【研報】稀有金屬行業小金屬：鈷企或面臨原料短缺價格上漲-20200517[16頁].pdf

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1、 行業報告行業報告 | 行業研究周報行業研究周報 1 稀有金屬稀有金屬 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 05 月月 17 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 楊誠笑楊誠笑 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517020002 孫亮孫亮 分析師 SAC 執業證書編號：S1110516110003 田源田源 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517030003 王小芃王小芃 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517060003 田慶爭田慶爭 分析師 SAC 執業證書編號：S1110518080005 資料

2、來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 稀有金屬-行業研究周報:小金屬： 中 小 鈷 鹽 廠 或 現 庫 存 不 足 2020-05-11 2 稀有金屬-行業研究周報:小金屬： 鈷鹽價格有望回升 2020-05-05 3 稀有金屬-行業研究周報:小金屬： 供給收縮， 鎢&稀土反彈 2020-04-26 行業走勢圖行業走勢圖 小金屬：小金屬：鈷企或面臨原料短缺鈷企或面臨原料短缺，價格上漲，價格上漲 鈷：鈷： 鈷企或面臨原料短缺。鈷企或面臨原料短缺。 上游鈷原料成本支撐及 6 月上旬或即將面臨原料短缺問題， 鈷鹽廠本周依舊提漲報價。5 月初南非港口解禁后國內個別需求商補充原料（預計 6 月或 7 月

3、到港） ，因此原料市場價格在本周有小幅下行。當前中國大型冶煉廠家原料 庫存相對充足，南非港口運力恢復緩慢，預計短期內原料價格將企穩。相關標的：寒相關標的：寒 銳鈷業銳鈷業、華友鈷業、盛屯礦業、華友鈷業、盛屯礦業。 鋰：鋰：鋰鹽價格延續弱勢鋰鹽價格延續弱勢。本周國內鋰鹽需求疲軟，市場庫存壓力仍在，碳酸鋰成交價 格繼續走低。周初，工業級碳酸鋰市場已出現 3.3 萬元/噸的報價?？紤]到電碳下游 需求慘淡，部分大廠計劃逐漸轉至生產工業級碳酸鋰。此外，青海地區部分冶煉廠已 于 4 月下旬開始出貨，碳酸鋰價格或將繼續疲軟。相關標的：贛鋒鋰業。相關標的：贛鋒鋰業。 鎢：鎢：指導價上調，鎢價繼續上漲指導價上調

4、，鎢價繼續上漲。國內鎢價維持穩中探漲行情，近期機構與大企指導 價格有所上調，雖然上調區間有限，不過也給予市場一定謹慎穩固的支撐，激勵部分 游資進場，預計后期鎢價繼續小幅上漲。 相關標的：相關標的：翔鷺鎢業、章源鎢業、 中鎢高新、翔鷺鎢業、章源鎢業、 中鎢高新、 廈門鎢業廈門鎢業。 錳：錳：礦端相對強勢，電解錳上漲礦端相對強勢，電解錳上漲。五月份鋼招結束后，硅錳市場需求進入冷淡期，目 前市場僅有零星成交，且價格較上周有小幅下調。電解錳受成本支撐影響，價格小幅 上漲。錳礦偏穩運行，處于上漲有壓力，下降沒動力的狀態，詢單較好，但高價成交 一般，低價資源較為受關注。相關標的：鄂爾多斯。相關標的：鄂爾多

5、斯。 鋯：鋯：需求較弱，鋯價持穩需求較弱，鋯價持穩。本周鋯系市場仍以持穩為主，目前國內原料供應以銷庫存 為主，下游企業對于原料采購也并不積極，另一方面由于疫情影響，下游產品出口量 下滑嚴重，在市場需求持續不足的情況下，后市價格或仍將弱穩運行。相關標的：盛相關標的：盛 和資源、三祥新材、東方鋯業。和資源、三祥新材、東方鋯業。 稀土：稀土：稀土整體堅挺上漲。稀土整體堅挺上漲。周初小幅下跌，鐠釹處于持續小幅上漲的趨勢，鏑鋱觸底 小幅反彈，成交量增加。釓鈥價格大幅上漲，下游電動車訂單增加，導致市場供不應 求，價格上漲。對于后市終端消費需求是至關重要因素，而國儲的推動同樣能夠支撐 市場，整體來看，預計下

