《渝農商行-公司研究報告-對公需求支撐其他非息高增-240901（23頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《渝農商行-公司研究報告-對公需求支撐其他非息高增-240901（23頁）.pdf（23頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1/2323 Table_Page 中報點評|農商行 證券研究報告 渝農商行渝農商行(601077.SH/03618.HK)對公需求支撐，其他非息高增對公需求支撐，其他非息高增 核心觀點核心觀點：渝農商行發布 2024 年半年度報告，我們點評如下：24 年上半年營收、PPOP、歸母利潤同比增速分別為-1.3%、6.5%、5.3%，增速較 24Q1分別變動 1.58pct、1.02pct、16.13pct。從業績驅動來看，規模增長、其他非息、成本收入比、有效稅率下降形成正貢獻，凈息差收窄、撥備計提提升為主要拖累。亮點亮點：（1）負債成本改善，息

2、差負債成本改善，息差降幅收窄降幅收窄。24 年上半年凈息差為 1.63%，較 24Q1 僅收窄 1bp。資產端，24 年上半年生息資產收益率較 23A 收窄 18bp，主要受到市場利率震蕩下行、LPR 連續下調的影響，貸款、投資類資產收益率分別較年初收窄 30bp、16bp；負債端，24 年上半年存款付息率較 23A 下降 9bp，公司持續加強存款期限結構主動管理，個人存款成本率環比顯著改善，個人定期存款成本率同比下降 21bp。（2）成本收入比改善）成本收入比改善。2024 年上半年業務及管理費同比下降 20.21%，主要得益于公司持續提升精細化管理水平、優化調整補充醫療保險計劃，員工成本、

3、一般行政開支同比分別下降 26.87%、11.76%。（3）其）其他非息高增。他非息高增。24 年上半年其他非息收入同比增長 47.19%，其中投資收益同比增長 17.13 億元，主要貢獻來自于其他債權投資盈利兌現。關注關注：（1）信貸需求偏弱，對公貸款發力信貸需求偏弱，對公貸款發力。24 年上半年貸款同比增速4.9%，較前期有所回落。結構上來看，24 年上半年經濟弱預期下零售需求疲軟，零售貸款同比下降 0.9%；對公端穩健發力，把握成渝地區雙城經濟圈建設機遇，對公貸款同比增長 8.0%，基建貸款實現高增，增長 341 億元，占貸款投放總額的 113%。（2）資產質量總體穩健，關資產質量總體穩

4、健，關注化債風險注化債風險。24Q2 末不良率 1.19%，環比持平。分板塊來看，24Q2末個人、對公貸款不良率較年初分別變動-2bp、+3bp，租賃商服業、建筑業不良率分別較年初上升 20bp、129bp。從各項前瞻性指標來看，24Q2 末關注貸款率 1.41%，較 24Q1 末上升 27bp；逾期率 1.52%，較 23 年末上升 10bp；測算 24 年上半年不良凈生成率 0.84%，同比上升 9bp；24Q2 末撥備覆蓋率 360.29%，撥備安全墊較為夯實。盈利預測與投資建議：盈利預測與投資建議：預計公司 24/25 年歸母凈利潤增速分別為4.36%/4.82%，EPS 分別為 0.

5、98/1.03 元/股，當前股價對應 24/25 年PE 分別為 5.09X/4.85X，對應 24/25 年 PB 分別為 0.46X/0.43X，綜合考慮公司歷史 PB（LF）估值中樞和基本面情況，上調公司合理價值至 6.00 元每股，對應 24 年 PB 估值約 0.55X，按照當前 AH 溢價比例，H 股合理價值 4.57 港幣/股，均給予“買入”評級。風險提示：風險提示：（1）經濟增長超預期下滑導致零售資產質量惡化；（2）存款成本上升超預期；（3）利率波動超預期；（4）政策調控超預期。公司評級公司評級 買入買入-A/買入買入-H 當前價格 4.99 元/3.80 港元 合理價值 6

6、元/4.57 港元 前次評級前次評級 買入買入/買入買入 報告日期 2024-09-01 相對市場表現相對市場表現 分析師：分析師：倪軍 SAC 執證號：S0260518020004 021-38003646 分析師：分析師：王先爽 SAC 執證號：S0260520040002 SFC CE No.BQV910 021-38003645 分析師：分析師：文雪陽 SAC 執證號：S0260524070004 010-59136613 請注意，倪軍,文雪陽并非香港證券及期貨事務監察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。相關研究：相關研究：渝農商行(601077.SH)/重慶農村商業銀行(0

7、3618.HK):分紅率穩中有升 2024-03-29 渝農商行(601077.SH)/重慶農村商業銀行(03618.HK):資產質量夯實 2023-10-28 聯系人：李文潔 021-38003644 -20%-6%8%22%36%50%08/2310/2312/2302/2404/2406/2408/24渝農商行滬深300 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2 2/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 圖表索引圖表索引 圖 1：累計營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速.4 圖 2：累計同比業績拆分（2024H1）.5 圖 3：累計同比業績拆分（2024Q1）

8、.5 圖 4：單季度營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速.7 圖 5：單季度同比業績拆分（2024Q2）.8 圖 6：資本充足率.18 圖 7：風險加權資產增速與內生資本增長.19 圖 8：股東數量與戶均持股數量.19 表 1：關鍵財務指標概覽（單位：百萬元）.3 表 2：累計業績同比增速.4 表 3：累計同比業績拆分.6 表 4：累計業績結構.6 表 5：單季度業績同比增速.7 表 6：單季度同比業績拆分.7 表 7：單季度業績結構.8 表 8：累計 ROE 拆解.9 表 9：單季度 ROE 拆解.9 表 10：凈息差、凈利差、生息資產收益率、計息負債成本率.10 表 11：生息資產分項收益率

9、、計息負債分項成本率、利息收支結構.10 表 12：生息資產情況（單位：百萬元）.11 表 13：計息負債情況（單位：百萬元）.12 表 14：貸款情況.13 表 15：存款情況（單位：百萬元）.14 表 16：投資類資產情況（單位：百萬元）.15 表 17：非息收入、其他綜合收益.15 表 18：手續費結構.16 表 19：資產質量關鍵指標（單位：百萬元）.16 表 20：不良貸款情況.17 表 21：減值損失、撥備余額（單位：百萬元）.18 表 22：前十大股東（2024 年二季度末）.20 表 23：前十大股東（2024 年一季度末）.20 fYaVeUfVaVfYcWfV8ObP9Pt

10、RoOtRqMkPnNyRfQmMsRaQrRwPxNpMqQvPtQrQ 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 3 3/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 表表 1：關鍵財務指標概覽（單位：百萬元）：關鍵財務指標概覽（單位：百萬元）2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 營業收入同比增速營業收入同比增速-2.21%-6.00%-3.26%-3.03%-2.91%-3.57%-2.88%-1.30%1.58pct 撥備前利潤同比增速撥備前利潤同比增速-6.26%-12.

11、03%-11.03%-8.37%-5.80%-6.51%5.44%6.45%1.02pct 歸母凈利潤同比增速歸母凈利潤同比增速 5.60%7.49%9.18%9.52%7.72%6.10%-10.81%5.33%16.13pct ROE（年化）（年化）11.68%9.76%14.67%12.59%11.70%9.58%12.01%12.18%0.17pct ROA（年化）（年化）0.97%0.80%1.17%1.03%0.97%0.80%1.00%1.03%0.03pct 凈息差凈息差 1.98%1.97%1.82%1.79%1.77%1.73%1.64%1.63%-0.01pct 凈利差

12、1.84%1.70%1.64%1.54%成本收入比 28.92%31.84%33.02%31.20%31.06%33.94%27.21%25.23%-1.98pct 總總資產同比增速資產同比增速 6.32%6.79%9.37%9.31%8.80%6.60%4.13%4.97%0.84pct 貸款同比增速 8.93%8.68%9.33%9.27%7.81%6.96%4.86%4.92%0.06pct 存款同比增速 8.51%8.64%9.69%9.97%10.22%8.64%5.87%4.34%-1.53pct 貸款/生息資產 46.99%46.46%46.10%46.52%46.64%46.6

13、3%46.42%46.51%0.10pct 存款/計息負債 68.64%67.71%69.39%69.50%69.59%69.28%70.96%69.40%-1.56pct 貸款較年初增量 47,872 50,511 31,987 41,059 46,581 44,034 20,260 30,154 9,894 存款較年初增量 64,273 65,587 73,815 77,535 82,886 71,255 55,358 45,445-9,913 不良貸款余額 7,738 7,717 8,073 8,144 8,175 8,059 8,274 8,395 121 不良貸款率不良貸款率 1.2

14、3%1.22%1.21%1.21%1.20%1.19%1.19%1.19%0.00pct 撥備覆蓋率撥備覆蓋率 361.26%357.74%349.62%350.87%353.89%366.70%367.54%360.29%-7.25pct 關注貸款率 1.29%1.14%1.14%1.41%逾期貸款率 1.33%1.40%1.42%1.52%逾期 90 天以上/不良 73.04%72.51%78.06%75.53%逾期 1 年以上/損失 655.46%836.72%399.77%288.06%逾期/不良 0.00%109.05%0.00%115.88%0.00%119.17%0.00%128

