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1、華西計算機團隊華西計算機團隊日期：日期：20242024年年6 6月月1818日日華為AI：國產應用時代到來請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明僅供機構投資者使用證券研究報告|行業深度研究報告分析師：劉澤晶SAC NO：S1120520020002郵箱：分析師：趙宇陽SAC NO：S1120523070006郵箱：核心觀點華為AI：國產應用時代到來C端：端側AI革新進行時，看好國產盤古和鴻蒙生態。1）在蘋果全球開發者大會 WWDC 上，蘋果發布了其自研的AppleIntelligenceAI，并宣布發布多年以來的 Siri 語音助手將接入GPT-4o。2）反

2、觀國內，我們認為國產端側操作系統+國產模型有望突破重圍，華為盤古和鴻蒙或將成為國內端側AI革新的領頭羊；B端：昇騰性能持續突破，有望重塑AI應用生態。根據集成電路IC，昇騰910C芯片目前處于芯片級測試階段，預計今年下半年或有樣機出現，之后量產值得期待。在搭載昇騰910C芯片的服務器中，單臺服務器的整體價值將得到大幅提升。華為AI構建全場景生態，商業進展提速昇騰為基，盤古為翼，鴻蒙是構建萬物互聯的橋梁。1）盤古大模型升級迭代，從NLP到CV實現多模態轉換，打開應用想象空間。在智算大趨勢下，華為加快千行百業數字化轉型和智能化升級，計劃構建面向通用計算的鯤鵬計算產業和面向人工智能的昇騰AI計算產業

3、。華為盤古大模型有望賦能千行百業，目前已經具備生成多樣化、語義一致、知識豐富的結果，回答事實性問題具有高準確率等能力。2）HarmonyOS NEXT即將發布，不僅在系統性能、安全性和用戶體驗上進行了全面升級，還深度融合了華為云盤古大模型5.0，為開發者提供了更為強大的AI開發能力和豐富的應用場景。HarmonyOS NEXT的發布預示著華為將進一步鞏固其在物聯網生態建設中的領先地位，推動構建全場景智慧化生活的新篇章。受益標的：技術開發：核心受益公司包括，軟通動力、潤和軟件；生態應用類：核心受益公司包括，潤達醫療、科遠智慧、科大訊飛、用友網絡、金山辦公；其他受益公司包括，福昕軟件、萬興科技、彩

4、訊股份、夢網科技、科藍軟件；端側AI：智微智能、九聯科技、星環科技；昇騰類：開普云、恒為科技。風險提示：1）行業競爭加劇導致盈利水平下降；2）核心技術突破進程低于預期的風險；3）核心技術人才流失的風險。1bU8XaYaY8XeZcWcW6M8Q7NpNpPsQmQkPmMrPfQmOsO6MnNvNNZqMoNuOmRtM01華為AIAI：國產應用時代到來21.1 華為昇騰華為B B端AIAI之基3 芯片架構算力最大功耗昇騰310Da Vinci架構8 TOPSFP168W昇騰910Da Vinci架構320 TFLOPSFP16310W英偉達A100NVIDIAAMPERE 架構312 TF

5、LOPSFP16300W英偉達V100NVIDIA Volta架構125 TFLOPSFP16300W 華為昇騰310310與910910：算力與功耗的雙重突破：昇騰310與910均采用Da Vinci架構，每個AI Core可以在一個時鐘周期內實現4096個MAC操作，相比傳統的CPU和GPU實現數量級的提升。英偉達A100采用的是Ampere架構含有第三代 Tensor 核心，大幅提升AI應用性能，支持多種精度標準，無需更改代碼即可實現加速 通過參數對比，可以看到華為昇騰芯片在功耗控制上有著明顯的優勢，而英偉達的芯片則在算力上占據領先地位。昇騰910910C C的量產預期：據集成電路IC報

