《麥肯錫：亞洲迎來新時代（2023）（45頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《麥肯錫：亞洲迎來新時代（2023）（45頁）.pdf（45頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 報告亞洲迎來新時代 2023年11月作者成政珉（Jeongmin Seong）Chris Bradley梁敦臨（Nick Leung）華強森（Jonathan Woetzel）林桂蓮（Kweilin Ellingrud）Gautam Kumra王培希（Peixi Wang）編輯Janet Bush麥肯錫全球研究院麥肯錫全球研究院（MGI）創立于1990年。我們的使命是為全球政商領袖提供事實基礎，推動協助重大關鍵經濟和商業問題決策。MGI享有麥肯錫在區域、行業和職能方面的豐富知識、技能和專長，但編輯方向和決策由MGI的各位院長和合伙人全權負責。MGI的研究目前分為五大主題：生產力和促發展：高效

2、創造并利用全球資產 全球資源：世界的建設、能源與糧食供給 人力資本：充分發揮人才的潛力 全球聯系：通過商品、人員、資本和創意的流動塑造經濟發展 未來技術和市場：價值和競爭的下一個競技場我們致力于基于事實進行獨立研究，所有工作均由麥肯錫合伙人出資，并免費分享研究成果，不接受任何企業、政府或其他機構的委托或資助。盡管MGI聘請了多位杰出的外部顧問，但我們的研究成果均由MGI獨立完成，任何錯誤均由MGI承擔責任。您可訪問 麥肯錫全球研究院合伙人Sven Smit(主席)Michael Chui Chris Bradley Mekala Krishnan林桂蓮(Kweilin Ellingrud)An

3、u MadgavkarMarco Piccitto Jan MischkeOlivia White 成政珉(Jeongmin Seong)華強森(Jonathan Woetzel)Tilman Tacke目錄概述 v引言 7世界秩序：應對安全擔憂，引領貿易增長 11科技平臺：超越制造，走向創新 17人口結構：提高生產率，對抗老齡化 23資源和能源體系：獲取能源，控制排放 27資本化：紓解金融壓力，充分調動資本 33新時代，新戰略 39致謝 41iii麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代Ecae late esequam quati unt volores dolor aut laut qui is

4、itinto blantes aliam faccaectatum ad mi,sam ut odi re delendi orectat uriosa conem et,quodit,inverib usandunt autem archil exceperibus reria venderum voluptatur alis estiis esti des moloriae et ut voluptate labor sunt magnia ditioratur aut ut lab id ese perum eate dolorehenem quae erum que odis vend

5、it am laut aruntia quam num libus qui voluptaqui simagni maximagnatas iunt ad ut ratqui culparumqui repersp erspide lignis ipicimus nonsequia cusda arumet et volo inctur,nis sum quam audit des aut lam accuptaque expla volendi onectem autae dolupta tatur?Rum non nestrum quam fugitioribus simporerum h

6、illibu scillis ant volenim es etur audam fugia is nam doluptae verum voles et lacillabor moluptatur,ilia volorerum voluptae lam faccus.Onsedit fugiten delibea rcienim poreped quam fuga.Axim adis pe cus cum excest dolupta sumqui voluptat fugite nectatem volupta eratior eperio est,verovita es delecull

7、ore repedip suntios simust,aped quam dendit late mos dolorro tempos desto te sa exerum rerios a simaximus dolupidiaspe erciet aut pa doluptur?Os de et aut mint repelecus,qui alissim aximinum et que doluptas ut et,quam que si id minciendem.Itaquas et fuga.Et vernam core adia eum aliam,voluptas volupt

8、atem adis ad evenim est,saeperspic tem dipsunt urepuda vel earchilique pro vid quo quiduciet dolorias doluptat modisit,cus audipitae quiam ipsam,te magnis etur?Bis eiusdae dunt dissinum fuga.Bea dipsum rem net facerib usdandae id min pario etur as esed endellut quaspelis mossi dicatem.Et aut fugiatu

9、ria idebit vel ma debis deribeate ped maionse nimpore demporporum facieni hillaboris reperum entibus con rem sinimusda doluptaquas nobis alignis erferiae reruntur am,conecuptat.Con consequianda aut maionsent,as que dus maio molorumquam,ommoleste odis maximpo rempor aria culparum quae dolupti untur?U

10、ga.Ut ommosap iciusci musdam quatem qui simodis duci sitio.Icium estrum quae consedignat harum et et veligent inveles perit,eum etum quam eosant aut venime veristi urest,inus etur adit ex estios sit occaboritiis es exero volorestium idi num nostrum volorionse senienim lacestis dolum consequae sime p

11、erationsedi te et volendunt quia dernatur?Ab in porem.Mi,iunt eos quodiciaecta qui auda sinum cusandelia vel mincimus expelis eatur sus,ex expeliatiam everaector arum quiatur sus,te porem velis alis magni tem ra et libustio.As sunt re,nimi,ipienis vellore labor aut aspeliti aciatur,con percitiate en

12、t et voluptis aut at es am esequodio moluptus,qui ipsandam voluptame odiorestem est re nullecupta vention escitis quiasit optatur aspitios quamet dit ut fugitaeritas sam voluptam volor alit remostrum nisquatur,nonsequias del mi,od quam id qui vendunt,sectatur alitinciunti volum fugias am sit,eruptat

13、ia voluptate officaborepe alitem.Xeratur?Optatur ernatio.Agnam conecto opta dero is dit landit autatis maximossin expliquia dolupta spiendunt,ventis apid et hitioritas solorporum acestiur sam faciisima esequiae sequati istruptatias que que volum lat.Daessedici omnis mossequam,sae veres is aut prerru

14、m,sim nimi,totas dolore molestiaepro exerio blam ad qui delitatemque vit vent.亞洲經濟體是全球化世界的最大受益者。它們充分利用了過去30年的決定性趨勢：全球聯系不斷加深，數字技術迅速普及，城市化和資本化不斷擴大。地理和經濟多樣性非但沒有給亞洲的經濟發展構成障礙，反而形成了助力。亞洲多樣化的經濟體之所以能夠相互聯系，得益于貿易上的互補性比較優勢，而非政治立場。亞洲有59%的貿易都是在區域內進行的。亞洲將在新時代迎來更多挑戰。我們如今正邁入一個嶄新的時代，塑造這個時代的基本要素與過去30年截然不同。這些重要的因素交匯于亞

15、洲，也使得亞洲在5個領域可能面臨更為突出和嚴峻的全球性挑戰：亞洲身處世界貿易的重要節點，但也會因此成為貿易爭端的聚焦地?？萍紕撛斓膬r值將不再局限于亞洲擅長的制造業。亞洲擁有推動增長所需的人才，但太平洋沿岸的高生產率經濟體正面臨著人口老齡化的嚴峻挑戰。亞洲因其世界工業基地的地位和激增的能源需求而面臨更大的凈零轉型挑戰。如果亞洲的資本成本和資產負債表壓力上升，但同時又需要大量的全球資本才能繼續維持增長，那么亞洲較低的資本回報率或將難以為繼。亞洲以世界“新多數”的優勢地位邁入新時代。2015年至2021年，亞洲為全球貢獻了57%的GDP增長，以及大部分的貿易和生產增加值。這里擁有全球56%的中產家庭

16、。在新時代，亞洲已經站上了截然不同的起點。從許多方面來看，它都將在新時代扮演核心角色。亞洲商業領袖正為新時代制定新戰略。在全球化時代，亞洲經濟體通過及時調整實現了蓬勃發展，如今，它們也必須進行必要的調整和創新，謀求新的發展。亞洲企業領袖協會（Asia Business Council）的一項最新調查發現，82%的受訪企業領袖對新時代持樂觀態度，但絕大多數受訪者（74%）認為，需要在多個領域進行重大的甚至革命性的戰略轉變。進入新時代，整個世界將面臨多條發展路徑，但并非都是良性的。不過，只要保持警惕和遠見，亞洲就能渡過這段過渡期，踏上新的進步之路。概述v麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代v引言當今世

17、界的許多經濟和政治動蕩都與亞洲地區緊密相關。我們認為，一個由亞洲扮演重要角色的新時代可能就此開啟。從歷史上看，當今世界面臨的挑戰并非獨一無二。MGI的全球報告顯示，自1945年以來，世界還曾出現過其他幾個顛覆性時期1。每個時期都開啟了一個漫長的新時代，從構建全球經濟和國際關系方面來看，這些時代都相對穩定，但在穩定中也發生了變革。MGI將最近一個時代稱為“市場時代”（1989-2019年）。在此期間，亞洲的經濟體發展成為世界的“新多數”。這是指，在我們用來衡量世界經濟的關鍵指標中，亞洲都占到全球總量的一半以上。因此，在我們研究的5個領域中，亞洲目前都扮演著重要角色：世界秩序、科技平臺、人口結構、

18、資源和能源體系以及資本化（圖1）。得益于這一多數地位，亞洲有機會影響和塑造一個新時代不僅影響區域內的經濟體，也將影響全世界的其他經濟體。然而，即使亞洲處于強勢地位，但由于亞洲處于全球經濟和政治變革的交匯點上，它也將在這5個領域面臨更嚴峻的全球性新挑戰我們將在本報告中逐一探討這些領域。世界秩序。亞洲身處世界貿易的重要節點，但也會因此成為貿易爭端的核心區域。亞洲能否保持其商業上的務實模式，在地緣政治局勢日益緊張的情況下維持自身的貿易利益，并繼續發揮互補性優勢?科技平臺。技術創造的價值不再局限于亞洲擅長的制造業。在新時代，當關鍵的前沿技術領域引發越來越激烈的競爭時，亞洲能否將自身重塑為技術創造者，而

