動，優先購買林業碳票或通過營造碳匯林的方式抵消碳排放量，實現碳中和 鼓勵碳服務機構或國有企事業單位采取保底收購、溢價分成的辦

300、法收儲林業碳票碳票金融 鼓勵金融機構積極開發碳資產抵質押融資、碳金融結構性存款、碳債券、碳基金等綠色金融產品，參與林業碳票存儲、交易、融資等 鼓勵保險機構積極開發碳資產類的保險、再保險業務，支持林業碳票事業健康發展 鼓勵金融機構創新質押貸款產品，探索將林業碳票作為貸款的可質押物根據林業碳票的性質和碳票金融，可以將林業碳票直接交易，或者是作為有價票據進行質押或抵押，以獲得金融機構的信貸支持。83圖表 58：“碳票生態貸”產品介紹資料來源：興業研究根據公開資料整理4.6.3.2 案例（1）林業碳票直接交易 咸陽市林業碳票交易2022 年 2 月，咸陽市首批碳票頒發后，現場舉行了林業碳票競價交易。經

301、過八輪競價，陜西旬邑縣旬東煤礦有限公司以每噸 18 元的價格競得一張碳票，該張碳票涉及林地面積 2083 畝，監測期為 2016 年 1 月 1日至 2020 年 12 月 31 日，監測期內碳匯量 4876 噸二氧化碳當量，交易金額近 9 萬元1。三明市林業碳票交易2022 年 2 月，福建省三明市將樂縣高唐鎮?？诖鍙埩猪橆I到的碳票涉及?？诖?3197 畝生態公益林，經第三方評估測算，監測期碳減排量 12723 噸。其中2723 噸碳減排量，當天以 4.0845 萬元的價格被福建通海鎳業科技有限公司買走，流轉價格為每噸 15 元；余下 1 萬噸碳減排量，被福建金森碳匯科技有限公司以每噸 10

302、 元的價格收購儲備2。（2）“林業碳票+質押貸款”融資模式 滁州市發放“碳票生態貸”2022 年 9 月，滁州皖東農村商業銀行以滁州市昌春木炭專業合作社所持林業碳票（共計 2.24 萬噸二氧化碳碳匯當量）為質押物，投放 3 年期 100 萬元、循環授信“碳票生態貸”，首創“碳票質押+激勵安排”模式，推動形成“林業蓄積量提升林業碳儲量提升林業碳票價值量提升”3。貴州首張林業碳票質押貸款融資 500 萬元2022 年 2 月，畢節市林業局向黔西市畢綠生態綠色產業發展有限公司頒發了貴州省第一張林業碳票。這張“林業碳票”涉及面積 2203 公頃，核算期為 5 年，碳減排量 13.573 萬噸。畢節市農

303、投公司已與貴州銀行畢節分行達成協議，農投公司可用林業碳票作為增信的輔助材料在貴州銀行進行貸款，融資貸款額度約 500 萬元4。1 資料來源：咸陽市首張林業碳票被我縣旬東煤業有限公司競拍所得，旬邑縣人民政府 EB/OL，2022/02/212022/09/16，http:/ 資料來源：一張林業碳票 9 萬元 林業碳匯交易將迎來“活躍期”，中國花卉報社 EB/OL，2022/05/312022/05/13，https:/www.china- 資料來源：滁州市發放全省首單“碳票生態貸”，安徽省林業局 EB/OL，2022/09/202022/09/20，https:/ 資料來源：貴州省首張林業碳票“

304、兌現”，中國新聞網 EB/OL，2022/03/292022/09/15，http:/ 年貸款額度100 萬變量指標碳票登記林地的碳吸收能力激勵安排 嵌入利率激勵：固碳增匯能力提升，貸款利率隨之下降，降幅最高可達 80 個 BP 嵌入額度激勵：固碳增匯能力提升，質押率和授信額度隨之提升，質押率最高可升至 90%嵌入權益激勵：固碳增匯能力提升，金融服務配套權益隨之增加，最多可享受 5 項配套權益參考標準滁州市碳減排貸款業務指引（試行）綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究84（3）“林業碳票+質押貸款+碳基金”融資模式福建三明市推出“福農碳票貸”。2022 年 4 月，在福建省三明銀保監分局和省

