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1、 1/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 行業研究報告 慧博智能投研 新質生產力新質生產力深度：深度：概念內涵、市場現狀、支概念內涵、市場現狀、支持政策與持政策與市場機遇市場機遇深度梳理深度梳理 當前，新質生產力成為中國經濟的高頻詞匯，市場對于新質生產力的討論層出不絕。所謂新質生產力，是融合國際社會大背景、國內發展階段和生產力表現形式等方面，積極適應時代變化的產物。從國際社會大背景來看，逆全球化趨勢顯現，保護主義卷土重來，部分西方發達國家持續施加技術封鎖和貿易摩擦，國際形勢相對嚴峻。從國內發展階段來看，一方面，2023 年是貫徹黨的二十大精神的開局

2、之年，我國已走到了民族復興的關鍵時間節點，國家實力邁上新的臺階。另一方面，宏觀經濟增速有所放緩，傳統增長動能乏力，由此帶來的部分結構性矛盾顯現，宏觀經濟正處于增長動能切換的窗口期，亟需發揮科學技術的作用。從生產力表現形式來看，新的物質生產力在信息化、智能化條件下形成，關鍵性技術突破成為生產力增長的重要源泉。以下我們以“新質生產力”為研究對象，為大家深刻剖析新質生產力相關問題。新質生產力在當前市場呈現怎樣的發展現狀？其概念及蘊含的豐富內涵有哪些？它的出現有著怎樣的時代背景？時代浪潮推動下的新質生產力有哪些實踐路徑？其關鍵要素有哪些？我國對于新質生產力，有哪些支持政策？以及數字經濟對于新質生產力將

3、起到哪些作用？新質生產力在新時期將釋放哪些市場機遇？帶著這些問題，我們一起去尋找答案。目錄目錄 一、概念及內涵.1 二、市場現狀.5 三、時代背景.9 四、實踐路徑.13 五、關鍵要素.14 六、具體支持政策.15 七、數字經濟引領新質生產力.21 八、市場機遇.24 九、參考資料.27 一、概念及內涵一、概念及內涵 1、技術突破、要素創新配置和產業深度轉型升級，催生技術突破、要素創新配置和產業深度轉型升級，催生“新質生產力新質生產力”定義定義：新質生產力是由技術革命性突破、生產要素創新性配置、產業深度轉型升級而催生的當代先進生產力，它以勞動者、勞動資料、勞動對象及其優化組合的質變為基本內涵，

4、以全要素生產率提升為核心標志。2/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 培育新質生產力的內涵培育新質生產力的內涵：一是打造新型勞動者隊伍；二是用好新型生產工具；三是塑造適應新質生產力的生產關系。新技術與產業的外延新技術與產業的外延：在關鍵性、顛覆性技術突破中，注重與新一代信息技術、新能源、新材料、先進制造、生物技術等戰略性新興產業，人工智能、量子信息、腦機接口、衛星互聯網、人形機器人等未來產業創新結合。2、新質生產力重大歷史意義是新質生產力重大歷史意義是“告別傳統的曾經，奔赴新質的未來告別傳統的曾經，奔赴新質的未來”人類社會發展歷經四次科技革命，跨越

5、蒸汽機時代、電氣化時代和信息化時代，來到“智能化和綠色化”的新質生產力時代。相較于傳統生產力，新質生產力具有顛覆性創新驅動、發展速度快、發展質量高等特點，是以智能技術和綠色技術為代表的新一輪技術革命引致的生產力躍遷。3、新質生產力主要包括戰略新興產業以及未來產業兩大內容新質生產力主要包括戰略新興產業以及未來產業兩大內容 概括地說，新質生產力是創新起主導作用，擺脫傳統經濟增長方式、生產力發展路徑，具有高科技、高效能、高質量特征，符合新發展理念的先進生產力質態。它由技術革命性突破、生產要素創新性配置、產業深度轉型升級而催生，以勞動者、勞動資料、勞動對象及其優化組合的躍升為基本內涵，以全要素生產率大

6、幅提升為核心標志，特點是創新，關鍵在質優，本質是先進生產力。OX1W1XBZTUEYTVaQdNbRoMnNpNtPeRpPmOlOmOsM8OqRmMNZsRrQuOqNsR 3/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 新質生產力主要包括了戰略新興產業以及未來產業這兩大內容。具體來看，要及時將科技創新成果應用到具體產業和產業鏈上，改造提升傳統產業，培育壯大新興產業，布局建設未來產業，完善現代化產業體系。戰略性新興產業戰略性新興產業：根據最新定義，戰略性新興產業主要包含新一代信息技術、人工智能、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、綠色環保等領域。未來產

7、業未來產業：1 月 29 日，7 部門聯合發布關于推動未來產業創新發展的實施意見，其中提出“要重點推進未來制造、未來信息、未來材料、未來能源、未來空間和未來健康六大方向產業發展?！?/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 4、新質生產力積聚動能有望提升全要素生產率新質生產力積聚動能有望提升全要素生產率 長期來看，新一輪科技革命和產業變革則有望釋放經濟內生潛能，數據與技術要素生產率的快速增長將打開高質量發展的新空間，生產力迭代或將迎來變革。技術突破創“新”與產業升級增“質”將共同塑造新質生產力，有望提升全要素生產率，為中國經濟高質量發展提供新動力。新質

8、生產力之新質生產力之“新新”在于技術突破創新在于技術突破創新。一是以科技創新為驅動力形成新質生產力，發揮創新在全面振興產業中的關鍵作用?！皠撔率堑谝粍恿Α?，對建設現代化產業體系至關重要。發揮科技創新的增量作用，夯實未來發展的技術基礎，聚焦新能源、新材料、先進制造和電子信息等戰略性新興產業以及未來產業，將進一步增強中國經濟發展的新動能。二是以科技成果轉化為核心關鍵發展新質生產力，助力新產業、新技術成為未來經濟增長的新引擎。培育新產業是支撐新質生產力的關鍵，結合前沿理論方向與核心技術攻關，共同賦能構建現代產業體系。通過科技創新與產業創新互促互進，共同提高科技成果轉化效率。三是以改革開放再出發為機遇

9、加快新質生產力迭代，促進新質生產力的引進、吸收和應用?！耙蚤_放促改革促發展促創新”，通過與世界各國的合作，分享知識、技術和資源，形成國際合作和競爭新優勢，實現對內提高自主創新能力，實現“跟跑者”向“領跑者”的突破，對外共同應對全球性挑戰，為構建更加和諧、繁榮的國際社會作出積極貢獻。新質生產力之新質生產力之“質質”在于產業升級增質在于產業升級增質。新質生產力催生著中國產業的升級轉型和全面變革，這不僅僅是生產方式的改變，更是對產業結構的深刻調整和優化。一方面，新質生產力是產業現代化的關鍵要素。通過引入先進的生產工藝和設備，企業可以提高生產效率和產品質量，同時降低生產成本，從而顯著增強了企業的競爭力

10、，助于整體產業的升級。同時，新質生產力的應用也為產業結構優化提供了有力支持，成為推動新興產業發展的重要動力。人工智能、新能源、生物科技等，正為經濟增長注入新的活力，創造了新的市場機會和就業崗位，促進了經濟的多元化發展。另一方面，新質生產力是服務業高增值化的重要推動力。新質生產力的發展涌現了數字化、智能化、創新技術等多種領域的進步，為服務業帶來了豐富的發展機遇。通過引入創新技術、提升服務質量，滿足各行各業對高技術服務日益增長的需求，助力服務業實現從低附加值到高附加值的轉變。不僅如此，數字技術發展作為新一輪科學范式的重要發展方向，將賦能新質生產力助力構建現代化產業體系。預計中國數字經濟占 GDP

11、的比重有望在 2027 年達 5/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 到 60%左右，預測規模為 15.7 萬億美元。AI、大語言模型等技術已經推動了多個領域產業升級，例如智能制造、醫療保健、金融服務和文本處理。中國 AI 核心產業規模不斷增長，目前該領域企業數量已經超過 4400 家，智能晶片、開發框架、通用大模型等創新成果不斷涌現，算力規模位居全球第二。通過將數字經濟與實體經濟的融合加速，旨在快速培育并壯大高端化、智能化、綠色化的產業優勢，將深入推動中國新型工業化進程的發展。二、市場現狀二、市場現狀 1、新質生產力發展需與活躍資本市場配新質生產