19、不再（主要）扮演技術制造商和消費者的角色?人口結構。亞洲擁有推動增長所需的人才，但太平洋沿岸的高生產率經濟體正面臨著人口老齡化的嚴峻挑戰。亞洲能否通過轉移價值鏈和提高生產率來應對快速老齡化給那些生產率最高的經濟體所帶來的嚴峻挑戰?資源和能源體系。亞洲因其世界工業基地的地位和激增的能源需求而面臨更大的凈零轉型挑戰。亞洲能否應對雙重挑戰：既要滿足快速增長的能源需求，又要減少全球最大的碳排放量?資本化。如果亞洲的資本成本和資產負債表壓力上升，但同時又需要大量的全球資本才能繼續維持增長，那么亞洲較低的資本回報率將難以為繼。亞洲能否調動充分資本來推動經濟增長，深化金融市場以改善資本配置，同時在資產負債表

20、承壓的情況下增強韌性?7麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代圖1 Web Exhibit of 亞洲在全球的占比，%1 商品貿易。2 全球最大科技公司是按照1995年和2022年最大市值排列的約3000家科技企業。3 年收入為1萬至7萬美元。4 購買力平價。資料來源：世界銀行；國際貨幣基金組織；聯合國貿易數據庫；聯合國教科文組織；美國國家科學基金會；世界知識產權組織；聯合國世界人口展望；Energy Institute Statistical Review of World Energy；彭博新能源財經；國際可再生能源機構；聯合國貿易和發展會議；牛津經濟研究院；麥肯錫全球研究院分析亞洲正成為世界的

21、“新多數”McKinsey&Company領域指標世界秩序GDP增長199095涉及亞洲的世界貿易1額1992制造業增加值1992技術平臺研發支出1990專利授予1997全球最大科技公司2全球營收增長19952000人口結構城鎮人口199065歲以上人口1990中產家庭3 PPP41990資源和能源系統一次能源消耗1990新增清潔能源投資1990可再生能源負載量2000資本化國內儲蓄總額1990外國直接投資流入1990固定資產投資19900多數1000多數1002015212021202120212021201621202220222021202220222022202120202022當然，

22、我們不能把亞洲簡單看作是單一的整體。整個亞洲的面積約為4500萬平方公里，幾乎是歐洲的五倍2。亞洲的文化和語言極為多樣（歐洲只有300種語言，而亞洲則多達2300種），政治方針也大相徑庭3。此外，亞洲經濟體各自的經濟規模和經濟構成同樣差異巨大。以尼泊爾和新加坡的人均GDP為例：后者達到前者的60倍（參見附文一，五個亞洲：截然不同，卻互為補充）但我們之所以能將這些國家/地區作為一個整體來看待，是因為它們構成了一個互補互聯的生態系統，這主要是通過互惠互利的貿易來實現的。從整體來看，亞洲將處于全新時代的中心。8麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代附文一五個亞洲：截然不同，卻互為補充 亞洲至少由5個不同的

23、部分組成，它們或將以不同的方式經歷新時代，并參與塑造新時代。在現實中，我們需要以更加細致的視角來分析亞洲。例如，中國和印度都是體量龐大的經濟體，其規模甚至足以比肩某些地區1。我們主要參考了聯合國的分組方式，并做出了一些調整。按照聯合國的分組，亞太地區共有83個國家/地區。但與聯合國的分組不同的是，我們將伊朗和其他被聯合國歸入西亞的國家/地區（包括沙特阿拉伯和中東其他國家/地區）排除在外，因為這些經濟體不同于亞洲其他地區。發達亞洲。澳大利亞、日本、新西蘭、新加坡和韓國的人均GDP、城市化水平和互聯互通程度都比較高。它們是亞洲其他地區的技術中心、資本來源和高端消費市場，塑造了該地區融入全球供應鏈的

24、方式。2021年，亞洲發達市場占全球人口的3%（2.13億人），占全球 GDP的9%（9萬億美元）。2021年的人均GDP超過4.23萬美元。1991至2021年間，這些經濟體占全球GDP增長的7%。中國。中國在亞洲是一個獨特的存在，也是亞洲貿易和增長的中心2。2021年，中國的人口（14億人）和GDP（18萬億美元）的全球占比均達到18%。中國2021年的人均GDP超過1.27萬美元，1991至2021年占全球GDP增長的25%。新興亞洲。這一部分包括大多數東南亞經濟體，如柬埔寨、印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國和越南。它們高度多樣化，在亞洲內部有著密切聯系，在推動地區貿易發展方面擁有巨大

25、潛力。亞洲新興市場占全球人口的9%（7.02億人）和全球GDP的3%（3萬億美元）。2021年的人均GDP超過4200美元。1991至2021年間，這些經濟體占全球GDP增長的4%。印度。與中國一樣，印度也是亞洲的一個獨特存在。印度有可能成為亞洲最大的勞動力市場，2021年該國占全球人口的18%（14億人），但僅占全球GDP的3%（3萬億美元）。2021年的人均GDP超過2230美元。1991至2021年間，印度占全球GDP增長的4%。邊疆亞洲。歷史上，孟加拉國、哈薩克斯坦、巴基斯坦和斯里蘭卡等經濟體與亞洲其他地區的緊密程度程度有限，但它們擁有數量可觀的年輕人和巨大的經濟增長潛力。2021年，

26、這些經濟體占全球人口的6%（4.64億人），占全球 GDP的1%（8700億美元）。2021年的人均GDP為1890美元。1991至2021年間，這些經濟體占全球GDP增長的1%。1 Yuval Atsmon、Ari Kertesz和Ireena Vittal共同撰寫的“Is your emerging-market strategy local enough?”，McKinsey Quarterly，2011年4月；Understanding Indias economic geography，麥肯錫，2014年10月；以及Pixels of Progress:A granular look

27、 at human development around the world，麥肯錫全球研究院，2022年12月。2 Justin Yifu Lin撰寫的From flying geese to leading dragons:New opportunities and strategies for structural transformation in developing economies，政策研究工作論文，世界銀行，2013年6月。9麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代世界秩序：應對安全擔憂，引領貿易增長世界秩序由塑造國際事務的機構、框架和規則共同構成。在“市場時代”，亞洲擴大了 與世界

28、的貿易，并利用互補性比較優勢擴大了其區域內部的貿易，借此實現了繁榮發展。亞洲經濟的融合并不以政治立場為基礎。但在新時代，非經濟因素可能會帶來更大的影響，由此引出了一個問題：在一個競爭更加激烈的多極世界中，亞洲是否能繼續開展務實的合作?身處世界貿易中心的區域化亞洲“市場時代”的一大顯著特點是全球聯系的逐步深化，貿易是其中的主要手段。亞洲已成為全球最大的經濟和貿易區，并因此成為新時代世界秩序調整的中心。亞洲不僅是全球經濟引擎，還是世界貿易中心亞洲憑借其強勁的經濟增長及其作為世界制造和貿易中心的角色，獲得了至關重要的全球地位。2015至2021年間，亞洲貢獻了57%的全球GDP增長。2021年，亞洲

29、對全球GDP的貢獻率達到42%（基于購買力平價），居全球第一4，并由此鞏固了亞洲在世界貿易中的重要地位。2021年，亞洲占全球貿易額的53%；2001年至2021年，亞洲占全球商品貿易增長的59%5。在全球最大的80條貿易走廊中，亞洲合計占到全球貿易額的50%以上（圖2）。亞洲在其中49條貿易走廊中占據進口或出口的一端，在其中22條中占據進出口兩端。在20個增長最快的貿易走廊中，亞洲占18個；在20個規模最大的走廊中，亞洲占13個。中國的作用尤為突出。在20個最大的全球貿易走廊中，大部分（2021年為56%）貿易額都與中國有關。迄今為止，全球最大的雙邊貿易走廊位于中國和美國之間，其2021年的

30、貿易額達到7230億美元。但中美貿易增速一直在放緩。2016至2021年，這條走廊的年復合增長率為3%（最大的80條貿易走廊的平均增長率為8%）。中國也在推進貿易伙伴的多樣化，并與拉美、中東和東歐廣泛建立了新的貿易走廊。與此同時，印度和越南等其他快速增長的亞洲經濟體正成為世界的主要貿易伙伴。例如，新興亞洲和印度都在加大與美國的貿易往來，尤其是在電子產品和紡織品領域。2016至2021年間，這兩個領域的年復合增長率分別為13%和7%。另一個值得注意的現象是，中國、新興亞洲和美國之間形成了新的貿易三角關系。2018至2022年，中國占美國進口份額下降了約6.0個百分點，而新興亞洲、邊疆亞洲和印度的

31、份額則增加了4.4個百分點。與此同時，亞洲各國/地區與中國之間的貿易快速增長。同期，中國與越南的貿易額年均增長16%，中國與馬來西亞的貿易額年均增長13%。18/20增長最快的貿易走廊位于亞洲11麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代圖 2Web Exhibit of 按價值和增長排列的全球最大的80條貿易走廊注：最大的80條走廊占50%的全球貿易額資料來源：聯合國貿易數據庫；麥肯錫全球研究院分析全世界最大的80條貿易走廊中，有49條涉及亞洲國家/地區麥肯錫1001,0001055101520083323291110121413222119182165727394620171516343040452

32、625474941444843423836372835322431349年復合增長率,20162021年,%貿易流動價值，2021年，對數，十億美元增長最快的20條走廊中有18條涉及亞洲價值最高的20條走廊中有13條涉及亞洲中國大陸 中國臺灣澳大利亞 中國大陸中國大陸 越南中國大陸 馬來西亞中國大陸 日本中國大陸 韓國中國大陸 中國香港中國大陸 印度尼西亞12345678韓國 越南中國香港 中國臺灣中國臺灣 新加坡中國臺灣 韓國中國大陸 泰國中國大陸 印度中國大陸 新加坡日本 中國臺灣910111213141516日本 韓國馬來西亞 新加坡澳大利亞 日本日本 泰國中國香港 新加坡中國大陸 菲律

