《消費電子行業Computex 2024回顧：AI算力加速迭代端側應用持續落地-240612（37頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《消費電子行業Computex 2024回顧：AI算力加速迭代端側應用持續落地-240612（37頁）.pdf（37頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明1消費電子證券研究報告2024 年 06 月 12 日投資評級行業評級強于大市(維持評級)上次評級強于大市作者潘暕分析師SAC 執業證書編號：S許俊峰分析師SAC 執業證書編號：S俞文靜分析師SAC 執業證書編號：S包恒星聯系人資料來源：聚源數據相關報告1 消費電子-行業研究周報:蘋果WWDC 即將開幕，看好端側 AI 及中國電子企業產能出海 2024-06-042 消費電子-行業研究周報:英偉達FY25Q1 業績超預期，持續看好算力、電力基礎設施建設 2024-05-283 消費電子-行業研究周報:OpenAI和 Google 更新

2、多模態，看好 AI 算力投資 2024-05-20行業走勢圖Computex 2024 回顧：AI 算力加速迭代，端側應用持續落地Computex 2024 完美落幕，全球科技巨頭領銜，算力加速迭代，AI PC 端側應用落地：Nvidia：Nvidia CEO 黃仁勛展示了新的按照每年一次節奏迭代的產品 RoadMap，展出 Blackwell 下一代平臺 Rubin，未來數據中心系統級方案重要性會進一步提升，看好垂直整合優勢突出的系統級供應商工業富聯；人工智能的下一波浪潮是物理人工智能，所有的工廠都將是機器人，工廠將協調機器人，這些機器人將制造機器人產品。NVIDIA 正在引領價值 50 萬

3、億美元的工業數字化轉型，鴻海作為核心集成商深度參與機器人工廠;AMD：AMD 詳細介紹了其擴展的多代加速器路線圖，展示了它計劃如何以每年的節奏為生成式 AI 提供性能和內存領先地位，擴展后的路線圖包括 AMD Instinct MI325X 加速器，計劃于 24Q4 上市，下一代 AMD CDNA 4 架構預計將于 2025 年推出，將為 AMD Instinct MI350 系列提供動力；Zen 5、AMD XDNA 2 和 AMD RDNA 3.5 顯卡共同為搭載 AMD 銳龍 AI 300 系列處理器的筆記本電腦提供下一代 AI 體驗；intel：intel 展示了其即將推出的 Luna

4、r Lake 客戶端計算處理器的架構細節，該處理器經過重新設計，為 x86能效設定了新的標準，并通過無與倫比的 AI 提供領先的核心和圖形性能，intel 推出了 intel 至強 6 系列處理器，包括 E 核和 P 核選項，以滿足從AI 和其他高性能計算需求到可擴展的云原生應用程序的各種用例和工作負載；高通：高通總裁兼首席執行官克里斯蒂亞諾阿蒙（Cristiano Amon）與來自宏碁、華碩、戴爾、惠普、聯想、Microsoft 和三星的行業領導者一起登臺，重點介紹了搭載驍龍 X 系列的 Copilot+PC 所推動的 PC 領域正在發生的行業轉變；聯發科：推出了兩款功能強大的全新芯片組，有

5、望為下一代 Chromebook 和智能電視提供動力。用于高級 Chromebook 的 Kompanio838 片上系統（SoC）和用于 4K 智能電視和顯示器的 Pentonic 800 SoC。蘋果 WWDC 2024 即將正式開幕：生成式 AI 功能或成此次 WWDC 最大亮點，首批全新 AI 功能或將完全運行于設備端，注重隱私及安全。根據 IT之家，iOS 18 或許將提供包括照片修飾、語音備忘錄轉錄、幫助撰寫電子郵件和信息、改進 Safari 網頁搜索、在 Spotlight 中進行更快、更可靠的搜索、用戶與 Siri 的交互更自然在內的一系列輔助創作、生成式 AI 功能。首批全新

6、 AI 功能將完全運行于設備端，不需要依賴云服務器，從而讓蘋果的 AI 比其它在線服務更隱私、更安全。電子企業出海：中國電子行業的主要企業正在積極擴展在墨西哥的業務。根據主要產品類別，這些企業可以分為服務器網通產品制造商如工業富聯、環旭電子；新能源汽車制造商如立訊精密、藍思科技、東山精密、安潔科技、聯創電子；面板制造商如京東方、TCL、利通電子；以及 LED 制造商如木林森、英飛特。一些企業如工業富聯和立訊精密已在墨西哥建立了成熟的產能和研發中心。光大同創自 2016 年起在墨西哥投資，2023 年營業收入達到 1.1 億元。其他企業如長盈精密、盈趣科技、安潔科技和伊戈爾正在積極布局墨西哥市場

7、，進行工廠建設或前期工作。光莆股份計劃在 2024 年考察墨西哥新基地，并計劃在 2025 年啟動建設。智能手機：2024Q1Gen AI 手機滲透率環比提升 4.7pct，三星市場份額占據絕對優勢；新機方面，vivo X100 Ultra 正式開售，搭載驍龍 8 Gen 3 處理器，搭載藍圖影像芯片 V3+，提供更好拍攝能力。vivo 發布 S19 系列手機，首發搭載 vivo 自研 AI 臉型矯正技術，提供更好攝像體驗。2024 年 Q1 全球十大 GEN AI 手機排名統計，Galaxy S24 系列機型位居前三，市占率近 60%。PC：PC 芯片硬件+終端合力推進產品升級，看好 AIP

8、C 滲透率提升刺激換機需求。1）根據 Counterpoint Research，2024Q1PC 出貨量同比增長 3%，在連續下跌 8 個季度之后首次實現正增長。在芯片供應商的新處理器平臺的支持下，生成式 AI 筆記本電腦的出貨和部署將在 2025-2026 年加速，同時新興的生成式 AI 功能和用例也將加速。2）華碩、聯想、三星等六個 Copilot+PC 生態品牌接連發布新品，均搭載高通驍龍 X Elite 處理器，看好AIPC 滲透率提升。Copilot+PC 多個型號搭載了微軟 Copilot 服務以及 Recall、Cocreator 在內的多個 AI 功能。微軟：在 2024 年

9、微軟 Build 開發者大會上，CEO 納德拉宣布了微軟基于 Copilot Stack 建設的端到端 AI 解決方案戰略。微軟展示了從硬件設備到應用開發的全面 AI 平臺，包括推出 CoPilot+PCs，將 AI 集成入 Windows。公司還強調了其 AI 基礎設施的擴展，Azure 的數據中心和 AI 能力，以及與 Nvidia和 AMD 的合作，推動 AI 技術的進步和應用。此外，微軟推出了基于 ARM 的 Microsoft Cobalt 處理器，優化云原生應用，并通過 Azure AI Studio 提供端到端 AI 開發環境。戴爾：戴爾與 ServiceNow 合作實現企業 I

10、T 運維自動化，通過集成不同系統優化工作流程。戴爾與英偉達合作推出 Dell AI Factory，提供端到端企業AI 解決方案。戴爾還推出了 PowerStore Prime，具有業界領先的全閃存存儲性能，以及 PowerScale F910 全閃存文件存儲，滿足 AI 工作負載需求。此外，戴爾還發布了 Project Lightning 并行文件系統，提高 AI 訓練的存儲效率。戴爾還推出了 NativeEdge2.0，簡化 AI 應用程序和解決方案的邊緣部署，并宣布五款搭載高通驍龍 X 系列芯片的全新 AI PC，配備一鍵啟動微軟 AI Copilot 服務的功能。面板：1）看好面板設備

11、投資，DSCC 預計今年全球顯示設備投資反彈 54%至 557.8 億元，三星顯示、天馬和京東方合計占 75%。市場研究公司 DSCC最近預測，今年全球顯示設備投資預計將反彈 54%，達到 77 億美元。按照各面板制造商來看，預計三星顯示器將占到 31%（24 億美元），居首位。其次是天馬占 28%（22 億美元）。而后是京東方占 16%（12 億美元）。2）終端方面：618 首周彩電線上市場銷量同比增長 63.7%，大屏、高端、智能交互產品成為市場的主流選擇。奧維云網（AVC）監測數據顯示，618 促銷第一周（24W21，05.20-05.26）彩電線上市場銷量規模為 27.94 萬臺，同比

12、上漲 63.7%；銷額規模為 10.49 億元，同比上漲 188.0%，呈現量額雙漲的局面。3）價格方面：50 吋以下中小尺寸電視面板需求減弱較明顯，整體面板價格上漲的空間開始收斂。TrendForce 公布 5 月下旬面板報價，電視面板備貨動能開始出現些許減弱的跡象，50 吋以下中小尺寸電視面板需求減弱較明顯，近期品牌客戶仍多著墨在大尺寸產品需求上。因為需求的變動，整體面板價格上漲的空間開始收斂。建議關注：連接器及線束廠商：連接器及相關：立訊精密、華豐科技、中航光電（與軍工組聯合覆蓋）、鼎通科技、博威合金；線束：沃爾核材、新亞電子、兆龍互連、金信諾、電連技術；消費電子零組件&組裝：工業富聯、

13、立訊精密、聞泰科技、領益智造、博碩科技、鵬鼎控股、藍思科技、歌爾股份、長盈精密、京東方、國光電器、長信科技、舜宇光學科技（港股）、高偉電子(港股)、東山精密、德賽電池、欣旺達、信維通信、科森科技、環旭電子、兆威機電（機械組覆蓋）、比亞迪電子（港股）、智迪科技、雷柏科技；消費電子自動化設備：科瑞技術（與機械組聯合覆蓋）、智立方（與機械組聯合覆蓋）、思林杰、大族激光、賽騰股份、杰普特、華興源創、博杰股份、榮旗科技、天準科技（電新組與機械組聯合覆蓋）、凌云光、精測電子（與機械組聯合覆蓋）、博眾精工（機械組覆蓋）；品牌消費電子：傳音控股、漫步者、安克創新、小米集團（港股）；消費電子材料：中石科技、世華

14、科技；CCL&銅箔&PCB：建滔積層板、生益科技、金安國紀、南亞新材、華正新材、中英科技、嘉元科技、諾德股份、德?？萍?、方邦股份、鵬鼎控股、東山精密、深南電路、興森科技、滬電股份（與通信組聯合覆蓋）、景旺電子、勝宏科技；汽車電子：電連技術、水晶光電、舜宇光學科技、聯創電子、裕太微、和而泰、科博達、德賽西威、菱電電控、湘油泵（與汽車組聯合覆蓋）；面板：京東方、TCL 科技、深天馬 A、聯得裝備（與機械組聯合覆蓋）、精測電子（與機械組聯合覆蓋）、奧來德、鼎龍股份（與基礎化工組聯合覆蓋）、萊特光電、清溢光電、菲利華、深科達、頎中科技、匯成股份、新相微、天德鈺、韋爾股份、中穎電子、易天股份風險提示：消

15、費電子需求不及預期、新產品創新力度不及預期、地緣政治沖突、消費電子產業鏈外移影響國內廠商份額行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明2內容目錄1.周觀點：Computex 2024 回顧：AI 算力加速迭代，端側應用持續落地.51.1.Computex 2024 回顧：Nvidia 領銜展出 GPU 迭代 Roadmap，AI PC 加速落地,.51.1.1.Nvidia：展示數據中心產品 Roadmap，未來的工廠是機器人工廠.51.1.1.1.Nvidia 展示了新的按照每年一次節奏迭代的數據中心產品 RoadMap.51.1.1.2.人工智能的下一波浪潮是物理人工智能

16、，未來工廠是機器人工廠.61.1.2.AMD：展示 GPU 產品 Roadmap，強調 PC 處理器 AI 性能.71.1.3.Intel：展示 Lunar Lake 處理器架構細節，性能和效率顯著提高.81.1.4.高通：ARM 架構 PC 處理器重構 AI PC 體驗.91.1.5.聯發科：兩款全新芯片為下一代 Chromebook 和智能電視提供動力.101.2.蘋果 WWDC 2024 前瞻：生成式 AI 功能或成此次 WWDC 最大亮點.101.3.電子龍頭加大海外投資，積極布局墨西哥相關產業.111.4.智能手機及 PC：2024Q1Gen AI 手機滲透率環比提升 4.7pct.