12、力發展需與活躍資本市場配合合 當前我國融資結構以銀行信貸為代表的間接融資為主當前我國融資結構以銀行信貸為代表的間接融資為主。而 2000 年前后，隨著資本的逐漸積累以及勞動力成本的提升，我國要素稟賦優勢開始轉向資本密集型行業。我國加入 WTO 和房地產市場化改革兩大因素催化下，以重工業為代表的資本密集型行業在我國產業中逐漸占據主導地位。首先，1998 年國務院發布關于進一步深化城鎮住房制度改革加快住房建設的通知，全面結束住房實物分配，2003 年國務院發布國務院關于促進房地產市場持續健康發展的通知，開啟了房地產市場化的進程。城鎮住房制度市場化改革背景下，國內居民住房需求快速釋放，我國房地產市場

13、進入黃金發展期，拉動鋼鐵、鋁材、水泥等原材料工業迅猛發展。另外，2001 年加入 WTO 加速我國經濟全球化進程，我國產業融入全球供應鏈，使制約我國產業發展的技術、人才、資金、市場等問題得以緩解，包括重化工業在內的產業得到快速發展。我國產業結構開始從紡服、食品等勞動密集型輕工業向原材料、機械設備等資本密集型重工業轉變，重工業總產值占工業總產值的比重從 2000 年的 60%上升至 2011 年的 72%?？梢?，過去我國的發展模式以投資為主要驅動力，傳統工業和地產業是主導產業，這些產業的企業發展往往依賴以銀行信貸為代表的間接融資，造成了我國企業融資結構長期以間接融資（信貸和非標）為主導，社融存量

14、中銀行貸款占比長期超過 60%，股權占比不到 5%。發展新質生產力需要直接融資配合，活躍資本市場意義重大發展新質生產力需要直接融資配合，活躍資本市場意義重大。我國宏觀經濟背景正處在由大到強的階段，未來需要通過積極培育高科技含量的戰略新興產業來加快形成新質生產力，實現高質量發展階段的產業 6/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 結構轉型和升級，持續地為我國經濟增長提供動力。由于戰略新興產業相關企業具備輕資產、高研發、盈利和現金流不穩定的特質，所以在發展過程中面臨明顯的信貸約束，更多通過股權融資來獲取企業發展所需的資金。在硬科技的區域分布和股市占比-2

15、0231128中梳理了 A 股的戰略新興產業上市公司，可以發現這些公司研發投入力度明顯更高，且長期貸款比重較低。截至 23Q3，戰略新興產業研發投入占營業收入的比重為 5.3%，明顯高于全部 A 股的 2.0%。從 A 股上市公司長期借款占比來看，2018-2022 年戰略新興產業長期借款占資產總額比重的均值僅為 1.34%、明顯低于全部 A 股（非金融）的10.2%。因此，培育新質生產力需要轉變融資結構，而從國際對比的視角來看，當前中國直接融資的比重尚且較低，仍有較大的提升空間。以社融存量衡量，2022 年股票、債券等直接融資方式在美國非金融企業融資結構中的占比達 66%，而我國僅為 17%

16、，其中股市融資僅占 4%。借鑒美國 1980-2000 年間，直接融資支持產業轉型升級的歷史經驗，未來需加快實現融資結構從間接融資向直接融資的轉變，為科創企業提供更加便利、多元化的融資渠道，解決制約企業發展的融資難題，加快培育新質生產力以促進產業結構升級。而直接融資的配合離不開活躍的資本市場，應從進一步完善資本市場制度建設、加強多層次資本市場聯動等方面出發活躍資本市場，推動“科技-產業-金融”良性循環，助力科創企業發展和產業結構升級。2、我國形成新質生產力的條件逐步具備我國形成新質生產力的條件逐步具備 我國發展以新質生產力為代表的主導產業已具備基礎我國發展以新質生產力為代表的主導產業已具備基礎

17、。正如在前文提出的，過去我國依靠勞動力、資本要素密集投入的粗放型發展模式不可持續，必須加快發展和形成新質生產力，推動新舊動能轉換，促進經濟高質量發展。新質生產力形成的關鍵在于推進科技創新，而借鑒我國和美國產業轉型升級的歷史，科技創新有賴于技術發展、人力資本積累以及政策支持，當前我國發展和形成新質生產力在以上三個方面都已具備一定基礎。技術發展方面，我國科創能力明顯提升技術發展方面，我國科創能力明顯提升。根據 WIPO，2022 年我國創新能力綜合排名超過法國，位于全球第 11 位，與 2012 年相比一共躍升了 23 位。其中我國知識和技術產出排名位列全球第六，已經高于日本、德國、英國等發達國家

18、。當前我國專利與科研成果規模也有顯著提升。截至 2021 年，我國高技術企業有效發明專利約 53 萬件，且近年來保持快速增長，2011-2021 年十年間復合增速達到 23%。從 ESI 論文數量來看，2011/01-2021/09 我國發表 ESI 論文數量位居世界第二，高達 346 萬篇，僅次于美國的 437 萬篇。人力資本積累方面，我國工程師紅利正在取代人口紅利人力資本積累方面，我國工程師紅利正在取代人口紅利。教育部預計 2023 年我國普通高校畢業生數為1158 萬人，若以 2020 年比例（STEM 專業畢業生占比 62%）推算，STEM 專業（科學、技術、工程和數學教育相關專業）畢

19、業生數將超過 700 萬，工程師紅利對于經濟增長的積極作用將逐漸顯現。根據光明理論網、經濟日報援引軟科發布的2022 軟科世界一流學科排名，在排名的 22 個工學領域學科中，7/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 我國內地高校在其中 14 個學科排名第一，而工科教育水平是工程師人才培育的基礎，我國的工程師紅利將得以不斷強化。政策支持方面，我國已經把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐政策支持方面，我國已經把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐。二十大報告明確指出，要堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，健全新型舉國體制、突破關鍵核心技術。2023

20、年 3 月黨和國家機構改革提出組建中央科技委員會，強化中央對科技工作的統一領導，統籌推進國家創新體系建設和科技體制改革；并劃轉了科技部的管理類職責，更加重視基礎研究的發展和科技成果的轉化。綜合以上，我國形成新質生產力在人力資本積累、技術發展和政策支持等方面的條件逐漸具備，正推動我國產業結構從資本密集型產業向技術密集型產業轉變?？苿擈寗拥男沦|生產力將成為我國經濟發展動能轉換的重要驅動力量。3、硬科技是新質生產力核心，硬科技是新質生產力核心，已逐步已逐步被國家提升至戰略層面重點部署被國家提升至戰略層面重點部署 加速硬科技發展是發展新質生產力的關鍵加速硬科技發展是發展新質生產力的關鍵。硬科技是一種基

21、于科學發現和技術發明之上，具有較高技術門檻和明確應用場景，難以被復制和模仿，對經濟社會發展具有重大支撐作用的關鍵核心技術，代表性領域共包含光電芯片、人工智能、航空航天、生物技術、信息技術、新材料、新能源、智能制造等八大新興科技領域。新質生產力的核心在于整合科技創新資源，一方面引領發展戰略性新興產業，國家統計局發布的戰略性新興產業分類（2018）中有新一代信息技術產業、高端裝備制造產業、新材料產業、生物產業、新能源汽車產業、新能源產業六大產業和硬科技的概念不謀而合；另一方面積極培育未來產業，在 6G 網絡、可控核聚變、類腦智能、量子信息、基因技術、深?？仗扉_發等前沿科技和產業變革領域贏得發展主動

22、權，從而以硬科技創新帶動新經濟增長點不斷涌現。硬科技已逐步被國家提升至戰略層面重點部署硬科技已逐步被國家提升至戰略層面重點部署。黨的二十大報告中強調，必須堅持科技是第一生產力、人才是第一資源、創新是第一動力，明確教育、科技、人才是全面建設社會主義現代化國家的基礎性、戰略性支撐，對硬科技領域的深入發展起到了提綱掣領的作用。2022 年以來，國家發改委、國務院等機構多次圍繞硬科技相關領域出臺重要政策，為促進硬科技進一步深化發展并在各個領域加速布局產生了重要提振效果。2022 年 2 月，國家發改委聯合多部門印發文件，在 8 個區域啟動建設國家算力樞紐節點，并規劃 10 個國家數據中心集群，至此全國

23、一體化大數據中心體系完成總體布局設計，長期來看有望通過數字基建領域深化硬科技的發展進程。2023 年 3 月，中共中央、國務院印發了黨和國家機構改革方案，組建中央科技委員會，重新組建科學技術部，組建國家數據局，長期來看有望顯著增強黨中央對國家戰略科技事業的統籌協調能力。8/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 加速硬科技發展已迫在眉睫加速硬科技發展已迫在眉睫。從外部環境來看，一方面，部分發達國家加大對于中國的技術封鎖。近期以美國為首的歐美西方國家針對中國的高端科技實施高壓封鎖手段，2023 年 1 月，荷蘭和日本加入美國對華進行半導體設備出口管制，同

