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1、AI端側落地加速，消費電子步入新一輪創新周期端側落地加速，消費電子步入新一輪創新周期分析師：李杰登記編號：S05005210700012024年09月06日目錄一、AI落地終端，推動消費電子步入創新周期二、三大廠商均推出系統級AI，端側AI提速三、果鏈有望迎來換機周期，AI手機零部件需升級2四、投資建議與風險提示aV9WcWbZaVeZeUbZ6McMaQmOmMtRrNlOnNzQfQqQtO8OqQuNNZoPmQwMnMsP一、AI落地終端，推動消費電子步入創新周期31.1 1.1 端側端側AIAI成為消費電子廠商差異化賣點成為消費電子廠商差異化賣點 2022年11月30日，ChatGP

2、T上線，并迅速獲得追捧。這場最初由ChatGPT引發的生成式AI浪潮，讓全球消費者驚訝于大語言模型（LLM）所帶來的全新人機交互體驗的同時，也讓產業界充分認識到生成式AI技術在消費者（C端）市場的巨大應用潛力。另一方面，智能手機產業在進入5G時代后，缺少顛覆性的創新，消費者換機周期不斷拉長，2023年達到約51個月，PC近10年來沒有重大創新，銷量低迷，廠家需要導入AI功能提供差異化價值，推動消費者換機。4圖圖 1 1 全球不同地區智能手機更新率全球不同地區智能手機更新率資料來源：Techinsights、湘財證券研究所1.2 1.2 云云+端融合是消費電子應用端融合是消費電子應用AI AI的

3、最佳方式的最佳方式 相比于云端AI，端側AI具有多項重要優勢，1、隱私性和安全性好：AI大模型本地部署可以確保用戶個人數據不離開手機，最大程度保護用戶的數據和隱私安全；2、成本低：每一次基于生成式AI的網絡搜索查詢，其成本是傳統搜索的10倍，對手機廠商來說成本太高，端側部署AI可以大幅降低成本；3、低延時：在許多生成式AI任務場景下，網絡傳輸時延是用戶無法獲得流暢體驗的主因，而本地大模型可以更快地響應用戶需求，將時延控制在秒級甚至是毫秒級別；4、減少對網絡的依賴：即便是在弱信號，甚至沒有網絡的情況下，手機仍然可以提供必要的生成式AI能力。云端AI則可以提供更強大的性能與端側AI協同提供優質服務

4、。5圖圖2 2 端側端側AI具有多項優勢具有多項優勢資料來源：高通、湘財證券研究所1.3 1.3 大模型壓縮技術為端側部署奠定基礎大模型壓縮技術為端側部署奠定基礎 模型壓縮技術通過剪枝、知識蒸餾、量化和低秩分解來實現大模型的壓縮。通過對大模型的壓縮，可以顯著降低模型的存儲需求，可以降低模型的計算復雜度，從而提高計算效率，也可以顯著縮短推理時間，提高用戶體驗。大模型壓縮使大模型更容易部署到邊緣設備中。6圖圖3 3大語言模型壓縮方法大語言模型壓縮方法資料來源：聯想集團、湘財證券研究所1.4 1.4 消費電子大廠紛紛推出消費電子大廠紛紛推出AI AI旗艦產品旗艦產品 三星于2023年12月15日推出

5、全球首款AI PC Galaxy Book 4系列，惠普的第一批AI PC將于2024年下半年上市，聯想計劃于2024年9月正式推出AI PC。除華為之外，其他大型手機廠商均發布了在端側部署大模型的AI手機，以三星Galaxy S24為代表。7圖圖4 4 中國手機廠商大模型進展中國手機廠商大模型進展資料來源：Canalys、湘財證券研究所二、三大廠商均推出系統級AI，端側AI提速82.1 2.1 端側端側AIAI技術漸趨成熟，優化消費電子產品使用體驗技術漸趨成熟，優化消費電子產品使用體驗 5月14日，OpenAI推出GPT-4o，最重要的升級在于多模態能力的提升和響應延遲的大幅縮短。GPT-4