33、賓171819202122亞洲區域內走廊巴西 中國大陸中國大陸 俄羅斯中國大陸 美國中國大陸 德國日本 美國韓國 美國美國 越南中國臺灣 美國印度 美國中國大陸 沙特23242526272829303132中國大陸 阿聯酋智利 中國大陸中國大陸 波蘭中國大陸 墨西哥中國大陸 英國加拿大 中國大陸中國大陸 法國中國大陸 荷蘭中國大陸 意大利馬來西亞 美國333435363738394041 42新加坡 美國泰國 美國印度 阿聯酋中國大陸 瑞士中國大陸 西班牙中國大陸 南非德國 日本43444546474849涉及亞洲的跨區域走廊亞洲區域內走廊涉及亞洲的跨區域走廊非亞洲走廊12麥肯錫全球研究院|亞

34、洲迎來新時代圖 3 Web Exhibit of 亞洲各國/地區在各項議題上的立場1 2021年數據；包括國家/地區間的進口和出口數據。中國最大的單一雙邊貿易伙伴國是美國；合并計算則是東盟最大。2東南亞國家聯盟。資料來源：聯合國大會投票記錄（2000-2022年）；聯合國貿易數據庫；一帶一路：ASEAN Main Portal；美國國防部：麥肯錫全球研究院分析亞洲在政治體制多元化的情況下實現了經濟融合麥肯錫發達亞洲和中國澳大利亞中國美國與中國一致與美國一致最大貿易伙伴1“一帶一路”倡議軍事基地區域全面經濟伙伴關系協定同一屆聯合國大會上的投票，%新興亞洲印度和邊疆亞洲中國東盟2日本中國美國韓國中

35、國美國印度尼西亞中國無馬來西亞中國無菲律賓中國無泰國中國無越南中國無印度美國無巴基斯坦中國無283332727256557771807215675521252832161817互補性驅動區域化亞洲在經濟上緊密相連。2021年，亞洲近60%的貿易額來自區域內部，比例僅次于歐盟。而且這一數字還在不斷增長。2016至2021年，亞洲區域內貿易的年復合增長率超過10%，約為對外貿易的兩倍。雖然亞洲的貿易緊密度與歐盟接近，但二者的驅動因素卻有所不同。歐盟貿易一體化的基礎是基于條約進行的治理，而亞洲貿易融合的推動力則是貿易合作。從政治和制度上講，亞洲并非步調一致的統一團體。以聯合國大會的投票模式為例，亞洲

36、國家在投票上與中美兩國存在互補性，充分反映了 求同存異的模式，而沒有步調一致地與這兩個超級大國中的任何一個結成政治同盟（圖3）。亞洲幾乎沒有統一的治理方式，政治體制也不盡相同，這使得亞洲深入的貿易和經濟融合更加引人注目，這表明亞洲采取了一種以互補為基礎的務實經濟發展模式。以澳大利亞和中國為例。對中國而言，電子產品是排名前三的出口產品；而對澳大利亞而言，電子產品則是排名前三的進口產品。對于澳大利亞來說，鐵礦石是排名前三的出口產品；而對中國而言，則是排名前三的進口產品。13麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代多極世界競爭加劇，集中具有戰略意義的貿易流動導致相互依存單極世界是“市場時代”的一大主要特征：

37、以美國這個超級大國為中心，輔以一套廣為接受的規則。亞洲就是在這樣的世界中建立了深厚聯系和相互依存關系。但如今的世界正演變成一個更加復雜的多極世界，政治因素和競爭的影響日益凸顯。從芯片到礦產再到能源資源，許多貿易流動的戰略意義越來越受關注6。在貿易流動集中的地方，一個國家/地區可能是另一個國家/地區的唯一供應來源，這種依賴性可能會帶來風險。亞洲將面對競爭更激烈的世界?亞洲主要經濟體現在已成為不可忽視的經濟中心。中國是當今世界第二大經濟體，日本排名第三，印度位列第五7。然而，正是這一成就促使世界向多極化發展。隨著新的參與者發揮更大的影響力，國際關系可能會出現更多的競爭關系。過去，亞洲經濟體之間的貿

38、易都以發揮比較優勢，從而實現最高效率和最低成本為明確指導原則。但如今又出現了一個新的因素：安全。這并不會改變全球化的進程，畢竟各經濟體之間的相互聯系和相互依存度都很高，但如果亞洲內外出現緊張局勢和制約因素，貿易增長可能會因為戰略上的考慮而受到影響。在國際舞臺上，美國已經采取了一系列經濟和貿易行動，包括針對可能具備直接軍事用途的技術施加限制（如對中國的關鍵技術限制），施加關稅（如對進口鋼鋁采取232關稅措施）和經濟制裁（包括在緬甸軍事政變后對其進行制裁，以及對被指在俄烏沖突中支持俄羅斯的中國公司實施制裁）8。亞洲內部也出現了一些貿易限制。比如，2018年以來，中國對澳大利亞的煤炭、牛肉和棉花等產

39、品采取了限制措施，澳大利亞也禁止中國電信設備制造商參與其5G網絡建設9。2019年，日本禁止向韓國出口氟化氫等關鍵芯片制造材料10。2020年，當印度還是馬來西亞最大的棕櫚油買家時，便呼吁抵制馬來西亞棕櫚油，導致后者的棕櫚油出貨量比前一年減少了85%11。長期以來，貿易一直受到間歇性緊張局勢的干擾，但在一個多極世界中，緊張局勢可能會變得更深刻、更頻繁。這可能會推動有關供應鏈選址的長期決策，從而產生深遠影響。應對依存性互補性比較優勢推動了亞洲內部的貿易流動和價值鏈的增長。亞洲地區有幾條具有重要戰略意義、互補性和高集中度的大型產品貿易走廊，而高集中度卻會導致各大經濟體極易受到供應鏈中斷的影響。例如

40、，以下四條橫跨亞洲、并延伸至世界各地的關鍵貿易供應鏈：礦產和金屬。亞洲是稀土元素、銅、鋁土礦（鋁）、鎳、錫和鋅等礦產和金屬貿易的重要節點。作為世界冶煉中心，中國的作用尤為重要。以對電池生產具有重要意義的鎳為例，亞洲是這一礦產的全球最大進口地和生產地。2021年，全球90%以上的鎳礦石貿易流向亞洲（90%流向中國），50%的鎳礦石產自印度尼西亞和菲律賓12。光是中國與菲律賓之間的這一條貿易走廊就占世界鎳礦石進口量的59%。鋼鐵冶煉也存在類似的情況。亞洲出口的鐵礦石和冶金煤占全球總值的55%，而這些材料的全球貿易額中有85%涉及亞洲。在亞洲內部，59%的鐵礦石和冶金煤貿易從澳大利亞流向中國，后者占

41、2021年全球粗鋼產量的53%13。同樣，在鋁礦石和精礦（最主要的是鋁土礦）方面，中國占全球進口量的68%，主要來自幾內亞（占中國進口量的58%）、澳大利亞（24%）和印度尼西亞（16%）。2021年，中國的鋁產量占全球產量的58%14。14麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代73%亞洲占全球電子和電氣設備出口的 電子產品（芯片）。對大多數電子設備中使用的芯片（集成電路）而言，亞洲都是最大的貿易商和制造商。全球60%以上的半導體產自中國臺灣；全球最大的40條芯片貿易走廊中，有33條位于亞洲內部；美國進口芯片的83%來自亞洲。在排名前40位的芯片貿易走廊中，有10條用于中國大陸的進口，中國大陸的芯片

42、進口額超過了石油貿易進口額。將芯片與其他電子零件組裝后，亞洲貢獻了 全球電子和電氣設備（如移動設備、計算機和廣播設備）出口的73%15。能源。5個亞洲國家/地區的液化天然氣（LNG）進口量占全球進口量的70%。僅澳大利亞就占全球出口的24%，馬來西亞占6%。就石油而言，78%的區域內消耗來自進口，而中國是全世界最大的石油進口國。日本和韓國的需求幾乎100%依賴進口。亞洲大約一半的石油進口完全來自中東。但亞洲是煤炭凈出口地16。農產品。中國超過1/3的農產品依賴進口，自給率為66%17。就卡路里攝入量計算，韓國的自給率為44%，日本為38%18。全球大米貿易約有60%來自三個亞洲國家：印度占35

43、%，泰國占15%，越南占10%。孟加拉國和尼泊爾90%以上的大米進口完全來自印度19。這種貿易走廊現在是否過于集中，以至于在亞洲造成了相互依賴?集中化是專業化的產物，但當價值鏈中斷時，集中化會令經濟變得脆弱20。.亞洲能否駕馭更加復雜的全球化時代?亞洲務實的合作模式能否在不斷變化的世界中站穩腳跟，還是會面臨壓力?讓我們拭目以待。在缺乏更廣泛的正式區域性協同治理的情況下，對具有戰略性意義的供應鏈的爭奪可能會暴露出亞洲的脆弱性。此外，許多關鍵驅動因素都不受任何單一參與者的控制，因此各經濟體不僅需要被動應對，更需要主動塑造格局。在多極世界中，亞洲能否成功平衡安全擔憂與經濟發展，還是會在貿易限制和戰略

44、韌性的要求下走上不同的道路?亞洲過去堅持的經濟優先模式是否會繼續推動該地區和世界的發展?面對緊張局勢加劇的風險和因貿易集中化而造成的潛在干擾，企業如何確保自身的韌性?15麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代科技平臺：超越制造，走向創新科技平臺和應用科學驅動了發展和創新。亞洲經濟體的創新曲線迥然不同，但總體而言，該地區利用其制造業優勢作為一個強大的平臺，在制造領域實現了技術創新，并在半導體等細分領域獲取了優勢。但是，從關鍵的賦能技術來看，亞洲的進口仍然遠超出口。亞洲能否繼續提升創新曲線，尤其是在新的跨領域技術方面取得發展?亞洲既是重要的科技消費者，也是全球科技制造中心亞洲在“市場時代”熱情擁抱數字革