24、時當年 10 月美國商務部以涉俄為由，宣布將部分中國實體列入出口管制“實體清單”，并發布對華半導體出口管制最終規則，海外的封鎖打壓或對我國硬科技領域產生一定負面影響，2023Q2 中國大陸智能手機芯片出貨量占全球市場份額僅占 15%。另一方面，當前新一輪全球科技進步周期正在啟動。近年來全球各經濟體對科技研發的重視程度日趨提高，中國研發支出強度與發達國家相比雖仍處較低水平，但也在穩步推進，美國研發支出占其國內 GDP 的比重自 2015 年 2.8%逐步上升至 2021 年的 3.5%（下同）、日本（3.2%，3.3%）、德國（2.9%，3.1%）、英國（2.3%，2.9%）、中國（2.1%，2

25、.4%）。從內部環境來看，傳統要素驅動經濟增長模式已不可持續。我國老齡化正在逐步加劇，據聯合國人口署測算，我國 60 歲以上人口占比在 2000 年首次達到 10%，符合國際通行劃分標準下的老齡化社會特征，同時在 2030 年，我國 60 歲以上人口占比預計將超 25%，人口紅利的加速消退或將致使勞動密集型生產模式難以維系。此外，中國已在硬科技制造領域積累了一定優勢，中國在高端制造業領域處于全球較高水平，并且處在上升階段，中國機械設備制造綜合顯示比較優勢指數自 2000 年的 0.58 持續上升至2021 年的 1.8，未來伴隨中國在硬科技制造領域繼續有所突破，或將有望開啟產業結構升級，打造經

26、濟增長新動力。4、我國新質生產力正在快速發展我國新質生產力正在快速發展 近年來，我國科創能力明顯提升，工程師紅利也正在取代人口紅利，政策方面也已經將科技自立自強作為國家發展的戰略支撐，形成新質生產力的條件已逐步具備。部分新興領域已獲得了可觀進步，例如，我國戰略性新興產業中新能源及新能源汽車產業正逐漸占據領跑地位，新一代信息技術、新材料、高端裝備制造和生物醫藥產業也正處于逐漸成長的階段。其中，政策支持疊加技術進步推動下，新一代信息技術產業中關鍵領域國產替代正提速，同時半導體周期回升疊加 AI 浪潮演繹也將進一步加速信息技術產業成長，成為我國新質生產力形成與發展的主陣地。新興產業對經濟增長的貢獻也

27、在逐漸增強新興產業對經濟增長的貢獻也在逐漸增強。從經濟占比來看，我國戰略性新興產業占 GDP 比重從 2014年的 7.6%上升至 2022 年的 13%以上，同時根據“十四五規劃”中的目標，預計 25 年我國戰略性新興行業占 GDP 比重將上升至 17%。從工業生產來看，高技術制造業占工業增加值比重從 2012 年的 9.4%逐漸上升至 2022 年的 15.5%，生產結構逐漸向高附加值環節升級。從出口來看從出口來看，優勢新興產業成為支撐我國出口的新動能。2023 年，以新能源汽車、鋰離子蓄電池和太陽能電池為代表的“新三樣”產品共出口 1.06 萬億元，首次突破萬億元大關，同比增長高達 29

28、.9%。此外，船舶、家用電器的出口分別增長 35.4%和 9.9%。其中，新能源汽車出海勢頭強勁，根據騰訊網、汽車 9/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 縱橫網援引 Clean Technica，2023 年比亞迪在全球新能源乘用車市場中占據了 21.0%的市場份額，連續 2 年位列全球第一。2023 年我國汽車整車出口 491 萬輛，同比增長 57.9%，首次位居全球第一。其中，新能源汽車出口 120.3 萬輛，同比增長 77.6%，是汽車出口強有力的引擎。在政策的大力支持下，未來新質生產力將在我國經濟發展中在政策的大力支持下，未來新質生產力將

29、在我國經濟發展中將將發揮更核心的帶動作用發揮更核心的帶動作用。在科技自立自強的國家戰略發展思路下，越來越多的政策也將為發展新質生產力提供支持。例如，貨幣政策或將加強對科技貸款的支持，拓寬新興戰略性產業中企業的融資渠道、降低融資成本；財政政策則可與產業政策配合，為重點領域提供減稅降費、財政補貼、資金支持政策優惠。三三、時代背景、時代背景 1、新質生產力概念的提出，體現了馬克思主義當代化新質生產力概念的提出，體現了馬克思主義當代化，蘊含著生產力從，蘊含著生產力從量變到的質變的飛躍量變到的質變的飛躍 生產力是生產滿足人們需要的產品的能力，體現著人們適應、利用和改造自然的能力。馬克思認為，“生產力，即

30、生產能力及其要素的發展”。構成生產力的基本要素主要包括勞動、勞動對象和勞動資料?？v觀人類社會發展史，發展生產要素是發展生產力的根本途徑。發展生產要素包括兩重含義，一是更新原有的生產要素，如更新生產工具和原材料；二是加入和發展新的生產要素。例如，在資本主義社會，資本是生產不可或缺的要素，在生產力發展中具有決定性作用，薩伊等西方主流經濟學將資本、勞動和土地確定為構成資本主義生產力的最初三要素。隨著資本主義社會的發展，以蒸汽機車、電力技術、原子能技術為代表的三次工業革命深刻改變了人類社會結構、生活方式和生產力結構，導致科學、管理、人力資本從基本生產要素中獨立出來，發展成為新的生產要素，在生產力發展中

31、發揮重要作用。例如，在資本、土地、勞動等基本生產要素投入數量不增加的情況下，僅僅依靠科技進步，產量就可以大幅增加。在歐美等發達國家，科技進步對 GDP 增長的貢獻率高達 80%左右。值得一提的是，馬克思十分重視科學發展及其在生產中的應用。他反復講科學是生產力，“生產力中也包括科學”“大工業則把科學作為一種獨立的生產能力與勞動分離開來”“隨著科學作為獨立的力量被 10/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 并入勞動過程而使勞動過程的智力與工人相異化”。進入 21 世紀，以物聯網、人工智能和大數據技術為基礎的第四次工業革命浪潮席卷全球，智能化催生了數字經

32、濟，徹底改變了人類的生產方式、工作方式和生活方式，毋庸置疑，信息網絡和數據必然成為新的生產要素，并在生產力中占據舉足輕重的地位。新質生產力概念的提出，體現了馬克思主義當代化，結合我國的具體國情和高質量發展的新要求，以生產要素的優化配置、更新和發展為標志，蘊含著生產力從量變到的質變的飛躍。2、我國經濟發展模式亟待轉變我國經濟發展模式亟待轉變，產業轉型升級需要培育新質生產力產業轉型升級需要培育新質生產力 當前我國經濟發展模式亟待轉變，需通過產業轉型升級提供增長新動能當前我國經濟發展模式亟待轉變，需通過產業轉型升級提供增長新動能。改革開放以來，我國經濟持續高速增長，產業結構實現了由勞動密集型向資本密

33、集型的升級。而當經濟發展達到一定階段后，資本驅動模式則難以繼續支撐經濟的高速增長。大量的資本投入必然會面臨資本回報率回落、邊際產出下降、產能過剩等問題，使得同樣規模的資本投入對經濟增長的拉動作用逐漸削弱。2008 年以來，我國資本回報率中樞出現明顯的回落。2010 年之后，我國經濟進入“新常態”，增長中樞也逐漸下滑。2009-2019年 GDP 增速中樞由 2000-08 年的 10.5%回落至 7.8%，2020-2023 年則進一步回落至 4.8%。經濟增速的放緩反映出依靠資本投入驅動的粗放型發展模式或已經難以滿足新時代下我國經濟高質量發展的要求。培育新質生產力是實現產業轉型升級和高質量發

34、展的關鍵培育新質生產力是實現產業轉型升級和高質量發展的關鍵。在成本上升和效率下降的情況下，我國依靠勞動力與資本投入的發展模式難以為繼。我國經濟增長要實現高質量增長，需要從傳統要素投入驅動轉變為創新驅動。在這一時期，總書記強調的“新質生產力”或是支撐經濟增長最可靠的保障。新質生產力與傳統生產力有所不同，其擺脫了大量資源的投入，更加強調了科技創新與技術進步的主導作用，主要包括了戰略性新興產業和未來產業。根據國家統計局的定義，戰略新興產業包括新一代信息技術、高端裝備制造、新材料、生物、新能源汽車、新能源這六大產業；未來產業主要包括 6G 網絡、可控核聚變、類腦智能、量子信息、基因技術、深?？仗扉_發等