15、.00%（重組+逾期）/不良 111.81%118.96%126.79%165.53%不良凈新生成率 0.56%1.29%-0.08%0.74%0.52%0.72%0.41%0.84%0.43pct 不良核銷轉出率 36.73%96.78%-25.38%49.94%34.65%54.56%23.63%62.07%38.44pct 核心一級資本充足率核心一級資本充足率 12.96%13.10%12.84%12.86%13.18%13.53%13.94%13.83%-0.11pct 資本充足率資本充足率 15.47%15.62%15.29%15.30%15.62%15.99%16.40%15.71

16、%-0.69pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：營業收入、撥備前利潤、歸母凈利潤、ROE（年化）、ROA（年化）、凈息差、凈利差、不良新生成率為當年累計數據。識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 4 4/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 圖圖 1：累計營收、：累計營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速、歸母凈利潤同比增速 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 2：累計業績同比增速：累計業績同比增速 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 營業

17、收入營業收入-2.2%-6.0%-3.3%-3.0%-2.9%-3.6%-2.9%-1.3%1.58pct 凈利息收入-5.0%-3.2%-6.1%-5.8%-4.8%-7.5%-9.2%-8.0%1.19pct 非息收入 14.9%-22.2%13.3%11.2%6.5%24.4%27.5%27.3%-0.19pct 凈手續費收入-20.3%-29.8%22.8%-4.5%-4.5%-6.4%0.2%-9.4%-9.62pct 其他非息收入 62.1%-11.1%7.5%22.0%13.7%59.6%46.7%47.2%0.46pct 營業支出-4.8%-11.6%-18.7%-16.3%-

18、12.8%-9.4%27.4%-4.2%-31.57pct 撥備前利潤撥備前利潤-6.3%-12.0%-11.0%-8.4%-5.8%-6.5%5.4%6.5%1.02pct 利潤總額 0.1%3.2%8.0%11.6%8.3%5.5%-19.9%0.4%20.25pct 凈利潤 6.0%7.8%9.3%9.6%7.7%6.2%-8.8%6.2%14.95pct 歸母凈利潤歸母凈利潤 5.6%7.5%9.2%9.5%7.7%6.1%-10.8%5.3%16.13pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 -1.3%6.5%5.3%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.

19、0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%營業收入同比增速撥備前利潤同比增速歸母凈利潤同比增速 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 5 5/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 圖圖 2：累計同比業績拆分（：累計同比業績拆分（2024H1）數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 3：累計同比業績拆分（：累計同比業績拆分（2024Q1）數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 5.7%6.2%5.3%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%生息資產規模凈息差凈手續費收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計提有效稅率凈利潤少數

20、股東凈利潤歸母凈利潤渝農商行渝農商行2024H1業績驅動拆分業績驅動拆分5.3%(8.8%)(10.8%)-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%生息資產規模凈息差凈手續費收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計提有效稅率凈利潤少數股東凈利潤歸母凈利潤渝農商行渝農商行2024Q1業績驅動拆分業績驅動拆分 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 6 6/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 表表 3：累計同比業績拆分：累計同比業績拆分 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化

21、環比變化 生息資產規模 9.0%9.1%8.1%8.0%7.8%6.7%5.3%5.7%0.40pct 凈息差-14.0%-12.3%-14.2%-13.9%-12.5%-14.2%-14.5%-13.7%0.79pct 凈手續費收入-1.3%-2.5%1.8%0.1%0.0%0.1%0.7%-0.1%-0.85pct 其他收支 3.7%-0.7%1.0%3.0%2.0%4.0%5.3%6.3%1.02pct 稅金及附加 0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.1%-0.3%-0.36pct 成本收入比-3.6%-5.7%-7.8%-5.5%-3.0%-3.0%8.6%8.6%0.

22、01pct 撥備計提 6.4%15.2%19.0%20.0%14.1%12.0%-25.3%-6.1%19.24pct 有效稅率 5.9%4.6%1.4%-2.0%-0.6%0.7%11.1%5.8%-5.30pct 凈利潤凈利潤 6.0%7.8%9.3%9.6%7.7%6.2%-8.8%6.2%14.95pct 少數股東凈利潤-0.4%-0.3%-0.2%-0.1%0.0%-0.1%-2.0%-0.9%1.18pct 歸母凈利潤歸母凈利潤 5.6%7.5%9.2%9.5%7.7%6.1%-10.8%5.3%16.13pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 4：累計業績結構：累

23、計業績結構 分母為營收分母為營收 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 營業收入營業收入 100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%0.00pct 凈利息收入 83.5%87.6%82.8%81.0%81.9%84.0%77.4%75.5%-1.90pct 利息收入 170.6%176.8%170.9%169.5%172.7%178.5%167.2%161.7%-5.46pct 利息支出 87.1%89.2%88.1%88.5%90.7%94.4

24、%89.8%86.2%-3.55pct 非息收入 16.5%12.4%17.2%19.0%18.1%16.0%22.6%24.5%1.90pct 凈手續費收入 6.5%6.6%7.1%6.7%6.4%6.4%7.3%6.1%-1.22pct 其他非息收入 9.9%5.8%10.1%12.3%11.6%9.6%15.2%18.4%3.12pct 營業支出營業支出 52.5%59.8%35.5%44.6%47.2%56.2%46.5%43.3%-3.23pct 業務及管理費 28.9%31.8%33.0%31.2%31.1%33.9%27.2%25.2%-1.98pct 減值損失 22.8%27.

25、0%1.8%12.4%15.2%21.3%18.7%16.8%-1.93pct 撥備前利潤撥備前利潤 70.0%66.9%66.2%67.7%67.9%64.9%71.9%73.0%1.13pct 利潤總額 47.2%39.9%64.4%55.3%52.7%43.6%53.2%56.2%3.06pct 凈利潤 41.8%36.1%54.7%47.9%46.3%39.8%51.4%51.5%0.16pct 歸母凈利潤歸母凈利潤 41.0%35.4%53.8%47.0%45.5%39.0%49.4%50.1%0.70pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末

26、頁的免責聲明 7 7/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 圖圖 4：單季度營收、：單季度營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速、歸母凈利潤同比增速 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 5：單季度業績同比增速：單季度業績同比增速 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 環比變化環比變化 營業收入營業收入-8.4%-17.2%-3.3%-2.8%-2.7%-5.9%-2.9%0.2%3.13pct 凈利息收入-10.1%2.5%-6.1%-5.6%-2.5%-15.4%-9.2%-6.8%2.4

27、1pct 非息收入 1.1%-109.1%13.3%9.5%-3.6%-506.8%27.5%27.1%-0.35pct 凈手續費收入-26.0%-49.6%22.8%-23.4%-4.6%-12.6%0.2%-20.1%-20.33pct 其他非息收入 28.6%-213.0%7.5%34.3%-3.0%-121.8%46.7%47.5%0.77pct 營業支出-8.4%-23.4%-18.7%-14.6%-5.9%-2.2%27.4%-24.6%-51.98pct 撥備前利潤撥備前利潤-18.2%-30.7%-11.0%-5.7%0.1%-9.6%5.4%7.4%1.96pct 利潤總額-

28、9.2%60.8%8.0%17.0%1.0%-27.6%-19.9%27.8%47.70pct 凈利潤-4.7%26.9%9.3%9.9%3.5%-7.4%-8.8%25.5%34.27pct 歸母凈利潤歸母凈利潤-5.1%27.9%9.2%10.0%3.7%-8.3%-10.8%26.3%37.14pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 6：單季度同比業績拆分：單季度同比業績拆分 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 環比變化環比變化 生息資產規模 7.2%6.8%8.1%9.2%8.9%7.6%5.3

29、%4.5%-0.79pct 凈息差-17.3%-4.2%-14.2%-14.8%-11.4%-23.0%-14.5%-11.3%3.20pct 凈手續費收入-1.3%-6.3%1.8%-1.6%-0.1%0.2%0.7%-1.0%-1.72pct 其他收支 2.5%-13.6%1.0%4.9%-0.2%9.5%5.3%7.3%2.02pct 稅金及附加-0.1%-0.1%0.0%-0.1%0.0%-0.1%0.1%-0.6%-0.71pct 成本收入比-9.3%-13.2%-7.8%-3.3%2.9%-3.8%8.6%8.5%-0.03pct 撥備計提 9.0%91.5%19.0%22.7%0

30、.9%-18.0%-25.3%20.4%45.74pct 有效稅率 4.5%-33.8%1.4%-7.0%2.5%20.2%11.1%-2.3%-13.43pct 凈利潤凈利潤-4.7%26.9%9.3%9.9%3.5%-7.4%-8.8%25.5%34.27pct 少數股東凈利潤-0.5%0.9%-0.2%0.0%0.2%-0.9%-2.0%0.8%2.87pct 歸母凈利潤歸母凈利潤-5.1%27.9%9.2%10.0%3.7%-8.3%-10.8%26.3%37.14pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 0.2%7.4%26.3%-50.0%-40.0%-30.0%-20.0

