【研報】家用電器行業專題報告：智能家電（二）智能家電邁入全屋生態系統階段-20200923（23頁）.pdf

《【研報】家用電器行業專題報告：智能家電（二）智能家電邁入全屋生態系統階段-20200923（23頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《【研報】家用電器行業專題報告：智能家電（二）智能家電邁入全屋生態系統階段-20200923（23頁）.pdf（23頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 請務必閱請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1 1 家家用用電電器器 報告原因：報告原因：專題專題報告報告 智能家電智能家電（二二）智能家電邁入全屋智能家電邁入全屋生態系統生態系統階段階段 看好看好 2020 年年 9 月月 23 日日 行業行業研究研究/專題專題報告報告 家電行業近一年市場表現 智能家電市場占有率穩步提升智能家電市場占有率穩步提升 2019 年全球智能家電市場規模約為 169.7 億美元，同比增長 26.8%，中國智能家電占整體家電市場的 41%，空調、彩 電、冰箱、洗衣機、廚電等超過 30 個品類已經帶上智能標簽。整體上，智 能家電的

2、普及率以彩電最高，白電次之，廚小電相對偏低，生活家電增速 明顯，國內家電產業已經逐漸形成一套完整的智能化產業鏈。 更新需求推動智能家電普及更新需求推動智能家電普及 我國家電市場當下呈現新增與更新需求并存 的格局。更新需求對價格的敏感度相對偏低，整體價格彈性偏小，助力提 升客單價。 關于完善廢舊家電回收處理體系推動家電消費更新的實施方 案支持綠色、智能家電的銷售，促進家電產品更新換代的政策將倒逼產 業升級， 帶動整個家電產業鏈上下游產業的發展。 根據我們測算僅 2020 年， 預計有約 1.5 億臺家電產品達到安全使用年限， 為更新需求提供巨大儲備。 家電頭部企業智能化布局進入提速階段家電頭部企

3、業智能化布局進入提速階段 1 1）美的集團美的集團多方位創新打破多方位創新打破 傳統商業模式傳統商業模式，以“智慧家居+智能制造”為核心的“雙智”戰略，以大數 據和 AI 為驅動，打造以“沒有交互”為目標的真正智能家電新品。截至 2019 年末，美的集團在全球已累計銷售超過 7,000 萬臺智能家電產品，智 能設備與云端交互超萬億次，預計 2020 年累計銷售達 9000 萬臺。2 2）海爾）海爾 智家智家快速推進智慧家庭場景方案落地快速推進智慧家庭場景方案落地，實現智能家電和工業智造雙輪 驅動；以“成套和場景銷售代替單品銷售”的新模式，持續推進家裝建材 等前置類渠道布局與模式升級、打造“一站

4、式、全場景、定制化”的解決 方案。20H1，公司智慧家電銷量同比增長 20%；成套銷量增長 55%，成套銷 額同比增長 107%，成套單用戶價值提升 89%；場景方案銷售 62.7 萬套，同 比增長 65.75%。 3 3） 海信集團） 海信集團智能家電智能家電+ +智慧商用雙向發展，智慧商用雙向發展， 12 年開始， 集團圍繞“智能化戰略”對白電和黑電產業進行系統性布局，同時向智慧 商用等智能顯示方向延伸。其中，海信視像形成以高清智慧顯示為核心競 爭力，產品不斷從家庭向智慧商用等新型顯示場景擴展。 風險提示風險提示：消費需求不及預期；地產調控政策風險；物聯網推進不及預期； 原材料價格大幅波動

5、；智能產品發展低于預期。 分析師： 石晉 CFA 執業登記編碼：S0760514050003 E-mail： 太原市府西街 69 號國貿中心 A 座 28 層 北京市西城區平安里西大街 28 號中海國 際中心七層 山西證券股份有限公司 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 家用電器指數 滬深300 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /專題報告專題報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2 2 目錄目錄 1.智能家電市場占有率穩步提升智能家電市場占有率穩步提升 . 5 1.1 19 年全球家電緩慢回暖，20 年呈 V

