《順為咨詢：2024芯片設計行業組織效能報告（27頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《順為咨詢：2024芯片設計行業組織效能報告（27頁）.pdf（27頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、黎明時刻漸行漸近黎明時刻漸行漸近 中國半導體進入新紀元中國半導體進入新紀元 芯片設計行業 組織效能報告順為咨詢 l 北京順為咨詢時間：2024年5月 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。2宏觀環境分析全球半導體市場：呈現復蘇態勢全球半導體市場：呈現復蘇態勢1 1數據來源：世界半導體貿易統計組織，順為分析1460億美元2023年底全球半導體銷售額同比增長8.4%2023 年初全球半導體市場的景氣度相對低迷。隨著半導體產品庫存去化，行業格局整合，人工智能、XR、消費電子拉動下游需求回暖，存儲芯片價格回升，全球半導體銷售金額逐步觸底回升。全球半導體銷售金額逐步觸底回升。世界

2、半導體貿易統計組織的數據顯示，2023年底全球半導體收入達到了1460 億美元，同比增長8.4%。-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.002020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12全球半導體銷售金額

3、與增速全球銷售金額（百萬美元）YOY 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。3宏觀環境分析中國半導體市場：中國半導體市場：復蘇確定性強，回暖勢頭強勁復蘇確定性強，回暖勢頭強勁 1 1數據來源：同花順金融，順為分析434.5億美元2023年底中國半導體銷售額同比增長12.04%中國作為全球最大的消費電子市場，隨著物聯網、人工智能等新興技術快速發展,中國市場對半導體產品的需求進一步增加。在由在由 AI AI 引領的全球半導體行業復蘇中，中國市場需求旺盛，增速較快，且引領的全球半導體行業復蘇中，中國市場需求旺盛，增速較快，且需求確定性強。需求確定性強。中國需求對全球半導體企業

4、的業績均有提振作用，在智能手機、電動汽車、工業物聯網等領域均有顯著體現。雖2023年初市場相對低迷，但是2023年底中國半導體收入達到了434.5億美元，同比增長12.04%。-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12中國

5、半導體銷售金額與增速中國銷售金額（十億美元）YOY 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。4驅動因素分析行業驅動因素：政策支持行業驅動因素：政策支持2 2資料來源：艾瑞研究院，順為分析受政策支持，半導體行業得以大力推進，產業扶植和人才培養為半導體產業注入源源動力。受政策支持，半導體行業得以大力推進，產業扶植和人才培養為半導體產業注入源源動力。歷經專項工程期、產業支持期到國家戰略期，半導體產業在我國科技進步 的重要性日益凸顯，政策支持力度也隨之不斷加大。當前國際環境不確定性上升，預期未來政策將會持續發力支持半導體產業國產化進程。2021-2022年國家“十四五”規劃的提出

6、，更是把半導體提升到事關國家安全和發展全局的基礎核心領域。序號序號政策文件政策文件 發布時間發布時間半導體半導體ICIC行業定位行業定位政策目標政策目標/內容內容1進一步鼓勵軟件產業和集成電路產業發展的若干政策 2011戰略性新興產業 對于IC線寬小于0.8m和0.25m的IC 生產企業分 別給予稅收優惠、投融 資和人才支持 2國家集成電路產業發展推進綱要 2014支撐經濟社會發展 和保障國家安全的 戰略性、基礎性和先導性產業 到2030年，IC產業鏈主要環節達到國 際先進水平，一批企業進入國際第一 梯隊，實現跨越發展3中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要 2016戰略性新興產

7、業 拓展新興產業增長空間，搶占未來競 爭制高點。培育集成電路產業體系 4中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要 2021引領新一輪科技革命和產業變革的關 鍵力量 堅持自主可控，推進產業鏈現代化。半導體關鍵材料研發，特色工藝突破 5關于做好2022年享受稅收優惠政策的集成電路企業或項目、軟件企業清單制定工作有關要求的通知2022事關國家安全和發 展全局的基礎核心 領域 芯片制造及相關企業的申報享受稅收 優惠的門檻相對較低，國家對增強芯 片制造產業實力、提升自主科研創新 能力的態度更加積極且堅決 專項工程期（專項工程期（20002000年以前）年以前）產業支持期（

8、產業支持期（2000-20132000-2013）國家戰略期（國家戰略期（20142014至今）至今）這一時期國家對IC產業的政策支持以五年規劃中以五年規劃中的專項工程為主的專項工程為主，如908、909工程。陸續發布鼓勵政策，以稅收優惠、投融資支持為以稅收優惠、投融資支持為主主，鼓勵IC企業引進技術和人才。IC產業上升為國家戰略，政策密集出臺政策密集出臺，國家層面成立產業投資基金。中國半導體產業政策發展梳理中國半導體產業政策發展梳理 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。5驅動因素分析行業驅動因素：需求驅動行業驅動因素：需求驅動2 2半導體行業由需求周期驅動，與電子信