17、121.4.1.智能手機：關注 VIVO 等新機發布，重點布局 AI 攝像技術搭載.121.4.2.PC：Copilot+PC 生態多個品牌齊上新，看好 AI PC 刺激需求復蘇.161.5.面板：看好行業價格&估值中樞階段性抬升.192.細分板塊跟蹤.302.1.智能手機光學月度出貨量跟蹤.302.2.主要面板尺寸價格跟蹤.313.本周（6/36/7）消費電子行情回顧.334.本周（6/36/7）重要公司公告.355.風險提示.36圖表目錄圖 1：Nvidia 產品 Roadmap.5圖 2：Nvidia Blackwell 平臺.5圖 3：AI 機器人工廠生態系統.6圖 4：Foxconn

18、 機器人工廠.6圖 5：AMD GPU 產品 Roadmap.7圖 6：第五代 AMD EPYC 芯片 Turin 性能對比.7圖 7：第三代 AMD Ryzen AI 處理器提供下一代生成式 AI PC 體驗.7圖 8：intel Lunar Lake 處理器新功能和增強功能.8圖 9：Intel E core 至強 6 處理器（代號為 Sierra Forest）.8圖 10：Intel Gaudi 3 性能.9圖 11：Snapdragon X Elite 性能對比.9圖 12：IOS18 系統.10圖 13：消費電子企業墨西哥出海情況.12fYeZaYeU9W9WfVbZaQcMaQn

19、PpPnPnRjMoOoQkPoPtPaQnMoPuOrRsOxNtOsN行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明3圖 14：2024 年 Q1 全球最暢銷十大 GEN AI 手機.12圖 15：Vivo x100 Ultra 產品示意圖.13圖 16：vivo S19 產品示意圖.14圖 17：OPPO Reno12 產品示意圖.15圖 18：vivo X100s 產品示意圖.16圖 19：2023Q1 與 2024Q1 全球 PC 市場出貨量及同比（百萬臺，%）.17圖 20：華碩無畏 Pro15 高通版 AI PC 產品示意圖.17圖 21：聯想 Yoga Slim

20、7x 產品示意圖.18圖 22：驍龍 X Plus 產品介紹.19圖 23：連續 13 個月全球液晶電視面板市場月度出貨（千片）.20圖 24：5 月下旬大尺寸面板價格預測.20圖 25：2024 年 4 月中國彩電內容電商市場均價（元）.21圖 26：2024 年 4 月中國彩電內容電商市場零售量份額及變化.21圖 27：23Q1-24Q1 全球平板面板出貨量（百萬片）.21圖 28：2023Q1-2024Q1 按技術分類全球平板面板出貨量（百萬片）.22圖 29：移動 PC 市場對 OLED 屏幕需求的預測.22圖 30：2024 年 4 月 中國大陸通用顯示器出口市場結構.23圖 31：

21、工業、電子信息制造業同比增長率.24圖 32：2023-2024 前四月 Iphone 出貨量.24圖 33：2024 Q1 折疊智能手機市場.25圖 34：2024 Q1 全球智能手機 OLED 面板出貨量前五公司.25圖 35：2020-2024 年全球顯示設備企業投資規模.27圖 36：榮耀 200.28圖 37：LGD 飛機用 OLED 屏.29圖 38：智能眼鏡.30圖 39：舜宇光學手機鏡頭月度出貨量.30圖 40：舜宇光學手機攝像模組月度出貨量.30圖 41：丘鈦科技攝像頭模組月度出貨量.31圖 42：丘鈦科技指紋識別模組月度出貨量.31圖 43：申萬電子行業指數和滬深 300

22、指數對比.33圖 44：道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數對比.33圖 45：恒生指數與恒生科技指數對比.33圖 46：中國臺灣加權指數和中國臺灣電子行業指數對比.34圖 47：本周（6/36/7）A 股各行業行情對比.34圖 48：本周（6/36/7）電子各子版塊漲跌幅.35表 1：2024 年 5 月 Smartphone&Tablet 面板價格.31表 2：2024 年 5 月 IT 面板價格.32表 3：2024 年 5 月 TV 面板價格.32行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明4表 4：本周（6/36/7）消費電子行情與主要指數對比.34表 5：本周（6/

23、36/7）消費電子板塊漲跌幅前十的個股.35行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明51.周觀點：Computex 2024 回顧：AI 算力加速迭代，端側應用持續落地1.1.Computex 2024 回顧：Nvidia 領銜展出 GPU 迭代 Roadmap，AI PC加速落地,1.1.1.Nvidia：展示數據中心產品 Roadmap，未來的工廠是機器人工廠1.1.1.1.Nvidia 展示了新的按照每年一次節奏迭代的數據中心產品 RoadMapNvidia CEO 黃仁勛展示了新的按照每年一次節奏迭代的產品 RoadMap，系統級方案重要性會進一步提升，看好垂直整合

24、優勢突出的系統級供應商工業富聯。Computex 2024 Nvidia主題演講上，下一代架構 Rubin 平臺首次亮相，后續將接替即將推出的 Blackwell 平臺，配備新的 GPU、基于 Arm 的新 CPU（Vera）以及與 NVLink 6、CX9 SuperNIC 和 X1600融合 InfiniBand/以太網交換機的高級網絡。公司強調自己有一年的節奏，基本理念非常簡單，即構建整個數據中心規模，以一年的節奏分解并向客戶銷售零件，并將所有東西推向技術極限。圖 1：Nvidia 產品 Roadmap資料來源：Nvidia 官網、天風證券研究所圖 2：Nvidia Blackwell

25、平臺資料來源：Nvidia 官網、天風證券研究所行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明61.1.1.2.人工智能的下一波浪潮是物理人工智能，未來工廠是機器人工廠人工智能的下一波浪潮是物理人工智能，所有的工廠都將是機器人，工廠將協調機器人，這些機器人將制造機器人產品。NVIDIA 正在引領價值 50 萬億美元的工業數字化轉型，各行各業都在擁抱自主運營和數字孿生，即可提高效率和降低成本的虛擬模型。通過其開發者計劃，NVIDIA 提供對 NIM 的訪問，從而促進 AI 創新。臺灣制造商正在使用 NVIDIA的技術改造他們的工廠，黃仁勛展示了富士康使用 NVIDIA Omnive

26、rse、Isaac 和Metropolis 創建數字孿生，將視覺 AI 和機器人開發工具相結合，以增強機器人設施。人工智能的下一波浪潮是物理人工智能。理解物理定律的人工智能，可以在我們中間工作的人工智能。NVIDIA Isaac 平臺為開發人員提供了一個強大的工具包，用于構建由 AI 模型和 Jetson Orin 和 Thor 等超級計算機提供支持的 AI 機器人，包括 AMR、工業手臂和人形機器人。全球電子巨頭正在將 NVIDIA 的自主機器人集成到他們的工廠中，利用Omniverse 中的仿真來測試和驗證物理世界的新一波 AI。這包括全球超過 500 萬個預編程機器人。未來所有的工廠都將

27、是機器人。工廠將協調機器人，這些機器人將制造機器人產品。黃仁勛強調了 NVIDIA Isaac 在提高工廠和倉庫效率方面的作用，比亞迪電子、西門子、泰瑞達機器人和 Intrinsic 等全球領導者都采用了其先進的庫和 AI 模型。圖 3：AI 機器人工廠生態系統資料來源：Nvidia 官網、天風證券研究所圖 4：Foxconn 機器人工廠行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明7資料來源：Nvidia 官網、天風證券研究所1.1.2.AMD：展示 GPU 產品 Roadmap，強調 PC 處理器 AI 性能AMD 詳細介紹了其擴展的多代加速器路線圖，展示了它計劃如何以每年的

28、節奏為生成式AI 提供性能和內存領先地位，擴展后的路線圖包括 AMD Instinct MI325X 加速器，計劃于2024 年第四季度上市，提供行業領先的內存容量和 288GB 超快 HBM3E 內存進一步提升 AMD 生成式 AI 性能領先地位。下一代 AMD CDNA 4 架構預計將于 2025 年推出，將為 AMD Instinct MI350 系列提供動力，與搭載 AMD CDNA 3 的 AMD Instinct MI300系列相比，AI 推理性能有望提高 35 倍，性能持續改進，CDNA“Next”架構將為計劃于 2026年推出的 MI400 系列加速器提供動力。第 5 代號為“

29、Turin”的 AMD EPYC（代號為“Turin”）將利用“Zen 5”內核在 Computex 2024 預覽，延續 AMD EPYC（霄龍）處理器系列的領先性能和效率，目標于 2024 年下半年上市。圖 5：AMD GPU 產品 Roadmap資料來源：AMD 官網、天風證券研究所圖 6：第五代 AMD EPYC 芯片 Turin 性能對比資料來源：AMD 官網、天風證券研究所Zen 5、AMD XDNA 2 和 AMD RDNA 3.5 顯卡共同為搭載 AMD 銳龍 AI 300 系列處理器的筆記本電腦提供下一代 AI 體驗。AMD 詳細介紹了其下一代 Zen 5 CPU 內核，該內

30、核從頭開始構建，以實現從超級計算機和云到 PC 的領先性能和能效。AMD 還推出了 AMDXDNA 2 NPU 內核架構，該架構可提供 50 TOP 的 AI 處理性能，與上一代產品相比，生成式 AI 工作負載的預計能效高達 2 倍?；?AMD XDNA 2 架構的 NPU 是業界首款也是唯一一款支持高級 Block FP16 數據類型的 NPU，與競爭性 NPU 使用的低精度數據類型相比，在不犧牲性能的情況下提供更高的準確性。Zen 5、AMD XDNA 2 和 AMD RDNA 3.5顯卡共同為搭載 AMD 銳龍 AI 300 系列處理器的筆記本電腦提供下一代 AI 體驗。在Comput

31、ex 的舞臺上，生態系統合作伙伴展示了他們如何與 AMD 合作，為 PC 解鎖新的 AI體驗。圖 7：第三代 AMD Ryzen AI 處理器提供下一代生成式 AI PC 體驗行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明8資料來源：AMD 官網、天風證券研究所1.1.3.Intel：展示 Lunar Lake 處理器架構細節，性能和效率顯著提高intel 展示了其即將推出的 Lunar Lake 客戶端計算處理器的架構細節，該處理器經過重新設計，為 x86 能效設定了新的標準，并通過無與倫比的 AI 提供領先的核心和圖形性能。與上一代產品相比，新的性能核（P 核）和高效核（E

32、核）以高達 40%的片上系統功耗提供驚人的性。與上一代相比，新的神經處理單元速度提高了 4 倍，從而實現了生成式 AI 的相應改進。和新的 Xe2 個圖形處理單元內核將游戲和圖形性能提高了上一代產品的 1.5倍。從 2024 年第三季度開始，Lunar Lake 將為來自 20 多個合作伙伴的 80 多個新 AIPC 設計提供支持。圖 8：intel Lunar Lake 處理器新功能和增強功能資料來源：Intel 官網、天風證券研究所intel 推出了 intel 至強 6 系列處理器，包括 E 核和 P 核選項，以滿足從 AI 和其他高性能計算需求到可擴展的云原生應用程序的各種用例和工作負

33、載。在 Computex 2024 上首次亮相的該系列中的第一個是具有高效核心的 intel至強 6 處理器，代號為 SierraForest。憑借其高內核密度和卓越的每瓦性能，與媒體轉碼工作負載上的第二代 intel至強處理器相比，它可實現 3 比 1 的機架級整合，機架級性能提升高達 4.2 倍，每瓦性能提升高達 2.6 倍。具有 P 核的 intel 至強 6 處理器預計將于 2024 年第三季度推出，并將為要求最苛刻的工作負載提供更高的性能，包括 AI、高性能計算、圖像處理和數據分析。圖 9：Intel E core 至強 6 處理器（代號為 SierraForest）行業報告|行業研

34、究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明9資料來源：Intel 官網、天風證券研究所intel Gaudi 架構為客戶提供了他們所尋求的生成式 AI 性能，具有性價比優勢，以更低的總運營成本提供選擇和快速部署時間。在 Computex 上，intel 宣布，以 65,000 美元的價格向系統提供商提供的標準 AI 套件包括八個帶有通用踢腳板（UBB）的 intel Gaudi 2 加速器，估計成本是同類競爭平臺的三分之一。包括八個帶有 UBB 的 intelGaudi 3 加速器的套件將標價為 125,000 美元，估計是同類競爭平臺成本的三分之二。此外，intel 宣布，六家新的系統供應