6、走勢 . 5 1.2 智能家電滲透率逐年提升 . 6 1.3 上半年地產精裝中智能配套率逆勢提升 . 8 2存量市場推動家電行業智能化發展存量市場推動家電行業智能化發展 . 9 2.1 人口分布優化提升高端家電份額 . 9 2.2 更新需求推動智能家電普及 . 11 3 家電巨頭的智能化布局趨于完善家電巨頭的智能化布局趨于完善 . 12 3.1 美的集團多方位創新打破傳統商業模式 . 12 3.2 海爾智家快速推進智慧家庭場景方案落地 . 16 3.3 海信集團智能家電+智慧商用雙向發展 . 19 3.4 四川長虹全方位打造智能產業 . 21 4. 風險提示風險提示 . 22 圖表目錄圖表目錄

7、 圖圖 1：19 年全球家電規模（億美元）年全球家電規模（億美元） . 5 圖圖 2：海爾海外收入（百萬元）：海爾海外收入（百萬元） . 6 圖圖 3：美的海外收入（百萬元）：美的海外收入（百萬元） . 6 圖圖 4：家用電器和音像器材類商品累計零售額及增：家用電器和音像器材類商品累計零售額及增速速 . 6 圖圖 5：國內智能家電規模預測（億元）：國內智能家電規模預測（億元） . 7 圖圖 6：國內智能家電發展歷程：國內智能家電發展歷程 . 7 圖圖 7：18、19 年智能家電滲透率比較年智能家電滲透率比較 . 8 mNrOtMsOsMnRmQmRmOoQtM6MdN7NtRpPpNqQfQo

8、OvMkPoMrM7NqQvMvPoPtOwMpPmR 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /專題報告專題報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 3 3 圖圖 8：智能家電歷年滲透率：智能家電歷年滲透率 . 8 圖圖 9：精裝修市場開盤規模（萬套）及增速：精裝修市場開盤規模（萬套）及增速 . 8 圖圖 10：智能家居配套率：智能家居配套率 . 8 圖圖 11：城鎮化率及增速（：城鎮化率及增速（%）. 9 圖圖 12：全國常住人口分布測算（萬人）：全國常住人口分布測算（萬人） . 9 圖圖 13：各地平均薪酬（元）及同比（：各地平均

9、薪酬（元）及同比（%） . 10 圖圖 14：居民可支配收入與社會消費品零售同比（：居民可支配收入與社會消費品零售同比（%） . 10 圖圖 15：各項人均消費支出占比（：各項人均消費支出占比（%） . 10 圖圖 16：高端家電品牌集中度提升：高端家電品牌集中度提升 . 10 圖圖 1717：5G5G 手機累計出貨量占比（手機累計出貨量占比（% %） . 11 圖圖 1818：中移動：中移動& &中國電信中國電信 5G 用戶（萬戶）用戶（萬戶） . 11 圖圖 19：美的智能家居戰略發展：美的智能家居戰略發展 . 13 圖圖 20：美的云平臺主要功能：美的云平臺主要功能 . 14 圖圖 21

10、：美的智慧生活社區解決方案：美的智慧生活社區解決方案 . 14 圖圖 22：美居智慧家居生活平臺：美居智慧家居生活平臺 . 15 圖圖 23：美居：美居 APP 主要功能主要功能 . 15 圖圖 24：與三方平臺云云對接：與三方平臺云云對接 . 15 圖圖 25：IOT 合作伙伴合作伙伴 . 15 圖圖 26：海爾智能發展：海爾智能發展 . 16 圖圖 27：海爾：海爾 U-HOME 解決方案解決方案. 17 圖圖 28：部分海爾智能家電品類：部分海爾智能家電品類 . 18 圖圖 29：全屋銷售額（億元）及收入占比：全屋銷售額（億元）及收入占比 . 18 圖圖 30：國內智慧家庭各業務銷售收入

11、（億元）：國內智慧家庭各業務銷售收入（億元） . 18 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /專題報告專題報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 4 4 圖圖 31：國內智慧家庭各業務利潤（億元）：國內智慧家庭各業務利潤（億元） . 19 圖圖 32：國內智慧家庭各業務利潤率：國內智慧家庭各業務利潤率 . 19 圖圖 33：HI-SMART 3.0 系統功能系統功能 . 20 圖圖 34：產品類型：產品類型 . 20 圖圖 35：海信視像智能操作系統：海信視像智能操作系統 HI-TABLE . 21 圖圖 36：智能顯示應用：智能