6、o大幅改善了端側AI使用體驗，可以實現流暢自然的人機交互。GPT-4o現在能夠同時處理文本、音頻和圖像，可以接收文本、音頻和圖像任意組合作為輸入，并實時生成文本、音頻和圖像的任意組合輸出。GPT-4o能夠在232毫秒內對音頻輸入作出響應，平均響應時間為320毫秒，與人類在對話中的響應時間相近。語音對話模式下，ChatGPT的平均響應時長為2.8秒（基于GPT-3.5）和5.4秒（基于GPT-4）。9特點功能應用場景流暢的語音交互GPT-4o實現了與用戶進行實時語音對話的能力，這不僅縮短了響應時間，還提高了對話的自然度。用戶可以自由地打斷和繼續對話，就像與真人交流一樣。在客戶服務和教育領域。多模

7、態數據處理GPT-4o現在能夠同時處理文本、圖像和音頻，這使得它能夠理解和生成更加豐富和復雜的信息。在醫療和自動駕駛領域，提供更精準的診斷和安全駕駛輔助。更低的調用成本通過優化模型架構和計算效率，GPT-4o的調用成本大幅降低，使得更多的企業和開發者能夠負擔并集成這項技術。初創企業和中小企業現在可以利用這項技術，提升市場競爭力。情感識別與反饋GPT-4o在情感和情緒方面的處理能力有了顯著提升，能夠更精準地識別用戶情感并做出相應的回應。心理健康和客戶體驗優化方面視覺問題解決GPT-4o不僅在語言處理上有所突破，還能夠實時解決視覺問題，如通過圖像識別代數方程并引導用戶解決問題。在教育和技術支持領域

8、對話連續性與記憶GPT-4o能夠記住與用戶的互動歷史，使得對話具有連續性，能夠根據過去的交流做出相關回應。個性化助理和客戶服務實時翻譯與信息檢索GPT-4o具備實時翻譯不同語言的能力，并能夠快速搜索信息，提供即時的答案?？鐕髽I和個人用戶表表 1 1 GPT-4o的主要優勢的主要優勢資料來源：上海開理悟智科技有限公司、湘財證券研究所2.1 2.1 端側端側AIAI技術漸趨成熟，優化消費電子產品使用體驗技術漸趨成熟，優化消費電子產品使用體驗 6月11日，蘋果推出了Apple Intelligence，在Apple Intelligence的助力下，Siri可以提供跨APP操作，比如，當你想去為朋

9、友接機，你可以詢問Siri。華為6月21日推出的鴻蒙原生智能也具有系統級AI能力，小藝也可以提供跨APP操作。蘋果和華為相繼展示了系統級AI的巨大應用價值，為AI終端行業樹立了標準，后續其它廠商有望跟進模仿，在手機、PC、平板、智能手表等消費電子終端上實現系統級AI。10圖圖5 5 傳統操作系統架構與智能原生操作系統架構比較傳統操作系統架構與智能原生操作系統架構比較資料來源：AI終端白皮書、湘財證券研究所2.1 2.1 端側端側AIAI技術漸趨成熟，優化消費電子產品使用體驗技術漸趨成熟，優化消費電子產品使用體驗 8月14日，谷歌在景山城總部召開新品發布會，正式介紹了備受期待的Pixel 9系列

10、手機，Pixel 9系列包含四款手機Pixel 9、Pixel 9 Pro和Pixel 9 Pro XL，以及一款折疊屏手機Pixel 9 Pro Fold。Pixel 9系列深度集成AI技術，所有型號都搭載了Gemini AI助手，取代了傳統的Google Assistant。AI深度融入安卓系統，提供了對標蘋果與華為的AI能力。11圖圖6 6 AI與人協作方式的進步路徑與人協作方式的進步路徑資料來源：AI終端白皮書、湘財證券研究所2.2 2.2 微軟發布微軟發布Copilot+PCCopilot+PC，推動端側，推動端側AI AI加速發展加速發展 5月21日，微軟在開發者大會上發布了Cop