35、商預計將 Gaudi 3 系統推向市場，華碩、富士康、技嘉、英業達、廣達、緯創、戴爾、惠普、聯想和美超微等廠商計劃提供 Gaudi 3 系統。圖 10：Intel Gaudi 3 性能資料來源：Intel 官網、天風證券研究所1.1.4.高通：ARM 架構 PC 處理器重構 AI PC 體驗高通總裁兼首席執行官克里斯蒂亞諾阿蒙（Cristiano Amon）與來自宏碁、華碩、戴爾、惠普、聯想、Microsoft 和三星的行業領導者一起登臺，重點介紹了搭載驍龍 X 系列的Copilot+PC所推動的PC領域正在發生的行業轉變。演示和基準測試表明，搭載驍龍 X Elite和驍龍 X Plus 處理

36、器的設備是當今唯一能夠提供 Copilot+PC 體驗的 PC，并且可以通過世界上最快、最高效的筆記本電腦 NPU 提供長達多天的電池續航時間、無與倫比的每瓦性能和設備上的 AI 體驗。搭載驍龍 X Elite 和驍龍 X Plus 處理器的首批 20 多臺Copilot+PC 現已開放預訂，并可從 6 月 18 日起從主要零售商處購買。圖 11：Snapdragon X Elite 性能對比行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明10資料來源：Computex 2024 高通主題演講、天風證券研究所1.1.5.聯發科：兩款全新芯片為下一代 Chromebook 和智能電視

37、提供動力在 Computex 2024 上，聯發科推出了兩款功能強大的全新芯片組，有望為下一代Chromebook 和智能電視提供動力。用于高級 Chromebook 的 Kompanio 838 片上系統（SoC）和用于 4K 智能電視和顯示器的 Pentonic 800 SoC。Kompanio 838 是一款八核芯片，旨在為輕薄的 Chromebook 筆記本電腦提供出色的性能和全天的電池續航時間。它支持高達 DDR4 內存，并將內存帶寬比前幾代產品高出一倍。其中一項關鍵創新是專用的聯發科 NPU 650 AI 處理器，可實現交互式 AI 功能和增強的多媒體處理。在智能電視方面，Pent

38、onic 800 芯片有望將 4K 觀看和游戲體驗提升到新的高度。與上一代產品相比，其強大的 AI 處理器可提供 50%的性能提升，同時將帶寬使用量減少多達 60%。該芯片支持一套 AI 驅動的視頻增強技術，例如用于放大的超分辨率 3.0 和用于卓越圖像清晰度的 AI 圖像質量。1.2.蘋果 WWDC 2024 前瞻：生成式 AI 功能或成此次 WWDC 最大亮點WWDC 2024 即將正式開幕，將通過主題演講的方式展示將在今年晚些發布的各大系統新版本，可能發布的系統如下：iOS 18、iPadOS 18、macOS 15、tvOS 18、watchOS 11 以及visionOS 2。WWD

39、C 2024 即將正式開幕：生成式 AI 功能或成此次 WWDC 最大亮點，首批全新 AI 功能將完全運行于設備端，注重隱私及安全。iOS 18 或許將提供包括照片修飾、語音備忘錄轉錄、幫助撰寫電子郵件和信息、改進 Safari 網頁搜索、在 Spotlight 中進行更快、更可靠的搜索、用戶與 Siri 的交互更自然在內的一系列輔助創作、生成式 AI 功能。首批全新 AI 功能將完全運行于設備端，不需要依賴云服務器，從而讓蘋果的 AI 比其它在線服務更隱私、更安全。圖 12：IOS18 系統行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明11資料來源：IT 之家公眾號、天風證券研

40、究所生成式 AI 功能或成此次 WWDC 最大亮點。在最新一期的實時通訊中，Mark Gurman 表示蘋果即將與 OpenAI 達成協議，將為 iOS 18 系統提供一系列生成式 AI 功能。IOS 18 或具備以下七種 AI 功能特性：1）語音備忘錄轉錄；2）改進電子郵件/短信消息；3）改進 Safari，支持“網頁橡皮擦”功能；4）改進 Spotlight 搜索功能，可以進行更快、更可靠的搜索；5）改進 iOS/watchOS 平臺的 Siri，互動聊天“更自然”；6）智能整理用戶錯過的通知；7）改進照片功能。但他明確表示，蘋果不會在 iOS 18 系統中推出自家的生成式 AI 聊天機器

41、人，而是會和其他公司合作。此外，ios 18 還將在主屏幕、設計元素、命名、apple music 應用方面有所更新。首先，采用新的主屏幕，使 iPhone 變得“更加可定制”。用戶不僅可以自由放置圖標而非局限于當前的“固定對齊”網格，也可以改變所有 App 圖標的顏色，將它們放置在自己想要放置的地方。其次，引入兩個新的無障礙功能：Adaptive Voice Shortcuts，Live Speech 新增自定義“Categories”部分。前者支持用戶映射特有的口語短語到無障礙設置中，后者可以讓用戶將短語歸入自己選擇的類別。然后，采用 visionOS 設計元素，從 visionOS 中獲

42、得一些關于 UI 的設計靈感，例如半透明菜單等。然后，更改命名，將“Apple ID”改名為“AppleAccount”。最后是改進 Apple Music 應用，添加一項名為“智能歌曲過渡”的新功能，號稱能夠實現歌曲間的平滑過渡，獲得“更智能的切歌體驗”。1.3.電子龍頭加大海外投資，積極布局墨西哥相關產業中國部分電子龍頭企業在墨西哥市場進行了深入投資，當前一些電子龍頭企業正積極在墨西哥布局。根據在墨西哥主要投產產品，可以大致分為服務器網通產品類廠商，如工業富聯、環旭電子等；新能源汽車類廠商，例如立訊精密、藍思科技、東山精密、安潔科技、聯創電子等；面板類廠商，如京東方、TCL、利通電子等，L

43、ED 類，例如木林森、英飛特等企業。有些企業在墨西哥布局較早，例如工業富聯，立訊精密已在墨西哥搭建了成熟的產能基地與研發中心，光大同創在 2016 年就開始投廠建設，23 年營業收入已達 1.1 億元。另有部分企業當前正在墨西哥積極布局，例如長盈精密，23 年公司墨西哥合作工廠已經過客戶審核，開始承接客戶訂單；盈趣科技 2023 年 10 月啟動建設墨西哥智造基地；安潔科技 2023 年 4 月投資設立安潔墨西哥，就近配套新能源汽車國際客戶的北美工廠；伊戈爾23 年 10 月通過設墨西哥生產基地建設議案，目前正在進行土地購置的前期工作和規劃設計。還有一些企業正積極規劃在墨西哥建廠投產，例如光莆

44、股份計劃在 2024 年考察墨西行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明12新基，爭取 2024 年內完成選址，在 2025 年啟動建設。圖 13：消費電子企業墨西哥出海情況資料來源：各公司年報，和訊網，moomoo technologies inc.，澎湃新聞等，天風證券研究所（市值截至 2024 年 5 月 17 日收盤）1.4.智能手機及 PC：2024Q1Gen AI 手機滲透率環比提升 4.7pct1.4.1.智能手機：關注 VIVO 等新機發布，重點布局 AI 攝像技術搭載觀點：智能手機：2024Q1Gen AI 手機滲透率環比提升 4.7pct，三星市場份額占

45、據絕對優勢；新機方面，vivo X100 Ultra 正式開售，搭載驍龍 8 Gen 3 處理器，搭載藍圖影像芯片V3+，提供更好拍攝能力。vivo 發布 S19 系列手機，首發搭載 vivo 自研 AI 臉型矯正技術，提供更好攝像體驗。2024 年 Q1 全球十大 GEN AI 手機排名統計，Galaxy S24 系列機型位居前三，市占率近 60%。2024Q1Gen AI 手機滲透率顯著提升 4.7pct，三星市場份額占據絕對優勢。根據市場調研機構 Counterpoint Research 最新報告，2024 年第一季度，具備 GenAI(生成式人工智能)功能的智能手機對全球智能手機銷量

46、的貢獻率達到了 6%,較上一季度的 1.3%有顯著增長。在 2024 年第一季度最暢銷的十大 GenAI 功能智能手機中，三星的 Galaxy S24 系列占據了主導地位，占據了前三名，獲得 58%的市場份額。其中，Galaxy S24 Ultra 是最暢銷的 GenAI功能智能手機，市場份額超過 30%,聊天/筆記助手、即圈即搜和實時翻譯等 GenAI 功能受到用戶的歡迎。小米 14 和 vivo X100 分別排名第四和第五。小米、vivo、榮耀和 OPPO 正積極在其產品中整合 GenAI 功能，包括 AI 生成的人像、AI 橡皮擦工具和強大的離線虛擬助手等，中國品牌 GenAI 占據了

47、全球市場的三分之一。據 Counterpoint Research 預測，2024 年具備 GenAI 功能的智能手機將占整體智能手機銷量的 11%,蘋果將在今年晚些時候憑借其 2024 年 iPhone 系列進入 GenAI 領域。圖 14：2024 年 Q1 全球最暢銷十大 GEN AI 手機行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明13資料來源：Counterpoint Research、IT 之家、天風證券研究所IT 之家 5 月 29 日消息，搭載驍龍 8 Gen 3 處理器，支持超聲波指紋識別的 vivo X100Ultra 正式開售，開售 1 小時銷售額突破 5

48、 億元。手機配備高通驍龍 8 Gen3 處理器，搭載一英寸云臺級主攝，輔以藍圖影像芯片 V3+，支持“超遠距長焦舞臺”拍攝。vivo X100 Ultra采用了6.78英寸32001440 OLED雙曲屏，三星E7發光材料，支持120Hz刷新率，LTPO 自適應刷新率，手動最大亮度 600nit,全局激發亮度 1600nit,局部激發亮度3000nit,支持 1440Hz 高頻 PWM 調光，10bit 色深等。搭載驍龍 8 Gen 3 處理器，支持超聲波指紋識別，X 軸線性馬達，支持 aptX Lossless。vivo X100 Ultra 內置 5500mAh 電池，支持 80W 快充。

49、vivo X100 Ultra 搭載一英寸云臺級主攝，采用 vivo 獨家精度躍遷技術，實現超高精度控光，綜合清晰度提升 20%以上；搭載蔡司 2 億 APO 超級長焦，擁有 2 億像素、1/1.4 長焦大底，采用 FCD100 螢石級玻璃鏡片，阿貝數 95;支持 CIPA4.5 級防抖；蔡司 APO 色差控制標準，全新蔡司 T*鍍膜。支持長焦微距，20 x 等效 3.4:1 微距放大倍率；長焦人像，85mm超高清人像，有藍圖開發的人眼對焦算法，各種復雜角度都能精準識別對焦眼睛。vivo X100 Ultra 視頻拍攝能力多維度提升，搭載藍圖影像芯片V3+,支持 4K電影人像視頻，4K120f

50、ps 視頻錄制，4K 杜比視界。支持潛水攝影，優化潛水攝影渾濁、發綠、逆光不清晰的問題，搭配潛水殼可深潛至 40m。支持 3D 攝影，實現 3D 照片和視頻拍攝能力，3D內容以專有的立體格式存儲，并支持行業主流 MR 設備。新增人文街拍相機模式，重新整合拍攝交互界面，提供更效率、更專業的橫屏相機，可調節光圈，零延時抓拍。圖 15：Vivo x100 Ultra 產品示意圖行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明14資料來源：Vivo 官網、天風證券研究所支持 AI 3D 影棚光、AI 藍心語音修圖、AI 藍心大模型的 vivo S19 系列手機發布。外觀方面，vivo S1

51、9 標準版采用直屏設計，視覺上棱角分明，握持時手感柔和；S19 Pro 采用曲屏設計，兼顧手感與輕薄。新機采用日出云階鏡組、珠寶級切割工藝。vivo S19 搭載 vivo 自研玲瓏架構，定制高強低磁鋼，強度達到 1133Mpa,擁有 S 系列迄今最薄的主板支架；堆疊設計，擁有 S 系列迄今最短主板。vivo S19 標準版首發搭載 vivo 自研 AI 臉型矯正技術，采用 6.78 英寸 28001260 OLED直屏，手動最大亮度 600nit、全局激發亮度 1200nit、局部峰值亮度 4500nit,支持 120Hz 刷新率、300Hz 觸控采樣率、2000Hz 瞬時觸控采樣率、216