12、顯示應用 . 21 圖圖 37：海信互聯網電視全球激活用戶數（萬）：海信互聯網電視全球激活用戶數（萬） . 21 圖圖 38：海信電視日均觀看時間（分鐘）：海信電視日均觀看時間（分鐘） . 21 表表 1：2019 各區域各區域 TOP 品牌品牌 E . 5 表表 2：預計：預計 2020 年各家電的存量數量（萬臺）年各家電的存量數量（萬臺） . 11 表表 3：2019-至今政府刺激家電消費的重要相關文件至今政府刺激家電消費的重要相關文件 . 11 表表 4：美的歷年智能戰略梳理：美的歷年智能戰略梳理 . 13 表表 5：HAIER 智能業務發展梳理智能業務發展梳理 . 16 表表 6：海信

13、集團智能業務發展梳理：海信集團智能業務發展梳理 . 19 表表 7：四川長虹智能業務發展梳理：四川長虹智能業務發展梳理 . 22 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /專題報告專題報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 5 5 1.智能家電智能家電市場占有率穩步提升市場占有率穩步提升 1.1 19 年年全球家電全球家電緩慢回暖緩慢回暖，20 年年呈呈 V 走勢走勢 全球市場全球市場 根據 Statista 數據顯示，2019 年，全球家電規模達到 5623 億美元，其 中主要冰、洗、廚家電的銷售規模達到 2031 億美元，同比增長

14、 3.4%。整體而言，發達 國家需求穩定，發展中國家滲透率較低，增長較快。分地區看，東南亞市場較為平穩， 日韓市場競爭加劇。 圖 1：19 年全球家電規模（億美元） 數據來源：Statista，山西證券研究所 目前中國大陸是全球最大的白色家電生產基地， 占全球白電產能 60%70%。 其中， 空調產能約占全球 80%，冰箱和洗衣機約占 50%左右。上半年，我國黑電以外的家電出 口額達 1870 億元， 同比增長 4.2%； 電視出口額 378 億元， 同比下降 10.7%。 除黑電外， 其余家電產品出口受疫情影響較小，表現明顯好于預期。 20 年上半年海爾海外收入 479 億元，占比達 49%

15、，近 100%為自主品牌收入，實現 了由“單一品牌”的國際化轉型為“多品牌”的全球化，提升了在主流市場的主流份 額。美的海外銷售占公司總銷售 40%以上，海外終端銷售網點突破 30,000 家。 表 1：2019 各區域 TOP 品牌 全球全球 亞太亞太 北美北美 西歐西歐 其它地區其它地區 海爾 海爾 惠而浦 博世 伊萊克斯 惠而浦 美的 海爾 惠而浦 海爾 美的 LG 伊萊克斯 ARCELIK LG 伊萊克斯 三星 LG 伊萊克斯 三星 博世 松下 三星 海爾 博世 來源：Euromoniter，山西證券研究所 -10% -5% 0% 5% 10% 1700 1800 1900 2000

16、2100 2200 201120122013201420152016201720182019 規模（億美元） 同比（%） 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /專題報告專題報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 6 6 圖 2：海爾海外收入（百萬元） 圖 3：美的海外收入（百萬元） 數據來源：wind，山西證券研究所 數據來源：wind，山西證券研究所 國內市場國內市場 據全國家用電器工業信息中心數據顯示，今年上半年，國內家電市場零 售額規模 3365.2 億元，同比下滑接近 20%，二季度我國家電市場零售額達 2486 億元，

17、是一季度的兩倍，同比增 2.64%。截至 8 月，我國家用電器和音像器材類商品零售額累 計為 5131 億元，累計下滑 9 %，受持續的線上促銷活動影響，家電銷售下降幅度明顯 收斂，推遲的消費有所釋放。 圖 4：家用電器和音像器材類商品累計零售額及增速 數據來源：統計局，山西證券研究所 作為市場日趨飽和的耐用品，國內家電消費受疫情沖擊較為明顯。均價方面，空 調單價下降超過 10%，冰洗均價降幅在 6%，全行業基本通過以價換量求生存。隨著疫 情防控向好的方向發展，及促消政策的生效，廠商都在積極調整營銷策略，目前市場 基本復蘇到去年同期水平且小有增長。 1.2 智能家電滲透率逐年提升智能家電滲透率