9、息產業相關度高，周期性特征明顯，行業市場增量可期。半導體行業由需求周期驅動，與電子信息產業相關度高，周期性特征明顯，行業市場增量可期。宏觀經濟波動和產品創新催生新的消費需求會顯著影響半導體行業的發展。根據美國半導體協會半導體需求增長示意圖，半導體行業與電子產業高度相關。在需求平穩增長期，智能手機市場增長、服務器市場增長、疫情導致的PC、平板等市場需求釋放均驅動半導體行業需求攀升。在需求爆發期，汽車智能化和電動化帶動汽車芯片需求持續旺盛；另外，物聯網和數據中心等也將出現高速增長。進入未來探索期，隨著萬物互聯、人工智能、新能源等需求驅動，半導體行業將迎來需求大爆發?；拘枨篁寗?增量需求推薦 這一

10、時期半導體的增長主要由基本需求驅這一時期半導體的增長主要由基本需求驅動動，包含智能手機市場 增長、服務器市場增長、疫情導 致的PC、平板等線上需求釋放。增量需求在這一時期開始萌芽：如物聯網企業大量出現、新能源 汽車概念走進千家萬戶等。平穩增長期平穩增長期 數據中心汽車電子物聯網基礎市場增量市場通信計算機存儲手機DSP等電腦CPUGPU等存儲器等DRAMHPC芯片智能駕駛MCUMPUSoC 需求爆發期需求爆發期萬物互聯人工智能東數西算未來探索期未來探索期半導體需求時間201820222025資料來源：美國半導體行業協會（SIA)、，順為分析 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有

11、限公司。6驅動因素分析行業驅動因素：資本加持行業驅動因素：資本加持2 2數據來源：IT桔子，順為分析資本市場投資熱情高漲，產業資本對設計、設備和材料等領域追捧度更高。資本市場投資熱情高漲，產業資本對設計、設備和材料等領域追捧度更高。受益于國產自主深入推進，2022年迎來新一輪融資高潮，從一級市場來看，2022年上半年，半導體行業完成318起投融資交易，融資規模近800億元人民幣，可見投資熱度依舊。上市公司方面，2022年一共有46家半導體公司先后完成在A股上市，其中在科創板上市的企業為38家。從細分領域來看，科創板的半導體公司有一半是設計公司，封測，設備和材料也占到較高份額。198254275

12、349373478686318235.1232.71878689.9861.92316.22013.7797.40500100015002000250020152016201720182019202020212022H120152015年年-2022-2022年年H1H1半導體行業融資事件數量及規模半導體行業融資事件數量及規模（單位：起；億元）（單位：起；億元）事件數量融資規模60.90%8.70%8.70%8.70%6.50%4.30%2.20%20222022年中國半導體上市企業分布情況年中國半導體上市企業分布情況設計封測材料設備IDMEDA分銷 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人

13、和企業咨詢有限公司。7制約因素分析行業制約因素：技術制約行業制約因素：技術制約3 3數據來源：行業公開資料，順為整理半導體產業雖然取得了長足進步，但是核心技術受制于人的局面仍未根本改變，上游國產需求迫切。半導體產業雖然取得了長足進步，但是核心技術受制于人的局面仍未根本改變，上游國產需求迫切。EDA工具、IP授權、半導體材料以及設備是整個半導體IC產業的底層要素，技術壁壘高、工藝復雜且需要長期技術積累，很難實現彎道超車。在半導體產業鏈國產化現狀中，除了底層元素國產自給能力較低外，半導體設備如制造設備、封裝設備與測試設備，以光刻機、刻蝕機與薄膜沉積設備為代表，為設備卡脖子的關鍵所在。除設備能力薄弱

14、外，半導體單晶硅和大量輔助材料的國產化水平也不足，進口依賴程度較高，如在電子氣體、光刻膠和拋光材料等典型輔助材料領域，國內企業生產的產品市場占有率較低，亟需提升我國半導體關鍵原輔材料的自主保障能力。底層要素底層要素中層要素中層要素頂層要素頂層要素硬件支持、場景應用、系統集成下游下游封裝測試、IC制造、IC設計中游中游設備、材料、IP、EDA上游上游半導體半導體ICIC產業鏈底層要素分析產業鏈底層要素分析半導體半導體ICIC產業鏈國產化現狀產業鏈國產化現狀EAD EAD 工具工具EDA工具是IC產業的基礎支柱之一，研發難度大，技術壁壘高，不存在替代品。目前我國IC企業使用的EDA工具主要來自于歐

15、美，國內EDA廠商在規模和產品完整度上與國外頭部企業存在明顯的差距，正處于工具發力突破的進程中。IPIP授權授權半導體IP對于IC設計意義重大，是IC產業鏈上游關鍵環節。國產IP的產業影響力較小，國內企業IP池的豐富度和客戶生態相較于國外頭部企業仍有明顯差距。材料材料半導體材料是IC產業鏈的直接上游，其中Si片更是IC制造的基石材料，其質量直接影響到芯片的良率和性能。大尺寸Si片、掩膜版、電子特氣等關鍵材料技術門檻高、工藝復雜，國產化率較低。設備設備半導體設備在IC產業鏈中具有獨特地位，其中IC制造封測工藝密切相關，且形成了生態聯動。半導體設備研發周期長，投資額大且風險高。高端光刻機、薄膜沉積

