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1、URAT1：痛風最熱，靜待突破證券研究報告行業評級：看好創新藥靶點系列研究之二分析師孫建分析師郭雙喜郵箱郵箱電話13641894103電話19801116960證書編號S1230520080006證書編號S12305211100022024年4月11日添加標題95%投資要點21、靶點：靶點：URAT1負責重吸收大部分尿酸鹽，成痛風最火靶點負責重吸收大部分尿酸鹽，成痛風最火靶點 靶點功能：靶點功能：URAT1是一種位于人腎近曲小管上皮細胞頂膜的陰離子膜轉運蛋白，主要功能是控制腎臟中尿酸的重吸收。痛風靶點：痛風靶點：URAT1最火。最火。URAT1大約介導了90%的尿酸重吸收，且相較其他轉運蛋白對

2、尿酸具有更高的親和力和運轉效率，因此針對URAT1為抑制靶點來研發新型降尿酸藥物是一種有效途徑。根據Insight數據庫，將已上市及在研的抗痛風藥物按照靶點劃分，URAT1是高尿酸血癥/痛風的最火靶點。2、流行病學：患者基數大，市場空間廣、流行病學：患者基數大，市場空間廣 高尿酸血癥高尿酸血癥/痛風是第二大代謝類疾病。痛風是第二大代謝類疾病。2020年全球高尿酸血癥及痛風患病人數達9.3億人，其中中國患病人數達到1.7億人，患者人數相當龐大，已成為僅次于糖尿病的第二大代謝類疾病。根據Frost&Sullivan預測，2030年全球高尿酸血癥及痛風患病人數將達到14.2億人，中國的高尿酸血癥及痛

3、風患病人數將達到2.4億人。國內痛風藥物市場規模有望超百億。國內痛風藥物市場規模有望超百億。根據Frost&Sullivan數據，2020年全球痛風藥物市場規模為26億美元，預計在2030年將達到77億美元。2020年中國的痛風藥物市場規模28億元，預計在2030年將達到108億元。3、管線與格局：恒瑞國內領先，一品紅海外領先、管線與格局：恒瑞國內領先，一品紅海外領先 傳統的傳統的URAT1抑制劑：抑制劑：傳統的URAT1抑制劑均存在安全性問題。丙磺舒選擇性低，臨床使用受限。苯溴馬隆肝毒性強，FDA未批準上市，歐洲已經退市?；沁镣I毒性強，已從大部分國家撤市。新型的新型的URAT1抑制劑：抑制

4、劑：包括雷西納德和多替諾雷，雷西納德由于腎毒性強，2019年在美國停止銷售。多替諾雷安全有效，2020年在日本上市，國內的上市申請已于2024年1月獲受理。PBnUnV9ZkZiYnU7NaO8OpNoOpNnRkPrRrNeRrQnP9PpOqQxNpOsOwMsRwP添加標題95%投資要點3 在研的在研的URAT1抑制劑：抑制劑：恒瑞恒瑞SHR4640國內研發進展領先國內研發進展領先。恒瑞的SHR4640是首個進入III期臨床試驗的國產URAT1抑制劑，目前已經完成患者入組。根據II期臨床試驗結果，用藥第五周時，10mg的SHR4640降尿酸效果優于苯溴馬隆。并且表現出良好的耐受性及安全性

5、。一品紅一品紅AR882全球研發進展領先全球研發進展領先。AR882是一品紅和Arthrosi合作研發的一款URAT1抑制劑。根據全球b期臨床試驗結果，AR882展現出良好的有效性和安全性。目前已經啟動美國期臨床試驗，預計將于2026下半年遞交的痛風適應癥NDA。國內的II/III期臨床試驗已于今年4月委托給博濟醫藥全面組織及實施。4、全球全球Deal：一品紅約：一品紅約3.8億元引進億元引進AR882 一品紅：約一品紅：約3.8億元獲得億元獲得AR882中國權益：中國權益：2021年7月，一品紅通過對Arthrosi增資并成立合資公司瑞安博醫藥，并且后續將為瑞安博醫藥提供研發資金約1.69億