52、0Hz 高頻 PWM 調光，擁有 10bit色深。續航方面，vivo S19 標準版在擁有 7.19mm 輕薄機身的前提下，塞進了 6000mAh超薄藍海電池，支持 80W 快充，采用二代硅碳負極材料，行業首款電池能量密度超過800Wh/L;獲吉尼斯世界紀錄稱號，成功挑戰最長時間的玩手游馬拉松接力。影像方面，vivoS19 標準版前置 5000 萬防畸變追焦自拍，首發搭載 vivo 自研 AI 臉型矯正技術。后置 5000萬超防抖大底主攝，獨家定制 OIS 超級光學防抖，支持 CIPA 4.0 相機級防抖，還輔以 8MP超廣角攝像頭，擁有前后柔光燈，支持全新 AI 3D 影棚光，智能立體補光，

53、光影更立體自然。vivo S19 Pro 支持藍心 AI 語音修圖，支持 AI 藍心大模型，搭載全新寰宇通信系統，全新設計 360全向天線，官方稱在只有一格信號的環境，電話接通率超過 99%。vivo S19 Pro搭載索尼 5000 萬超防抖仿生主攝，全球首發索尼 IMX921,獨家定制 OIS 超級光學防抖，全新一代 VCS 人眼仿生技術，暗光畫質純凈度提升 25%;索尼 5000 萬超防抖長焦人像鏡頭，長焦 OIS 光學防抖，至高 50 倍望遠。同時輔以 800 萬像素超廣角攝像頭。該機還搭載行業首創“影棚級變焦柔光環”,應用液晶電控調光技術，實現“智能光焦同變”,遠近明暗皆宜。支持藍心

54、 AI 語音修圖，全新升級“光韻多巴胺膠片相框”。配備立體聲雙揚聲器，vivoS19 Pro 支持藍牙 5.3、Wi-Fi7、NFC、紅外遙控，支持 IP68&IP69 防塵防水，搭載基于 Android14 的 OriginOS4 系統，支持 AI 藍心大模型。圖 16：vivo S19 產品示意圖資料來源：IT 之家、天風證券研究所OPPO 發布 Reno12 系列，全系搭載天璣星速引擎，OPPO Reno12 首發聯發科天璣 8250星速版芯片，OPPO Reno12 Pro 搭載聯發科天璣 9200+星速版芯片，均輔以 LPDDR5X內存+UFS 3.1 閃存。OPPO Reno12

55、還推出了全新功能“AI 閉眼修復”，官方稱只需一個按鈕，就能一鍵還原美麗雙眸。此外，新機還提供 AI 消除、AI 摳圖功能。其它 AI 功能方面，OPPO Reno12 還支持 Al 錄音摘要、AI 文檔掃描、小布英語老師、小布旅行助理。新機均采用 6.7 英寸 24121080 OLED 四曲柔邊直屏，支持 120Hz 刷新率行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明15（60/90/120Hz 三檔）、2160Hz 高頻 PWM 調光，激發亮度 1200nit，支持 Pro XDR 顯示、10.7 億色顯示，康寧 Victus 2 保護玻璃。Reno12 系列配備 500

56、0 萬 AI 全焦段三攝，帶來新升級的 5000 萬 AI 人像攝像頭、5000 萬 AI 廣角主攝與 112 度 AI 超廣角攝像頭，并搭載 5000 萬 AI 貓眼鏡頭，幫助用戶以影像記錄從全身到半身的多種人像題材。借助 OPPO 領先的 AI 能力，Reno12 系列融入多項 AI 影像能力，幫助用戶通過全新一代的 AI 輔助創作。圖 17：OPPO Reno12 產品示意圖資料來源：IT 之家，天風證券研究所iQOO 發布 iQOO Neo9S Pro 新機，搭載旗艦同款天璣 9300+旗艦芯，具有 3.4GHz 安卓最高主頻。此外，該機還搭載自研電競芯片 Q1，支持 1.5K PC

57、級游戲超分以及新一代低時延超幀，支持 37 款游戲超分、137 款游戲超幀。該機號稱搭載“藍廠旗艦同款影像”，包括同款 5000 萬像素 IMX920 傳感器、同款 5000 萬像素超廣角、同款影像算法等。16+512GB 起售價 3299 元，16GB+1TB 優惠價 3699 元。據權威市調機構統計數據顯示，vivo(含 iQOO)繼拿下 2024 年第一季度銷量第一的成績后，又以超 17%的市場份額奪得 4 月份（4.1-5.5）中國手機市場銷量市占率第一。隨著 iQOOZ9系列和 Neo9 系列的持續熱銷，vivo 子品牌 iQOO 市場份額也增長迅猛，五一期間銷量市場份額已達到 5.

58、2%，同比增長 57%。從此前 BCI 公布的數據來看，2024 年一季度 vivo 的市場份額達到了 16.9%，手機激活量 1155.8 萬臺位居第一。在沒有新品開賣的前提下，vivo在一季度取得這樣的成績，已經說明了其自身的實力。2024 年 4 月，vivo X Fold3 系列正式開售，并且銷售超出預期，已開始加單。隨著后續 vivo X100 Ultra、vivo X100s、vivo X100sPro、vivo S19 系列、iQOO Neo9S Pro 等眾多新品的陸續發布與上市，vivo 在 5 月的手機市場銷售行情有望迎來突破，或將繼續霸榜，蟬聯中國市場銷量第一的位置。Vi

59、vo 發布 vivo X100s/X100s Pro/X100 Ultra 主要提升外形設計和處理器，分別搭載了全新的聯發科天璣 9300+和驍龍 8 Gen3。vivo X100s 支持 IP69 防塵抗高壓噴水。機身正面配備 6.78 英寸 28001260 OLED 直屏，支持 120Hz 刷新率、1-120Hz 8T LTPO、2160Hz 高頻 PWM 調光，局部峰值亮度 3000nit。vivo X100s 全球首發聯發科天璣9300+，CPU 主頻最高 3.4GHz。新機搭載等效 5100mAh 藍海電池，支持 100W 雙芯快充，11 分鐘充電 50%、29 分鐘充電 100%

60、。影像方面，新機搭載 5000 萬像素主攝+5000萬像素廣角+6400 萬像素潛望，其中包括蔡司超級長焦，采用 X100 Ultra 同款長焦舞臺算法、同款人文街拍相機。vivo X100s Pro 同樣搭載聯發科天璣 9300+處理器，正面配備 6.78 英寸 2800 x1260 OLED 曲面屏。新機搭載精度躍遷一英寸主攝、蔡司 APO行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明16超級長焦、藍圖影像芯片 V3，等效 5400mAh 藍海電池+100W 雙芯閃充+50W 無線閃充，支持 IP69&IP68 級防塵防水。vivo X100 Ultra 搭載驍龍 8 Gen

61、 3 處理器，支持超聲波指紋識別，X 軸線性馬達，內置 5500mAh 電池，支持 80W 快充。vivo X100 Ultra 采用寰宇信號放大系統，整體信號強度提升 42%。低頻信號強度提升 91%，同時支持網速 3倍提升的 5.5G 網絡，150m 超遠 Wi-Fi 穩定連接。vivo X100 Ultra 支持雙向衛星通信。影像方面，X100 Ultra 搭載一英寸云臺級主攝，采用 vivo 獨家精度躍遷技術，實現超高精度光，視頻拍攝能力多維度提升，搭載藍圖影像芯片 V3+。圖 18：vivo X100s 產品示意圖資料來源：IT 之家、天風證券研究所1.4.2.PC：Copilot+

62、PC 生態多個品牌齊上新，看好 AI PC 刺激需求復蘇觀點：PC 芯片硬件+終端合力推進產品升級，看好 AIPC 滲透率提升刺激換機需求。1）根據 Counterpoint Research 報告，2024Q1 全球個人電腦（PC）出貨量同比增長 3%，在連續下跌 8 個季度之后首次實現正增長。在芯片供應商的新處理器平臺的支持下，生成式AI 筆記本電腦的出貨和部署將在 2025-2026 年加速，同時新興的生成式 AI 功能和用例也將加速。2）華碩、聯想、三星等六個 Copilot+PC 生態品牌接連發布新品，均搭載高通驍龍 X Elite 處理器，看好 AIPC 滲透率提升。Copilot

63、+PC 多個型號搭載了微軟 Copilot 服務以及 Recall、Cocreator 在內的多個 AI 功能。根據市場調查機構 Counterpoint Research 近日發布的報告，2024 年第 1 季度全球個人電腦（PC）出貨量同比增長 3%，在連續下跌 8 個季度之后首次實現正增長。2024 年第一季度的出貨量增長是在 2023 年第一季度相對較低的基數上實現的。得益于 AI PC 的勢頭、不同行業的出貨量復蘇以及新的更換周期，預計 2024 年即將到來的幾個季度將出現環比出貨量增長，全年同比增長 3%。聯想 2024Q1 PC 出貨量為 1370 萬臺，同比增長了8%，成功奪回

64、了 24%的市場份額較去年的 23%增長了 1%?；萜蘸痛鳡柕氖袌龇蓊~分別為 21%和 16%，但市場份額較去年仍然持平，等待北美在未來幾個季度推動出貨量增長。蘋果的出貨量表現也很有彈性，2%的增長主要由 M3 基本型號支撐。在 COVID-19 大流行期間企業和消費者需求飆升導致庫存水平正?；透鼡Q周期結束的背景下，CounterpointResearch 認為 AI PC 可以成為推動 2024 年整體 PC 出貨量復蘇的催化劑。隨著半導體公行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明17司準備推出具有更高 TOPS 的 SoC，制造商預計將在 2024 年下半年開始將 A

65、I PC 作為其主要產品進行推廣。在芯片供應商的新處理器平臺的支持下，生成式 AI 筆記本電腦的出貨和部署在 2025-2026 年加速，同時新興的生成式 AI 功能和用例也將加速。圖 19：2023Q1 與 2024Q1 全球 PC 市場出貨量及同比（百萬臺，%）資料來源：Counterpoint Research，天風證券研究所支持 AI 體驗的惠普“銳 14”酷睿版筆記本在京東上架。據 IT 之家，惠普在京東上架“銳14”酷睿版筆記本，該款筆記本主打“intel 酷睿 i5-1340P”處理器，3299 元起售。厚度17.9mm,重量 1.36 千克，intel 7 工藝配備 12 核心

66、 16 線程 intel 酷睿 i5-1340P 處理器，配備“雙 RAM 插槽”及 PCIe 硬盤。配備 1920 x1080 分辨率 TN 屏，配備“長壽命”電池，筆記本左側配備 1 個 USB-A 3.2Gen 1 接口；右側配備 1 個 USB-A3.2 Gen 1 接口、1 個 HDMI接口、1 個 USB-C 3.2 Gen 1 接口、1 個 3.5mm 音頻接口。華碩發布基于高通驍龍 X Elite 平臺的全新華碩無畏 Pro15 高通版 AI PC，搭載了微軟Copilot 服務以及 Recall、Cocreator 在內的多個 AI 功能，基于 ARM 架構的驍龍芯片，將借助

67、高達 45 TOPS 的神經處理能力，提供出色的 AI 性能。同時，ARM 先進架構和制程工藝的加持，還將帶來出色的能耗比和續航性能的大幅提升。此外，擁有 14.7mm 纖薄機身，1.4kg 重量，攜帶輕便，理論續航時間高達 18+小時。AI 方面，華碩無畏 Pro15 2024高通版將率先配備專有 StoryCube 應用程序，可使用 AI 對電腦上圖片和視頻文件進行分類、編輯和管理，可導出 RAW 格式照片。升級到最新 Windows11 24H2 系統版本，還可解鎖新功能“回顧”(Recall)。華碩無畏 Pro15 高通版的硬件配置同樣出色，其標配了驍龍X Elite AI 處理器，集

68、成 32GB LPDDR5x 8448MHz 超高頻內存及 1TB PCIe 4.0 SSD，同時搭載 2.8K OLED 華碩好屏，屏占比和可視面積進一步增加，屏幕邊框也更窄更極致。驍龍X 系列處理器的 NPU 功能將加速 Windows Studio Effects 和 Cocreator 等應用中的 AI部分功能，讓本地端的 AI 體驗全面進階。圖 20：華碩無畏 Pro15 高通版 AI PC 產品示意圖行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明18資料來源：IT 之家，天風證券研究所聯想集團(00992)推出首款搭載高通驍龍 X Elite 的下一代 Copilot

69、+PC聯想 Yoga Slim7x 和聯想 ThinkPad T14s Gen 6。聯想 Yoga Slim 7x 是首款搭載高通驍龍 X Elite 的下一代Copilot+PC，配備 12 核 Oryon CPU、Adreno GPU 和專用 Hexagon NPU，以及迄今為止最快的 AI NPU處理速度高達每秒 45 萬億次(TOPS)。Hexagon NPU 為創作者提供了板載算力功能，例如文本到圖像、高級照片和視頻編輯功能、文本創建和編輯反饋，以及更多可以節省時間的功能，讓創作者更好地構思新的創意。此外，借助微軟和 Copilot+的最新增強功能，用戶即使離線也可以使用大型語言模型

