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1、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1/2323 Table_Page 中報點評|城商行 證券研究報告 江蘇銀行（江蘇銀行（600919.SH）雙位數利潤增長彰顯信心雙位數利潤增長彰顯信心 核心觀點核心觀點：江蘇銀行發布 24 年中報，營收、PPOP、歸母凈利潤同比增長 7.2%、5.1%、10.1%，增速分別較 24Q1 下降 4.6PCT、4.1PCT、0.0PCT，年初以來投資者對公司的預期出現較大程度回落，24Q2 公司公司在單季在單季營營收增速收增速大幅回落背景下大幅回落背景下歸母凈利潤歸母凈利潤增速仍維持雙位數增長增速仍維持雙位數增長，體現管理體現管理層對完成全年經

2、營目標的信心，層對完成全年經營目標的信心，超出投資者預期超出投資者預期（詳細圖表見正文）。亮點：（亮點：（1）雙位數利潤雙位數利潤增長增長，彰顯管理層完成全年目標信心，彰顯管理層完成全年目標信心。24Q2 單季營收增速下滑至 2.9%（24Q1 增速為 11.7%）主要是其他非息收入同比減少 10.7%（24Q1 其他非息收入增長了 74.9%）。24Q2 單季歸母凈利潤增長 10.1%，與 Q1 基本持平，24Q2 減值損失同比減少 29%（23Q4 增長 8.4%，24Q1 增長 15.3%）業績維持高位。（2）凈息差凈息差實際收窄幅度低于披露的表觀值。實際收窄幅度低于披露的表觀值。24H

3、1 公司披露口徑息差為 1.90%，同比收窄 38BP，較 23A 收窄 8BP。披露口徑息差收窄幅度較大主要是息差計算中酌情計入部分 FVPL 金融資產收益，按照我們測算（利息凈收入/生息資產平均余額）23H1、23A、24H1 凈息差分別為 1.93%、1.82%、1.76%，同比僅收窄 17BP。趨勢上看生息資產收益率受貸款收益率拖累加速下行，但存款付息率大幅下行，推動計息負債成本改善。（3）理財規模繼續擴張推動手續費收入改善理財規模繼續擴張推動手續費收入改善。24H1 公司手續費收入增長 11.3%（vs.24Q1 手續費收入增長-16.8%），主要是理財規模增長較好，6 月末達 60

4、45 億元，較年初增長 16%，推動代理手續費 24H1增長 30.7%（vs.23A:-15.0%）。（4）1 月公司公告更換會計師事務所，24 年中報將蘇銀金租長期應收款并入貸款年中報將蘇銀金租長期應收款并入貸款口徑口徑披露披露，對公貸款和零售個人經營性貸款規模有所增加，貸款不良率和撥備覆蓋率有正向影響。關注：（關注：（1）消費貸款消費貸款對資產質量的影響對資產質量的影響。新口徑 6 月末不良率為 0.89%，較 12 月末持平；6 月末撥備覆蓋率 357%，較 12 月末下降 32.3PCT；關注貸款率環比略升 8BP 至 1.40%；24H1 測算不良新生成率 1.34%，同比 23H

5、1 上升 38BP，環比 23A 上升 24BP，預計主要來自個人消費貸款。（2）其他非息）其他非息 24Q2 同比減少同比減少 10.7%主要是收益兌現主要是收益兌現，Q2 其他非息 49 億元，42 億元為投資收益，公允價值變動僅 2 億元。（vs.Q1 60 億元其他非息中 39 億元為投資收益，18 億元為公允價值變動）。盈利預測與投資建議：盈利預測與投資建議：預計 24/25 年歸母凈利潤增速為 10.2%/11.3%，EPS 為 2.09/2.34 元/股，BVPS 為 14.26/16.09 元/股，股價對應 24 年PE 為 3.7X/3.3X，對應 23/24 年 PB 為

6、0.5X/0.5X。給予 24 年 0.7 倍PB，合理價值 9.98 元/股，維持“買入”評級。風險提示：風險提示：（1）宏觀經濟超預期下行，資產質量大幅惡化。（2）消費復蘇不及預期，存款定期化嚴重。（3）市場利率上行，交易賬簿浮虧。公司評級公司評級 買入買入 當前價格 7.67 元 合理價值 9.98 元 前次評級前次評級 買入買入 報告日期 2024-08-19 相對市場表現相對市場表現 分析師：分析師：倪軍 SAC 執證號：S0260518020004 021-38003646 分析師：分析師：王先爽 SAC 執證號：S0260520040002 SFC CE No.BQV910 02

7、1-38003645 分析師：分析師：李佳鳴 SAC 執證號：S0260521080001 021-38003643 請注意，倪軍,李佳鳴并非香港證券及期貨事務監察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。相關研究：相關研究：江蘇銀行（600919.SH）:營收超預期，業績增速回落 2024-04-26 江蘇銀行（600919.SH）:ROE 處在行業高位，業績增長較快 2023-10-28 江蘇銀行（600919.SH）:Q2業績高增，資產質量繼續改善 2023-08-30 -20%-12%-4%4%12%20%08/2310/2312/2302/2404/2406/2408/24江蘇銀

8、行滬深300 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2 2/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 圖表索引圖表索引 圖 1：累計營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速.4 圖 2：累計同比業績拆分（2024H1）.5 圖 3：累計同比業績拆分（2024Q1）.5 圖 4：單季度營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速.7 圖 5：單季度同比業績拆分（2024Q2）.8 圖 6：資本充足率.18 圖 7：風險加權資產增速與內生資本增長.19 圖 8：股東數量與戶均持股數量.19 表 1：關鍵財務指標概覽（單位：百萬元）.3 表 2：累計業績同比增速.4 表 3：累計同比業績拆

9、分.6 表 4：累計業績結構.6 表 5：單季度業績同比增速.7 表 6：單季度同比業績拆分.7 表 7：單季度業績結構.8 表 8：累計 ROE 拆解.9 表 9：單季度 ROE 拆解.9 表 10：凈息差、凈利差、生息資產收益率、計息負債成本率.10 表 11：生息資產分項收益率、計息負債分項成本率、利息收支結構.10 表 12：生息資產情況（單位：百萬元）.11 表 13：計息負債情況（單位：百萬元）.12 表 14：貸款情況.13 表 15：存款情況（單位：百萬元）.14 表 16：投資類資產情況（單位：百萬元）.15 表 17：非息收入、其他綜合收益.15 表 18：手續費結構.16

10、 表 19：資產質量關鍵指標（單位：百萬元）.16 表 20：不良貸款情況.17 表 21：減值損失、撥備余額（單位：百萬元）.18 表 22：前十大股東（2024 年二季度末）.20 表 23：前十大股東（2024 年一季度末）.20 8X9WdXdXbU8XdXeU8OcMbRmOoOoMmQlOnNxPiNpNnN7NrRyRMYrNoRwMsQnM 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 3 3/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 表表 1：關鍵財務指標概覽（單位：百萬元）：關鍵財務指標概覽（單位：百萬元）2022Q1-3 2022A 2023Q1 202

11、3H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 營業收入同比增速營業收入同比增速 14.88%10.66%10.35%10.64%9.15%5.28%11.72%7.16%-4.56pct 撥備前利潤同比增速撥備前利潤同比增速 13.96%7.28%10.49%9.77%9.22%5.98%9.15%5.06%-4.09pct 歸母凈利潤同比增速歸母凈利潤同比增速 31.31%28.90%24.83%27.20%25.21%13.25%10.02%10.05%0.03pct ROE（年化）（年化）16.55%14.79%17.29%18.20%18.08%1

12、4.52%15.38%16.42%1.04pct ROA（年化）（年化）1.02%0.94%1.10%1.12%1.12%0.94%1.05%1.08%0.03pct 凈息差凈息差 2.32%2.28%1.98%1.90%凈利差 2.11%2.06%1.95%1.92%成本收入比 21.03%24.52%20.29%20.91%20.89%23.99%22.04%22.43%0.40pct 總總資產同比增速資產同比增速 13.17%13.80%15.35%14.77%14.15%14.20%15.07%14.46%-0.61pct 貸款同比增速 15.09%14.57%14.81%13.79%

13、12.92%18.01%13.14%17.61%4.47pct 存款同比增速 10.89%11.99%13.45%13.44%16.35%15.39%14.50%13.12%-1.39pct 貸款/生息資產 55.34%54.95%54.03%54.31%55.02%55.39%53.07%54.28%1.21pct 存款/計息負債 62.56%61.09%63.36%62.58%64.24%62.40%64.10%63.11%-0.98pct 貸款較年初增量 184,469 204,018 78,384 141,859 185,223 288,938 10,543 160,408 149,8

14、65 存款較年初增量 187,995 179,865 192,883 224,910 281,021 256,271 205,254 214,174 8,921 不良貸款余額 15,236 15,103 15,548 15,910 16,282 16,442 17,356 18,285 929 不良貸款率不良貸款率 0.96%0.90%0.92%0.91%0.91%0.89%0.91%0.89%-0.02pct 撥備覆蓋率撥備覆蓋率 360.05%393.89%365.70%378.09%378.12%389.53%371.22%357.20%-14.02pct 關注貸款率 1.29%1.31