35、。通過積極培育高科技含量的戰略新興產業來加快形成新質生產力，不僅能實現高質量發展階段的產業結構轉型和升級，也能持續地為我國經濟增長提供動力。近年來我國新質生產力相關領域在經濟中占比正逐漸上升，根據國家統計局的數據，我國戰略性新興產業占 GDP 比重從 2014 年的 7.6%上升至 2022 年的 13%以上，同時根據“十四五規劃”中的目標，預計 25 年我國戰略性新興行業占 GDP 比重將上升至 17%。11/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 3、培育新質生產力是培育新質生產力是我國經濟我國經濟高質量發展的關鍵高質量發展的關鍵 傳統要素投入驅動

36、模式難以長期支撐我國經濟高速發展傳統要素投入驅動模式難以長期支撐我國經濟高速發展。改革開放以來，我國經濟持續高速增長，產業結構也實現了由勞動密集型向資本密集型的升級。從 1978 年改革開放到 2000 年左右的第一個“二十年”期間，我國工業發展主要以勞動密集型產業為主。當時我國資本與技術相對稀缺而勞動力較為充裕，人口結構較為年輕，15-64 歲的勞動力人口占總人口的比重仍呈不斷上升的趨勢。此外，我國勞動力成本優勢明顯，1980 年制造業就業人員平均年工資僅為 750 元左右。因此，以紡織服裝、制鞋、家具等為代表的勞動密集型產業得以快速發展。從生產角度來看，1978 年到 1997 年，勞動密

37、集型輕工業產值占全部工業的比重由 43%上升到 49%。從貿易的角度來看，20 世紀 90 年代，勞動密集行業產品占我國工業品出口的比例一度達到 60%以上。在在 2000 年至今的第二個年至今的第二個“二十年二十年”期間，我國要素稟賦優勢逐漸轉向資本密集型行業期間，我國要素稟賦優勢逐漸轉向資本密集型行業。隨著資本的逐漸積累以及勞動力成本的提升，紡織、制鞋業等傳統勞動密集型行業的顯性比較優勢（RCA）明顯回落，而以機械電子為代表的重工業比較優勢持續提升。為了支持重工業的發展，我國采取利率管制等政策將利率水平維持在低位，以滿足重工業較高的資本投入需求，這使得與其他國家相比，我國利率水平明顯低于經

38、濟增速。而較低的利率水平也得以支撐我國投資率長期保持在相對高位，尤其在 2009 年后我國投資率進一步上行至 45%，而同期美日韓投資率僅在 30%左右。在這一時期，重工業的快速發展以及大量的資本投入成為了我國經濟高速增長的重要動力。2004 年，我國出口中資本密集型產品的比例已超過勞動密集型產品。2008 年以來，固定資本投資對我國經濟增長的貢獻率一直穩定在 50%以上。展望未來，在改革開放后的第三個展望未來，在改革開放后的第三個“二十年二十年”期間，我國產業結構需要繼續轉型升級來為經濟發展提供新期間，我國產業結構需要繼續轉型升級來為經濟發展提供新動能。動能。從國際經驗來看，科技創新推動的產

39、業結構升級是發展中國家跨越從國際經驗來看，科技創新推動的產業結構升級是發展中國家跨越“中等收入陷阱中等收入陷阱”的關鍵的關鍵。十九大報告中指出，“我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，正處在轉變發展方式、優化經濟結 12/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 構、轉換增長動力的攻關期”。在這一階段，海外國家從中等收入跨越至高收入國家的轉型經驗，或能為我國如何實現高質量發展提供參考。在 1960 年到 2008 年間，全球 101 個中等收入經濟體中僅有 13個國家和地區跨越了“中等收入陷阱”，如歐洲的希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙；亞洲的日本、新

40、加坡、韓國、中國香港、中國臺灣等。其他大多數經濟體則出現了經濟停滯或倒退的現象。對于實現從中等收入向高收入跨越的國家而言，科技創新所帶來的產業升級與勞動生產率的提高或是其成功的關鍵。亞投行其工作論文中指出，與低收入國家相比，中高收入國家的全要素生產率對經濟增長的貢獻更大。具體來看，韓國和日本在步入中等收入階段后，均成功培育了半導體、汽車、通訊等新興高科技產業；中國臺灣也在 20 世紀 80 年代至 90 年代迅速崛起為世界電子產品制造業中心。從產業結構的變化也可以看出，1990 年以來成功跨越中等收入陷阱的國家與地區，如韓國、日本、新加坡等，其高新技術產業占制造業比重均有一定程度的提高。而部分

41、尚未實現向高收入門檻跨越的國家，過去三十年其產業結構未出現明顯改變。美國也曾依靠科技創新擺脫了美國也曾依靠科技創新擺脫了 1970 年代的滯脹困境年代的滯脹困境。在國內經濟疲弱以及國際產業競爭日益激烈的情況下，美國在 1980-2000 年出臺了包括宏觀、產業、金融在內的一系列政策支持科技創新，最終在信息技術產業中實現了關鍵技術的突破，勞動生產率大幅提高。1995-1999 年，美國制造業勞動生產率年均復合增長率為 9.7%，其中電腦及電子產品行業勞動生產率上漲幅度最大。在高科技產業的發展下，美國經濟增長逐漸轉變為技術驅動。1988-1990 年，全要素生產率對經濟增長的貢獻率僅為 16%左右

42、，而到 2001-2005 年時期已明顯提高至 64%。美國 GDP 年均增速也在 1980 年之后逐步回升?？萍紕撔率俏覈鴮崿F高質量發展的第一動力科技創新是我國實現高質量發展的第一動力?？倳浽诙髨蟾嬷袕娬{，“必須堅持科技是第一生產力、人才是第一資源、創新是第一動力”。根據上文分析也可以看出，在成本上升和效率下降的情況下，依靠勞動力與資本投入的發展模式難以為繼。我國經濟增長要實現高質量增長，需要從傳統要素投入驅動轉變為創新驅動。在這一時期，總書記強調的“新質生產力”或是支撐經濟增長最可靠的保障。新質生產力與傳統生產力有所不同，其擺脫了大量資源的投入，更加強調了科技創新與技術進步的主導作用

43、。通過積極培育高科技含量的戰略新興產業來加快形成新質生產力，不僅能實現高質量發展階段的產業結構轉型和升級，也能持續為我國經濟增長提供動力。13/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 四、實踐路徑四、實踐路徑 怎樣發展新質生產力？這是一個系統的經濟和社會工程，需要努力打造善于學習新知識、掌握新技術、創新能力強的新型勞動者隊伍，用好人工智能、機器人、虛擬現實等新型生產工具，打破先進生產要素自由流動的束縛，塑造適應新質生產力的新型生產關系，通過創新驅動新產業成長為主導產業、優勢產業。技術創新是關鍵技術創新是關鍵。經濟靠科技、科技靠人才、人才靠教育，教育、科

44、技、人才的良性循環是形成和發展新質生產力的基礎支撐。要深入實施科教興國戰略、人才強國戰略、創新驅動發展戰略，鼓勵人才大膽創新，為科技創新積蓄第一資源。強化國家戰略科技力量，完善新型舉國體制，抓好關鍵核心技術攻關，不斷完善布局、優化結構、提高能力，構建國家創新能力體系。瞄準世界科技前沿，實現前瞻性基礎研究、引領性原創成果重大突破，夯實世界科技強國建設的根基。企業是創新的主體企業是創新的主體。強化企業科技創新主體地位，建立企業常態化參與國家科技創新決策的機制，支持科技領軍企業聚焦國家重大需求，牽頭組建創新聯合體，引導創新要素向企業聚集。營造勇于創新、擅于創新的良好環境，繼續推動研發費用加計扣除、高

45、新技術企業稅收優惠等普惠性政策落實，要強化科技創新政策與財稅、金融、人才等方面政策的銜接協同。促進大中小企業創新鏈、產業鏈、供應鏈、數據鏈、資金鏈、服務鏈、人才鏈全面融通，著力構建大中小企業相互依存、相互促進的企業創新發展生態。制度創新是保障制度創新是保障。進一步全面深化改革，堅持改革和法治相統一相協調，著力打通束縛新質生產力發展的堵點卡點。健全要素參與收入分配機制，適應高質量發展和經濟活動數字化進程的需要，激活知識、技術、管理、數據等優質生產要素的活力，引導各類要素協同向先進生產力集聚。著力破除各種形式的地方保護和市場分割，促進商品要素資源在更大范圍內暢通流動，進一步降低市場交易成本，加快建