6、周以堅挺小幅上漲為主。相關標的：盛和資源、五礦稀土、相關標的：盛和資源、五礦稀土、 北方稀土、廈門鎢業。北方稀土、廈門鎢業。 鎂：鎂： 鎂價或低位徘徊。鎂價或低位徘徊。 本周原鎂價格小幅下跌， 主要影響因素在于外貿訂單采購完成， 市場需求放緩，周內成交稀少，但因市場庫存數量可控，價格窄幅運行。鑒于出口訂 單無明顯改善，但價格接近成本，后市價格低位徘徊。相關標的：云海金屬。相關標的：云海金屬。 鈦：鈦：出口受阻，鈦價弱勢出口受阻，鈦價弱勢?，F階段國內港口鈦精礦存貨有所下降，進口鈦礦市場價格 繼續維持高位，目前上游大部分企業已經陸續減產。受疫情影響，下游需求較弱，企 業在銷售壓力之下不排除再次下調

7、鈦礦價格的可能。相關標的：寶鈦股份。相關標的：寶鈦股份。 鉬：鉬：礦端吃緊，鉬價上移礦端吃緊，鉬價上移。由于受伊春鹿鳴礦業事故影響，鉬精礦社會庫存不足，在 鋼廠招標較為活躍以及原料供應吃緊的背景下， 鉬價繼續上漲。 相關標的： 金鉬股份。相關標的： 金鉬股份。 風險提示：風險提示：需求回暖不及預期的風險、上游供給大增的風險。需求回暖不及預期的風險、上游供給大增的風險。 -9% -2% 5% 12% 19% 26% 33% 2019-052019-092020-01 稀有金屬滬深300 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 2 內容目錄內容目錄 1. 小金屬價格匯總小金屬價格匯總

8、. 4 2. 鋰：鋰鹽價格延續弱勢鋰：鋰鹽價格延續弱勢 . 5 3. 鈷：鈷企或面臨原料短缺鈷：鈷企或面臨原料短缺 . 6 4. 鋯：需求較弱，鋯價持穩鋯：需求較弱，鋯價持穩 . 7 5. 鎂：鎂價或低位徘徊鎂：鎂價或低位徘徊 . 8 6. 錳：礦端相對強勢，電解錳上漲錳：礦端相對強勢，電解錳上漲 . 8 7. 鎢：指導價上調，鎢價繼續上漲鎢：指導價上調，鎢價繼續上漲 . 9 8. 鉬：礦端吃緊，鉬價上移鉬：礦端吃緊，鉬價上移 . 10 9. 鈦：出口受阻，鈦價弱勢鈦：出口受阻，鈦價弱勢 . 11 10. 稀土：稀土整體堅挺上漲稀土：稀土整體堅挺上漲 . 12 11. 其他小金屬（銻、鉻、鍺、

9、釩、銦、鎘、鉍、鉭、鈮）其他小金屬（銻、鉻、鍺、釩、銦、鎘、鉍、鉭、鈮） . 13 12. 風險提示風險提示 . 15 圖表目錄圖表目錄 圖 1：本周金屬鋰價格下跌 0.95% . 6 圖 2：本周氫氧化鋰價格暫穩 . 6 圖 3：本周電池級碳酸鋰價格下跌 2.33% . 6 圖 4：本周工業級碳酸鋰價格下跌 1.25% . 6 圖 5：本周 MB 低級鈷價格下跌 0.99% . 6 圖 6：本周電解鈷價格上漲 3.79% . 6 圖 7：本周四氧化三鈷價格上漲 1.79% . 7 圖 8：本周硫酸鈷價格上漲 4.44% . 7 圖 9：本周國產鋯英砂價格暫穩 . 7 圖 10：本周進口鋯英砂

10、價格暫穩 . 7 圖 11：本周硅酸鋯價格暫穩 . 7 圖 12：本周氧氯化鋯價格暫穩 . 7 圖 13：本周鎂錠價格下跌 2.20% . 8 圖 14：本周進口錳礦價格暫穩 . 8 圖 15：本周國產氧化錳價格暫穩（單位：元/噸） . 8 圖 16：本周硅錳 6517 價格下跌 1.38% . 9 圖 17：本周硅錳 6014 價格上漲 0.40% . 9 圖 18：本周電解錳價格上漲 0.54% . 9 圖 19：本周電解錳出口價格上漲 0.65%（單位：美元/噸） . 9 圖 20：本周黑鎢精礦價格上漲 1.28% . 9 圖 21：本周白鎢精礦價格上漲 1.30% . 9 圖 22：本