31、%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%單季度營收、單季度營收、PPOP、歸母凈利潤增速、歸母凈利潤增速營業收入同比增速撥備前利潤同比增速歸母凈利潤同比增速 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 8 8/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 圖圖 5：單季度同比業績拆分（：單季度同比業績拆分（2024Q2）數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 7：單季度業績結構：單季度業績結構 分母為營收分母為營收 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 環比變化環比變化 營業

32、收入營業收入 100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%0.00pct 凈利息收入 83.8%101.9%82.8%79.3%83.9%91.6%77.4%73.7%-3.70pct 利息收入 173.0%198.6%170.9%168.1%179.4%199.4%167.2%156.6%-10.61pct 利息支出 89.2%96.6%88.1%88.8%95.5%107.8%89.8%82.9%-6.91pct 非息收入 16.2%-1.9%17.2%20.7%16.1%8.4%22.6%26.3%3.70pct 凈手續費收入 6.0%

33、6.9%7.1%6.2%5.9%6.4%7.3%5.0%-2.37pct 其他非息收入 10.2%-8.8%10.1%14.5%10.2%2.0%15.2%21.3%6.07pct 營業支出營業支出 54.4%85.5%35.5%53.5%52.6%88.8%46.5%40.2%-6.28pct 業務及管理費 32.8%42.1%33.0%29.4%30.8%44.4%27.2%23.4%-3.85pct 減值損失 21.0%42.1%1.8%22.8%21.1%43.1%18.7%15.0%-3.75pct 撥備前利潤撥備前利潤 66.5%56.2%66.2%69.1%68.3%54.0%7

34、1.9%74.1%2.20pct 利潤總額 45.5%14.1%64.4%46.4%47.2%10.9%53.2%59.1%5.95pct 凈利潤 40.4%16.5%54.7%41.3%43.0%16.2%51.4%51.7%0.31pct 歸母凈利潤歸母凈利潤 39.6%16.1%53.8%40.3%42.2%15.6%49.4%50.8%1.37pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 4.5%25.5%26.3%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%生息資產規模凈息差凈手續費收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計提有效稅率凈利潤少數股東凈利潤歸母凈利潤渝農商行渝農

35、商行2024Q2單季度業績驅動拆分單季度業績驅動拆分 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 9 9/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 表表 8：累計：累計ROE拆解拆解 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 營業收入營業收入 2.32%2.21%2.11%2.13%2.09%2.00%1.94%1.99%0.04pct 凈利息收入 1.94%1.94%1.75%1.73%1.71%1.68%1.51%1.50%0.00pct 凈手續費收入 0.15%0.15%0.1

36、5%0.14%0.13%0.13%0.14%0.12%-0.02pct 其他非息收入 0.23%0.13%0.21%0.26%0.24%0.19%0.30%0.37%0.07pct 營業支出營業支出-1.22%-1.33%-0.75%-0.95%-0.98%-1.12%-0.90%-0.86%0.04pct 稅金及附加-0.02%-0.02%-0.01%-0.02%-0.02%-0.02%-0.01%-0.03%-0.01pct 業務及管理費-0.67%-0.71%-0.70%-0.66%-0.65%-0.68%-0.53%-0.50%0.03pct 減值損失-0.53%-0.60%-0.04

37、%-0.26%-0.32%-0.43%-0.36%-0.33%0.03pct 營業利潤營業利潤 1.10%0.89%1.36%1.18%1.10%0.88%1.04%1.13%0.09pct 營業外凈收入-0.01%-0.01%0.00%0.00%0.00%0.00%-0.01%-0.01%0.00pct 利潤總額利潤總額 1.09%0.88%1.36%1.18%1.10%0.87%1.03%1.12%0.08pct 所得稅-0.13%-0.08%-0.21%-0.16%-0.13%-0.08%-0.03%-0.09%-0.06pct 年化年化 ROA 0.97%0.80%1.15%1.02%

38、0.97%0.80%1.00%1.02%0.03pct 杠桿率 12.04 12.20 12.54 12.22 12.06 11.98 12.01 11.83-0.18 年化年化 ROE 11.65%9.77%14.46%12.48%11.66%9.54%12.00%12.12%0.12pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：杠桿率同比變化的單位為“倍”。表表 9：單季度：單季度ROE拆解拆解 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 環比變化環比變化 營業收入營業收入 2.23%1.97%2.11%2.16

39、%2.01%1.73%1.94%2.05%0.10pct 凈利息收入 1.87%2.00%1.75%1.71%1.69%1.59%1.51%1.51%0.00pct 凈手續費收入 0.13%0.13%0.15%0.13%0.12%0.11%0.14%0.10%-0.04pct 其他非息收入 0.23%-0.17%0.21%0.31%0.21%0.04%0.30%0.44%0.14pct 營業支出營業支出 1.21%1.68%0.75%1.15%1.06%1.54%0.90%0.82%-0.08pct 稅金及附加 0.01%0.03%0.01%0.03%0.01%0.02%0.01%0.04%0

40、.03pct 業務及管理費 0.73%0.83%0.70%0.64%0.62%0.77%0.53%0.48%-0.05pct 減值損失 0.47%0.83%0.04%0.49%0.42%0.75%0.36%0.31%-0.06pct 營業利潤營業利潤 1.02%0.29%1.36%1.00%0.95%0.19%1.04%1.22%0.18pct 營業外凈收入 0.00%-0.01%0.00%0.00%0.00%-0.01%-0.01%-0.01%-0.01pct 利潤總額利潤總額 1.01%0.28%1.36%1.00%0.95%0.19%1.03%1.21%0.18pct 所得稅 0.11%

41、-0.05%0.21%0.11%0.08%-0.09%0.03%0.15%0.12pct 年化年化 ROA 0.90%0.32%1.15%0.89%0.86%0.28%1.00%1.06%0.06pct 杠桿率 12.04 12.20 12.54 12.22 12.06 11.98 12.01 11.83-0.18 年化年化 ROE 10.84%3.95%14.46%10.89%10.42%3.36%12.00%12.50%0.50pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：杠桿率同比變化的單位為“倍”。識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1010/2323 Table_

42、PageText 渝農商行|中報點評 表表 10：凈息差、凈利差、凈息差、凈利差、生息資產收益率、計息負債成本率生息資產收益率、計息負債成本率 累計（披露值）累計（披露值）2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 凈息差凈息差 1.98%1.97%1.82%1.79%1.77%1.73%1.64%1.63%-0.16pct 凈利差 1.84%1.70%1.64%1.54%-0.16pct 生息資產收益率 3.97%3.75%3.67%3.49%-0.26pct 計息負債成本率 2.13%2.05%2.0

43、3%1.95%-0.10pct 單季度（測算值）單季度（測算值）2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 環比變化環比變化 凈息差凈息差 1.92%2.06%1.84%1.78%1.76%1.65%1.62%1.59%-3.34%凈利差 1.81%1.95%1.74%1.70%1.69%1.59%1.55%1.51%-3.93%生息資產收益率 3.97%4.01%3.80%3.77%3.75%3.60%3.50%3.37%-12.84%計息負債成本率 2.16%2.06%2.06%2.06%2.06%2.01%1.94%1.

44、85%-8.92%數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：單季度測算時生息資產剔除交易性金融資產以及其他權益工具投資。表表 11：生息資產：生息資產分項分項收益率、計息負債收益率、計息負債分項分項成本率、利息收支結構成本率、利息收支結構 平均收益率平均收益率 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 貸款 5.23%5.23%5.20%5.02%4.82%4.50%4.37%4.07%-0.43pct 投資類資產 4.08%3.98%3.87%3.72%3.62%3.38%3.34%3.18%-0.20pc

45、t 存放央行 1.51%1.53%1.54%1.53%1.53%1.54%1.55%1.56%0.02pct 同業資產 2.94%3.22%3.17%2.67%2.41%2.32%2.33%2.40%0.08pct 平均付息率平均付息率 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 存款 1.97%1.96%1.98%2.00%1.97%1.91%1.88%1.79%-0.12pct 向央行借款 2.91%2.72%2.68%2.56%2.52%2.40%2.38%2.27%-0.13pct 同業負債 2.16%2.6

46、7%2.63%2.42%2.18%2.18%2.16%2.22%0.04pct 發行債券 2.94%3.01%2.97%2.78%2.64%2.52%2.52%2.56%0.04pct 利息收入結構利息收入結構 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 貸款 53.7%54.8%55.8%57.4%57.5%58.3%58.4%58.8%0.53pct 投資類資產 32.7%32.8%32.6%33.8%34.3%34.0%33.5%32.9%-1.06pct 存放央行 2.0%1.8%1.7%1.6%1.6%1.