46、設高效規范、公平競爭、充分開放的全國統一大市場。充分激發各類經營主體的內生動力充分激發各類經營主體的內生動力。對新技術新業態新模式加強包容審慎監管，鼓勵創新探索，讓企業敢闖敢試。深入實施國有企業改革深化提升行動，提高國有企業治理水平和核心競爭力。充分發揮國有企業作為建設現代化產業體系的主力軍作用，更大力度布局戰略性新興產業和未來產業，維護產業鏈供應鏈和能源資源安全。促進民營企業發展壯大，在市場準入、要素獲取、公平執法、權益保護等方面一視同仁，加快營造市場化、法治化、國際化一流營商環境，促進中小企業專精特新發展。開放創新是前提開放創新是前提。要持續推進高水平對外開放，深度參與全球產業分工和合作，

47、用好國內國際兩個市場兩種資源，增強聯動效應。要更高質量“引進來”，持續建設市場化、法治化、國際化一流營商環境，加強知識產權保護，匯聚全球創新要素。大力吸引外資企業來我國設立研發中心，支持外企引進新技術新產品、進入新興領域，進一步激發外資企業在華創新活力。放寬電信、醫療等服務業市場準入，對標國際高標準經貿規則，強化重點外資項目服務。同時，要更高水平“走出去”同時，要更高水平“走出去”。加快培育外貿新動能，鞏固外貿外資基本盤，拓展中間品貿易、服務貿易、數字貿易、跨境電商出口。鼓勵國家科研機構、高水平研究型大學、科技領軍企業在前沿科技領域開展國際合作，增強企業全球資源整合配置能力，以多元化布局、國際

48、化發展，提升產業開放水平和國際競爭力。推進新工業革命伙伴關系網絡建設，構建安全穩定、暢通高效、開放包容、互利共贏的全球產業鏈供應鏈體系。14/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 五五、關鍵要素、關鍵要素 生產力即具有勞動能力的人和生產資料相結合而形成的改造自然的能力。新時代背景下，勞動者、生產資料及其相對應的生產關系都在發生深刻變化。發展新質生產力，重點從以下三個方向著手：一是打造新型勞動者隊伍，二是掌握和用好新型生產工具，三是塑造適應新質生產力的生產關系。1、打造新型勞動者隊伍打造新型勞動者隊伍 人才是第一資源，發展新質生產力首先需要打造新型勞動

49、者團隊。新型勞動者隊伍包括兩個方面：一是能夠驅動科技創新、創造新質生產力的科技型人才，二是能夠與時俱進，熟練掌握新質生產資料的應用型人才。打造新型勞動隊伍，重點從以下兩點著手：首先，加大基礎學科人才培養力度，持之以恒加強基礎研究，培養能夠創造新質生產力的科技型人才首先，加大基礎學科人才培養力度，持之以恒加強基礎研究，培養能夠創造新質生產力的科技型人才?；A學科人才是基礎研究的核心。引導全社會尊重基礎學科、重視基礎研究，加大基礎研究財政投入力度，構建全方位基礎學科教育體系，推進基礎學科高層次人才培養模式改革，暢通教育、科技、人才的良性循環。其次，針對新質生產力對應的新產業、新業態，培養一批能夠熟

50、練應用新質生產資料的應用型人才其次，針對新質生產力對應的新產業、新業態，培養一批能夠熟練應用新質生產資料的應用型人才。伴隨新質生產力的發展，新的產業和新的業態不斷迭代升級，戰略性新興產業、未來產業、高技術服務業等將蓬勃發展。產業結構的變遷需要人才結構與之匹配，應建立學科專業動態調整機制，推進部分普通本科高校向應用型轉變，培養能夠熟練掌握新質生產資料的應用型人才。2、掌握和用好新型生產工具掌握和用好新型生產工具 新時代背景下，勞動對象和勞動資料正在發生深刻變化，掌握和用好新型生產工具是發展新質生產力的重要環節，其中掌握關鍵核心技術是重中之重。制度層面，發揮新型舉國體制作用，強化國家戰略科技力量制

51、度層面，發揮新型舉國體制作用，強化國家戰略科技力量。通過“揭榜掛帥”、“賽馬”等制度鼓勵科技創新；持續實施“專精特新”計劃，讓企業真正成為創新主體；鼓勵發展創業投資、股權投資，強化科技創新的資金支持。技術層面，要補短板、鍛長板，重視通用技術技術層面，要補短板、鍛長板，重視通用技術。加大重要產品和關鍵核心技術攻關力度，攻克“卡脖子”難題；實施產業基礎再造工程，加快補齊基礎零部件及元器件、基礎軟件、基礎材料、基礎工藝和產業技術基礎等瓶頸短板；鞏固提升優勢產業領先地位，持續增強高鐵、新能源、通信設備等高端制造業領域全產業鏈優勢。產業層面，大力發展戰略性新興產業、提前布局未來產業，加快建設現代化產業體

52、系為新型生產工具發產業層面，大力發展戰略性新興產業、提前布局未來產業，加快建設現代化產業體系為新型生產工具發揮作用提揮作用提供更大舞臺供更大舞臺。推動戰略性新興產業融合集群發展，構建優質高效的服務業新體系；激勵企業加快數字化轉型，實現實體經濟與數字經濟的深度融合；推動現代服務業同先進制造業、現代農業深度融合。3、塑造適應新質生產力的生產關系塑造適應新質生產力的生產關系 生產力決定生產關系，生產關系反作用于生產力，新質生產力需要新的生產關系與之相匹配生產力決定生產關系，生產關系反作用于生產力，新質生產力需要新的生產關系與之相匹配。進一步深化改革開放，建設完善全國統一大市場，健全要素參與收入分配機

53、制，保障優質生產要素順暢流通。15/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 首先，加快建設全國統一大市場，發揮超大規模市場優勢，使得科技創新的收益最大化，有助于新質生產力的推廣和應用。例如，破除地方保護，降低綜合物流成本，統一數據要素標準，建設全國知識產權交易平臺等。其次，打通束縛要素流通的堵點卡點，推動戶籍制度改革、加快土地流轉等。第三，健全要素參與收入分配機制，給予知識、技術、人才等要素更多回報。第四，擴大高水平對外開放，充分用好兩個市場、兩種資源，讓全球共同參與新質生產力的培育，共享新質生產力帶來的福利提升。六六、具體具體支持政策支持政策 1、貨

54、幣金融政策貨幣金融政策 近幾年，重大會議及金融監管部門持續強化貨幣、金融政策支持科技創新、產業升級近幾年，重大會議及金融監管部門持續強化貨幣、金融政策支持科技創新、產業升級。2021 年 12 月，中央政治局會議、中央經濟工作會議分別強調“實現科技、產業、金融良性循環”以及“引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持”。金融監管部門也持續強化政策落地見效：2021 年 3 月，央行召開信貸結構優化調整座談會，強調進一步加大對科技創新、制造業的支持，提高制造業貸款比重，增加高新技術制造業信貸投放。2023 年后金融支持科技創新的政策導向進一步強化年后金融支持科技創新的政策

55、導向進一步強化。2023 年 7 月 24 日，政治局會議強調“發揮總量和結構性貨幣政策工具作用，大力支持科技創新、實體經濟和中小微企業發展”，2023 年 12 月中央經濟工作會議要求“引導金融機構加大對科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟等方面的支持力度”，“科技創新”居于首位，體現政策基調的強化。貨幣金融對新質生產力的支持政策主要涉及加強頂層設計、支持科技貸款、拓寬融資渠道、推廣跨境融資和建設科創金融改革試驗區等五個方面。（1）我國科創金融制度和市場體系持續健全我國科創金融制度和市場體系持續健全 金融管理部門加強頂層設計，不斷完善金融支持科技創新的政策框架，優化市場機制、豐富金融支持工

56、具，目前，我國已初步建成包括銀行信貸、債券市場、股票市場、創業投資、保險和融資擔保等在內，全方位、多層次的科創金融服務體系。（2）推動科技型企業貸款保持較快增速推動科技型企業貸款保持較快增速 首先，央行結構性貨幣政策工具定向支持，2022 年 4 月、9 月，央行先后創設科技創新再貸款、設備更新改造專項再貸款，截至 2023 年三季度末余額分別為 3456、1672 億元，較 2022 年末分別增加 1456、863 億元。其中，科技創新再貸款支持“高新技術企業”、“專精特新中小企業”、國家技術創新示范企業、制造業單項冠軍企業等科技創新企業，該資金也能夠起到一定杠桿作用，央行在 2023 年

57、8 月新聞發布會上披露，截至 2023 年 6 月末，科技創新再貸款余額 3200 億元，撬動金融機構發放科技型企業貸款約 1.75 萬億元。16/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 其次，引導銀行業金融機構設立服務科技創新的專營組織架構、專門風控制度、專業產品體系、專項考核機制，推動信貸資源向科創領域傾斜。從商業銀行的實踐看，設立了多種創新型信貸產品，例如：技術提升支持貸款、大中型企業固定資產購置貸款、科創貸等。截至 2023 年末，我國“專精特新”、科技中小企業貸款增速分別是 18.6%和 21.9%。制造業中長期貸款余額同比增長 31.9%，