11、周 APT 價格上漲 1.26% . 10 圖 23：本周鎢鐵價格暫穩 . 10 mNsNrQsRrMnMwPnPxPrNyQ7N8Q7NnPpPtRpPjMmMtOlOmNyQbRpPxOvPnMyRwMsPwO 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 3 圖 24：本周鎢粉價格上漲 1.05% . 10 圖 25：本周碳化鎢價格上漲 1.06% . 10 圖 26：本周鉬精礦價格上漲 1.31% . 11 圖 27：本周氧化鉬價格上漲 0.63% . 11 圖 28：本周鉬鐵價格暫穩 . 11 圖 29：本周鈦精礦價格暫穩 . 12 圖 30：本周金紅石價格暫穩 . 12 圖

12、31：本周海綿鈦價格暫穩 . 12 圖 32：包頭氧化鑭價格暫穩 . 12 圖 33：包頭氧化鈰價格暫穩 . 12 圖 34：氧化鐠價格暫穩 . 13 圖 35：氧化釹價格暫穩 . 13 圖 36：氧化鏑價格暫穩 . 13 圖 37：氧化鋱價格暫穩 . 13 圖 38：銻精礦本周價格暫穩 . 13 圖 39：鉻礦本周價格暫穩 . 13 圖 40：本周鍺錠價格暫穩 . 14 圖 41：本周五氧化二釩價格上漲 0.79%. 14 圖 42：本周銦錠價格暫穩（單位：元/千克） . 14 圖 43：本周鎘錠價格暫穩 . 14 圖 44：精鉍價格上漲 4.55% . 14 圖 45：氧化鉭價格暫穩 .

13、14 圖 46：氧化鈮價格本周價格上漲 0.34%. 15 表 1：本周小金屬價格匯總 . 4 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 4 1. 小金屬價格匯總小金屬價格匯總 本周（5 月 11 日-5 月 17 日） ，新能源板塊方面，本周國內鋰鹽需求疲軟，市場庫存壓力 仍在，碳酸鋰成交價格繼續走低。周初，工業級碳酸鋰市場已出現 3.3 萬元/噸的報價?？?慮到電碳下游需求慘淡， 部分大廠計劃逐漸轉至生產工業級碳酸鋰 （或準電池級碳酸鋰） 。 此外，青海地區部分冶煉廠已于 4 月下旬開始出貨，碳酸鋰價格或將繼續疲軟。 鈷方面，上游鈷原料成本支撐及 6 月上旬或即將面臨原料短缺問題

14、，鈷鹽廠本周依舊提漲 報價。5 月初南非港口解禁后國內個別需求商補充原料（預計 6 月或 7 月到港） ，因此原料 市場價格在本周有小幅下行。當前中國大型冶煉廠家原料庫存相對充足，南非港口運力恢 復緩慢，預計短期內原料價格將企穩。 鎢： 本周鎢價小幅上漲。 國內鎢價維持穩中探漲行情， 近期機構與大企指導價格有所上調， 雖然上調區間有限，不過也給予市場一定謹慎穩固的支撐，激勵部分游資進場，預計后期 鎢價繼續小幅上漲。 本周其他小金屬，氧化鈮上漲 0.34%，五氧化二釩上漲 0.79%，精鉍上漲 4.55%。 表表 1：本周本周小金屬價格匯總小金屬價格匯總 金屬金屬 品種品種 單位單位 價格價格

15、周漲幅周漲幅 月漲幅月漲幅 年初至今年初至今 鎢 黑鎢精礦黑鎢精礦 元元/ /噸噸 79000 1.28% 6.76% -10.23% 白鎢精礦白鎢精礦 元元/ /噸噸 78000 1.30% 6.85% -9.83% 鎢鐵 元/噸 140000 0.00% 0.72% -2.78% 鎢酸鈉 元/噸 105000 0.00% 0.00% -5.41% APTAPT 元元/ /噸噸 121000 1.26% 4.31% -11.03% 鎢粉鎢粉 元元/ /公斤公斤 193 1.05% 2.66% -8.10% 碳化鎢碳化鎢 元元/ /公斤公斤 191 1.06% 2.69% -8.17% 鎢材

16、元/公斤 360 0.00% 0.00% 0.00% 鉬 鉬精礦鉬精礦 元元/ /噸度噸度 1550 1.31% 11.51% 0.65% 鉬酸銨鉬酸銨 元元/ /噸噸 113000 2.73% 3.67% -6.61% 氧化鉬氧化鉬 元元/ /噸度噸度 1610 0.63% 8.05% 8.05% 鉬鐵 元/噸 106000 0.00% 8.72% -0.93% 鉬材鉬材 元元/ /噸噸 205500 1.48% 1.48% -6.38% 鋯 國產鋯英砂 元/噸 10750 0.00% -1.38% -1.38% 進口鋯英砂 美元/噸 1490 0.00% -8.31% -3.56% 硅酸鋯