6、元，上述投資總額約3.8億元。瑞安博醫藥將負責完成Arthrosi 研發的治療痛風藥物AR882在中國區域的研發及商業化。阿斯利康：達成兩項阿斯利康：達成兩項license out，交易總額約交易總額約6億美元億美元。2016年，阿斯利康就來司諾雷達成兩項license out，將美國權益轉讓給Ironwood，交易總額為2.65億美元，將歐盟及其他國家的權益轉讓給格蘭泰，交易總額為2.3億美元。不過，由于來司諾雷的銷售不及預期，Ironwood在2018年終止了與阿斯利康的交易。5、風險提示風險提示 國內藥審政策的波動性風險；臨床失敗風險；競爭風險。目錄C O N T E N T SURAT

7、1靶點介紹URAT1功能：重吸收大部分尿酸鹽URAT1：高尿酸血癥/痛風的Top1靶點010203404風險提示流行病學高尿酸血癥及痛風：第二大代謝類疾病市場規模：國內有望超百億URAT1靶向藥物項目交易情況一品紅：投資約3.8億元license in AR882阿斯利康：來司諾雷達成兩項license out，交易總額約6億美元05競爭格局傳統URAT1抑制劑：安全性均較差新型URAT1抑制劑：多替諾雷解決安全性問題在研URAT1抑制劑：恒瑞國內領先，一品紅海外領先URAT1靶點介紹015URAT1功能：重吸收大部分尿酸鹽1.16資料來源：以尿酸轉運蛋白1為靶點治療高尿酸血癥藥物研究進展劉潤

8、等，浙商證券研究所 URAT1的功能：負責重吸收大部分尿酸鹽的功能：負責重吸收大部分尿酸鹽URAT1（recombinanturate transporter1，尿酸鹽陰離子轉運體1）位于近曲小管的管腔膜上，負責將尿酸鹽從小管液（尿液）中重吸收到近曲小管細胞。簡單來說，尿酸首先通過腎小球濾過和/或通過有機陰離子轉運蛋白（OAT1/3）的主動攝取進入近端小管；接下來，近50%的尿酸通過尿酸鹽通道從近端細胞中消除，然后另外部分的尿酸被URAT1從近端小管重新吸收到細胞中，再吸收的尿酸通過另一種轉運蛋白GLUT9返回血液。因此因此，URAT1抑制劑可以通過抑制尿酸鹽的重吸收抑制劑可以通過抑制尿酸鹽的

9、重吸收，從而促進從而促進尿酸從體內的排泄并降低血尿酸水平尿酸從體內的排泄并降低血尿酸水平。并成為高尿酸血癥并成為高尿酸血癥/痛風痛風的最火靶點的最火靶點。圖：URAT1的分布及生理功能URAT1：高尿酸血癥/痛風的最火靶點7資料來源：以尿酸轉運蛋白1為靶點治療高尿酸血癥藥物研究進展劉潤等，Insight，浙商證券研究所1.2 疾病介紹：疾病介紹：高尿酸血癥是嘌呤代謝紊亂引起的代謝異常綜合癥。同日次血尿酸水平超過420ol/稱之為高尿酸血癥。血尿酸濃度超過飽和度可在關節局部形成尿酸鈉晶體并沉積，誘發局部炎癥反應和組織破壞，即痛風。病因：超九成患者病因是尿酸排泄不足病因：超九成患者病因是尿酸排泄不

10、足。高尿酸血癥的形成主要包括尿酸生成增多和尿酸排泄減少兩個重要方面，其中超過90%的高尿酸血癥患者由于尿酸排泄不足引起。治療現狀：可用藥物少且使用受限治療現狀：可用藥物少且使用受限。目前國內臨床指南推薦用于降尿酸治療的藥物主要包括減少尿酸生成減少尿酸生成的黃嘌呤氧化酶抑制劑別嘌醇和非布司他，以及促進尿酸排泄促進尿酸排泄的URAT1抑制劑苯溴馬隆，但均因不良反應受限于臨床應用。痛風靶點：痛風靶點：URAT1最火最火。URAT1大約介導了90%的尿酸重吸收，且相較于其他轉運蛋白對尿酸具有更高的親和力和運轉效率，因此針對URAT1為抑制靶點來研發新型降尿酸藥物是一種有效途徑。根據Insight數據庫