58、其中，高技術制造業中長期貸款增速達到 34%，均顯著高于 10.6%的全部貸款增速。（3）資本市場創新制度及產品助力新質生產力資本市場創新制度及產品助力新質生產力 17/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 設立科創板、北交所，深化新三板改革。推出科創票據、科創公司債等債券產品，拓寬科技型企業直接融資渠道。根據 wind 數據，截至 2024 年 1 月 26 日，我國科創公司債余額約 5042 億元，科創票據余額約 2990 億元，合計約 8032 億元。（4）推動科技型企業跨境融資便利推動科技型企業跨境融資便利 部分初創期的科技型企業由于自身凈資

59、產小而面臨無法獲得更多跨境融資等難題，為此，從 2018 年起，國家外匯局持續加強和完善面向科技創新的外匯政策供給，出臺針對高新技術和“專精特新”企業的跨境融資便利化政策，允許其在一定額度內自主借用外債，大幅降低企業融資成本。此外，推進合格境外有限合伙人外匯管理試點，鼓勵和引導外資通過私募股權基金參與投資境內科技型企業。優化跨國公司跨境資金的集中化便利政策，幫助科技型企業提高資金應用效率，降低財務成本。2023 年 12 月，外管局發布國家外匯管理局關于進一步深化改革促進跨境貿易投資便利化的通知，從主體范圍、試點地區、試點額度等方面升級了科技企業跨境融資便利化政策，一是在以往高新技術、“專精特

60、新”企業的基礎上，將科技型中小企業納入試點主體，支持科技型中小企業創新發展；二是政策覆蓋范圍從此前的 17 個?。ㄊ校U展至全國；三是將此前 17 個?。ㄊ校┑谋憷~度提高至等值 1000萬美元，其余地區的便利化額度暫定為等值 500 萬美元，便利高新技術、“專精特新”和科技型中小企業跨境融資，同時防范企業債務風險。（5）科創金融改革試驗區穩步推進科創金融改革試驗區穩步推進 截至目前，我國已在北京、上海、濟南等 7 地設立了科創金融改革試驗區。建設科創金融改革試驗區有利于助力科創企業解決融資難題，助力科技向生產力轉化，相關政策包括提高科創企業獲貸率；支持科創企業對接多層次資本市場；強化數字賦

61、能，引領科創金融技術突破等。2、財政政策財政政策 財政政策積極配合產業政策及科技政策發展，主財政政策積極配合產業政策及科技政策發展，主要從項目資金、財政貼息、減稅降費等方向給予支持要從項目資金、財政貼息、減稅降費等方向給予支持。二十大后財政政策基調重點強調協同發力，2023 年 12 月中央經濟工作會明確要求“要增強宏觀政策取向一致性。加強財政、貨幣、就業、產業、區域、科技、環保等政策協調配合，把非經濟性政策納入宏觀政策取向一致性評估，強化政策統籌，確保同向發力、形成合力”。產業政策驅動經濟結構轉型是我國未來經濟發展的主線，但轉型過程中可能面臨財政收入不足、貨幣政策寬信用體量不夠、經濟增速承壓

62、等問題，核心解決之道在于財政貨幣的有效配合，未來將逐步形成產業政策驅動財政、貨幣協同發力的政策格局。由此來看，財政政策將重點圍繞產業及科技政策發力，主要通過一般公共預算、專項債資金等方式給予資金支持，財政貼息配合信用擴張，以及結構性減稅降費促進產業政策積極落地。18/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 一般公共預算及專項債資金加強對科創領域的支持力度一般公共預算及專項債資金加強對科創領域的支持力度。財政資金積極發力促進科創事業發展，從一般公共預算支出角度來看，與科創發展相關度極高的科學技術、教育及文體傳媒領域支出占財政支出比重達到近 25%，其中教

63、育支出對基礎創新、產學研轉換等提供重要支撐作用，文體傳媒則對創新科普、科創宣傳等有所幫助。此外，地方政府專項債券的使用范圍也在不斷拓展，2023 年新增新能源基建及新型基礎設施項目，2022 年 10 月 13 日，國家發改委辦公廳發布關于組織申報 2023 年地方政府專項債券項目的通知，明確 2023 年專項債投向擴大到 11 個領域，增加新能源項目和新型基礎設施 2 個領域，其中新能源項目并入能源項目大類。財政貼息也是重要財政工具財政貼息也是重要財政工具。近年來我國加大了財政貼息對特定領域的支持力度。2022 年 5 月起，先后對教育、民族貿易及特需商品、初創企業和個體工商戶、高校醫院等進

64、行貼息支出；2023 年 9 月則推出創業擔保貸款，對貸款實際利率的 50%利息進行財政貼息。財政貼息有助于降低特定領域的企業融資成本，促進實體經濟發展。結構性減稅降費政策也是重要支撐結構性減稅降費政策也是重要支撐。2023 年 8 月起結構性減稅降費政策積極出臺，重點在于降低科技制造業、高技術企業、中小微及個體工商戶、出口和跨境電商等企業經營壓力，促進企業積極參與結構轉型和產業升級，先后出臺了對先進制造業增值稅加計抵減正常測、研發費用加計扣除政策、設備器具扣除有關所得稅政策、研發機構采購設備增值稅減免政策、創業創新有關的稅收政策等等，預計 2024年結構性減稅降費政策有望進一步加碼，進一步加

65、大對科創、綠色、數字等領域的支持。3、產業政策產業政策 支持戰略性新興產業和未來產業發展的產業政策，主要內容包括打造產業集群發展、產業標準化、產業項目揭榜掛帥攻關等內容。19/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 對于產業政策的下一步政策走勢方面，具體政策支持方式可能存在一定差異，科技創新層面延續加強基礎研究，優化科研激勵機制等。戰略性新興產業側重于培育產業整體發展壯大，增強產業競爭力和擴大市場規模，如提供稅費減免等產業政策。未來產業側重于技術突破和科技成果轉化，加強產學研合作，落實一批重大技術項目揭榜掛帥攻關，加強政府引導基金、VC/PE 基金等金

66、融資源的支持作用，疏通科技成果轉化路徑。4、地方政、地方政策策 20/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 當前，共有 26 個省份的政府工作報告在相對靠前的位置重點提及了“新質生產力”，從各省政府工作報告的內容來看，“新質生產力”所涉及的行業廣泛，但關鍵還是創新和技術突破?？梢姰斍敖洕邇炏燃壐叩囊廊皇强萍紕撔?、轉型升級，“不走老路”、“不搞強刺激”的政策定力很強。21/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 七七、數字經濟引領新質生產力數字經濟引領新質生產力 1、數字經濟有助于緩解中國經濟的三項突出問題

67、數字經濟有助于緩解中國經濟的三項突出問題 2023 年 12 月的中央經濟工作會議提出 2024 年重點工作任務的首位是“以科技創新引領現代化產業體系建設”。其中數字經濟又排列首位，強調“要大力推進新型工業化，發展數字經濟，加快推動人工智能發展”、“廣泛應用數智技術，加快傳統產業轉型升級”等。對比最近 5 年中央經濟工作會議，中央對數字經濟發展的重視程度逐年在上升。其原因在于，當前中國經濟處于增長動能切換、結構調整陣痛時期。要維持中國經濟持續發展，有三項突出矛盾亟待解決。一是誰來彌補房地產行業加速調整形成的一是誰來彌補房地產行業加速調整形成的“缺口缺口”？2021 年以來房地產行業轉型加速。2

68、022 年中國總人口出現首次下降，城鎮化進程明顯放緩。2023 年 7 月中央政治局會議首次指出“我國房地產市場供求關系發生重大變化”。當前，房地產供需、居民預期、開發商行為等都已發生徹底改變，預示著在未來幾年中，房地產持續下行趨勢已然確定，需要尋找新動能來彌補經濟增長缺口。二是服務業比重上升與生產效率提升過慢形成二是服務業比重上升與生產效率提升過慢形成“鮑莫爾病鮑莫爾病”，這既需要，這既需要“保持制造業比重基本穩定保持制造業比重基本穩定”，也需也需要持續提升勞動密集型服務業生產率要持續提升勞動密集型服務業生產率。經濟體中制造業整體技術進步較快而服務業整體技術進步較慢，導致制造業更為依賴資本和