16、設備等被歐美日壟斷，是當前及未來國產化重點突破的領域。國國 產產 自自 給給 能能 力力 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。8制約因素分析行業制約因素：人才緊缺行業制約因素：人才緊缺3 3人才要求高，人才培養周期長成為行業發展制約因素。人才要求高，人才培養周期長成為行業發展制約因素。我國半導體行業當前正處于國產化+創新賦能關鍵期，行業人才“入不敷出”現象日益突出，究其原因主要是由于產業特性、外部壓力影響、行業發展所需等因素導致的。由產業特性決定：半導體屬于高度技術密集型產業，產業鏈條長且細分領域眾多。不同細分領域與不同發展階段的企業對人才需求各有差異，故而人才困境明

17、顯。因行業發展所需：“物以稀為貴”的人才現狀也讓半導體行業人才的薪酬水漲船高.根據數據顯示：2022 及 2023年間，半導體行業漲薪率分別為 9.03%、13.42%，分別位居同 期各行業漲薪率水平首位。生產設備氧化爐CVD 設備PVD 設備濕制程設備光刻機其他單晶爐電子特氣光刻膠光掩膜版濕電子化學品靶材其他硅片前端制造材料引線框架鍵合金絲陶瓷封裝材料切割材料其他封裝基板后端封裝材料原材料上游供應中游制造制造流程IC設計IC制造IC封測產品類型集成電路分立器件光電子器件傳感器下游應用通信設備計算機內存設備汽車電子工業電子其他13.42%9.03%制造業醫藥行業汽車行業半導體行業金融行業消費品

18、行業能源化工行業2022 2022 年年 -2023-2023年行業漲薪率趨勢對比年行業漲薪率趨勢對比20222023半導體行業產業鏈半導體行業產業鏈數據來源：行業公開資料，行業薪酬白皮書，順為整理 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。9目錄目錄/CONTENTS/CONTENTS0101半導體行業簡析半導體行業簡析0202半導體行業組織效能分析半導體行業組織效能分析0303主要發現主要發現0404關于順為人和關于順為人和 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。10效能分析本次本次半導體半導體行業效能分析框架與企業名錄行業效能分析框架與企業名錄

19、本次調研基于“RR”模型從投入input、過程process、產出output三個維度選取16個指標展開分析鑒于半導體產業鏈的復雜性，本次調研的重點將放在數字芯片設計這一細分領域鑒于半導體產業鏈的復雜性，本次調研的重點將放在數字芯片設計這一細分領域根據業務模式、營業規模、行業影響力和營收結構，在數字芯片設計領域，選出10家企業ROE是凈資產收益率（利潤/凈資產），ROI為人力投資回報率（利潤/人工成本）OutputOutputProcessProcess銷售費率管理費率研發費率凈利率毛利率毛利潤凈利潤營收人均薪酬銷售人均銷售研發人均研發InputInput銷售人員占比研發人員占比人均毛利人均凈

20、利人均營收序號序號公司名稱公司名稱類別類別序號序號公司名稱公司名稱類別類別1海光信息CPU、AI、FPGA6韋爾股份CIS2復旦微電CPU、AI、FPGA7格科微CIS3寒武紀-UCPU、AI、FPGA8江波龍存儲4龍芯中科CPU、AI、FPGA9兆易創新存儲5瀾起科技接口10北京君正存儲ROEROEROIROI樣本選取2 2 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。11效能產出：樣本企業平均效能產出：樣本企業平均ROE-0.3%ROE-0.3%，平均，平均ROI8%ROI8%，兩者三年，兩者三年CAGRCAGR均下滑均下滑復旦微電ROE15%，且CAGR上升明顯，EBI

21、TDA高于凈利潤，表明公司經營收益優于投資收益海光信息市值和凈利潤最高，分別為1650億元和12.6億元，增長較好樣本企業整體ROE和ROI近三年的CAGR接近-90%，需要引起特別關注信息來源：Wind 順為分析效能產出2.12.1證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱2023ROE2023ROE(%)(%)ROE3年ROE3年CAGR(%)CAGR(%)2023ROI2023ROI(%)(%)ROI3年ROI3年CAGR(%)CAGR(%)2023年底市2023年底市值（億元）值（億元）市值3年市值3年CAGR(%)CAGR(%)2023EBITD2023EBITDA（億元）A（億元）EBITD

22、A3年EBITDA3年CAGR(%)CAGR(%)2023凈利2023凈利潤（億元）潤（億元）凈利潤3年凈利潤3年CAGR(%)CAGR(%)688041.SH 海光信息7%-284%83%-335%165022109%12.6-418%688385.SH 復旦微電15%27%70%40%2431043%7.276%688256.SH 寒武紀-U-16%26%-95%6%562-1%(7)13%(8.5)25%688047.SH 龍芯中科-9%-208%-75%-229%444(3)-241%(3.3)-266%603501.SH 韋爾股份3%-54%23%-50%1297-14%20-18%

