《汽車出海深度：我國汽車行業出海優勢及市場前景、企業出海戰略及出海布局深度梳理-240705（38頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《汽車出海深度：我國汽車行業出海優勢及市場前景、企業出海戰略及出海布局深度梳理-240705（38頁）.pdf（38頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、1/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告行業研究報告慧博智能投研汽車出海深度：我國汽車行業出海優勢及市汽車出海深度：我國汽車行業出海優勢及市場前景、企業出海戰略及出海布局深度梳理場前景、企業出海戰略及出海布局深度梳理當前，中國汽車出海長期趨勢明確，汽車出口規?？焖僭鲩L，發展質量優中有升。自 2021 年以來，中國汽車出口市場呈現超強增長。據海關總署的出口數據，23 年我國汽車出口 522.1 萬臺（22 年同期331.7 萬臺），出口增速 57.4%，目前已經是世界第一大汽車出口國，未來潛力更是巨大。就出海形勢來看，中國汽車產業優勢突出，利于開拓海外市場。

2、汽車零部件方面，已基本實現全產業鏈覆蓋，產業鏈具有一定韌性，受外界沖擊影響可控且能實現快速修復；整車方面，中國車企在新能源汽車的產能布局領先合資企業，刀片電池等技術全球領先，前瞻性布局智能化，迎合汽車產業發展大趨勢；政策方面，2023 年以來國家各部委、地方多次提到“汽車出口”，政策端培育汽車出口的意圖未變，出口有望在政策扶持下持續快速發展。關于汽車行業出海，市場關注點主要集中于哪些方面呢？今天我們就以國內汽車行業出海為話題，對相關問題展開梳理。就市場端而言，我國汽車行業出海市場現狀如何？汽車行業出海的整體優勢有哪些？市場上汽車出海面臨怎樣的行業壁壘？企業端，海外先進經驗對于我國車企出海有哪些

3、經驗啟示？我國車企又具體制定了怎樣的出海戰略？哪些企業在后續長遠發展中，更易獲得市場機遇？相關車企進行了怎樣的出海布局？另外從發展端的角度，我國汽車行業出海市場前景如何？不同的細分市場后續有怎樣的發展趨勢？以下我們就以上述問題為出發點，對相關問題展開具體分析梳理。目錄目錄一、市場現狀.1二、出海優勢.7三、行業壁壘.12四、海外先進經驗啟示.14五、企業具體出海戰略.16六、市場機遇探尋.17七、相關企業出海布局.21八、市場前景.27九、細分市場發展趨勢.33十、參考研報.38一、一、市場現狀市場現狀1、我國汽車出口持續大幅提升，乘用車為出口主力車型、我國汽車出口持續大幅提升，乘用車為出口主

4、力車型出口近年來持續大幅提升：我國汽車出口量近年大幅躍升，出口近年來持續大幅提升：我國汽車出口量近年大幅躍升，20232023 年已達到年已達到 500500 萬輛級水平萬輛級水平。根據海關總署數據，2021-2023 年中國汽車出口接連創歷史新高，2023 年汽車出口（乘用車+商用車）達到 5232/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告萬輛，同比+57.2%。主力車企全年海外銷量保持持續增長態勢。2023 年，上汽上汽、奇瑞奇瑞、長城長城、吉利吉利、比比亞迪亞迪占據中國車企海外銷量前五，上汽達到 52.36 萬輛，同比增長 30.9%?；诤Ｍ庑履茉礉B透

5、率不斷提高+國內汽車供給端持續發力+規模及技術優勢積累+低成本優勢，國內自主車企全球化布局加速，同時逐漸占據更優厚的利潤空間。海外建廠實現本地化生產海外建廠實現本地化生產+銷售逐漸成為出海新范式銷售逐漸成為出海新范式。傳統車企上汽上汽、奇瑞奇瑞、吉利吉利、長城長城等為出口主力，多采用建廠+銷售模式，新勢力亦開始加入出海大軍。eZ8XfVdXeZaVdXeU8OaO9PsQoOoMtPeRpPsNeRoOuMaQnMmMNZtRpPNZnOoN3/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告出口主力車型為乘用車，占比接近出口主力車型為乘用車，占比接近 90%90%。

6、分車型看，乘用車是出口主力，2023 年乘用車出口量 443.3 萬輛，同比增長 66%；商用車 2023 年出口 78.8 萬輛，同比增長 21.4%，其中客車 23 年出口量 7.1 萬輛，同比增長 73.1%，跑贏行業增速。4/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告分動力類型，燃油乘用車出口占比過半，新能源乘用車中純電是出口主力分動力類型，燃油乘用車出口占比過半，新能源乘用車中純電是出口主力。分動力類型看，乘用車出口以燃油車、純電動為主，其中燃油車占比約 60%，純電動占比 35%，混動車型出口此前較少主要受制于關稅較高、認證時間較長等制約因素，但隨著

7、海外消費者對混動產品價格和能耗綜合優勢的逐步認識，混動消費偏好在智利等國家正在快速提升，同時，隨著新能源車企在海外建廠逐步落地，關稅因素也將逐步消解。分車企看分車企看，2023 年整車出口量居前的企業有上汽上汽、奇瑞奇瑞、長城長城、吉利吉利、比亞迪比亞迪等。2023 年出口量分別為 52.4 萬輛、33.8 萬輛、24.0 萬輛、16.8 萬輛、10.9 萬輛。5/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告2、與乘用車出口相應，我國商用車與乘用車出口相應，我國商用車出口出口也也持續增長持續增長（1）我國大中型客車出口持續增長我國大中型客車出口持續增長據中國客車信

8、息網，2020 年受疫情影響中國大中型客車出口銷量同比下降 40.1%至 1.36 萬輛，2021 年起全球疫情影響逐步減弱，出行需求穩步恢復，帶動中國大中型客車出口量持續增長。2021、2022 年中國大中型客車出口銷量分別達 1.75 萬輛、2.17 萬輛，同比分別增長 28.3%、24.1%；2023 年海外需求集中釋放，中國客車企業憑借技術及供應鏈優勢快速搶占海外市場，2023 年大中型客車出口銷量提升至3.22 萬輛，同比增長 48.6%；2024 年 1-4 月出口市場延續高景氣度，大中型客車出口銷量達 1.32 萬輛，同比增長 57.4%。中國客車出口集中度高，2023 年中國客

9、車出口銷量 CR5/CR10 所占份額分別達 75.4%/96.3%。宇通客車宇通客車是中國客車出口龍頭，2023 年宇通客車出口客車 10165 輛，同比增長 78.9%，市場份額達 23.4%，金旅金旅客車客車、金龍客車金龍客車、蘇州金龍蘇州金龍 2023 年客車出口量超過 5000 輛處于第二梯隊，其中蘇州金龍 2023 年客車出口量實現翻倍增長，其他車企中，比亞迪比亞迪、江鈴晶馬江鈴晶馬、亞星客車亞星客車、安凱客車安凱客車等客車出口量同比增長較快。具體至大中型客車，2023 年中大型客車出口銷量 CR5/CR10 所占份額分別達 79.7%/98.6%，集中度略高于客車出口整體。宇通客

10、車宇通客車以 10139 輛的出口銷量位列第一，同比增長 80.7%，出口份額達 31.5%，大幅領先于其他車企；金旅客車金旅客車、蘇州金龍蘇州金龍、中通客車中通客車、比亞迪比亞迪 2023 年大中型客車出口量超過 3000 輛，除福田歐輝福田歐輝和濰柴工商濰柴工商外，其他主要企業 2023 年大中型客車出口量均實現同比較快增長。6/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告（2）中國重卡出口同比中國重卡出口同比也也持續高增持續高增2017-2019 年重卡出口銷量整體穩步提升，2020 年疫情影響下重卡出口銷量下降至 6.1 萬輛，2021 年起全球重卡需求快

11、速恢復，重卡出口銷量大幅提升至 11.4 萬輛，同比增長 86.9%；2022 年重卡出口銷量17.5 萬輛，同比增長 53.5%。2023 年國內重卡企業不斷提升產品和品牌競爭力，積極出海搶占俄羅斯等增量市場份額，出口銷量進一步提升至 27.6 萬輛，同比增長 57.7%。重卡出口銷量占行業銷量比例持續提升。從銷量占比看，2017 年重卡出口銷量占行業銷量比例僅為6.2%，2021 年起隨著中國出口銷量快速增長，出口銷量占行業銷量比例快速提升，2022 年出口銷量占比已增至 26.0%，2023 年進一步提升至 30.3%，海外市場已成為中國重卡行業的核心增長點之一。分國家來看，2022 年

12、重卡出口銷量排名前十國家合計份額占比達 59.9%，2023 年前十國家合計份額占比進一步提升至 65.5%；2023 年重卡出口銷量排名前列的國家主要分布在俄羅斯、亞洲（菲律賓、印度尼西亞、越南、蒙古、沙特阿拉伯、烏茲別克斯坦等）以及非洲（坦桑尼亞、尼日利亞等），美洲、歐洲（除俄羅斯）及大洋洲出口量較少。具體而言，俄羅斯是中國最主要的出口目標國，2022 年中國對俄羅斯重卡出口銷量達 3.44 萬輛，占出口總量比例達 18.5%，成為中國重卡出口第一大國；2023 年對俄羅斯出口銷量大幅提升至 11.16 萬輛，同比增長 224.2%，占出口總量比例提升至 36.4%，大幅領先于其他國家。除