11、ilot+PC產品，樹立了AI PC的標準；Copilot+PC搭載高通CPU，微軟表示，想要被稱為Copilot+PC，需要至少提供40 TOPs的算力，至少需要 256GB SSD和 16GB RAM。Copilot+PC內置GPT-4o，具備透視屏幕能力，能理解屏幕上顯示的內容，Recall 功能支持時光倒流，能夠回溯以往的操作步驟，Copilot+PC還可以一鍵實時翻譯視頻、音頻字幕。12圖圖7 7 首個首個Copilot+PC處理器性能處理器性能資料來源：高通、湘財證券研究所2.2 2.2 微軟發布微軟發布Copilot+PCCopilot+PC，推動端側，推動端側AI AI加速發展

12、加速發展 在Computex大會上，AMD發布了銳龍AI300系列APU，算力可達50TOPS。英特爾在會上介紹了其第二代AI PC處理器Lunar lake，搭載英特爾第四代NPU，算力可達48 TOPS，該芯片將于今年三季度正式推出。目前，宏碁、華碩、戴爾、惠普、聯想和三星等OEM廠商都推出了各自搭載驍龍X Elite和驍龍X Plus處理器的Copilot+PC新品。13圖圖8 8 英特爾首個英特爾首個Copilot+PC處理器性能處理器性能資料來源：英特爾、湘財證券研究所2.3 2.3 應用處于探索階段，潛力巨大應用處于探索階段，潛力巨大 AI PC目前主要具備三方面的功能：1、構建本

13、地知識庫：記錄個人的文檔和使用記錄，根據知識庫可以生成一周工作總結，回溯使用記錄等；2、知識問答，可以離線解答一些專業問題；3、多模態內容生成，包括生成圖片、音樂等。AI手機目前主要具備六方面的AI功能：1、跨應用執行指令的功能；2、更強大的手機助理；3、具有通話翻譯或摘錄功能；4、更強大的圖片編輯功能；5、會議紀要與文檔摘要功能；6、多模態內容生成功能。14圖圖 9 9 AI體驗的三個層次體驗的三個層次資料來源：IDC、OPPO、湘財證券研究所2.4 AI2.4 AI終端滲透率有望快速提升終端滲透率有望快速提升 消費電子廠商和CPU廠商對于AI產品的積極推進和大模型技術的進步是AI手機和AI

14、 PC行業的主要發展動力。在蘋果和華為發布AI原生操作系統后，AI將成為后續所有中高端智能手機發布的必備功能。隨著CPU供應商將AI功能擴展到主流款產品，AI PC的滲透率將在未來兩年內加快。AI手機和AI PC的滲透率有望快速提升，根據Counterpoint的預測，2023-2027年，高級AI PC銷量復合增速為115%，AI手機銷量復合增速為65%。15圖圖10AI手機銷量預測手機銷量預測資料來源：Counterpoint、湘財證券研究所圖圖11AI PC銷量預測銷量預測資料來源：Counterpoint、湘財證券研究所三、果鏈有望迎來換機周期，AI手機零部件需升級163.1 iPho

15、ne3.1 iPhone有望迎換機周期有望迎換機周期 Apple Intelligence是5G手機iPhone 12發布以來，iPhone最重要的升級。根據Business of Apps的數據，超過4年未換機的活躍用戶達到歷史最大值。根據日經亞洲報導，有供應鏈消息人士透露，蘋果預期首次導入人工智能（AI）功能的新一代iPhone將大受歡迎，已要求供應鏈準備8,800萬9,000萬支，高于2023年iPhone 15的8,000萬支零組件訂單，增長約10%。根據Counterpoint的數據，7月iPhone 16系列面板出貨量強勁，出貨較15系列高出20%。17圖圖12 超過超過4年未換機

16、的年未換機的iPhone活躍設備數活躍設備數（單位：億臺單位：億臺）資料來源：Business of Apps、湘財證券研究所圖圖13 不同型號不同型號iPhone的顯示面板出貨份額的顯示面板出貨份額資料來源：Counterpoint、湘財證券研究所1.1462.2353.8724.7574.7960123456201920202021202220233.2 AI3.2 AI終端硬件配置需要升級終端硬件配置需要升級 AI終端需要在硬件上做出多項升級，才能滿足在端側運行大模型的需求，硬件上的升級需求主要包括CPU、DRAM、散熱、電池。18圖圖 1414 AI PC的升級需求的升級需求資料來源：