47、6%1.6%1.6%0.01pct 同業資產 11.5%10.6%9.8%7.1%6.6%6.1%6.5%6.6%0.52pct 利息支出結構利息支出結構 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 存款 64.7%59.0%57.8%59.7%61.2%63.0%63.0%64.8%1.77pct 向央行借款 5.5%7.1%7.1%8.3%8.4%8.1%8.3%9.3%1.18pct 同業負債 9.4%10.8%11.2%11.6%12.4%14.2%14.4%14.3%0.08pct 發行債券 20.3%23

48、.1%23.8%20.4%18.0%14.7%14.2%11.7%-3.02pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1111/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 表表 12：生息資產情況（單位：百萬元）：生息資產情況（單位：百萬元）余額結構余額結構 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 貸款 47.0%46.5%46.1%46.5%46.6%46.6%46.4%46.5%-0.01pct 投資類資產 41.3%42.1%

49、43.1%42.4%42.1%41.3%40.5%40.7%-1.67pct 存放央行 4.3%3.9%4.0%3.9%3.7%3.8%3.8%3.5%-0.42pct 同業資產 7.4%7.6%6.9%7.1%7.6%8.3%9.2%9.2%2.10pct 同比增速同比增速 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 總生息資產總生息資產 6.7%6.9%9.3%9.2%8.6%6.6%4.1%4.9%-4.23pct 貸款 8.9%8.7%9.3%9.3%7.8%7.0%4.9%4.9%-4.35pc

50、t 投資類資產 10.9%9.9%14.4%12.7%10.8%4.5%-2.0%0.8%-11.93pct 存放央行-4.4%-13.8%-14.4%-4.9%-7.8%5.5%1.0%-6.4%-1.42pct 同業資產-16.4%-5.5%-2.0%-1.9%11.2%16.5%39.9%35.8%37.73pct 較年初增速較年初增速 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 總生息資產總生息資產 5.2%6.9%5.9%6.4%6.9%6.6%3.5%4.7%-1.65pct 貸款 8.2%8

51、.7%5.1%6.5%7.4%7.0%3.0%4.5%-2.03pct 投資類資產 6.1%9.9%8.4%7.2%6.9%4.5%1.6%3.4%-3.80pct 存放央行-5.0%-13.8%7.8%7.7%1.6%5.5%3.2%-4.4%-12.06pct 同業資產-8.8%-5.5%-4.1%0.3%7.2%16.5%15.2%16.9%16.67pct 較年初增量較年初增量 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 總生息資產總生息資產 66,703 87,492 80,042 86,578

52、 94,557 89,696 50,105 68,301-18,277 貸款 47,872 50,511 31,987 41,059 46,581 44,034 20,260 30,154-10,905 投資類資產 31,563 51,384 48,218 41,160 39,715 25,800 9,816 20,233-20,928 存放央行-3,094-8,456 4,110 4,073 823 2,889 1,793-2,433-6,506 同業資產-9,637-5,946-4,273 286 7,438 16,974 18,235 20,348 20,062 較年初增量結構較年初增量

53、結構 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 貸款 71.8%57.7%40.0%47.4%49.3%49.1%40.4%44.1%-3.28pct 投資類資產 47.3%58.7%60.2%47.5%42.0%28.8%19.6%29.6%-17.92pct 存放央行-4.6%-9.7%5.1%4.7%0.9%3.2%3.6%-3.6%-8.27pct 同業資產-14.4%-6.8%-5.3%0.3%7.9%18.9%36.4%29.8%29.46pct 單季增量單季增量 2022Q3 2022Q4

54、 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 同比變化同比變化 總生息資產總生息資產 14,132 20,789 80,042 6,536 7,979-4,861 50,105 18,197 11,660 貸款 13,458 2,639 31,987 9,072 5,522-2,547 20,260 9,894 822 投資類資產 8,334 19,821 48,218-7,058-1,445-13,915 9,816 10,416 17,474 存放央行-1,665-5,362 4,110-36-3,250 2,066 1,793-4,225-4,18

55、9 同業資產-5,995 3,691-4,273 4,559 7,152 9,536 18,235 2,112-2,447 單季增量單季增量/期末余額期末余額 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 同比變化同比變化 貸款 1.0%0.2%2.2%0.6%0.4%-0.2%1.3%0.7%0.02pct 投資類資產 0.6%1.5%3.3%-0.5%-0.1%-1.0%0.7%0.7%1.17pct 存放央行-0.1%-0.4%0.3%0.0%-0.2%0.1%0.1%-0.3%-0.28pct 同業資產-0.4%0.3%

56、-0.3%0.3%0.5%0.7%1.2%0.1%-0.18pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1212/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 表表 13：計息負債情況（單位：百萬元）：計息負債情況（單位：百萬元）余額結構余額結構 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 存款 68.64%67.71%69.39%69.50%69.59%69.28%70.96%69.40%-0.10pct 向央行借款 7.40%7.09%

57、7.08%7.22%7.33%8.28%7.85%7.81%0.59pct 同業負債 11.77%11.16%11.53%12.09%11.85%13.19%14.01%11.79%-0.31pct 發行債券 12.19%14.04%12.00%11.19%11.23%9.24%7.17%11.00%-0.19pct 同比增速同比增速 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 總計息負債總計息負債 5.9%6.2%9.1%9.3%8.7%6.2%3.5%4.5%-4.79pct 存款 8.5%8.6%9

58、.7%10.0%10.2%8.6%5.9%4.3%-5.63pct 向央行借款 30.7%7.3%6.7%5.1%7.7%24.0%14.9%13.0%7.93pct 同業負債 75.1%64.9%69.5%51.9%9.5%25.4%25.8%1.8%-50.11pct 發行債券-35.0%-24.1%-19.6%-17.0%0.1%-30.1%-38.1%2.7%19.77pct 較年初增速較年初增速 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 總計息負債總計息負債 4.6%6.2%6.3%6.6%7

59、.1%6.2%3.7%4.9%-1.69pct 存款 8.5%8.6%8.9%9.4%10.0%8.6%6.2%5.1%-4.33pct 向央行借款 10.3%7.3%6.1%8.5%10.7%24.0%-1.7%-1.1%-9.63pct 同業負債 71.2%64.9%9.8%15.5%13.7%25.4%10.2%-6.2%-21.73pct 發行債券-35.1%-24.1%-9.1%-15.1%-14.4%-30.1%-19.6%24.8%39.90pct 較年初增量較年初增量 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024

60、H1 同比變化同比變化 總計息負債總計息負債 52,325 70,765 76,846 80,185 86,168 75,113 47,424 63,303-16,882 存款 64,273 65,587 73,815 77,535 82,886 71,255 55,358 45,445-32,090 向央行借款 8,278 5,854 5,272 7,354 9,264 20,768-1,864-1,203-8,557 同業負債 58,727 53,510 13,360 21,059 18,609 34,579 17,316-10,648-31,707 發行債券-78,953-54,185-

61、15,601-25,763-24,590-51,490-23,386 29,709 55,471 較年初增量結構較年初增量結構 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 存款 122.8%92.7%96.1%96.7%96.2%94.9%116.7%71.8%-24.90pct 向央行借款 15.8%8.3%6.9%9.2%10.8%27.6%-3.9%-1.9%-11.07pct 同業負債 112.2%75.6%17.4%26.3%21.6%46.0%36.5%-16.8%-43.08pct 發行債券

62、-150.9%-76.6%-20.3%-32.1%-28.5%-68.5%-49.3%46.9%79.06pct 單季增量單季增量 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 同比變化同比變化 總計息負債總計息負債 11,613 18,440 76,846 3,339 5,983-11,055 47,424 15,879 12,540 存款 2,969 1,314 73,815 3,720 5,351-11,630 55,358-9,913-13,633 向央行借款-382-2,424 5,272 2,081 1,910 11

63、,504-1,864 661-1,420 同業負債 37,848-5,218 13,360 7,699-2,450 15,970 17,316-27,964-35,663 發行債券-28,821 24,768-15,601-10,162 1,172-26,899-23,386 53,095 63,257 單季增量單季增量/期末余額期末余額 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 同比變化同比變化 存款 0.2%0.1%5.7%0.3%0.4%-0.9%4.1%-0.7%-1.02pct 向央行借款 0.0%-0.2%0.4

64、%0.2%0.1%0.9%-0.1%0.0%-0.11pct 同業負債 3.2%-0.4%1.0%0.6%-0.2%1.2%1.3%-2.1%-2.65pct 發行債券-2.4%2.0%-1.2%-0.8%0.1%-2.1%-1.7%3.9%4.70pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1313/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 表表 14：貸款情況：貸款情況 余額結構余額結構 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 個人貸款個人

65、貸款 42.6%45.3%47.3%44.3%44.7%43.8%43.0%41.4%-2.43pct 住房按揭 18.0%17.7%17.3%16.1%15.3%14.1%13.5%12.7%-1.38pct 經營 13.2%14.2%15.4%15.4%16.1%16.7%17.8%17.5%0.81pct 信用卡 1.0%1.2%1.6%1.8%2.0%2.0%2.2%2.2%0.18pct 其他 10.5%12.3%13.0%11.0%11.3%11.0%9.5%9.0%-2.04pct 票據票據 3.5%3.0%4.5%7.8%8.1%7.8%8.6%8.7%0.99pct 對公貸款