70、(LLM)功能，從而提供無縫的生產力和創造力。聯想 Yoga Slim 7x 允許用戶利用廣泛的 Copilot+知識庫，利用生成式人工智能和機器學習，Copilot+有助于撰寫引人注目的文本，制作引人入勝的視覺效果，并簡化常見的任務。聯想 AI Core 還可以與驍龍 X Elite 處理器協同工作，智能判斷確切的用戶場景，根據手頭的任務動態調整功率和效率。ThinkPad T14s Gen 6 筆記本搭載高通驍龍 X Elite 處理器。搭載 12 核 Oryon CPU、Adreno GPU 與 Hexagon NPU，其 NPU 可提供 45 TOPS AI 算力。該電腦還搭載最高 6

71、4GB LPDDR5x-8533 內存，預裝 1TB PCIe 4.0 2242 固態硬盤。此外，ThinkPad T14s Gen 6 筆記本還搭載 58Wh 電池，重 1.24kg，厚度為 16.9mm，機身共搭載 兩個 40Gbps USB4 接口、兩個 5Gbps USB-A 接口與一個 HDMI 2.1 接口。圖 21：聯想 YogaSlim 7x 產品示意圖資料來源：華商網，天風證券研究所高通發布驍龍 X Plus 處理器，采用 4 納米工藝，擁有 10 核 Oryon CPU，性能表現出色。驍龍 X Plus 和驍龍 X Elite 平臺一樣，采用先進的 4 納米的制程工藝。但其

72、 CPU 核心比 X Elite行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明19系列少 2 個，最高主頻高達 3.4GHz，總緩存 42MB，內存帶寬達可達 136GB/s，Adreno GPU速度可達 3.8 TFLOPS。和蘋果 M3 處理器相比，驍龍 X Elite 的 CPU 性能領先 28%，而最新的驍龍 X Plus 的 CPU 性能也領先 M3 10%，能夠帶來出色體驗。驍龍 X Plus 在 Geekbench多線程測試中，表現優于 intel 酷睿 Ultra 7155H，在達到相同峰值性能時，驍龍 X Plus 的功耗比競品低 54%。NPU 方面，驍龍 X

73、 Plus 與驍龍 X Elite 集成同等 45TOPS 算力的 NPU。同時驍龍 XPlus 能夠支持外接三屏超高清 4K 60Hz 顯示，并支持 HDR 10。在連接方面，驍龍 X Plus 支持與驍龍 XElite 相同的連接技術，包括 Wi-Fi 7、高頻并發多連接、和支持Sub-6GHz 以及毫米波的最高速度達到 10GB/s 的 5G 連接。影像方面，驍龍 XPlus 也支持包括支持 18-bit 雙 ISP 和 MIPI 攝像頭，為高端的用戶體驗提供先進的圖像和視頻功能。在音頻面，驍龍 X Plus 支持領先的 Snapdragon Sound 特性，包括藍牙 5.4 音頻傳輸

74、等。圖 22：驍龍 X Plus 產品介紹資料來源：IT 之家，天風證券研究所1.5.面板：看好行業價格&估值中樞階段性抬升LCD TV 面板周期屬性弱化，市場對短期價格波動有所鈍化?？春眯袠I價格&估值中樞階段性抬升，以 2024 年為轉折，廠商迎來業績釋放期。觀點：1）上游方面：今年全球顯示設備投資反彈 54%至 557.8 億元：三星顯示、天馬和京東方合計占 75%。市場研究公司 DSCC 最近預測，今年全球顯示設備投資預計將反彈 54%，達到 77 億美元。按照各面板制造商來看，預計三星顯示器將占到 31%（24 億美元），居首位。其次是天馬占 28%（22 億美元）。而后是京東方占 1

75、6%（12 億美元）。2）終端需求：618 首周彩電線上市場銷量同比增長 63.7%，大屏、高端、智能交互產品成為市場的主流選擇。奧維云網（AVC）監測數據顯示，618 促銷第一周（24W21，05.20-05.26）彩電線上市場銷量規模為 27.94 萬臺，同比上漲 63.7%；銷額規模為 10.49 億元，同比上漲 188.0%，呈現量額雙漲的局面。3）價格方面：50 吋以下中小尺寸電視面板需求減弱較明顯，整體面板價格上漲的空間開始收斂。TrendForce 公布 5 月下旬面板報價，電視面板備貨動能開始出現些許減弱的跡象，50 吋以下中小尺寸電視面板需求減弱較明顯，近期品牌客戶仍多著墨在

76、大尺寸產品需求上。因為需求的變動，整體面板價格上漲的空間開始收斂。1）行業趨勢：大尺寸：彩電 618 首周：彩電線上市場銷量同比增長 63.7%，大屏、高端、智能交互產品成為市場的主流選擇。隨著 618 購物狂歡節的熱烈開啟，彩電市場迎來了新一輪的消費熱潮。根據初步數據顯示，本次 618 彩電市場首周表現強勁，線上零售量顯著增長，遠超去年同期水平，全渠道零售量也呈現出積極態勢，顯示出消費者對于高品質、智能化彩電產品的持續追求和熱情。奧維云網（AVC）監測數據顯示，618 促銷第一周（24W21，05.20-05.26）彩電線上市場銷量規模為 27.94 萬臺，同比上漲 63.7%；銷額規模為

77、10.49 億元，同比上漲188.0%，呈現量額雙漲的局面。根據奧維云網（AVC）監測數據，75 英寸及以上尺寸的電行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明20視市場份額持續增長，成為市場的增長熱點。75 英寸、85 英寸依然是大眾選擇，98 英寸+電視價格下降明顯。高端產品憑借更出色的畫質、音質和智能交互功能，受到越來越多消費者的青睞。MiniLED、OLED 滲透率（銷量）分別為 20.2%、0.3%，高刷產品中 144HZ占比 32.7%。全球液晶電視面板市場月度出貨，全球 TV 面板出貨同比大幅增長 8.1%。根據洛圖科技（RUNTO）發布的全球電視面板市場出貨月度

78、追蹤，2024 年 4 月，全球大尺寸液晶電視面板出貨量為 21.1M 片，同比增長 8.1%，環比下降 5.7%；出貨面積為 15.8M 平方米，同比增長 15.1%，環比下降 3.0%。當月，全球液晶電視面板出貨的平均尺寸為 50.0 英寸，較2023 年同期增加了 1.5 英寸，環比今年 3 月增加了 0.7 英寸。4 月液晶電視面板出貨量維持高位并同比增長的原因主要有兩方面：一，從 3 月到 4 月，G8.5 和 10.5 面板大線保持高稼動率，整體在 90%左右；二，對面板漲價的預期，疊加即將到來的中國 618 和全球體育賽事促銷，使得整機廠商備貨和拉貨在當月相對積極。圖 23：連續

79、 13 個月全球液晶電視面板市場月度出貨（千片）資料來源：Runto 洛圖科技觀研公眾號、天風證券研究所需求出現變動，面板價格上漲空間開始收斂。TrendForce 公布 5 月下旬面板報價，TrendForce 研究副總范博毓指出，觀察到電視面板備貨動能開始出現些許減弱的跡象，又以 50 吋以下中小尺寸電視面板需求減弱較明顯。備貨動能減弱一方面反映出華南代理商與白牌市場需求松動的影響，另一方面也反映近期品牌客戶仍多著墨在大尺寸產品需求上。因為需求的變動，整體面板價格上漲的空間開始收斂，因此面板廠是否持續按需生產，開始積極調整稼動率來支撐面板價格的走勢，將是近期觀察重點。以 5 月份的電視面板

80、價格漲幅來看，預期 32 吋、43 吋、50 吋轉為持平態勢，55 吋上漲 1 美元，大尺寸部分產品價格出現收斂，65 吋與 75 吋僅上漲 2 美元，85 吋則維持上漲 4 美元。圖 24：5 月下旬大尺寸面板價格預測資料來源：WitsView 睿智顯示公眾號、天風證券研究所行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明212024 年 4 月中國彩電內容電商市場大屏趨勢不改，大、小尺寸價格表現分化。奧維云網（AVC）2024 年 4 月中國彩電內容電商市場月度數據報告數據顯示，2024 年 4 月中國彩電內容電商市場均價為 3710 元，同比 2023 年 4 月增長 17.

81、9%，環比 2024 年 3 月下降6.4%。分尺寸看，大、小尺寸之間的產品價格表現分化，小尺寸市場重點尺寸如 32 寸、43寸、50 寸以及 55 寸等產品均價較去年同期相比均呈上升表現，其中 32 寸產品均價漲幅最高，達 65.7%；而大尺寸市場則表現出截然不同的態勢，75 寸、85 寸、98 寸以及 100 寸等重點大尺寸產品均價同比均為下降表現。從尺寸結構上來看，2024 年 4 月中國彩電內容電商市場 85 寸產品以 38.9%的零售量份額位居首位，對比去年同期增長 31.4 個百分點，內容電商市場首次邁入“8”時代。同時，超大尺寸市場中同樣存在突破，100 寸產品零售量份額首次突破

82、 2%，4 月內容電商市場 100 寸產品零售量份額為 2.7%，較去年同期提升 2.5百分點。圖 25：2024 年 4 月中國彩電內容電商市場均價（元）圖 26：2024 年 4 月中國彩電內容電商市場零售量份額及變化資料來源：AVC 產業鏈洞察公眾號、天風證券研究所資料來源：AVC 產業鏈洞察公眾號、天風證券研究所中尺寸：2024 年一季度平板面板出貨量回暖。平板面板出貨量過去四個季度經歷了顯著的起伏：出貨量在 2023 年二季度約 7000 萬片，隨后在第三季度和第四季度分別下滑約 18%和 7%；2024 年第一季度，平板面板出貨量回升至約 5700 萬，市場在經歷連續兩個季度的下滑

83、后，開始出現回暖跡象。2024 年第一季度，面板出貨量呈現增長勢頭，主要得益于國內平板品牌需求的攀升。國內廠商對平板產品加大布局力度，相較于 2023 年同期，平板面板的采購需求大幅增長 18%。相比之下，海外品牌及華南渠道市場則顯現出不同態勢，需求出現了 7%的同比下滑。2024 年第一、二季度，國內平板品牌如華為、聯想、小米、榮耀等紛紛加大對平板產品線的投入與布局，相繼推出了各自的平板新品，帶動一季度面板備貨需求增加。圖 27：23Q1-24Q1 全球平板面板出貨量（百萬片）資料來源：群智咨詢公眾號、天風證券研究所OLED 平板面板一季度出貨同比增加 121%，預計 2028 年滲透率可達

84、 20%。2024 年一季度，行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明22OLED 面板出貨約為 200 萬片，同比大幅增長 121%，其中增長的主要動力來自蘋果 iPad Pro發布帶來的需求激增；其他品牌如華為和三星等也對 OLED 面板表現出增長的需求，這些品牌在第一季度同樣對 OLED 面板的出貨量增長起到了積極作用。華為平板業務的復蘇，尤其是借助鴻蒙生態系統的互動優勢，促使華為平板的市場占有率提升，其 OLED 面板的需求也隨之增加。三星作為 OLED 技術的長期研發廠商，正通過集成 AI 技術于最新產品線中，以求在高端市場進一步鞏固地位。根據群智咨詢（Sigma

85、intell）預測數據，2024 年全球 OLED 面板出貨量約可達 1240 萬片，同比 2023 年，增長率將超過 200%。蘋果 iPad Pro不僅直接帶動了 OLED 面板在平板電腦市場的份額增長，還間接促使更多平板電腦制造商重新評估并考慮采用 OLED 面板作為其未來產品的顯示解決方案。2026-2027 年，多條 8.XOLED 產線將逐漸投入量產，釋放的產能將進一步加速 OLED 面板技術在平板電腦等中尺寸設備中的廣泛應用，預計 2028 年全球 OLED 平板面板滲透率將達約 20%。圖 28：2023Q1-2024Q1 按技術分類全球平板面板出貨量（百萬片）資料來源：群智咨