15、%1.24%1.29%1.30%1.34%1.37%1.40%0.03pct 逾期貸款率 1.02%0.99%1.04%1.10%1.12%0.02pct 逾期 90 天以上/不良 66.50%67.55%65.49%67.01%逾期 1 年以上/損失 140.28%99.46%75.47%70.92%逾期/不良 0.00%107.83%0.00%108.98%0.00%119.99%0.00%125.69%（重組+逾期）/不良 125.70%125.90%133.70%141.44%不良凈新生成率 0.70%0.88%1.77%0.96%0.94%1.10%1.09%1.34%0.25pct

16、 不良核銷轉出率 63.64%81.57%175.71%91.18%89.46%108.16%103.02%132.12%29.10pct 核心一級資本充足率核心一級資本充足率 8.75%8.79%8.38%8.86%9.40%9.46%9.18%8.99%-0.19pct 資本充足率資本充足率 13.06%13.07%12.38%12.80%13.30%13.31%12.82%13.35%0.53pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：營業收入、撥備前利潤、歸母凈利潤、ROE（年化）、ROA（年化）、凈息差、凈利差、不良新生成率為當年累計數據。識別風險，發現價值 請務必閱讀末

17、頁的免責聲明 4 4/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 圖圖 1：累計營收、：累計營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速、歸母凈利潤同比增速 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 2：累計業績同比增速：累計業績同比增速 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 營業收入營業收入 14.9%10.7%10.3%10.6%9.2%5.3%11.7%7.2%-4.56pct 凈利息收入 12.8%14.9%10.3%6.4%7.1%0.7%-0.8%1.8%2.54pct 非息

18、收入 20.3%0.1%10.4%21.9%14.2%18.3%45.5%19.7%-25.74pct 凈手續費收入 12.8%-16.5%-16.6%-24.2%-14.6%-31.6%-16.8%11.3%28.12pct 其他非息收入 24.4%11.6%30.3%49.6%28.3%44.1%74.9%22.3%-52.56pct 營業支出 3.8%1.2%-3.9%-8.6%-8.4%-6.3%18.2%4.6%-13.60pct 撥備前利潤撥備前利潤 14.0%7.3%10.5%9.8%9.2%6.0%9.2%5.1%-4.09pct 利潤總額 28.9%23.2%23.5%30.

19、3%27.1%18.6%6.9%9.0%2.15pct 凈利潤 31.6%29.1%24.4%27.3%25.3%13.9%9.9%10.1%0.20pct 歸母凈利潤歸母凈利潤 31.3%28.9%24.8%27.2%25.2%13.3%10.0%10.1%0.03pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 7.2%5.1%10.1%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%營業收入同比增速撥備前利潤同比增速歸母凈利潤同比增速 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 5 5/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中

20、報點評 圖圖 2：累計同比業績拆分（：累計同比業績拆分（2024H1）數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 3：累計同比業績拆分（：累計同比業績拆分（2024Q1）數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 17.4%10.1%10.1%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%生息資產規模凈息差凈手續費收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計提有效稅率凈利潤少數股東凈利潤歸母凈利潤江蘇銀行江蘇銀行2024H1業績驅動拆分業績驅動拆分16.1%9.9%10.0%-5%0%5%10%15%20%生息資產規模凈息差凈手續費收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計提有效稅率凈利潤少

21、數股東凈利潤歸母凈利潤江蘇銀行江蘇銀行2024Q1業績驅動拆分業績驅動拆分 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 6 6/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 表表 3：累計同比業績拆分：累計同比業績拆分 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 生息資產規模 12.6%12.9%14.6%14.1%13.7%15.6%16.1%17.4%1.29pct 凈息差 0.2%2.0%-4.2%-7.7%-6.6%-14.8%-16.9%-15.6%1.26pct 凈手續費收入

22、0.0%-4.4%-3.7%-3.8%-2.5%-3.5%-1.7%0.9%2.57pct 其他收支 1.9%-0.2%3.4%7.8%4.4%8.0%14.2%4.5%-9.66pct 稅金及附加 0.1%0.0%0.1%0.0%0.0%0.0%-0.1%0.0%0.05pct 成本收入比-0.8%-3.0%0.4%-0.7%0.2%0.7%-2.5%-2.1%0.40pct 撥備計提 15.0%16.0%13.0%20.6%17.9%12.6%-2.3%4.0%6.24pct 有效稅率 2.7%5.9%0.9%-3.0%-1.9%-4.7%3.1%1.1%-1.95pct 凈利潤凈利潤 3

23、1.6%29.1%24.4%27.3%25.3%13.9%9.9%10.1%0.20pct 少數股東凈利潤-0.3%-0.2%0.4%-0.1%-0.1%-0.6%0.1%-0.1%-0.17pct 歸母凈利潤歸母凈利潤 31.3%28.9%24.8%27.2%25.2%13.3%10.0%10.1%0.03pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 4：累計業績結構：累計業績結構 分母為營收分母為營收 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 營業收入營業收入 100.0%100.0%10

24、0.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%0.00pct 凈利息收入 71.3%74.1%73.0%70.0%70.0%70.9%64.8%66.4%1.65pct 利息收入 159.0%164.0%162.9%160.2%162.0%169.6%157.3%158.1%0.84pct 利息支出 87.7%89.9%89.9%90.2%92.0%98.7%92.5%91.7%-0.81pct 非息收入 28.7%25.9%27.0%30.0%30.0%29.1%35.2%33.6%-1.65pct 凈手續費收入 9.4%8.9%8.7%7.0%7.3%5.8%6.5%

25、7.3%0.83pct 其他非息收入 19.3%17.1%18.4%23.0%22.7%23.4%28.8%26.3%-2.47pct 營業支出營業支出 50.9%53.5%42.6%42.0%42.8%47.7%45.1%41.0%-4.06pct 業務及管理費 21.0%24.5%20.3%20.9%20.9%24.0%22.0%22.4%0.40pct 減值損失 28.8%27.9%21.3%20.1%20.8%22.5%22.0%17.5%-4.45pct 撥備前利潤撥備前利潤 77.8%74.1%78.5%77.8%77.8%74.6%76.7%76.3%-0.42pct 利潤總額

26、48.9%46.2%57.2%57.8%57.0%52.1%54.7%58.8%4.03pct 凈利潤 39.5%37.3%45.1%45.4%45.3%40.4%44.4%46.6%2.28pct 歸母凈利潤歸母凈利潤 38.1%36.0%43.7%43.8%43.7%38.7%43.1%45.0%1.94pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 7 7/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 圖圖 4：單季度營收、：單季度營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速、歸母凈利潤同比增速 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心

27、 表表 5：單季度業績同比增速：單季度業績同比增速 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 環比變化環比變化 營業收入營業收入 16.1%-1.0%10.3%10.9%6.4%-7.1%11.7%2.9%-8.84pct 凈利息收入 10.4%21.1%10.3%2.7%8.5%-16.9%-0.8%4.4%5.14pct 非息收入 31.1%-47.1%10.4%32.6%1.7%39.5%45.5%-0.1%-45.60pct 凈手續費收入 8.1%-59.9%-16.6%-33.2%9.0%-102.2%-16.8%

28、53.2%70.02pct 其他非息收入 41.1%-31.5%30.3%65.0%-0.7%140.9%74.9%-10.7%-85.61pct 營業支出 5.7%-4.9%-3.9%-12.8%-7.8%-0.7%18.2%-8.5%-26.70pct 撥備前利潤撥備前利潤 10.9%-13.0%10.5%9.1%8.2%-6.9%9.2%1.2%-8.00pct 利潤總額 28.1%4.1%23.5%37.3%21.1%-17.1%6.9%11.0%4.13pct 凈利潤 31.3%19.7%24.4%30.0%21.5%-33.1%9.9%10.3%0.38pct 歸母凈利潤歸母凈利潤

29、 31.5%19.7%24.8%29.5%21.5%-36.8%10.0%10.1%0.06pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 6：單季度同比業績拆分：單季度同比業績拆分 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 環比變化環比變化 生息資產規模 12.8%13.5%14.6%14.8%14.0%15.3%16.1%16.5%0.35pct 凈息差-2.4%7.6%-4.2%-12.1%-5.5%-32.2%-16.9%-12.1%4.78pct 凈手續費收入-0.2%-16.9%-3.7%-4.0%0.1

30、%-6.8%-1.7%3.7%5.37pct 其他收支 5.3%-6.2%3.4%12.1%-2.2%16.9%14.2%-5.1%-19.31pct 稅金及附加 0.0%-0.1%0.1%0.0%0.0%-0.1%-0.1%0.0%0.10pct 成本收入比-4.6%-11.0%0.4%-1.7%1.9%0.0%-2.5%-1.8%0.71pct 撥備計提 17.2%17.2%13.0%28.2%13.0%-10.1%-2.3%9.8%12.13pct 有效稅率 3.3%15.6%0.9%-7.2%0.4%-16.0%3.1%-0.7%-3.75pct 凈利潤凈利潤 31.3%19.7%24

31、.4%30.0%21.5%-33.1%9.9%10.3%0.38pct 少數股東凈利潤 0.2%0.0%0.4%-0.5%-0.1%-3.7%0.1%-0.2%-0.32pct 歸母凈利潤歸母凈利潤 31.5%19.7%24.8%29.5%21.5%-36.8%10.0%10.1%0.06pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%單季度營收、單季度營收、PPOP、歸母凈利潤增速、歸母凈利潤增速營業收入同比增速撥備前利潤同比增速歸母凈利潤同比增速 識別風險，發現價值 請務必

32、閱讀末頁的免責聲明 8 8/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 圖圖 5：單季度同比業績拆分（：單季度同比業績拆分（2024Q2）數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 7：單季度業績結構：單季度業績結構 分母為營收分母為營收 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 環比變化環比變化 營業收入營業收入 100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%0.00pct 凈利息收入 68.7%82.7%73.0%67.2%70.1%74.1%64.8

33、%68.1%3.32pct 利息收入 155.2%179.8%162.9%157.6%165.6%197.9%157.3%159.0%1.69pct 利息支出 86.5%97.0%89.9%90.5%95.6%123.8%92.5%90.9%-1.63pct 非息收入 31.3%17.3%27.0%32.8%29.9%25.9%35.2%31.9%-3.32pct 凈手續費收入 7.8%7.2%8.7%5.5%8.0%-0.2%6.5%8.1%1.67pct 其他非息收入 23.5%10.1%18.4%27.4%21.9%26.1%28.8%23.8%-4.99pct 營業支出營業支出 51.

