石油煉化行業仍處于產能消化期，盈利能力持續磨底。隨著“十二五”末油氣改革推動原油進口放開，在“十三五”期間民營煉化快速崛起，同時國央企持續擴產，國內煉能持續增長，2015 年末至 2019 年末，中國煉油產能由日產 1400 萬桶增加至日產 1600 萬桶。直至“十三五”末，煉化行業因供給側快速擴張導致盈利承壓，2021 年疫情緩解帶來階段性改善，但 2022 年起受到房地產及宏觀經濟低迷影響，下游需求疲軟，盈利能力持續磨底，煉化板塊的加權毛利率由 2016 年高峰的 22.9%下滑至 2022 年最低點的 17.3%。