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醫藥內循環:創新升級和進口替代是核心主線。創新帶來三個升級:產品升級、消費升級、模式升級。 產品升級:創新藥及產業鏈,創新疫苗,創新檢測。創新藥&產業鏈迎來最好的“高光時刻”。在醫?!膀v籠換鳥”的大背景下,集采降價將成為過評仿 制藥的主旋律,注射劑一致性評價已經啟動,預計明后年將可能迎來集采,隨著 DRGs付費落地,這 將進一步倒逼藥企加速轉型創新。創新產業鏈CXO作為賣水人,CXO行業有望持續高景氣。重磅疫苗品種上市驅動行業快速擴容。我國一類苗批簽發占比超過60%,提供基礎免疫,但利潤微薄 。二類苗屬于自費品種,重磅品種上市將成為行業的核心驅動力。創新檢測: 三 條 優質賽道,國內企業盡享紅利。我國IVD領域維持在15%以上的較高增長,化學發光 、分子診斷和POCT增速均在20%以上,三大優質賽道有望成為未來發展機會較大的細分領域。消費升級:血制品,醫療服務,消費中藥 。模式升級:零售藥店積極布局互聯網醫療。消費升級和進口替代是醫療器械行業核心邏輯。醫藥外循環:疫情相關物資出口、特色原料藥、制劑出口分享全球市場 。海外疫情尚未出現拐點,出口疫情相關物資企業持續受益 。全球特色原料藥產能逐漸向亞太地區轉移 。制劑出口分享全球市場 。