34、1%61.8%42.6%41.5%44.3%66.1%45.1%36.9%-8.18pct 業務及管理費 22.2%35.7%20.3%21.5%20.9%35.7%22.0%22.8%0.80pct 減值損失 27.8%24.8%21.3%18.9%22.3%29.0%22.0%13.0%-8.98pct 撥備前利潤撥備前利潤 76.6%62.4%78.5%77.2%77.9%62.5%76.7%75.9%-0.86pct 利潤總額 48.8%37.6%57.2%58.3%55.6%33.5%54.7%62.9%8.13pct 凈利潤 39.5%30.6%45.1%45.7%45.1%22.

35、0%44.4%49.0%4.60pct 歸母凈利潤歸母凈利潤 38.1%29.1%43.7%43.9%43.5%19.8%43.1%47.0%3.91pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 16.5%10.3%10.1%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%生息資產規模凈息差凈手續費收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計提有效稅率凈利潤少數股東凈利潤歸母凈利潤江蘇銀行江蘇銀行2024Q2單季度業績驅動拆分單季度業績驅動拆分 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 9 9/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 表表 8：累計：累計ROE拆解拆解

36、2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 營業收入營業收入 2.59%2.52%2.44%2.48%2.48%2.33%2.38%2.32%-0.05pct 凈利息收入 1.85%1.87%1.78%1.73%1.73%1.65%1.54%1.54%0.00pct 凈手續費收入 0.24%0.22%0.21%0.17%0.18%0.13%0.15%0.17%0.02pct 其他非息收入 0.50%0.43%0.45%0.57%0.56%0.54%0.68%0.61%-0.07pct 營業支出營業支出-1

37、.32%-1.35%-1.04%-1.04%-1.06%-1.11%-1.07%-0.95%0.12pct 稅金及附加-0.03%-0.03%-0.02%-0.03%-0.03%-0.03%-0.02%-0.02%0.00pct 業務及管理費-0.54%-0.62%-0.49%-0.52%-0.52%-0.56%-0.52%-0.52%0.00pct 減值損失-0.75%-0.70%-0.52%-0.50%-0.52%-0.52%-0.52%-0.41%0.12pct 營業利潤營業利潤 1.27%1.17%1.40%1.44%1.42%1.22%1.30%1.37%0.06pct 營業外凈收入

38、 0.00%-0.01%0.00%-0.01%-0.01%-0.01%0.00%-0.01%0.00pct 利潤總額利潤總額 1.27%1.17%1.39%1.43%1.41%1.21%1.30%1.36%0.06pct 所得稅-0.25%-0.22%-0.30%-0.31%-0.29%-0.27%-0.25%-0.28%-0.03pct 年化年化 ROA 1.02%0.94%1.10%1.12%1.12%0.94%1.05%1.08%0.03pct 杠桿率 16.21 15.71 15.74 16.20 16.12 15.44 14.60 15.17 0.58 年化年化 ROE 16.55%

39、14.79%17.29%18.20%18.08%14.52%15.38%16.42%1.04pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：杠桿率同比變化的單位為“倍”。表表 9：單季度：單季度ROE拆解拆解 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 環比變化環比變化 營業收入營業收入 2.69%2.40%2.44%2.56%2.51%1.96%2.38%2.30%-0.08pct 凈利息收入 1.85%1.99%1.78%1.72%1.76%1.45%1.54%1.57%0.03pct 凈手續費收入 0.21%0.

40、17%0.21%0.14%0.20%0.00%0.15%0.19%0.03pct 其他非息收入 0.63%0.24%0.45%0.70%0.55%0.51%0.68%0.55%-0.14pct 營業支出營業支出 1.38%1.48%1.04%1.06%1.11%1.29%1.07%0.85%-0.22pct 稅金及附加 0.03%0.03%0.02%0.03%0.03%0.03%0.02%0.02%0.00pct 業務及管理費 0.60%0.86%0.49%0.55%0.52%0.70%0.52%0.53%0.00pct 減值損失 0.75%0.60%0.52%0.48%0.56%0.57%0

41、.52%0.30%-0.22pct 營業利潤營業利潤 1.32%0.92%1.40%1.50%1.40%0.66%1.30%1.45%0.15pct 營業外凈收入 0.00%-0.02%0.00%-0.01%0.00%-0.01%0.00%-0.01%0.00pct 利潤總額利潤總額 1.31%0.90%1.39%1.49%1.40%0.66%1.30%1.45%0.15pct 所得稅 0.25%0.17%0.30%0.32%0.26%0.23%0.25%0.32%0.07pct 年化年化 ROA 1.06%0.73%1.10%1.17%1.13%0.43%1.05%1.13%0.07pct

42、杠桿率 16.21 15.71 15.74 16.20 16.12 15.44 14.60 15.17 0.58 年化年化 ROE 17.23%11.54%17.29%18.90%18.26%6.66%15.38%17.08%1.71pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：杠桿率同比變化的單位為“倍”。識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1010/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 表表 10：凈息差、凈利差、凈息差、凈利差、生息資產收益率、計息負債成本率生息資產收益率、計息負債成本率 累計（披露值）累計（披露值）2022Q1-3 2022A

43、2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 凈息差凈息差 2.32%2.28%1.98%1.90%-0.38pct 凈利差 2.11%2.06%1.95%1.92%-0.14pct 生息資產收益率 4.53%4.45%4.35%4.21%-0.24pct 計息負債成本率 2.42%2.36%2.40%2.29%-0.07pct 單季度（測算值）單季度（測算值）2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 環比變化環比變化 凈息差凈息差 2.05%2.20%2.09%1.

44、95%1.95%1.57%1.80%1.78%-1.26%凈利差 2.18%2.35%2.28%2.14%2.09%1.66%1.93%1.92%-0.47%生息資產收益率 4.62%4.78%4.68%4.58%4.60%4.20%4.36%4.16%-19.74%計息負債成本率 2.44%2.43%2.40%2.45%2.51%2.54%2.44%2.24%-19.27%數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：單季度測算時生息資產剔除交易性金融資產以及其他權益工具投資。表表 11：生息資產：生息資產分項分項收益率、計息負債收益率、計息負債分項分項成本率、利息收支結構成本率、利息收支

45、結構 平均收益率平均收益率 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 貸款 5.43%5.40%5.36%5.41%5.36%5.32%5.18%4.98%-0.34pct 投資類資產 4.15%4.12%3.97%3.82%3.66%3.37%3.32%3.23%-0.14pct 存放央行 1.51%1.47%1.47%1.42%1.43%1.45%1.45%1.43%-0.02pct 同業資產 1.37%2.09%2.17%2.47%2.50%2.59%2.53%2.48%-0.11pct 平均付息率平均付息率

46、 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 存款 2.47%2.31%2.32%2.34%2.34%2.26%2.33%2.18%-0.08pct 向央行借款 3.15%2.86%2.84%2.79%2.75%2.63%2.58%2.43%-0.20pct 同業負債 1.98%2.39%2.38%2.19%2.12%2.37%2.43%2.45%0.08pct 發行債券 3.12%3.14%3.20%2.97%2.80%2.58%2.60%2.53%-0.05pct 利息收入結構利息收入結構 2020A 2021H

47、1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 貸款 69.9%69.5%70.6%72.5%73.5%75.2%74.9%75.1%-0.12pct 投資類資產 25.9%25.5%24.6%22.9%21.8%19.7%19.9%19.7%-0.02pct 存放央行 2.3%2.1%2.1%1.7%1.7%1.7%1.7%1.6%-0.04pct 同業資產 2.0%2.8%2.7%3.0%3.1%3.4%3.5%3.6%0.17pct 利息支出結構利息支出結構 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1