45、命，其數字化應用水平很高。許多亞洲經濟體利用卓越的制造能力和大量的理工科（STEM）人才，在電子等領域取得了世界領先的地位。擅長制造業亞洲已經成為世界加工、制造和組裝中心。從1992到2021年，其制造業增加值占全球總增加值的比例從29%上升到53%21。2022年，中國和越南分別有29%和21%的勞動力從事制造業，遠高于全球的14%22。亞洲在4個科技領域的表現超過了其GDP比重：消費電子、工業電子、電動汽車（EV）和半導體（圖4）。其中，按照全球最大的3000家與科技有關的企業的全球收入、研發支出和專利份額來看，亞洲占40%以上23。與其他更依賴數字化、軟件服務或生命科學的領域相比，這4個

46、領域都更依賴制造業。高門檻技術差距猶存如今，全球有一半的網民在亞洲。一些亞洲經濟體的寬帶普及率高于歐洲（89%）24。在亞洲，約69%的電子商務交易使用移動支付，遠高于歐洲的29%和北美的32%。印尼、泰國和越南等亞洲新興經濟體的移動支付普及率也已經高于美國或歐洲25。亞洲在培養理工科（STEM）人才方面處于世界領先地位，并為亞洲目前的技術發展體系提供了 支撐。2016至2018年，亞洲占全球理工科畢業生的76%，歐洲以8%位居其次26。北美洲只占總數的5%，與拉美的比例相同。17麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代圖 4Web Exhibit of 2020年亞洲企業在全球最大的與科技相關的30

47、00家企業的占比，%1 3000強企業名單不分行業。資料來源：CP Analytics；麥肯錫全球研究院分析亞洲以其強大的制造業為基礎，在4個高科技領域實力雄厚麥肯錫制造業數字化和在線服務生命科學和健康消費電子產品企業數量1公司研發支出專利授予營收工業電子電動汽車半導體消費互聯網電子商務云服務軟件支付生物制藥醫療技術69347764626991686752964557395445221391617733350611133119261817963398121532盡管如此，亞洲在技術上并未實現自給自足；在關鍵基礎技術領域，亞洲也未能獲得領先地位。與新興亞洲和邊疆亞洲相比，中國和某些發達亞洲經濟體

48、在技術投入（科技文章和研發支出）和應用（如寬帶）方面更勝一籌。但即使是亞洲的這些地區，仍然在某些領域落后于美國和歐盟。例如，還沒有一個亞洲國家/地區能夠制造寬體飛機，中國也是近年來才具備了航空母艦制造能力27。在半導體方面，雖然韓國和中國臺灣在小于7納米的高端芯片領域具備全球一流的生產能力，但亞洲的優勢主要源自存儲芯片生產領域，在芯片設計領域則不然。美國占全球芯片設計收入的46%28。因此，亞洲仍然依賴進口來維持其最重要的技術之一。隨著技術的價值來源發生轉變，亞洲需要應對限制技術流動所帶來的挑戰，并提高相關技能技術的價值正在從硬件轉向軟件解決方案。例如，到2030年，軟件在乘用車總體內容中的占

49、比可能從現在的10%增長到30%29。制造業正日益普及化，亞洲則需要突破科技制造業的局限，把握更多的全球收入和利潤。但在新時代，地緣政治緊張局勢以及新的跨領域技術崛起可能會阻礙亞洲的發展。18麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代緊張局勢中的進口依賴亞洲在核心知識產權方面嚴重依賴進口。例如，2022年，中國和印度的知識產權進口額分別達到各自出口額的3倍和9倍30。在地緣政治不穩定的環境中，這種流動的中斷可能會對提升技術價值鏈的能力形成障礙。在此僅舉幾例。2022年，美國宣布實施出口管制，限制中國獲得某些高端半導體設備31。同年，越南實施網絡安全法，要求科技公司在當地設立辦事處并將數據存儲在該國境內3

50、2。2023年，中國對半導體、通信設備和太陽能電池板制造過程中使用的關鍵原材料實施出口管制和許可證制度33。同年8月，美國在半導體和微電子、量子信息技術以及某些人工智能系統這三大領域，對中國公司的投資施加限制34?？珙I域技術新興技術的競爭舞臺以往的科技競爭力主要是通過單個領域的專業化來實現的，而如今的技術正通過人工智能、量子計算和云計算等跨領域技術滲透到各行各業35。這些領域尚未出現明確的領導者。因此，這些領域可發展的空間較大。如今的優勢屬于北美，美國在云計算、邊緣計算和量子技術方面的優勢尤為明顯。在這兩項技術中，美國分別占世界級專利的57%和64%，占投資的78%和60%36。但亞洲也在進步

51、（圖5）。自2018年以來，風險投資和私募股權投資公司管理的資產合計增長了2.5倍37。在2016年之后成立的所有與跨領域技術相關的新獨角獸企業中，有27%來自亞洲38。亞洲正開始在兩項跨領域技術領域占據有利地位。在清潔能源領域，亞洲占全球世界級專利的45%，占全球新獨角獸企業的49%。在交通出行領域，亞洲擁有43%的世界級專利和48%的獨角獸企業。亞洲在人工智能和機器學習、沉浸現實技術、空間技術、生物工程和Web3等領域也擁有廣闊前景。要抓住下一波跨領域技術浪潮，必須提高人才質量，引導新的產業結構轉變，更好地將本地研發成果轉化為對當地有用的知識產權，并在合適的標準和文化環境支持下，推動整個亞

52、洲地區采用和部署這些技術。亞洲在兩項跨領域技術上占據有利地位19麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代圖 5Web Exhibit of 各地區跨領域技術,1%注：由于四舍五入，數字總和可能不等于100%。由于缺乏用于知識發展和商業化的區域性數據，下一代軟件開發（如無代碼軟件）未包括在內。衡量標準包括積極持有一項專利的國家/地區數量、該技術的相關性以及這些專利在其他專利申請中被引用的次數。將PitchBook中的第一或第二產業分類映射到技術領域。資料來源：CP Analytics；麥肯錫全球研究院分析亞洲開始在一些跨領域技術領域發展知識產權和軟件應用麥肯錫電氣化和可再生能源、氣候技術亞洲世界級專利，

53、2019年2新獨角獸，2016-2023年3未來出行Web3先進網絡應用型人工智能、生成式人工智能、機器學習沉浸現實技術信任架構和數字身份未來太空技術云和邊緣計算未來生物工程技術量子技術北美洲歐洲30國世界其他地方45292244939124332214483399423816412611893837204不適用354120431598 33344185752530471951759177264229350502457146974972043326405831664182不適用20麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代亞洲能否在新時代的創新曲線上更上一層樓?亞洲能否跟上前沿技術的發展步伐?該地區不僅

54、需要加快科技進步速度（這就需要更高素質的人才），還需要降低某些關鍵技術對進口的依賴。亞洲能否擴大本土創新的規模，尤其是在跨領域技術領域成為軟件和解決方案驅動型創新的領導者?CEO應當如何重新思考企業的技術路線圖，才能在未來的競爭中獲勝?如何利用亞洲的規模和速度優勢繼續創新，并聘用和留住高素質人才?21麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代人口結構：提高生產率，對抗老齡化人們常說：“人口決定命運?！比丝诮Y構的變化可能很緩慢，但卻擁有無所不能的力量。過去，亞洲有大量的年輕農村人口紛紛進城，從人口結構上為從農業向工業的轉型奠定了基礎。但現在，中國和發達亞洲正在經歷迅速老齡化，而在生產率較低的亞洲經濟體，勞

55、動年齡人口和非農產勞動人口卻在不斷增加。亞洲能否利用其互補的人口結構優勢提高生產率，以抵消老齡化的負面影響?在老齡化日益嚴重的亞洲，企業能否為勞動者提供再培訓，通過自動化來提高生產率?亞洲享受了人口紅利，但老齡化正在加速自1990年以來，亞洲已有11億人擺脫了極端貧困39。這一成就得益于勞動年齡人口激增、勞動力向工業化和城市化遷移，以及生產率激增等有利因素的共同作用。全球有史以來最大的勞動力供應沖擊在“市場時代”，亞洲幾乎擁有最理想的人口結構。1990至2022年，全球有55%的勞動年齡人口增長來自亞洲40。此外，該地區勞動年齡人口的增長速度快于其總人口增長速度41。除了有利的人口結構外，城鎮

56、化以及與之相關的農業人口轉移，都對全球工業勞動力的供應產生了巨大的積極影響。亞洲的城市人口比例從1990年的40%上升到2022年的48%。中國的城市人口增長了2倍，印度增長了2.3倍42。勞動力結構也發生了變化。在1990至2022年期間，中國的農業就業比例從49%下降到22%，亞洲總體比例從48%下降到 28%43。但在整個亞洲，仍有很大一部分人口從事農業工作，這表明城市化還有很大的發展空間。例如，印度和中國分別有45%和22%的勞動者從事農業工作。美國的這一比例還不到2%44。預計到2050年，中國的城市化率將從目前的62%上升到80%，印度將從35%上升到53%。到2050年，僅這兩個

57、國家的城市人口就將增至6億左右45。勞動年齡人口比例較小，但非農部門勞動力占比較大，這兩股力量的相互抵消將會決定未來的走向。生產率大幅提高生產率的大幅提升為亞洲的人口結構形成了補充，對其豐富的勞動力資源蘊含的經濟力量起到了放大作用，在中國尤其如此。從1990到2022年，中國的生產率提高了14倍多，印度提高了4倍多46。農村人口向城市遷移是背后的重要原因。在如今的印度，農業勞動者的生產率只有非農業勞動者的1/4。自2000年以來，中國的生產率增長約有35%來自農業生產的轉移，其余部分則來自資本所帶來的工業生產率的超高增長。14倍中國的生產率在1990至2022年間增長14倍23麥肯錫全球研究院