6、道，華為旗下昇騰910C芯片正處于緊張的測試階段。預計在今年第四季度推出樣機，而到2025年第一季度將實現量產。昇騰與NV卡對比1.1華為昇騰華為B B端AIAI之基華為昇騰計算平臺，為各行各業提供強大的AI計算能力，加速數字化轉型：基于華為昇騰系列（HUAWEI Ascend）AI處理器和基礎軟件構建Atlas人工智能計算解決方案，包括Atlas系列模塊、板卡、小站、服務器、集群等豐富的產品形態。昇騰AI處理器采用創新的Da Vinci架構，提供極致的AI算力。具有先進的散熱解決方案，保障設備穩定運行。提供開放的軟硬件平臺，簡化開發者和企業的應用開發流程。構建安全的AI平臺，確保數據處理的安

7、全性和可靠性。昇騰計算產品包含：AI模塊、AI加速卡、智能邊緣、AI服務器以及AI集群。各產品線下含多種產品，以滿足用戶的需求。4 產品線產品種類產品特點AI模塊Altas 200 DK 開發者套件方便用戶快速開發、快速驗證，可廣泛應用于開發者方案驗證、高校教育、科學研究等場景。Altas 200 AI 加速模塊在端側實現圖像識別、圖像分類等，廣泛用于智能攝像機、機器人、無人機等端側AI場景。AI加速卡Altas 300I提供超強AI推理性能，支持80路高清視頻實時分析，可廣泛應用于智慧城市、智慧交通、智慧金融等場景。Altas 300T具有高計算密度、大內存、高帶寬等優點，標準全高3/4長P

8、CIe卡，適用于通用服務器。智能邊緣Altas 500 智能小站Altas 500 Pro 智能邊緣服務器具有超強計算性能、體積小、環境適應性強、易于維護和支持云邊協同等特點，可以在邊緣環境廣泛部署，滿足在安防、交通、社區、園區、商場、超市等復雜環境區域的應用需求。AI服務器Altas 800 推理服務器最大可支持8個Atlas 300I 推理卡，提供強大的實時推理能力，廣泛應用于中心側AI推理場景。AI集群Altas 900 POD具有超強AI算力、更優AI能效、極佳AI拓展等特點。該基礎單元廣泛應用于深度學習模型開發和訓練，適用于需要大AI算力的領域。Atlas 900 AI集群由數千顆昇

9、騰處理器構成，通過華為集群通信庫和作業調度平臺，整合HCCS、PCIe 4.0 和100G RoCE三種高速接口，充分釋放昇騰處理器的強大性能。這可以讓研究人員更快的進行圖像、語音的AI模型訓練。昇騰計算產品種類表1.2 華為盤古大模型BC端國產應用技術底座解決行業難題，推動技術創新：盤古大模型3.0是面向行業的大模型，包含L0中5類基礎大模型、L1行業大模型及L2場景模型三層架構，提供端到端的安全合規體系，確保模型的安全性和可控性。盤古大模型以其超強算力和昇騰云開源技術，簡化了行業大模型的開發流程，實現了5倍速的開發效率。此外，它還是全球首個精度超過傳統數值預報方法的AI預測模型，將預測速度

10、提升了10000倍，標志著AI在高精度預測領域的一大突破。盤古大模型的聯邦LLM架構支持聯合打造行業數據，進一步釋放AI的生產力，推動行業創新和智能化升級。盤古大模型配備了一套全面的工程套件，旨在加速AI技術在各行業的落地。數據工程套件專注于構建自動化數據清洗模型，通過多渠道數據獲取、自動化數據清洗、Prompt撰寫及Rank標注工具，以及可視化數據管理平臺，持續提升數據質量。模型開發套件提供一站式服務，覆蓋從自監督學習、有監督微調、人類反饋強化學習到模型訓練、部署、評測和上線的全流程。應用開發套件則打通了大模型行業應用的“最后一公里”，支持LLM驅動的應用自動編排，提供大模型提示詞工程平臺和

11、靈活的應用開發SDK，實現模型的自動化評測和持續迭代管理。華為盤古大模型5.0即將發布，產業生態進入新篇章：華為即將舉辦的開發者大會的會議議程上指出，華為云即將重磅發布盤古大模型5.0，持續為行業解難題。5 盤古大模型結構圖1.3 鴻蒙OS華為萬物互聯橋梁鴻蒙系統(HarmonyOS、鴻蒙OS)是華為推出的一款面向萬物互聯的全場景分布式操作系統，支持手機、平板、智能穿戴、智慧屏和車機等多種終端設備，OpenHarmony是其對應的開源項目。華為公司在2019年8月正式發布HarmonyOS，實行開源。HarmonyOS通過創造一個超級虛擬終端互聯的世界，將人、設備、場景有機地聯系在一起，將消費