66、對公貸款 53.9%51.6%48.1%47.9%47.2%48.4%48.4%49.9%1.44pct 制造業 12.0%10.9%9.8%10.0%9.7%9.6%9.7%10.3%0.69pct 批發和零售業 3.5%3.1%2.8%2.6%2.4%2.5%2.5%2.8%0.37pct 基建 16.4%16.3%15.4%14.6%14.7%15.3%15.0%19.2%3.89pct 房地產業 1.1%1.0%0.8%0.7%0.7%0.5%0.5%0.7%0.14pct 租賃和商業服務業 11.9%11.7%11.0%11.7%11.4%12.3%12.5%12.4%0.12pct

67、 建筑業 1.3%1.1%1.2%1.3%1.3%1.4%1.4%1.6%0.14pct 其他行業 7.6%7.5%7.1%7.0%6.9%6.9%6.8%3.0%-3.92pct 余額增速余額增速 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 個人貸款個人貸款 33.5%43.7%27.3%7.3%2.6%7.9%2.9%-0.9%-8.85pct 住房按揭 25.0%23.9%10.6%0.1%-4.0%-4.5%-5.6%-5.4%-0.01pct 經營 32.2%44.3%34.4%18.9%13.5%18.7

68、%17.9%10.0%-0.09pct 信用卡 11.0%48.3%82.7%64.9%36.3%21.8%20.3%14.3%-0.08pct 其他 56.5%84.6%41.6%-1.5%-5.5%8.9%-10.0%-14.5%-0.23pct 票據票據-11.8%-35.2%48.6%184.7%94.6%8.6%13.2%18.4%9.80pct 對公貸款對公貸款 7.4%7.5%2.4%1.7%6.6%10.6%9.7%8.0%-2.59pct 制造業-0.2%-4.7%-7.0%0.8%8.7%4.6%6.5%12.5%0.08pct 批發和零售業-4.4%-9.7%-7.7%-

69、10.0%-9.0%5.1%14.2%20.6%0.16pct 基建 9.3%15.7%8.0%-1.3%3.8%14.2%8.9%31.6%0.17pct 房地產業-29.3%-23.9%-17.4%-17.2%-6.0%-22.4%-21.5%32.2%0.55pct 租賃和商業服務業 19.8%13.5%5.8%9.0%13.2%15.0%16.4%6.0%-0.09pct 建筑業-7.7%-19.2%8.6%26.1%16.8%20.6%12.9%15.2%-0.05pct 其他行業 17.0%23.1%6.6%1.8%5.2%8.1%6.2%-54.5%-0.63pct 較年初增量占

70、比較年初增量占比 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 個人貸款個人貸款 76.7%70.8%79.4%-6.3%14.3%30.0%18.5%5.0%-25.05pct 住房按揭 25.8%14.6%13.0%-4.8%-7.9%-5.2%-12.4%-5.8%-0.61pct 經營 23.0%23.8%31.0%14.3%23.9%25.6%41.4%11.6%-14.00pct 信用卡 0.7%3.4%5.6%6.1%6.6%3.0%5.8%2.2%-0.82pct 其他 27.2%29.1%29.9%-

71、21.9%-8.3%6.6%-16.2%-3.0%-9.62pct 票據票據-3.4%-1.5%11.6%63.4%49.3%2.5%15.4%12.7%10.19pct 對公貸款對公貸款 26.7%30.6%9.0%42.9%36.4%67.5%66.1%82.3%14.86pct 制造業-0.2%0.2%-5.7%14.0%9.7%6.7%9.1%22.6%15.89pct 批發和零售業-1.2%-0.8%-1.9%-2.4%-3.0%3.6%4.9%9.1%5.53pct 基建 10.0%15.4%9.0%1.2%6.8%23.8%18.8%113.0%89.23pct 房地產業-3.3

72、%-0.4%-1.3%-0.4%-0.6%-2.1%-2.1%4.0%6.13pct 租賃和商業服務業 14.1%10.2%4.7%23.1%16.8%25.0%26.9%11.2%-13.85pct 建筑業-0.8%-0.6%0.8%2.2%2.4%2.9%2.4%5.2%2.29pct 其他行業 8.0%6.7%3.4%5.2%4.3%7.6%6.1%-82.8%-90.36pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1414/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 表表 15：存款情況（單位：百萬元）：存款情況（單位

73、：百萬元）存款結構存款結構 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 公司存款公司存款 21.6%20.6%19.8%19.0%17.1%16.8%15.8%13.4%-3.35pct 定期 4.7%5.7%6.0%5.4%4.4%5.9%5.2%4.0%-1.84pct 活期 16.9%14.9%13.8%13.6%12.7%10.9%10.6%9.4%-1.52pct 個人存款個人存款 77.5%78.6%79.5%80.3%82.1%82.2%83.4%85.8%3.62pct 定期 59.7%63.1%62

74、.9%64.8%64.4%66.9%67.1%70.7%3.75pct 活期 17.8%15.5%16.7%15.5%17.7%15.2%16.3%15.1%-0.13pct 余額增速余額增速 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 公司存款公司存款 0.2%-4.4%-3.9%0.1%-6.1%-3.0%0.5%-16.5%-13.57pct 定期 10.3%26.1%33.2%4.0%-20.2%18.6%28.3%-28.4%-46.98pct 活期-2.3%-12.5%-14.3%-1.3%0.0%-11

75、.6%-9.1%-10.2%1.42pct 個人存款個人存款 9.8%7.4%7.5%10.8%12.1%12.5%10.3%8.9%-3.55pct 定期 9.4%10.3%10.3%11.4%11.3%13.5%13.2%10.2%-3.36pct 活期 11.1%-3.0%-1.8%8.1%15.2%8.1%-0.1%3.5%-4.58pct 較年初增量較年初增量 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 公司存款公司存款 340-607-6,159 5,728-9,130 10,236 761-15,537

76、-25,773 定期 3,170 8,803 11,325-827-9,161 16,621 10,268-8,644-25,265 活期-2,831-9,410-17,484 6,555 31-6,385-9,507-6,894-509 個人存款個人存款 50,045 33,493 42,399 55,156 73,335 64,111 69,827 60,547-3,564 定期 37,125 44,746 44,724 54,571 54,068 72,549 70,015 64,021-8,529 活期 12,921-11,253-2,325 585 19,267-8,439-188-

77、3,474 4,965 較年初增量占比較年初增量占比 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 公司存款公司存款 0.7%-1.9%-17.9%9.3%-13.9%13.2%1.1%-34.2%-47.39pct 定期 6.1%27.4%33.0%-1.3%-14.0%21.4%14.4%-19.0%-40.46pct 活期-5.5%-29.3%-50.9%10.7%0.0%-8.2%-13.3%-15.2%-6.93pct 個人存款個人存款 97.0%104.2%123.4%90.0%111.8%82.7%98.

78、0%133.2%50.54pct 定期 71.9%139.2%130.2%89.0%82.4%93.6%98.3%140.9%47.31pct 活期 25.0%-35.0%-6.8%1.0%29.4%-10.9%-0.3%-7.6%3.24pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1515/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 表表 16：投資類資產情況（單位：百萬元）：投資類資產情況（單位：百萬元）余額結構余額結構 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1

79、2024H1 同比變化同比變化 FVTPL 15.2%11.5%15.5%17.0%17.6%18.5%18.4%16.1%-0.85pct AC 72.7%70.0%62.6%61.3%58.7%53.7%50.7%49.3%-12.02pct FVOCI 12.1%18.5%21.9%21.8%23.7%27.8%30.9%34.6%12.87pct 余額增速余額增速 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 FVTPL 85.7%36.2%66.7%66.1%28.5%68.3%16.5%-4.3

80、%-70.38pct AC-6.1%-5.5%-6.9%-7.7%-10.6%-19.8%-20.7%-19.0%-11.25pct FVOCI 162.7%117.1%100.3%80.0%117.1%56.8%38.3%60.4%-19.58pct 較年初增量較年初增量 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 FVTPL 35,630 17,488 30,371 38,311 42,108 44,939 1,294-11,062-49,373 AC-22,122-23,276-12,241-24,

81、816-41,585-79,370-13,461-16,889 7,927 FVOCI 18,055 57,172 30,089 27,665 39,192 60,230 21,984 48,183 20,518 較年初增量結構較年初增量結構 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 同比變化同比變化 FVTPL 6.4%3.1%4.9%6.2%6.9%7.5%0.2%-1.8%-8.03pct AC-4.0%-4.1%-2.0%-4.0%-6.8%-13.3%-2.2%-2.7%1.31pct FVOCI 3.3%10

82、.0%4.8%4.5%6.4%10.1%3.6%7.8%3.28pct 單季增量單季增量 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 同比變化同比變化 FVTPL 21,285-18,142 30,371 7,940 3,797 2,831 1,294-12,355-20,295 AC-5,573-1,154-12,241-12,575-16,769-37,785-13,461-3,428 9,147 FVOCI-7,378 39,117 30,089-2,423 11,527 21,038 21,984 26,199 28,

83、622 單季增量單季增量/期末余額期末余額 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 同比變化同比變化 FVTPL 3.8%-3.2%4.9%1.3%0.6%0.5%0.2%-2.0%-3.29pct AC-1.0%-0.2%-2.0%-2.0%-2.7%-6.3%-2.2%-0.6%1.49pct FVOCI-1.3%6.8%4.8%-0.4%1.9%3.5%3.6%4.2%4.63pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：FVTPL 為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產；AC 為以攤余成本計量的金

84、融資產或者債權投資；FVOCI 為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產或者（其他債權投資+其他權益工具投資）。表表 17：非息收入、其他綜合收益：非息收入、其他綜合收益 累計占比（累計占比（/營收營收）2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 凈手續費及傭金收入 6.5%6.6%7.1%6.7%6.4%6.4%7.3%6.1%-1.22pct 投資收益投資收益 6.9%6.3%6.3%7.2%7.0%7.8%13.2%19.0%5.82pct 公允價值變動損益公允價值變動損益 1.5%-2.