48、2023A 2024H1 同比變化同比變化 存款 58.6%55.3%55.8%58.6%58.6%57.1%58.2%58.5%1.40pct 向央行借款 8.4%9.7%9.2%8.2%8.0%7.0%6.9%6.9%-0.15pct 同業負債 11.5%12.0%12.5%12.9%12.9%17.6%18.3%19.7%2.19pct 發行債券 21.5%23.0%22.6%20.3%20.3%18.1%16.4%14.6%-3.48pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 11 11/2323 Table_PageText 江蘇銀

49、行|中報點評 表表 12：生息資產：生息資產情況（單位：百萬元）情況（單位：百萬元）余額結構余額結構 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 貸款 55.3%55.0%54.0%54.3%55.0%55.4%53.1%54.3%-0.03pct 投資類資產 35.6%36.1%36.7%36.3%35.6%36.0%37.7%36.7%0.40pct 存放央行 5.1%4.9%4.6%4.6%4.8%4.5%4.2%4.6%-0.07pct 同業資產 4.0%4.1%4.7%4.8%4.6%4.1%5

50、.1%4.5%-0.29pct 同比增速同比增速 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 總生息資產總生息資產 13.2%13.8%15.2%14.4%13.6%17.1%15.2%17.7%3.30pct 貸款 15.1%14.6%14.8%13.8%12.9%18.0%13.1%17.6%3.82pct 投資類資產 13.2%14.8%17.1%13.9%13.8%16.6%18.3%19.0%5.06pct 存放央行-6.3%7.6%0.0%9.3%5.7%8.2%4.5%15.8%6.55pc

51、t 同業資產 18.3%4.2%24.1%32.3%31.1%19.4%24.5%10.5%-21.79pct 較年初增速較年初增速 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 總生息資產總生息資產 11.7%13.8%6.7%10.1%11.4%17.1%4.9%10.7%0.57pct 貸款 13.2%14.6%4.9%8.8%11.5%18.0%0.6%8.5%-0.37pct 投資類資產 10.9%14.8%8.3%10.6%9.9%16.6%9.9%12.8%2.25pct 存放央行 10.5%

52、7.6%0.3%4.8%8.5%8.2%-3.1%12.2%7.38pct 同業資產 0.4%4.2%23.8%29.7%26.4%19.4%29.1%20.0%-9.67pct 較年初增量較年初增量 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 總生息資產總生息資產 298,795 354,743 194,537 295,490 333,078 498,400 169,070 365,306 69,816 貸款 184,469 204,018 78,384 141,859 185,223 288,938

53、10,543 160,408 18,548 投資類資產 99,984 135,938 87,531 111,713 104,399 174,860 122,140 157,910 46,197 存放央行 13,866 10,061 472 6,807 12,173 11,668-4,712 18,746 11,939 同業資產 475 4,726 28,150 35,111 31,283 22,933 41,100 28,242-6,869 較年初增量結構較年初增量結構 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化

54、同比變化 貸款 61.7%57.5%40.3%48.0%55.6%58.0%6.2%43.9%-4.10pct 投資類資產 33.5%38.3%45.0%37.8%31.3%35.1%72.2%43.2%5.42pct 存放央行 4.6%2.8%0.2%2.3%3.7%2.3%-2.8%5.1%2.83pct 同業資產 0.2%1.3%14.5%11.9%9.4%4.6%24.3%7.7%-4.15pct 單季增量單季增量 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 同比變化同比變化 總生息資產總生息資產 52,569 55,

55、949 194,537 100,952 37,589 165,321 169,070 196,236 95,283 貸款 50,223 19,549 78,384 63,475 43,364 103,714 10,543 149,865 86,390 投資類資產 -5,389 35,954 87,531 24,181 -7,313 70,461 122,140 35,771 11,589 存放央行 9,654 -3,805 472 6,335 5,366 -504 -4,712 23,458 17,123 同業資產 -1,919 4,251 28,150 6,960 -3,828 -8,350

56、 41,100 -12,858 -19,818 單季增量單季增量/期末余額期末余額 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 同比變化同比變化 貸款 1.8%0.7%2.5%2.0%1.3%3.0%0.3%4.0%1.99pct 投資類資產-0.2%1.2%2.8%0.8%-0.2%2.1%3.4%0.9%0.19pct 存放央行 0.3%-0.1%0.0%0.2%0.2%0.0%-0.1%0.6%0.42pct 同業資產-0.1%0.1%0.9%0.2%-0.1%-0.2%1.1%-0.3%-0.56pct 數據來源：Wi

57、nd，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1212/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 表表 13：計息負債情況（單位：百萬元）：計息負債情況（單位：百萬元）余額結構余額結構 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 存款 62.56%61.09%63.36%62.58%64.24%62.40%64.10%63.11%0.54pct 向央行借款 6.91%6.88%6.65%6.50%6.62%7.24%6.69%6.25%-0.24pct 同業負

58、債 12.38%14.42%14.67%15.92%16.70%17.57%15.54%16.73%0.81pct 發行債券 18.16%17.62%15.33%15.01%12.44%12.79%13.68%13.90%-1.10pct 同比增速同比增速 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 總計息負債總計息負債 13.1%13.9%15.9%14.9%13.3%13.0%13.2%12.1%-2.88pct 存款 11.1%12.2%13.6%13.5%16.4%15.5%14.5%13.0%-

59、0.50pct 向央行借款-3.6%1.8%3.6%2.0%8.6%19.0%13.8%7.9%5.92pct 同業負債 12.2%35.7%42.1%43.4%52.9%37.7%19.9%17.8%-25.64pct 發行債券 30.4%10.5%11.5%4.2%-22.4%-18.0%1.0%3.8%-0.32pct 較年初增速較年初增速 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 總計息負債總計息負債 11.8%13.9%7.6%10.9%11.2%13.0%7.8%9.9%-0.93pct 存

60、款 12.7%12.2%11.6%13.6%16.9%15.5%10.7%11.2%-2.38pct 向央行借款 0.4%1.8%4.1%4.8%7.1%19.0%-0.4%-5.0%-9.81pct 同業負債 14.4%35.7%9.5%22.4%28.9%37.7%-4.7%4.7%-17.75pct 發行債券 11.8%10.5%-6.4%-5.6%-21.5%-18.0%15.3%19.5%25.08pct 較年初增量較年初增量 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 總計息負債總計息負債 2

61、81,147 331,764 207,242 295,015 304,409 353,602 239,073 304,780 9,764 存款 187,995 179,865 192,883 224,910 281,021 256,271 205,254 214,174 -10,736 向央行借款 703 3,295 7,630 8,919 13,182 35,516 -981 -11,187 -20,106 同業負債 41,442 103,060 37,179 87,791 112,923 147,710 -25,196 25,211 -62,581 發行債券 51,007 45,544 -

62、30,450 -26,605 -102,718 -85,895 59,996 76,582 103,187 較年初增量結構較年初增量結構 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 存款 66.9%54.2%93.1%76.2%92.3%72.5%85.9%70.3%-5.96pct 向央行借款 0.2%1.0%3.7%3.0%4.3%10.0%-0.4%-3.7%-6.69pct 同業負債 14.7%31.1%17.9%29.8%37.1%41.8%-10.5%8.3%-21.49pct 發行債券 18

63、.1%13.7%-14.7%-9.0%-33.7%-24.3%25.1%25.1%34.15pct 單季增量單季增量 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 同比變化同比變化 總計息負債總計息負債 45,783 50,617 207,242 87,773 9,393 49,194 239,073 65,707 -22,066 存款 7,816 -8,129 192,883 32,027 56,111 -24,751 205,254 8,921 -23,106 向央行借款 -7,752 2,592 7,630 1,289 4

64、,263 22,334 -981 -10,205 -11,494 同業負債 -4,357 61,617 37,179 50,612 25,132 34,787 -25,196 50,406 -206 發行債券 50,077 -5,463 -30,450 3,845 -76,112 16,823 59,996 16,586 12,741 單季增量單季增量/期末余額期末余額 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 同比變化同比變化 存款 0.3%-0.3%6.6%1.1%1.9%-0.8%6.2%0.3%-0.80pct 向央

65、行借款-0.3%0.1%0.3%0.0%0.1%0.7%0.0%-0.3%-0.35pct 同業負債-0.2%2.3%1.3%1.7%0.8%1.1%-0.8%1.5%-0.19pct 發行債券 1.9%-0.2%-1.0%0.1%-2.5%0.5%1.8%0.5%0.36pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1313/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 表表 14：貸款情況：貸款情況 余額結構余額結構 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變

66、化同比變化 個人貸款個人貸款 39.1%38.7%40.1%36.3%37.7%36.3%34.5%30.9%-5.36pct 住房按揭 18.6%17.8%17.4%16.0%15.3%14.4%12.9%11.9%-2.52pct 消費 16.5%16.3%18.2%16.0%17.1%16.6%16.6%14.7%-1.97pct 經營 2.1%2.7%2.5%2.4%3.1%3.2%3.2%2.7%-0.57pct 信用卡 1.9%2.0%2.0%2.0%2.2%2.0%1.7%1.7%-0.30pct 票據票據 7.9%4.6%8.0%8.1%9.0%6.0%6.9%5.5%-0.5

67、7pct 對公貸款對公貸款 53.0%56.6%51.9%55.5%53.3%57.7%58.6%63.6%5.93pct 制造業 10.7%11.6%11.4%12.5%12.0%13.4%13.4%15.0%1.56pct 批發和零售業 7.0%7.2%6.3%6.7%6.7%6.7%6.5%6.4%-0.29pct 基建 8.1%8.4%8.0%8.8%8.5%9.5%10.7%11.8%2.30pct 房地產業 7.4%7.6%6.5%6.2%5.6%5.5%4.3%4.0%-1.49pct 租賃和商業服務業 12.4%13.7%12.4%12.9%12.8%14.1%14.1%15.

