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1、 1/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 行業研究報告 慧博智能投研 低空經濟低空經濟行業行業深度：深度：發展歷程發展歷程、未來展望未來展望、市場空間市場空間、產業鏈產業鏈及及相關公司相關公司深度梳理深度梳理 2023 年 12 月，中央經濟工作會議將低空經濟提升至戰略新興產業的高度；2024 年 1 月 1 日，國務院和中央軍委聯合發布的無人駕駛航空器飛行管理暫行條例正式施行，2024 年或將成為低空經濟發展元年。據中國民用航空局發布的數據顯示，到 2025 年，中國低空經濟的市場規模預計將達到 1.5 萬億元，到 2035 年有望達到 3.5 萬

2、億元。圍繞低空經濟，下面我們從低空經濟的包含范疇及與其他行業的比較研究入手，了解低空經濟行業發展歷程、現狀、展望、驅動因素、產業鏈及應用場景等情況，并對該行業市場空間進行預測，方便讀者深入了解這一行業。目錄目錄 一、概述.1 二、發展歷程.5 三、我國發展現狀及展望.7 四、驅動因素.15 五、產業鏈及應用場景.16 六、市場空間.26 七、相關公司.29 八、參考研報.38 一、一、概述概述 1.什么是低空經濟什么是低空經濟 低空經濟是以航空器為主、低空活動為牽引，多產業融合的新經濟形態。低空經濟是指以民用有人駕駛和無人駕駛航空器為主，以載人、載貨及其他作業等多場景低空飛行活動為牽引，輻射帶

3、動相關領域融合發展的綜合性經濟形態。從名詞拆分來看，“低空”一詞當前無確切高度定義，主流觀點認為低空涵蓋距離地面垂直高度 1000 米或 3000 米以內的空域（視地區特性和實際需求而定）?！敖洕币辉~則反映出并非全以航空器為載體、低空空域為依托，而是綜合了上下游產業、領域（制造、機場、保障服務等）的融合性經濟模式，這也使其成為繼數字經濟后又一新興經濟形態。2/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 2.低空經濟包含范疇低空經濟包含范疇 低空經濟可視作通用航空的升格，涉及低空飛行、制造、保障等多項產業。在低空經濟一詞首次納入國家規劃前，最常提及的關聯詞是

4、通用航空。這一領域無疑是低空經濟中的重要組成部分，但并未完全反應“經濟”一詞的概念，低空經濟對其形成全領域包含。從應用場景來看，低空經濟涉及軍用、政用、商用、民用全方位場景；從產品角度來看，主要包含低空內飛行的無人機、私人飛機、eVTOL 等航空器；從產業構成來看，主要包括低空制造、低空飛行、低空保障、低空基礎設施和綜合服務等產業。簡單來看，低空經濟可刻畫為低空域全產品+地面相關產業鏈條+相關衍生服務。3/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 3.低空經濟、通用航空、無人機的關系低空經濟、通用航空、無人機的關系 低空經濟、通用航空、無人機的關系：低空飛

5、行活動包括警用航空活動、海關航空活動和通用航空。通用航空是低空經濟的重要組成部分，無人機產業是低空經濟的主導產業。4.數字經濟與低空經濟數字經濟與低空經濟 類比數字經濟，低空經濟是重要的經濟形態。分別對照數字經濟與定義、范疇、定位，低空經濟中的“經濟”二字值得重視。從定義來看，數字經濟是加速重構經濟發展與治理模式的新型經濟形態，低空經濟是輻射帶動相關領域融合發展的綜合性經濟形態，二者都具有“融合性”這一特征。從范疇來看，數字經濟中產業數字化包含各產業數字化，低空經濟包含低空概念衍生的多產業鏈條，二者都具有“廣泛性”這一特征。從定位來看，強調數字經濟是改造提升傳統產業的支點，可以成為構建現代化經

6、濟體系的重要引擎。深圳市政府指出低空經濟是拉動有效投資、創造消費需求、提升創新能級的新領域新賽道，將成為經濟增長新的重要引擎。4/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 5.低空經濟的低空經濟的先進飛先進飛行器行器 低空經濟產業的先進飛行器主要以垂直起降型飛機（VTOL）與無人駕駛航空器為載體，按照高度可分為：載人飛行器（1000-6000 米）、行業級無人機（120-1000 米）、消費級無人機（120 米以下）。其中，應用于載貨、載人、城市管理等場景的行業無人機正不斷涌現，不斷提升居民生活質量，完善城市保障體系，帶動低空產業升級。6.低空經濟發展重點

7、：低空經濟發展重點：eVTOL 5/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 同美國相對比，我國未來重點發展產品或聚焦于 eVTOL。從比較優勢來看，美國通用航空業發展成熟，我國通航產業起步相對較晚，航空器、機場、飛行員數量均落后于美國。而 eVTOL、民用無人機等產品相較美國差距則相對較小。其中，eVTOL 作為新興產品，2015 年后全球才鮮有公司涉足，當前中美在這一領域接近同一起跑線。在低空經濟發展方向上，中美或有所差異，未來我國或以 eVTOL、載貨無人機等為重點發展方向。一是對比當前發展程度，我國在這一領域并未落后。二是對比資源稟賦，我國發展通航

8、的劣勢在于城市密集度相較美國更為集中，發展 eVTOL 優勢是可以借助成熟的新能源產業鏈，有望再度復刻“彎道超車”。三是從發展方向來看，eVTOL 使用清潔能源，更符合國際上巴黎協定與我國“雙碳”的長期發展方向。7.低空經濟前景廣闊，潛在價值大低空經濟前景廣闊，潛在價值大 低空經濟是一種依托于低空空域發展的經濟形態，低空空域作為未被充分利用的自然資源，低空經濟的本質就是將低空空域這一自然資源傳化為有價值的經濟資源。低空空域沒有任何物理附著物，其開發依賴數字化工具將其數字化成一個可計算空域，在數字空間里將其變成一個可定標、可量化、可計算、可管理、可利用、可固執和可分享的經濟資源，推動低空空域從“

9、可通達”到“可計算”到“可運營”性質的轉變。預計未來低空經濟有望蘊藏著可以和土地價值相比擬的經濟資源，從而成為經濟增長的新引擎。二、發展歷程二、發展歷程 全球低空經濟處于培育初期，潛能大。伴隨地面交通擁堵問題日益顯著、無人機技術逐步成熟，全球正積極探索培育低空經濟產業。全球低空經濟發展至今先后經歷了早期應用探索階段、規范化發展階段和普及應用階段：應用探索階段（應用探索階段（18 世紀世紀-2006 年）：年）：早期，由于低空技術不成熟，因此以低空旅游和在農業、工業的探索應用為主。規范化發展階段（規范化發展階段（2006-2020 年）：年）：2010 年以后，隨著低空飛行技術的愈發成熟和應用的