11、，將已上市及在研的抗痛風藥物按照靶點劃分，URAT1是高尿酸血癥/痛風的最火靶點，有29個產品處于研發階段或已批準上市，遠高于其他靶點藥物。藥品名稱藥品名稱治療優勢治療優勢使用限制使用限制別嘌醇首選的降尿酸藥物具有價低效顯優勢有致死率高達20%25%的嚴重不良反應剝脫性皮炎非布司他比別嘌醇具有更強的降尿酸功效由于不良心血管事件的發生，2019年被FDA黑框警告托匹司他療效好，不良反應少國內尚未上市丙磺舒、苯溴馬隆可有效促進尿酸排泄由于胃腸道反應和肝腎毒性，在臨床應用受到一定限制拉布立酶促進尿酸分解成更易溶于水的尿囊素，多用于化療伴隨的高尿酸血癥增加過敏反應的發生，且國內尚未上市普瑞凱希具有強效

12、降尿酸作用，用于治療難治性痛風給藥途徑只限于靜脈給藥，價格昂貴并且具有一定用藥風險，且國內尚未上市表：降血酸藥物的治療現狀圖：痛風治療藥物靶點管線對比 未 展臨床（批準臨床、申請臨床、臨床前）臨床 期（期、期、期）臨床后期（期、期）批準上市流行病學028高尿酸血癥及痛風：第二大代謝類疾病2.19 從發病率看從發病率看，呈現增長趨勢呈現增長趨勢。根據NHANES的數據，2015-2016年，美國男性和女性的高尿酸血癥患病率分別為20.2%及20.0%，痛風患病率為3.9%。2018-2019年中國慢性病及危險因素監測數據表明，我國成人高尿酸血癥的患病率為14.0%。并且，痛風的患病率隨著年齡的增

13、長而增加。從患者數量看從患者數量看，是是僅次于糖尿病的第二大代謝類疾病僅次于糖尿病的第二大代謝類疾病。全球范圍內，高尿酸血癥及痛風的患病人數呈逐年上升趨勢。2020年全球高尿酸血癥及痛風患病人數達9.3億人，其中中國患病人數達到1.7億人，患者人數相當龐大，已成為僅次于糖尿病的第二大代謝類疾病。根據Frost&Sullivan預測，2030年全球高尿酸血癥及痛風患病人數將達到14.2億人，中國的高尿酸血癥及痛風患病人數將達到2.4億人。數據來源：Frost&Sullivan，浙商證券研究所圖：2016-2030年全球高尿酸血癥及痛風患病人數圖：2016-2030年中國高尿酸血癥及痛風患病人數

14、人數（億人，）（，）添加標題市場規模：中國市場有望超百億2.210數據來源：Frost&Sullivan，浙商證券研究所圖：中國痛風藥物市場規模（億元）2030年國內市場有望超百億年國內市場有望超百億。隨著痛風在全球的患病率和患病人數逐年上升，全球痛風藥物市場規模整體呈上升趨勢。根據Frost&Sullivan數據，2020年全球的痛風藥物市場規模為26億美元，預計在2030年將達到77億美元。2020年中國的痛風藥物市場規模28億元，預計在2030年將達到108億元。圖：全球痛風藥物市場規模（億美元）競爭格局031195%傳統的URAT1抑制劑：安全性均較差3.112傳統的傳統的URAT1抑

15、制劑均存在安全性問題：抑制劑均存在安全性問題：丙磺舒：選擇性低丙磺舒：選擇性低，臨床使用較少臨床使用較少。丙磺舒應用于臨床較，通過抑制腎小管URAT1及GLUT9，減少腎小管尿酸重吸收，增加尿酸排泄，從而降低血尿酸水平，可緩解或防止尿酸鹽結節的生成，減少關節的損傷，亦可促進已形成的尿酸鹽溶解，但無抗炎、鎮痛作用。由于丙磺舒的選擇性低，可導致藥物之間相互作用，因此臨床應用受到限制。苯溴馬?。罕戒羼R?。?022年國內銷售額約年國內銷售額約5.3億元億元，肝毒性較強肝毒性較強。苯溴馬隆1971年在德國成功上市，是首個用于治療高尿酸血癥及痛風的藥物。主要通過對URAT1和GLUT9的雙重抑制來減少尿酸