69、技術要素，而服務業更為依賴勞動力要素。在經濟發展過程中，會出現制造業就業技術門檻持續提升，勞動力持續被制造業淘汰而進入中低端服務業的過程。對于整體經濟而言，這會導致技術進步與潛在經濟增速的趨勢性放緩。中國 2013 年服務業占比已經超越工業，同期經濟增長率也趨于下行。三是人口老齡化程度加深將引發勞動力供給、總需求結構、財政收支平衡等一系列問題，傳統的經濟發三是人口老齡化程度加深將引發勞動力供給、總需求結構、財政收支平衡等一系列問題，傳統的經濟發展模式無法有效應對展模式無法有效應對。截至 2022 年末，中國 60 歲及以上人口達到 2.8 億，占全國總人口的比例為19.8%，65 歲及以上人口

70、 2.1 億，占全國總人口的比例為 14.9%。22/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 在此背景下，加快數字經濟至關重要。相關人士預測，房地產和建筑業占 GDP 的比重將由 2023 年的12.7%降至 2030 年的 9.9%，再到 2035 年的 9.0%。這意味著 2023-2035 年間，房地產和建筑業的增加值將少增至少 6 萬億。而根據“十四五”數字經濟發展規劃，目標到 2025 年數字經濟核心產業增加值占 GDP 比重達到 10%。以此為基礎，預測到 2035 年數字經濟核心產業占比將升至 13.1%，新舊動能實現反轉?？紤]到當前數字

71、技術已進入加速創新時期，一旦人工智能等數字技術實現重大突破并快速滲透，數字經濟的增長速度將進一步加快。同時隨著數字技術加快對傳統行業賦能，整體全要素生產率也將進一步提升。2、數字經濟是典型的大國經濟，將引領新質生產力，賦能數字經濟是典型的大國經濟，將引領新質生產力，賦能經濟經濟發展發展 大國經濟的思想源大國經濟的思想源遠流長遠流長：亞當 斯密的國富論提出“市場范圍”假說，認為“分工起因于交換能力，分工的程度，因此總要受交換能力大小的限制，換言之，要受市場廣狹的限制”。馬歇爾經濟學原理提出“規模報酬”假說，認為“大規模生產的主要利益，包括技術的經濟、機械的經濟和原料的經濟”。20 23/27 2

72、024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 世紀 60 年代后，庫茲涅茨、錢納里和賽爾昆等經濟學家專門分析了國家規模對經濟發展的影響?？傮w而言，大國經濟是地域遼闊、資源豐富、人口眾多、國內市場巨大、工業部門體系齊全、總經濟規模較大、對世界經濟有相當影響力的國家經濟。其主要特征包括：一是規模性特征。大國經濟首先是一種規模經濟，包括市場規模、要素規模、產業規模、需求規模等，龐大的國內市場規?？梢匀菁{大規模生產、提高企業的競爭力并形成技術研發和創新優勢。二是結構性特征。大國具有多元經濟結構，不同的技術、產業、區域及城鄉之間發展差異性較大，在經濟增長中表現出較明顯的非均衡

73、特征。這對于發展中大國更為常見，與不同經濟部門的效率差異、不同區域的經濟發展不平衡等因素息息相關。三是內源性特征。大國生產要素比較充裕，產業布局空間較大，往往會建立相對完整、獨立的國民經濟體系，因此可以主要依靠國內要素供給和市場需求拉動經濟增長，外貿依存度較低。大國經濟的核心優勢是內部可循環，具備比較穩定的國內產業鏈、供應鏈和價值鏈，推動經濟自主協調發展?？傮w來說，大國可以以內循環為基礎，而小型開放國家則必須利用全球化，這就使得生產要素自由流動成為經濟發展的重要推動力，工業社會極其典型。進入數字經濟時代，盡管數據本身流動性較資本更強，但跨境流動自由度反而不如資本，原因是數據流動在創造價值的同時

74、也對國家安全、隱私保護、監管執法等提出了嚴峻挑戰。在數據跨境流動受限的背景下，大型經濟體豐富的數據資源稟賦便成為發展數字經濟的突出優勢，而數在數據跨境流動受限的背景下，大型經濟體豐富的數據資源稟賦便成為發展數字經濟的突出優勢，而數據要素區別于傳統生產要素的新特征又進一步擴大了大國優勢據要素區別于傳統生產要素的新特征又進一步擴大了大國優勢。傳統生產要素如土地和勞動在權屬上呈現非此即彼、難以復用的特點，具有強競爭性和資源稀缺性；資本、技術等生產要素可實現持續積累但仍具有稀缺性。數據作為新型生產要素，將徹底擺脫有形要素的限制，從根本上打破稀缺性的制約，成為推動經濟持續發展的根本保障。其一，數據的本質

75、是一種信息的載體和表現形式，可復制且邊際成本趨近于零，能夠被多個企業或個人同時重復使用，具有非競爭性特征。其二，各類行為主體每天均在產生大量數據，基礎資源非常富足，數據在形態上不會發生損耗或衰減，甚至能夠在使用過程中無限積累，不斷產生新的數據，具有非稀缺性與非消耗性特征。其三，數據規模越大、種類越豐富，產生的信息和知識就越多，最終將實現規模報酬遞增?；诖?，大國經濟體更有可能憑借豐富的數據資源稟賦而產生“正反饋效應”，在數字經濟時代獲得相對競爭優勢。24/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 而數字產業集信息技術、人工智能、大數據于一體的特性，又是推

76、動經濟增長的新引擎，也是當前發展新質生產力的重要抓手，因此將在很大程度上引領新質生產力發展，賦能經濟發展。八八、市場市場機遇機遇 1、“新質生產力新質生產力”指引下的指引下的市場機遇市場機遇 根據新華社 9 月 8 消息，習近平總書記在黑龍江考察時指出，要以科技創新引領產業全面振興。要立足現有產業基礎，扎實推進先進制造業高質量發展，加快推動傳統制造業升級，發揮科技創新的增量器作用，全面提升三次產業，不斷優化經濟結構、調整產業結構。整合科技創新資源，引領發展戰略性新興產業和未來產業，加快形成新質生產力。經濟發展的著力點從數量到質量變遷，推動高質量發展、加快建設現代化產業體系、推進新型工業化是市場

77、發展到當前階段的必然要求。因此，戰略新興產業（新能源、新材料、先進制造、電子信息）、未來產業（人工智能、量子計算、工業互聯網、衛星互聯網、機器人等）將在新時期釋放出發展紅利，具有較好的市場發展機遇。2、產業布局、產業布局 沿著以上新質生產力指引下的市場機遇邏輯方向，我們將分別對相關產業布局方向進行細致梳理，以幫助大家更詳細地了解在新質生產力指以下新興產業與未來產業具體的市場布局方向。25/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 （1）新興產業布局方向）新興產業布局方向 一是新一代信息技術，主要包括第五代移動通信（一是新一代信息技術，主要包括第五代移動通

78、信（5G）、電子信息制造、軟件和新興數字領域）、電子信息制造、軟件和新興數字領域。實施方案指出：新一代信息技術主要面向重點場景和行業應用，優化完善 5G 標準。研制集成電路、基礎器件、能源電子、超高清視頻、虛擬現實等電子信息標準。研制基礎軟件、工業軟件、應用軟件等軟件標準。研制大數據、物聯網、算力、云計算、人工智能、區塊鏈、工業互聯網、衛星互聯網等新興數字領域標準。二是新能源，主要包括新能源發電、新能源并網和新能源關鍵設備二是新能源，主要包括新能源發電、新能源并網和新能源關鍵設備。實施方案指出：新能源主要是研制光伏發電、光熱發電、風力發電等新能源發電標準，優化完善新能源并網標準，研制光儲發電系

79、統、光熱發電系統、風電裝備等關鍵設備標準。三是新材料，主要包括先進石化化工材料、先進鋼鐵材料、先進有色及稀土材料、先三是新材料，主要包括先進石化化工材料、先進鋼鐵材料、先進有色及稀土材料、先進無機非金屬材料、進無機非金屬材料、高性能纖維及制品和高性能纖維復合材料高性能纖維及制品和高性能纖維復合材料。實施方案指出：新材料主要是研制先進石化化工材料、先進鋼鐵材料、先進有色金屬及稀土材料、先進無機非金屬材料、高性能纖維及制品和高性能纖維復合材料標準。面向產業融合發展需求和應用場景探索，開展前沿新材料標準預研。四是高端裝備，主要包括工業機器人、高端數控機床、農機裝備、工程機械、醫療裝備、智能檢測裝備四

80、是高端裝備，主要包括工業機器人、高端數控機床、農機裝備、工程機械、醫療裝備、智能檢測裝備和增材制造裝備和增材制造裝備。實施方案指出：高端裝備主要是研制工業機器人基礎共性、關鍵技術和行業應用標準。研制高端數控機床關鍵共性技術、整機、數字化控制與核心部件標準。研制農機裝備基礎通用、關鍵技術以及高端化智能化綠色化標準。研制工程機械基礎通用、關鍵材料、核心部件、電動化以及高端化智能化綠色化標準。研制醫療裝備關鍵材料、核心部件、運行服務與集成應用標準。研制智能檢測裝備基礎、關鍵技術和互聯互通標準。研制增材制造裝備核心工藝和部件、關鍵技術、測試評估等標準。研制裝備數字化和智能制造基礎共性、關鍵技術、典型行