86、詢公眾號、天風證券研究所Omdia 預測:2023-2031 年間，移動 PC 市場的 OLED 顯示屏年均復合年增長率將達到37。受新冠疫情和通貨膨脹的影響，2022 年和 2023 年筆記本和平板電腦對 OLED 的需求增長出現了放緩。然而，隨著支持人工智能的個人電腦的出現和人工智能性能的進步，PC 廠商正在準備自 2024 年開始陸續推出相關新產品。此外，預計 2025 年下半年停止對Windows 10 的支持將刺激筆記本和平板電腦市場 需求的復蘇。據 Omdia 的顯示面板長期需求預測跟蹤報告，預計 2023 年到 2031 年期間，移動 PC 市場對 OLED 顯示屏的需求將以 3

87、7%的年復合增長率(CAGR)增長。這一激增顯示了越來越多的品牌選擇在其高端筆記本電腦和平板電腦上采用 OLED 面板的趨勢。圖 29：移動 PC 市場對 OLED 屏幕需求的預測行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明23資料來源：Omdia、天風證券研究所2024 年 4 月中國大陸顯示器出口同比增長，北美、西歐地區漲幅明顯。根據洛圖科技（RUNTO）發布的中國大陸顯示器出口市場月度快報（China Monitor Export MarketMonthly Express）數據顯示，2024 年 4 月，中國大陸通用顯示器的出口量為 842 萬臺，同比增長 15%；出口

88、額為 65.9 億元，同比增長 24%，按美元計，出口額為 9.3 億美元，同比增長 20%。截至現在，前四個月的出口總量為 3153.8 萬臺，同比增長 15%；出口額為 248.5億元，同比增長 26%；平均價格為 788 元，同比增長 9%。分區域來看，2024 年 4 月，中國大陸通用顯示器的出口量增長的主要地區是北美、西歐和亞洲，增幅均超 15%；中東非地區口量同比下降 25%以上。圖 30：2024 年 4 月 中國大陸通用顯示器出口市場結構資料來源：Runto 洛圖科技觀研公眾號、天風證券研究所淡季不淡，顯示器面板一季度出貨同比增長 17%。開年第一個季度，通常為顯示器面板出貨的

89、淡季，今年表現略顯不同，一季度面板出貨表現高于預期，根據奧維睿沃（AVC Revo）全球顯示器面板出貨月度報告顯示，一季度顯示器面板出貨 37.3M，同比增長 17%，環比增長 5%。一季度平均尺寸 25 英寸，尺寸結構相對穩定。自去年一季度大尺寸的占比回升后，27 寸以上的大尺寸份額表現一直相較穩定，順應了去年消費市場的需求趨穩的特點，且同步商用市場也在做尺寸的升級。主力尺寸 23.8 英寸的占比一季度 43%，27 英寸占比 28%。值得關注的是 2425.7 英寸的尺寸段占比逐步在提升，其中主要來源于 24.5 英寸的貢獻，順應了中國大陸廠商今年的尺寸規劃，對 24.5 英寸的出貨追求翻

90、倍的增長。小尺寸：工信部：2024 年 1-4 月我國智能手機產量 3.67 億臺，同比增長 14.1%。5 月 30 日消息，據工信部官方消息，2024 年 1-4 月我國規上電子信息制造業生產穩步增長，出口恢復向行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明24好，效益持續改善，投資保持較快增長，行業整體增勢明顯。1-4 月，我國規模以上電子信息制造業增加值同比增長 13.6%，增速分別比同期工業、高技術制造業高 7.3 個和 5.2個百分點。4 月份，規模以上電子信息制造業增加值同比增長 15.6%。1-4 月份，手機產量 4.96 億臺，同比增長 12.6%，其中智能手機

91、產量 3.67 億臺，同比增長 14.1%；微型計算機設備產量 1.0 億臺，同比增長 3.4%；集成電路產量 1354 億塊，同比增長 37.2%。圖 31：工業、電子信息制造業同比增長率資料來源：CINNO 公眾號、天風證券研究所彭博社：4 月份蘋果 iPhone 中國出貨量同比大漲 52%。據彭博社報道，蘋果公司的 iPhone在中國市場強勢復蘇，上個月出貨量同比飆升 52%，這得益于零售合作伙伴提供的一系列折扣優惠。中國信通院的最新數據顯示，2024 年 4 月國內市場手機出貨量 2407.1 萬部，同比增長 28.8%。據彭博社計算，其中約 350 萬部來自國外品牌，絕大部分是 iP

92、hone。此前，蘋果在中國市場經歷了艱難的開局，今年頭兩個月銷量大幅下滑，但 3 月份出現增長勢頭，4 月份更是強勢反彈。自 2024 年初以來，蘋果及其中國經銷商一直在下調價格，這些優惠舉措將持續到即將到來的 618 電商購物節。彭博社的分析師認為，隨著消費者在最近的一項調查中表現出更高的換新設備的興趣，iPhone 在中國市場的下滑趨勢可能即將結束。圖 32：2023-2024 前四月 Iphone 出貨量資料來源：CAICT、Bloomberg、電子時代公眾號、天風證券研究所2024 年 Q1 全球折疊屏手機市場排名：華為超越三星成為第一。5 月 22 日消息，市場研究機構 Techin

93、sights 今日發布報告稱，2024 年第一季度華為登頂全球折疊屏手機市場，行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明25同比增長 257%，三星、榮耀緊隨其后。三星在該季度表現有些低迷，但其翻蓋式折疊屏手機仍占據市場領先地位。書本式折疊屏占據折疊屏手機類別的大部分份額；由于中國消費者更青睞書本式折疊屏手機，該類別同比增長最為強勁。據悉，中國市場整體折疊屏手機市場同比增長 94%，其中大部分為橫向書本式折疊屏手機；北美市場同比增長 143%，其中部分為豎向翻蓋式折疊屏手機，摩托羅拉份額超越三星，一加占據第三名。圖 33：2024 Q1 折疊智能手機市場資料來源：OLEDin

94、dustry 公眾號、天風證券研究所Q1 全球 OLED 面板出貨量排名：前 5 名中國獨占 4 席。根據群智咨詢的統計數據，全球智能手機面板市場在本季度出貨量約為 5.4 億片，同比增長約 24.4%。在 OLED 面板領域，三星顯示（SDC）以 42.4%的市場份額保持全球 OLED 智能手機面板市場的領頭羊地位。值得注意的是，三星顯示在本季度的剛性 OLED 出貨量超過了柔性 OLED，顯示出市場對剛性 OLED 需求的增長。京東方（BOE）以約 17.7%的市場份額緊隨其后，位列全球第二。京東方憑借其豐富的客戶體系、領先的技術和產能優勢，一季度 OLED 智能手機面板出貨量達到約 34

95、00 萬片。此外，京東方還投建了國內首條 G8.6 代 AMOLED 生產線，預計將進一步推動 OLED 顯示產業向中尺寸應用發展。此外，中國大陸 OLED 面板整體出貨量在一季度約為 9780 萬片，同比增長 55.7%，市場占比首次超過半數，達到 51.8%，較上個季度增加 7.4%。圖 34：2024 Q1 全球智能手機 OLED 面板出貨量前五公司行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明26資料來源：國際全觸與顯示展公眾號、天風證券研究所5 月手機面板行情：手機面板價格延續分化趨勢。進入 5 月第二季度面板需求淡季，手機面板價格延續分化趨勢，LCD 面板需求下滑明顯

96、，價格持續回調，預計 5 月和 6 月 a-Si/LTPS智能手機面板價格將持續下行，AMOLED 面板需求相對較好。CINNO Research 預測，5 月和 6 月手機面板價格持續呈現“分化”趨勢，LCD 面板價格將以每月 0.1 美金的速度下滑；剛性 AMOLED 面板價格短期內相對穩定；柔性 AMOLED 面板價格將小幅上漲。LTPO OLED 銷量首次超過 LTPS，銷售額 176.2965 億美元，韓企市場占有率達占 87%。3月 22 日，據 Omdia 統計，去年 LTPO OLED 面板銷售額錄得 176.2965 億美元。LTPS OLED為 169.484 億美元。這是

97、 LTPO 方式首次在銷量上超越 LTPS。出貨量增加的原因是智能手機制造商自去年以來增加了使用 LTPO 面板（高附加值面板）的型號數量。去年，LTPO OLED面板出貨量達 1.882 億片，較 2022 年（1.4273 億片）增長 31.9%。同期，LTPS OLED 面板出貨量僅增長 0.92%。韓國業內人士認為，LTPO 應用的擴大對韓國顯示企業有利。去年韓國顯示器企業的銷售份額為 86.8%。三星顯示(Samsung Display)的市場份額為 61.2%，LGDisplay 的市場份額為 25.6%。2）面板顯示廠商進展：上游：因三星顯示 8.6 代 OLED 產線訂單，蒸鍍

98、設備巨頭 tokki 今年銷售額將超 10 億美元。5 月29 日消息，據分析顯示，由于三星顯示投資用于信息技術（IT）的第 8.6 代有機發光二極管（OLED），日本設備公司 Canon tokki 今年的銷售額將超過 10 億美元（約合 1.36 萬億韓元）。tokki 為三星顯示(Samsung Display)在忠清南道牙山建設的第 8.6 代 IT OLED 生產線(A6)提供蒸鍍設備。8.6 代（2290 2620）是玻璃基板尺寸的單位，該尺寸的OLED 是全球顯示行業首次嘗試的技術。據悉，佳能 tokki 通過向三星顯示器供應核心設備而產生了可觀的銷售額。韓國業界估計 Canon

99、 Ttokki 的訂單量在 9000 億韓元左右，略低于 1 萬億韓元。YMC 與三星顯示簽署 1.135 億元供應合同。韓國 YMC 5 月 30 日宣布，與三星顯示簽署了價值 216 億韓元（約人民幣 1.135 億元）的顯示器制造設備維護和維修供應合同。合同總金額為 215.9292 億韓元（不含增值稅,），相當于 YMC 2023 年合并銷售額 2046.332 億韓元的 10.55%。YMC 和三星顯示在過去三年中繼續執行類似的合同。該合同計劃從 2024 年 6月 1 日至 2025 年 2 月 28 日運行約六個月?？偼顿Y 20 億元，貝迪膜材料項目在鹽城開工，年產能達 2.5

100、億平方米。5 月 29 日，江蘇省鹽城市建湖縣在高新區舉行重大產業項目推進暨貝迪膜材料項目開工活動。此次開工的貝迪膜材料項目，是建湖縣電子信息產業鏈上的重要節點項目。項目計劃總投資 20 億元，新上光學膜生產線 11 條和日本進口鋁塑膜生產線 10 條，年產能達 2.5 億平方米。產品可應用于液晶顯示面板及終端消費電子等領域。高仁新材 UV 阻隔型 OCA 光學膠為車載顯示賦能。5 月 24 日，在上海舉辦“2024 智能座行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明27艙及車載顯示技術交流沙龍暨采供對接會”。高仁新材產品總監姚玉成現場向參會的嘉賓介紹了高仁新材全貼合 OCA

101、光學膠在車載顯示領域的應用，闡述了車載顯示全貼合 OCA光學膠 G66 系列的性能特點及優勢。高仁新材車載全貼合 OCA 光學膠 G66 系列是一款非UV 固化型，專門針對車載顯示貼合需求及場景研發，自帶 UV 阻隔功能，在 380nm 以下波段的 UV 阻隔率達 99%，能有效阻隔紫外線照射，保護車顯產品免受 UV 破壞，持久保持良好的顯示效果和亮度，提升終端用戶的視覺和觸覺體驗。同時，該系列產品已經過 Q-SUNDIN75220 標準測試、1000 小時雙 85 測試和 1000 小時 QUV 測試，耐候性非常優異，滿足嚴苛、復雜的使用場景，能有效改善高溫氣泡反彈問題，提升車載顯示產品的安

102、全性和專業品質。此外，該產品已在 2023 年實現量產，成功獲得行業多個車載顯示面板廠商和終端車廠的認可。今年全球顯示設備投資反彈 54%至 557.8 億元：三星顯示、天馬和京東方合計占 75%。據DSCC 數據預測顯示，今年全球顯示設備投資將反彈至 77 億美元（約合人民幣 557.8 億元），較上年增長 54%。此前，去年 12 月，DSCC 預測 2023 年全球顯示設備投資將達到 47 億美元，然后在 2024 年反彈至 85 億美元。將此展望與去年 12 月的展望相比，2023 年的投資規模增加了 3 億美元，2024 年的投資規模減少了 8 億美元。從面板公司今年全球顯示設備投資