58、|亞洲迎來新時代將工作與勞動者相匹配亞洲除了要應對撫養比上升這一挑戰外，還需考慮將工作轉移到勞動者所在的地方。這反過來又需要大規模提高新增勞動群體的生產率。撫養壓力大亞洲部分地區的老齡化速度很快。中國、日本和韓國的老年人口已經（或到2050年將）位居世界前列。在發達亞洲和中國，老年人比例將分別達到34%和30%，幾乎是亞洲新興市場（16%）和印度（13%）的兩倍。在整個亞洲，撫養比將從2022年的47%上升到2050年的58%。發達亞洲和中國的老齡化速度則達到美國和歐盟的兩倍。美國和英國的年齡中位數從30歲提高到40歲用了50多年，韓國用了15年，日本用了22年，中國預計用23年?？傮w而言，到

59、2050年，該地區64歲及以上的人口將比現在增加約4.25億，相當于法國、英國和美國人口的總和47。勞動力失衡到2050年，發達亞洲和中國（“亞洲老齡化地區”）的勞動年齡人口將減少2.5億。其他地方也會有新的勞動力，但生產率要低得多（圖6）48。從整體上看，亞洲的勞動力人口特征具有互補性。新興亞洲和印度新增的2億勞動年齡人口幾乎可以抵消中國和發達亞洲勞動年齡人口的減少。但總數仍然會減少約5000萬人49。農業人口向城市的流動有助于勞動力恢復增長。即使在城市化程度已經較高的中國，到2050年，農業勞動力的比例也可能從22%降至12%50，農業勞動者將減少8700萬。這雖然緩解了工業部門老齡化帶來

60、的沖擊，但工業部門的勞動力儲備仍會減少2900萬他們需要共同支持起更加龐大的老齡 人 口51。但最大的變化發生在印度，預計該國農業勞動者比例將急劇下降，從2022年的46%降至2050年的29%。印度的非農部門預計將新增2.23億就業人口52。這對印度婦女尤其意義重大，其中有60%的人目前從事于自給性農業53?？缇硠趧恿α鲃拥脑黾踊騼r值鏈的轉移也可以減輕老齡化對勞動力市場的影響。前者發生的概率小于后者。有過大規模移民處理經驗的亞洲國家/地區寥寥無幾。2020年，中國移民人口占總人口的比例為0.1%，日本為2.2%，韓國為3.4%。相比之下，澳大利亞和新西蘭均為30%，美國為15%，加拿大為20

61、%54。這些國家/地區正在采取一些措施，利用政策手段來鼓勵和管理移民。韓國宣布了一項更加開放的移民政策，目的之一是向外國人擴大就業簽證的范圍和期限，并為多元文化家庭提供預算支持55。但這恐怕無法從根本上改變現狀。更有可能的是，至少在短期內，人們不會為工作而遷移，但工作會遷移到人們身邊?！爸袊?1”戰略可能會對這一趨勢形成促進。2015至2021年期間，流向東南亞國家聯盟成員國的外國直接投資增長了約80%，其中來自中國的投資增長了50%56。2倍亞洲發達市場和中國的老齡化速度達到美國和歐盟的2倍24麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代圖 6Web Exhibit of 各地區非農就業和勞動生產率的變

62、化注：亞洲發達經濟體包括澳大利亞、日本、新西蘭、新加坡和韓國的。亞洲新興經濟體包括印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓和泰國。除中國和印度外，其他類別的平均值。資料來源：聯合國人口數據庫；牛津經濟研究所；IHS Markit；麥肯錫全球研究院分析亞洲的勞動力增長將集中在目前生產率較低的地方麥肯錫發達亞洲2022-2050年非農就業變化，百萬人2022年平均非農生產率1，美元/人（約數）中國新興亞洲印度16692922380,00026,00015,00010,000提高生產率勢在必行在生產率最高的地方，勞動力儲備在減少，而在生產率最低的地方，勞動力儲備卻在增加，這意味著在現階段轉移工作并非易事。亞洲發

63、達經濟體和欠發達經濟體之間的生產率差距很大。例如，發達亞洲的非農生產率約為印度的8倍。到2050年，印度的非農生產率有望從每名勞動者約9800美元提高到約2.2萬美元，但仍可能落后于中國目前的2.6萬美元57。但是，如果印度和新興亞洲的非農生產率增長速度達到中國在上一個時代的水平，那么到2050年，亞洲的總體生產率將提高兩倍，達到8.6萬美元。按照目前的發展方向，非農生產率預計將提高近一倍，從現在的2.5萬美元提高到2050年的4.6萬美元58。提高生產率是讓更多亞洲人擺脫貧困的關鍵。2019年，該地區估計有1.85億人生活在極端貧困中（每天收入不足2.15美元）。按照較高的國際貧困線（每天3

64、.65美元）計算，亞洲的貧困人口總數達到9.5億59。復制中國的生產率奇跡，是幫助整個亞洲實現收入增長和應對撫養比提高最可靠的途徑，但這需要大量的資本投資60。亞洲能否通過提高生產率解決人口問題?亞洲正處于一個關鍵時期，人口結構與生產率增長的交匯既帶來了挑戰，也提供了機遇。亞洲能否提高勞動者的生產率，以利用其人口結構的互補優勢?企業領導者應該如何反思工作模式，在勞動力供應萎縮的環境中提高生產率?企業如何才能采用更多的數字化解決方案，以此提高勞動者技能，并利用創新戰略留住生產率較高的員工?25麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代亞洲的人均能源消耗量僅為經合組織經濟體的/1 13 327麥肯錫全球研究

65、院|亞洲迎來新時代資源和能源體系：獲取能源，控制排放資源和能源體系通過運輸和轉換能源及材料，使之成為有用的生產資料。亞洲的能源消耗在全球位居首位，能源需求也遠高于其他地區。在大多數情況下，亞洲都嚴重依賴能源和重要礦產的進口，其中一些是全世界范圍內最具戰略意義、爭奪最激烈的產品。然而，由于亞洲經濟以工業為主，這就令脫碳非常困難。亞洲是否能夠提供充足資金、開展技術創新和管理戰略關系，以實現滿足能源需求和脫碳減排的雙重使命?亞洲是世界上最大的能源消耗地和碳排放地，也是最依賴進口的地區過去40年，亞洲一直是全球能源消耗的主力，并已成為世界上最大的碳排放地。在“市場時代”，亞洲通過與全球能源供應的低成本

66、整合，獲得了促進增長所需的大量能源資源?！澳茉锤采w不足”的人口1980年，亞洲僅占世界一次能源消耗總量的18%。到2022年，這一比例飆升至49%。在此期間，亞洲的一次能源消耗量占全球增長量的70%盡管亞洲GDP的能源強度已經下降61。然而，亞洲的人均能源消耗量僅為經合組織經濟體平均值的1/3，即亞洲為62千兆焦耳，經合組織為174千兆焦耳（圖7）。亞洲90%以上的人口消耗量低于經合組織的平均水平62。全球最大的碳排放地從1750到2000年，歐洲和北美合計占全球累計排放量的61%，亞洲僅占18%63。但亞洲的工業化快速推進，到2021年已占據全球排放量的一半64。從1991到2021年，亞洲

67、占全球二氧化碳排放增量的97%65。能源自給率低亞洲高度依賴進口能源，尤其是石油和天然氣。這里是全球最大的化石燃料凈進口地，2021年的凈進口額為7750億美元，其中70%來自亞洲以外地區。亞洲也有澳大利亞、印度尼西亞和馬來西亞等能源出口國，但總體而言，其能源資源進口總額為1.1萬億美元，而出口額僅為4000億美元。中國、印度、日本和韓國是最大進口國66。圖 7Web Exhibit of 2019年人均能源消耗，千兆焦耳注：最大值設為500資料來源：Our World in Data；麥肯錫全球研究院分析由于當前亞洲人口“能源覆蓋不足”，未來，亞洲對能源的增長總需求依然強勁麥肯錫500400

68、300200寬度=人口規模100亞洲均值062經合組織均值亞洲國家/地區173世界其他地方非亞洲經合組織國家/地區中國印度亞洲對進口能源的依賴與日俱增。2001年，亞洲從區域外進口的石油達到區域內進口的2.5倍。2021年達到3.7倍。2001年，亞洲從區域內進口的天然氣是區域外進口的1.4倍，2021年達到1.6倍。亞洲可能需要采取更多措施，確保在世界各地都有穩固的能源供應伙伴。印度、日本和韓國所需的石油和天然氣有84%以上源自進口。2021年，亞洲區域內石油總消耗量的78%依賴進口，其中51%來自中東。亞洲也嚴重依賴進口天然氣。日本、菲律賓、新加坡和韓國的國內天然氣消耗幾乎100%依賴進口

69、。亞洲的煤炭消耗量同樣很大。亞洲71%的煤炭進口（包括動力煤和冶金煤）來自本地區。中國的煤炭幾乎自給自足，進口量僅占國內消耗量的2%。印度的進口依賴度為28%。這至少可以在一定程度上解釋煤炭為什么會成為這些經濟體在工業化過程中的首選燃料。亞洲的主要礦產和金屬也依賴進口。全世界依靠阿根廷、智利和秘魯提供所需的銅（銅是能源轉型的關鍵，因為它是電線中最主要的導體之一），也要依靠中國對銅的冶煉。在中國和韓國進口的銀礦石中，秘魯和墨西哥的供應量分別約占80%和60%。相比之下，亞洲經濟體的大部分鎳供應都來自本地區。84%印度、日本和韓國進口石油和天然氣超過其需求總量的28麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代