13、俄羅斯外，2023 年中國對沙特阿拉伯、烏茲別克斯坦、墨西哥等國出口銷量同比實現翻倍以上增長，對印度尼西亞、坦桑尼亞、蒙古等國出口銷量穩步向上，成為 2023 年中國出口市場主要增量。7/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告3、2023 年中國汽車出口地區主要為亞洲和歐洲，最大出口國為俄羅斯年中國汽車出口地區主要為亞洲和歐洲，最大出口國為俄羅斯2023 年中國燃油車主要出口地區為歐洲、亞洲和北美洲，分別占比 36%/30%/15%，中國新能源車主要出口地區為亞洲和歐洲，分別占比 42%/41%，總體來看亞洲和歐洲占中國汽車出口銷量的 70%以上。在 202

14、3 年中國汽車出口國家銷量排名前十中，歐洲國家有 4 個，出口銷量占比 28.3%，其中俄羅斯是中國汽車出口銷量最多的國家，出口銷量 909049 輛，占比 17.4%；亞洲國家有 4 個，出口銷量占比 13.7%；北美洲國家有 1 個，墨西哥是中國汽車出口國家銷量排名的第 2 位，出口銷量 415075 輛，占比 7.9%；大洋洲國家有 1 個，澳大利亞是中國汽車出口國家銷量排名第四位，出口銷量 214607 輛，占比 4.1%。二、出海優勢二、出海優勢1、產業鏈：協同優勢明顯，助力中國企業出海產業鏈：協同優勢明顯，助力中國企業出海（1）零部件企業數量眾多，實現全產業鏈覆蓋零部件企業數量眾多

15、，實現全產業鏈覆蓋依據企查貓數據顯示，2020 年中國汽車零部件行業新增注冊存續企業 8848 家，同比增長 107.9%；2021年新增 17558 家，同比增長 98.4%，連續 2 年保持高速增長。當前我國汽車產業鏈逐漸成群發展，形成以新能源、智能化為代表的產業集群，重點集聚在長三角等地區。國內汽車零部件廠商基本實現全產業鏈覆蓋，以特斯拉 Model3 產業鏈為例，中國零部件企業覆蓋電池、內外飾等多個模塊。8/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告（2）產業鏈保持韌性，具備快速修復能力產業鏈保持韌性，具備快速修復能力2020 年中/日/韓生產汽車 25

16、22.5/806.8/350.7 萬輛，分別同比下滑 1.9%/16.7%/11.2%，中國下滑幅度較小。2021 年中國汽車產量得到快速修復，同比實現轉正，全年生產 2608.2 萬輛，同比增長 3.4%，同年日/韓汽車產量持續下滑 2.7%/1.3%。2022 年生產 2702.1 萬輛，同比增長 3.6%，同年日本汽車產量下滑 0.1%。穩定的供應鏈為生產提供了保障，也為中國汽車打開了海外市場。9/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告（3）產業鏈響應迅速，性價比占據優勢產業鏈響應迅速，性價比占據優勢當前，國內汽車產業形成金字塔式多層級供應商體系，一級

17、供應商與整車企業直接配套，具備較高的同步研發能力、系統集成能力和系統配套供貨能力。具有同步研發資格的供應商在獲得項目定點后，將會與整車進行同步研發，周期一般為 1-2 年。其中，新車型的同步研發周期為 2 年，改款車型的同步研發周期為 1 年左右。2011-2022Q1，頭部民營汽車零部件公司共發起 110 起并購事件，交易規模約 138 億美元。主要目的系滿足海外客戶需求、拓展國際客戶、拓展新業務等。2020 年全球市場受疫情影響有所波動，而中國零部件企業并購 4265 百萬美元，同比增長 113.9%，顯現出中國零部件在全球產業鏈中的重要地位。中國汽車零部件在價格上具有一定優勢，由于電車出

18、口占比增幅較快，故以電車為例：根據德勤報告中國新能源汽車行業投資機會觀察顯示，售價 10 萬元/輛的電動車成本要高于燃油車，其中，電池成本約占電動車總成本 40%，電池價格是影響電車成本的重要因素。中國能源報指出，2022 年中國電池組價格 127 美元/千瓦時，美國電池組價格 157.5 美元/千瓦時，歐洲電池組價格 168.9 美元/千瓦時。相比之下，中國電池占據價格優勢，使得電車價格在海外市場具有競爭力。2、車企車企：產能產能、技術優勢領先，出海優勢凸顯技術優勢領先，出海優勢凸顯（1）中國車企產能領先外資，產能布局以純電動為主中國車企產能領先外資，產能布局以純電動為主自主品牌新能源產能領

19、先外資企業自主品牌新能源產能領先外資企業：比亞迪比亞迪、長安長安、廣汽廣汽（自主）、吉利吉利新能源汽車占總產能比例均超過 30%，合資品牌整體產能占比相對較低。產能優勢利于中國車企更快占領海內外市場，助力中國汽車在新能源賽道實現彎道超車。國內新能源產能布局以純電動為主國內新能源產能布局以純電動為主：機遇與變革：主要汽車制造商在中國的乘用車產能布局與市場需求匹配度分析報告顯示，國內新能源汽車產能結構基本以純電車為主，寶馬寶馬（中國）和奔馳奔馳（中國）產能 100%布局純電動汽車；大眾大眾（中國）和通用通用（中國）的純電動車產能占比分別為 88.7%和 90.1%。相比美系與德系汽車，中國自主汽車

20、制造廠商對純電動與插電混動的產能布局相對均衡，長安長安（自主）純電動產能占比 47.8%，長城汽車長城汽車純電動產能占比 66%，廣汽廣汽（自主）選擇主攻純電動汽車。國內對純電動汽車的產能布局，契合海外市場對純電動的需求。10/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告（2）國內汽車技術優勢領先，智能化有望助力出口國內汽車技術優勢領先，智能化有望助力出口中國汽車在技術方面具有領先優勢，新能源汽車方面：電池電池：寧德時代寧德時代、比亞迪比亞迪作為全球電池頭部企業，具備領先技術，向全球市場供應鋰電池和刀片電池。據第一電動汽車網顯示，23Q1 動力電池裝機量統計中，寧

21、德時代裝機量 46.6GWh，同比增長 39.9%，市占率 35%（同比-0.8pp）；比亞迪裝機量達 21.5GWh，同比增長 104.8%，市占率 16.2%（同比+5.8pp）。電驅電驅：比亞迪的八合一電驅，融合了驅動電機、電機控制器、減速器等八大件，從整個系統層面進行效率優化設計，高效率匹配，使傳動比、電流、電機輸出形成極致效率。智能化方面智能化方面：中國公司具備較好的互聯網基因，華為華為/小米小米/百度百度等紛紛布局智能汽車領域，相關技術全球領先。11/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告（3）中國車企采取新策略，多維度滲透歐洲市場中國車企采取新

22、策略，多維度滲透歐洲市場2021 年長城汽車長城汽車在慕尼黑開設德國子公司并設立歐洲總部，總部涵蓋研發、銷售與管理，主要攻克新能源汽車市場。比亞迪比亞迪在歐洲市場提供新能源汽車租賃服務，2022 年宣布與 SIXT 租車公司合作，SIXT 承諾未來 6 年內從比亞迪采購至少 10 萬輛電動汽車，用于投放至德國高端汽車租賃市場。蔚來汽車蔚來汽車將服務作為破局海外的重要方式，2022 年蔚來宣布進軍歐洲市場策略，向德國、荷蘭、丹麥、瑞典提供汽車租賃服務。蔚來汽車已經在歐洲接入超過 38 萬根充電樁，歐洲版充電地圖已經投入使用，蔚來計劃 2023 年底在歐洲建成 120 座換電站，2025 年在中國

23、以外市場建成 1000 座換電站。3、政策：政策：政策端開始發力，培育出口優勢政策端開始發力，培育出口優勢2023 年，政策端密集提到“汽車出口”，根據相關會議和政策可以看出國家支持出口的確定性較強，后期若有具體政策出臺落地，將進一步利好中國汽車出海。12/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告三、行業壁壘三、行業壁壘1、貿易壁壘：目標市場通過加稅等方式保護本土產業貿易壁壘：目標市場通過加稅等方式保護本土產業歐盟啟動雙反調查歐盟啟動雙反調查：2023 年 9 月，歐盟宣布將對中國電動汽車開展反補貼調查，以評估是否需征收懲罰性關稅。此前，歐盟對中國進口汽車征收

24、關稅為 10%。參考光伏行業，2012 年歐洲啟動對中國光伏產業的雙反調查，2013 年 6 月起征收反傾銷稅，直至 2018 年 9 月結束，稅率可達 47.6%。若本次調查也以加征關稅落幕，將對中國電動汽車在歐洲市場的產品競爭力和市場份額產生負面影響。美國將自華進口的電動車關稅提高至美國將自華進口的電動車關稅提高至 100%100%：5 月 14 日，美國白宮發布聲明，宣布在原有對華 301 關稅基礎上，對自華進口的電動汽車關稅由 25%提高到 100%，鋰離子電動汽車電池和其他電池部件的關稅從7.5%提高到 25%。俄羅斯提高報廢稅俄羅斯提高報廢稅：自 2023 年 8 月 1 日起，俄

25、羅斯聯邦政府對進口車輛的報廢稅進行調整，乘用車報廢稅系數將增加 1.7-3.7 倍。巴西提高電動車進口關稅巴西提高電動車進口關稅：此前巴西曾對電動車實施免關稅政策，24 年 1 月起電動車進口關稅將逐步恢復，至 26 年 7 月達到 35%。2、產品：認證法規及需求多樣，需做適應性改變產品：認證法規及需求多樣，需做適應性改變準入法規：進入海外市場時車企需面對各國強制性認證、環保法規、數據安全法規等準入法規：進入海外市場時車企需面對各國強制性認證、環保法規、數據安全法規等。一方面對法規解讀和技術標準提出更高的要求，另一方面出口認證周期長、費用高、增加了出口成本。目前海外各國的認證標準主要包括歐洲