68、9%1.75pct 建筑業 3.3%3.5%2.9%3.1%2.7%3.0%3.2%2.8%-0.21pct 其他行業 4.0%4.6%4.4%5.4%5.0%5.5%6.4%7.8%2.30pct 余額增速余額增速 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 個人貸款個人貸款 25.0%24.2%19.5%8.0%7.7%13.6%8.0%0.2%-13.34pct 住房按揭 29.5%17.5%9.0%3.3%0.5%2.8%-0.1%-3.0%-0.06pct 消費 22.1%26.3%28.0%12.8%7.

69、8%18.5%14.6%3.7%-0.15pct 經營 13.2%58.4%39.5%2.7%42.3%53.7%22.0%-3.0%-0.57pct 信用卡 22.1%36.0%26.9%18.8%26.1%12.7%-7.4%0.0%-0.13pct 票據票據 2.8%-25.8%18.9%102.3%28.5%-15.6%-9.3%6.5%22.13pct 對公貸款對公貸款 11.3%17.8%14.0%13.0%17.7%18.2%29.7%29.7%11.45pct 制造業 5.1%17.3%23.9%24.2%20.8%22.0%31.4%31.3%0.09pct 批發和零售業-2

70、.3%6.8%3.8%7.3%22.7%13.2%13.6%12.5%-0.01pct 基建 7.4%10.3%14.7%20.8%22.0%23.4%48.5%46.1%0.23pct 房地產業 52.8%18.9%1.7%-6.7%-1.7%0.5%-8.0%-14.4%-0.15pct 租賃和商業服務業 12.8%30.3%16.8%8.0%17.9%24.8%30.1%32.2%0.07pct 建筑業 17.5%15.4%2.2%1.5%8.0%10.4%40.2%9.2%-0.01pct 其他行業 0.0%19.5%27.4%35.2%29.6%16.5%50.9%66.7%0.50

71、pct 較年初增量占比較年初增量占比 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 個人貸款個人貸款 58.3%35.3%46.1%-3.0%21.1%20.2%16.6%-11.2%-31.40pct 住房按揭 31.6%10.1%10.1%0.7%0.5%4.6%-0.1%-0.4%-5.02pct 消費 22.4%14.1%28.0%-7.0%9.7%11.2%13.9%-8.4%-19.69pct 經營 1.8%8.2%5.0%1.4%7.2%4.9%3.8%-3.6%-8.41pct 信用卡 2.5%2.9%

72、3.0%2.0%3.6%-0.6%-0.9%1.2%1.72pct 票據票據貼現貼現 1.6%-25.3%9.0%9.1%15.8%-27.8%-4.7%-11.9%15.88pct 對公貸款對公貸款 40.1%90.0%44.9%93.8%63.1%107.6%88.0%123.1%15.52pct 制造業 3.9%19.7%15.6%24.0%16.3%29.1%21.0%33.6%4.50pct 批發和零售業-1.3%9.1%1.6%11.7%9.8%6.7%5.1%5.9%-0.76pct 基建 4.2%10.7%7.2%17.0%12.0%20.9%22.9%25.0%4.05pct

73、 房地產業 19.2%9.5%0.8%3.1%-0.8%4.3%-2.5%-0.2%-4.57pct 租賃和商業服務業 10.5%26.1%12.6%17.6%15.3%29.3%21.4%36.9%7.59pct 建筑業 3.6%5.1%0.4%4.9%1.6%5.8%6.1%-2.9%-8.63pct 其他行業 0.0%9.8%6.7%15.6%9.0%11.5%14.1%24.8%13.35pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1414/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 表表 15：存款情況（單位：百萬元

74、）：存款情況（單位：百萬元）存款結構存款結構 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 公司存款公司存款 66.3%64.4%63.3%60.1%54.3%51.5%49.7%54.9%3.42pct 定期 38.2%36.5%36.1%33.6%32.5%28.8%26.9%31.7%2.83pct 活期 28.1%27.9%27.2%26.5%21.8%22.7%22.8%23.3%0.59pct 個人存款個人存款 27.5%28.5%29.2%30.5%34.2%36.1%37.8%38.4%2.33pct

75、定期 21.3%22.4%23.5%25.1%27.5%30.8%32.8%33.8%2.95pct 活期 6.2%6.1%5.6%5.4%6.7%5.2%4.9%4.6%-0.62pct 余額增速余額增速 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 公司存款公司存款 10.9%4.7%6.1%3.2%-3.9%-2.8%5.6%20.6%23.37pct 定期 9.9%-2.1%4.9%1.7%1.0%-2.6%-4.5%24.2%26.86pct 活期 12.3%15.2%7.7%5.1%-10.4%-2.9%2

76、0.6%16.0%18.94pct 個人存款個人存款 22.4%20.3%17.7%18.5%31.2%34.0%27.5%20.4%-13.54pct 定期 23.0%20.4%22.6%24.0%30.8%39.2%37.9%23.9%-15.27pct 活期 20.5%20.0%1.1%-1.8%33.0%9.7%-14.9%-0.3%-9.93pct 較年初增量較年初增量 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 公司存款公司存款 85,279 83,772 52,787 61,383-36,008 70,

77、375 49,129 217,629 147,254 定期 45,051 39,531 24,543 24,285 5,107 4,720-23,815 157,649 152,929 活期 40,228 44,241 28,244 37,098-41,115 65,654 72,943 59,980-5,674 個人存款個人存款 65,802 60,758 63,782 74,570 132,057 111,541 152,942 94,764-16,778 定期 52,039 51,598 62,872 67,982 105,046 123,423 169,176 90,664-32,75

78、8 活期 13,762 9,160 910 6,588 27,011-11,881-16,234 4,099 15,980 較年初增量占比較年初增量占比 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 公司存款公司存款 68.6%50.3%35.4%34.1%-20.0%31.3%19.2%101.6%70.32pct 定期 36.2%23.7%16.5%13.5%2.8%2.1%-9.3%73.6%71.51pct 活期 32.4%26.5%19.0%20.6%-22.9%29.2%28.5%28.0%-1.19pct

79、 個人存款個人存款 52.9%36.5%42.8%41.4%73.4%49.6%59.7%44.2%-5.35pct 定期 41.9%31.0%42.2%37.7%58.4%54.9%66.0%42.3%-12.54pct 活期 11.1%5.5%0.6%3.7%15.0%-5.3%-6.3%1.9%7.20pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1515/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 表表 16：投資類資產情況（單位：百萬元）：投資類資產情況（單位：百萬元）余額結構余額結構 2022Q1-3 2022A 2

80、023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 FVTPL 33.7%35.8%36.6%33.7%31.5%34.3%38.9%39.3%5.58pct AC 52.7%49.1%47.1%47.1%48.0%45.0%39.9%38.0%-9.12pct FVOCI 13.6%15.1%16.4%19.1%20.5%20.7%21.2%22.7%3.54pct 余額增速余額增速 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 FVTPL 32.0%41

81、.5%66.7%22.2%6.3%11.5%25.8%38.6%16.45pct AC 2.5%-2.6%-7.9%1.5%3.7%6.8%0.3%-4.1%-5.55pct FVOCI 19.3%32.7%32.0%39.1%71.4%60.3%53.4%40.9%1.84pct 較年初增量較年初增量 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 FVTPL 76,255 110,700 39,958 15,548-12,661 43,609 104,275 123,839 108,291 AC 5,14

82、3-13,965 19,752 31,871 38,885 35,363-13,754-25,754-57,625 FVOCI 18,587 39,204 27,822 64,293 78,175 95,889 31,618 59,825-4,468 較年初增量結構較年初增量結構 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 FVTPL 7.5%10.5%3.5%1.3%-1.1%3.5%7.7%8.9%7.60pct AC 0.5%-1.3%1.7%2.7%3.4%2.9%-1.0%-1.9%-4.59p

83、ct FVOCI 1.8%3.7%2.4%5.5%6.7%7.8%2.3%4.3%-1.20pct 單季增量單季增量 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 同比變化同比變化 FVTPL 21,410 34,445 39,958-24,409-28,210 56,270 104,275 19,564 43,973 AC-4,656-19,108 19,752 12,119 7,014-3,522-13,754-12,000-24,119 FVOCI-22,142 20,617 27,822 36,471 13,882 17

84、,714 31,618 28,207-8,265 單季增量單季增量/期末余額期末余額 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 同比變化同比變化 FVTPL 2.1%3.3%3.5%-2.1%-2.4%4.6%7.7%1.4%3.50pct AC-0.5%-1.8%1.7%1.0%0.6%-0.3%-1.0%-0.9%-1.90pct FVOCI-2.2%2.0%2.4%3.1%1.2%1.4%2.3%2.0%-1.09pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：FVTPL 為以公允價值計量且其變動計入當期損益的