12、者在全場景生活中接觸的多種智能終端，實現極速發現、極速連接、硬件互助、資源共享，用合適的設備提供場景體驗。根據techweb和博云，2024Q1在中國智能手機市場，鴻蒙操作系統的份額達到17%，開發者超過220萬人，鴻蒙生態已經與iOS、安卓形成了“三分天下”的格局，成為當下的風口。6 鴻蒙發展歷程1.4 鴻蒙OS端側AI革新進行時7一個事實是：目前已有操作系統基本只對應于某一種硬件。如：Windows 對應 x86 PC如：iOS 對應蘋果手機但萬物互聯時代終端種類數量極大拓展，難以針對每種硬件分別開發操作系統或應用程序，不同硬件終端的生態無法共享協同，開發效率低。聚焦鴻蒙OS：考慮到分布式

13、虛擬化基因，以及微內核+方舟編譯器兩大核心要素，鴻蒙OS實現了硬件解耦，即可針對應不同設備進行彈性部署，例如：智慧屏、穿戴設備、車機、音箱、手機等。同時創新的分布式軟總線使得擁有不同功能的硬件可以彼此協同。例如：傳統的相機、電視、音響等設備原本相互獨立，但在鴻蒙OS的分布式軟總線下，這些設備被“虛擬化”成攝像模組、顯示模組、外放模組，并成為有機整體，用戶無需另行設置即可按需調用各種功能，硬件終端之間形成相互協同。操作系統將廣泛應用于萬物互聯領域資料來源：華西證券研究所應用程序框架基礎服務內核鴻蒙：微內核方舟編譯器多終端開發IDE1.5 開源鴻蒙系統：開啟全場景智能互聯時代8 OpenHarmo

14、ny 是開放原子開源基金會（OpenAtom Foundation）旗下開源項目，定位是一款面向全場景的開源分布式操作系統，是由華為捐贈主要代碼和生態伙伴捐贈代碼組成。OpenHarmony 在傳統的單設備系統能力的基礎上，創造性地提出了基于同一套系統能力、適配多種終端形態的理念，支持多種終端設備上運行，第一個版本支持 128K128M 設備上運行，OpenHarmony 采用了組件化的設計方案，可以根據設備的資源能力和業務特征進行靈活裁剪，滿足不同形態的終端設備對于操作系統的要求?？蛇\行在百 K 級別的資源受限設備和穿戴類設備，也可運行在百 M 級別的智能家用攝像頭/行車記錄儀等相對資源豐富

15、的設備。OpenHarmony 整體遵從分層設計，從下向上依次為：內核層、系統服務層、框架層和應用層。系統功能按照“系統 子系統 功能/模塊”逐級展開，在多設備部署場景下，支持根據實際需求裁剪某些非必要的子系統或功能/模塊。OpenHarmony 技術架構1.6 鴻蒙操作系統市占率不斷提升，HarmonyOS NEXT值得期待9 CounterPoint的報告顯示，2024年第一季度，華為鴻蒙系統在全球市場的份額從2%增長到4%，而在中國市場的份額則爆增至17%。同期，蘋果iOS在中國智能手機操作系統市場的份額則下降了四個百分點，降至16%，這也就標志著鴻蒙系統在中國市場的市占率正式超越了iO

16、S。華為鴻蒙系統的成功不僅僅是企業自身的成就，也反映了中國在軟件和信息技術領域的快速進步。根據TechWeb，備受矚目的華為開發者大會2024（HDC 2024）將于本月21日至23日在東莞松山湖召開。此次大會不僅是全球開發者與科技創新者的年度盛會，更將帶來HarmonyOS NEXT鴻蒙星河版的正式發布，并進入Beta測試階段，引領“純血鴻蒙”向正式商用邁出關鍵一步。HarmonyOS NEXT作為華為操作系統家族的最新力作，被寄予厚望。該版本不僅在系統性能、安全性和用戶體驗上進行了全面升級，還深度融合了華為云盤古大模型5.0，為開發者提供了更為強大的AI開發能力和豐富的應用場景。Harmo