26、 e/E-mark 認證、美國 DOT 認證、澳大利亞 ADR 認證、俄羅斯GOST 認證、海灣 GCC 認證等。在各目標市場中，歐洲與美國的認證及法規較為嚴格，包含整車安全、電池安全、數據安全、環保要求等多個方面，而東盟、中東等地區的認證主要基于歐盟的法規做相應的本地調整。13/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告產品適應性改變：由于各地區氣候、道路、經濟水平、消費習慣等不同，在汽車消費上存在較大差異，對出海產品提出個性化要求。左/右舵差異：包括英國、泰國、印尼、馬來西亞、澳大利亞等在內的多個市場均為右舵市場，對出口車企的產品開發和成本投入能力提出更高的

27、要求，但由于相應供給也更少，也有望提高產品溢價；道路影響車型偏好：例如同樣是在歐洲，德國多數城市經歷戰后重建、道路寬闊，且多數高速不限速，挪威消費能力強且地廣人稀，所以中大型車占比較高，意大利老城區面積大、日照強度高、樓間距較小，所以基本為 A 級及以下；特殊氣候、地形對配置提出要求：例如北歐以及德國、法國等均有法規強制要求使用冬季胎；巴西使用彈性燃料、要求車輛可以使用任意比例的汽油和乙醇的配比等；外形設計。3、渠道：銷售模式有差異，網絡搭建與管理有難度渠道：銷售模式有差異，網絡搭建與管理有難度銷售模式的差異化銷售模式的差異化：目前中國以全款和貸款購車為主，而歐美市場租賃購車比例較高，蔚來汽車

28、蔚來汽車 CEO 李斌曾表示，在德國、荷蘭、丹麥、瑞典四國，C 級以上車租賃占比達到 60%。租賃一般可分為兩種形式，一種是私人直接租賃，即消費者與代理經銷商簽訂租賃合同，確定首付比例、尾款比例、租賃周期等，租賃到期之后，消費者可以選擇支付合約規定的尾款購入該車；也可以不支付尾款，直接將車退回，甚至可以轉換合約至另一款新車；另一種是通過企業租賃，即當地企業與車企或租車公司達成合作，員工以公司福利形式獲得車輛的使用權。14/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告渠道網絡搭建渠道網絡搭建：歐洲市場國家眾多、無法采用一家代理商覆蓋整個歐洲的方式，故需要在各國尋找不

29、同經銷商集團合作；本土品牌強勢以及長期被日韓系主導的市場（如東南亞），存量渠道多被占據；進入早期，經銷商對中國品牌認知不足導致缺乏信心、或缺乏統一管理培訓、質量參差不齊。4、出海出海出口，物流、金融、售后需配套出口，物流、金融、售后需配套“走出去走出去”運輸方面運輸方面：滾裝船為跨洋整車運輸最主流和常規的方式，而中國汽車滾裝船運力與出口量不匹配，根據克拉克森數據顯示，截至 2024 年 1 月底中國汽車滾裝船只有 39 艘、共 11.5 萬車位、占全球運力不足3%。2019 年至 2023 年 11 月底，一艘 6500 標準車位滾裝船費用已從每天 2 萬美元突破 12 萬美元，日韓等在汽車出

30、口有先發優勢且規模龐大的傳統車企已與船東簽訂長期協議、鎖定運價漲幅，因此受到的影響并不大，而中國整車出海仍處于起步階段，只能被動承受運價的上漲。金融方面金融方面：海外本土車企或出海較早的日系車企基本都有自持銀行或自己的金融服務公司：可以提供更優惠的低首付、低息方案；二手車殘值管理更具優勢；銀行本身資信要求較高、風險控制嚴格。而中國車企一是獲取金融牌照難度大，二是國家對金融機構對外投資有嚴格限制，因此在提供金融方案時存在劣勢。售后方面售后方面：日系車進入海外市場較早，生產層面，供應鏈在當地采買比例較高、銷售服務網點多，維修較快；而中國車企及其供應鏈體系仍處于出海初期，售后網點搭建不完善，導致售后

31、時間長、成本高。四、海外先進經驗啟示四、海外先進經驗啟示因因“時時”制宜選擇合適的市場進入方式，擴大海外投資與技術合作制宜選擇合適的市場進入方式，擴大海外投資與技術合作15/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告豐田公司根據其全球化過程中起步期、發展期、摩擦期、成熟期各階段不同的發展特點，選擇了差異化豐田公司根據其全球化過程中起步期、發展期、摩擦期、成熟期各階段不同的發展特點，選擇了差異化策略進入海外市場策略進入海外市場。結合豐田出海美國市場的過程，豐田采用了出口主導、海外直接投資、屬地化生產這三種策略。50 年代出口起步期，豐田采取直接出口策略，Coron

32、a 熱賣使美國成為豐田汽車的最大出口市場。美日貿易摩擦開始后，日本實行自愿出口限制，豐田開始以海外直接投資替代出口。豐田在美的投資又分為兩個階段，1984 年豐田和通用汽車在北美建立合資工廠 NUMMI。在吸收 NUMMI 勞資關系、人力資源開發、設施引進與運作、物流系統等方面經驗后，1986 年 1 月豐田以獨資的方式成立豐田汽車制造肯塔基州公司（TMMK）和加拿大公司（TMMC）。TMMK 由豐田汽車美國銷售公司持有 80%的股份，TMC 持有 20%，TMMC 則完全由 TMC 擁有。此后豐田將進入美國市場的方式推行至其他地區，以歐洲為例，在出口環境不利的背景下豐田先與大眾合作生產，后建

33、立豐田汽車制造英國公司（TMUK）進行本土化生產。產品出口，培育市場，到布局產業鏈，逐步提升整車及其零部件在海外生產的本土化率，形成規模，是大多數中國汽車企業進行海外市場拓展和開發的發展路徑。近年來越來越多的汽車及零部件企業規劃或已經在海外投資建廠，降低供應鏈風險與成本的同時規避部分貿易壁壘。未來中國汽車出?？赡懿扇『腺Y建廠、獨資建廠以及技術合作等市場進入策略未來中國汽車出?？赡懿扇『腺Y建廠、獨資建廠以及技術合作等市場進入策略。借鑒豐田出海美國市場及逐漸成為國際化企業的成功經驗，未來中國汽車出?？赡懿扇『腺Y建廠、獨資建廠以及研發合作等策略。當前全球貿易保護主義抬頭，直接出口面臨較高的壁壘，未來

34、擴大對外投資進行本地化生產可以成為直接出口受限的替代方案。我國的對外投資發展歷程大致符合鄧寧投資發展周期理論，當前第四階段我國對外投資超過利用外資規模，成為資本凈輸出國，車企投資出海符合這一階段的特征。收購當地品牌是進入發展中國家的一條捷徑。除海外投資外，技術合作也是中國汽車未來出海的新途徑。以大眾大眾和小鵬小鵬的合作為例，早期跨國車企與中國車企合作，往往是單向技術輸出，中國以市場換技術，而 2024年 4 月大眾和小鵬簽訂的電子電氣架構技術戰略合作框架協議則打破了以往“單向技術輸出”困局，逐漸向“雙向技術合作”轉變，未來憑借電動化和智能化領域的相對優勢，中國掌握核心技術企業或可實現與國外領先

35、車企合作研發，以技術換市場，借助國外知名合作品牌背書，提升自身品牌認可度。16/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告五、企業具體出海戰略五、企業具體出海戰略在海外銷售模式中，整車廠需要解決品牌在海外知名度的問題，上汽上汽、奇瑞奇瑞、吉利吉利、長安長安在海外深耕多年，具備完整的配套體系、生產基地、營銷服務中心等，已積累了較大的知名度與用戶群體。以比亞迪比亞迪、蔚來蔚來、小鵬小鵬為代表的出海新勢力海外業務開拓時間較短，結合當地用車情況方式包括直營、授權、租賃、訂閱等制度，以靈活快速打開海外市場。1、深耕多年車企：上汽、奇瑞、吉利，具備完整的配套體系深耕多年車企

36、：上汽、奇瑞、吉利，具備完整的配套體系（1）上汽集團上汽集團：2022 年出口及海外基地銷量年出口及海外基地銷量 101.7 萬輛，同比增長萬輛，同比增長 45.9%，保持國，保持國內行業第一內行業第一上汽集團已經在泰國、印尼、印度設立了 3 個海外整車制造基地和巴基斯坦 KD 工廠，在歐洲、北美、南美、非洲、中東、澳新等地設立了 20 個區域營銷服務中心，產品服務覆蓋全球 80 余個國家和地區，其中 MG 品牌海外年銷量 2021 年達到 36 萬輛，2022 年累計出海超 100 萬輛，為中國單一品牌海外銷量冠軍。上汽在歐洲出口的成功，一方面源于名爵早期為英國品牌，在歐洲已有相關知名度；另