10、多元化，規范化監管成為這一時期各國低空經濟發展的主要任務。普及應用階段（普及應用階段（2021-現在）：現在）：當下全球低空經濟正處于進一步的應用普及階段。6/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 通用航空美國領跑全球，中國在無人機領域實現超越。從全球低空經濟區域發展格局來看，美國在通用航空領域領先全球，奠定了其低空經濟的先發優勢。而我國在無人機領域數量上領先美國。1.當前當前，各國低空經濟均處于發展早期，仍在積極探索階段，各國低空經濟均處于發展早期，仍在積極探索階段 美國洛杉磯、日本東京大阪作為較為典型的低空經濟發展城市，在政策制度及基礎設施建設領域

11、的動作具有一定代表性，整體均以國家頂層設計、地方政府牽頭引導、市場主體開展實際建設為主要形式。2.美國頂層規劃早，基礎建設初有成效美國頂層規劃早，基礎建設初有成效 先后發布了先進空中交通（AAM）協調及領導法案、先進空中交通基礎設施現代化（AAIM）法案等十幾項法案政策。美國聯邦航空管理局（FAA）統一明確 UAM 硬件基礎設施的建設標準及規范要求，并與美國國家航空和航天局（NASA）牽頭同產業方深度合作，研發迭代出多項子系統（LANNC系統、國際空域系統等），提供智能、高效、融合的低空管理服務。同時，FAA 和 NASA 為代表的國家機構主導牽頭下，地方政府配合試點，市場主體開展實際建設。7

12、/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 3.日本頂層規劃詳細，政策制度持續優化日本頂層規劃詳細，政策制度持續優化 日本由國家機構設計頂層規劃、明確各階段發展目標；在產業應用層面，由政府牽頭試點，開展了多個場景的低空實踐應用項目；在監管制度層面，由國土交通省統一匯聚管理系統，優化無人機審批監管流程，提升監督管理效率等；在基礎設施層面，國家機構也已通過連續性研發項目、牽頭市場主體，共同研究開發了相對完善的低空空域管理系統，成果顯著。具體發展形式上，也主要由國家及地方政府共同引導，市場主體主要承接落地執行。三、我國三、我國發展現狀發展現狀及展望及展望 1.我

13、國通航市場基礎保障能力不斷增強我國通航市場基礎保障能力不斷增強 根據民航行業發展統計公報數據，中國在冊管理的通用機場數量從 2018 年的 202 個增長至 2022年的 399 個，年復合增長率達 18.55%，2022 年同比增長 7.84%。通用機場數量已經超過了運輸機場（254 個）。2022 年底，通用航空在冊航空器總數達到 3186 架，其中，教學訓練用飛機 1157 架，非教學訓練用2029 架。2013-22 年的十年間總航空器復合增速 8.6%，其中非教學訓練類航空器復合增速為 6.2%。通航企業不斷增加，但處于起步階段的多。2022 年我國獲得通用航空經營許可證的通用航空企

14、業數量達到 661 家，同比增長 10.35%，2012 年至 2022 年 CAGR 達 16.31%。但大部分通航企業規模小，處于起步階段，盈利能力較弱。8/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 2022 年我國通用航空飛行小時總量創歷史新高。根據2022-2023 中國通用航空發展報告，2022 年，中國通用航空飛行作業時間達到 121.9 萬小時，2012 年至 2022 年 CAGR 達 8.96%。2.美國通航市場的啟示：萬億級別產業、低空消費是主力軍美國通航市場的啟示：萬億級別產業、低空消費是主力軍 美國是世界最大的通用航空消費國和通用飛

15、機制造國，且發展水平遠遠領先于其他國家。2022 年，美國通用飛機保有量約為 21.3 萬架，約占全球通用飛機保有量的 48%；2020 年，美國制造通用飛行出貨量達 1555 架，約占全球總出貨量的 65%。據美國通用航空制造業協會（GAMA）2019 年年報中測算，通航產業 2019 年為美國創造約 2470 億美元的經濟貢獻（超萬億人民幣），提供了約 120 萬個就業崗位。9/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 2022 年，美國通用飛機飛行小時約為 2645.7 萬小時，是美國交通運輸業的重要組成部分。3.參考美國市場規模，我國通用航空仍有較

16、大發展空間參考美國市場規模，我國通用航空仍有較大發展空間 相較于美國，我國通用航空在飛機保有量、機場數量、飛行員數量、飛行小時數等方面仍處于相對較低水平，預計未來具備較大的發展空間。我國 2022 年通航飛行器僅 3000 余架，而美國高達 21 萬架。南航通航招股書披露，據統計，2018 年我國每萬平方公里擁有的通用機場數量 0.42 個，僅為美國的24.71%；每百萬人擁有的通用機場數量 0.29 個，僅為美國的 0.46%。4.預計我國低空經濟產業將進入發展快車道預計我國低空經濟產業將進入發展快車道（1）定調戰略性新興產業，我國低空經濟迎重要發展機遇定調戰略性新興產業，我國低空經濟迎重要

17、發展機遇 事件事件 1：2023 年年 12 月，中央經濟工作會議將低空經濟列為戰略性新興產業。月，中央經濟工作會議將低空經濟列為戰略性新興產業。會議指出，要大力推進新型工業化，發展數字經濟，加快推動人工智能發展；打造生物制造、商業航天、低空經濟等若干戰略性新興產業，開辟量子、生命科學等未來產業新賽道。10/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 低空經濟首次寫入國家級規劃是在 2021 年 2 月的國家綜合立體交通網規劃綱要（發展交通運輸平臺經濟、樞紐經濟、通道經濟、低空經濟），而在中央經濟工作會議中被列為戰略新興產業，意味著頂層設計看，達到了最重要的

18、位置。事件事件 2：國家空域基礎分類方法正式發布。：國家空域基礎分類方法正式發布。2023 年 12 月 21 日，由國家空管委組織制定的國家空域基礎分類方法正式發布，以充分利用國家空域資源，規范空域劃設和管理使用。依據航空器飛行規則和性能要求、空域環境、空管服務內容等要素，將空域劃分為 A、B、C、D、E、G、W 等 7 類，其中：A、B、C、D、E 類為管制空域，G、W 類為非管制空域。政策的發布規范了我國空域資源的利用方式，有望提升空域資源釋放程度，進而助力通用航空發展。值得注意的是，這是首次劃分出非管制空域，可視為我國空域管理的重大突破。11/38 2024 年年 2 月月 9 日日