18、逐年提升 2019 年，全球智能家電市場規模約為 1300 億美元，我們預測 2020 年全球智能家 電市場規模達到1670億美元。 全球41%的受訪者愿意花更多的錢購買智能家電和產品， 0 10 20 30 40 50 60 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 151617181920H1 收入（百萬元） 業務收入比例(%) 0 10 20 30 40 50 0 50,000 100,000 150,000 151617181920H1 收入（百萬元） 業務收入比例(%) -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 0 2,000 4,

19、000 6,000 8,000 10,000 2008-01 2008-07 2009-01 2009-07 2010-01 2010-07 2011-01 2011-07 2012-01 2012-07 2013-01 2013-07 2014-01 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 零售額:家用電器和音像器材類:累計值 零售額:家用電器和音像器材類:累計同比 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /專題報

20、告專題報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 7 7 26% 的受訪者愿意通過智能家用科技分享個人數據。其中 Z 世代群體對擁有智能家電 的愿望最為強烈。據前瞻經濟學人推測（按超過 30 個家電品類統計） ，2019 年中國智 能家電的市場規模超過 4000 億元，預計到 2024 年中國智能家電市場規模將突破 7000 億元。 圖 5：國內智能家電規模預測（億元） 數據來源：前瞻經濟學人，山西證券研究所 國內家電智能化經歷了一個漫長的過程，直到 2014 年，家電行業的智能化概念和 技術才逐步開始落地。2015 年，隨著工業 4.0 以及“互聯

21、網+”概念的提出，家電企業 與互聯網巨頭在資本與戰略合作上開始深入。2017 年 11 月，家電協會標準智能家電 云云互聯互通標準正式發布，這是國內首個智能家電互聯互通團體標準。隨著物聯 網、大數據、人工智能等技術發展加速，消費者對智能家電互聯互通、全屋智能的要 求不斷提升，促使企業從制造銷售向智慧家庭生活服務商與運營商轉型。 圖 6：國內智能家電發展歷程 數據來源：百度，山西證券研究所 分品類來看，19 年智能彩電零售額份額占比達到 98%，其次智能冰箱、智能洗衣 機、智能空調在各自子行業的市場零售額占比分別為 36%、29%、49%。其中空調、洗衣 機的智能產品占比較18年分別減少2.5p

22、ct和6pct， 我們認為主要是受行業周期循環， 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 20162017201820192020E2021E 2008-2013，各 家電頭部企業布 局“智能化戰 略”，并開始推 出智能產品 2014 ，家電企 業加大布局智能 家居領域（U+， M-smart） 2015，家電企業 與互聯網巨頭深 入合作 2017，國內首個 智能家電互聯互 通團體標準發布 當下，全屋智能 快速發展 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /專題報告專題報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一

23、頁股票評級說明和免責聲明 8 8 企業主動消化庫存導致低端線占比快速提升所致。此外，空凈器和凈水器的智能化占 比增速較為明顯達到 7%。整體上，智能家電的普及率以彩電最高，白電次之，廚小電 相對偏低，生活家電增速明顯。 圖 7：18、19 年智能家電滲透率比較 圖 8：智能家電歷年滲透率 數據來源：中怡康，山西證券研究所 數據來源：中怡康，山西證券研究所 1.3 上半年上半年地產精裝中智能配套率逆勢提升地產精裝中智能配套率逆勢提升 終端用戶消費習慣向智能化、體驗性、社群化發生顯著遷移，智能化配套給房地 產帶來的增值效應突出，以及國家政策明顯引導等多因素驅動開發商加快智能化產品 在精裝房的布局。雖然今年有疫情影響，但智能家居配套率卻在穩步上升。近年家電 頭部公司與知名房地產商在智慧社區、智慧物業等合作程度明顯加深，全套智慧家居 解決方案明顯成熟。 上半年，精裝修市場開盤規模為 108 萬套，同比下降 33%，二季度下降幅度收窄， 市場逐步回暖，尤其 6 月份接近去年同期水平。市場進入恢復期，且速度超出預期。 奧維云網地產大數據顯示： 20年1-7月全國精裝修新開盤項目1592個， 同比下降23.1%， 其中智能家居配套率達 8