37、一方面，上汽在荷蘭阿姆斯特丹設立歐洲總部，并設立了上汽法國、上汽德國、上汽意大利、上汽西班牙、上汽葡萄牙等子公司，提供體系化的配套服務。（2）奇瑞汽車奇瑞汽車：深耕海外已久，出口帶動銷量高增深耕海外已久，出口帶動銷量高增奇瑞汽車 2022 年國內銷量 78 萬輛，同比增長 13%，海外市場銷量 45 萬輛，同比增長 68%，出口業務帶動公司銷量高增長。奇瑞汽車最早于 2001 年即開啟出口業務，2021 年全球汽車用戶突破 1000 萬，其中海外用戶 220 萬，連續 19 年位居中國品牌乘用車出口第一。奇瑞汽車出口國中以俄羅斯、巴西、智利、埃及、墨西哥等為主，奇瑞在全球建立了六大研發基地、1

38、0 個海外工廠、1500 余家海外經銷商和服務網點。進一步的，奇瑞宣布在阿根廷投資 4 億美元建廠，目前 2030 年底在阿根廷實現年產 10 萬輛汽車。17/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告（3）吉利汽車，歐洲計劃吉利汽車，歐洲計劃+亞太計劃雙輪驅動亞太計劃雙輪驅動吉利汽車 2022 年出口 19.8 萬輛，同比增長 72%。吉利主要在歐洲與亞太地區拓展海外市場。2018 年領克在荷蘭阿姆斯特丹發布歐洲戰略，開啟全球化布局，2020 年 9 月“歐洲計劃”開啟，實行訂閱制；2021 年 11 月領克宣布“亞太計劃”正式落地科威特，實行分銷制，合作經銷

39、商 Al Zayani。歐洲計劃與亞太計劃的同步實施，帶動公司 2022 年出海銷量大幅增長。2021 年 10 月吉利正式發布了“智能吉利2025 戰略”和“九大龍灣行動”，實現技術出海，并計劃到 2025 年海外銷量達到 60 萬輛。2、以比亞迪、蔚來、小鵬為代表的出海新勢力以比亞迪、蔚來、小鵬為代表的出海新勢力，結合當地用車情況方式結合當地用車情況方式包括直營、授權、租賃、訂閱等制度，快速打開海外市場包括直營、授權、租賃、訂閱等制度，快速打開海外市場（1）比亞迪比亞迪：2022 年加速開拓歐洲、亞太、美洲等多個地區的市場年加速開拓歐洲、亞太、美洲等多個地區的市場比亞迪出口銷量 2022

40、年絕對值仍較小，2022 年全年海外市場銷量 5.6 萬輛，同比增長 307.2%，其中比亞迪 ATT03（國內的元 PLUS）在澳大利亞和泰國分別獲得兩項汽車獎項，ATTO3 在 2022 年全年累計出口超 4 萬輛，2023 年前兩個月出口總計超 2.2 萬輛。2022 年開始比亞迪加快對海外市場的拓展，一方面擴大在亞洲、歐洲、美洲等地區的合作，同時開始建設海外乘用車工廠，全資建設的第一家海外乘用車工廠落地泰國，海外市場預計將成為公司重要增量。比亞迪在強化海外用戶對其品牌認知的同時，也采取了合作經銷商、租賃等形式。2022 年 10 月比亞迪與汽車租賃公司 SIXT 簽署合作協議，后者將在

41、未來 6 年內向比亞迪采購至少 10 萬輛新能源車，第一階段已于 22 年 Q4 開始交付，服務市場包括德國、英國、法國、荷蘭。（2）蔚來于歐洲地區繼續高舉高打蔚來于歐洲地區繼續高舉高打蔚來于 2021 年 5 月發布挪威戰略，進入挪威市場，采用的是同國內一致的銷售模式，為出海首站，且在挪威建立直營的銷售與服務網絡、海外蔚來中心、服務與交付中心等基礎設施，2022 年蔚來 ES8 在挪威累計交付超 1000 臺。2022 年 10 月在柏林舉辦“NIOBerlin2022”并正式進入歐洲市場，不同于挪威直營模式，其 ET7、EL7（國內市場的 ES7）、ET5 通過訂閱模式在德國、荷蘭、丹麥、

42、瑞典四國開放預定。蔚來同步布局海外配套設施，截至 3 月 31 日，蔚來已經在海外布局 4 家蔚來中心、5 家蔚來空間、37 家服務中心、13 座換電站、7 座超充站，2023 年 4 月蔚來 ET5 在歐洲德國、挪威、荷蘭、瑞典四國開始交付。（3）小鵬落地小鵬落地“直營直營+授權授權”的零售模式開拓海外業務的零售模式開拓海外業務小鵬于 2020 年 9 月小鵬啟動出海戰略，2021 年 2 月初在荷蘭設立了歐洲總部，在丹麥、德國、挪威和瑞典設立了辦事處，2022 年 2 月與歐洲頭部經銷商荷蘭 EmilFreyNV 集團和瑞典 Bilia 集團達產戰略合作協議，落地“直營+授權”的零售模式，

43、2022 年 3 月小鵬 P5 正式在丹麥、荷蘭、挪威、瑞典歐洲四國開啟預定。六、六、市場機遇探尋市場機遇探尋國務院于 4 月 12 日印發關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見，明確提出“建立培育長期投資的市場生態，完善適配長期投資的基礎制度”“強化上市公司現金分紅監管”“推動上市公司提升投資價值”等工作任務，鼓勵和引導中長期資金入市，培育長期投資、價值投資的市場生態。汽車工業是中國的支柱產業之一，新能源汽車產業是中國戰略性新興產業的代表，并成為引領中18/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告國經濟向高質量發展邁進的重要引擎；隨著全球及中國

44、新能源汽車產業蓬勃發展，近年來汽車行業涌現出一批在全球范圍內具備核心競爭力的整車公司。從分紅角度，具有長期穩定分紅、能夠穩定回報股東的上市公司或將具備長遠市場發展潛力，而長期穩定分紅不僅需要上市公司具備較高的分紅意愿（分紅率較高、股息率較高），更需要上市公司具備較強的持續分紅能力，即具有充裕的未分配利潤，同時具備較高的正股權自由現金流，即能夠持續形成分配給股東的正現金流。1、現階段分紅能力較強的公司現階段分紅能力較強的公司2023 年 20 家 A 股整車上市企業中宇通客車宇通客車的股利支付率最高，高達 182.8%，其 2023 年歸母凈利潤為18.17 億元，分紅金額為 33.21 億元。

45、一汽解放一汽解放股利支付率排名第二，為 91.1%，中國重汽中國重汽和江鈴汽車江鈴汽車的股利支付率分別為 50%和 40%，主要乘用車企如比亞迪比亞迪、上汽集團上汽集團、長安汽車長安汽車的股利支付率均為 30%，總體來看大部分車企 2023 年的股利支付率在 30%以上。此外還有 7 家整車企業 2023 年并未進行股利分配，大部分未進行股利分配的車企歸母凈利潤為負數。從股息率角度來看，宇通客車宇通客車由于分紅比例較高股息率為 11.3%，顯著高于其他車企。江鈴汽車江鈴汽車、中國中國重汽重汽、上汽集團上汽集團、長安汽車長安汽車的股息率超過 2%，分別為 3.6%、3.5%、2.7%、2.0%，

46、剩余 15 家車企股息率低于 2%，相對較低。19/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告2023 年整車企業合計分紅 260.81 億元，同比增長 45.2%，主要系比亞迪比亞迪分紅金額增長較快。2023 年比亞迪分紅 90.13 億元，同比增長 171.1%，股利支付率由 20%提升至 30%。歸母凈利潤的快速增長疊加股利支付率提升使得比亞迪成為整車企業分紅最多車企，上汽集團上汽集團、長安汽車長安汽車、宇通客車宇通客車的年度分紅金額超過 30 億元，分別為 42.32、34.02、33.21 億元。中集車輛中集車輛、亞星客車亞星客車、安凱客車安凱客車、海

47、馬汽車海馬汽車、福田福田汽車汽車、賽力斯賽力斯、北汽藍谷北汽藍谷 2023 年尚未進行分紅。2、具備持續分紅能力的公司具備持續分紅能力的公司未分配利潤是企業在一定會計期間內實現的凈利潤，經過彌補虧損、提取盈余公積和向投資者分配利潤后，留存在企業中的部分。這部分利潤可以用于企業的再投資，也可以用于向股東分紅。在企業實際的分紅決策過程中，未分配利潤的規模和質量是一個重要考慮因素。此外，企業還會綜合考慮其財務狀況、未來發展戰略、股東利益以及市場環境等因素來確定分紅比例。一般而言，如果企業的未分配利潤較多，則表明企業有較強的積累能力和資金儲備，可能會傾向于進行現金分紅或增加分紅比例。反之，如果未分配利

48、潤較少或為負數，企業可能會減少分紅或不分紅，以保留更多的資金用于企業的運營和發展。需要注意的是，企業未分配利潤中包含應收賬款、應收票據等非現金資產，因此要綜合考慮企業的現金流水平和資產負債情況來判斷公司持續分紅能力。截至 2023 年，整車上市公司未分配利潤排名前十分別是：上汽集團上汽集團、比亞迪比亞迪、廣汽集團廣汽集團、長城汽車長城汽車、長安汽車長安汽車、江鈴汽車江鈴汽車、中國重汽中國重汽、中中20/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告集車輛集車輛、宇通客車宇通客車、一汽解放一汽解放。整車板塊上市公司呈現出明顯差異，上汽集團 2023 年度未分配利潤排名

49、第一，高達 1674.71 億元，貨幣資金 1436.36 億元；比亞迪、廣汽集團、長城汽車、長安汽車未分配利潤較高且總體接近，分別為 671.24、576.27、527.29、496.18 億元，其中比亞迪經營性現金流為1697.25 億元，顯著優于其他整車企業，體現了良好的經營能力?？傮w來看，整車上市公司的經營性現金流情況優于零部件公司，同時呈現出較強的馬太效應。整車上市公司的貨幣資金情況以及經營性現金流表現相對較好，然而隨著新能源汽車行業的快速發展，整車上市公司尤其是傳統乘用車企面臨著嚴峻的轉型壓力，需要結合股權自由現金流情況綜合分析。比亞迪比亞迪和宇通客車宇通客車自 2018 年以來股

50、權自由現金流均為正數，前者在新能源車領域具有強大的技術優勢、規模優勢以及盈利能力，后者則是客車行業龍頭企業，行業進入成熟期，資本開支較低，公司自由現金流較為穩定?？傮w來看，乘用車整車上市公司股權自由現金流波動較大，但頭部企業積累了較多的貨幣資金，同時經營性現金流表現良好，仍然具有較強的分紅能力；商用車行業則逐步走向成熟，市場競爭格局相對穩定，未來資本開支不大，頭部車企分紅意愿較強。在金額上，20 家主要汽車整車上市公司股權自由現金流合計自 2018 年以來呈現出增長態勢，2018 年合計股權自由現金流為-376.98 億元，2019 年轉正至 117.05 億元，2020 年大幅增至 710.