19、行業行業|深度深度|研究報告研究報告 事件事件 3：深圳市支持低空經濟高質量發展的若干措施發布：深圳市支持低空經濟高質量發展的若干措施發布。2023 年 12 月 27 日，深圳市支持低空經濟高質量發展的若干措施發布，圍繞引培低空經濟鏈上企業、鼓勵技術創新、擴大低空飛行應用場景、完善產業配套環境四個方面提出二十項具體支持措施。尤其在擴大飛行應用場景端：其一是鼓勵做大低空物流市場規模。對在深圳開通低空物流配送新航線（起點或終點至少一個在深圳市內）的低空經濟企業給予獎勵。其二是鼓勵開通通航短途運輸航線。對在深圳開通取得行業主管部門審批且在公開渠道售票的通航短途運輸航線并常態化運營的低空經濟企業給予

20、獎勵。包括境內航線（起點或終點至少一個在深圳市內，航線距離不低于 25 公里）：首年每條境內航線（年度執行不少于 100 架次）一次性獎勵 30 萬元；企業飛行架次每增加 100 架次，給予 30 萬元獎勵。深港跨境航線：每條深港跨境航線一次性獎勵 100 萬元；企業飛行架次每增加 100 架次，給予50 萬元獎勵。其三是培育城市空中交通新業態。對取得行業主管部門審批的深圳首條 eVTOL 商業航線運營企業，給予一次性獎勵 100 萬元。除廣東深圳外，多省份先后出臺扶持政策，掘金低空經濟。從中央經濟工作會議到國家空管委對空域基礎分類增加非管制區域再到深圳等地的政策落地，意味著從頂層設計到基礎護

21、航到實踐落地，低空經濟的發展迎來重要機遇期。（2）低空經濟的重要性與潛力釋放點低空經濟的重要性與潛力釋放點 1）低空經濟對產業鏈拉動性強）低空經濟對產業鏈拉動性強 從上游制造，到下游保障，從技術突破到崗位創造，從公共服務到消費刺激，低空經濟產業鏈長、科技含量高、吸納就業多，符合國家創新驅動戰略，引領各地產業轉型升級，力爭在全球新興產業中占據重要的一席之地，搶得先機。12/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 注：通航十四五規劃中，提出支持北斗、大數據、人工智能等新技術新產品在通用航空領域的應用，推動提質增效和智慧發展。2）通航運輸市場：民航強國的重要組

22、成部分，完善空中交通網絡）通航運輸市場：民航強國的重要組成部分，完善空中交通網絡 民航十四五規劃，提出建設“干支通、全網聯”的航空運輸服務保障體系。通用航空是在干線-支線后更末端的網絡，豐富、完善航網“毛利血管”，使得空中運輸更為便捷通達。根據2022-2023 中國通用航空發展報告，2022 年底全國已有 23 個省市區開展了短途運輸業務，2022 年運輸旅客 4 萬人次，13 家通用航空企業執飛。根據“十四五”通用航空發展專項規劃，預計到 2025 年將有 25 個以上省市區開展短途運輸業務。通用航空短途運輸的發展，對于全面建設現代交通運輸體系具有重要意義。13/38 2024 年年 2

23、月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 3）傳統領域鞏固提升，公益服務提能增效）傳統領域鞏固提升，公益服務提能增效 在農業、工業、交通、服務等多個傳統領域，通航發揮著重要作用，預計未來仍將是產業發展基石。如強化服務國家能源戰略，支持石油、電力、航空探礦等行業，保障能源安全，高效開發資源，再如農業航空作業，加強智慧農業融合。農業：融入智慧農業，在糧食生產功能區、重要農產品生產保護區擴大航空作業面積；工業：助力實現新型工業化。在石油服務、電力作業、航空探礦、航空攝影等服務與工業發展高水平協同聯動，保障能源安全，高效開發資源。服務：人工影響天氣、科學試驗、空中廣告、空中拍照、空中巡查、

24、飛行培訓等業務。如：支持應急救援服務。通用航空在森林草原防滅火、防汛抗旱、地震和地質災害、堰塞湖等搶險救災領域有重要應用。再如航空醫療領域。在高速公路、戶外景區、大型賽事等特定場景有醫療救援需求。4）催生航空新興消費品質升級，創）催生航空新興消費品質升級，創造消費場景擴張造消費場景擴張 a）航空旅游。）航空旅游。地方政府可發展“通用航空+旅游”，如空中游覽、高空跳傘、休閑農業、景區擺渡、連接景區、度假區、主題公園等。b）航空運動。）航空運動。國際上普遍開展的航空運動項目有飛行運動、航空模型運動、跳傘運動、滑翔運動和熱氣球運動，在我國還處于新興運動。14/38 2024 年年 2 月月 9 日日

25、 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 15/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 四、四、驅動因素驅動因素 1.低空經濟在宏觀、中觀、微觀角度都與我國國情相契合低空經濟在宏觀、中觀、微觀角度都與我國國情相契合 宏觀來看，發展低空經濟與我國未來戰略方向相契合。對內符合我國內循環、雙碳等長期發展目標，對外有望成為我國優勢產業，在“逆全球化”背景下有望擴大出口。中觀來看，低空經濟具有產業鏈條廣、價值量大等特征，有望帶動多行業發展，并承接制造業外溢產能。微觀來看，低空經濟在逐步發展過程中，供給端或可提供大量就業崗位，需求端或可創造新的消費場景，UAM（城市空

26、中交通）等場景在未來的應用或可起到提質增效的作用。2.政策加持、產品迭代下行業高速發展政策加持、產品迭代下行業高速發展 2020 年至今與低空經濟有關的重要政策與事件，劃分為政策支持、管理辦法、試點進度、產品發布、試飛情況、證件發放六個維度，依照時間順序、重要性進行標點，構成下方里程點式進度條。整體來看，如果以 2021 年低空經濟首次提及并寫入國家規劃為起點，以 2023 年中央經濟工作會議為終點，各維度標志性事件/突破普遍發生在 2023 年后，且多集中于下半年，這或許也是中央經濟工作會議提及低空經濟的重要前置條件。16/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報

27、告研究報告 3.頂層設計在前，產品進展接力，共促行業發展初具雛形頂層設計在前，產品進展接力，共促行業發展初具雛形 從各維度對比來看，可以看出頂層設計類標志性事件及分布更為均勻：2021 年 2 月低空經濟首次寫入國家規劃，初次建立這一新興經濟模式的概念；國家空管委升格至中央空管委，名稱由管制改為管理，為后續多方協調、設立標準、細化空域分類奠定基礎；在深圳市 2022 年末政策中重點提及低空經濟后，實質性支持政策后續接連落地，成為全國低空經濟發展模式的重要借鑒經驗?；诖?，低空經濟相關產品高速發展，以未來重要產品 eVTOL 為例：在 2022 年后公司數量上升，產品發布量大增；2023 年起產