85、金融資產；AC 為以攤余成本計量的金融資產或者債權投資；FVOCI 為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產或者（其他債權投資+其他權益工具投資）。表表 17：非息收入、其他綜合收益：非息收入、其他綜合收益 累計占比（累計占比（/營收營收）2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 凈手續費及傭金收入 9.4%8.9%8.7%7.0%7.3%5.8%6.5%7.3%0.83pct 投資收益投資收益 14.9%14.9%16.0%15.1%15.7%16.3%18.6%19.4%0.83pct 公

86、允價值變動損益公允價值變動損益 2.5%0.2%2.8%6.3%4.6%5.1%8.7%4.9%-3.83pct 匯兌凈損益 0.8%0.9%-1.3%0.1%1.1%0.6%0.7%0.9%0.19pct 其他業務收入 1.0%0.2%0.9%1.5%1.4%1.3%0.7%1.1%0.34pct 其他綜合收益其他綜合收益 0.4%1.4%1.4%3.5%1.4%1.6%7.4%7.4%0.01pct 單季度占比（單季度占比（/營收營收）2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 環比變化環比變化 凈手續費及傭金收入 7.8

87、%7.2%8.7%5.5%8.0%-0.2%6.5%8.1%1.67pct 投資收益投資收益 17.2%14.8%16.0%14.3%16.7%18.8%18.6%20.3%1.68pct 公允價值變動損益公允價值變動損益 4.4%-7.1%2.8%9.7%1.1%7.4%8.7%1.0%-7.73pct 匯兌凈損益 0.9%1.0%-1.3%1.3%3.1%-1.2%0.7%1.1%0.37pct 其他業務收入 1.1%-2.4%0.9%2.0%1.2%1.2%0.7%1.4%0.69pct 其他綜合收益其他綜合收益-2.0%4.7%1.4%5.5%-2.7%2.3%7.4%7.4%0.02

88、pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1616/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 表表 18：手續費結構：手續費結構 分母為手續費凈收入分母為手續費凈收入 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 手續費及傭金收入手續費及傭金收入 106.3%107.8%109.3%105.9%110.1%116.0%145.2%122.5%6.52pct 代理業務 82.3%74.0%82.4%72.4%75.0%52.3%93.2%61.4%9

89、.13pct 托管業務 12.1%15.8%12.8%13.0%13.9%15.1%17.5%12.5%-2.60pct 支付結算業務 1.0%0.8%0.7%1.1%1.8%1.6%2.7%4.3%2.66pct 咨詢顧問業務 0.1%0.2%0.1%0.1%0.0%15.0%0.1%13.3%-1.72pct 擔保承諾業務 8.3%13.7%10.5%16.6%16.2%29.0%27.5%27.9%-1.10pct 銀行卡業務 1.6%2.6%2.2%2.3%2.6%3.0%3.9%3.1%0.14pct 其他 0.8%0.7%0.6%0.3%0.6%0.5%0.3%0.0%-0.49p

90、ct 手續費及傭金支出手續費及傭金支出-6.3%-7.8%-9.3%-5.9%-10.1%-16.0%-45.2%-22.5%-6.52pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 19：資產質量關鍵指標（單位：百萬元）：資產質量關鍵指標（單位：百萬元）質質 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 不良貸款率不良貸款率 0.96%0.90%0.92%0.91%0.91%0.89%0.91%0.89%-0.02pct 撥備覆蓋率撥備覆蓋率 360.05%393.89%365.70%378.09

91、%378.12%389.53%371.22%357.20%-14.02pct 關注貸款率 1.29%1.31%1.24%1.29%1.30%1.34%1.37%1.40%0.03pct 逾期貸款率 1.02%0.99%1.04%1.10%1.12%0.02pct 逾期 90 天以上/不良 66.50%67.55%65.49%67.01%逾期 1 年以上/損失 0.00%140.28%0.00%99.46%0.00%75.47%0.00%70.92%逾期/不良 0.00%107.83%0.00%108.98%0.00%119.99%0.00%125.69%（重組+逾期）/不良 125.70%12

92、5.90%133.70%141.44%不良凈新生成率（測算值）不良凈新生成率（測算值）0.70%0.88%1.77%0.96%0.94%1.10%1.09%1.34%0.25pct 不良核銷轉出率（測算值）不良核銷轉出率（測算值）63.64%81.57%175.71%91.18%89.46%108.16%103.02%132.12%29.10pct 不良貸款余額 15,236 15,103 15,548 15,910 16,282 16,442 17,356 18,285 929 關注類貸款余額 20,384 20,993 20,879 22,479 23,194 24,163 26,097

93、28,692 2,595 損失類貸款余額 4,165 2,911 3,296 4,161 3,944 4,379 3,630 4,121 491 逾期貸款余額-16,286-17,338-19,729-22,982 逾期 90 天以上貸款余額-10,043-10,747-10,769-12,254 逾期 1Y 以上貸款余額-4,083-4,139-3,305-2,923 重組貸款余額-2,698-2,693-2,254-2,881 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1717/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 表表

94、20：不良貸款情況：不良貸款情況 余額結構余額結構 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 個人貸款個人貸款 20.0%22.6%27.6%31.0%34.4%34.9%31.4%34.0%-0.88pct 經營 3.6%3.7%3.3%3.3%4.9%3.7%5.5%4.7%1.02pct 票據票據 0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.00pct 對公貸款對公貸款 80.0%77.4%72.4%69.0%65.6%65.1%68.6%66.0%0.88pct 制造業 34.5%3

95、0.8%25.8%19.8%18.5%17.7%17.1%15.2%-2.50pct 批發和零售業 19.3%23.7%15.6%15.2%21.2%18.3%14.1%15.0%-3.30pct 基建 5.3%5.3%2.7%3.1%3.1%2.9%3.4%3.8%0.90pct 房地產業 0.2%1.5%8.8%10.7%11.3%12.8%12.7%12.7%-0.13pct 租賃和商業服務業 14.2%9.8%12.7%13.7%4.0%4.7%7.1%4.8%0.11pct 建筑業 1.4%2.1%2.8%2.6%2.7%3.7%4.3%2.7%-1.02pct 其他行業 5.0%4

96、.3%3.9%3.9%4.7%5.1%9.8%11.9%6.82pct 不良率不良率 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 個人貸款個人貸款 0.7%0.7%0.7%0.8%0.9%0.9%0.8%1.0%0.10pct 經營 2.3%1.6%1.4%1.3%1.5%1.0%1.5%1.6%0.54pct 票據票據 0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.00pct 對公貸款對公貸款 2.0%1.6%1.5%1.2%1.2%1.0%1.0%0.9%-0.10pct 制造業 4.2%3

97、.1%2.4%1.5%1.4%1.2%1.1%0.9%-0.30pct 批發和零售業 3.6%3.8%2.7%2.2%3.0%2.5%1.9%2.1%-0.40pct 基建 0.9%0.7%0.4%0.3%0.3%0.3%0.3%0.3%0.01pct 房地產業 0.0%0.2%1.5%1.7%1.9%2.1%2.5%2.8%0.70pct 租賃和商業服務業 1.5%0.8%1.1%1.0%0.3%0.3%0.4%0.3%-0.03pct 建筑業 0.6%0.7%1.1%0.8%0.9%1.1%1.2%0.9%-0.27pct 其他行業 1.6%1.1%1.0%0.7%0.9%0.8%1.3%

98、1.4%0.51pct 較年初增量占比較年初增量占比 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 個人貸款個人貸款 46.5%-88.5%-146.6%-293.7%-2908.7%44.0%-3.0%57.7%13.71pct 經營-3.9%-1.4%9.5%4.0%-709.9%-19.6%11.4%-1.9%17.65pct 票據票據 0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.00pct 對公貸款對公貸款 53.5%188.5%246.6%393.7%3008.7%56.0%103.0

99、%42.3%-13.73pct 制造業 112.4%190.3%224.9%596.0%3178.5%2.1%2.0%-2.6%-4.66pct 批發和零售業-53.5%-162.4%99.9%54.9%-2385.8%-36.1%-65.6%22.7%58.78pct 基建 26.2%5.1%63.2%-38.8%-175.7%-1.8%6.3%7.3%9.06pct 房地產業-20.3%-50.6%-187.8%-171.9%-1071.3%39.8%27.9%12.3%-27.48pct 租賃和商業服務業-2.8%197.3%46.1%-80.2%3751.1%17.3%42.2%-15

100、.9%-33.26pct 建筑業-8.6%-24.8%-28.9%28.6%42.4%21.9%22.6%-12.1%-33.99pct 其他行業 0.1%33.5%29.2%5.2%-330.6%12.8%67.7%30.6%17.82pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1818/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 表表 21：減值損失、撥備余額（單位：百萬元）：減值損失、撥備余額（單位：百萬元）信用減值損失信用減值損失 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A

101、 2024H1 同比變化同比變化 總資產總資產 22,389 10,512 22,280 10,322 19,676 7,792 16,740 7,299-492 貸款 15,798 6,803 15,453 10,653 18,824 10,217 20,436 8,600-1,617 金融投資 4,215 2,837 5,359-619-1,090-1,247-3,396-833 414 其他 2,376 872 1,468 288 1,942-1,178-300-468 710 信用減值損失信用減值損失/平均資產平均資產 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2