305、聯社三明辦事處的指導下，沙縣農商銀行在原有村級融資擔?；饟ＹJ款基礎上，創新推出“福農碳票貸”，即通過成立“村級碳基金”，林農以三明林業碳票作為反擔保，代替村級融資擔?；饟ＹJ款所需保證金，貸款出現風險時，“村級碳基金”收購反擔保碳票，并由政府引導需要“碳中和”的單位優先購買此類三明林業碳票，盤活林業生態資源1。圖表 59：“福農碳票貸”模式示意圖資料來源：興業研究1 資料來源：青山綠水繪就幸福底色！沙縣區踐行“青山綠水是無價之寶”的探索實踐，三明網 EB/OL，2022/04/182022/09/16，http:/ 金融支持林業碳匯發展創新機制總結綜上所述，近年來國內外均積極探索金融支持

306、林業碳匯發展模式，通過不同手段以期取得有限資金支持林業碳匯發展最大化效果。從具體實踐情況來看，國際上支持林業碳匯發展主要以綠色基金和綠色債券為主。對于綠色基金，由于政府、企業和大眾對環境氣候的重視，因此各方有動力出資成立基金，充分且持續的資金注入為基金的長期有效運作奠定了基礎。同時，基于國外成熟的金融市場，基金靈活的投資選擇和管理方式也可以更好地選擇高效投資方式支持林業碳匯，甚至選擇更高風險的投資方式以期獲得更好的市場收益。對于綠色債券，其期限長的特點恰好與林業碳匯項目周期長的特征匹配。另外，綠色債券可以有效支持小規模的林業資源，助力其實現碳匯效益，也使得綠色債券應用范圍更為廣泛，容易吸引更多

307、關注。從國內看，目前國內應用情況最好的是林業碳匯質押貸款，一是客戶主要為林業碳匯資源所有者，有直接且明確的融資需求；二是該融資模式簡單，易于操作，便于授信管理和設置信貸利率優惠；三是質押物明確，可包括已開發的林業碳匯量、未來碳匯收益權、尚未按照林業碳匯交易規則開發的森林碳匯資源；四是豐富的增信機制，有效降低風險，為貸款提供保障，如“信貸+保險”“信貸+林業資源經濟收益”“信貸+遠期”等。盡管林業碳匯質押貸款融資有以上優勢，但是仍面臨諸多制約，一是林業碳匯價值評估體系缺失，難以有效評估碳匯價值以提供授信額度；二是林業碳匯質押貸款金融標準缺失，缺乏統一規范指引，難以大規模復制推廣；三是制度支持體系

308、建設相對滯后，受各地交易規則和管理辦法限制，存在林業碳匯缺少產權保護、交易環境不佳等方面問題；四是受限于 CCER 停滯，目前全國范圍內可開發項目不多，難以開展相關業務。除林業碳匯質押貸款外，近期開展較多的業務是林業碳匯保險。其更多的是為林業碳匯項目提供價值保障，并作為其他融資手段的增信方式。除此之外，其他支持林業碳匯發展的金融工具暫未得到大規模應用。對于交易工具，由于國內交易市場不成熟，因此除林業碳匯現貨交易外，其他交易工具無法得到充分應用。對于除林業碳匯質押貸款和保險之外的融資工具和支持工具，由于不具備較好的市場環境，因而也難以得到充分發展和應用。綜上，在未來一段時間內，我國林業碳匯相關行

309、業政策和金融政策制定者可以優先考慮發展林業碳匯質押貸款和林業碳匯保險，出臺相關政策文件，以促進相關金融工具規范使用、規?；茝V。對于其他金融工具，可繼續鼓勵研究探索，并不斷完善市場環境，鼓勵更多金融工具創新。銀行貸款林農林業碳票村級碳基金擔保金單位購買資金債券債務關系擔保關系追償關系反擔保關系購買關系85綠色金融支持林業碳匯面臨問題與發展建議5.綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究865.1 林業碳匯發展面臨問題5.1.1 技術標準5.1.1.1 林業碳匯標準和方法學5.1.1.2 林業碳匯金融產品標準經過多年的發展，我國已經初步建立了林業碳匯標準和方法，但仍面臨以下問題和挑戰：（1）林業碳