103、來看，三星顯示預計將占據最大份額，達到 31%（24 億美元）。其次是天馬，占 28%（22 億美元），再就是京東方，占 16%（12 億美元）。在設備制造商中，按進口計算，日本佳能和Canon tokki預計將占總額的13.4%（10億美元）。這個數字與去年相比增長了100%。佳能 tokki 在蒸鍍設備領域排名第一，佳能在曝光設備領域排名第二。從技術來看，LCD設備投資（38億美元，49%）預計將高于 OLED設備投資（37億美元，47%）。其余是MicroOLED和 McrioLED 所需設備的投資。圖 35：2020-2024 年全球顯示設備企業投資規模資料來源：OLEDindustr

104、y 公眾號、天風證券研究所廠商業績：天馬：Micro LED 產線預計近期點亮。近日，天馬在接受調研時表示，公司新產線建設有序推進，TM19 于 2023 年核心設備開始搬入，預計近期點亮并逐步開展試產試制；TM20在 2023 年 12 月實現首款產品點亮，目前正在進行產品送樣和試產試制；Micro-LED 產線于 2023 年底實現首臺設備搬入，預計近期點亮。公司為車載顯示業務引入新投建了第 8.6代線（TM19）和新型顯示模組產線（TM20）等先進產能，廈門 Micro-LED 產線也將車載顯示作為重要應用方向之一，著力強化車載顯示整體解決方案能力、先進車載顯示技術研發能力和前沿技術商用

105、化能力，持續加強短中長期的技術優勢。未來，公司將圍繞傳統車載顯示、汽車電子業務、新能源汽車業務三大車載業務板塊，持續做大做強車載業務。熙泰科技 12 英寸 Micro OLED 產線成功點亮。5 月 25 日，熙泰科技 12 英寸產線全線貫通，首款 0.49 英寸 Micro OLED 單色產品順利點亮，5 月 27 日，0.49 英寸 Micro OLED 全彩產品也成功點亮，此次點亮標志著熙泰科技 12 英寸產線正式步入新階段，開啟新征程。熙泰科技 12 英寸產線計劃總投資 60 億元，其中 A 期產線產能每月 6,000 片 wafer(基于行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息

106、披露和免責申明28Tandem OLED 器件結構)，采用 ASML、TEL、AMAT、LAM、KLA 等國際一流供應商的定制化設備，確保了生產線的先進性和高效性，助力公司 12 英寸產線躋身全球先進之列，為行業的創新與發展構筑重要基礎。6 企中標，京東方重慶第 6 代 AMOLED 線評標結果出爐。必聯網顯示，近日，京東方重慶第 6 代 AMOLED（柔性）生產線項目國際招標結果已出爐。招標信息顯示，此次京東方重慶第 6 代 AMOLED（柔性）生產線項目招標設備涵蓋自動光學檢查機、平板顯示器老化設備、裂紋檢測設備(GDS1)、Mura 補償修復設備、激光修復機、平板顯示器基板切割機以及噴墨

107、打印機。具體來看，深圳精智達技術股份有限公司將提供 1 套自動光學檢查機、3套平板顯示器老化設備；華興源創（成都）科技有限公司供應 1 套裂紋檢測設備(GDS1)、9 套 Mura 補償修復設備；深圳市大族半導體裝備科技有限公司供應 3 套激光修復機；邁為技術（珠海）有限公司供應 4 套激光修復機、2 套平板顯示器基板切割機；蘇州科韻激光科技有限公司將提供 2 套激光修復機；合肥美銘電子科技有限公司供應 3 套噴墨打印機。TCL 華星 CEO 趙軍：計劃明年量產消費級印刷 OLED 產品。TCL 科技高級副總裁、TCL 華星 CEO 趙軍接受了中國電子報記者采訪，并透露了 TCL 華星噴墨印刷

108、 OLED 的量產計劃。對于印刷 OLED 技術優勢，趙軍指出，在畫質方面，TCL 華星印刷 OLED 技術已達到了主流的 OLED 水平，通過采用 Real RGB 像素設計，在文本顯示方面實現了更加銳利清晰的顯示效果；在功耗方面，TCL 華星印刷 OLED 材料效率提升速度加快，功耗持續降低，后續有望追趕甚至超越當前主流蒸鍍 OLED 技術；在壽命方面，印刷 OLED 在開口率方面相較于傳統的蒸鍍 OLED 有 2-3 倍以上的優勢，相應電流密度可以降低，壽命已有一定優勢。關于 TCL 華星噴墨印刷 OLED 的量產計劃，趙軍稱：“目前，TCL 華星的印刷 OLED 技術已經趨于成熟，現今

109、為止，公司重點應用目標放在高價值的產品上，如醫療、車載顯示屏等，并已經成功量產 21.6 英寸的 4K 印刷 OLED 醫療屏。未來，TCL 華星會把印刷 OLED技術向更多應用領域拓展，包括 IT 顯示領域（平板、筆電產品）。而面向大眾的消費級印刷 OLED 產品，TCL 華星計劃在明年率先實現高端顯示器產品的產業化量產，隨后量產筆電產品。同時，TCL 華星也在不斷地升級技術性能，不排除某一天會推出印刷 OLED 手機產品?！惫┴浨闆r：天馬供屏榮耀 200 系列發布：搭載 6.78 吋/6.7 吋 OLED 屏，售價 2699 元起。5 月 27日消息，榮耀發布了榮耀 200 系列手機，新機

110、號稱“雅顧光影寫真大師”，包含標準版和Pro 版兩款機型，售價 2699 元起。榮耀 200 標準版方面，該機采用全等深懸浮四曲屏幕、立邊中框設計，搭載 6.7 英寸 26641200 OLED 等深四曲屏，支持 120Hz 刷新率、3840Hz 高頻 PWM 調光，局部峰值亮度 4000nit，支持 10.7 億色彩顯示，支持類自然光護眼、助眠顯示技術，通過德國萊茵 TV 無頻閃認證。圖 36：榮耀 200資料來源：CINNO 公眾號、天風證券研究所傳三星顯示、LGD 已獲準量產蘋果 iPhone 16 Pro OLED 面板。WitsView 睿智顯示公眾號發布消息：三星顯示和 LG Di

111、splay 均已獲準本月為蘋果 iPhone 16 Pro 量產有機發光二極行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明29管（OLED）面板。產品獲得批準后，預計三星顯示和 LG Display 都將開始量產 iPhone 16Pro OLED 面板。iPhone 16 系列計劃于今年下半年發布，共有 4 款機型，包括 2 款常規機型（普通機型和 Plus）和 2 款專業機型（Pro 和 Pro Max）。三星顯示將提供所有四種類型的 OLED，LG Display 將在其 Pro 系列中僅提供 2 種類型的 OLED。京東方預計將為 iPhone16 通用機型陣容提供 2

112、種類型的 OLED。Samsung Display 和 LG Display 在 Pro 系列中的 2款機型中相互競爭。3）需求端：LGD、松下推出飛機用 OLED 面板/顯示屏。LG Display 與波音、LIG Nexone 一起參加了當地時間 28 日至 30 日在德國漢堡舉行的“飛機內飾博覽會（AIX）”，并展示了與飛機天花板曲線相一致的弧形 OLED 面板、30 英寸的機艙隔板透明 OLED 面板、空姐廚房的 27 英寸 OLED 面板。LG Display 表示，與普通 OLED 面板相比，飛機專用 OLED 面板增強了其阻燃性和耐碎性，具有耐火性，以提高其可靠性和安全性。此外，

113、自發光 OLED 功能可以有效地實現在黑暗的機艙環境中的內容，并且與傳統的液晶顯示器（LCD）相比，它可以通過減輕重量來提高飛機的成本效益?？铝炙褂詈焦荆–ollins Aerospace）和松下航空電子公司（Panasonic Avionics Corporation）共同推出了下一代商務艙套件，稱為 MAYA，該套件將兩家 CMOAPnie 在設計、技術開發和集成方面的專業知識結合到一個單一的集成解決方案中。MAYA 套件的核心是 45 英寸曲面 4K OLED 顯示屏，據兩家公司稱，它為“用戶提供了前所未有的沉浸感、定制和豐富的個性化觀看體驗”。當然，該套件包含更多技術，它利用回收、可

114、重復使用和植物基材料以及復合結構來減少生產浪費。圖 37：LGD 飛機用 OLED 屏資料來源：WitsView 睿智顯示公眾號、天風證券研究所雷鳥AR眼鏡新品發布，搭載索尼Micro OLED屏。雷鳥創新發布了最新AR眼鏡雷鳥Air 2s，定價 2698 元，于 5 月 31 日正式發售。在顯示方面，雷鳥 Air 2s 搭載了雷鳥自研的 BirdBath光引擎和索尼旗艦級低功耗 Micro OLED 屏幕，具有 3840*1080 分辨率，600nits 入眼亮度，100,000:1 高對比度，108%sRGB 高色域，Gamma2.2 高色準、1670 萬色高色深等優點，據稱是全球首款通過

115、 ZREAL 幀享超高清認證的 AR 眼鏡。搭配 OLED，iPhone SE 系列價格或將上漲。據外媒報道，預計在 2022 年 3 月份推出第三代的 iPhone SE 后，蘋果仍會對這一產品線進行更新，預計在明年推出有重大更新的第四代 iPhone SE，即 iPhone SE 4。業界認為 iPhone SE 4 在設計上較此前幾代將會有重大調整，類似于標準版 iPhone 14，硬件上將會有明顯升級，將升級 OLED 顯示屏，不再是 LCD 顯示屏，屏幕尺寸也將由上一代的 4.7 英寸增至 6.1 英寸。在顯示屏升級為 OLED 且屏幕尺行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息

116、披露和免責申明30寸增至 6.1 英寸后，iPhone SE 4 的價格預計不會大幅增長，大概率同采用技術成熟的零部件有關。蘋果最新智能眼鏡專利：雙屏幕+LED 陣列。資料顯示，蘋果未來智能眼鏡采用了“主輔雙屏幕+LED 陣列”的設計，具有三重顯示系統、精準定位、個性化的服務與交互等特點。該系統融合了三種顯示形式，包括一個主顯示器、一個輔助顯示器，以及一個以 LED 燈圈形式存在的第三級顯示器。主顯示器以高分辨率占據用戶的主要視野，用于瀏覽圖片、觀看視頻以及進行復雜的交互操作；輔助顯示器分辨率較低，負責初步展示虛擬對象，并可以在用戶需要與特定對象進行深入交互時，由主顯示器接管。第三級顯示器以

117、LED 陣列形式圍眼鏡內框，提供基本的提醒和指示功能，并能根據應用場景變換顏色與閃爍模式。圖 38：智能眼鏡資料來源：行家說 Display 公眾號、天風證券研究所2.細分板塊跟蹤2.1.智能手機光學月度出貨量跟蹤智能手機光學模組旺季出貨量基本恢復至 21 年水平，行業有望逐步回暖。2021 年 OPPO、Vivo 等安卓廠商備貨激進，舜宇手機攝像頭模組單月出貨量高增長，2021/02 單月出貨量創新高，2021 Q2 增速放緩，受安卓手機整體需求疲軟及高端化不足光學降規降配影響，2021Q3/Q4 開始承壓，2022 需求不振&下游去庫存出貨量持續下行，2023/02 同比增速觸底，2023

118、/06 同比增速轉正，7/8/9 連續三個月同比增速超過 35%，行業呈回暖態勢。2021年 12 月丘鈦單月攝像頭模組創歷史新高，高端（32M 以上）攝像頭模組出貨量持續高增長，2021/11 創單月出貨量歷史新高，同比增速高達 75%，22 年受安卓需求疲軟、行業去庫存、手機光學降規降配影響，出貨量呈整體下滑趨勢，高端出貨量承壓更為明顯，2023高端需求逐步復蘇，2023/02 同比增速恢復增長，7/8/9 月度出貨量基本回歸 2021 年水。2024 年勢頭較好，2024/01 出貨量較大且同比和環比變動幅度大。圖 39：舜宇光學手機鏡頭月度出貨量圖 40：舜宇光學手機攝像模組月度出貨量

119、行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明31資料來源：舜宇光學公司公告，天風證券研究所資料來源：舜宇光學公司公告，天風證券研究所圖 41：丘鈦科技攝像頭模組月度出貨量圖 42：丘鈦科技指紋識別模組月度出貨量資料來源：丘鈦科技公司公告、天風證券研究所資料來源：丘鈦科技公司公告、天風證券研究所2.2.主要面板尺寸價格跟蹤五月份，智能手機面板需求仍維持分化趨勢，低端市場延續對 LCD 面板保守的備貨策略，中高端 OLED 面板備貨需求積極。a-Si LCD：目前智能手機 a-Si LCD 面板需求并未明顯好轉，整體供需仍處于相對寬松狀態，但由于目前供應側廠商成本壓力較大，5 月份