28、品密集進入驗證期，試飛情況顯著增多；2023 年下半年證申請數量提升，億航智能在 10 月、12 月分別獲得型號合格證（TC）、標準適航證（AC），進度全球領先，并實現“從零到一”的突破。五、五、產業鏈產業鏈及應用場景及應用場景 1.產業鏈梳理產業鏈梳理 中國低空經濟產業鏈分為上游、中游和下游：17/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 上游：為原材料與核心零部件領域，包括研發、原材料和零部件；中游：為低空經濟核心部分，包含載荷、低空產品和地面系統；下游：為產業融合部分，包含飛行審批、空域備案等，通過后的下游應用是低空經濟與各種產業的融合。目前無人機為

29、低空經濟的主導產業，下游應用場景不斷豐富。目前，通用航空產業仍將保持低空經濟的主體地位，但隨著無人機對各行業的滲透程度越來越深，其對低空經濟發展的主導作用越來越明顯。目前無人機的應用場景豐富，涵蓋航拍、交通巡邏、勘探測繪、植保、物流等多個領域，新的應用場景也在不斷探索中。無人機創新應用正不斷推動低空經濟發展，如順豐、美團、東部通航等多家企業開展低空飛行試點實驗，推廣無人機末端配送業務。2.應用場景應用場景“低空經濟+”應用場景日益豐富。近年來，以通航和無人機為主導的低空經濟發展快速。目前，已經進行商業化探索的應用場景有物流、旅游、農業、消防、巡檢等。隨著低空經濟被提升到國家戰略后，政策+產業正

30、不斷推進“低空經濟+”應用場景的落地，旅游、物流、城市管理、交通等重要場景的應用現狀值得關注。以 2023 年 12 月 29 日發布的深圳經濟特區低空經濟產業促進條例為例，深圳鼓勵社會組織、企業和個人積極探索各類低空飛行應用場景：1)應急救援方面：推進低空飛行快速應急救援體系建設，加強低空飛行在應急處置、醫療救護、消防救援等領域的應用。2)城市管理服務方面：推動低空飛行在國土資源勘查、工程測繪、農林植保、環境監測、警務活動、交通疏導、氣象監測等方面的應用。18/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 3)交通運輸方面：推動開通市內、城際、跨境等低空客貨

31、航線，支持探索在機場、鐵路樞紐、港口樞紐、核心商務區等開展低空飛行聯程接駁應用。4)物流配送方面：加強無人駕駛航空器在快遞、即時配送等物流配送服務領域的應用。5)文體旅游方面：推動低空文化園區、低空消費小鎮、低空飛行營地等建設，鼓勵開展低空運動、低空旅游等活動。低空經濟產業又可以按照生產作業類、公共服務類、航空消費類等細化產業門類和服務鏈條：生產作業：主要為工農林牧漁等提供各種飛行作業活動，包括農林飛行、牧業飛行、漁業飛行、航空探測、石油服務、電力作業等；公共服務：主要面向相關單位乃至整個社會提供各種航空服務性飛行活動，包括應急救援、醫療救護、短途運輸、航空運輸、航空物流、警用飛行、海關飛行、

32、政務飛行等；航空消費：主要面向各種消費群體提供消費性航空活動，包括飛行培訓、空中游覽、私人飛行、航空運動、娛樂飛行等。（1）低空經濟低空經濟+旅游：有望成為率先推行的應用場景旅游：有望成為率先推行的應用場景 隨著生活水平的提高，低空+旅游作為更有趣、更新奇的形式，有望成為游客體驗的旅游休閑項目。目前，短期內直升機、熱氣球、滑翔傘等低空工具較為成熟，而 eVTOL 仍處于產品認證與適航審批通過階段，景區體驗有望成為率先落地的應用場景。19/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 以億航為首的 eVTOL 企業積極在景區體驗等場景試點。億航智能目前已在廣州、

33、深圳、賀州等 18 座國內城市開展低空旅游場景的試運行，累計完成超過 9300 架次安全運行試飛。這也將是未來無人駕駛航空器優先考慮的商業化運營點。未來，億航智能將從體驗飛行、旅游觀光開始，逐步開展商業運營。例如與新疆上市公司西域旅游設立合資公司西域青鳥，計劃在天山天池等西北地區景區開展低空旅游和體驗飛行服務；與深圳市寶安區交投集團合作打造全球首個城市空中交通運營示范中心“灣區之翼”。20/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 （2）低空經濟低空經濟+物流：目前商業應用最廣泛的場景物流：目前商業應用最廣泛的場景 21/38 2024 年年 2 月月 9

34、 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 低空經濟+物流是目前商業應用最廣泛的場景。隨著“低空經濟”的蓬勃發展，無人機在城市物流應用場景中逐漸展現出較大潛力。相比傳統物流配送方式，無人化具備方便高效、節約人力成本、減少安全隱患等優勢，配送效率更是大幅提升。因此，受到快遞、電商等企業關注。美團、順豐、京東等企業紛紛布局無人機物流領域。傳統物流企業及科技公司紛紛轉型成為專業無人機運營企業。2015 年，圓通完成了國內無人機配送的首秀，隨后順豐、郵政、京東、蘇寧、菜鳥、餓了么等快遞、電商、外賣平臺紛紛布局無人機+物流配送。其中，京東獲首個國家級無人機物流配送試點，順豐獲國內首張無人機運營證，餓了

35、么獲中國首條外賣無人機航線。豐翼科技（順豐旗下）：2012 年順豐提出無人機配物流配送的構想，2015 年開始組建自主研發團隊。豐翼科技已在深圳常態化運營部分路線，重點聚焦快遞件及包括疫苗、血清等醫療物資，實現中轉場和單元區域之間、醫院與檢測中心直飛。截止 2023 年 12 月底，順豐旗下豐翼科技全國累計飛行 400 余萬公里，貨物運輸量超 1500 噸，累計運輸貨物近 300 萬件，全國運輸突破 80 萬架次。2023 年實現收入同比增長 230%。22/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 蜂鳥科技（順豐旗下）：豐鳥科技是順豐旗下無人機公司，成立

36、于 2017 年。2022 年，豐鳥科技取得了中國民航局頒發的支線物流無人機試運行許可和經營許可，成為全球首個運用特定場景運行風險評估方法獲得監管方批準進入支線物流商業試運行的大型無人機企業。目前，公司已在寧夏、內蒙、四川、云南、陜西等多個地區開展了多款機型的試飛工作，積累了豐富的大型無人機運行實戰經驗。美團：2017 年美團啟動無人機配送服務的探索，2023 年 2 月，美團無人機團隊宣布其城市低空物流解決方案通過中國民航局審定，并獲得了相應的許可證，可以在深圳人口密集區 120 米以下空域中，用無人機完成物流配送工作。截止 2023 年 8 月底，美團無人機已在深圳、上海等城市總計落地 7

