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【研報】房地產行業專題報告：政策因子變化打開長期估值空間-20201113（27頁）.pdf

上傳人： x** 編號：22669 2020-11-16 27頁 1.25MB

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本文主要內容為房地產行業分析報告，核心數據包括： 1. 2020年8月20日，住房城鄉建設部、人民銀行在北京召開重點房地產企業座談會，研究進一步落實房地產長效機制。 2. 重點房地產企業資金監測和融資管理規則成型，基于上市房企2019年財報數據按照（1）剔除預收款后的資產負債率大于70%；（2）凈負債率大于100%；（3）現金短債比小于1倍的標準，劃分為“紅、橙、黃、綠”四檔。 3. 分類監管對行業的長期影響：拉平周期，確保平穩。房地產本身屬于周期性行業，企業會根據自身運營和周期特征來選擇杠桿水平。在嚴格分類監管或者明確債務上限之后，企業在行業周期間杠桿運用空間將減小，一定程度上可以拉平周期，減少波動，確保平穩運行。 4. 房企如何應對及維持ROE？綜合三大指標，我們總結房企達標的幾種方式包括控制有息負債規模，加大銷售規模和現金回籠或者提升回款率以增加預收款，加大股東權益，調整債務結構（減少短債，增加長債）等。 5. 投資建議：打開藍籌長期估值上行區間。A股重點推薦萬科 A、保利地產、金科股份、世茂股份、南京高科、金地集團、中南建設、陽光城，H股推薦融創中國、中國金茂、世茂集團、旭輝控股集團、龍光集團、建發國際集團、禹洲集團等。
房地產行業如何應對融資監管新規？ 房企如何通過多元化手段提升ROE？ 分類監管對房地產行業有哪些長期影響？

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