310、匯方法學開發時間久遠，需要更新完善。目前主要應用的 4 個 CCER 機制下的林業碳匯方法學已使用近十年，而地方上僅有廣東省碳普惠機制下的林業碳匯方法學進行了更新。因此，國內在用的林業碳匯方法學在條款設置、邊界設定、監測方式、計算方法、采用參數等方面或多或少存在過時的問題。同時，隨著科技的發展，有必要在方法學中引入新的科學技術，以此豐富林業碳匯工作手段，提升林業碳匯工作中的數據準確度和精確度。（2）方法學數量仍然偏少，不能滿足快速發展的實際需要。目前國內自愿減排機制下共備案了二百余個減排方法學，其中有關可再生能源類的方法學有 50個，而涉及林業碳匯的方法學只有 4 個。因此，雖然各方對于林業碳

311、匯項目開發熱度和關注度很高，但是受限于方法學的數量及要求，可開發成林業碳匯的林地的數量十分有限。（3）林業碳匯標準的碎片化問題普遍，需要整理統一。林業碳匯項目本身較為復雜，且種類繁多，導致需要根據不同的樹種、項目類型等分別設置方法學，導致林業碳匯標準碎片化問題較為普遍。又因為各地政府和社會各方積極開發林業資源，分別制定了林業碳匯標準，導致林業碳匯在開發應用上存在地理限制，開發的林業碳匯存在區域之間不互認的問題，既不利于全國對林業碳匯的統一管理，也不利于全國統一市場交易的開展。5.1.2 政策體系（1）林業碳匯政策體系尚需完善。一方面，盡管我國從國家層面提出了發展林業碳匯的目標，但目前僅局限于局

312、部性的探索試點，尚未形成系統性的頂層規劃設計，林業碳匯發展的框架機制還不夠清晰。另一方面，林業碳匯作為應對氣候變化工作的重要工作內容之一，暫缺相關的考核辦法、獎勵機制和懲罰措施，難以有效推進相關工作。與此同時，林業碳匯政策協同不足。針對林業的發展，包括各地林草部門、生環部門等政府部門會參與管理，這意味著在林業碳匯的管理權責上存在交叉的可能。而林業碳匯的開發和價值實現涉及到生態環境部、財政部、林草局、證監會、中國人民銀行等多個部門，目前還缺少部門之間的政策協同和支持。（2）林業碳匯權屬問題突出。我國未從法律層面明確林業碳匯產權，林業碳匯權屬結構復雜，可能涉及林地林木所有者、土地租賃者、營造林資金

313、投入者和相關的管護者，以及當地農戶、社區、村鎮、林業部門等多個參與方。雖然林業碳匯的開發要求林地權屬清晰等條件，但在實際操作中，產權歸屬不清晰、權責不明確仍然普遍存在，阻礙了林業碳匯項目的開發。以森林資源產權為例，集體林權制度改革推行以來部分林地因歷史遺留問題在產權歸屬、權責界定等林業碳匯金融產品標準缺失。目前，碳金融產品中主要交易的內容為配額和 CCER 的現貨交易，各地交易所也積極探索碳金融產品的創新應用，出臺了相關規定。盡管證監會發布了碳金融產品（JR/T 0244-2022），但是圍繞各類碳金融產品的全國統一的標準、管理辦法和細則均未出臺，以林業碳匯為標的的標準更是沒有。因此各地金融機

314、構均根據自身工作需要和理解，探索林業碳匯金融產品的開發和應用。盡管在林業碳匯金融產品上做出了有效探索，并得到了相關監管機構的支持，但是依然存在相關產品是基于金融機構自身規則制定開發而無法得到全面認可和大規模推廣的風險。同時，林業碳匯價值評估難的問題，也阻礙了其金融產品開發。875.1.3 市場機制經過多年的發展，我國已經初步建立了林業碳匯市場機制，對林業碳匯的交易及融資做出了有效實踐，但仍面臨以下問題：（1）CCER 市場停滯制約林業碳匯發展。在2017 年 3 月，國家發改委發布國家發展和改革委員會關于暫緩手里溫室氣體自愿減排交易方法學、項目、減排量、審定與核證機構、交易機構備案申請的公告，