23、5.6-41%688728.SH 格科微1%-77%8%-69%5329-3%0.5-60%301308.SZ 江波龍-13%-216%-101%-203%380(9)-258%(8.3)-244%603986.SH 兆易創新1%-54%18%-55%616-13%6-16%1.6-43%300223.SZ 北京君正5%44%71%56%311-10%756%5.494%688008.SH 瀾起科技4%-32%83%-46%669-11%4-24%4.5-26%-0.3%-0.3%-83%-83%8%8%-88%-88%670670-10%-10%6 6-34%-34%2 2-90%-90%行

24、業平均行業平均O1:結果指標分析O1:結果指標分析 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。12盈利能力：樣本企業平均毛利率盈利能力：樣本企業平均毛利率41.4%41.4%，平均凈利率，平均凈利率-11%-11%，兩者均呈現下降趨勢，兩者均呈現下降趨勢寒武紀毛利率最高，達到69%，且近3年呈現上升趨勢，近三年CAGR為2%樣本企業平均銷售費用率7%，近三年CAGR上升39%；平均管理費率為8%，近三年CAGR上升1%，龍芯中科管理費用最高，達25%海光信息凈利率最高，達到29%；龍芯中科凈利率-66%，且近三年CAGR達到-314%，盈利堪憂信息來源：Wind 順為分析盈

25、利能力2.22.2證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱2023毛利2023毛利率(%)率(%)毛利率3年毛利率3年CAGR(%)CAGR(%)2023銷售2023銷售費用率(%)費用率(%)銷售費率3年銷售費率3年CAGR(%)CAGR(%)2023管理2023管理費率（%）費率（%）管理費率3年管理費率3年CAGR(%)CAGR(%)2023財務2023財務費用率(%)費用率(%)財務費率年財務費率年CAGR(%)CAGR(%)2023凈利2023凈利率（%）率（%）凈利率3年凈利率3年CAGR(%)CAGR(%)688041.SH 海光信息59%6%2%50%2%-28%-4.5%138%29

26、%-251%688385.SH 復旦微電61%11%7%8%4%-10%0.4%-214%21%30%688256.SH 寒武紀-U69%2%12%155%22%-16%-6.3%9%-125%9%688047.SH 龍芯中科36%-10%21%64%25%5%-0.5%-14%-66%-314%603501.SH 韋爾股份22%-10%2%-12%3%-9%2.2%16%3%-42%688728.SH 格科微29%1%3%-16%5%47%2.7%19%1%-56%301308.SZ 江波龍8%-12%5%-14%4%21%0.7%163%-8%-230%603986.SH 兆易創新34%-

27、3%5%37%6%10%-4.5%-249%3%-48%300223.SZ 北京君正37%11%7%60%4%-4%-2.1%35%11%50%688008.SH 瀾起科技59%-7%4%57%8%-10%-7.9%37%20%-31%41.4%41.4%-1%-1%7%7%39%39%8%8%1%1%-2%-2%-6%-6%-11%-11%-88%-88%行業平均行業平均P1:盈利能力分析P1:盈利能力分析 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。13成長能力：營收增長迅猛，行業進入快速發展新紀元成長能力：營收增長迅猛，行業進入快速發展新紀元海光信息營收59.5億，近三

28、年CAGR達到81%，處在高速增長期；龍芯中科5億元，近三年CAGR-22%，下滑明顯研發費用最高為韋爾股份，達到22.3億元；行業平均研發近三年CAGR28%，投入較大樣本企業銷售費用近三年CAGR21%，江波龍和韋爾股份在銷售費用上表現突出，分別為4.8億元和4.7億元，位列樣本企業中的前兩位樣本企業管理費用近三年CAGR12%，人工成本近三年CAGR28%，均大幅增長信息來源：Wind 順為分析成長能力2.22.2證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱2023營收2023營收(億元)(億元)營收3年營收3年CAGR(%)CAGR(%)研發費用(億研發費用(億元)元)研發費用3年研發費用3年CA

29、GR(%)CAGR(%)銷售費用銷售費用（億元）（億元）銷售費用3年銷售費用3年CAGR(%)CAGR(%)管理費用管理費用（億元）（億元）管理費用3年管理費用3年CAGR(%)CAGR(%)人工成本(億人工成本(億元)元)人工成本3年人工成本3年CAGR(%)CAGR(%)688041.SH 海光信息59.581%19.954%1.153%1.331%15.236%688385.SH 復旦微電35.428%10.127%2.529%1.616%10.225%688256.SH 寒武紀-U7.116%11.213%0.822%1.5-2%8.918%688047.SH 龍芯中科5.0-22%4

30、.237%1.125%1.3-18%4.429%603501.SH 韋爾股份209.92%22.39%4.78%6.2-7%24.617%688728.SH 格科微46.7-10%8.010%1.21%2.532%6.227%301308.SZ 江波龍101.112%5.939%4.823%4.435%8.240%603986.SH 兆易創新57.49%9.926%2.712%3.720%9.225%300223.SZ 北京君正45.228%7.129%3.131%1.822%7.525%688008.SH 瀾起科技22.88%6.831%0.93%1.7-3%5.438%595915%15%