51、81 億元，2023年為 928.85 億元?？傮w來看頭部幾家車企貢獻了大量的股權自由現金流，未來隨著新能源汽車行業洗牌，落后企業逐步出清，全球化戰略持續推動優質車企出海，整車企業股權自由現金流有望進一步改善，公司分紅能力將持續提升。21/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告七、七、相關企業出海布局相關企業出海布局1、比亞迪：新能源推動海外業務加速放量比亞迪：新能源推動海外業務加速放量20212021 年以來，比亞迪出口明顯增速，月度出口量已穩定萬輛以上年以來，比亞迪出口明顯增速，月度出口量已穩定萬輛以上。憑借在新能源汽車領域深厚的技術積累和出色的整車產品

52、力，2022 年比亞迪實現海外銷量 45,250 輛，較 2021 年增長 195%；2023 年 1-5月，實現了海外銷量 63,753 輛，超過上年全年銷量。出口車型方面，出口車型方面，ATTO3ATTO3（元（元 PLUSPLUS）是目前核心主力車型）是目前核心主力車型。比亞迪還逐步在海外形成了包括王朝系列漢 EV、唐 EV、宋 PLUSDMi，海洋系列海豹、海豚、驅逐艦 05 在內的多款新能源車型，覆蓋 A0/A/B/C 級轎車和A/B 級 SUV。22/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告比亞迪海外業務拓展規劃性強，節奏緊湊，效果明顯比亞迪海外業

53、務拓展規劃性強，節奏緊湊，效果明顯。比亞迪自 2015 年開啟新能源乘用車出海的全球化戰略，2022 年目標定位歐洲、亞太、美洲市場，布局速度明顯加快。比亞迪在車型發布上也針對不同市場做了調整，在歐洲，優先發布純電動、中高端車型；而在充電基礎設施覆蓋率低的區域，則優先發布一些插混車型。出色產品競爭力使其快速取得優異的銷售成績出色產品競爭力使其快速取得優異的銷售成績。在新加坡，ATTO3 是最受歡迎的新能源品牌之一；據比亞迪引述泰國 autolife 官網數據，在泰國 2023 年 Q1 比亞迪上牌量占電動汽車的 37.5%；在以色列，ATTO3 已連續 5 個月成為單車型銷售冠軍。2、上汽集團

54、：海外銷售破百萬輛，上汽集團：海外銷售破百萬輛，MG 品牌優勢凸顯品牌優勢凸顯上汽集團是中國汽車出海的龍頭型企業，已形成較大出口規模，并在全球各區域完成市場布局上汽集團是中國汽車出海的龍頭型企業，已形成較大出口規模，并在全球各區域完成市場布局。2022年，上汽集團的境外銷量達到 100 萬輛，旗下 MG 品牌海外銷量突破 50 萬輛，連續 4 年排名中國單一品牌海外銷量第一。海外銷量結構中，自主品牌占比超過 2/3，新能源車銷量超過 18 萬輛。截至 2022 年底，公司已經在海外形成歐洲、美洲兩個“十萬輛級”區域市場和澳新、中東、東盟、南亞四個“五萬輛級”區域市場。據上汽集團 2022 年年

55、報，2023 年公司計劃通過打造新一代明星“全球車”，提升國際經營業務質量，完成全年海外銷量 120 萬輛的年度目標。2025 年，公司海外目標銷量 150 萬輛，占集團總銷量比重超過 20%，成為具有全球競爭力和品牌國際影響力的汽車產業集團。上汽集團海外業務已實現上汽集團海外業務已實現“生產生產-運輸運輸-銷售網絡銷售網絡”一體式自營結構一體式自營結構。據上汽集團 2022 年年報，截至2022 年底，上汽集團在海外擁有 3 個生產基地和 1 個 KD 工廠，2000 多家營銷服務網點覆蓋 90 余個國家，6 條自營國際航線。23/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研

56、究報告研究報告上汽集團積極投資海外市場，海外業務營收已達上汽集團積極投資海外市場，海外業務營收已達 834834 億元億元。2013 年，上汽集團開始對自主品牌泰國項目進行投資，2013-2016 年期間年均增加 9 千萬元投資，2017 年將預算提升至 11.5 億元，當年增加資金9.8 億元，此后逐年提高預算并注入資金，截至到 2022 年為止共計投資 28.5 億元。此外，公司同時于2017 年開啟了 MG 印度項目，初始預算 5 億元并逐年提升，2020 年總預算已提升至 26.3 億元，截至2022 年 MG 印度項目投入資金共計 23.7 億元。自 2015 年以來，上汽集團海外營

57、收保持上升的趨勢，2022 年已達 833.8 億元，占集團總營業比重 11.21%。3、長安汽車：全球化立體布局，長安汽車：全球化立體布局，2025 年海外目標年海外目標 60 萬輛萬輛長安汽車立體化布局海外市場，短期著重歐洲和東南亞長安汽車立體化布局海外市場，短期著重歐洲和東南亞。據長安汽車年報，截至 2022 年底，長安汽車在巴基斯坦擁有一個 CKD 工廠，長安汽車的產品主要銷往亞太、中東、北非、中南美區域，共計 63 個市場 450 家銷售渠道。2024 年，長安將正式登陸歐洲市場。公司計劃短期內著重發展歐洲與東南亞市場，長期形成歐洲、美洲、中東及非洲、亞太、獨聯體五大市場布局，并建立

58、東南亞、歐洲、美洲、非洲四個區域總部，共 3000 家銷售網點覆蓋全球超過 90%的市場。在出海的品牌上，目前主要是長安品牌，未來也會拓展到旗下深藍、阿維塔及商用車凱程等品牌。長安汽車穩步投資布局海外市場，海外營收已達長安汽車穩步投資布局海外市場，海外營收已達 11%11%。2014 年以前，主要由子公司長安國際負責海外銷售。2014 年，公司分別投資 124、216 萬元在俄羅斯、巴西成立子公司，促進地區銷售業務。2019 年，公司投資 3680 萬元與瑪斯特瑪斯特成立聯營企業，在巴基斯坦當地設立 KD 工廠，同時對俄羅斯公司新增投資2.5 億元，推動了海外業務的快速發展。2022 年，公司

59、對長安國際新增投資 1.9 億元，進一步開拓海外24/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告市場。在有序的投資布局下，公司于 2015-2018 年和 2020-2022 年經歷了兩個快速增長階段。據長安汽車年報披露，2022 年公司海外營業收入 134.1 億元，占總營收比重 11.06%。4、長城汽車長城汽車：2023 年出口銷量年出口銷量 31 萬輛，同比萬輛，同比 82%，SUV 占比占比 80%出口銷量穩步增長出口銷量穩步增長。長城汽車出口銷量連續多年增長，2023 年總出口 314,010 輛，同比增長 82.37%，創歷史新高，隨著全球品牌戰略

60、以及“ONEGWM”全球品牌行動綱領的發布，更多全球化戰略車型成功出海。截至 2023 年底，長城汽車海外銷量已超 140 萬輛。2024 年，長城汽車將繼續秉持長期主義戰略，加速全球化發展，在出口上的目標為實現海外銷量 50 萬輛。在出口車型結構上在出口車型結構上，2023 年 SUV 出口 250,074 輛，占比 79.64%，占據主導地位。目前，長城汽車已出口到 170 多個國家和地區，海外銷售渠道超過 1,000 家。俄羅斯成為長城汽車主要海外市場，2023 年銷量達 138,462 輛，占總出口銷量 51.22%（基于 Marklines 數據計算）。其他國際品牌因俄烏沖突而退出俄

61、羅斯市場，使得長城汽車迎來了市場份額的顯著增長。不僅凸顯了長城對于全球市場變化的快速響應，也顯示了其深化市場滲透和擴張海外業務的戰略成效。長城汽車 2023 年還開拓了巴西、墨西哥等新市場，預計未來有較大增量。此外，公司也在積極拓展東南亞和南美市場，加速國際市場布局。目前，長城已在全球重點地區設立了區域營銷中心，包括在德國慕尼黑成立的歐洲總部和其他的區域營銷中心，如歐亞、澳大利亞、南非、沙特和智利等。長城汽車目前在俄羅斯、泰國、巴西建立了 3 個全工藝整車生產基地，在厄瓜多爾、巴基斯坦等地擁有多家 KD 工廠，通過這些海外工廠，長城構建了全球化制造體系。俄羅斯作為其海外業務的盈利中心，長城擁有