315、暫停了溫室氣體自愿減排項目新項目申請、減排量簽發等相關工作的受理。作為 CCER 機制中重要的組成部分，林業碳匯的發展受到了極大的影響。尤其 CCER 作為全國統一的減排機制，其備案的減排量得到各地的認可，有助于林業碳匯在全國范圍內流通使用。但隨著 CCER 的暫停，不僅已審定公示項目無法簽發新的減排量，潛在林業碳匯項目也無法開發。由此導致林業碳匯不得不尋求在當地或其他機制下進行開發，導致林業碳匯碎片化。（2）林業碳匯開發成本相對較高，而價格偏低。林業碳匯項目碳匯開發中間服務成本居高，缺乏有效行業標準與政府投資支持。碳匯開發服務專業化公司，一般最小開發林業碳匯面積是 1 萬畝林地起，每噸林業碳

316、匯開發成本 4050 元，有的受項目條件、差旅成本及技術支持（包括利用衛星遙感技術、衛星圖片對比技術、無人機測量監測技術等）的影響，可能費用還會更高。截至目前，我國林業碳匯的市場價格仍然偏低，與國際上還有一定的差距。數據顯示，截至 2021年 3 月，CCER 價格在 20-30 元/噸波動1。2022 年以來，全國碳市場 CCER 成交均價在 60 元/噸2。受限于配額交易價格，我國未來 CCER 交易價格上漲空間有限，一旦CCER重啟，則市場上CCER供應充分，價格還可能會進一步回落。鑒于此，未來國內林業碳匯價格預期偏低，加之缺乏有效的經濟激勵，造成了長期以來林業碳匯項目收益回報低，甚至出

317、現了一些林業碳匯項目經營開發成本高于其收入的情況?？偟膩碚f，我國林業碳匯的價格目前仍不盡合理，需在全國碳市場深入發展的進程中，不斷推進林業碳匯的價格發現能力，提升我國林業碳匯市場的吸引力3。（3）碳匯交易缺乏流動性，且各地價格不一。隨著 2021 年 7 月 14 日全國碳市場的啟動，標志著全球最大的碳市場開始運營。然而碳市場經過了一年的運營，累計交易量僅有 1.94 億噸，換手率約 2%，低于試點碳市場 5%的平均換手率，更遠低于歐盟碳市場超 20%的現貨換手率和超 400%的期貨換手率。盡管全國碳市場和各地碳交易試點允許使用 CCER 等減排機制產生的減排量完成履約清繳，但是由于其使用比例

318、限制在 5%10%，因而在市場上交易的數量有限。在總交易量情況、抵消規則和可用抵消項目類型等多重因素影響下，林業碳匯的交易量則更加有限。另外，全國和地方碳匯交易的價格存在明顯的差異，方面難以厘清，致使該部分林地所有權虛置。權屬問題沒有得到清楚劃分，使得項目所得收益分配難以達成統一意見和預期效果，甚至帶來法律糾紛，影響林業碳匯項目最終實施效果。特別是如何在林業碳匯逐步產業化過程中，切實保障林農等林權實際所有者的合法權益，需要政策的進一步關注。（3）綠色金融支持林業碳匯的政策體系與保障機制亟待完善。我國積極推動綠色金融支持林業碳匯多元化價值實現機制，相關政策密集出臺，已經初步建立主體政策框架。生態

319、補償、市場化交易制度等促進生態產品價值實現的相關政策體系正逐步完善，綠色金融和普惠金融等金融政策相繼制定出臺，地方試點的金融服務機制也在不斷創新。但從政策實施進展看，金融支持在生態產品價值實現進程中的作用依然有限。在綠色金融領域，雖然已經有碳減排支持工具、綠色金融考核評價辦法等專項激勵和約束政策出臺，但上述工具難以直接作用到林業碳匯相關領域，林業碳匯等生態產品價值實現缺少專項激勵和約束政策。此外，雖然我國正在加快推進相關環境權益融資，但由于尚處于起步階段，一些市場化政策工具尚不能有效發揮作用?？偟膩砜?，綠色金融政策體系中，林業碳匯等生態產品價值實現的專項政策體系有待進一步完善。1 資料來源：中