17、nyOS NEXT的發布預示著華為將進一步鞏固其在物聯網生態建設中的領先地位，推動構建全場景智慧化生活的新篇章。中國手機操作系統市場份額HarmonyOS NEXT即將發布02華為AI構建全場景生態，商業進展提速102.1 華為AI+醫療發展提速11 一站式人工智能云平臺在醫療健康行業，AI的應用逐步走向成熟，在輔助醫療、影像控制、知識問答等方面發揮著極關鍵的作用，尤其是在藥物研發領域，AI打破公認的“雙十定律”，將研發時間由數年縮短至一個月，研發成本降低了70%。根據華為企業服務，華為結合自身數字化轉型的積累，總結十余年服務醫療行業客戶的經驗，在全球，華為已服務110+個國家和地區，5000

18、+家醫療衛生機構。具體應用：醫技數字化解決方案：通過應用領先數字技術優化醫療流程和提升診療效率。主要包括數字化病理、醫學影像、實驗室自動化和遠程醫療等領域。智慧病房解決方案：華為智慧病房解決方案利用5G、物聯網和Wi-Fi技術，實現多網絡、多協議、多設備的無感接入，實時自動化采集臨床數據，支持電子病歷填寫和疾病預警，實現設備數據互聯和精細化管理。華為+潤達，構建AI醫療的星辰大海：根據招財小黃鴨，在中國，華為與1800+家三級醫院合作建設智慧醫院，參與國家醫保局、國家智慧醫保實驗室及31個省醫保信息平臺建設。2024年美年健康宣布與華為云、潤達醫療共同打造國內首款健康管理AI機器人“健康小美”

19、，同時華為也與潤達醫療合作了AI大模型其中值得關注的AI大模型產品是“良醫小慧”。華為智慧園區“1平臺+1中心+8場景”華為+潤達AI數據模型與“良醫小慧”2.2 華為AI+教育：加速教育數字化轉型12 鴻蒙未來教室（云端課堂）華為通過統一的數字化轉型理念，將運用物聯網、大數據、AI、云等核心技術深度與教育場景融合，構筑“全感知、全聯接、全智能”的教育整體架構，聯合行業伙伴針對不同教育場景的目標和訴求打造解決方案，加速教育數字化轉型，推動教育高質量發展。華為以新技術為支撐，結合自身數字化轉型經驗，構建了“云-網-端”智慧教育支撐體系。華為在教育領域提供了多項解決方案，以光纖為傳輸介質，支持教育

20、核心業務如教務辦公和在家學習。此外，華為的科研計算平臺提升了計算密度，通過校企合作培養ICT數字化人才，滿足產業需求。華為還提供智能城域路由與光傳輸技術，支持100G IPv6教育科研網，促進全球高校和科研機構的信息交流與合作。華為+鴻合，教育信息化更上一層樓：“鴻華”算力引擎促進“AI+教育”的融合，為傳統課堂注入新活力。鴻合科技與華為合作推出的鴻華AI算力引擎，是基于雙方在教育和人工智能領域的專長而開發的。這一引擎能夠支持多種教育應用，如NLP、目標和動作分析等，旨在優化教學流程和提升教研精確度。此外，他們還開發了一個全面的教育解決方案，通過對教室內活動的綜合分析，幫助教師提前準備、實時調

21、整教學方法，并在課后進行有效反饋。這些創新技術的應用預計將大幅改善教學質量和效率，推動教育行業的智能化發展。華為云“盤古+X”大模型+新開普為智慧校園注入新的AI活力：華為云結合AI技術和盤古大模型，與新開普合作開發了面向高校的智慧校園AI產品“小美同學”。這款產品集成先進技術，如數字人技術和語義理解，提供全天候智能問答和業務辦理功能，深度集成高校系統，提高校園服務效率和滿意度。華為+新開普AI產品“小美同學”“鴻華”AI算力引擎2.3 華為AI+制造：提升自動化水平13“工業AI質檢”通過深度學習技術，提高了產品檢測的準確性和自動化水平，有效降低了成本并提升了效率，能夠實時分析和處理圖像、聲