62、 80,000 輛車的年產能。25/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告5、吉利汽車：、吉利汽車：吉利汽車出口銷量占比吉利汽車出口銷量占比 20%，目前目前正加速全球布局正加速全球布局吉利汽車的主要品牌有吉利、領克、極氪等，其中出海主要品牌是吉利和領克，2023 年吉利品牌海外銷量 11.6 萬輛，占比 83.7%，領克汽車海外銷量 2.2 萬輛，占比 16.2%。海外銷量前五的車型為繽越、領克 01、星越、博越、星越 L，均為 SUV 車型，其中吉利品牌車型在俄羅斯更加暢銷，領克品牌車型在荷蘭更暢銷。根據吉利汽車官網公布的銷量數據，2023 年吉利汽車共

63、銷售汽車 168.7 萬輛，其中出口銷量 27.4 萬輛，占總銷量的 16.3%；2024 年 1-5 月吉利汽車共銷售汽車 79 萬輛，其中汽車出口銷量 16.2 萬輛，占比20.5%。2022 年至 2024 年 5 月吉利汽車海外出口銷量占比呈現波動上升趨勢。2023 年吉利汽車營收 1792 億元（同比 21%），其中東歐占 10%（同比 129%），北歐占 3%（同比 86%），中東占 3%（同比-18%）。據不完全統計，截至目前吉利控股集團已在美國、英國、白俄羅斯等十二個國家獨自或與其他國內外車企共同擁有了 30 家海外整車工廠，包括 12 座正在或計劃生產吉利控股公司品牌的整車廠

64、，其中 10 家已投產。其中只有位于白俄羅斯、比利時、馬來西亞的三座正在或計劃生產吉利旗下的領克、博越、繽越等自主品牌，自主品牌海外產能仍有上升空間。2023 年吉利汽車主要銷售的海外市場有俄羅斯（59%）、沙特阿拉伯（11%）、菲律賓（5%）以及荷蘭（4%）等。本年吉利品牌深化在中東、亞太、非洲、拉美、泛歐等多個區域布局，全球 70 個國家共開發銷售及服務網點 532 個，在全球 43 個國家完成 10 款產品上市。截至 2023 年 12 月底，領克已在歐洲6 國開設了 11 家線下體驗店，領克 01、領克 05、領克 03 性能家族、領克 09 相繼登陸亞太市場。同時，極氪正式開啟全球化

65、征程，共計登陸 12 個國際主流市場，其中極氪 X 和極氪 001 已陸續開啟海外交付。2024 年 5 月，全新 Preface 海外首次亮相沙特，三款明星 SUV 車型 Starray、Okavango 以及 GX3PRO 在墨西哥市場上市，吉利海外產品矩陣加速擴容。26/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告6、零跑汽車零跑汽車：與與 Stellantis 合作，開拓海外市場合作，開拓海外市場2022 年以前，零跑汽車暫未涉及出口業務，2022、2023 年零跑汽車海外銷量分別為 58 輛、1,352 輛，不足總銷量 1%。2023 年 10 月起，零

66、跑汽車通過與國際汽車集團 Stellantis（斯特蘭蒂斯集團）合作，開拓海外市場，雙方合作方式為入股+合資?！傲闩車H”（Leapmotor International）是由 Stellantis 集團和零跑汽車以 51%：49%的比例成立的合資公司，專注于出口業務，通過借助 Stellantis 集團在全球范圍內的廣泛商業資產、實力和積淀，該合資企業將加速并擴張零跑汽車高技術含量和極具品價比的產品在全球的銷售。根據零跑汽車公告，合資公司“零跑國際”在 2024/2025/2026 年的年度交易總額上限分別為 23.39/111.07/249.92 億元。在 2024/2025/2026 年

67、的銷量指引分別為 2.08/8.66/18.20 萬輛，預計在 2037 年達到 69.35 萬輛。StellantisStellantis 集團是歐洲排名第二的車企，未來戰略重點為電動車集團是歐洲排名第二的車企，未來戰略重點為電動車。Stellantis 集團是一家全球領先的汽車制造商及出行方案提供者，成立于 2021 年年初，由兩家分別超過百年歷史的前標致雪鐵龍集團和前菲亞特克萊斯勒集團合并而來，Stellantis 集團目前擁有 14 個標志性汽車品牌和 2 個移動出行服務單元，集團旗下品牌包括：阿巴斯（Abarth）、阿爾法羅密歐（AlfaRomeo）、克萊斯勒（Chrysler）、雪

68、鐵龍（Citron）、道奇（Dodge）、諦艾仕（DS）、菲亞特（FIAT）、吉普（Jeep）、藍旗亞（Lancia）、瑪莎拉蒂（Maserati）、歐寶（OPEL）、標致（PEUGEOT）、Ram、沃克斯豪爾（VAUXHALL）、Free2move 和 Leasys。目前，集團的客戶遍布全球 130 多個國家，并在 30 多個國家開展生產制造業務。2023 年，Stellantis集團在全球范圍內共銷售汽車 592 萬輛，銷量排名第五，僅次于豐田集團、大眾集團、通用汽車和現代汽車集團；在歐洲共銷售汽車 213 萬輛，銷量排名第二。2023 年上半年，Stellantis 集團實現凈營收984

69、 億歐元、凈利潤 109 億歐元，并以其 14.4%的調整后經營利潤率持續成為全球汽車行業利潤率最高的企業之一。Stellantis 未來戰略重點為電動車。2022 年 Stellantis 集團推出“勇敢向前 2030”（Dare Forward2030）十年規劃，積極推出并銷售電動車，目標是到 2030 年在全球范圍內純電動汽車年銷量達 500 萬輛，并且在歐洲售出的所有汽車以及在美國售出的 50%乘用車和輕型卡車均為純電動車型。目前Stellantis 在歐洲的電動車市場占據主導地位，2023 年在法國、意大利和西班牙純電動車市場排名第一，標致 e-208 和菲亞特 500e 電動汽車在

70、歐盟 30 國各自的細分市場排名第一。27/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告零跑汽車計劃于零跑汽車計劃于 20242024 年第三季度開始在歐洲年第三季度開始在歐洲 1010 個國家通過出口方式交付汽車個國家通過出口方式交付汽車，并逐步在南美、中東非、和亞太三個大區落地。其首款國際車型零跑 C10 已在德國慕尼黑車展展出，并已于 2024 年 3 月 2 日正式發布。C10 在安全性上尤其是車架以及內飾材料均是以歐洲標準為主，車身尺寸上也做了差異化的區分，符合歐洲市場的喜好，并且搭載了零跑最先進的智能駕駛功能，預計在歐洲市場具有較大的競爭力。除 C10

71、 外，公司計劃在未來 2-3 年時間，將從 A 到 C 到 C+的全系列產品推向海外市場。預計 C 系列車型將于今年底至明年推出，隨后跟進 A 和 B 兩款車型。并且針對海外市場小型化的特點，零跑已經在開發更適合海外的車型，如 A12 和 A03 將于明年投放市場。計劃在未來兩到三年內，全面布局海外熱銷車型，實現全系產品海外市場的全線發布。計劃在計劃在 20242024 年底至年底至 20252025 年第一季度之前，實現海外市場的人員、網點及產品的全面布局年第一季度之前，實現海外市場的人員、網點及產品的全面布局。目前，零跑國際的管理團隊已全面到位，包括 CEO、市場營銷、銷售以及服務團隊等關

72、鍵崗位。公司正在積極布局其全球銷售網絡和服務體系，并且針對全球市場為大量車型開發了右舵版本，以確保第三季度開始的市場投放能夠順利進行。零跑預計在 9 月底前完成所有準備工作，并開始在歐洲、南美、中東及亞太地區銷售汽車，加速其在全球市場的布局和擴張。零跑與全球汽車制造商 Stellantis 集團的合作，是行業內首次全球范圍內的伙伴關系，不僅局限于中國市場，還包括在全球市場的生產和銷售。通過這次合作，零跑計劃借助 Stellantis 在全球的成熟商業布局，提升零跑汽車品牌在當地市場的銷量。同時，Stellantis 集團也希望借助零跑的電動車生態以及生產高性價比電動車的能力實現其“Dare F

73、orward 2030”戰略規劃中的電氣化目標。兩家公司的品牌產品組合和技術互補，未來有望一起在全球智能電動汽車市場占據一席之地。零跑能夠依托零跑能夠依托 StellantisStellantis 強大的全球網絡強大的全球網絡，包括其龐大的經銷商網絡和成熟的零部件配送系統，以及全球的制造體系。這不僅為零跑在全球市場的擴展提供了堅實的基礎，而且提高了其在國際市場競爭的速度和效率。據海外媒體Automotive News Europe報道，Stellantis 集團考慮在意大利米拉菲奧里（Mirafiori）工廠為零跑汽車生產純電動汽車，預計年產量可達 15 萬輛，最早可能在 2026 年或 20

74、27年投產。零跑將以 Tier1 供應商的身份，為包括 Stellantis 在內的各大主機廠提供其核心零部件，如零跑的電驅動系統和電子電氣架構，從而進一步鞏固其在全球電動汽車產業鏈中的地位。八、市場前景八、市場前景1、東南亞、中亞、南美等市場或將會成為中國汽車出口的新增長點東南亞、中亞、南美等市場或將會成為中國汽車出口的新增長點28/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告出海國家往后幾年增長展望出海國家往后幾年增長展望：歐洲目前是新能源車最主要的海外市場，主要由于當地居民消費能力強且市場推廣政策較好。但歐美車企在電動化/智能化技術上落后自主車企，為保護本土