70、亞洲面臨的挑戰是需要在增加能源供應的同時減少碳排放亞洲是世界上最大的能源消耗地，但無論從相對數還是絕對數來看，它的需求仍然遠高于此。預計到2050年，亞洲人口將占全球一半以上，因此亞洲的能源決策將決定全球的能源消耗和生產模式。能源需求將持續旺盛亞洲仍在推進工業化和城市化進程。不僅是人口眾多的中國和印度，南亞和東南亞新興經濟體的消費者也越來越富裕。2021至2050年期間，該地區預計將占最終能源消耗增長總量的91%，而在此期間，北美和歐洲的能源消耗預計將有所下降67。隨著效率不斷提高，這一比例可能會降低，但無論如何，實際消耗量都會大幅增長。亞洲的GDP預計也將增長，從而推動能源需求。從2021到

71、2040年，亞洲的GDP年增長率或將達到3.6%，而歐洲為1.3%，北美為1.7%68。中國和印度的增長速度可能會超過亞洲的平均水平69。艱難的脫碳進程亞洲是全球能源轉型的關鍵地區。根據國際能源機構的預測，亞洲在2019至2024年有望占到全世界新增可再生能源發電能力的64%，到2040年的整體份額達到56%70。亞洲在幫助世界減排方面也扮演了重要角色。中國組裝了全球66%的電池，生產了全球54%的電動汽車71。它還貢獻了電動汽車電池約74%的產能，以及全球太陽能電池板所有關鍵環節80%以上的產能72。盡管亞洲在可再生能源和低排放技術方面具有優勢，但該地區在脫碳方面仍面臨兩大挑戰。首先，在實體

72、商品領域，亞洲仍然是世界工廠73。工業在亞洲的最終能源消耗中占比最高，達到47%，遠高于歐盟的26%和北美的22%（圖8）。到目前為止，亞洲是終端能源的最大工業用戶，占全球總量的57%74。國際能源機構指出，工業是脫碳化和電氣化難度最高的領域之一，因為它需要高溫加熱和化學反應，而當今的電氣化技術很難實現這一點75。亞洲面臨的第二個挑戰是建設可再生能源發電系統。亞洲還沒有發展出像歐洲和美國那樣可以將間歇性可再生能源與豐富的存量備用化石燃料基載相結合的大型電網76。亞洲之前不得不建設大量的可調度電力，直到現在才將增量投資轉向間歇式可再生能源77。亞洲地區電力需求將繼續激增，因此需要更多的后備電力，

73、而擺脫火電基載需要時間。一些亞洲經濟體采用了核能發電，2021年，韓國和中國臺灣的核電占比分別為27%和11%78。但總體而言，2021年亞洲核電占比僅為6%79。64%2019至2040年，預計亞洲將占到全球新增可再生能源發電能力的29麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代圖 82021年全球最終能源消耗總量，百萬兆焦耳注：由于四舍五入，數字不可加總。資料來源：麥肯錫能源洞見；麥肯錫全球研究院分析亞洲是世界上最大的能源消耗地，幾乎一半的消耗來自工業麥肯錫亞洲151北美69世界其他地方91歐洲30國46按地區劃分亞洲占全球能源消耗比例42%這就不難解釋為何亞洲僅有8%的電力來自太陽能和風能，而歐洲3

74、0國則達到20%了。在過去20年，煤炭發電量占中國和印度累計發電量的70%以上，而歐洲僅為23%80。這還是在中國的水電裝機容量實現了歷史上最大的一次增長的前提下出現的。雖然，我們預計可再生能源將發揮更大的作用，但在能源轉型過程中，煤炭仍將是亞洲能源組合的重要組成部分。包括印度、印度尼西亞和巴基斯坦在內的一些亞洲經濟體正大量投資燃煤發電廠。目前正在建設的57座核電站中，21座在中國，8座在印度81。簡而言之，亞洲似乎對所有類型的能源都傾盡全力。（圖9）。注：由于四舍五入，數字不可加總。資料來源：麥肯錫能源洞見；麥肯錫全球研究院分析亞洲是世界上最大的能源消耗地，但幾乎一半的消耗來自工業。麥肯錫北

75、美69世界其他地方91歐洲30國46亞洲151工業71建筑41交通34其他5按行業劃分的地區工業占亞洲能源消耗的比例47%工業15建筑24交通29工業12建筑18交通16工業27建筑36交通27其他1其他1其他130麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代能源和資源貿易政治化由于亞洲較為依賴能源進口，而能源又是政治化屬性最強的資源之一。因此，對于亞洲地區來說，既要獲取大量能源資源，又要在能源轉型方面取得進展，的確并非易事。2022年，俄羅斯（威脅）切斷對歐洲的天然氣供應，以回應歐盟在俄烏沖突后對俄實施的制裁措施82。中國在此期間深化了與俄羅斯的石油和天然氣貿易。2022年，俄羅斯貢獻了中國17%的石油

76、進口量和10%的液化天然氣進口量83。亞洲能否應對雙重能源挑戰?亞洲如何管理好這種雙軌模式，不僅關系到本地區的持續繁榮，也關系到凈零排放的全球目標能否實現。亞洲是否能夠提供充足資金、開展技術創新和管理戰略關系，以實現滿足能源需求和脫碳減排的雙重使命?CEO們可以從哪里發現清潔能源創新機會并進行投資，從而成為向全球出口新型可擴展解決方案的行業先驅?圖 9Web Exhibit of 按來源劃分的發電量1，10億兆瓦時 麥肯錫能源解決方案業務根據能源轉型的速度（從慢到快）分析了5種情景：勢頭減弱；當前軌跡（當前可再生能源成本下降的軌跡仍在繼續，但目前的積極政策還不足以縮小與目標之間的差距）；繼續加

77、速（國家/地區通過有針對性的承諾來推動轉型進一步加速，但金融和技術限制依然存在）；實現承諾（領先的國家/地區通過有目的的政策實現凈零承諾，追隨者的轉型速度較慢）；1.5度路線。2 如油氣和煤炭。資料來源：Enerdata；麥肯錫能源解決方案。亞洲需要化石燃料和可再生能源來滿足其電力需求麥肯錫中國05102000可再生能源（不含水電）年復合增長率9%20402040AB1520水電核電化石燃料2A 繼續加速情景B 實現承諾情景印度05102000年復合增長率5%20401520歐洲05102000年復合增長率0%204015202040AB2040AB預測，當前軌跡預測，當前軌跡預測，當前軌跡3

78、1麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代40%2022年亞洲國內儲蓄相當于GDP的比例資本化：紓解金融壓力，充分調動資本資本化是全球供需的驅動力，也構成了金融和財富的軌跡。盡管亞洲的資本回報率低于西方經濟體，但其資本深化速度卻在全球首屈一指。但現在，隨著利率上升，房地產價格下跌，資本市場愈加動蕩，經濟增長放緩，許多經濟體的資產負債表正在承壓。身處新形勢，亞洲能否提高其金融體系的效率，增強金融韌性，從而部署全世界規模最大的資本?亞洲受益于規模最大、速度最快的資本深化隨著亞洲各經濟體的快速增長，并成為世界經濟的主要參與者，這里的資本深化也取得了重大進展。在宏觀經濟環境穩定的背景下，大量的國內儲蓄和投資流

79、入使亞洲地區受益匪淺。高儲蓄，高投資2010至2020年，亞洲的固定投資增長率為7%。2000至2020年，亞洲調動了91萬億美元84?？傮w而言，該地區的資本深化速度遠遠快于世界其他地區盡管還不足以達到發達水平（圖10）。亞洲各地的資本密集度差異很大。日本勞動者的人均實際固定資本存量約為印度的21倍，約為中國的4倍85。高儲蓄為這些變化提供了支持。2022年，亞洲的國內儲蓄總額相當于其GDP的約40%，歐盟和美國分別為26%和17%86。這種充滿活力的資本深化對亞洲產生了深遠影響，在推動經濟增長和創新的同時，也使數百萬人擺脫了貧困。33麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代圖 10Web Exhib

80、it of 實際固定資本存量，美元/勞動者固定資產投資總增加額1，1萬億美元1 基于牛津經濟研究所的基線預測。資料來源：麥肯錫全球增長模型；牛津經濟研究所；麥肯錫全球研究院分析亞洲已經并將繼續在全球投資中占據最大份額麥肯錫年復合增長率2.6%0.5%2.9%3.4%11.7%0.8%5.0%美國日本澳大利亞韓國中國印度尼西亞印度200020222053572000202228431820001682022316200010220222112000720227420001820222220005202215亞洲20302020201020004834295816991亞洲占全球總量比例,%403

81、1712331375138137311北美洲歐洲30國世界其他地方29394434麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代宏觀經濟環境有利“市場時代”是一個以低通脹、低利率為主的時代，這在一定程度上得益于中國長期以來由供給側驅動的經濟增長。1990年，中國經濟僅占全球GDP的2%，到2022年達到18%。2008年全球金融危機爆發后，美聯儲將官方利率降至接近于零的水平，直到2022年，利率一直保持在歷史最低水平。許多亞洲經濟體也效仿美聯儲的做法，保持低利率水平。廉價資本推動了全球紙面財富的持續增長。僅在過去20年里，資產價格上漲就使這些財富增加了160萬億美元。每1美元的投資就會產生1.90美元的債務

82、87。亞洲將部署最多資本，但歷史回報并不理想，資產負債表壓力不斷增加由于亞洲的資本深化程度遠未實現趕超全球先進水平，因此亞洲還將需要更多的資本。但其所處的環境將面臨更大的挑戰。在新的（潛在放緩的）增長趨勢下實現回報過去四十年以來，中國一直是全球經濟增長的引擎，在城市化和資本快速深化的支持下，其生產率實現了高速增長。隨著中國經濟的發展趨于成熟并在很多方面已經實現了迎頭趕上，人們普遍預期中國GDP的增長軌跡將趨緩。最近的經濟放緩和其他因素暴露了房地產行業和青年失業率上升等方面的壓力。進入新時代后，中國經濟增長明顯放緩。1990至2000年，中國GDP年復合增長率約為10%，2000至2010年為1