22、音、視頻等數據，提升了檢測的準確性、靈活性和自動化水平，廣泛應用于工業制造，確保產品質量、安全性和穩定性。華為在AI+制造行業峰會上提出的“三個底座”新模式，強調了技術創新、行業應用和人才培養的重要性，旨在構建健全的行業生態華為云Stack的工業互聯網方案通過云邊端一體化和分層分級部署，提供全面的工業智能化解決方案，實現了數據的集中分析和智能決策，支持在多個工廠快速部署和優化操作。這些舉措都是推動制造業智能化、精準化和高質量發展的關鍵步驟。華為AI分布環節工業AI質檢應用場景華為云stack制造業應用2.4 華為AI+礦山：打造安全運作生態14 盤古礦山大模型：華為看到人工智能在替代危險和重復

23、勞動、優化礦山生產和安全操作中的重要作用。他們與行業企業、高校和科研機構合作，針對礦山行業的特殊需求，開發適用的AI技術，并在多個礦山應用場景中取得了成果。礦鴻OS：礦鴻操作系統是專為煤礦行業設計的統一設備操作系統，通過獨特的軟總線技術和統一的HCP協議，實現不同廠家設備的互聯互通。專為礦業設計的操作系統，通過獨特的技術實現設備間的互聯互通，支持自動化和無人化操作。系統架構靈活，打破信息孤島，實現數據共享和統一管理，同時提供全面的安全保障措施。露天礦無人駕駛：該方案通過車路云協同技術提升煤礦的安全、效率和可靠性。特點包括全感知系統、智能路徑規劃、高速無人駕駛等，顯著提升作業的安全和效率。AI模

24、型+應用新范式，華為+云鼎共創數值世界新價值：云鼎科技與華為云合作發布了礦山工業互聯網方案，強調其全棧安全、高效AI開發和一站式應用平臺，該方案在山東能源的應用表現出色。公司啟動與華為公司的全面合作，是云鼎科技秉持生態合作、協同創新的戰略落地，有利于提升云鼎品牌影響力、核心技術能力和綜合服務能力，全面拉通市場推廣和產業化應用，加速釋放新一輪“數字紅利”，全面為能源行業智能化產業需求側的耦合優化加持賦能，加快建成一流的數字化行業解決方案和服務提供商。盤古礦山大模型架構礦鴻OS架構云鼎科技股份有限公司與華為技術有限公司框架合作簽約儀式2.5 華為AI+汽車：智能駕駛進階時15 智慧工廠在汽車行業落

25、地：華為云Stack的智慧工廠方案在一汽紅旗實施中取得了顯著成效。數字化工位通過實時行為分析和AI視覺質檢自動化完成總裝車間的質量檢測，顯著提高檢測效率。生產數字化運營平臺則實現了訂單生產過程的實時監控，并通過數據支撐優化生產調度和資源配置，有效縮短訂單交付周期。根據華為云，這些措施使得單位缺陷數降低了80%，單車生產工時減少6分鐘，訂單交付周期縮短了20%。華為在北展上發布了自動駕駛網絡整體架構，包括以下關鍵組成部分：該架構包括網絡單元、網絡管控單元、跨域智能運維單元和網絡人工智能單元。這些單元通過集成多種網絡設備、技術和AI技術，支持智能化管理和運維，優化網絡資源配置。華為的網絡人工智能引

26、擎（NAIE）為自動駕駛網絡架構提供了一系列細致的服務：數據湖服務：通過標準化的數據采集和集成，支持多設備自動對接，并提供特定于電信業務場景的模板和數據樣本，顯著縮短數據準備時間。模型訓練服務：提供一個集成的開發環境和數據處理功能，支持主流算法框架，并預置了專門的電信網絡特征探索工具和算法調試SDK，加速模型的設計和優化。模型生成服務：通過預置典型場景模型簡化開發流程，降低開發門檻和周期，如優化數據中心的能效。通信模型服務：利用云端推理框架提供高效的推理服務，適用于廣泛的模型應用，如硬盤故障檢測和KPI異常監測。MDC為汽車裝上智能化引擎：MDC平臺則專為自動駕駛設計，搭載多顆Ascend人工