37、 個商圈，17 條航線，可為 14 個社區寫字樓、4 個 5A 級景區提供無人機配送服務，并已累計完成用戶訂單超 18.4萬單；配送時長方面，無人機 2022 年期間平均配送時長約為 12 分鐘，較傳統配送模式提效近 150%，為用戶節約近 3 萬小時等待時間。迅蟻科技：迅蟻科技成立于 2017 年，致力于構建城市空中配送網絡。截止 2023 年 12 月底，迅蟻已累計飛行 806105 公里，累計飛行 126350 架次，常態化航線 78 條，起降/索降場 113 個，常態化服務城市 23 個。（3）低空經濟低空經濟+城市管理：商業模式已基本跑通城市管理：商業模式已基本跑通 低空經濟+城市管

38、理商業模式已基本跑通。無人機在應急救援、城市安防、電力巡檢、國土測繪、農林植保、消防等場景展現出廣泛應用前景，商業模式也已經基本跑通。無人機城市管理不斷加大城市管理邊界、提升城市管理效率，全方位保障城市運行安全。23/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 低空經濟+巡檢：行業級無人機運營方不斷探索與供電局、公安局等部門合作，將無人機批量應用于電力巡檢工作，涉及工作包括日常巡檢、紅外測溫、故障定位和清除外飄物等。24/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 高層建筑火災是全球范圍的一大消防難題。消防救援云梯的高度以

39、及高壓水槍的射程通常不足 50 米，且作業面往往只能在失火建筑的一側。此外，高層建筑往往坐落在城市中心，城市道路資源的掣肘會延長響應時間。億航發布全球首個消防版 eVTOL。2020 年億航智能發布了專門應用于高層建筑消防滅火的億航 216（消防版），證明了其全球領先的自動駕駛飛行器技術在消防滅火和應急救援等實際場景中的商業化應用能力。億航 216（消防版）飛行高度達 600 米，單程可攜帶 150 升的機載滅火溶劑和六發破窗一體滅火彈。通過可見光 10 倍變焦攝像機快速確認起火點，精準定位懸停在火點附近，通過水平激光瞄準輔助器瞄準，發射破窗一體滅火彈和先進微生物水基或泡沫滅火劑。多臺億航 2

40、16（消防版）可實現聯動，快速撲滅火勢。低空經濟+消防能有效提升現有應急救援水平，未來應用潛力大。eVTOL 具備快速響應和集群調度優勢，能大大提高消防員工作效率，能有效解決高層建筑滅火的痛點，與現有的消防系統形成有益的補充，幫助提升社會整體應急救援水平。目前，中國有幾十萬座高層建筑和上萬座消防站。未來，eVTOL 有望成為重要的空中消防裝備并在各城市消防站進行分布式部署。低空經濟+農業：植保無人機在農業發展較早，在農林業應用廣泛。因此農業是低空經濟快速融合的產業。兩者的結合有利于提升精細化生產和管理，有利于農業和農村經濟的可持續發展。25/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|

41、深度深度|研究報告研究報告 低空經濟+城市管理商業模式成熟，未來有望加速滲透。巡檢、消防等場景替代人效應明顯，商業模式已基本跑通，因此城市管理應用場景目前發展最為成熟。未來伴隨產業配套的構建完善，無人機巡檢、救援、植保等場景將進一步滲透。（4）低空經濟低空經濟+交通：城市空中交通正逐步落地，未來具備廣闊前景交通：城市空中交通正逐步落地，未來具備廣闊前景 用于低空飛行的航空器類型主要包括直升機、eVTOL 兩類航空器。近年來，隨著通用航空行業的蓬勃發展，直升機出行普及度越來越高。隨著城市空中交通（UAM）的興起，eVTOL（電動垂直起降飛行器）產業不斷得到蓬勃發展。相對傳統直升機，eVTOL 在

42、安全性、智能性、經濟性和環保性方面優勢顯著，可在低空快速流動與靈活作業，有效緩解地面交通擁堵問題。國內頒發全球首個 eVTOL 適航證，UAM 正逐步走向落地。隨著 eVTOL 航空器的快速發展，城市空中交通(UAM)正逐步走向落地。2023 年 10 月，中國民航局為億航智能 EH216-S 型號載人無人駕駛eVTOL 頒發型號合格證。2023 年 12 月，EH216-S 獲得民航局頒發的標準適航證，成為全球首個獲得適航證的 eVTOL 航空器。億航隨后也在廣州、深圳、合肥等地舉行了 EH216-S 型號 eVTOL 的商業載人首飛演示。此外，2023 年 12 月，民航局受理沃飛長空的

43、AE200-100 型號合格證申請，并發布沃飛 AE200-100 型電動垂直起降航空器專用條件征求意見稿，成為民航局推出的首個面向 5-6 座乘客的有人駕駛 eVTOL 項目專用條件。國外 eVTOL 廠商在適航取證上也取得重要進展。美國 Joby 的原型機已經取得 FAA 頒發的特許適航證（SpecialAirworthinessCertificate）和美國空軍適航審批（Airworthinessapproval），完成提交 FAA認證流程五個階段中的前三個階段的文件。德國 Lilium 獲得了 EASA 的設計組織批準（DesignOrganizationApproval，DOA）和

44、FAA 頒布的 G-1 適航審定基礎文件，離歐美雙重取證更進一步。26/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 eVTOL 廠商啟動城市人口密集場景的飛行演示。2023 年 11 月，Joby 在美國紐約曼哈頓地區的直升機場開展了城市環境內的首次演示飛行活動，紐約市政官員稱此次試飛是紐約交通網絡現代化進程的重要一步。在此之前，大部分廠商的飛行器主要在郊區或農村等人煙稀少的地方進行測試。2024 年巴黎奧運會和 2025 年大阪世博會主辦方也確定使用 eVTOL 提供空中出租車服務，預示著空中交通距離大眾日常生活越來越近。eVTOL 未來市場規模超萬億美元

45、，前景廣闊。MorganStanley 在 2021 年發布的eVTOL/UAM 行業預測報告指出，到 2040 年，全球 UAM 行業總產值 1 萬億美元，2050 年 9 萬億美元。六、六、市場市場空間空間 1.低空經濟對我國國民經濟的貢獻值將達低空經濟對我國國民經濟的貢獻值將達 3 萬億元至萬億元至 5 萬億元萬億元 IDEA 發布的低空經濟白皮書顯示，到 2025 年，低空經濟對我國國民經濟的貢獻值將達 3 萬億元至 5萬億元，市場空間廣闊。低空基礎設施主要為低空飛行活動提供基本保障，包含通用機場、起降平臺、監管設施等多個方面，低空飛行器制造主要是為低空飛行活動提供航空器產品，包含整機