16、的重吸收，降尿酸作用強于丙磺舒，亦可促進尿酸結晶的溶解，是目前我國臨床上較為常用的降尿酸藥物。由于肝毒性，苯溴馬隆未獲FDA批準，且于2003年在歐洲退市?；沁镣憾拘詮娀沁镣憾拘詮?，已從大部分國家撤市已從大部分國家撤市。曾被作為一種較弱的URAT1抑制劑用于高尿酸血癥及痛風的治療。由于其較高的腎毒性、較弱的排尿酸作用以及較多的不良反應等一系列局限性，目前已從大多數國家撤出，逐漸淡出人們的視野。數據來源：米內網，浙商證券研究所 銷售額（億元，）（，）藥物名稱藥物名稱原研公司原研公司靶點靶點上市時間上市時間是否中國上市是否中國上市丙磺舒丙磺舒默克CYP2C9，URAT1，GLUT91951是苯

17、溴馬隆苯溴馬隆賽諾菲-安萬特URAT1，GLUT9，CYP2C91971是磺吡酮磺吡酮諾華URAT1，GLUT91982是雷西納德雷西納德阿斯利康URAT1，OAT42015否多替諾雷多替諾雷富士藥業URAT12020否表：全球已上市UART1抑制劑藥物圖：2018-2023H1中國苯溴馬隆銷售額及增速（樣本醫院放大后數據）95%新型的URAT1抑制劑：多替諾雷解決安全性問題13 雷西納德：安全性低雷西納德：安全性低，逐漸淡出市場逐漸淡出市場，但結構修飾后成藥潛力大但結構修飾后成藥潛力大。由阿斯利康研發的首個新型選擇性URAT1抑制劑，2015年獲FDA批準上市。有效性方面，活性較低，因此需要

18、和別嘌醇聯用。安全性方面，因急性腎衰竭風險被FDA黑框警告，2019年在美國停止銷售。但以其分子結構為基礎所衍生的新化合物仍是當前領域的研究熱點，被認為是一種較理想的支架化合物。多替諾雷：安全有效多替諾雷：安全有效。由富士藥業研發的一款URAT1抑制劑，于2020年在日本上市（國內已申報上市）。有效性方面，臨床研究顯示，1、2、4和0mg的劑量治療80例高尿酸血癥患者，平均尿酸水平分別降低了37.03%、50.91%、64.37%和0.85%。橫向對比其他藥物，其降尿酸水平不遜于非布司他和苯溴馬隆。安全性方面，不良事件都較為輕微，藥物對URAT1的選擇性強，對其他尿酸鹽轉運蛋白的抑制作用較弱。

19、數據來源：Clin Exp Nephrol，浙商證券研究所圖：雷西納德經結構修飾后，對URT1的抑制作用顯著增強圖：不同劑量多替諾雷對的血尿酸水平的影響IC50是雷西納德的225倍3.295%在研URAT1抑制劑：恒瑞SHR4640國內領先3.314 國內：恒瑞國內：恒瑞SHR4640研發進展領先研發進展領先。根據Insight數據，多替諾雷的上市申請于2024年1月獲NMPA受理。在研管線中，恒瑞的SHR4640是首個進入III期臨床試驗的國產URAT1抑制劑，目前已經完成患者入組。根據II期臨床試驗結果，有效性方面，5mg、10mgSHR4640組和苯溴馬隆組在第5周達到目標血尿酸水平的受

20、試者比例分別為32.5%、72.5%和61.5%，顯著高于安慰劑組。安全性方面，SHR4640組沒有發生嚴重的不良事件，表現出良好的耐受性及安全性。數據來源：Insight數據庫，Rheumatology，浙商證券研究所表：在研UART1抑制劑研發進度（標紅為重點在研管線）公司名稱公司名稱藥品成分藥品成分中國內地最高狀態中國內地最高狀態 境外最高狀態境外最高狀態富士藥品多替諾雷申請上市批準上市恒瑞醫藥恒瑞醫藥SHR4640臨床臨床III期期臨床臨床I期期瓔黎藥業有限公司YL-90148臨床III期-新元素醫藥ABP-671臨床II/III期臨床II/III期海創藥業HP501臨床II/III期