31、111128%28%2 221%21%3 312%12%101028%28%行業平均行業平均P2:成長能力及主要變動費用分析P2:成長能力及主要變動費用分析 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。14人效分析：人均毛利人效分析：人均毛利3333萬、人均凈利萬、人均凈利9 9萬，兩者均呈現下降趨勢萬，兩者均呈現下降趨勢韋爾股份人均營收最高，達到437.3萬；海光信息人均營收332.3萬，且近三年CAGR達48%，發展潛力巨大寒武紀研發人均費用最高，達到148.6萬，且近三年CAGR為24%，充分展現了其對研發的重視樣本企業人均毛利近三年CAGR下降45%，人均凈利近三年C

32、AGR下降85%，下降速度超過大部分行業平均水平信息來源：Wind 順為分析人效分析2.22.2證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱2023人均營2023人均營收(萬元)收(萬元)人均營收3年人均營收3年CAGR(%)CAGR(%)2023研發人2023研發人均費用(萬元)均費用(萬元)研發人費3年研發人費3年CAGR(%)CAGR(%)2023銷售人2023銷售人均費用(萬元)均費用(萬元)銷售人費3年銷售人費3年CAGR(%)CAGR(%)2023人均毛2023人均毛利(萬元)利(萬元)人均毛利3年人均毛利3年CAGR(%)CAGR(%)2023人均利2023人均利潤(萬元)潤(萬元)人均凈利

33、3年人均凈利3年CAGR(%)CAGR(%)688041.SH 海光信息332.348%121.4148.042.3-37%70.6-361%688385.SH 復旦微電172.914%85.814%77.217%32.8-25%35.257%688256.SH 寒武紀-U70.625%148.624%118.920%(32.4)-189%(84.9)35%688047.SH 龍芯中科53.9-31%66.878.56%12.3-22%(35.3)-247%603501.SH 韋爾股份437.3-10%108.81%68.36%27.7-40%11.6-48%688728.SH 格科微282.

34、4-29%116.5-10%57.10%42.7-19%2.9-69%301308.SZ 江波龍339.5-21%60.2113.76.4-46%(27.8)-202%603986.SH 兆易創新322.0-7%80.59%118.61%70.8-16%9.0-51%300223.SZ 北京君正405.517%97.815%355.88%45.5-25%48.278%688008.SH 瀾起科技297.3-9%116.27%134.31%79.6-28%58.8-38%2712710%0%1001009%9%1271277%7%3333-45%-45%9 9-85%-85%行業平均行業平均P3

35、:人工效能分析-人效P3:人工效能分析-人效 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。15元效分析：元均營收、市值、毛利、元效分析：元均營收、市值、毛利、EBITDAEBITDA、凈利均呈下降趨勢、凈利均呈下降趨勢元均營收江波龍最高，達到12.3，但近三年CAGR下降20%行業元均毛利1.7，說明樣本企業每賺1.7元毛利需要投入1元人工成本，人工成本占毛利的比值為59%，占比非常高行業元均EBITDA和元均凈利潤分別0.4和0.1，說明樣本企業所在的數字芯片設計行業，盈利能力較弱元均市值越高，如果采用股權激勵（通常市值的1%）獲得激勵效果也好，瀾起科技的元均市值最高信息來

36、源：Wind 順為分析元效產出2.22.2證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱2023元均營2023元均營收收元均營收3年元均營收3年CAGR(%)CAGR(%)2023元均市2023元均市值值元均市值3年元均市值3年CAGR(%)CAGR(%)2023元均毛2023元均毛利利元均毛利3年元均毛利3年CAGR(%)CAGR(%)2023元均2023元均EBITDAEBITDA元均EBITDA3元均EBITDA3年CAGR(%)年CAGR(%)2023元均凈2023元均凈利利元均凈利3年元均凈利3年CAGR(%)CAGR(%)688041.SH 海光信息3.933%108.92.341%1.454%

37、0.8-335%688385.SH 復旦微電3.52%23.82.113%1.014%0.740%688256.SH 寒武紀-U0.8-2%63.2-16%0.50%(0.7)-4%(1.0)6%688047.SH 龍芯中科1.1-40%100.90.4-46%(0.7)-209%(0.7)-229%603501.SH 韋爾股份8.5-13%52.7-26%1.8-22%0.8-30%0.2-50%688728.SH 格科微7.5-29%85.72.2-29%1.5-23%0.1-69%301308.SZ 江波龍12.3-20%46.41.0-30%(1.1)-213%(1.0)-203%60

38、3986.SH 兆易創新6.2-13%67.0-30%2.1-15%0.7-32%0.2-55%300223.SZ 北京君正6.02%41.3-28%2.214%0.925%0.756%688008.SH 瀾起科技4.2-22%122.9-35%2.5-27%0.7-45%0.8-46%5 5-10%-10%7171-27%-27%1.71.7-10%-10%0.40.4-46%-46%0.10.1-88%-88%P4:人工效能分析-元效P4:人工效能分析-元效行業平均行業平均 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。16運營與風險管理：運營與風險管理：存貨周轉率存貨周轉