46、制造及材料零部件等，低空運營服務對整個低空經濟發展起著牽引和帶動作用；低空飛行保障包括地面保障服務、空中保障服務、檢驗檢測服務等。27/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 2.2030 全球投入商業運營的全球投入商業運營的 eVTOL 數量將達數量將達 5 千架千架 根據羅蘭貝格的預測，到 2030 全球投入商業運營的 eVTOL 數量將達 5 千架，2040 年達 4.5 萬架，2050 年達 16 萬架，其中 36%用于城市出租車，35%用于機場擺渡，29%用于城際服務。2030 年運營商收入將達 10 億美元，到 2050 年，增至 900 億

47、美元，其中 90%來自機場擺渡和城際服務。28/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 3.全球全球 UAM 市場規?？赡芨哌_市場規?？赡芨哌_ 1.5 萬億美元萬億美元 城市空中交通（UAM）是未來 eVTOL 重要落地場景之一。eVTOL 未來的潛在應用場景包括 UAM（城市空中交通）、區域客運（RAM）、貨運、個人飛行器、緊急醫療服務等。eVTOL 未來市場規模超萬億美元。根據 RolandBerger2018 年發布的城市空中交通-一種新型交通方式的興起”報告，報告預測到 2025 年將有 3，000 架飛行汽車投入使用，隨后呈指數增長。到 205

48、0年，“全球范圍內將有近 100，000 架 eVTOL 飛行器在飛行，它們將用作空中出租車，機場班車和城際航班服務?！蓖瑫r，MorganStanley 在 2018 年發布的報告指出，到 2040 年，自動駕駛的 UAM 市場可能高達 1.5 萬億美元。4.國內低空經濟元年，國內低空經濟元年，6 萬億藍海萬億藍海 2024 年有望是低空經濟發展元年。2010 年以來，國家為推動低空經濟發展先后頒布了一系列政策法規。2021 年 2 月，中共中央、國務院印發國家綜合立體交通網規劃綱要，提出“發展交通運輸平臺經濟、樞紐經濟、通道經濟、低空經濟?！笔状螌ⅰ暗涂战洕备拍顚懭雵乙巹?。2023 年

49、12 月中央經濟工作會議指出，打造生物制造、商業航天、低空經濟等若干戰略性新興產業。2023 年 5 月 31 日，國務院、中央軍委公布無人駕駛航空器飛行管理暫行條例，已經于 2024 年 1 月 1 日起施行，這標志著我國無人機產業將進入規范化發展新階段，有望成為低空經濟的發展元年。29/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 未來中國低空經濟市場 6 萬億元藍海。根據云圖智行披露的信息，2022 年中國低空經濟行業市場規模為 2.5 萬億元，預計到 2035 年，中央對國家低空經濟的產業規模預期達 6 萬多億元。七、七、相關公司相關公司 1.萊斯信息

50、萊斯信息 空管業務持續領跑，機場和交通取得突破。公司依托指揮控制核心技術優勢，聚焦民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大業務板塊，加大市場開拓，加強研發投入。在民航空中交通管理領域：加緊構建空管、機場“兩翼齊飛”發展格局，在空管強化核心產品戰略引領，擴大優勢、穩步領跑；30/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 機場新賽道持續發力，國際市場取得突破。城市道路交通管理領域，全國性市場布局縱深推進，超大特大城市市場取得進展；重大項目引領卓有成效，再次刷新新簽合同單體規模記錄。公司深耕于空中交通服務、低空飛行服務信息化等業務，為飛行服務站、通航機場

51、、通航公司等企事業單位提供了整體解決方案、核心產品和技術服務。2020 年以來，公司承建了江蘇省首個 A 類飛行服務站，以及江蘇徐州、安徽合肥等地以飛行服務站為核心的通航機場建設任務。2021 年公司配合戰略合作伙伴上馬“無人機試驗云”，對接全國 13 個無人機試驗區的運行業務。2022 年，公司中標低空領域重大工程項目，項目為業主提供一整套低空飛行服務仿真驗證平臺，旨在為未來國家低空運行概念、關鍵技術研究、政策研究等提供平臺支撐。2024 年 1 月，公司成功中標安徽省新技術融合應用低空飛行服務平臺項目。目前，公司正在論證推進（AdvancedLowAirspaceSystem）低空智聯體系

52、的布局及核心產品研發。公司在低空經濟業務具備領先的技術、團隊和市場基礎，將受益于國家低空經濟產業發展。根據相關測算，2023Q4 公司實現營收 7.08 億元，同比下滑 3.54%；歸母凈利潤 1.19 億元，同比增長35.23%。2023 年公司業績大幅增長，主要系公司強化項目組織管理，按計劃推進項目驗收，收入規模持續增長，項目毛利率同比提升。同時公司科學謀劃申報項目，積極爭取各類政府補助資金，高效推進各類課題結題驗收；2023 年 6 月公司上市募集資金到賬，閑置的募集資金現金管理收益增長。公司是中國電科 28 所體系內的唯一上市公司，持續打造空管和機場兩翼齊飛的發展格局，有望受益于空管擴

53、容和智慧機場建設。同時，公司積極推進“數據+應用”模式在城市交通、治理的應用。2.中信海直中信海直 公司 1983 年成立，深耕通用航空市場已約 40 年時間。在公司 2022 年報中披露：公司運營亞洲最大的民用直升機隊。截至 2023 年 6 月 30 日，公司擁有直升機 89 架和 3 架無人機。近十年來，公司機隊規模占行業在 4.2%左右。（2022 年我國在冊通用航空器 3186 架，其中教學訓練用 1157 架，非教練用2029 架，我們以非教練用機隊為基數，但其中還包括小型通用航空器，規模占比僅作參考）。公司官網數據顯示，公司主力機型均系當今世界最新機型，包括：空客直升機公司旗下（

54、原歐直）超美洲豹系的 EC225 型、AS332L1 型，海豚系的 EC155B/B1 型、SA365N 型；美國西科斯基 S92A 型、意大利萊昂納多公司生產的 AW139、俄羅斯直升機生產的 KA32 等型號直升機。截止 2023 年中報，公司擁有 209 名飛行員，其中大部分人員被中國民航局授予安全飛行獎章。31/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 公司運營直升機機場 4 個：深圳南頭、天津塘沽、湛江坡頭、海南東方。在北京、青島、連云港、上海、舟山、溫州、福州、廈門、惠州、云南、黑龍江等地設有基地、起降點。公司在南北極和緬甸均設有作業區，是國內

55、首家且唯一一家在海外作業的通航企業，常年為國家極地科考提供飛行服務。分區域看，2022 年，公司深圳、北京、湛江、浙江、天津地區收入分別占比總營業收入的 44.8%、17.7%、13.1%、10.7%、5.2%。根據公司 2023 年半年報介紹，公司主營業務包括：海上石油、應急救援、陸上通航、引航風電及通航維修等。32/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 根據南航通航招股書披露：目前我國海上石油開采主要集中于中國海洋石油集團有限公司及其下屬公司，而由于海上天氣情況復雜，經常會出現惡劣極端天氣情況，因此對于飛行員、直升機、安全管理都有非常高的要求，只有