83、1%，2010至2020年為7%。到2025年，市場一致預測的增長率約為4%至5%88。但從現在到2030年，亞洲所能調動的資本仍有可能位居全球之首。未來10年，亞洲的固定投資總額可能將接近140萬億美元，超過美國和歐盟固定投資總額（約89萬億美元）的總和89。從理論上講，亞洲的大部分固定投資需求都可以通過高額的國內儲蓄來滿足，假設目前的儲蓄率持續下去，2022至2030年間的增量可能高達155萬億美元90。但亞洲必須充分利用這些儲蓄，將其轉化為資本投資。亞洲還需要一個更有活力和效率的金融體系，以改善資本在生產用途上的分配，吸引更多的外國資本，從而為本地區的總體投資需求做出更大貢獻。例如，目前

84、整個亞洲的投資資本回報率遠低于美國。MGI之前的研究顯示，2015至2019年間，北美創造的經濟利潤是亞洲的30倍。過去10年間，近10萬億美元的資本流入中國，其中80%流向了資本貨物、國內服務業以及能源和材料等收益低于資本成本的行業91。包括中國香港和新加坡在內的一些亞洲地區擁有高度發達且高效的資本市場，但總體而言，西方經濟體的金融深度（股票和債券價值占GDP的百分比）是大多數亞洲經濟體的2.5倍。它們還擁有更加多樣而成熟的投資群體，包括機構投資者、對沖基金和私募股權公司92。亞洲的銀行系統規模相對較大：亞洲占全球銀行貸款的61%，比美國的31%高出一倍93。無論未來亞洲的平衡點是什么，成熟

85、、深入、透明的資本市場都將是關鍵。在我們進入的新時代，中國的經濟增長引擎可能換擋140萬億美元預計未來10年亞洲的固定投資總額為140萬億美元，而美國和歐盟的固定投資總額為89萬億美元。35麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代資產負債表風險或將上升到2022年底，全球經濟和世界資產負債表的不確定性顯而易見。在亞洲的全球化經濟體中，資產負債表面臨的壓力越來越顯著（圖11）94。債務。在一些亞洲經濟體，政府、家庭和企業債務的增長甚至超過了經合組織的平均水平。日本政府債務與GDP的比率超過250%。中國的非金融企業債務達到150%，日本、韓國和越南則超過120%。2021年，韓國家庭債務占GDP的106

86、%，澳大利亞為119%，而經合組織的平均水平為 60%95。如果利率持續上升，這樣的高杠桿將付出高昂的代價。房地產。包括房地產在內的資產價格存在下跌風險。2015至2021年期間，中國的平均名義房價上漲了50%，澳大利亞上漲了34%，韓國上漲了17%96。城市房價漲幅更大。例如，首爾的房價租金比在此期間上漲了2.5倍97。公共財政。許多亞洲國家/地區在20世紀90年代末的亞洲金融危機后積累了大量外匯儲備。2022年，亞洲占全球資本流動總量的40%，達到2000年的4倍。但是，如果資本突然外流，亞洲可能會暴露出一些脆弱之處。例如，在印度尼西亞和越南，外國直接投資分別占投資總額的20%和14%98

87、。圖 11Web Exhibit of 資產負債表指標1 高壓力=全球25%以內；中壓力=全球25%至50%；低壓力=低于全球50%。以經合組織國家/地區為基準。外國直接投資。4包括一般公共預算收支缺口和政府基金預算收支缺口。資料來源：IHS Markit；牛津經濟研究所；世界銀行；國際貨幣基金組織；國際清算銀行；經合組織；麥肯錫全球研究院分析亞洲經濟體正顯示出資產負債表承壓的跡象麥肯錫2021年家庭債務與GDP的比例，%債務房地產公共財政2021年非金融企業債務與GDP的比例，%2021年政府債務與GDP的比例，%2021年外部債務與GDP的比例，%20152021年名義房價漲幅2，%202

88、2年FDI3流入占投資比例，%2022年外匯儲備，進口覆蓋月份消費者價格指數，年復合增長率，2019-2022年，%2021年不良貸款率2022年政府結余/赤字與GDP的比例4，%發達亞洲中國新興亞洲邊疆亞洲壓力水平1低中高澳大利亞1196558983417.81.340.90.76911826296154.312.40.76.7日本1061145135173.36.02.70.23.0韓國621507113502.411.21.81.77.3中國17234133155.55.22.62.62.3印度尼西亞7378696419.94.51.61.74.2馬來西亞909053388.67.02.

89、13.12.6泰國35126403214.13.72.71.64.4越南731124221.14.26.38.04.5孟加拉國35518418338.46.96.16.56.9印度印度250%日本的政府債務與GDP比例36麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代面臨重重挑戰，亞洲能否調動世界上最大的資本基礎?經濟和金融領域出現了波動，亞洲需要繼續籌集和調動大量資本，以滿足其經濟增長需求。亞洲能否通過調動國內儲蓄，以及借助金融體系改革來吸引外國資本，從而獲得所需的資本?亞洲能否控制其資產負債表的風險?37麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代82%的受訪CEO對亞洲在新時代的前景表示樂觀新時代，新戰略新時代顯

90、然需要新戰略。但是，企業領導層對這些行動的呼吁有多深刻、多迫切呢?為此，我們與亞洲企業領袖協會（Asia Business Council)合作開展了 一項調查，以了解亞洲商業領袖們的意見99。鑒于該地區蘊含的巨大機遇，82%的受訪者對亞洲的新時代表示樂觀。但與這種樂觀情緒相呼應的是變革的迫切性。亞洲企業領袖們似乎認為，新時代將與過去30年有本質差異，他們也準備好要做出調整戰略。我們根據調查結果將受訪企業分成三類：約10%的公司表示可以“一切照舊”。作為少數派，這些公司的領導人表示，世界秩序、科技平臺、人口結構、資源和能源體系以及資本化這5個領域的趨勢對其企業的戰略意義相對較小。對他們來說，需

91、要密切關注趨勢發展，不斷試錯，堅定不移地貫徹戰略舉措。約有16%的公司需要重新思考以一兩個領域為重點的戰略。這些企業的領導人表示需要聚焦核心領域的未來趨勢，為組織賦能，重新審視傳統模式，勇于嘗試，并推廣成功的試點項目。其中最重要的領域通常是科技和能源。其余大部分公司（74%）表示，有必要在三個或更多領域推動徹底轉型。這些領導人表示新時代將給他們的企業帶來深遠而全面的影響，需要在更深層面上做出戰略調整100。大多數亞洲商業領袖認為需要在多個領域進行轉型，正是因為他們認識到這些領域是相互關聯的。如果與多極世界秩序崛起相關的緊張局勢擾亂了貿易流動，那么亞洲提升技術創新曲線和滿足能源轉型需求的能力可能

92、也會受到影響。亞洲在技術方面的表現同樣將決定其能源轉型的成功與否，及其應對人口老齡化的能力（例如通過自動化解決老齡化帶來的部分挑戰）。企業需要提高技能和生產率，以重新調整價值鏈部署，從而在競爭激烈的世界秩序中增強韌性。人口結構從低收入階層向中產階級的轉變將對能源消耗產生重大影響。亞洲需要完善、有活力、有深度的資本市場，為其持續增長和能源轉型提供資金。我們希望大家能通過這5個領域的視角深入思考未來挑戰，探討如何在一個可能愈加復雜的世界中優先保持亞洲的發展勢頭。39麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代致謝MGI透過一系列報告探討了過去兩三年發生的一系列顛覆性事件是否會開啟世界的新時代，這是其中的第三份

93、報告。我們于2022年10月發表了第一篇報告新時代即將來臨（On the cusp of a new era?），隨后又在2023年7月發表了一篇關于拉丁美洲的文章，即 新時代對拉美意味著什么?（What could a new era mean for Latin America?）。本報告則將重點轉向亞洲。本研究的領導者包括麥肯錫全球資深董事合伙人兼MGI院長Chris Bradley（常駐悉尼分公司）；MGI合伙人成政珉（常駐上海分公司）；麥肯錫全球資深董事合伙人兼MGI委員會成員梁敦臨（常駐香港分公司）；麥肯錫全球資深董事合伙人兼MGI院長華強森（常駐上海分公司）；麥肯錫全球資深董事合

94、伙人兼MGI院長Kweilin Ellingrud（常駐明尼阿波利斯分公司）；麥肯錫全球資深董事合伙人兼麥肯錫亞洲區總經理Gautam Kumra（常駐新加坡分公司）。特別感謝麥肯錫全球資深董事合伙人Richard Lee（常駐首爾分公司）的指導。研究團隊成員包括Debadrita Dhara和Christine Jeong，由麥肯錫咨詢顧問王培希（Peixi Wang）（常駐上海分公司）領導。感謝MGI總編輯Janet Bush幫助撰寫和編輯本報告。特別感謝亞洲企業領袖協會（Asia Business Council）協助我們對其成員進行了一項新的調查和一系列訪談，為本研究提供了寶貴的洞見。

95、我們衷心感謝以下顧問：哈佛大學Minda de Gunzburg歐洲研究中心常駐研究員、萊布尼茲金融研究所高級研究員、MGI顧問Hans-Helmut Kotz；麥肯錫名譽退休全球資深董事合伙人兼高級顧問歐高敦（Gordon Orr）；亞洲環球研究所杰出研究員沈聯濤。麥肯錫的許多同事也為我們提供了意見和指導，包括Rebecca Abramson、Rebecca Anderson、Nienke Beuwer、Sophie Chinchilla、Michael Chui、Tiago Devesa、Karel Eloot、Younghoon Kang、Mekala Krishnan、Camillo