85、3%2.8%2.9%2.7%0.2%1.1%-1.9%-2.95pct 匯兌凈損益 0.5%0.3%-0.1%0.3%0.2%0.1%0.0%0.1%0.03pct 其他業務收入 1.1%1.4%1.1%1.9%1.8%1.6%0.9%1.2%0.23pct 其他綜合收益其他綜合收益-1.2%-1.6%-0.7%5.1%2.8%3.2%13.8%11.2%-2.62pct 單季度占比（單季度占比（/營收營收）2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 環比變化環比變化 凈手續費及傭金收入 6.0%6.9%7.1%6.2%5.9

86、%6.4%7.3%5.0%-2.37pct 投資收益投資收益 3.7%4.3%6.3%8.1%6.5%10.5%13.2%24.5%11.31pct 公允價值變動損益公允價值變動損益 4.7%-15.5%2.8%3.0%2.3%-9.0%1.1%-4.6%-5.75pct 匯兌凈損益 0.8%-0.2%-0.1%0.7%-0.1%-0.2%0.0%0.1%0.07pct 其他業務收入 1.1%2.6%1.1%2.7%1.5%0.8%0.9%1.4%0.44pct 其他綜合收益其他綜合收益 2.6%-3.1%-0.7%10.7%-2.0%4.7%13.8%8.7%-5.10pct 數據來源：Wi

87、nd，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1616/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 表表 18：手續費結構：手續費結構 分母為手續費凈收入分母為手續費凈收入 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 手續費及傭金收入手續費及傭金收入 103.7%104.4%106.5%116.4%121.6%122.3%124.8%120.7%-1.57pct 代理業務 12.8%19.5%16.7%33.3%36.6%42.9%38.9%43.8%0.93pct 理財業

88、務 66.7%59.5%60.1%26.3%24.1%9.2%12.7%20.2%11.02pct 支付結算業務 4.6%5.0%4.9%6.6%7.0%8.4%8.3%9.6%1.15pct 銀行卡業務 5.7%7.3%7.1%15.1%22.2%28.8%31.1%21.0%-7.84pct 交易業務 0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.00pct 其他 13.9%13.2%17.7%35.1%31.7%32.9%33.9%26.0%-6.84pct 手續費及傭金支出手續費及傭金支出-3.7%-4.4%-6.5%-16.4%-21.6%-22.3%-24.8

89、%-20.7%1.57pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 19：資產質量關鍵指標（單位：百萬元）：資產質量關鍵指標（單位：百萬元）質質 2022Q1-3 2022A 2023Q1 2023H1 2023Q1-3 2023A 2024Q1 2024H1 環比變化環比變化 不良貸款率不良貸款率 1.23%1.22%1.21%1.21%1.20%1.19%1.19%1.19%0.00pct 撥備覆蓋率撥備覆蓋率 361.26%357.74%349.62%350.87%353.89%366.70%367.54%360.29%-7.25pct 關注貸款率 1.29%1.14%1.14

90、%1.41%逾期貸款率 1.33%1.40%1.42%1.52%逾期 90 天以上/不良 73.04%72.51%78.06%75.53%逾期 1 年以上/損失 655.46%836.72%399.77%288.06%逾期/不良 0.00%109.05%0.00%115.88%0.00%119.17%0.00%128.00%（重組+逾期）/不良 111.81%118.96%126.79%165.53%不良凈新生成率（測算值）不良凈新生成率（測算值）0.56%1.29%-0.08%0.74%0.52%0.72%0.41%0.84%0.43pct 不良核銷轉出率（測算值）不良核銷轉出率（測算值）3

91、6.73%96.78%-25.38%49.94%34.65%54.56%23.63%62.07%38.44pct 不良貸款余額 7,738 7,717 8,073 8,144 8,175 8,059 8,274 8,395 121 關注類貸款余額-8,170-7,680-7,699-9,937 損失類貸款余額-347-399-781-1,010 逾期貸款余額-8,415-9,437-9,604-10,745 逾期 90 天以上貸款余額-5,636-5,905-6,291-6,341 逾期 1Y 以上貸款余額-2,275-3,339-3,124-2,910 重組貸款余額-213-251-614-

92、3,151 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 17 7/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 表表 20：不良貸款情況：不良貸款情況 余額結構余額結構 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 個人貸款個人貸款 20.0%20.2%25.1%40.1%43.0%48.6%57.9%55.2%6.60pct 住房按揭 4.2%3.8%6.4%9.1%9.7%11.8%12.7%11.2%-0.59pct 經營 8.2%8.5%9.0%18

93、.3%19.6%24.1%30.6%26.2%2.10pct 其他 7.6%7.9%9.7%12.7%13.6%12.7%14.6%17.8%5.09pct 對公貸款對公貸款 80.0%79.7%74.9%59.9%57.0%51.4%42.1%44.8%-6.60pct 制造業 44.6%14.2%11.1%12.9%9.5%7.9%7.4%7.1%-0.76pct 批發和零售業 21.7%19.1%22.4%9.9%10.7%8.6%6.2%7.3%-1.25pct 基建 0.0%2.5%6.3%4.6%13.4%16.9%8.1%5.0%-11.89pct 房地產業 0.0%4.7%0.

94、0%0.0%4.2%3.9%4.0%3.8%-0.12pct 租賃和商業服務業 0.1%8.7%24.0%23.4%2.6%2.0%3.8%5.8%3.82pct 建筑業 0.7%0.7%0.4%0.7%0.6%1.4%0.8%2.6%1.22pct 其他行業 12.9%29.7%10.7%8.4%16.0%10.7%11.9%13.1%2.38pct 不良率不良率 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 個人貸款個人貸款 0.6%0.6%0.7%1.1%1.2%1.3%1.6%1.6%0.24pct 住房按揭

95、0.3%0.3%0.5%0.7%0.8%1.0%1.1%1.0%0.04pct 經營 0.8%0.8%0.7%1.5%1.5%1.7%2.1%1.8%0.03pct 其他 0.9%0.8%0.9%1.4%1.5%1.4%1.8%2.4%0.96pct 對公貸款對公貸款 1.9%2.0%2.0%1.5%1.5%1.3%1.0%1.1%-0.22pct 制造業 4.9%1.7%1.4%1.6%1.2%1.0%0.9%0.8%-0.17pct 批發和零售業 8.0%7.8%9.9%4.8%5.4%4.2%2.9%3.1%-1.14pct 基建 0.0%0.2%0.5%0.4%1.1%1.3%0.6%

96、0.3%-1.03pct 房地產業 0.0%6.2%0.0%0.0%7.3%9.1%9.3%6.9%-2.22pct 租賃和商業服務業 0.0%0.9%2.7%2.5%0.3%0.2%0.4%0.6%0.36pct 建筑業 0.7%0.8%0.4%0.7%0.5%1.2%0.7%2.0%0.80pct 其他行業 2.2%5.0%1.9%1.5%2.8%1.9%2.1%5.2%3.31pct 較年初增量占比較年初增量占比 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 個人貸款個人貸款 14.7%23.6%76.7%421

97、.6%356.9%149.9%392.9%-9.1%-158.94pct 住房按揭 3.5%-0.7%28.9%77.8%67.6%48.9%78.6%-24.0%-72.90pct 經營 8.7%12.3%16.7%255.8%206.4%105.0%277.5%-79.2%-184.20pct 其他 2.5%12.0%31.1%88.0%82.8%-4.0%36.8%94.2%98.17pct 對公貸款對公貸款 85.3%76.4%23.3%-321.6%-256.9%-49.9%-292.9%109.1%158.94pct 制造業 103.0%-369.0%-328.9%59.0%-17

98、.3%-22.2%-41.5%1.2%23.32pct 批發和零售業 93.5%-12.9%29.7%-308.0%-195.2%-28.5%-94.5%35.2%63.78pct 基建-0.4%33.8%70.4%-38.5%138.4%79.3%-112.1%-69.3%-148.62pct 房地產業-58.4%64.5%0.0%0.0%77.0%0.0%0.0%0.0%0.00pct 租賃和商業服務業 0.5%117.6%266.7%6.5%-373.0%-9.1%29.4%55.3%64.43pct 建筑業-8.1%0.7%-2.9%8.9%4.0%16.0%6.1%45.6%29.5

99、7pct 其他行業-44.8%241.9%-11.6%-49.5%109.2%-85.4%-80.4%41.1%126.46pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1818/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 表表 21：減值損失、撥備余額（單位：百萬元）：減值損失、撥備余額（單位：百萬元）信用減值損失信用減值損失 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 總資產總資產 10,210 3,953 10,853 3,620 7,841 1