320、國碳市場回顧與展望（2022），北京理工大學能源與環境政策研究中心 EB/OL，2022/01/01 2023/02/27，https:/ 資料來源：中國碳市場回顧與最優行業納入順序展望（2023），北京理工大學能源與環境政策研究中心 EB/OL，2022/01/09 2023/02/27，https:/ 資料來源：雙碳背景下林業碳匯前景解析，籮筐技術 EB/OL，2022/7/11 2022/7/16，https:/ 2022 年年初以來的整體成交情況看，廣東碳排放配額和福建碳排放權交易均價相差4倍之多。此外，部分地區成交價波動很大。年初以來，福建碳市場碳價格在 742 元/噸區間大幅波動。

321、因此各地的林業碳匯價格不一，也影響了其流動性。（4）地方林業碳匯交易市場之間互不聯通。目前全國 CCER 處于暫停狀態，各地推出的林業碳匯機制僅限于當地使用。各地在林業碳匯的開發中采用的機制又不完全一致，最終導致各地林業碳匯市場的隔離，林業碳匯碎片化問題較為嚴重，不利于林業碳匯在全國范圍內的認可和流通，對全國林業碳匯市場的統一發展有著較大阻礙。（5）交易機制有待完善，林業碳匯價值難以實現。一方面，目前全國碳市場主要的交易產品為配額和 CCER 的現貨交易，交易品種單一。盡管地方碳市場有更多的交易產品，受限于試點市場的體量，交易總額有限。另外，碳市場交易主體類型較單一等問題，也影響了交易的活躍度

322、。另一方面，林業碳匯價值實現方式較為單一，目前林業碳匯價值實現的主要方式是林業碳匯交易，且以現貨交易為主。隨著 CCER 的暫停，不僅已審定公示項目無法簽發新的減排量，潛在林業碳匯項目也無法開發，由此導致林業碳匯不得不尋求在當地或其他機制下進行開發。目前僅有福建、廣東、貴州、成都等部分地區的林業碳匯資源可以通過當地的林業碳匯開發機制開發出碳匯量并實現價值轉換，而其他地區的林業資源暫時沒有有效的交易途徑變現。因此，存在林業碳匯資源開發因為無法尋求到有效的價值實現方式而擱淺。5.1.4 碳匯管理（1）統一的林業碳匯交易與管理規范尚需建立。一方面，隨著全球應對氣候變化工作的推進，各國對碳信用，尤其是

323、基于自然解決方案的優質碳信用有著強烈的需求?？紤]到未來巴黎協定 6.4 機制的實施，若國內林業碳匯項目產生的減排量大量出售給其他國家和地區，將可能影響我國自主減排目標的實現進度，因此需要對林業碳匯進行統籌管理。另一方面，盡管在 CCER 運行區間制定了林業碳匯審定、備案、交易等相關規定，但總的來看，相關規則仍需要進一步規范和完善。由于 CCER 的暫停，各地均根據自身情況制定了不同的管理規則，盡管這在一方面促進了對林業碳匯管理的多方探索，但同時也意味著各地規則的差異導致林業碳匯項目存在地理隔離的情況，提高了管理和交易成本，阻礙了其在全國范圍內的順利流通。（2）基礎設施建設還需加強。一方面，隨著

324、CCER 的暫停，國家自愿減排項目的注冊登記工作以及相關設施也停止運行，無法進入其系統了解暫停前項目信息。另一方面，各地都在推進林業碳匯工作，但是缺乏建立起完善的信息管理系統，無法對當地的林業碳匯項目進行有效管理。盡管北京綠色交易所已于 2021 年啟動了全國統一的溫室氣體自愿減排注冊登記系統和交易系統的建設工作，并基本完成。但在CCER 仍未啟動的背景下，全國范圍內仍然缺少一套統一信息管理系統，不利于全國范圍內的林業碳匯資源管理整合。（3）林業碳匯信息披露機制缺失。目前國內尚未推出林業碳匯信息披露機制，大眾甚至相關行業從業人員難以有效獲取林業碳匯項目開發情況和碳匯量交易使用情況。林業碳匯市場