17、 元/噸 12900 0.00% -0.39% -2.64% 氧氯化鋯 元/噸 14800 0.00% -3.90% -1.33% 氧化鋯 元/噸 55000 0.00% 0.00% 0.00% 海綿鋯海綿鋯 元元/ /公斤公斤 230 -1.29% -3.16% -6.12% 鈦 鈦精礦 元/噸 1340 0.00% 0.00% 0.75% 金紅石 元/噸 6800 0.00% 0.00% 0.00% 鈦鐵 元/噸 10500 0.00% 0.00% 0.00% 四氯化鈦 元/噸 6950 0.00% 0.00% -13.13% 海綿鈦 萬元/噸 6.3 0.00% -11.27% -22.

18、22% 鈦渣 元/噸 4225 0.00% -6.11% 4.32% 鎂 鎂錠鎂錠 元元/ /噸噸 13350 -2.20% -0.37% -7.61% 銻 銻精礦 元/金屬噸 26500 0.00% 0.00% -8.62% 氧化銻 元/噸 34500 0.00% 1.47% -5.48% 銻錠 元/噸 36000 0.00% 1.41% -4.00% 鉻 鉻礦 元/噸度 31.5 0.00% 3.28% 10.53% 5950 0.00% 0.00% 6.25% 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 5 金屬鉻 元/噸 52000 0.00% 0.00% -3.70% 金屬鉻

19、 MB 自由市場 美元/噸 6900 0.00% 0.00% -4.17% 錳 進口錳礦 元/噸度 58 0.00% 1.75% 38.10% 氧化錳礦 元/噸 1075 0.00% 0.00% 2.38% 低碳錳鐵低碳錳鐵 元元/ /噸噸 10400 -0.95% 6.12% 11.83% 中碳錳鐵 元/噸 8900 0.00% 5.95% 20.27% 高碳錳鐵 元/噸 7000 0.00% 12.90% 20.69% 電解錳電解錳 元元/ /噸噸 10707 0.54% 2.24% 3.45% 電解錳出口電解錳出口 美元美元/ /噸噸 1540 0.65% 1.99% -1.28% 硅錳

20、硅錳 65176517 元元/ /噸噸 7150 -1.38% 1.78% 8.75% 硅錳硅錳 60146014 元元/ /噸噸 6275 0.40% 3.29% 7.26% 富錳渣 元/噸 1200 0.00% 0.00% -4.00% 鍺 鍺錠 元/公斤 6900 0.00% 0.73% 2.22% 釩 五氧化二釩五氧化二釩 元元/ /噸噸 95250 0.79% 1.33% 0.26% 偏釩酸氨偏釩酸氨 元元/ /噸噸 93000 0.00% 1.64% 0.00% 釩鐵釩鐵 元元/ /噸噸 102000 -7.27% 4.08% 2.00% 釩合金釩合金 元元/ /噸噸 148500

21、 1.02% 5.32% 1.37% 銦 銦錠 元/公斤 935 0.00% 0.00% 5.65% 鎘 0#鎘錠條 元/噸 13800 0.00% -14.81% -17.37% 1#1#鎘錠條鎘錠條 元元/ /噸噸 13300 -2.21% -16.88% -17.90% 鉍 精鉍精鉍 元元/ /噸噸 34500 4.55% 4.55% -1.43% 鉭 氧化鉭 元/公斤 1692.5 0.00% 0.15% 2.42% 氟鉭酸鉀 元/公斤 1125 0.00% 0.00% 0.00% 鈮 鈮鐵 萬元/噸 24.65 0.00% 0.00% 0.82% 氧化鈮氧化鈮 元元/ /公斤公斤 2

22、97 0.34% 0.68% 2.77% 鋰 金屬鋰金屬鋰99%99% 元元/ /噸噸 520000 -0.95% -0.95% -3.70% 氫氧化鋰 LiOH 元/噸 57500 0.00% -0.43% 2.22% 電池級碳酸鋰市場價電池級碳酸鋰市場價 元元/ /噸噸 42000 -2.33% -4.55% -12.50% 工業級碳酸鋰市場價工業級碳酸鋰市場價 元元/ /噸噸 39500 -1.25% -1.25% -5.95% 鈷 MBMB 低級鈷低級鈷 美元美元/ /磅磅 15 -0.99% -5.06% -3.38% 電解鈷電解鈷 元元/ /噸噸 24.65 3.79% -0.60