81、業應用等標準。五是新能源汽車，主要包括新能源汽車整車、關鍵部件系統、核心元器件、智能網聯技術和充換電基礎五是新能源汽車，主要包括新能源汽車整車、關鍵部件系統、核心元器件、智能網聯技術和充換電基礎設施設施。實施方案指出：主要聚焦新能源汽車領域，研制動力性測試、安全性規范、經濟性評價等整車標準，驅動電機系統、動力蓄電池系統、燃料電池系統等關鍵部件系統標準，汽車芯片、傳感器等核心元器件標準，自動駕駛系統、功能安全、信息安全等智能網聯技術標準，以及傳導充電、無線充電、加氫等充換電基礎設施相關標準。26/27 2024 年年 2 月月 23 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 六是綠色環保，主要

82、包括碳達峰碳中和、綠色制造、工業節能、工業節水、工業環保和工業資源綜合利六是綠色環保，主要包括碳達峰碳中和、綠色制造、工業節能、工業節水、工業環保和工業資源綜合利用用。實施方案指出：綠色環保主要聚焦實現碳達峰碳中和目標，研制溫室氣體基礎通用、核算核查、技術與裝備、監測、管理與評價標準。優化完善綠色產品、綠色工廠、綠色工業園區和綠色供應鏈等標準。研制工業節能、工業節水、工業環保、工業資源綜合利用等標準。七是民用航空，主要包括航空器、發動機、機載系統和通用基礎與運營支持七是民用航空，主要包括航空器、發動機、機載系統和通用基礎與運營支持。實施方案指出：民用航空主要聚焦研制商用飛機、水陸兩棲飛機、直升

83、機、無人機以及新動力、新構型航空器等航空器標準。研制整機、關鍵重要部件、適航符合性、客戶服務等發動機標準。研制航空電子系統、飛行控制系統與機電系統等機載系統標準。研制基礎產品、全生命周期數據、生產制造等航空通用基礎標準，以及運營支持標準。八是船舶與海洋工程裝備，主要包括高技術船舶和海洋工程裝備八是船舶與海洋工程裝備，主要包括高技術船舶和海洋工程裝備。實施方案指出：船舶與海洋工程裝備主要聚焦高技術船舶領域，研制重點船型總體設計、總裝建造標準，關鍵零部件和系統標準，以及綠色管理標準。聚焦海洋工程裝備領域，研制總體設計、總裝建造、關鍵系統標準，研制潛水器標準。（2）未來產業布局方向）未來產業布局方向

84、 一是元宇宙一是元宇宙。實施方案指出：開展元宇宙標準化路線圖研究。加快研制元宇宙術語、分類、標識等基礎通用標準，元宇宙身份體系、數字內容生成、跨域互操作、技術集成等關鍵技術標準，虛擬數字人、數字資產流轉、數字內容確權、數據資產保護等服務標準，開展工業元宇宙、城市元宇宙、商業元宇宙、文娛元宇宙等應用標準研究，以及隱私保護、內容監管、數據安全等標準預研。二是腦機接口二是腦機接口。實施方案指出：開展腦機接口標準化路線圖研究。加快研制腦機接口術語、參考架構等基礎共性標準。開展腦信息讀取與寫入等輸入輸出接口標準，數據格式、傳輸、存儲、表示及預處理標準，腦信息編解碼算法標準研究。開展制造、醫療健康、教育、

85、娛樂等行業應用以及安全倫理標準預研。三是量子信息三是量子信息。實施方案指出：開展量子信息技術標準化路線圖研究。加快研制量子信息術語定義、功能模型、參考架構、基準測評等基礎共性標準。聚焦量子計算領域，研制量子計算處理器、量子編譯器、量子計算機操作系統、量子云平臺、量子人工智能、量子優化、量子仿真等標準。聚焦量子通信領域，研制量子通信器件、系統、網絡、協議、運維、服務、測試等標準。聚焦量子測量領域，研制量子超高精度定位、量子導航和授時、量子高靈敏度探測與目標識別等標準。四是人形機器人四是人形機器人。實施方案指出：研制人形機器人術語、通用本體、整機結構、社會倫理等基礎標準。開展人形機器人專用結構零部

86、件、驅動部件、機電系統零部件、控制器、高性能計算芯片及模組、能源供給組件等基礎標準預研。研制人形機器人感知系統、定位導航、人機交互、自主決策、集群控制等智能感知決策和控制標準。開展人形機器人運動、操作、交互、智能能力分級分類與性能評估等系統評測標準預研。開展機電系統、人機交互、數據隱私等安全標準預研。面向工業、家庭服務、公共服務、特種作業等場景，開展人形機器人應用標準預研。五是生成式人工智能五是生成式人工智能。實施方案指出：圍繞多模態和跨模態數據集，研制視頻、圖像、語言、語音等數據集和語料庫的標注要求、質量評價、管理能力、開源共享、交易流通等基礎標準。圍繞大模型關鍵技術領域，研制通用技術要求、

87、能力評價指標、參考架構，以及訓練、推理、部署、接口等技術標準。圍繞基于生成式人工智能（AIGC）的應用及服務，面向應用平臺、數據接入、服務質量及應用可信等重點方向，研制 AIGC 模型能力、服務平臺技術要求、應用生態框架、服務能力成熟度評估、生成內容 27/27 2024 年年 2 月月 23 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告 評價等應用標準。在工業、醫療、金融、交通等重點行業開展 AIGC 產品及服務的風險管理、倫理符合等標準預研。六是生物制造六是生物制造。實施方案指出：研制傳感器等關鍵元器件，生物反應器等生產設備，生產技術規范等工藝標準。優化完善生物制造食品、藥品、精細化學品等應用

88、領域的產品、檢測和評價方法等標準。七是未來顯示七是未來顯示。實施方案指出：開展量子點顯示、全息顯示、視網膜顯示等先進技術標準預研。研制 Micro-LED 顯示、激光顯示、印刷顯示等關鍵技術標準，新一代顯示材料、專用設備、工藝器件等關鍵產品標準，以及面向智慧城市、智能家居、智能終端等場景的應用標準。八是未來網絡八是未來網絡。開展 6G 基礎理論、愿景需求、典型應用、關鍵能力等標準預研。面向下一代互聯網升級演進，構建“IPv6+”技術標準體系，開展分段路由（SRv6）、應用感知網絡（APN6）、隨路檢測（iFit）等核心技術標準研制；面向產業數字化轉型緊迫需求，加快確定性網絡、數字孿生網絡、算網

89、融合/算力網絡、自智網絡、網絡內生安全等關鍵網絡技術標準研制；面向?？仗斓匾惑w化、高通量全息通信、海量人機物通信等新場景，開展新型網絡體系結構、路由協議、智能管控等標準預研。開展Web3.0 相關標準預研，研制術語、參考架構等基礎類標準，跨鏈技術要求、分布式數字身份分發等技術類標準，以及面向數據資產交易、數字身份認證、數字藏品管理等場景的應用類標準。九是新型儲能。聚焦鋰離子電池領域，研制電池碳足跡、溯源管理等基礎通用標準，正負極材料、保護器件等關鍵原材料及零部件標準，以及回收利用標準。面向鈉離子電池、氫儲能/氫燃料電池、固態電池等新型儲能技術發展趨勢，加快研究術語定義、運輸安全等基礎通用標準，

90、便攜式、小型動力、儲能等電池產品標準。九、參考資料九、參考資料 1.工銀國際-2024 年中國經濟展望：爬坡過坎2.海通證券-2024 年：關注四大宏觀變量3.海通證券-活躍資本市場的重要性 2：培育新質生產力4.億歐智庫-2024 新質生產力引領下的八大場景變革5.海通國際-24 年六大總量話題 5：新質生產力，構建經濟增長新動能6.浙商證券-宏觀深度報告：新質生產力深度解讀與投資推演7.銀河證券-中國經濟高質量發展系列研究：數字經濟，引領新質生產力，打造經濟新動能8.中信建投-【中信建投政策研究】新質生產力：特征、聯系與機遇9.招商證券-全球產業趨勢跟蹤周報：關注碳約束下的產業投資機會10.天風證券-宏觀點評：地方兩會提前透露哪些政策信息？11.經濟日報編輯部文章：向新質生產力要增長新動能12.經濟觀察丨提出“新質生產力”的重要意義免責聲明：以上內容僅供學習交流，不構成投資建議。