羅蘭貝格-2016中國汽車金融報告（85頁）.pdf

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1、 羅蘭貝格企業管理（上海）有限公司 Roland Berger Strategy Consultants Co., Ltd. 羅蘭貝格于 1967 年在歐洲大陸孕育而生，目前是全球頂級的戰略管理咨詢公 司之一。羅蘭貝格在全球 36 個國家設有 51 家分支機構，擁有 2,400 多名員工， 并在國際各大主要市場成功運作。羅蘭貝格管理咨詢公司是一家由近 220 名合伙 人共有的獨立咨詢機構。作為在華經營了十多年的全球汽車管理咨詢行業領跑者， 羅蘭貝格汽車行業中心見證了中國汽車工業的成長歷程，也為許多國內外的汽車業 客戶提供了多方面的咨詢服務，對他們在華的業務拓展和優化貢獻了寶貴的意見和 分析。十

2、多年來羅蘭貝格大中華區汽車行業中心服務了超過幾十家國內外汽車企業 客戶，咨詢了超過數百個項目。 建元資本（中國）融資租賃有限公司 Credit First Financial Leasing Co.,Ltd. 建元資本（中國）融資租賃有限公司是于 2014 年在上海注冊成立的中外合資 融資租賃公司。作為專注于汽車領域的全國性融資租賃公司，建元資本致力于成為 最領先的獨立汽車金融平臺，讓更多中國消費者享受卓越汽車金融服務。建元資本 服務汽車全產業鏈，業務涵蓋針對個人客戶的新車 / 二手車融資租賃、大客戶的車 隊管理、 以及汽車產業鏈上下游零部件廠商的設備租賃、 汽車經銷商的資產租賃等。 建元資本

3、充分利用融資租賃的業態優勢， 大力發展新能源汽車融資租賃、 余值租賃、 汽車電商的網上直客融資，通過主營業務創新，與傳統汽車金融機構形成差異化。 序言一 羅蘭貝格在全球范圍內，有著一系列深度的產業聯合報告，比如和拉扎德投行 （Lazard）發布的汽車零部件報告；和亞琛工大（FKA）聯合編制電動車 / 智能駕 駛的行業指數等等，通過行業的權威企業的聯合研究，我們年復一年地向我們的行 業伙伴們分享我們的洞察。 依托安亭國際汽車金融論壇，和建元資本聯合發布報告已經有三年了。其實相 對于上述那些聯合報告，這份汽車金融報告還是非常年輕的。但是正是因為這樣的 年輕，我們選擇不斷突破和嘗試：報告的架構沒有固

4、化特定的報告結構，編者們也 刻意不愿意被選題束縛。我們每年都選擇這段時間汽車金融行業中最有代表性的視 角，反映汽車金融行業的熱點話題：2014 年，以新能源汽車的市場和運營模式、 及金融工具切入；2015 年結合互聯網介紹了汽車金融及互聯網，并且努力將整個 產業鏈環境的保險和后市場的汽車金融產品；到了今年， 我們刻意加強了國際視野， 分析金融科技對汽車金融帶來的巨大變革，而且加入了大量共享出行應用場景。為 什么同樣一份報告，每一年都會有這么大的變化；我想主要有以下兩個原因： 第一，任何產業研究都需要貼合對應的環境，中國這幾年的汽車金融市場由于 新能源、新金融技術、互聯網化以及特有的出行市場的發

5、展，使得每天都發生著產 業的深度變革，作為產經報告，必然也會折射出對應的變化。 第二，我們做任何一份報告，都希望有行業洞察和引領行業趨勢的作用。羅蘭 貝格是愿意不斷伴隨行業發展，不斷突破自己的咨詢企業，我們的所有報告都不希 望是無病呻吟，不痛不癢，我們的期望結合我們的一些來自于咨詢實踐的案例真正 給企業帶來價值；而建元資本也是一家不斷突破自身的創新金融平臺，每一年也有 著新的金融主營業務創新，這也是兩家企業刻意追求的差異化點。 編輯這份報告的目的就是分享和碰撞，所以我們沒有大量堆砌引用歷史數據， 利用開放體系，采集很多權威機構，甚至是友商的數據，這里一并致謝。期待其中 的點點滴滴，選擇的一些案

6、例，能夠給伙伴們帶來啟發。 汽車金融這個產業，現在變得特別有意思，因為它的創新性和包容性；而且 它所涉及產業鏈非常長，不是一個機構一個企業可以完全覆蓋或者洞察的，各取所 能，百花齊放才會有所突破，如果說過去我們還是在不斷學習模仿國外的實踐，中 國的汽車金融企業現在已經到了需要自我創造的時刻， 無論是移動互聯網、 新能源、 新的出行方式 及用車體驗都使得中國具備了突破的契機，但這還不夠。非常期待 各個企業能夠利建立起一個產業伙伴圈（產業聯盟），分享行業創新，共享資源， 這樣會更精彩，中國的消費者才會有更好的體驗。 張君毅 蔚來汽車新能源產業發展基金合伙人 羅蘭貝格資深顧問 序言二 2016 年中

7、國汽車金融報告又和大家見面了。2016 年行至大半，借著報告 發布的機會我們也能夠停下來盤點過去，展望未來。 過去的一年，中國汽車金融市場充滿著演進與變革，機遇與挑戰，傳統與新生。 可謂豪杰并起，群雄逐鹿。新的金融參與方，新的商業模式，新的金融工具，不斷 地沖擊著傳統的思維和方式，也不斷考驗著傳統的業務模式和資金渠道。 過去的一年，汽車金融的參與方不斷擴容。傳統汽車金融公司的設立迎來一波 小高峰，汽車融資租賃公司或汽車融資租賃業務的參與方也越來越多，靈活的體系 和可變的模式為其提供了充足的競爭優勢。在這些模式之外，新的諸如互聯網金融 等參與方也紛紛欲在汽車金融領域分一杯羹?？梢哉f，目前中國汽車