325、信息的不透明、不健全，導致政府和公眾難以對林業碳匯市場進行有效的監管，不利于林業碳匯市場健康發展。（4）林業碳匯收益分配方式還需完善。在目前林業碳匯收益分配體系下，林業碳匯量交易所實現的收益主要由項目業主、咨詢機構和林業資源所有者（如農戶等）獲得。各方獲得的收益在一定程度上較難保證將其投入到后續的林業養護和管理中，難以對于林業碳匯的長期健康發展提供有效支持，不利于整個林業事業的發展。（5）林業碳匯行業面臨人才缺失。一是林業碳匯項目開發和運營專業人員不足。林業碳匯項目方法學復雜、開發難度大，因此非專業人士在開發和經營林業碳匯項目中將面臨較大難度。我國林業碳匯項目雖經過多年發展，但是覆蓋范圍和涉及

326、人員仍然有限。因此在國家“雙碳”背景下，缺少足夠的專業機構和人員滿足市場對于林業碳匯的大量需求。二是地方政府缺少熟悉林業碳匯標準、規則的管理人員。林業碳匯作為國家實現“雙碳”目標的重要措施，需要相關政府的重點支持和監管。但是，長期以來政府相關機構缺少對林業碳匯的開發和管理經驗，因此在面對相關林業碳匯工作的時候，存在管理能力欠缺的情況，從而影響林業碳匯的管理實施效果。三是對于金融機構來說，缺少相關專業人才導致無法有效開發林業碳匯金融產品、無法準確識別林業碳匯項目、難以有效評估林業碳匯項目價值，為后續的業務開展、風險識別、資產管控都帶來諸多不利影響。895.1.5 社會認知（1）社會公眾對于林業碳

327、匯的認識有待進一步提高和加深?！半p碳”目標的設立讓大眾再次重視了森林資源的重要性，同時，“雙碳”工作的推進讓大眾對林業碳匯量產生了大量需求。但是，大眾對于林業碳匯的概念、林業碳匯規則、林業碳匯產生的碳匯量和收益、林業碳匯對于社會實現“雙碳”目標的貢獻程度都缺乏足夠正確的認識。需要不斷提高公眾對林業碳匯的理解，促進產業健康發展。（2）對林業碳匯非碳效益的關注不足。森林發揮著固碳釋氧、保持水土、凈化空氣、保護生物多樣性等多種多樣的生態系統服務功能，而碳匯只是森林多種服務功能之一，要在林業碳匯活動開展過程中注重多目標的權衡和協同。巴黎協定的第五條提出對開展的森林保護、恢復和可持續管理類型活動，要酌情

328、獎勵其對非碳效益的貢獻。我國林業碳匯的發展既是實現碳中和的有力補充，也是提升生態系統穩定性和生物多樣性的重要途徑。應在充分發揮林草碳匯減緩氣候變化功能的同時，使其他生態系統服務得到有效提升，特別是生物多樣性的提升。5.2 林業碳匯發展建議5.2.1 對林草部門的建議林草部門負責我國林草相關的監督管理工作，也是我國林草碳匯相關工作規劃、管理制度、標準方法制定的主管部門。為大力推進林草工作助力我國“雙碳”目標落實，促進我國林業碳匯的健康有序長久發展，同時也為綠色金融支持林業碳匯發展奠定基礎，建議林草部門在林業碳匯工作中可著重開展以下幾項工作。（一）加快林業碳匯方法學、標準的開發和完善。林業碳匯方法