17、Canalys（2023年12月）、湘財證券研究所3.3 CPU3.3 CPU被境外廠商壟斷被境外廠商壟斷 AI 終端要求處理器算力達到一定標準。SoC是AI終端升級最大的零部件。19圖圖15 2Q 2024智能手機智能手機SOC出貨量市場份額出貨量市場份額資料來源：Canalys、湘財證券研究所圖圖16 4Q 2023 PC CPU出貨量市場份額出貨量市場份額資料來源：Canalys、湘財證券研究所蘋果16%聯發科40%高通25%UNISOC9%其它10%Intel79%AMD13%Apple7%others1%3.4 3.4 內存需要增加內存需要增加4GB4GB以上以上 從模型規模來看，目

18、前AI手機搭載的模型參數量約為70億，運行起來大約需要4GB的內存，目前普通智能手機的主流內存容量為8GB-12GB，Galaxy S24系列主要配置了12GB的內存，12GB內存有望成為智能手機的基本配置。Copilot+PC產品則內存容量的標準提高至16GB。20圖圖 1717 AI手機內存需求變化量手機內存需求變化量資料來源：OPPO、湘財證券研究所3.5 3.5 散熱需強化，電池容量需增加散熱需強化，電池容量需增加 由于AI終端需要處理端側大模型的計算，功耗將隨之增大，散熱需求隨之提升，散熱新材料和新技術的采用成為可能。隨著功耗增大，AI終端對于電池容量有著更高需求，供應商需要采用新的

19、技術以提高電池能量密度或者供應更高容量的電池。21四、投資建議與風險提示2223投資建議：邊緣AI具有低成本、高性能、隱私安全等優勢，蘋果、華為發布系統級AI，引領端側AI發展方向，微軟發布Copilot+PC，樹立AI PC標準，AI終端滲透率在產業鏈龍頭廠商的推動和AI能力的加持下，滲透率有望快速提升。我們建議關注AI手機、AI PC產業鏈相關公司，給予電子行業“增持”評級。風險提示：消費電子復蘇不及預期；AI終端需求不及預期。湘財證券投資評級體系（市場比較基準為滬深湘財證券投資評級體系（市場比較基準為滬深300 300 指數）指數）重要聲明重要聲明湘財證券股份有限公司經中國證券監督管理委

20、員會核準，取得證券投資咨詢業務許可。本研究報告僅供湘財證券股份有限公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告由湘財證券股份有限公司研究所編寫，以合法地獲得盡可能可靠、準確、完整的信息為基礎，但對上述信息的來源、準確性及完整性不作任何保證。湘財證券研究所將隨時補充、修訂或更新有關信息，但未必發布。在任何情況下，報告中的信息或所表達的意見僅供參考，并不構成所述證券買賣的出價或征價，投資者應自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失書面或口頭承諾均為無效。本公司及其關聯機構、雇員對使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失概不負責。投資

21、者應明白并理解投資證券及投資產品的目的和當中的風險。在決定投資前，如有需要，投資者務必向專業人士咨詢并謹慎抉擇。在法律允許的情況下，我公司的關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，并可能為這些公司正在提供或爭取提供多種金融服務。本報告版權僅為湘財證券股份有限公司所有。未經本公司事先書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發布、轉發或引用本報告的任何部分。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“湘財證券研究所”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。如未經本公司授權，私自轉載或者轉發本報告，所引起的一切后果及法律責任由私自轉載

22、或轉發者承擔。本公司并保留追究其法律責任的權利。本材料基于2024年06月23日已發布的證券研究報告AI端側落地加速，自動駕駛穩步推進基礎上撰寫完成（根據實際情況進行修改）分析師聲明分析師聲明本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以獨立誠信、謹慎客觀、勤勉盡職、公正公平準則出具本報告。本報告準確清晰地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。買入：買入：未來6-12 個月的投資收益率領先市場基準指數15%以上；增持：增持：未來6-12 個月的投資收益率領先市場基準指數5%至15%；中性：中性：未來6-12 個月的投資收益率與市場基準指數的變動幅度相差-5%至5%；減持：減持：未來6-12 個月的投資收益率落后市場基準指數5%以上；賣出：賣出：未來6-12 個月的投資收益率落后市場基準指數15%以上。