【研報】2021年通信行業投資策略：聯動萬物云動未來-20201106（92頁）.pdf

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1、至暗時刻即將過去，“新基建”東風至，驅動通信行業邁向新征程。受新冠疫情影響，全球2020年經濟不確定性加大，通信行業需求端整體 有所放緩，國內在“新基建”政策帶動下，投資端得到釋放，未來，5G、云計算、工業互聯網、衛星通信將成為重點投資方向。2020年，全 球需求端的不確定性給通信行業帶來了不小的沖擊，從研發到采購到生產至需求端，都受到不同程度影響。截至2020年11月5日，通信行業 今年以來整體漲幅1.66%，申萬口徑下，位列全行業第19位，但新冠疫情反而進一步加速了云計算、IDC、企業通信等行業的發展，隨著5G部 署的全面推進，新基建政策下，通信行業整體仍將保持較高增速。 危險與機遇并存，

2、積極擁抱云計算與物聯網，5G新應用鑄就下一個黃金十年。未來，隨著5G建設全面推進，通信行業仍存在較大機遇：1） 云服務商繼續擴大資本開支，云計算仍是未來幾年，通信行業增速最快，增長確定性最強的賽道，同時疫情將加速云計算等相關產業的發展 ，整個云計算行業有望迎來新一輪增長期；2）國家提出“新基建”等利好政策，將進一步釋放投資動能，將加速5G部署，進一步拉動上游 相關元器件及設備廠商景氣度，從而推動以5G為基礎的下游應用爆發，我們持續看好模組、工業互聯網、衛星互聯網、車聯網、VR/AR、超 高清等5G新應用發展方向；3）隨著國內疫情率先好轉，國內廠商領先全球其他地區快速復工復產，從目前通信行業發展

3、和企業經營情況來 看，一方面，各細分行業龍頭海外市場拓展仍在持續甚至加速，另一方面，國內產業鏈國產化趨勢明顯。我們持續看好擁有穩定海外市場， 不斷擴大業務范圍的模組廠商，同時隨著信創產業景氣度不斷提升，信創產業相關公司將持續收益。 外部風險逐步釋放，通信行業投資價值回歸。隨著外部環境干擾影響的逐步釋放，全球5G項目逐漸落地，疊加云廠商資本開支不斷加大，全 球設備商、數通市場以及云計算領域仍將是未來幾年確定性最強的投資機會。5G作為中國第一次領跑全球科技的突破口，未來依托5G衍生出 的相關產業將驅動中國經濟持續增長，云計算+物聯網產業鏈有望迎來歷史性的發展機遇，我們看好通信行業對整個科技行業變革帶來的持 續性影響，隨著通信行業整體估值回歸至年中低點，有望迎來新一輪投資機會。