23、% -6.98% 鈷粉 萬元/噸 27.5 0.00% -1.43% 1.85% 四氧化三鈷四氧化三鈷 萬元萬元/ /噸噸 18.1 1.97% 0.00% 3.13% 硫酸鈷硫酸鈷 萬元萬元/ /噸噸 4.7 4.44% 2.17% 6.58% 稀土 包頭氧化鑭 3N 萬元/噸 1.03 0.00% -10.43% -10.43% 包頭氧化鈰 3N 萬元/噸 1.07 0.00% -8.55% -8.55% 氧化鐠 萬元/噸 29.25 0.00% -15.22% -15.22% 氧化釹 萬元/噸 28.15 0.00% -0.88% -0.88% 氧化鋱 萬元/噸 392.5 0.00%

24、10.88% 10.88% 氧化鏑 萬元/噸 179 0.00% 5.29% 5.29% 資料來源：百川資訊，wind，MB，天風證券研究所 2. 鋰：鋰：鋰鹽鋰鹽價格延續弱勢價格延續弱勢 綜述綜述：本周國內鋰鹽需求疲軟，市場庫存壓力仍在，碳酸鋰成交價格繼續走低。周初，工 業級碳酸鋰市場已出現 3.3 萬元/噸的報價?？紤]到電碳下游需求慘淡，部分大廠計劃逐漸 轉至生產工業級碳酸鋰（或準電池級碳酸鋰） 。此外，青海地區部分冶煉廠已于 4 月下旬 開始出貨，碳酸鋰價格或將繼續疲軟。 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 6 圖圖 1：本周本周金屬鋰價格金屬鋰價格下跌下跌 0.95%

25、圖圖 2：本周本周氫氧化鋰價格氫氧化鋰價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 3：本周本周電池級碳酸鋰電池級碳酸鋰價格價格下跌下跌 2.33% 圖圖 4：本周本周工業級碳酸鋰價格工業級碳酸鋰價格下跌下跌 1.25% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 3. 鈷：鈷：鈷企或面臨原料短缺鈷企或面臨原料短缺 綜述：綜述：上游鈷原料成本支撐及 6 月上旬或即將面臨原料短缺問題，鈷鹽廠本周依舊提漲報 價。5 月初南非港口解禁后國內個別需求商補充原料（預計 6 月或 7 月到港） ，因此原料 市場價格在本周有小幅下行。

26、當前中國大型冶煉廠家原料庫存相對充足，南非港口運力恢 復緩慢，預計短期內原料價格將企穩。 圖圖 5：本周本周 MB 低級鈷價格低級鈷價格下跌下跌 0.99% 圖圖 6：本周電解鈷價格本周電解鈷價格上漲上漲 3.79% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 7 圖圖 7：本周本周四氧化三鈷四氧化三鈷價格價格上漲上漲 1.79% 圖圖 8：本周硫酸鈷本周硫酸鈷價格價格上漲上漲 4.44% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 4. 鋯鋯：需求較弱，鋯價需求較弱，鋯價持穩持穩 綜述

27、綜述：本周鋯系市場仍以持穩為主，目前國內原料供應以銷庫存為主，下游企業對于原料 采購也并不積極，另一方面由于疫情影響，下游產品出口量下滑嚴重，在市場需求持續不 足的情況下，后市價格或仍將弱穩運行。 鋯英砂鋯英砂：國內進口鋯英砂供應量減少，供應商多以前期庫存供應為主，下游市場對于鋯英 砂需求仍較疲軟，采購有所下滑，實際需求沒有改善。目前短期內鋯英砂資源偏緊，供應 稍顯緊張，預計后市價格持穩為主。 圖圖 9：本周國產鋯英砂價格本周國產鋯英砂價格暫穩暫穩 圖圖 10：本周本周進口鋯英砂價格進口鋯英砂價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 硅酸鋯：硅酸鋯：本周氧氯化鋯市場持穩運行，氧氯化鋯企業近期開工相對正常，但終端需求仍較 弱勢，下游采購情況不佳，企業銷售壓力較大，且出口訂單受國外疫情影響仍未恢復，后 期氧氯化鋯企業仍存減產可能性，預計后市價格弱穩運行。 氧氯化鋯氧氯化鋯：目前硅酸鋯市場運行較為平穩，大多訂單以老客戶為主，出貨比較穩定，但下 游需求仍顯不足。但市場行情較為疲軟，預計后市硅酸鋯價格將會以弱穩為主。 圖圖 11：本周本周硅酸鋯價格硅酸鋯價格暫穩暫穩 圖圖 12：本