75、市場，紛紛以實現電車產業鏈本土化為緣由，推出貿易保護性措施，隨著美國和歐盟出臺相關限制性法規導致貿易壁壘升高，東南亞、中亞、南美等市場或將會成為中國汽車出口的新增長點。2、中國汽車出海量價齊升，看好自主車企海外銷量高增中國汽車出海量價齊升，看好自主車企海外銷量高增（1）中國汽車出口均價中國汽車出口均價 1.9 萬美元，預計萬美元，預計 2024 年出口銷量同比增速年出口銷量同比增速 12%-25%2019-2023 年中國汽車和新能源車的出口均價均逐漸增長，在 2020 年之前汽車的出口均價略高于新能源車，而在 2020 年之后新能源車的出口均價迅速增長并超過了汽車出口均價，2023 年汽車和

76、新能源車的出口均價分別為 1.9/2.4 萬美元，2024Q1 汽車的出口均價保持 1.9 萬美元不變，新能源車的出口均價略微降低至 2.3 萬美元，但總體來看仍然保持增長趨勢。29/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告根據多方預測，2024 年中國汽車行業出口銷量為 550-650 萬輛，同比增長 12%-25%，預測增速與之前幾年相比有所下滑，但總體來看中國汽車出口銷量仍保持增長態勢。（2）四大自主車企四大自主車企 2024 年海外銷量目標年海外銷量目標 300 萬輛，預計同比萬輛，預計同比 73.4%2023 年中國整車出口銷量前十位的車企中，上汽集

77、團上汽集團以 109.9 萬輛的出口銷量排名第一，其次是奇瑞奇瑞、吉利吉利、長安長安、特斯拉特斯拉。從增速來看，比亞迪比亞迪 2023 年整車出口銷量為 25.2 萬輛，同比增長 327%，奇瑞奇瑞、吉利吉利、長城長城出口銷量分別為 92.5 萬輛、40.8 萬輛、31.6 萬輛，同比分別增長 105%/106%/83%。從各車企銷量目標來看，預期 2024 年長安長安、比亞迪比亞迪、廣汽廣汽的海外銷量將繼續保持 90%以上的高增速，主要為基數較低且海外還有空白市場；上汽上汽、江鈴江鈴等增速放緩，預期同比增長 12%/20%。若只看自主車企的海外銷量，四大自主車企奇瑞奇瑞、長城長城、比亞迪比亞

78、迪、長安長安 2024 年海外銷量目標達 300 萬輛，相比 2023 年的 173 萬輛同比增長 73.4%。3、市場份額向龍頭集中，海外市場空間較大、市場份額向龍頭集中，海外市場空間較大（1）商用車出海：市場份額向龍頭集中商用車出海：市場份額向龍頭集中出海成為中國客車行業必然選擇出海成為中國客車行業必然選擇?？蛙嚲皻舛仁艹鲂锌偭?、出行結構、國家及地方政策等影響較大，2024 年在公共客運及旅游出行恢復和以舊換新、公共領域車輛全面電動化試點等政策推動下國內客車市場恢復態勢較好，但宏觀經濟恢復面臨挑戰、地方財政壓力等仍然使得國內市場需求存在較大不確定性；另一方面，國內客車產品同質化程度較高，價

79、格競爭較為激烈，也使得國內市場盈利壓力較大。與國內市場相比，疫情影響結束后海外出行及旅游需求持續回暖，海外客車需求逐步恢復，疊加大選年將有望進一步促進公共交通市場需求提升；此外，全球減碳大背景下，各國不斷出臺的節能減排和綠色基金計劃有望促進海外新能源客車需求持續增長，“一帶一路”倡議亦為中國客車企業出海提供良好機遇，30/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告中國客車企業有望乘“一帶一路”東風積極參與共建海外客車制造和服務體系，為突破海外市場奠定基礎。中國客車企業持續深耕海外市場，已在全球客車市場形成較強的競爭優勢中國客車企業持續深耕海外市場，已在全球客車市

80、場形成較強的競爭優勢：新能源客車領域，2022 年中國新能源客車產銷量占全球比例超過 95%，中國公交車新能源滲透率超過 98%，中國新能源客車在全球范圍內處于領先地位；得益于前瞻性布局及完善的產業鏈，中國能夠向全球輸出產品力出眾且價格競爭力較強的客車產品，中國客車在維修便利性、續航能力、使用年限等方面均處于全球領先，并能夠根據各國實際情況實現功能本地化，滿足海外客戶多元化需求。中國客車企業已在海外形成較完善的產銷布局中國客車企業已在海外形成較完善的產銷布局。以宇通客車宇通客車為例，截至 2023 年，宇通客車產品銷往全球 40 多個國家和地區，形成覆蓋美洲、非洲、亞太、獨聯體、中東、歐洲等六

81、大區域的發展布局，在海外市場擁有超過 320 家授權服務站或服務公司、超過 410 個授權服務網點，在巴拿馬、智利、阿聯酋、法國、墨西哥、哥倫比亞等地建立區域配件中心庫或國家配件庫，并授權 80 余家配件經銷商，為終端用戶提供便捷的配件保障服務；同時，宇通客車在哈薩克斯坦、巴基斯坦、埃塞俄比亞、馬來西亞等十余個國家和地區通過 KD 組裝方式進行本土化合作，實現從“產品輸出”到“技術輸出和品牌授權”的業務模式升級。預計海外市場將助力中國客車企業實現量利齊升預計海外市場將助力中國客車企業實現量利齊升。對于國內客車企業而言，海外客車市場競爭格局優于國內，盈利能力亦處于領先，以宇通客車宇通客車和金龍汽

82、車金龍汽車為例，兩家公司 2023 年海外業務毛利率分別較國內業務高出近 9 個百分點和 11 個百分點。隨著國內客車企業持續推動出海戰略，預計海外市場將成為國內客車企業銷量的重要增長極，同時海外銷量占比提升也將有望促進客車企業盈利能力提升。展望 2024 年，受俄羅斯對重卡整車進口加征關稅、入關流程拉長等影響，預計中國對俄羅斯出口銷量或將同比向下；但隨著中國車企持續加強海外布局，預計獨聯體、東南亞、非洲等新興市場仍有望為重卡出口帶來穩定增量，2024 年中國重卡出口仍有望穩中向好。在海外市場政策環境復雜、競爭加劇和市場需求不斷升級的背景下，國內重卡企業采取一系列措施積極應對出海機遇和挑戰，持

83、續開拓海外新增量。以中國重卡出口龍頭企業中國重汽中國重汽為例，截至 2023 年末，中國重汽集團在全球 110 多個國家和地區發展營銷網絡 200 余家，并在 110 多個國家和地區建立了近 500 個服務網點和配件網點，建立了 26個境外合作 KD 生產工廠。中國重汽集團已經基本覆蓋了非洲、中東、中南美、中亞和東南亞等發展中31/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告國家和主要新興經濟體，并在澳大利亞、愛爾蘭、新西蘭等國家和香港、臺灣等部分成熟市場建立了國際營銷網絡體系。據公司公告，中國重汽在出口領域一方面在傳統市場持續導入具有競爭力的新產品，持續完善產品

84、矩陣；另一方面，2023 年出口產品中高端產品占比超過 40%；品牌端，公司在中亞、中東、非洲、東南亞等地舉辦了多場全球合作伙伴大會，促進品牌影響力和企業形象提升；營銷端，公司繼續深化營銷改革，布置下沉網絡和強化服務營銷，實現頭部市場份額繼續擴大。中國重汽在重卡出口市場龍頭地位持續鞏固中國重汽在重卡出口市場龍頭地位持續鞏固。2022 年中國重卡行業經歷低谷，中國重汽發力海外市場，2021、2022 年中國重汽集團重卡出口銷量分別為 5.41 萬輛、8.85 萬輛，同比分別增長 74.6%、63.8%；2023 年中國重汽集團重卡出口銷量達 13.01 萬輛，同比增長 46.9%，出口銷量繼續創

85、歷史新高，重卡出口占中國重汽集團銷量的比重也從 2018 年的 21.6%大幅提升至 2023 年的 57.3%。2024 年 1 季度中國重汽出口延續亮眼表現，單季度出口銷量達 3.7 萬輛，同比增長 19.2%。市占率方面，2017-2023 年中國重汽集團在重卡出口市場的市占率維持在 50%左右，大幅領先于其他車企；得益于出口領域持續放量，近年來中國重汽集團在重卡市場的占有率持續提升，由 2020 年 17.2%提升至 24.9%。（2）乘用車出海：海外滲透率低，市場空間較大乘用車出海：海外滲透率低，市場空間較大32/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究

86、報告總體來看新能源汽車出海仍有較大空間總體來看新能源汽車出海仍有較大空間。由于中國基礎設施建設較好，政府對新能源汽車產業支持力度高，中國在新能源汽車領域擁有較為完備的產業體系和技術優勢，新能源汽車滲透率一直是全球領先。疊加今年 2 月以來由比亞迪比亞迪發動的新一輪“價格戰”，“電比油低”所體現的新能源汽車成本優勢進一步壓低了傳統油車的生存空間，根據中國汽車流通協會統計的數據顯示，4 月上半月，中國新能源乘用車零售滲透率為 50.39%，首次超過傳統燃油乘用車。相比之下，除挪威、瑞典等地新能源汽車滲透率較高之外，其他國家和地區新能源車滲透率仍有較高提升空間。具體來看，2023 年亞洲除中國其他地