102、023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 總資產總資產 1.02%0.86%0.90%0.75%0.70%0.50%0.52%0.41%-0.09pct 貸款 1.41%1.07%1.19%1.45%1.25%1.22%1.17%0.87%-0.35pct 金融投資 0.52%0.65%0.61%-0.13%-0.11%-0.22%-0.30%-0.13%0.10pct 其他 0.89%0.58%0.50%0.19%0.62%-0.67%-0.10%-0.31%0.36pct 撥備余額撥備余額 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023

103、A 2024H1 同比變化同比變化 總資產總資產 60,572 64,747 69,992 74,341 76,474 78,353 75,970 74,783-3,570 貸款 41,941 44,841 48,279 53,361 59,631 60,153 65,830 65,315 5,162 金融投資 13,611 14,831 17,835 17,256 16,003 13,943 9,585 8,820-5,122 其他 5,021 5,076 3,878 3,725 839 4,257 555 647-3,610 撥備余額撥備余額/平均資產平均資產 2020A 2021H1 2

104、021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 總資產總資產 2.59%2.54%2.67%2.59%2.57%2.38%2.23%1.98%-0.40pct 貸款 3.49%3.37%3.45%3.48%3.72%3.45%3.48%3.18%-0.26pct 金融投資 1.61%1.64%1.94%1.69%1.52%1.20%0.78%0.64%-0.56pct 其他 1.73%1.61%1.29%1.19%0.26%1.11%0.20%0.20%-0.92pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：其他包括表外項目、應收同業和其

105、他金融機構款項等。圖圖 6：資本充足率：資本充足率 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 8.54%8.55%8.61%8.58%8.61%8.63%8.38%8.60%8.59%8.51%8.46%8.45%9.25%8.77%8.48%8.75%8.78%8.41%8.57%8.75%8.79%8.38%8.86%9.40%9.46%9.18%8.99%10.40%10.34%10.39%10.30%10.28%10.22%9.94%10.14%10.10%9.94%11.30%11.21%11.91%11.21%10.83%11.08%11.07%10.52%10.70%10.84%

106、10.87%10.27%10.71%11.21%11.25%10.84%11.39%12.62%12.60%12.67%12.48%12.55%12.51%12.22%13.01%12.89%12.65%14.00%13.87%14.47%13.66%13.23%13.42%13.38%12.75%12.94%13.06%13.07%12.38%12.80%13.30%13.31%12.82%13.35%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%核心一級資本充足率一級資本充足率資本充足率 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 19

107、19/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 圖圖 7：風險加權資產增速與內生資本增長：風險加權資產增速與內生資本增長 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 8：股東數量與戶均持股數量：股東數量與戶均持股數量 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 16.35%13.58%12.23%12.84%11.81%12.80%14.43%11.83%10.81%11.84%9.63%10.90%13.25%16.75%20.97%19.05%16.72%16.25%10.83%11.75%10.56%12.33%15.97%15.27%16.01%13.91%15.1

108、0%13.7%14.2%14.5%14.3%12.4%14.7%15.0%14.8%12.7%14.8%13.5%12.7%11.9%12.7%13.2%14.0%12.6%15.0%16.1%16.5%14.8%17.3%18.2%18.1%14.5%15.4%16.4%11.3%11.7%12.0%11.8%8.4%9.9%10.1%10.0%9.7%11.3%10.3%9.7%7.9%8.5%8.8%9.4%8.8%10.5%11.3%11.6%10.2%11.9%12.5%12.4%10.0%10.6%12.5%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%風險加

109、權資產增速ROE（年化）ROE（年化）*（1-上年分紅率）21.85 21.03 20.49 19.98 19.37 18.20 16.32 15.76 15.26 15.34 15.55 14.87 17.34 13.23 16.12 16.34 12.89 12.00 10.83 11.08 12.22 12.19 13.38 15.00 12.53 13.55 -2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00-5.00 10.00 15.00 20.00 25.00股東數量（萬戶）戶均持股數量（流通股，萬股，右軸）識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁

110、的免責聲明 2020/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 表表 22：前十大股東：前十大股東（2024年年二二季度末季度末）股東名稱股東名稱 持股比例持股比例 股本性質股本性質 股東性質股東性質 1 江蘇省國際信托有限責任公司 7.0%流通 A 股 國有法人 2 江蘇鳳凰出版傳媒集團有限公司 6.9%流通 A 股 國有法人 3 香港中央結算有限公司 5.4%流通 A 股 境外法人 4 華泰證券股份有限公司 5.0%流通 A 股 國有法人 5 江蘇寧滬高速公路股份有限公司 3.9%流通 A 股 國有法人 6 無錫市建設發展投資有限公司 3.9%流通 A 股 國有法人 7

111、江蘇省投資管理有限責任公司 3.0%流通 A 股 國有法人 8 江蘇省廣播電視集團有限公司 3.0%流通 A 股 國有法人 9 江蘇交通控股有限公司 1.9%流通 A 股 國有法人 10 蘇州國際發展集團有限公司 1.9%流通 A 股 國有法人 合計合計 42.0%數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 23：前十大股東：前十大股東（2024年一季度末）年一季度末）股東名稱股東名稱 持股比例持股比例 股本性質股本性質 股東性質股東性質 1 江蘇鳳凰出版傳媒集團有限公司 6.9%流通 A 股 國有法人 2 江蘇省國際信托有限責任公司 6.6%流通 A 股 國有法人 3 香港中央結算有限公

112、司 5.9%流通 A 股 境外法人 4 華泰證券股份有限公司 5.0%流通 A 股 國有法人 5 江蘇寧滬高速公路股份有限公司 3.9%流通 A 股 國有法人 6 無錫市建設發展投資有限公司 3.9%流通 A 股 國有法人 7 江蘇省投資管理有限責任公司 3.0%流通 A 股 國有法人 8 江蘇省廣播電視集團有限公司 3.0%流通 A 股 國有法人 9 江蘇交通控股有限公司 1.9%流通 A 股 國有法人 10 蘇州國際發展集團有限公司 1.9%流通 A 股 國有法人 合計合計 42.0%數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2121/2323

113、 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 附表：附表：江蘇江蘇銀行盈利預測表（每股指標單位：元銀行盈利預測表（每股指標單位：元/股，其他指標單位：百萬元）股，其他指標單位：百萬元）數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E價值評估（倍）價值評估（倍）利潤表 利潤表 P/E4.8 4.5 3.7 3.3 2.9 凈利息收入52,26452,64555,39961,71267,362P/B0.67 0.67 0.54 0.48 0.42 利息收入115,707125,972129,5751

114、41,968155,327P/PPOP2.89 2.32 2.17 2.54 1.91 利息支出63,44373,32874,17680,25687,965每股指標每股指標凈手續費收入6,2524,2766,4146,7357,072EPS1.65 1.52 2.09 2.34 2.63 凈其他非息收入12,05517,37218,24118,24120,065BVPS11.23 11.47 14.26 16.09 18.16 營業收入70,57074,29380,05486,68894,499PPOPPS3.54 3.02 4.02 4.38 4.77 營業支出37,78035,41236,

115、93038,40439,937DPS0.52 0.47 0.65 0.72 0.81 稅金及附加7978471,2711,4111,556股息支付率31.28%30.83%30.83%30.83%30.83%業務及管理費17,30717,82619,21320,37222,207股息收益率6.72%6.13%8.41%9.39%10.57%營業利潤32,79138,88243,12448,28454,562驅動性因素驅動性因素營業外凈收入-162-187-206-227-249貸款增長14.6%18.0%14.5%13.0%13.0%撥備前利潤52,30555,43459,36464,6797

116、0,486存款增長12.2%15.5%11.0%10.5%10.5%資產減值損失19,67616,74016,44616,62116,174生息資產增長13.8%17.1%12.3%11.0%11.1%利潤總額32,62938,69442,91848,05854,313計息負債增長13.9%13.0%11.0%10.7%10.8%所得稅6,2778,6819,65710,81312,220平均貸款收益率5.66%5.40%4.90%4.80%4.70%凈利潤26,35230,01333,26237,24542,092平均生息資產收益率4.22%3.98%3.57%3.51%3.46%歸母凈利潤

117、25,38628,75031,68335,27239,626平均存款付息率2.37%2.39%2.12%2.05%2.03%資產負債表資產負債表平均計息負債付息率2.49%2.54%2.29%2.24%2.21%貸款總額1,604,1891,893,1272,167,6302,449,4222,767,847凈息差(NIM)-測算值1.91%1.66%1.53%1.52%1.50%貸款減值準備59,48864,04756,65247,29036,837凈利差(NIS)-測算值1.73%1.44%1.28%1.27%1.24%貸款凈額1,556,1711,747,4772,110,9792,40

118、2,1322,731,010凈手續費收入增速-16.5%-31.6%50.0%5.0%5.0%投資類資產1,054,1881,229,0481,315,0811,433,4391,562,448凈非息收入/營收25.9%29.1%30.8%28.8%28.7%存放央行142,570154,238212,559234,878259,540成本收入比24.5%24.0%24.0%23.5%23.5%同業資產118,401141,334141,334141,334141,334撥備支出/平均貸款1.3%1.0%0.8%0.7%0.6%其他資產108,966131,265119,875132,6731