39、率1.31.3，應收賬款周轉率，應收賬款周轉率9.19.1，均呈下降趨勢，均呈下降趨勢存貨周轉率和應收賬款周轉率越高，企業運營效率越高海光信息存貨周轉率最高，達到2.2次；兆易創新應收賬款周轉率最高，達到38.1次格科微資產負債率最高，達到61%，需要引起關注；瀾起科技資產負債率僅有5%，權益乘數不高海光信息年底貨幣資金最高，達到103.2億元；韋爾股份現金凈流量最高，達到50.6億元，相對其營收規模，現金管理水平非常高超除貨幣資金外，所有指標均呈現下降趨勢，說明在外部環境不明朗的前提下，樣本企業都充分重視現金管理，提高組織應對風險的能力信息來源：Wind 順為分析運營與風險管理2.22.2證

40、券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱2023存貨周2023存貨周轉率(次)轉率(次)存貨周轉率3存貨周轉率3年CAGR(%)年CAGR(%)2023應收帳2023應收帳款周轉率(次)款周轉率(次)應收周轉率3應收周轉率3年CAGR(%)年CAGR(%)2023資產負2023資產負債率(%)債率(%)資產負債率3資產負債率3年CAGR(%)年CAGR(%)2023現金凈2023現金凈流量(億元)流量(億元)現金凈流量3現金凈流量3年CAGR(%)年CAGR(%)2023貨幣資2023貨幣資金（億元）金（億元）貨幣資金3年貨幣資金3年CAGR(%)CAGR(%)688041.SH 海光信息2.2-11%

41、4.4-14%11%-33%(9.9)-188%103.290%688385.SH 復旦微電0.6-27%2.85%29%11%(1.3)-324%10.032%688256.SH 寒武紀-U1.1-20%1.0-33%11%-4%14.9-23%39.5-7%688047.SH 龍芯中科0.4-45%0.8-44%14%-24%(2.1)11%5.0-3%603501.SH 韋爾股份1.8-15%6.4-6%43%-4%50.630%90.919%688728.SH 格科微0.8-34%11.65%61%5%5.9-17%43.243%301308.SZ 江波龍1.9-15%9.0-21%5

42、3%19%(7.1)-222%12.2-8%603986.SH 兆易創新1.8-24%38.122%8%-4%3.4-60%72.70%300223.SZ 北京君正1.2-18%9.73%7%-5%5.3-24%39.341%688008.SH 瀾起科技1.5-19%7.4-24%5%3%(1.7)-227%57.42%1.31.3-23%-23%9.19.1-11%-11%24%24%-4%-4%5.85.8-104%-104%47.347.321%21%P5:運營與風險管理能力P5:運營與風險管理能力行業平均行業平均 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。17人員投

43、入：人均資產上升，銷售和研發人員占比下降，薪酬上漲人員投入：人均資產上升，銷售和研發人員占比下降，薪酬上漲樣本企業人均總資產平均為870萬，瀾起科技人均總資產最高達到1395萬銷售人員占比近三年CAGR下降3%，其中格科微近三年CAGR下降最多，下降了21%研發人員占比62%，雖然比銷售人員占比高接近6倍，但近三年CAGR為-10%；海光信息研發人員占比最高，達92%本科以上人員平均占比79%，瀾起科技最高是97%，江波龍占比最低，僅有62%；人均薪酬57.7萬，近三年CAGR10%，增速較好信息來源：Wind 順為分析人員投入2.32.3證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱2023人均總2023

44、人均總資產(萬元)資產(萬元)人均總資產3人均總資產3年CAGR(%)年CAGR(%)銷售人員占銷售人員占比比銷售人員3年銷售人員3年CAGR(%)CAGR(%)研發人員占研發人員占比比研發人員3年研發人員3年CAGR(%)CAGR(%)本科以上人本科以上人員占比員占比本科人員3年本科人員3年CAGR(%)CAGR(%)人均薪酬(萬人均薪酬(萬元)元)人均薪酬3年人均薪酬3年CAGR(%)CAGR(%)688041.SH 海光信息127912%4%92%-11%75%84.7 11%688385.SH 復旦微電41131%16%-2%58%-2%75%49.9 12%688256.SH 寒武紀

45、-U6424%7%10%75%-7%66%0%89.0 28%688047.SH 龍芯中科44120%14%4%68%-11%93%47.2 14%603501.SH 韋爾股份7865%14%-10%43%-13%66%-4%51.2 4%688728.SH 格科微122120%13%-21%41%-10%77%37.5 0%301308.SZ 江波龍459-1%14%33%-26%62%27.5 -1%603986.SH 兆易創新924-4%13%-5%69%-9%95%1%51.6 7%300223.SZ 北京君正11433%8%11%65%-5%89%2%67.7 14%688008.S

