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1、 -14.00%6.00%26.00%2023-10-192023-11-192023-12-192024-01-192024-02-192024-03-192024-04-192024-05-192024-06-192024-07-192024-08-192024-09-19招商南油滬深300 油品運輸84%化學品運輸7%乙烯運輸3%燃油供應業務4%船員租賃2%52.0254.7957.8137.2933.7840.39 40.3238.6262.6461.9735.28-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%01020304050

2、6070主營業務收入（億元）同比（右軸）4.216.285.64.113.68.7713.92.9614.3415.5712.2-200.00%-100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%500.00%024681012141618歸母凈利潤（億元）同比（右軸）-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%毛利率凈利率ROE36.25%17.34%28.30%2.20%6.17%100%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%毛利率（%）0.00%20.00

3、%40.00%60.00%80.00%100.00%資產負債率0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00固定資產（億元）在建工程/固定資產（右軸，%）28.426.527.828.828.728.126.223.625.625.826.626.38.255.56.37.47.67.57.48.188.28.56.96.67.17.47.77.50102030405060708090201920202021202220232024Q1柴油汽油航空汽油石腦油燃料油 TC1TC2_37

4、TC6TC7TC8TC10TC10TC11TC12TC14TC16TC17TC18TC21TC22大西洋一攬子大西洋一攬子亞太亞太一攬子一攬子新加坡新加坡-澳大利亞（澳大利亞（TCTC7 7）其他航線其他航線 北美26.6%拉丁美洲6.6%歐洲3.8%中亞(除俄羅斯)3.2%俄羅斯12.2%中東31.3%非洲8.1%亞太8.2%北美23.7%拉丁美洲6.0%歐洲14.4%中亞4.6%中東9.2%非洲4.2%中國16.4%印度5.2%亞太(除中國、印度)16.5%1868415442135271214586405622487843073922334119.9%16.4%14.4%12.9%9.2

5、%6.0%5.2%4.6%4.2%3.6%0%5%10%15%20%25%02000400060008000100001200014000160001800020000美國中國歐洲其他亞太中東拉丁美洲印度中亞非洲日本成品油日消費量份額（右軸）010002000300040005000600070008000成品油原油05001000150020002500波羅的海航線黑海航線太平洋航線 010002000300040005000600070002021202220232024俄油出口平均運距6%43%37%15%99%5%31%68%44%15%69%0%51%9%12%25%7%4%0%20

6、%40%60%80%100%120%奧地利比利時捷克共和國丹麥芬蘭法國德國希臘匈牙利意大利荷蘭挪威波蘭葡萄牙西班牙瑞典英國美國俄油依賴程度0%5%10%15%20%25%俄油進口占油量需求俄油進口占進口總量0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%俄油進口占進口需求俄油進口占進口總量 15000 13920 19692 13165 13025 9316 12400 22423 34370 28627 26212 37732 0500010000150002000025000300003500040000平均TCE（美元/天）285853773205000100001500020000250003

7、000035000400002023年H12024年H1TC7-TCE（美元/天）+32%05000100001500020000歐洲煉油廠日均產能美國煉油廠日均產能05000100001500020000美國煉油廠日均產能印度煉油廠日均產能中東煉油廠日均產能40%50%60%70%80%90%2022-01-062022-03-062022-05-062022-07-062022-09-062022-11-062023-01-062023-03-062023-05-062023-07-062023-09-062023-11-062024-01-062024-03-062024-05-0620

8、24-07-062024-09-06中國主營煉廠開工率山東地煉開工率29507501581650450500150150018999001200190014008000500100015002000250030003500中國成品油出口配額（萬噸）-0.3-0.2-0.20.7-0.1-0.4-0.4-0.20.30.5-0.2-0.3-0.2-0.10.10.30.20.20.10.10.10.10.30.2-0.6-0.3-0.1-0.2-0.5-0.2-0.4-0.40.20.10.2-0.10.20.10.20.60.10.2-0.20.20.10.10.50.210.10.20.10

9、.20.20.2-0.20.10.40.10.30.40.20.20.2-1-0.30.10.3-0.2-2-1.5-1-0.500.511.52201320142015201620172018201920202021202220232024e2025e非洲亞洲(除中國、印度)印度歐洲前蘇聯中東拉丁美洲北美 7110 10 122214833 358578 8010613014199584875781009357478467 665119133352280204060801001201401601995前1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年

10、2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年船齡15船齡15尚未交付=1734=126=12 38%62%7%65606165687401020304050607080201920202021202220232024H1招商南油船舶數量387229226238252281050100150200250300350400450201920202021202220232024H1招商南油運力0.00%0.50%1.

11、00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%450452454456458460462464466原油輪總運力（百萬載重噸）yoy(右軸)05001,0001,5002,0002,5003,0002018-01-292018-05-102018-08-172018-11-262019-03-122019-06-242019-10-012020-01-162020-04-272020-08-052020-11-122021-02-262021-06-102021-09-202022-01-042022-04-122022-07-262022-11-032023-0

12、2-172023-06-022023-09-112023-12-182024-04-042024-07-15BDTI：原油運輸指數05001,0001,5002,0002,5002018-02-122018-05-162018-08-152018-11-142019-02-202019-05-242019-08-232019-11-222020-03-022020-06-042020-09-032020-12-022021-03-102021-06-152021-09-142021-12-132022-03-212022-06-242022-09-262022-12-232023-03-312

13、023-07-062023-10-052024-01-112024-04-122024-07-15BCTI：成品油運輸指數-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%051015202530354020102011201220132014201520162017201820192020202120222023E全球成品油海運噸海里（千億）噸海里yoy（右軸）010,000,00020,000,00030,000,00040,000,00050,000,00060,000,00070,000,0002010-012010-102011-072012-042

14、013-012013-102014-072015-042016-012016-102017-072018-042019-012019-102020-072021-042022-012022-102023-072024-04中國:產量:原油加工量:當月值-50000050000100000150000200000250000300000350000中國進口油輪運價指數(CTFI):CT1-TCE(標準航速)中國進口油輪運價指數(CTFI):CT1-TCE(經濟航速)中國進口油輪運價指數(CTFI):CT2-TCE(標準航速)中國進口油輪運價指數(CTFI):CT2-TCE(經濟航速)20.852

15、4.1326.7128.1126.810.005.0010.0015.0020.0025.0030.002019年2020年2021年2022年2023年內貿航運收入業務（億元）30.80%36.67%22.19%28.82%31.48%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2019年2020年2021年2022年2023年內貿航運毛利率 3.063.113.244.224.381.091.221.231.661.800.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.002019年2020年2021年2022年2023年化學品運輸乙烯運輸22.54%27.77%22.03%20.86%17.34%40.29%46.12%44.69%36.47%28.30%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%2019年2020年2021年2022年2023年化學品運輸乙烯運輸