100、,845 5,941 2,457 612 貸款 9,459 3,588 11,051 4,030 7,719 1,370 4,226 2,535 1,165 金融投資 828 326-218-401 60 293 1,072-96-389 其他-78 39 21-10 61 182 643 19-164 信用減值損失信用減值損失/平均資產平均資產 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 總資產總資產 0.94%0.67%0.90%0.56%0.60%0.26%0.43%0.33%0.07pct 貸款 2.00%1

101、.34%2.03%1.34%1.27%0.42%0.65%0.73%0.31pct 金融投資 0.21%0.14%-0.05%-0.15%0.01%0.10%0.18%-0.03%-0.13pct 其他-0.04%0.04%0.01%-0.01%0.04%0.25%0.41%0.02%-0.22pct 撥備余額撥備余額 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 總資產總資產 25,763 27,568 27,396 30,737 30,093 31,462 33,245 33,965 2,503 貸款 20,922

102、 22,404 24,839 28,593 27,605 28,573 29,553 30,246 1,673 金融投資 4,226 4,552 2,266 1,865 2,326 2,619 3,064 2,968 349 其他 615 613 291 280 162 270 628 751 481 撥備余額撥備余額/平均資產平均資產 2020A 2021H1 2021A 2022H1 2022A 2023H1 2023A 2024H1 同比變化同比變化 總資產總資產 2.27%2.25%2.16%2.34%2.23%2.19%2.31%2.25%0.06pct 貸款 4.12%3.99%4

103、.27%4.64%4.36%4.24%4.37%4.28%0.04pct 金融投資 0.98%0.96%0.43%0.34%0.41%0.43%0.51%0.48%0.05pct 其他 0.31%0.32%0.18%0.18%0.11%0.18%0.38%0.41%0.23pct 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 備注：其他包括表外項目、應收同業和其他金融機構款項等。圖圖 6：資本充足率：資本充足率 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 10.95%11.01%10.99%11.17%12.42%12.69%12.36%12.24%11.96%12.01%11.99%12.26%1

104、2.47%12.92%12.82%12.96%13.10%12.84%12.86%13.18%13.53%13.94%13.83%10.96%11.02%11.00%11.18%12.44%12.71%12.38%12.26%11.97%12.02%12.00%12.77%12.98%13.43%13.57%13.70%13.84%13.54%13.57%13.88%14.24%14.65%14.53%13.52%13.53%13.49%13.65%14.88%15.13%14.77%14.61%14.28%14.31%14.29%15.04%14.77%15.21%15.36%15.47%1

105、5.62%15.29%15.30%15.62%15.99%16.40%15.71%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%核心一級資本充足率一級資本充足率資本充足率 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1919/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 圖圖 7：風險加權資產增速與內生資本增長：風險加權資產增速與內生資本增長 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 圖圖 8：股東數量與戶均持股數量：股東數量與戶均持股數量 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 8.35%10.11%8.28%

106、9.96%11.16%9.43%6.82%3.36%0.40%0.77%1.46%1.72%7.83%7.70%5.82%4.45%-0.53%0.84%11.7%12.0%11.5%9.3%13.7%11.9%11.8%9.9%14.4%12.4%11.7%9.8%14.7%12.6%11.7%9.6%12.0%12.2%9.1%9.1%8.7%6.5%9.6%8.4%8.3%6.9%10.1%8.7%8.2%6.8%10.2%8.8%8.1%6.6%8.3%8.4%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%風險加權資產增速

107、ROE（年化）ROE（年化）*（1-上年分紅率）39.29 31.35 30.23 27.63 27.47 26.57 25.16 23.66 22.76 21.57 19.44 17.39 -1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00-5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 45.002019A2020Q12020H1 2020Q1-32020A2021H12021A2022H12022A2023H12023A2024H1股東數量（萬戶）戶均持股數量（流通股，萬股，右軸）識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 202

108、0/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 表表 22：前十大股東：前十大股東（2024年二季度末年二季度末）股東名稱股東名稱 持股比例持股比例 股本性質股本性質 股東性質股東性質 1 香港中央結算(代理人)有限公司 22.1%流通 H 股 境外法人 2 重慶渝富資本運營集團有限公司 8.7%流通 A 股 國有法人 3 重慶市城市建設投資(集團)有限公司 7.0%流通 A 股 國有法人 4 重慶發展置業管理有限公司 5.2%流通 A 股 國有法人 5 重慶市水利投資(集團)有限公司 5.0%流通 A 股 國有法人 6 重慶發展投資有限公司 4.0%流通 A 股,流通 H 股

109、 國有法人 7 香港中央結算有限公司 3.0%流通 A 股 境外法人 8 重慶財信企業集團有限公司 1.4%流通 A 股 境內非國有法人 9 隆鑫控股有限公司 1.2%流通 A 股 境內非國有法人 10 重慶水務集團股份有限公司 1.1%流通 A 股 國有法人 合計 58.7%數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 表表 23：前十大股東：前十大股東（2024年一季度末）年一季度末）股東名稱股東名稱 持股比例持股比例 股本性質股本性質 股東性質股東性質 1 香港中央結算(代理人)有限公司 22.1%流通 H 股 境外法人 2 重慶渝富資本運營集團有限公司 8.7%流通 A 股 國有法人 3

110、重慶市城市建設投資(集團)有限公司 7.0%流通 A 股 國有法人 4 重慶發展置業管理有限公司 5.2%流通 A 股 國有法人 5 重慶市水利投資(集團)有限公司 5.0%流通 A 股 國有法人 6 重慶發展投資有限公司 4.0%流通 A 股,流通 H 股 國有法人 7 香港中央結算有限公司 3.5%流通 A 股 境外法人 8 重慶財信企業集團有限公司 1.4%流通 A 股 境內非國有法人 9 隆鑫控股有限公司 1.2%流通 A 股 境內非國有法人 10 重慶水務集團股份有限公司 1.1%流通 A 股 國有法人 合計 59.2%數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請

111、務必閱讀末頁的免責聲明 2121/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 附表：附表：渝農渝農商商行行盈利預測表（每股指標單位：元盈利預測表（每股指標單位：元/股，其他指標單位：百萬元）股，其他指標單位：百萬元）數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E價值評估（倍）價值評估（倍）利潤表利潤表P/E5.61 5.31 5.09 4.85 4.60 凈利息收入25,40423,49322,28522,50823,094P/B0.53 0.49 0.46 0.43 0.40 利息

112、收入51,25849,88746,99248,29850,020P/PPOP2.92 3.12 2.88 2.83 2.69 利息支出25,85426,39424,70725,79026,926每股指標每股指標凈手續費收入1,9131,7911,7381,8421,915EPS0.89 0.94 0.98 1.03 1.08 凈其他非息收入1,6732,6713,4193,4193,590BVPS9.45 10.19 10.92 11.68 12.49 營業收入28,99127,95627,44227,76928,599PPOPPS1.71 1.60 1.73 1.77 1.86 營業支出17

113、,34715,70814,67714,34714,426DPS0.27 0.29 0.30 0.32 0.33 稅金及附加274277298306320股息支付率30.47%30.72%30.72%30.72%30.72%業務及管理費9,2329,4897,4097,3597,150股息收益率5.44%5.78%6.04%6.34%6.67%營業利潤11,64412,24812,76513,42214,173驅動性因素驅動性因素營業外凈收入-84-52-52-52-52貸款增長8.68%6.96%6.00%7.00%6.00%撥備前利潤19,40118,13719,68320,05221,07

114、8存款增長8.64%8.64%7.00%6.80%6.60%資產減值損失7,8415,9416,9706,6826,957生息資產增長6.87%6.59%5.97%5.71%5.25%利潤總額11,56012,19612,71313,37014,121計息負債增長6.17%6.16%6.70%5.93%5.51%所得稅1,0821,0711,0681,1231,186平均貸款收益率4.86%4.45%4.02%3.88%3.80%凈利潤10,47811,12511,64512,24712,935平均生息資產收益率3.89%3.55%3.14%3.05%3.00%歸母凈利潤10,27610,90

115、211,37811,92612,550平均存款付息率2.00%1.93%1.73%1.70%1.68%資產負債表資產負債表平均計息負債付息率2.19%2.10%1.85%1.81%1.79%貸款總額632,677676,711717,313767,525813,577凈息差(NIM)-測算1.93%1.67%1.49%1.42%1.38%貸款減值準備27,60529,55330,72132,06034,208凈利差(Spread)-測算0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%貸款凈額605,085647,277686,593735,465779,368凈手續費收入增速-29.77%-

116、6.37%-3.00%6.00%4.00%投資類資產572,983598,783622,734653,871686,564凈非息收入/營收12.37%15.96%18.79%18.95%19.25%存放央行52,89455,78376,71581,93287,339成本收入比31.84%33.94%27.00%26.50%25.00%同業資產103,124120,098121,299122,512123,737撥備支出/平均貸款1.29%0.91%1.00%0.90%0.88%其他資產17,77519,14218,87320,00321,125實際所得稅率9.36%8.78%8.40%8.40