46、H 瀾起科技1395-9%9%-14%77%-9%97%1%71.0 16%8708708%8%11%11%-3%-3%62%62%-10%-10%79%79%0%0%57.757.7 10%10%I1:投入指標分析I1:投入指標分析行業平均行業平均 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。18高管薪酬：高管薪酬總額高管薪酬：高管薪酬總額12501250萬，占凈利比例萬，占凈利比例4.08%4.08%，相對較高，相對較高高管薪酬總額最高的是瀾起科技，總額2322萬；最低的是北京君正，高管薪酬總額為627萬高管薪酬總額占營收最低的是北京君正，僅0.139%隨著企業規模的擴大

47、，高管薪酬總額占營收、毛利、EBITDA和凈利潤的比例都應該降低，格科微對高管薪酬支付最慷慨，高管薪酬占凈利潤比例高達27.36%，這一比例超出絕大部分公司付薪水平信息來源：Wind 順為分析高管薪酬2.32.3證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱2023高管薪2023高管薪酬總額(萬元)酬總額(萬元)高管薪酬3年高管薪酬3年CAGR(%)CAGR(%)高管薪酬占營高管薪酬占營收比例收比例高管占營收3高管占營收3年CAGR(%)年CAGR(%)高管薪酬占毛高管薪酬占毛利比例利比例高管占毛利3高管占毛利3年CAGR(%)年CAGR(%)高管薪酬占高管薪酬占EBITDA比例EBITDA比例高管占EBD

48、3高管占EBD3年CAGR(%)年CAGR(%)高管薪酬占凈高管薪酬占凈利比例利比例高管占凈利3高管占凈利3年CAGR(%)年CAGR(%)688041.SH 海光信息00.000%0.000%0.000%0.00%688385.SH 復旦微電228741%0.647%10%1.057%0%2.209%-1%3.18%-19%688256.SH 寒武紀-U168411%2.389%-4%3.464%-6%-2.583%-2%-1.99%-11%688047.SH 龍芯中科11152.220%6.228%-3.474%-3.39%603501.SH 韋爾股份8846%0.042%4%0.195%

49、15%0.452%29%1.59%79%688728.SH 格科微13200%0.283%12%0.969%11%1.403%3%27.36%153%301308.SZ 江波龍844-13%0.083%-22%1.031%-12%-0.944%-155%-1.02%-160%603986.SH 兆易創新1413-11%0.246%-18%0.722%-16%2.310%5%8.77%56%300223.SZ 北京君正62727%0.139%-1%0.375%-11%0.945%-19%1.17%-35%688008.SH 瀾起科技2322-1%1.018%-8%1.732%-1%5.901%3

50、2%5.15%34%125012507%7%0.707%0.707%-3%-3%1.577%1.577%-2%-2%0.62%0.62%-14%-14%4.08%4.08%12%12%I1:高管薪酬分析I1:高管薪酬分析行業平均行業平均 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。19目錄目錄/CONTENTS/CONTENTS0101半導體行業簡析半導體行業簡析0202半導體行業組織效能分析半導體行業組織效能分析0303主要發現主要發現0404關于順為人和關于順為人和 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。20對標中國對標中國A A股標桿企業，跨界探

51、尋管理差異股標桿企業，跨界探尋管理差異信息來源：Wind 順為分析標桿企業選取3 3維度維度入圍標準入圍標準經營結果 近5年ROE15%業績穩定性營收收入10億元上市時間3年管理復雜度人均營收30萬人員規模1000人經營風險資產負債率2.5標桿企業入圍標準標桿企業入圍標準A A股標桿企業股標桿企業115115家企業名錄家企業名錄工業富聯傳音控股愛瑪科技春風動力百洋醫藥連城數控新產業紐威數控美的集團雙匯發展東航物流揚農化工伯特利迎駕貢酒法拉電子百亞股份海爾智家物產環能愛爾眼科普洛藥業德業股份葵花藥業大中礦業火星人立訊精密邁瑞醫療株冶集團東鵬飲料固德威華測檢測同花順華恒生物格力電器寶豐能源重慶百貨

52、老板電器東方電纜口子窖比音勒芬歡樂家萬華化學洋河股份安克創新片仔癀恒生電子飛科電器通化東寶金石資源陜西煤業九豐能源古井貢酒濟川藥業豪邁科技恩華藥業承德露露安寧股份隆基綠能瀘州老窖三七互娛健之佳中科軟藍天燃氣怡合達嘉益股份貴州茅臺山西汾酒杭叉集團兔寶寶城發環境廣州酒家富佳股份歐普康視伊利股份三花智控周大生恒立液壓偉星新材美暢股份弘亞數控惠泰醫療中信特鋼海天味業公牛集團滬電股份浙江鼎力億聯網絡元祖股份?？低暢抗夤煞蓍L春高新珀萊雅景津裝備水井坊地鐵設計淮北礦業歐派家居重慶啤酒今世緣舍得酒業吉比特光威復材老鳳祥福萊特宏發股份久立特材志邦家居鹽津鋪子共創草坪五糧液蘇泊爾中谷物流廣和通偉明環保伊之密美亞