87、區新能源滲透率僅為 2.8%，歐洲滲透率較高為 18.5%，北美為 8.3%，南半球國家總體滲透率為 2.0%，未來隨著電車成本持續下探、產品力提升、國產新能源汽車品牌力和營銷體系完善、消費者接受度增加，中國新能源汽車出海仍有較大增長空間。乘用車出海單價穩步提升，新能源汽車打開車企出口利潤增長空間乘用車出海單價穩步提升，新能源汽車打開車企出口利潤增長空間。中國車企出海競爭力的提升不僅體現在出口數量增長，出口汽車單價增長更是體現了產品力提升和海外消費者對國產品牌的認可。2020年以來中國出口乘用車單價逐年提升，其中新能源乘用車貢獻較大增量。2020 年中國燃油乘用車出海平均價格為 1.09 萬美

88、元/輛，新能源乘用車出口平均價格為 1.18 萬美元/輛，乘用車出口平均單價為1.12 萬美元/輛。到了 2023 年中國燃油乘用車出口單價增至 1.33 萬美元/輛，新能源乘用車平均出口單價增至 2.27 萬美元/輛，新能源乘用車出口單價較燃油車高出 71.2%，乘用車總體出口單價也增至1.70 萬美元/輛。出口汽車單價的增長有助于車企提升利潤空間，未來隨著新能源乘用車出口進一步提升，出海業務將有望成為有關車企營收和利潤新的成長曲線。33/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告綜合技術、市場、競爭因素，中長期中國乘用車出海仍有較大空間。短期來看，2021

89、年的新冠疫情以來中國汽車展示出的產業鏈韌性優勢使得中國對澳大利亞、歐洲、東南亞等國家出口實現快速增長。而國內汽車“價格戰”則是促使車企出海的催化劑，乘用車出口單價相對較高，這部分利潤空間有助于分擔國內車企的盈利壓力，國產品牌紛紛選擇加快出海布局。此外，隨著國際環境和地緣政治格局變化，中國出口俄羅斯、中亞等地的數量顯著提升，平行出口體系也日益成熟，估計 2023 年平行出口達 30 萬臺以上，有助于高端新能源和敏感市場出口。從長期維度來看，中國乘用車出海得以實現量價齊升的根本原因在于中國車企在全球范圍內具有較強的產品競爭力，完善 的產業鏈優勢以及規模優勢得以降低乘用車生產成本，而自主品牌在三電技

90、術、智能化方面較海外傳統車企有領先的技術優勢，這使得中國新能源乘用車在海外擁有一定的溢價能力。中國新能源汽車出口發達國家呈現高質量發展趨勢，出口發展中國家則依靠成本優勢，判斷未來自主品牌 出口仍將實現持續增長，長期看好中國乘用車出口機會，隨著獨聯體出口增速放緩，預計新能源汽車出口將成為中國車企出海長期主要增長點。九、細分市場發展趨勢九、細分市場發展趨勢1、俄羅斯：增量有限，出海方式多樣化俄羅斯：增量有限，出海方式多樣化俄羅斯政府對國內汽車工業保護意識較強。俄羅斯政府對國內汽車工業保護意識較強。長期以來，俄羅斯對進口車輛征收較高關稅，甚至對散件進口組裝的方式也較為排斥。2023 至 2024 年

91、，在西方車企撤出、中系進口汽車快速增長的背景下，俄羅斯接連出臺進口限制性政策。34/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告中系車在俄羅斯市占率提升空間有限，增長動力來源于全市場總量恢復中系車在俄羅斯市占率提升空間有限，增長動力來源于全市場總量恢復。2023 年中系車在俄市占率已達 50%左右，來自政策端的阻力逐漸顯現，未來市占率進一步提升的空間有限，但或可受益于俄羅斯汽車市場總量增長。俄羅斯汽車市場連續受戰爭、制裁影響，總銷量由 2013 年的 277 萬輛下滑至 2023 年94 萬輛，未來如果俄羅斯經濟恢復，汽車市場也有望實現增長。預計未來中國汽車出海俄

92、羅斯的方式預計未來中國汽車出海俄羅斯的方式將將更加多樣化更加多樣化。俄羅斯對本國汽車品牌多有扶持，對能幫助提升國內汽車技術的外資先進工廠也較為歡迎。自西方車企撤出后，俄羅斯本土車企和零部件經營較為困難，本土汽車在外觀設計、性能等方面落后于中國車企，預計中國車企未來可能以本地設廠、授權生產、技術輸出等多種方式出海俄羅斯市場。據俄羅斯衛星通訊社報道，在外資撤出后，基于原“雷諾俄羅斯”工廠建立的“莫斯科人”汽車廠，開始生產基于江淮嘉悅 X4 的莫斯科人 3 車型。35/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告2、西歐：短期有波動，長期趨勢明確西歐：短期有波動，長期趨

93、勢明確預計西歐對華電動車反補貼調查結論將于預計西歐對華電動車反補貼調查結論將于 20242024 年下半年出爐年下半年出爐。2023 年 10 月歐盟正式宣布啟動反補貼調查程序。反補貼調查的程序主要包含立案、涉案產品范圍評論、抽樣決定評論、立案評論、公共利益評論、初裁信息提交、初裁決定，初裁聽證、終裁征稅等，最大調查時長為 13 個月。36/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告歐盟認定的政府補貼范圍廣，自由裁量權大歐盟認定的政府補貼范圍廣，自由裁量權大。據關于扭曲歐盟內部市場的外國政府補貼條例，歐盟重點關注以下三類：第一，政府資金/債務轉移，包括資本注入，

94、贈款，貸款，貸款擔保，財政獎勵等，由國有政策性銀行和國有商業銀行組成的銀團提供的貸款，和政府投資基金的股權出資也可能被視作補貼；第二，對本應征收的收入的豁免，如稅收豁免等。第三，政府提供貨物、服務或采購貨物，如電費折扣等。企業積極應訴有望獲得優惠條件企業積極應訴有望獲得優惠條件?！半p反”調查一般以加征關稅為懲罰性措施。歐盟“雙反”調查中為鼓勵企業配合調查，不應訴企業的最終稅率通常會遠高于合作的應訴企業。在歐盟對華鋼鐵緊固件反傾銷調查事件中，未應訴企業反傾銷稅率高達 89.8，應訴企業的稅率最低僅為 23.9%。雖然中國整車企業尚無應對“雙反”調查的案例，但輪胎等汽車零部件行業的相關經驗豐富。企

95、業如能協調各方資源積極應訴，有望獲得優惠稅率。長期來看，中國新能源汽車出海歐洲的優勢不改長期來看，中國新能源汽車出海歐洲的優勢不改。按歐盟當前目標，2035 年將禁售燃油車（使用碳中性燃料除外）。2023 年歐盟純電動滲透率約為 12%，要實現該目標，2024-2035 年純電動滲透率每年需提升 7pct。當前歐洲新能源產業鏈落后于中國，電池等關鍵零部件本土產能不足，國際車企借助中國產業鏈優勢和成本優勢，在中國制造車輛后返銷歐洲或是一種選擇。自主品牌新能源在歐洲有一定空間自主品牌新能源在歐洲有一定空間。一方面德國、瑞典等國逐漸削減新能源汽車補貼，另一方面法系、日系新能源轉型進度落后，其新能源車

96、型市占率顯著低于燃油車，因此，普遍具備性價比優勢的中系新能源車型在歐洲有一定空間。整車出口受到政策抑制后，中系車企和零部件廠商預計將以歐盟本地生產、海外工廠出口等多種形式出海歐洲。37/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告3、歐美以外地區：發展中蘊含機遇歐美以外地區：發展中蘊含機遇增量一：中系燃油車逐漸搶占其他車系的份額增量一：中系燃油車逐漸搶占其他車系的份額。在東南亞、大洋洲、拉丁美洲、中東等缺乏本土車系的市場，中系燃油車主要與日系、韓系競爭份額。近年來，中系燃油車在全球各地區市占率不斷提升，參照日系份額還有很大提升空間。中國車企在產品質量、渠道、售后等

97、方面需做本地化提升，不斷提高口碑。38/382024 年年 7 月月 5 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告增量二：中系新能源出海歐美以外的地區增量二：中系新能源出海歐美以外的地區。在當地政策激勵下，東南亞、拉丁美洲、大洋洲等地區新能源滲透率有迅速提升的趨勢，中系新能源車在性價比和智能化方面表現突出，往往能在新能源市場獲得極高份額。十、參考研報十、參考研報1.中航證券-科特估系列專題（一）：“科特估”行情或將重演“中特估”行情2.西部證券-智能電動汽車行業深度報告：自主車企出海揚帆，銷量有望持續高增3.信達證券-汽車行業 2024 中期策略報告：電動車從春秋到戰國，智駕&出海加速自主崛起

98、4.東方證券-汽車行業長期投資邏輯專題研究：出海、分紅及拓成長空間的公司，具備長線長投機會5.國投證券-中國汽車行業全球化：出海塑新格局，挑戰中迎新機6.國元證券-汽車行業深度報告：豐田全球化歷程啟示，海外政策壓力下的汽車出海之路7.國泰君安-中國汽車行業出海 2023 年總結&2024 年展望：出口新高，結構改善，模式轉型起點8.興業證券-汽車整車行業：中國乘用車出海，勢如破浪，乘風前行9.中銀國際-汽車行業 2024 年度策略：持續看好汽車出海及智能化10.國海證券-汽車行業報告：汽車出海系列一，復盤韓國汽車全球化之路11.西南證券-汽車行業出口專題：產業優勢突出，汽車出海正當時免責聲明：以上內容僅供學習交流，不構成投資建議。