96、Lamanna、劉奕斐（Yifei Liu）、Jan Mischke、Badrinath Ramanathan、Tido Rder、榮戎（Erik Rong）、Joydeep Sengupta、沈愷（Kai Shen）、Sven Smit、汪小帆（Xiaofan Wang）、Olivia White。最后感謝資深數據可視化編輯Jonathon Rivait、MGI編輯業務經理Vasudha Gupta、麥肯錫全球研究院亞太外部事務總監歸一茜（Cathy Gui）、麥肯錫亞太溝通總監Kathryn Haynes、MGI出版總監Rachel Robinson、MGI研究專員Tim Beacom。本

97、研究秉承我們的使命：幫助企業和政策領導人理解改變全球經濟的力量。與所有的MGI研究一樣，本報告系獨立作品，并未以任何方式接受任何企業、政府或其他機構的委托或贊助。41麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代1.新時代即將來臨，麥肯錫全球研究院，2022年10月。2.Worlddata.info。3.Tomedes。4.GDP數據來自世界銀行；按購買力平價計算為41%。5.該部分所有貿易數據均來自聯合國貿易數據庫。根據聯合國亞太經社會（UN ESCAP）的數據，2021年亞洲占全球商品貿易額的41%。6.全球流動：世界互聯互通的紐帶，麥肯錫全球研究院，2022年11月。7.世界銀行。8.美國國務院，緬甸

98、制裁。9.“Explainer:How strained China-Australia relations hit trade in coal,barley,beef and wines”，路透社，2023年1月8日；以及Angus Grigg和Lisa Murray共同撰寫的“Federal government bans Huawei,ZTE from 5G on security concerns”，澳大利亞金融評論，2023年8月28日。10.Seok-min Oh撰寫的“(LEAD)S.Korea puts Japan back on export white list after

99、 3 years”，韓聯社，2023年4月24日。11.Liz Lee和Krishna N.Das共同撰寫的“Malaysia and India aim to repair soured ties that hit palm trade”，路透社，2020年3月2日。12.所有貿易數據均來自聯合國貿易數據庫；Nickel facts，加拿大政府，2023年2月16日。13.World steel in figures 2022，World steel in figures，2022年5月。14.Primary aluminium production:Annual data,2021，國際鋁

100、業協會，2023年8月27日訪問。15.所有貿易數據均來自聯合國貿易數據庫。16.Primary aluminium production:Annual data,2021，國際鋁業協會，2023年8月27日訪問。17.Zongyuan Zoe Liu撰寫的“China increasingly relies on imported food.Thats a problem”，美國外交關系協會，2023年1月25日。18.“Japans food self-sufficiency rate near record low in fiscal 2022”，日本時報，2023年8月7日；以及Seo

101、k-min Oh撰寫的“S.Korea seeks to hike food self-sufficiency rate to 55 pct in 5 years”，韓聯社，2023年1月4日。19.Primary aluminium production:Annual data,2021，國際鋁業協會，2023年8月27日訪問。20.Olivia White、華強森、Sven Smit、成政珉和Tiago Devesa合作撰寫的“The complication of concentration in global trade”，麥肯錫全球研究院，2023年1月12日。21.標普全球市場財智

102、。22.Indicator 9.2.2:Manufacturing employment as a proportion of total employment，美國統計局，2023年8月27日訪問。23.CPA分析；前3000家公司的定義是：2005年市值超過35億美元，2020年超過50億美元。24.Statista。25.The global payments report 2023，FIS，2023年。26.How Asia can boost growth through technological leapfrogging，麥肯錫全球研究院，2020年12月。27.Liu Xuan

103、zun撰寫的“Chinas aircraft carrier Shandong makes new breakthroughs in latest drills”，環球時報，2023年7月30日。28.Jane Lee撰寫的“Report warns U.S.chip design market share to plunge without government support”，路透社，2022年11月30日；以及Jack Wu撰寫的“IC design white paper(2):Global market share and competitive advantages of Tai

104、wans IC design sector”，Digitimes Asia，2023年3月17日。29.Timo Moller、Asutosh Padhi、Dickon Pinner和Andreas Tschiesner共同撰寫的“Reserve a seatthe future of mobility is arriving early”，麥肯錫，2018年12月17日。30.世界發展指標。31.Sujai Shivakumar、Charles Wessner和Thomas Howell共同撰寫的A seismic shift:The new U.S.semiconductor export

105、 controls and the implications for U.S.firms,allies,and the innovation ecosystem，美國戰略與國際問題研究中心，2022年11月。32.Baker McKenzie撰寫的“Vietnam:Issuance of decree implementing the Cybersecurity Law”，Connect on Tech博客，Lexology，2022年8月17日。33.Khushboo Razdan撰寫的“China curbs a potential bargaining chip to counter U

106、S-led semiconductor ban,say experts”，The Star，2023年7月4日。34.Karen Freifeld、Andrea Shalal和David Shepardson共同撰寫的“Biden orders ban on certain US tech investments in China”，路透社，2023年8月10日。尾注42麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代35.Securing Europes competitiveness:Addressing its technology gap，麥肯錫全球研究院，2022年9月；以及Technology t

107、rends outlook 2023，麥肯錫數字化咨詢業務，2023年7月。36.貝塔斯曼基金會（Bertelsmann Stiftung）將世界級專利定義為某項技術所有專利中排名前10%的專利，其依據是積極持有一項專利的國家/地區數量、該技術的相關性以及這些專利在其他專利申請中被引用的次數。37.Grant Murgatroyd撰寫的“APAC venture capital returns set for further growth amid resilient economic outlook”，Preqin News，2023年6月14日。38.PitchBook Data Inc.

108、；數據未經PitchBook分析師審核。39.Why cant dynamic AsiaPacific beat poverty?，聯合國亞洲及太平洋經濟社會委員會，2019年7月。40.聯合國人口數據庫。41.從1990到2022年，亞洲勞動年齡人口和總人口的年復合增長率分別為2.1%和1.7%。42.世界銀行；標普全球市場財智。43.牛津經濟研究所；標普全球市場財智。44.牛津經濟研究所；標普全球市場財智；Trading Economics。45.世界銀行；標普全球市場財智。46.世界銀行；牛津經濟研究所。47.聯合國人口數據庫；牛津經濟研究所。48.聯合國人口數據庫；牛津經濟研究所。49

109、.聯合國人口數據庫；牛津經濟研究所。50.牛津經濟研究所；標普全球市場財智。51.牛津經濟研究所；標普全球市場財智。52.標普全球市場財智。53.“Agricultural sector employs highest female workers:Labour ministry report”，Mint，2023年3月27日。54.聯合國移民數據庫。55.Anna J.Park撰寫的“Korea to overhaul immigration,visa policies to foster future growth”，韓國時報，2023年7月4日。56.東南亞國家聯盟統計數據。57.牛津經

110、濟研究所；標普全球市場財智。58.牛津經濟研究所；標普全球市場財智。59.世界銀行 Poverty and inequality platform。60.From poverty to empowerment:Raising the bar for sustainable and inclusive growth，麥肯錫全球研究院，2023年8月。61.Energy Institute Statistical Review of World Energy，2019年。62.同上。63.世界銀行；全球碳項目。64.Our World in Data。65.同上。66.該部分所有貿易數據均來自聯合

111、國貿易數據庫。67.麥肯錫全球能源透視。68.標普全球市場財智。69.同上。70.How Asia can boost growth through technological leapfrogging，麥肯錫全球研究院，2020年12月。71.Agnes Chang和Keith Bradsher共同撰寫的“Can the world make an electric car battery without China?”，紐約時報，2023年5月16日。72.The China imperative for multinational companies:Reconfiguring for

112、opportunity and risk，麥肯錫全球研究院，2023年1月；以及The world needs more diverse solar panel supply chains to ensure a secure transition to net zero emissions，國際能源機構，2022年7月7日。73.最終能源消耗不包括燃料轉化過程（包括發電）所需的能源。74.麥肯錫能源解決方案。75.Industry，國際能源機構，2023年8月27日訪問。76.間歇式能源指風能和太陽能等不能持續使用且不可預測的能源。43麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代77.可調度電力來源指的

113、是電廠等可以啟動或關閉的電力系統。78.Erica Downs和Tatiana Mitrova共同撰寫的Q&A:China-Russia energy relations one year after the invasion of Ukraine，哥倫比亞大學全球能源政策中心，2023年2月。79.麥肯錫能源解決方案。80.同上。81.在建核反應堆，國際原子能機構，截至2023年8月25日。82.Gabriel Gavin撰寫的“Ukraine warns key Russian gas supply to Europe will be cut”，Politico，2023年7月12日。83

114、.聯合國貿易數據庫。84.牛津經濟研究所。85.同上。86.同上。87.財富的未來岌岌可危，麥肯錫全球研究院，2023年5月。88.牛津經濟研究所；標普全球市場財智；國際貨幣基金組織。89.牛津經濟研究所，基線情景。90.牛津經濟研究所。91.The future of Asia:Decoding the value and performance of corporate Asia，麥肯錫全球研究院，2020年5月。92.Dealogic；Preqin；世界銀行：經濟學人智庫。93.麥肯錫全球銀行池；國際清算銀行。94.Signs of stress in the Asian financi

115、al system，麥肯錫，2019年7月。95.國際貨幣基金組織；世界銀行；牛津經濟研究所。96.經濟合作與發展組織。97.Numbeo數據庫。98.聯合國貿易和發展會議外國直接投資數據庫。99.該調查于2023年7月進行。100.如果每位受訪CEO在特定領域的幾個問題中至少選擇了一個根本性變革領域或兩個重大戰略調整領域，我們就認為該領域具有“戰略關鍵性”。企業被分成三類：無關鍵領域；有一個或兩個關鍵領域；有三個或更多關鍵領域。44麥肯錫全球研究院|亞洲迎來新時代麥肯錫全球研究院 2023年11月 版權 歸麥肯錫公司所有 由麥肯錫全球研究院設計 McKinsey_MGI McKinseyGlobalInstitute McKinseyGlobalInstitute欲訂閱麥肯錫全球研究院的Forward Thinking播客，請訪問:mck.co/forwardthinking