329、學和相關標準作為林業碳匯工作的基礎，是后續工作能夠順利推進的基本保障，主要從以下幾個方面開展相關工作：（1）完善現有方法學。我國目前林業碳匯的方法學主要是基于早期國際上的方法學開發的，經過多年的使用實踐，亟需根據新時期的需要進行更新，包括監測方法、計算方法、使用參數等。具體來說，對于林業碳匯項目監測方法，考慮到林業碳匯項目面積大、地形復雜、現場測量難度大、抽樣監測存在偏差等困難，可以考慮借助新型技術開展項目監測，如無人機、碳衛星等，便捷監測工作開展，強化監測效果；對于計算方法和使用參數，應結合最新的調研和研究結果進行更新，以獲得更準確、更精確的計算結果。（2）開發新方法學。一方面，我國林業資源

330、豐富，而目前方法學覆蓋林地類型、樹種類別有限。為助力我國自主減排目標實現，積極應對未來國際件應對氣候變化競爭壓力，有必要開發新的方法學，以納入更多林業資源開發為減排項目，獲得減排量。例如，我國目前并未將天然林納入林業碳匯開發的范圍，目前仍是按照國際慣例，只承認人工林額外增加的碳匯量，一定程度上否認了我們對天然林的保護成效，造成在國際氣候談判中難以建立話語權與影響力，阻礙了已投入大量人工成本天然林的碳匯潛力的有效發揮。我國現有林業碳匯規則過于強調林地的“額外性”，例如“碳匯造林項目”要求必須是在無林地上實施的新造林，而我國宜林荒山荒地不足。根據第 9 次森林資源清查數據，我國的宜林荒山荒地主要位

331、于西北干旱、半干旱地區，且宜林地中質量“差”的達到50.82%，“好”的僅占 11.55%21，隨著宜林荒地逐漸減少，通過造林增加森林碳匯的難度越來越大。一方面，建議允許有人為干預的森林進行碳匯開發和交易。無論是天然林還是人工林，只要有管護、撫育等人為干預且方法得當，相比于無人管理的森林，已增加了“額外”的碳匯，應允許這類森林進行碳匯開發與交易。另一方面，我國幅員遼闊，各地森林資源和林地基礎大相徑庭，因此鼓勵各地積極開展當地林業碳匯研究，因地制宜、適地適樹地開發出匹配各種地理、氣候、樹種的方法學，為不同類型森林的碳匯入市交易創造條件。質量較低的森林若能合理開發碳匯，無論價格高低，都可以部分補償

332、造林投入。（3）統一和規范全國和地方的各類方法學。由于CCER 暫停所導致的各地均編制了適用于當地的方法學，因此有必要對國內現有方法學進行梳理和整理，分析其中共性，統一主要項目要求、條件設置、計算方法等，形成可通用的計算方法和條件要求。同時要考慮到我國各地地理條件、生態氣候等因素差異，因綠色金融支持林業碳匯機制和模式創新研究90此在整體指導原則上和基本方法基礎上，進一步因地制宜，制定或完善對應區域的林業碳匯項目類型和樹種類型的計算方法或參數等內容。（二）出臺林業碳匯產業化的相關激勵政策。目前，我國林業碳匯產業化進程仍然較為緩慢，林業碳匯的產業化面臨制度、機制以及歷史遺留問題等多方面的障礙，林業

333、碳匯產業目前缺乏被廣泛認可的計量標準和規范的交易市場，導致其不能形成規?；洜I；另一方面，碳匯造林與森林經營項目的技術和方案等存在缺陷，導致項目生產活動單一，不能充分利用林木生長期內的林地資源發展上下游產品，項目附加值低，產業價值鏈短，不利于林業碳匯產業的可持續發展，也不利于標準化的金融產品的介入。建議加大林業碳匯產業化的相關激勵和扶持政策，如通過區域試點的方式，開展林業碳匯的補貼、貼息、林業碳匯開發擔保等激勵政策的試點，加快推進林業碳匯的產業化。也可通過重點企業率先示范的模式，推進“森林資源管理+碳匯產品供給+碳資產配套服務”運營模式等林業碳匯產業模式的探索，積極開展碳產業鏈研究，探索林業碳匯產業化創新模式。（三）推進建立林業碳匯多元化價值核算評估體系，為豐富林業碳匯等綠色生態金融產品奠定基礎。我國目前對于林業碳匯的價值評估主要聚焦于其碳匯價值，而對于林業碳匯的多元化價值評估則不足。不論