21、批準臨床信諾維醫藥XNW3009臨床II/III期臨床I期通化東寶THDBH130臨床II期-天津藥物研究院泰寧納德臨床II期-益方生物D-0120臨床II期臨床II期康緣藥業WXSH0493臨床II期-正大清江QJ-19-0002臨床I期-Arthrosi，一品紅一品紅AR882臨床臨床II/III期期臨床臨床III期期江泰制藥，先聲藥業Epaminurad臨床I期臨床III期通化東寶THDBH151臨床I期-復創醫藥FCN-342臨床I期-復創醫藥FCN-207臨床I期-珊頓醫藥SAP-001臨床I期臨床II期AcquistTherapeuticsACQT1001-臨床前NipponChe

22、mipharNC-2700-臨床前圖：SHR4640臨床試驗有效性結果（用藥后達到目標血尿酸水平的受試者比例）用藥第五周時，10mg 的 SHR4640降尿酸效果優于苯溴馬隆。95%在研URAT1抑制劑：一品紅AR882全球領先3.315 一品紅一品紅AR882：IIb試驗證明安全有效試驗證明安全有效，美國美國III期推進中期推進中。AR882是一品紅和Arthrosi合作研發的一款URAT1抑制劑。從療效數據看，根據全球b期臨床試驗結果，患者入組血尿酸平均基線為8.6mg/dL，12周治療完成后，75mg劑量組中位血尿酸降低至3.5mg/dL，50mg劑量組中位血尿酸降低至5.0mg/dL，

23、展現出良好的有效性和安全性。研發進展方面，根據一品紅2023半年報，AR882已于2023年8月啟動美國期臨床試驗。根據公司官網披露的研發計劃，預計AR882將于2026下半年遞交的痛風適應癥NDA。國內的II/III期臨床試驗已于今年4月委托給博濟醫藥全面組織及實施。數據來源：一品紅官網，一品紅2023半年報，Annals of the Rheumatic Diseases，浙商證券研究所圖：AR882研發進度圖：AR882臨床試驗有效性結果（用藥后達到目標血尿酸水平的受試者比例）URAT1項目交易情況04Partone16添加標題一品紅約3.8億元引進AR8820417數據來源：Insig

24、ht數據庫，一品紅公告，浙商證券研究所 一品紅：約一品紅：約3.8億元獲得億元獲得AR882中國權益中國權益。2021年7月，一品紅宣布，子公司瑞騰生物出資約1.63億元對Arthrosi進行增資，同時，另一家子公司瑞奧生物將出資5128萬元與Arthrosi成立合資公司瑞安博醫藥，并且瑞奧生物后續將為合資公司提供項目研發資金約1.69億元。上述3項投資的總金額約人民幣3.83億元。Arthrosi的核心在研管線為治療痛風的創新藥物AR882和抗腫瘤創新藥物AR035。瑞安博醫藥將負責完成AR882、AR035項目在中國區域的研發并取得上述藥品的上市許可和在中國區域生產、銷售等全部商業化事宜。

25、阿斯利康：來司諾雷達成兩項阿斯利康：來司諾雷達成兩項license out，交易總額約交易總額約6億美元億美元。2016年，阿斯利康就來司諾雷達成兩項license out，將美國權益轉讓給Ironwood，交易總額為2.65億美元，將歐盟及其他國家的權益轉讓給格蘭泰，交易總額為2.3億美元。不過，由于來司諾雷的銷售不及預期，Ironwood在2018年終止了與阿斯利康的交易。交易新藥項目交易新藥項目交易時間交易時間轉讓方轉讓方受讓方受讓方交易類型交易類型 交易金額交易金額權益地區權益地區多替諾雷2022-12-14 富士藥品Urica Therapeutics授權/許可中東、北非AR882，