56、少數通用航空企業才能進行此類業務，中海油主要采購中信海直、南航通航、中國通航三家通航公司提供的海上油氣平臺飛行服務。2020-22 年，中信海直對中海油銷售收入分別 10.4、11.0 及 12.2 億，占收入比重約 7 成；南航通航則分別為 4.1、4.4 及 4.9 億元，占收入比重約 8 成。中信海直相關收入是南航通航的 2.5 倍左右。33/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 3.川大智勝川大智勝 四川川大智勝軟件股份有限公司(WisesoftCo.，Ltd.)成立于 2000 年 11 月，2008 年 6 月在深圳證券交易所掛牌上市。公司

57、長期堅持自主創新，將圖形圖像技術、人工智能技術應用到三維測量與人臉識別、航空與空中交通管理、飛行模擬等領域。經過多年的技術沉淀，公司已是國內領先的三維人臉識別系統及空中交通管制系統的產品開發、系統集成和服務供應商。公司先后獲得國家科技進步一等獎 1 項、二等獎 4 項，國家技術發明二等獎 1 項，省部級科技進步一等獎 7 項、二等獎 8 項。公司是國家空管自動化系統技術重點實驗室和視覺合成圖形圖像技術國防重點學科實驗室的試驗基地和技術支撐單位。公司將依托自主創新和平臺優勢，在現有主要業務持續增長的基礎上，努力開拓新的利潤增長點，實現公司業績的穩健快速增長。建成：積淀深厚、產品質量優秀、管理體系

58、健全、盈利能力強勁、獎懲分明、績效激勵、員工待遇優厚的自主創新型集團公司。公司和四川大學、北京航空航天大學等一流高校聯合組建了多個國家級科技創新平臺，包括國防科工局支持的“視覺合成圖象圖形技術國防重點學科實驗室”、國家發改委支持的“虛擬現實/增強現實國家工程實驗室”、國家空管委辦公室支持的“國家空管自動化系統技術重點實驗室”。4.四川九洲四川九洲 四川九洲電器股份有限公司，原名四川湖山電子股份有限公司（簡稱四川湖山），于 1998 年 5 月 6 日在深圳證券交易所掛牌交易。2010 年 5 月 14 日，公司實施了重大資產置換及發行股份購買資產的重大 34/38 2024 年年 2 月月 9

59、 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 資產重組方案，并于同年 11 月 30 日更名為四川九洲電器股份有限公司。公司分別于 2014、2020 年收購九洲空管、九洲迪飛。2023 年公司發布收購預案，擬收購上海志良電子科技有限公司 100%股權，拓展電子對抗業務。公司業務主要布局于三大領域，具體為智能終端、空管產品與微波射頻。智能終端包括數字音視頻終端、數據通信終端、數字融合終端的研發、制造、銷售及行業應用服務?？展墚a品）主要從事空管系統（通信系統、導航系統、監視系統、信息管理系統等）及相關航電設備的研發、制造和銷售。公司產品系列豐富，包括 6 個系列、100 余種具有自主知識產權的產

60、品，覆蓋飛機起飛、爬升、巡航、下降、著陸全過程，可滿足各領域客戶需求。微波射頻）主要從事微波射頻器件、組件、模塊、整機、系統及解決方案的開發、生產、銷售。目前產品主要包括相控陣/數字陣射頻前端、接收機、發射機、頻率源、收發組件、射頻微波放大器、數字信號處理、射頻微波控制組件、毫米波產品等。35/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 深度參與空管系統建設，低空經濟迎來新動能?？展芟到y是國家綜合交通運輸體系、國防體系和應急保障體系的重要組成部分，是軍事航空、運輸航空和通航發展的重要支撐；空管產業是國家大力發展的高新技術產業和戰略性新興產業，屬于高端裝備制造

61、業和航空航天重點產業方向。近年來，在國家航空強國、民航強國等戰略的引領下，民航裝備國產化加快推進，以“四強空管”為總目標的空管改革深入推進，“十四五”民用航空發展規劃啟動實施，新一代空管裝備和系統將迎來新的發展機會?？展墚a品提高了軍隊的空中運作效率、安全性和指揮控制能力?？展墚a品用于監測和管理軍用飛行器的活動，實時追蹤位置、高度和速度，確保航空安全。此外，這些產品支持空中作戰的規劃、協調和執行，為指揮官提供實時戰術信息。同時，它們在防空監測與反應中發揮作用，識別進入軍事領域的空中目標。軍事空域規劃方面，這些產品幫助確定安全的飛行路徑和任務區域。36/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行

62、業行業|深度深度|研究報告研究報告 公司是國內最大的軍、民用空管系統及裝備科研生產基地，是國內空管系統市場的重要供應商。公司在空管業務領域主要從事空管系統（通信系統、導航系統、監視系統、信息管理系統等）及相關航電設備的研發、制造和銷售。公司產品系列豐富，包括 6 個系列、100 余種具有自主知識產權的產品，覆蓋飛機起飛、爬升、巡航、下降、著陸全過程，可滿足各領域客戶需求。公司近期在接受調研時表示，低空經濟發展需要空管先行，空管產品可為低空飛行提供綜合服務保障平臺，將進一步釋放應用需求，帶動外部市場。公司空管產品已在四川省低空試點開展應用，積累了豐富的行業經驗。5.億航智能億航智能 億航智能(E

63、H.US)是一家全球領先的智能自動駕駛飛行器科技企業，致力于讓每個人都享受到安全、自動、環保的空中交通。億航智能為全球多個行業領域客戶提供各種自動駕駛飛行器產品和解決方案，覆蓋空中交通（包括載人交通和物流運輸），智慧城市管理和空中媒體等應用領域。作為全球城市空中交通行業中，自動駕駛飛行器創新技術與應用模式的領軍者，億航智能不斷探索天空的邊界，讓飛行科技普惠智慧城市的美好生活。2014 年 8 月，億航智能由胡華智在中國廣州成立，同年 12 月獲得由 GGV 紀源資本領投的 1000 萬美元A 輪融資。2015 年 8 月完成 4200 萬美元 B 輪融資，由金浦投資領投，還包括來自 GGV 紀

64、源資本、真格基金、樂博資本、東方富海、PreAngel 創投的多方投資。2016 年 1 月，在國際消費類電子產品展覽會（CES）上發布全球首款載人級自動駕駛飛行器“億航 184”。7 月推出億航天鷹 FalconB 行業應用無人機。2016 年在國內首創無人機編隊表演商業模式，并在 2017 年多次完成無人機編隊表演，架數規模創無人機全自動飛行編隊表演的世界紀錄。2017 年 2 月，億航 184 在迪拜完成首次海外試飛。2017 年 8月，獲得 AS9100 國際航空航天行業質量管理體系認證。2018 年 2 月，全球首次公開發布自動駕駛飛行器成功載人飛行。同年 9 月在“卡塔爾之珠”海岸