120、 a-Si LCD價格仍保持穩定。LTPS LCD：智能手機對 LTPS LCD 的面板仍處弱需求狀態，5 月份，部分 LTPS LCD 新項目價格已有下調。ROLED：剛性 OLED 智能手機面板價格保持穩定。FOLED：終端品牌對 FOLED 面板的備貨需求積極性不減，國內 OLED 面板廠稼動處于較高水平，FOLED 面板價格在經歷新一輪上漲后逐漸維穩。五月份，隨著 a-Si LCD 產能的不斷提升，在成本壓力與市場競爭加劇的博弈中，目前價格仍呈維穩趨勢。LTPS LCD 方面，供應側廠商繼續承壓，新項目通過提升技術規格，拉開a-Si LCD 和及 Oxide LCD 的市場定位，增加新

121、的機會，而整體價格仍保持持平。表 1：2024 年 5 月 Smartphone&Tablet 面板價格SizeResolutionRemarkRangeMar24.Apr24.(L)Mar.VSFeb.Change($)Smartphone6.521600720a-Si cellTypical$1.7$1.706.561612720V-Notch a-SiLCM in-cellTypical$7.8$7.806.7224001080HIAA LTPSin-cellTypical$11.6$11.3-0.3行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明326.6724001080

122、HIAA ROLEDTypical$16.8$16.806.6724001080HIAA FOLED2.5DTypical$22.0$22.00Tablet10.11280800a-Si LCM IPSTypical$19.1$19.1011.025601600LTPS LCM IPSTypical$40.5$40.50資料來源：群智咨詢公眾號，天風證券研究所IT 面板價格：Monitor 面板方面，根據群智咨詢數據，預計 5 月 OC 面板價格漲幅小幅縮窄，LCM 面板價格漲幅與上月持平。根據群智咨詢數據，21.5FHD，5 月 Open cell 面板價格預計上漲 0.6$,LCM 價格預

123、計上漲 0.5$；23.8FHD，5 月 Open cell 面板價格預計上漲0.6$,LCM 價格預計上漲 0.5$；27FHD，5 月 Open cell 面板價格預計上漲 0.6$,LCM 價格預計上漲 0.5$；主流 Gaming model 面板價格預計上漲 0.81$。Notebook 面板方面，根據群智咨詢數據，預計 5 月 TN 面板價格小幅回暖，主流 16:9 規格面板價格保持穩定，高階面板價格仍維持下跌。根據群智咨詢數據，低端 HD TN：5 月主流 TN LCM 均價預計上漲 0.1$；IPS FHD&FHD+產品，5 月 16:9 主流規格面板價格保持穩定，部分 16:

124、10 主流小幅下滑 0.2$。TV 面板價格：五月，全球 LCD TV 面板產業上下游對市場預期出現明顯分化，終端零售未見恢復使得渠道及整機廠商預期趨于保守，而面板廠則規劃減產應對需求波動。全球 LCDTV 面板市場供需環境在雙向調整中呈現“整體平衡，結構波動”的狀態。根據群智咨詢調研，TV 面板方面，32，需求持續降溫伴隨供應收縮，5 月價格持平。50，面板廠策略趨向溫和，5 月開始均價止漲回穩。55，備貨需求有所回落，5 月均價漲幅收窄至 1 美金。大尺寸方面，供應集中度較高，5 月均價上漲 2 美金。表 2：2024 年 5 月 IT 面板價格applicationSizeResolut

125、ionOC/LCMSpec(IT)Apr24May24(L)Apr.VS Mar.ChangeMonitor21.5”23.823.8”23.8”19201080192010801920108019201080ModuleModuleOpen CellOpen CellTNIPSIPSVA33.641.028.427.734.141.529.028.30.50.50.60.62719201080ModuleIPS50.751.20.5notebook14.0”1366768ModuleTN26.226.30.114.019201080ModuleValue-addedIPS46.346.30.

126、014.019201080ModuleEntry-level IPS38.238.20.015.619201080ModuleEntry-level IPS38.038.00.0資料來源：群智咨詢公眾號，天風證券研究所表 3：2024 年 5 月 TV 面板價格SizeResolutionOC/LCMRangeApr24May24(L)Apr.VS Mar.Change321366768OCHigh38.038.00.0Typical37.037.00.0Low36.036.00.050384021600OCHighTypicalLow113.0108.0105.0113.0108.0105.

127、00.00.00.05538402160OCHigh137.0137.00.0Typical134.0135.01.0Low130.0131.01.0High186.0187.01.0行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明336538402160OCTypical182.0184.02.0Low176.0178.02.075”38402160OCHigh247.0248.01.0Typical244.0246.02.0Low239.0241.02.0資料來源：群智咨詢公眾號，天風證券研究所3.本周（6/36/7）消費電子行情回顧6 月 7 日申萬電子行業指數為 3,279

128、.85，本周（6/36/7）漲幅為 0.5%，6 月 7 日滬深 300指數為 3,574.11，本周（6/36/7）漲幅為 0.2%，電子行業整體跑贏大盤。6 月 7 日申萬電子行業市盈率為 53.12，6 月 7 日滬深 300 市盈率為 13.29。圖 43：申萬電子行業指數和滬深 300 指數對比資料來源：wind，天風證券研究所6 月 7 日美股道瓊斯工業平均指數為 38,798.99,本周（6/36/7）跌幅為 0.6%，6 月 7 日納斯達克綜合指數為 17,133.13,本周（6/36/7）跌幅為 1.8%。6 月 7 日恒生指數為 18,366.95，本周（6/36/7）跌幅

129、為 1.6%，6 月 7 日恒生科技指數為 3,772.47，本周（6/36/7）跌幅為 2.2%，6 月 7 日中國臺灣加權指數為 21,858.38，本周（6/36/7）跌幅為 3.1%，6 月 7日中國臺灣電子行業指數為 1,151.27，本周（6/36/7）跌幅為 3.7%。圖 44：道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數對比資料來源：Wind，天風證券研究所圖 45：恒生指數與恒生科技指數對比行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明34資料來源：Wind，天風證券研究所圖 46：中國臺灣加權指數和中國臺灣電子行業指數對比資料來源：Wind，天風證券研究所本周（6/3

130、6/7）消費電子行情跑輸主要指數。本周（6/36/7）上證綜合指數下跌 0.88%，同期創業板指數下跌 2.11%，深證綜指下跌 2.32%，中小板指數下跌 1.01%，申萬消費電子行業指數下跌 3.04%。表 4：本周（6/36/7）消費電子行情與主要指數對比本周漲跌幅%消費電子行業相對漲跌幅%創業板指數-2.11%-0.93%上證綜合指數-0.88%-2.16%深證綜合指數-2.32%-0.72%中小板指數-1.01%-2.03%萬得全 A-1.58%-1.46%申萬行業指數:消費電子-3.04%資料來源：wind，天風證券研究所圖 47：本周（6/36/7）A 股各行業行情對比行業報告|

131、行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明35資料來源：wind，天風證券研究所電子板塊細分行業主要呈下跌趨勢。半導體/電子化學品/元件/電子/光學光電子/消費電子/其他電子本周漲跌幅分別為-0.71%/-1.02%/-1.26%/-1.64%/-1.93%/-3.04%/-6.39%。圖 48：本周（6/36/7）電子各子版塊漲跌幅資料來源：wind，天風證券研究所本周（6/36/7）消費電子板塊跌幅前 10 的個股為：*ST 碳元/萬祥科技/英力股份/光大同創/福日電子/隆揚電子/捷邦科技/昀?？萍?智動力/慧為智能；本周（6/36/7）消費電子板塊漲幅前 10 的個股為：貝仕達克

132、/深科技/海能實業/工業富聯雅葆軒/藍思科技/共達電聲/立訊精密/安克創新/奧?？萍?。表 5：本周（6/36/7）消費電子板塊漲跌幅前十的個股跌幅前 10跌幅（%）漲幅前 10漲幅（%）*ST 碳元(83.84)貝仕達克50.67萬祥科技(27.42)深科技11.44英力股份(26.97)海能實業9.92光大同創(23.23)工業富聯7.07福日電子(20.00)雅葆軒3.20隆揚電子(19.27)藍思科技2.22捷邦科技(17.28)共達電聲1.54昀?？萍?16.80)立訊精密1.29智動力(16.73)安克創新1.17慧為智能(16.00)奧?？萍?.53資料來源：wind，天風證券研究

133、所4.本周（6/36/7）重要公司公告【鵬鼎控股】公司發布 2024 年 5 月月報，2024 年 5 月公司合并營業收入為 21.22 億元，行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明36較去年同期增長 23.61%?！疽粮隊枴恳粮隊栯姎夤煞萦邢薰?以下簡稱公司)于 2024 年 06 月 04 日召開第六屆董事會第十七次會議和第六屆監事會第十五次會議，會議審議通過了關于向激勵對象首次授予股票期權與限制性股票的議案等議案。董事會認為公司 2024 年股票期權與限制性股票激勵計劃(以下簡稱“本次激勵計劃)的首次授予條件已經滿足，確定首次授權授予日為2024 年 06 月 0

134、5 日，向符合授予條件的 239 名激勵對象授予 219.00 萬份股票期權，行權價格為 1320 元份；向符合授予條件的 71 名激勵對象授予 3650 萬股限制性股票，授予價格為 8.14 元股。5.風險提示消費電子需求不及預期、新產品創新力度不及預期、地緣政治沖突、消費電子產業鏈外移影響國內廠商份額消費電子需求不及預期風險。預測消費電子需求會增長、但并不排除經濟下行導致消費需求降低或者消費降級的風險。新產品創新力度不及預期風險。預測新產品創新帶動需求，但不排除新產品創新力度與并不匹配市場需求和重點導致產品出貨量降低的風險。地緣政治沖突風險。消費電子產業鏈各環節和材料供應商來自全球各地，不

135、排除地緣政治沖突導致材料緊缺導致產品產量和銷量不足的風險。消費電子產業鏈外移影響國內廠商份額風險。不排除消費電子產業鏈因成本和產能向國外遷移導致國內廠商份額降低的風險。行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明37分析師聲明本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，本報告所表述的所有觀點均準確地反映了我們對標的證券和發行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建議或觀點有直接或間接聯系。一般聲明除非另有規定，本報告中的所有材料版權均屬天風證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資咨

136、詢業務資格）及其附屬機構（以下統稱“天風證券”）。未經天風證券事先書面授權，不得以任何方式修改、發送或者復制本報告及其所包含的材料、內容。所有本報告中使用的商標、服務標識及標記均為天風證券的商標、服務標識及標記。本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，天風證券不因收件人收到本報告而視其為天風證券的客戶。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但天風證券對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦?？蛻魬?/p>

137、對本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面咨詢專家的意見。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，天風證券及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。過往的表現亦不應作為日后表現的預示和擔保。在不同時期，天風證券可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。天風證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。天風證券

138、沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。天風證券的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。特別聲明在法律許可的情況下，天風證券可能會持有本報告中提及公司所發行的證券并進行交易，也可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。因此，投資者應當考慮到天風證券及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突，投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一參考依據。投資評級聲明類別說明評級體系股票投資評級自報告日后的 6 個月內，相對同期滬深 300 指數的漲跌幅行業投資評級自報告日后的 6 個月內，相對同

139、期滬深 300 指數的漲跌幅買入預期股價相對收益 20%以上增持預期股價相對收益 10%-20%持有預期股價相對收益-10%-10%賣出預期股價相對收益-10%以下強于大市預期行業指數漲幅 5%以上中性預期行業指數漲幅-5%-5%弱于大市預期行業指數漲幅-5%以下天風證券研究北京?？谏虾Ｉ钲诒本┦形鞒菂^德勝國際中心B座 11 層郵編：100088郵箱：海南省?？谑忻捞m區國興大道 3 號互聯網金融大廈A 棟 23 層 2301 房郵編：570102電話：(0898)-65365390郵箱：上海市虹口區北外灘國際客運中心 6 號樓 4 層郵編：200086電話：(8621)-65055515傳真：(8621)-61069806郵箱：深圳市福田區益田路 5033 號平安金融中心 71 樓郵編：518000電話：(86755)-23915663傳真：(86755)-82571995郵箱：