117、%8.40%生息資產1,361,6781,451,3741,538,0611,625,8391,711,217業績年增長率業績年增長率資產合計1,351,8611,441,0821,532,5741,624,3611,715,446凈利息收入-3.17%-7.52%-5.14%1.00%2.60%存款824,947896,202958,9361,024,1441,091,738凈手續費收入-29.77%-6.37%-3.00%6.00%4.00%向央行借款86,393107,162107,162107,162107,162營業收入-6.00%-3.57%-1.84%1.19%2.99%同業負債

118、135,995170,574170,574175,691180,962營業支出-11.62%-9.45%-6.56%-2.25%0.55%發行債券171,069119,579143,495154,975162,724撥備前利潤-12.03%-6.51%8.52%1.87%5.12%計息負債1,218,4041,293,5171,380,1671,461,9721,542,585利潤總額3.21%5.50%4.24%5.17%5.62%負債合計1,236,8451,317,5801,400,7571,483,7821,565,597凈利潤7.82%6.18%4.67%5.17%5.62%股東權益

119、合計115,016123,502131,817140,579149,849歸母凈利潤7.49%6.10%4.36%4.82%5.23%資產質量資產質量盈利能力盈利能力不良貸款余額7,717 8,059 8,347 8,743 9,307 ROAA0.80%0.80%0.78%0.78%0.77%不良貸款率1.22%1.19%1.16%1.14%1.14%ROAE9.76%9.58%9.29%9.11%8.97%不良凈生成率1.29%0.72%0.90%0.80%0.70%RORWA1.28%1.32%1.31%1.28%1.27%撥備覆蓋率358%367%368%367%368%資本狀況資本狀

120、況撥貸比4.36%4.37%4.28%4.18%4.20%資本充足率15.62%15.99%15.11%14.28%13.51%流動性流動性一級資本充足率13.84%14.24%14.21%14.17%14.12%存貸比76.69%75.51%74.80%74.94%74.52%核心一級資本充足率13.10%13.53%13.55%13.55%13.54%貸款/總資產46.80%46.96%46.80%47.25%47.43%加權風險資產824,181 860,885 921,147 985,627 1,054,621 投資類資產/總資產42.38%41.55%40.63%40.25%40.0

121、2%風險加權系數60.97%59.74%60.10%60.68%61.48%同業資產/總資產7.63%8.33%7.91%7.54%7.21%識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2222/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 廣發銀行業研究小組廣發銀行業研究小組 倪 軍：首席分析師，北京大學金融學碩士，2008 年開始從事銀行業研究，2018 年進入廣發證券發展研究中心。王 先 爽：首席分析師，中國人民銀行與清華大學聯合培養博士在讀，2011 年開始從事財務分析和銀行研究工作，2018 年進入廣發證券發展研究中心。李 佳 鳴：資深分析師，美國南加州大學碩士，20

122、19 年加入廣發證券發展研究中心。文 雪 陽：高級分析師，對外經濟貿易大學碩士，2022 年加入廣發證券發展研究中心。李 文 潔：研究員，中國人民大學碩士，2024 年加入廣發證券發展研究中心。王 宇：研究員，中國人民大學碩士，2024 年加入廣發證券發展研究中心。廣發證券廣發證券行業行業投資評級說明投資評級說明 買入：預期未來12 個月內，股價表現強于大盤 10%以上。持有：預期未來12 個月內，股價相對大盤的變動幅度介于-10%+10%。賣出：預期未來12 個月內，股價表現弱于大盤 10%以上。廣發證券廣發證券公司投資評級說明公司投資評級說明 買入：預期未來12 個月內，股價表現強于大盤

123、15%以上。增持：預期未來12 個月內，股價表現強于大盤 5%-15%。持有：預期未來12 個月內，股價相對大盤的變動幅度介于-5%+5%。賣出：預期未來12 個月內，股價表現弱于大盤 5%以上。聯系我們聯系我們 廣州市 深圳市 北京市 上海市 香港 地址 廣州市天河區馬場路26 號廣發證券大廈47樓 深圳市福田區益田路6001 號太平金融大廈31 層 北京市西城區月壇北街2 號月壇大廈 18 層 上海市浦東新區南泉北路429 號泰康保險大廈37 樓 香港灣仔駱克道81 號廣發大廈27 樓 郵政編碼 510627 518026 100045 200120-客服郵箱 法律主體法律主體聲明聲明 本

124、報告由廣發證券股份有限公司或其關聯機構制作，廣發證券股份有限公司及其關聯機構以下統稱為“廣發證券”。本報告的分銷依據不同國家、地區的法律、法規和監管要求由廣發證券于該國家或地區的具有相關合法合規經營資質的子公司/經營機構完成。廣發證券股份有限公司具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格，接受中國證監會監管，負責本報告于中國（港澳臺地區除外）的分銷。廣發證券（香港）經紀有限公司具備香港證監會批復的就證券提供意見（4 號牌照）的牌照，接受香港證監會監管，負責本報告于中國香港地區的分銷。本報告署名研究人員所持中國證券業協會注冊分析師資質信息和香港證監會批復的牌照信息已于署名研究人員姓名處披露。重要重

125、要聲明聲明 投資益對不依據內 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2323/2323 Table_PageText 渝農商行|中報點評 廣發證券股份有限公司及其關聯機構可能與本報告中提及的公司尋求或正在建立業務關系，因此，投資者應當考慮廣發證券股份有限公司及其關聯機構因可能存在的潛在利益沖突而對本報告的獨立性產生影響。投資者不應僅依據本報告內容作出任何投資決策。投資者應自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或者口頭承諾均為無效。本報告署名研究人員、聯系人（以下均簡稱“研究人員”）針對本報告中相關公司或證券的研究分析內容，在此聲明：（1

126、）本報告的全部分析結論、研究觀點均精確反映研究人員于本報告發出當日的關于相關公司或證券的所有個人觀點，并不代表廣發證券的立場；（2）研究人員的部分或全部的報酬無論在過去、現在還是將來均不會與本報告所述特定分析結論、研究觀點具有直接或間接的聯系。研究人員制作本報告的報酬標準依據研究質量、客戶評價、工作量等多種因素確定，其影響因素亦包括廣發證券的整體經營收入，該等經營收入部分來源于廣發證券的投資銀行類業務。本報告僅面向經廣發證券授權使用的客戶/特定合作機構發送，不對外公開發布，只有接收人才可以使用，且對于接收人而言具有保密義務。廣發證券并不因相關人員通過其他途徑收到或閱讀本報告而視其為廣發證券的客

127、戶。在特定國家或地區傳播或者發布本報告可能違反當地法律，廣發證券并未采取任何行動以允許于該等國家或地區傳播或者分銷本報告。本報告所提及證券可能不被允許在某些國家或地區內出售。請注意，投資涉及風險，證券價格可能會波動，因此投資回報可能會有所變化，過去的業績并不保證未來的表現。本報告的內容、觀點或建議并未考慮任何個別客戶的具體投資目標、財務狀況和特殊需求，不應被視為對特定客戶關于特定證券或金融工具的投資建議。本報告發送給某客戶是基于該客戶被認為有能力獨立評估投資風險、獨立行使投資決策并獨立承擔相應風險。本報告所載資料的來源及觀點的出處皆被廣發證券認為可靠，但廣發證券不對其準確性、完整性做出任何保證

128、。報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達觀點不構成所涉證券買賣的出價或詢價。廣發證券不對因使用本報告的內容而引致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定?？蛻舨粦员緢蟾嫒〈洫毩⑴袛嗷騼H根據本報告做出決策，如有需要，應先咨詢專業意見。廣發證券可發出其它與本報告所載信息不一致及有不同結論的報告。本報告反映研究人員的不同觀點、見解及分析方法，并不代表廣發證券的立場。廣發證券的銷售人員、交易員或其他專業人士可能以書面或口頭形式，向其客戶或自營交易部門提供與本報告觀點相反的市場評論或交易策略，廣發證券的自營交易部門亦可能會有與本報告觀點不一致，甚至相反的投資策略。報告所載資料、意見及推測僅反映研究

129、人員于發出本報告當日的判斷，可隨時更改且無需另行通告。廣發證券或其證券研究報告業務的相關董事、高級職員、分析師和員工可能擁有本報告所提及證券的權益。在閱讀本報告時，收件人應了解相關的權益披露（若有）。本研究報告可能包括和/或描述/呈列期貨合約價格的事實歷史信息（“信息”）。請注意此信息僅供用作組成我們的研究方法/分析中的部分論點/依據/證據，以支持我們對所述相關行業/公司的觀點的結論。在任何情況下，它并不（明示或暗示）與香港證監會第 5 類受規管活動（就期貨合約提供意見）有關聯或構成此活動。權益披露權益披露(1)廣發證券（香港）跟本研究報告所述公司在過去 12 個月內并沒有任何投資銀行業務的關系。版權聲明版權聲明 未經廣發證券事先書面許可，任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、刊登、轉載和引用，否則由此造成的一切不良后果及法律責任由私自翻版、復制、刊登、轉載和引用者承擔。系因此者應當考慮存潛利沖突而獨性產生影響僅容