27、智能芯片，總算力最高可達352TOPS，支持L4級別自動駕駛需求。該平臺以高性能、高安全性和低時延的特點，確保自動駕駛系統在復雜路況下的安全運行。根據華為官網，華為通過與奧迪等品牌的合作，展現了其在智能汽車技術推動下的競爭優勢。華為云Stack汽車智慧工廠方案；華為DCS為比亞迪提供系統華為&比亞迪聯合探索綠色制造新模式，為綠色發展注入力量：華為DCS（數據中心解決方案）為比亞迪提供了高性能的虛擬化資源和管理軟件，及高可靠性的計算、存儲和網絡設備。該系統支持敏捷高效的操作，為比亞迪員工提供了便捷的辦公體驗，并支持多站點的統一管理，幫助快速定位問題和預防業務中斷。此外，華為DCS采用了綠色架構設

28、計，通過軟硬件集成的方式，實現了節能減碳。比亞迪與華為的合作，體現了雙方對綠色低碳發展的承諾，共同探索新的綠色制造模式，為中國的綠色制造進程貢獻了力量。0303華為AI產業鏈受益標的16生態產業鏈：關注華為AI產業鏈核心標的17。注：除標紅標的外，其余標的財務預測均來自wind一致預測，股價按6月18日收盤價計算華為AI產業鏈標的代碼代碼公司名稱公司名稱市值（億元）市值（億元）收盤價（元）收盤價（元）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）PEPE2024E2024E2025E2025E2026E2026E2024E2024E2025E2025E2026E2026E301236.SZ301236.

29、SZ軟通動力軟通動力405.86405.8642.5942.597.297.299.499.4911.3711.3755.6755.6742.7842.7835.7135.71300339.SZ300339.SZ潤和軟件潤和軟件180.15180.1522.6222.623.043.044.404.405.915.9159.2659.2640.9440.9430.4830.48603108.SH603108.SH潤達醫療潤達醫療99.9599.9516.6916.693.753.754.714.715.745.7426.6326.6321.2321.2317.4017.40002380.SZ0

30、02380.SZ科遠智慧科遠智慧45.8645.8619.1119.112.592.593.393.394.224.2217.7117.7113.5313.5310.8710.87002230.SZ002230.SZ科大訊飛科大訊飛1,007.921,007.9243.6043.608.328.329.769.7611.3911.39121.14121.14103.27103.2788.4988.49600588.SH600588.SH用友網絡用友網絡373.30373.3010.9210.921.831.834.734.737.377.37204.11204.1178.9078.9050.6

31、350.63688111.SH688111.SH金山辦公金山辦公1,198.581,198.58259.40259.4016.1116.1121.7021.7027.9227.9274.4074.4055.2355.2342.9342.93300624.SZ300624.SZ萬興科技萬興科技109.29109.2956.5356.531.251.251.701.702.142.1487.3387.3364.3664.3651.1051.10688095.SH688095.SH福昕軟件福昕軟件45.4645.4649.6949.69-0.220.220.260.260.760.76-175.65

32、175.6559.9259.92300634.SZ300634.SZ彩訊股份彩訊股份80.8580.8518.0618.063.703.704.604.605.705.7021.8521.8517.5917.5914.2014.20002123.SZ002123.SZ夢網科技夢網科技61.9561.957.747.742.482.483.683.685.075.0725.0325.0316.8416.8412.2112.21300663.SZ300663.SZ科藍軟件科藍軟件48.5348.5310.5010.50-001339.SZ001339.SZ智微智能智微智能76.3776.3730.