65、線完成億航 216 飛行演示。11 月，雙座版載人自動駕駛飛行器“億航 216”機型首次亮相第十二屆中國國際航空航天博覽會（珠海航展）。37/38 2024 年年 2 月月 9 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 2019 年 1 月，中國民航局航空器適航審定司印發基于運行風險的無人機適航審定的指導意見，公布億航智能是中國首家且唯一一家載人無人機適航審定試點單位。12 月 12 日，億航智能正式在美國納斯達克全球股票市場上市，募集 4600 萬美元，成為全球城市空中交通行業第一股，股票代碼為“EH”。2020 年，先后獲得美國聯邦航空管理局（FAA）頒發的外國民用航空器特別飛行授權、挪

66、威民用航空局頒發的試飛運行許可、加拿大交通部頒發的特別飛行運行許可等。5 月，公司獲得中國民用航空局頒發的全球首個自動駕駛飛行器（AAV）億航 216 的物流試運行許可，可率先開展 150 公斤以上大載重空中物流的商業化試運行。7 月和 9 月相繼發布用于高層建筑消防滅火的 EH216F（消防版）和用于中短途空中物流的 EH216L（物流版）自動駕駛飛行器。12 月，億航智能向中國民航局正式遞交 EH216 型號合格證申請。2021 年 1 月，中國民航局正式受理億航智能提交的 EH216 型號合格證申請，并完成新一輪上市公司定向增發，融資 4000 萬美元。2 月，億航 216 自動駕駛飛行

67、器先后完成在首都北京和華南海域的首次飛行。4 月，中國民航局成立專門審查工作組，正式開展億航 216 型號合格審定工作，成為中國民航局受理的首個載人無人機系統 TC 審定項目。5 月，發布復合翼電動垂直起降自動駕駛飛行器 VT-30。6 月，云浮生產基地投入運營。2022 年 2 月，中國民用航空局正式發布億航 EH216-S 型無人駕駛航空器系統專用條件，是全球首個針對載人無人駕駛航空器系統的適航標準。6 月，獲得中國農業銀行廣州分行 10 億元人民幣意向性授信額度。9 月，EH216-S 型號合格審定的專項合格審定計劃已獲得中國民航局的正式批準。12 月，EH216-S 型號合格審定進入到

68、最后的符合性證明與驗證階段。2023 年 2 月，億航 EH216-S 型號項目適航審定工作研討會及審運結合工作布置會在廣西賀州召開。公司競爭優勢：（1）適航證優勢適航證優勢 對于所有的 eVTOL 飛行器制造商來說都是準入門檻，獲得適航證最終是為了證明飛機設計、生產工藝、操作流程等綜合性能都能夠滿足適航標準。作為計劃載人、運輸醫療和商業等物資運輸的無人駕駛飛行器，需要先拿到大規模商業化運輸的適航證，才能夠在城市上空運作，否則就只能在特定批準區域開展工作。EH216-S 無人駕駛載人飛行器系統是中國民航局主導型號合格審定的首款飛行器產品，按照無人駕駛系統的適航審定流程來獲得適航證，屬全球首例。

69、億航智能有望成為全球第一家拿到適航證的電動無人駕駛載人飛行器公司。（3）技術優勢技術優勢 自動駕駛技術成熟：相比于同業公司仍在開發有人駕駛模式的 eVTOL 飛行器，億航智能自主研發的自動駕駛飛行器已經開拓如空游、物流運輸、跳島交通等應用場景，相較于飛行員駕駛，自動駕駛飛行器可以避免因人為失誤帶來的安全隱患，同時可以規劃多條航線避免相撞，可以在有限的城市上空空域有序飛行，保障人機安全。飛行器試飛經驗豐富：迄今為止，億航 216 自動駕駛飛行器的已經在全球 12個國家完成了超過 3 萬架次的安全試飛，在全球行業內首屈一指。這些試飛包括載人飛行，以及在高海拔、臺風、沙漠、大霧等極端天氣環境下的測試

70、飛行，不斷在驗證并且完善 AAV 創新技術和產品的可靠性、穩定性和成熟度。技術護城河寬廣：億航智能所有產品的關鍵系統，包括飛行控制系統、電池、速度控制系統、電機等，都是公司自主研發、設計和生產的，成為億航智能未來在行業內的核心競爭力。截至 2022 年 3 月 31 日，億航智能在中國已擁有 215 個專利，正在申請的專利數量達 120 個，擁有 369個注冊商標，以及 24 個與技術相關的注冊版權。38/38 2024 年年 2 月月 9 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告（3）運營優勢）運營優勢億航智能的銷售團隊和運營團隊正在為取得型號合格證后的運營工作做準備。例如，自 2021 年

71、發布“空中交通百線計劃”，截至 2022 年 11 月 30 日，公司運營團隊已經在國內開發了 15 個運行試點，執行了6800 余架次基于實際應用場景的運行試飛。2022 年的第三季度，億航自主開發的 AAV 運營系統已上線投入，用于各個運行試點。EH216-S 的適航認證完成后，這些運行試點將從試運行轉為商業化運營，為公司帶來運營收入。八、參考研報八、參考研報 1.IDEA-低空經濟發展白皮書（2.0）全數字化方案2.華金證券-通信行業周報：5GA 低空組網驗證，低空經濟開啟新賽道3.國聯證券-國防軍工行業周報（1.151.21）：低空經濟專題4.國聯證券-產業面面觀第 11 期：三問低空

72、經濟發展態勢5.申萬宏源-探尋低空經濟產業鏈相關投資機會6.中金公司-航空航天科技行業 eVTOL：低空經濟蓄勢待發，行業迎來發展臨界點7.國金證券-四川九洲-000801-電子對抗稀缺核心標的，空管龍頭受益低空經濟8.甬興證券-eVTOL 行業專題報告：eVTOL 從 0 到 1，勾勒城市低空經濟藍圖9.東北證券-國防軍工行業：低空經濟乘風起，eVTOL 商業化進程加速10.東吳證券-計算機行業深度報告：低空經濟的應用場景和產業現狀11.東吳證券-四川九洲-000801-擁抱低空經濟，賦能電子對抗，國企強兵軍民兩翼齊飛12.德邦證券-交通運輸行業深度：低空經濟發展提速，eVTOL 開啟低空交通革命13.興業證券-交通運輸行業周報：東航空鐵聯運升級，順豐試水低空經濟及嘉友拓展中亞業務14.華福證券-計算機行業：低空經濟啟航，數字基建先行15.方正證券-四川九洲-000801-公司深度報告：低空經濟推動空管發展新階段，外延拓展電子對抗第二增長曲線免責聲明：以上內容僅供學習交流，不構成投資建議。