119、46,975實際所得稅率19.2%22.4%22.5%22.5%22.5%生息資產2,919,3473,417,7473,836,6054,259,0734,731,170業績年增長率業績年增長率資產合計2,980,2953,403,3623,707,0414,102,8174,545,071凈利息收入14.9%0.7%5.2%11.4%9.2%存款1,658,6781,914,9482,125,5932,348,7802,595,402凈手續費收入-16.5%-31.6%50.0%5.0%5.0%向央行借款186,675222,191222,191222,191222,191營業收入10.7

120、%5.3%7.8%8.3%9.0%同業負債391,408539,119619,986694,385777,711營業支出1.2%-6.3%4.3%4.0%4.0%發行債券478,305392,410439,500505,425581,238撥備前利潤7.3%6.0%7.1%9.0%9.0%計息負債2,715,0663,068,6683,407,2703,770,7804,176,542利潤總額23.2%18.6%10.9%12.0%13.0%負債合計2,764,8633,144,2463,446,7453,814,4674,224,930凈利潤29.1%13.9%10.8%12.0%13.0%

121、股東權益合計215,431259,116260,296288,350320,140歸母凈利潤28.9%13.3%10.2%11.3%12.3%資產質量 資產質量 盈利能力盈利能力不良貸款余額15,103 16,442 19,105 21,301 24,068 ROAA0.94%0.94%0.94%0.95%0.97%不良貸款率0.94%0.87%0.88%0.87%0.87%ROAE14.79%14.52%14.68%15.39%15.36%不良凈生成率0.88%1.10%1.40%1.30%1.20%RORWA1.42%1.42%1.39%1.40%1.43%撥備覆蓋率394%390%297

122、%222%153%資本狀況 資本狀況 撥貸比3.71%3.38%2.61%1.93%1.33%資本充足率13.07%13.31%12.12%13.62%15.04%流動性流動性一級資本充足率10.87%11.25%10.25%11.71%13.08%存貸比96.71%98.86%101.98%104.28%106.64%核心一級資本充足率8.79%9.46%8.57%8.73%8.89%貸款/總資產53.83%55.63%58.47%59.70%60.90%加權風險資產1,953,238 2,266,041 2,515,305 2,791,989 3,099,107 投資類資產/總資產35.3

123、7%36.11%35.48%34.94%34.38%風險加權系數65.54%66.58%67.85%68.05%68.19%同業資產/總資產3.97%4.15%3.81%3.44%3.11%識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2222/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 廣發銀行業研究小組廣發銀行業研究小組 倪 軍：首席分析師，北京大學金融學碩士，2008 年開始從事銀行業研究，2018 年進入廣發證券發展研究中心。王 先 爽：首席分析師，中國人民銀行與清華大學聯合培養博士在讀，2011 年開始從事財務分析和銀行研究工作，2018 年進入廣發證券發展研究中心。

124、李 佳 鳴：資深分析師，美國南加州大學碩士，2019 年加入廣發證券發展研究中心。文 雪 陽：高級分析師，對外經濟貿易大學碩士，2022 年加入廣發證券發展研究中心。李 文 潔：研究員，中國人民大學碩士，2024 年加入廣發證券發展研究中心。王 宇：研究員，中國人民大學碩士，2024 年加入廣發證券發展研究中心。廣發證券廣發證券行業行業投資評級說明投資評級說明 買入：預期未來12 個月內，股價表現強于大盤10%以上。持有：預期未來12 個月內，股價相對大盤的變動幅度介于-10%+10%。賣出：預期未來12 個月內，股價表現弱于大盤10%以上。廣發證券廣發證券公司投資評級說明公司投資評級說明 買

125、入：預期未來12 個月內，股價表現強于大盤15%以上。增持：預期未來12 個月內，股價表現強于大盤5%-15%。持有：預期未來12 個月內，股價相對大盤的變動幅度介于-5%+5%。賣出：預期未來12 個月內，股價表現弱于大盤5%以上。聯系我們聯系我們 廣州市 深圳市 北京市 上海市 香港 地址 廣州市天河區馬場路26 號廣發證券大廈47樓 深圳市福田區益田路6001 號太平金融大廈31 層 北京市西城區月壇北街2 號月壇大廈18 層 上海市浦東新區南泉北路429 號泰康保險大廈37 樓 香港灣仔駱克道81 號廣發大廈27 樓 郵政編碼 510627 518026 100045 200120-客

126、服郵箱 法律主體法律主體聲明聲明 本報告由廣發證券股份有限公司或其關聯機構制作，廣發證券股份有限公司及其關聯機構以下統稱為“廣發證券”。本報告的分銷依據不同國家、地區的法律、法規和監管要求由廣發證券于該國家或地區的具有相關合法合規經營資質的子公司/經營機構完成。廣發證券股份有限公司具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格，接受中國證監會監管，負責本報告于中國（港澳臺地區除外）的分銷。廣發證券（香港）經紀有限公司具備香港證監會批復的就證券提供意見（4 號牌照）的牌照，接受香港證監會監管，負責本報告于中國香港地區的分銷。本報告署名研究人員所持中國證券業協會注冊分析師資質信息和香港證監會批復的牌照信

127、息已于署名研究人員姓名處披露。重要重要聲明聲明 投資益對不依據內 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2323/2323 Table_PageText 江蘇銀行|中報點評 廣發證券股份有限公司及其關聯機構可能與本報告中提及的公司尋求或正在建立業務關系，因此，投資者應當考慮廣發證券股份有限公司及其關聯機構因可能存在的潛在利益沖突而對本報告的獨立性產生影響。投資者不應僅依據本報告內容作出任何投資決策。投資者應自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或者口頭承諾均為無效。本報告署名研究人員、聯系人（以下均簡稱“研究人員”）針對本報告中相關公司

128、或證券的研究分析內容，在此聲明：（1）本報告的全部分析結論、研究觀點均精確反映研究人員于本報告發出當日的關于相關公司或證券的所有個人觀點，并不代表廣發證券的立場；（2）研究人員的部分或全部的報酬無論在過去、現在還是將來均不會與本報告所述特定分析結論、研究觀點具有直接或間接的聯系。研究人員制作本報告的報酬標準依據研究質量、客戶評價、工作量等多種因素確定，其影響因素亦包括廣發證券的整體經營收入，該等經營收入部分來源于廣發證券的投資銀行類業務。本報告僅面向經廣發證券授權使用的客戶/特定合作機構發送，不對外公開發布，只有接收人才可以使用，且對于接收人而言具有保密義務。廣發證券并不因相關人員通過其他途徑

129、收到或閱讀本報告而視其為廣發證券的客戶。在特定國家或地區傳播或者發布本報告可能違反當地法律，廣發證券并未采取任何行動以允許于該等國家或地區傳播或者分銷本報告。本報告所提及證券可能不被允許在某些國家或地區內出售。請注意，投資涉及風險，證券價格可能會波動，因此投資回報可能會有所變化，過去的業績并不保證未來的表現。本報告的內容、觀點或建議并未考慮任何個別客戶的具體投資目標、財務狀況和特殊需求，不應被視為對特定客戶關于特定證券或金融工具的投資建議。本報告發送給某客戶是基于該客戶被認為有能力獨立評估投資風險、獨立行使投資決策并獨立承擔相應風險。本報告所載資料的來源及觀點的出處皆被廣發證券認為可靠，但廣發

130、證券不對其準確性、完整性做出任何保證。報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達觀點不構成所涉證券買賣的出價或詢價。廣發證券不對因使用本報告的內容而引致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定?？蛻舨粦员緢蟾嫒〈洫毩⑴袛嗷騼H根據本報告做出決策，如有需要，應先咨詢專業意見。廣發證券可發出其它與本報告所載信息不一致及有不同結論的報告。本報告反映研究人員的不同觀點、見解及分析方法，并不代表廣發證券的立場。廣發證券的銷售人員、交易員或其他專業人士可能以書面或口頭形式，向其客戶或自營交易部門提供與本報告觀點相反的市場評論或交易策略，廣發證券的自營交易部門亦可能會有與本報告觀點不一致，甚至相反的投資策略

131、。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于發出本報告當日的判斷，可隨時更改且無需另行通告。廣發證券或其證券研究報告業務的相關董事、高級職員、分析師和員工可能擁有本報告所提及證券的權益。在閱讀本報告時，收件人應了解相關的權益披露（若有）。本研究報告可能包括和/或描述/呈列期貨合約價格的事實歷史信息（“信息”）。請注意此信息僅供用作組成我們的研究方法/分析中的部分論點/依據/證據，以支持我們對所述相關行業/公司的觀點的結論。在任何情況下，它并不（明示或暗示）與香港證監會第5 類受規管活動（就期貨合約提供意見）有關聯或構成此活動。權益披露權益披露(1)廣發證券（香港）跟本研究報告所述公司在過去12 個月內并沒有任何投資銀行業務的關系。版權聲明版權聲明 未經廣發證券事先書面許可，任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、刊登、轉載和引用，否則由此造成的一切不良后果及法律責任由私自翻版、復制、刊登、轉載和引用者承擔。系因此者應當考慮存潛利沖突而獨性產生影響僅容