26、AR0352021-07-27 Arthrosi，瑞奧生物瑞安博醫藥（一品紅合資子公司）授權/許可 交易總額：382.5百萬元(60.55百萬美元)中國內地，中國香港，中國澳門，中國臺灣多替諾雷2021-05-10 富士藥品Fortress授權/許可美國，歐洲，其他多替諾雷2020-02-25 富士藥品衛材藥業授權/許可中國內地，中國香港，中國澳門，中國臺灣Epaminurad2019-09-27 江泰制藥先聲藥業授權/許可中國內地，中國香港，中國澳門多替諾雷2019-07-01 持田制藥富士藥品合作來司諾雷，別嘌醇+來司諾雷2018-08-07 阿斯利康Ironwood終止許可美國阿洛芬酯2

27、017-01-03 CymaBayKowa授權/許可 首付款：15百萬美元，里程碑付款：190百萬美元美國Verinurad2016-06-03 Ardea BiosciencesIronwood期權美國來司諾雷2016-06-02 阿斯利康格蘭泰授權/許可 交易總額：230百萬美元歐洲，其他來司諾雷，別嘌醇+來司諾雷2016-04-26 阿斯利康Ironwood授權/許可 交易總額：265百萬美元美國KUX-11512013-12-24 橘生藥品輝瑞授權/許可全球阿洛芬酯，MBX20442006-06-26 CymaBayOrtho-McNeil合作其他交易額：40百萬美元，里程碑付款：50

28、8百萬美元全球表：URAT1靶向藥物交易情況概覽風險提示05Partone18風險提示05191、國內藥審政策的波動性風險：國內藥審政策的波動性風險：國內藥品監管機構對藥物批準和上市許可的規定和標準可能發生變化和調整。這種政策變化可能涉及審批流程的變更、監管要求的加強或放松、藥物評價標準的提高等。這些變化可能會導致藥品研發和上市的時間延長，增加審批失敗的風險，或者對已上市藥品的市場準入產生負面影響。2、臨床失敗風險：臨床失敗風險：創新藥研發存在較大失敗風險，包括可能因為臨床 發經驗不足導致臨床試驗失敗，或者臨床數據不及預期導致放棄某些適應癥臨床 發的風險。即使臨床試驗獲得成功也可能面臨監管要求

29、不斷變化而導致無法商業化。3、競爭風險：、競爭風險：藥品上市后會面臨來自其他公司同類產品的競爭，競爭可能會導致產品定價的壓力，市場份額的減少，可能對公司的盈利能力產生不利影響。點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題添加標題95%行業評級與免責聲明20行業的投資評級以報告日后的6個月內，行業指數相對于滬深300指數的漲跌幅為標準，定義如下：1、看好：行業指數相對于滬深300指數表現10%以上；2、中性：行業指數相對于滬深300指數表現10%10%以上；3、看淡：行業指

30、數相對于滬深300指數表現10%以下。我們在此提醒您，不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重。建議：投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。投資者不應僅僅依靠投資評級來推斷結論行業評級與免責聲明21法律聲明及風險提示本報告由浙商證券股份有限公司（已具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格，經營許可證編號為：Z39833000）制作。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但浙商證券股份有限公司及其關聯機構（以下統稱“本公司”）對這些信息的真實性、準確性及完整性不作任何保證，也不保證所

31、包含的信息和建議不發生任何變更。本公司沒有將變更的信息和建議向報告所有接收者進行更新的義務。本報告僅供本公司的客戶作參考之用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告僅反映報告作者的出具日的觀點和判斷，在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議，投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。本公司的交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或

32、交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。本公司的資產管理公司、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。本報告版權均歸本公司所有，未經本公司事先書面授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、發布、傳播本報告的全部或部分內容。經授權刊載、轉發本報告或者摘要的，應當注明本報告發布人和發布日期，并提示使用本報告的風險。未經授權或未按要求刊載、轉發本報告的，應當承擔相應的法律責任。本公司將保留向其追究法律責任的權利。聯系方式22浙商證券研究所上?？偛康刂罚簵罡吣下?29號陸家嘴世紀金融廣場1號樓25層北京地址：北京市東城區朝陽門北大街8號富華大廈E座4層深圳地址：廣東省深圳市福田區廣電金融中心33層郵政編碼：200127電話：(8621)80108518傳真：(8621)80106010