33、5830.581.201.201.821.822.572.5763.8363.8341.9741.9729.7229.72688609.SH688609.SH九聯科技九聯科技52.6052.6010.5210.521.351.352.422.423.853.8539.0239.0221.7521.7513.6713.67688031.SH688031.SH星環科技星環科技52.1452.1443.1543.15-1.721.720.000.001.391.39-35,958.335,958.33 337.6137.61688228.SH688228.SH開普云開普云27.4227.4240.6

34、140.61-603496.SH603496.SH恒為科技恒為科技81.9481.9425.5925.593.133.134.684.686.206.2026.1826.1817.5117.5113.2213.220404風險提示18風險提示 行業競爭加劇導致盈利水平下降：國外操作系統巨頭如谷歌、蘋果擴張進一步加劇行業競爭格局，導致行業盈利水平下降。核心技術突破進程低于預期的風險：鴻蒙核心技術突破困難，進程低于預期導致的產品性能更新放緩，競爭力下降。核心技術人才流失的風險：美國制裁華為導致行業發展受阻，核心技術人才流失到其他行業的風險。19資料來源：華西證券研究所免責聲明20分析師分析師與研究

35、助理簡介與研究助理簡介劉澤晶（分析師）：中央財經大學碩士，13年證券從業經驗，曾任職于招商證券、興業證券、國泰君安、中信建投證券。2014-15年新財富前三，水晶球前三；2019年新浪金麒麟分析師計算機行業第四；金牛獎：2020、2019、2017、2016、2014第五、第三、第四、第三、第四；Wind金牌分析師：2023、2022，2020、2018、2015、2014第一，2021第二。趙宇陽（分析師）：上海財經大學碩士，4年賣方研究經驗，2023年加入華西證券研究所，第十屆 Chioce 最佳分析師，第十一屆 Wind 金牌分析師第一名，擅長自上而下分析產業鏈趨勢，挖掘投資機會，價值與

36、彈性兼顧，主要負責AI與AI+方向。分析師承諾分析師承諾作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，通過合理判斷并得出結論，力求客觀、公正，結論不受任何第三方的授意、影響，特此聲明評級說明評級說明公司評級標準公司評級標準投資評級投資評級說明說明以報告發布日后的6個月內公司股價相對上證指數的漲跌幅為基準。買入分析師預測在此期間股價相對強于上證指數達到或超過15%增持分析師預測在此期間股價相對強于上證指數在5%15%之間中性分析師預測在此期間股價相對上證指數在-5%5%之間減持分析師預測在此期間股價相對弱于上

37、證指數5%15%之間賣出分析師預測在此期間股價相對弱于上證指數達到或超過15%行業評級標準行業評級標準以報告發布日后的6個月內行業指數的漲跌幅為基準。推薦分析師預測在此期間行業指數相對強于上證指數達到或超過10%中性分析師預測在此期間行業指數相對上證指數在-10%10%之間回避分析師預測在此期間行業指數相對弱于上證指數達到或超過10%華西證券研究所：華西證券研究所：地址：北京市西城區太平橋大街豐匯園11號豐匯時代大廈南座5層免責聲明21華西證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具備證券投資咨詢業務資格。本公司不會因接收人收到或者經由其他渠道轉發收到本報告而直接視其為本公司客戶。本報告基于本公司

38、研究所及其研究人員認為的已經公開的資料或者研究人員的實地調研資料，但本公司對該等信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載資料、意見以及推測僅于本報告發布當日的判斷，且這種判斷受到研究方法、研究依據等多方面的制約。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及預測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息始終保持在最新狀態。同時，本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者需自行關注相應更新或修改。在任何情況下，本報告僅提供給簽約客戶參考使用，任何信息或所表述的意見絕不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告視為做出投資決策的惟一參考因素，亦

39、不應認為本報告可以取代自己的判斷。在任何情況下，本報告均未考慮到個別客戶的特殊投資目標、財務狀況或需求，不能作為客戶進行客戶買賣、認購證券或者其他金融工具的保證或邀請。在任何情況下，本公司、本公司員工或者其他關聯方均不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告而導致的任何可能損失負有任何責任。投資者因使用本公司研究報告做出的任何投資決策均是獨立行為，與本公司、本公司員工及其他關聯方無關。本公司建立起信息隔離墻制度、跨墻制度來規范管理跨部門、跨關聯機構之間的信息流動。務請投資者注意，在法律許可的前提下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的前提下，本公司的董事、高級職員或員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。所有報告版權均歸本公司所有。未經本公司事先書面授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、轉發或公開傳播本報告的全部或部分內容，如需引用、刊發或轉載本報告，需注明出處為華西證券研究所，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。