53、光電順為人和標桿企業取結果順為人和標桿企業取結果情況說明：情況說明：基于A股5364家上市公司選擇，入選企業僅有115家，占比2%經營結果指標最為嚴格，連續5年ROE超過15%，能夠入選企業必然經營穩健，是可以抗周期波動的企業，也是理想的對標群組 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。21優于標桿優于標桿弱于標桿弱于標桿樣本企業在人均營收、研發人均費用、銷售人均費用均高于標桿公司；在研發人員比例方面，樣本企業以62%的研發人員占比顯著高于標桿公司的14%。同時，樣本企業中本科及以上學歷的人員占比達到79%，也遠超過標桿公司的32%，顯示出樣本企業在人才結構和研發投入方面

54、的優勢。在人均薪酬方面，樣本企業的人均薪酬達到57.7萬元，且在過去三年CAGR為10%。相比之下，標桿公司的人均薪酬為20萬元，其年復合增長率為9%。樣本企業在人均薪酬及其增長速度上均優于標桿公司，顯示出其在吸引和保留人才方面的競爭力。人均總資產上，樣本企業顯示出較高的水平，人均總資產達到870萬元，明顯超過了標桿公司的307萬元。標桿公司ROE是23%，樣本企業ROE是-0.3%；標桿公司ROI184%，樣本公司ROI為8%；在凈利潤方面，標桿公司凈利潤為43.2億，3年CAGR為20%；而樣本公司凈利潤2億，3年CAGR為-90%在存貨周轉率方面，標桿公司為11，樣本企業為1.3標桿公司

55、高管薪酬總額占凈利潤的比例是1.24%，樣本企業高管薪酬占凈利潤的比例是4.08%對標中國對標中國A A股標桿企業，股標桿企業，樣本樣本企業可以得到更多的啟發企業可以得到更多的啟發標桿企業對標2 2 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。22目錄目錄/CONTENTS/CONTENTS0101風電設備行業簡析風電設備行業簡析0202風電設備行業組織效能分析風電設備行業組織效能分析0303主要發現主要發現0404關于順為人和關于順為人和 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。23我們來自哪？我們做什么？我們要成什么事？我們來自哪？我們做什么？我們要

56、成什么事？源于一流源于一流服務一流服務一流成就一流成就一流 根據來自世界一流咨詢和頂級企業的優秀員工組成咨詢顧問團隊。超過15年戰略解碼、組織能力重塑、人才賦能、激勵優化和企業文化設計咨詢項目經驗。與超過70%客戶建立多年合作關系，伴隨一流企業及一流組織發展成長。超過與一流企業共創，創新設計適合業務發展的人力資本管理方案，驅動人才與組織共同成長。伴隨多家百億、千億企業共同成長，推動企業管理轉型、助力其成為所在行業龍頭企業。通過組織能力重塑推動組織升級，激發人才的善意和潛能，打造與行業特質相匹配的一流企業。2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。24提升企業組織效能，先從企

57、業組織健康度診斷開始提升企業組織效能，先從企業組織健康度診斷開始未來發展趨勢組織效能戰略定位組織能力管理行動業績表現業績表現市場競爭力市場競爭力組織效能組織效能組織能力組織能力管理端塑造的能力管理端塑造的能力戰略組織人才文化激勵流程經營端把控的競爭力經營端把控的競爭力研發效能不良率費效比市場占有率人均營收周轉率消費者感知的競爭力消費者感知的競爭力品質價格服務風險用戶心智用戶時長公司最終業績表現公司最終業績表現毛利凈利潤市值分析過程企業基于“表層競爭力”的競爭結果獲得相應業績表現；企業深層競爭力直接影響企業表層競爭力組織能力與深層競爭力直接相關，提升組織能力有利于提升業績表現企業深層競爭力企業表

58、層競爭力提升過程 2024。欲了解更多信息，請聯系北京順為人和企業咨詢有限公司。25此文件是根據北京順為人和企業咨詢有限公司（以下簡稱“順為咨詢”）的業務、商務或知識產權相關的信息制作的，或包含以上信息。本報告的部分信息來源于公開資料，順為咨詢對該等信息的準確性、完整性或可靠性不做任何保證本報告當日的判斷，過往報告中的描述不應作為日后的表現依據。在不同時期，順為咨詢可發出與本文所載資料、意見及推測不一致的報告和文章。順為咨詢不保證本報告所含信息保持在最新狀態。同時，順為咨詢對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，讀者應當自行關注相應的更新或修改該資料未經順為咨詢的允許，不得擅自使用或透露全部或部分內容給任何第三方并承諾遵守保密義務。此文件和文件內包含的全部或部分內容，不得對外使用或泄漏，不得給予與順為咨詢存在商業競爭關系的任何方。如果貴公司對這份文件有任何問題或意見，歡迎隨時垂詢，順為咨詢將竭誠給出準確快速的回復聯系人聯系人曹光卿順為人和 合伙人電話：152 1090 4524郵箱：張雅蓉順為人和 咨詢顧問電話：173 2007 5797郵箱：特別聲明特別聲明聯系我們聯系我們官方微信，微信掃一掃，關注順為咨詢，獲取更多咨訊微信服務號順順順順微信公眾號順為咨詢順為咨詢電話：+86 178 1208 4378郵箱：官網：http:/ http:/