8、金融市場頗有 些百家爭鳴百花齊放的感覺。與此同時，與汽車金融供給方增量不同的是，2016 年中國汽車整體產銷量依然增速放緩，整車廠的庫存壓力仍然比較大。4S 店尤其 是中小型4S店的日子并不好過， 庫存壓力和周轉壓力促使著行業格局的整合重組。 這些都會成為汽車金融領域的“新常態”，考驗著年輕的中國汽車金融市場。 過去的一年，FinTech 無疑是一個熱詞。我們且不去討論淵源和含義，毫無疑 問的是金融科技確實為汽車金融領域注入了新的活力。優化了交易結構，降低了交 易成本，提升了客戶體驗，降低了潛在風險。不管怎樣，相信金融科技對中國汽車 金融市場的影響是廣泛而深刻的，也會為汽車金融領域帶來活力和變

9、革。但是我們 也要意識到，拋開炫目的噱頭，金融科技并沒有改變金融的本質，只是為金融提供 了更為便捷的工具。 真正需要做的， 還是借助FinTech提高汽車金融的行業專業度。 過去的一年，汽車共享市場的發展波詭云譎，網約車新政的出臺或許如大家期 待的能夠促使網約車真正走上發展的正軌，但是諸多的待落地的細節或許還需要一 輪輪的磨合和試探。與新政相比，網約車的準入門檻和寡頭的聯合或許會形成一家 獨大的局面。但是不斷創新的分時租賃、新能源租賃、微公交等模式又能帶來新鮮 的血液。 我們有理由相信， 經過市場的考驗， 網約車終歸回到理性與健康的發展道路。 相比于去年的中國汽車金融報告，我們在關注傳統的汽車

10、批發、汽車零售 和汽車后市場環節的基礎上，也著重討論了汽車共享、FinTech 應用等新興因素。 受制于篇幅限制，難以深入展開，或許正如我們所希望的，汽車金融報告能夠起到 拋磚引玉的效果，能夠搭建起來汽車金融溝通交流的平臺，吸引更多的專業人士和 市場主體參與進來，為中國的汽車金融行業助力。 展望未來，汽車金融需要更加貼近于消費者，服務于實體產業，與經過檢驗的 成熟商業模式相結合，適度的開展創新?？傊?，牢騷太盛防腸斷 , 風物長宜放眼量。 相信中國的汽車金融行業定會成為中國最有生命力的細分金融領域！ 王煒 建元資本董事長兼總裁 摘 要 當前汽車金融市場的一個重要挑戰在于，當中國汽車金融市場自身的

11、發展仍遠 未成熟時，就不得不面對新一輪的互聯網、金融科技、汽車共享模式的沖擊，這種 時代的特殊性使得中國市場面臨的問題往往都是前所未有的。面對雙重的壓力，企 業家們如何在這種動蕩、無常、復雜和模糊的環境下制定有效的競爭戰略，成為每 個人都面對的難題。 2016 中國汽車金融報告將重點分析金融科技和汽車共享兩個創新領域對 傳統的汽車金融市場帶來的影響。在分析回顧了當前汽車金融市場的現狀和主要趨 勢后，報告指出由于金融科技對傳統金融行業的革命，以及汽車共享模式對汽車消 費者出行方式的改變，導致傳統的汽車金融模式將會受到極大的沖擊。國內外的先 行者們已經在這兩個領域做出了許多的嘗試，如 Insure

12、thebox 的 UBI 保險，阿里 巴巴的車秒貸，易車的互聯網金融業務，UBER、滴滴的移動出行平臺，乃至寶馬、 戴姆勒、吉利等整車廠都開啟了汽車共享業務等。 總體來看，金融科技和汽車共享勢必將成為所有汽車金融市場參與者不得不思 考和面對的兩大難題。而其帶來的影響和挑戰究竟如何，仍有待觀察。 10 目錄 01 中國汽車金融市場發展概覽 12 中國汽車金融市場總體現狀 13 中國主要汽車金融市場概覽 17 中國汽車金融行業的最新動態 24 新的驅動因素及影響 24 02 全球汽車金融市場及對中國市場的借鑒36 全球汽車金融市場總體現狀 37 全球汽車金融市場新現象、新模式與新驅動因素 38 對

13、中國市場的啟示 43 03 中國汽車金融市場與金融科技 44 金融科技現狀 45 金融科技在中國汽車市場的應用 51 金融科技帶給中國汽車金融市場的機遇和挑戰 57 2016 中國汽車金融報告 2016 China Auto Finance Report 11 04 中國市場與汽車共享 59 中國汽車共享市場現狀 60 汽車共享市場規模呈爆發式增長 63 汽車共享的主要驅動要素 66 汽車共享主要業務模式 68 汽車共享市場的最新趨勢 75 汽車共享對汽車金融市場的影響 78 05 結 語 81 中國汽車金融市場展望 82 12 中國汽車金融市場 發展概覽01 2016 中國汽車金融報告 20

14、16 China Auto Finance Report 13 中國汽車金融市場總體現狀 汽車工業是我國的支柱產業之一， 在國民經濟中占據重要的地位。自 2009 年至今，中國已連續 7 年雄踞全球汽車 產銷量榜首。汽車金融作為汽車產業鏈 中最具價值和活力的一環，日益成為各 方關注的焦點。與國外相比，國內汽車 金融的滲透率相對較低，但市場增長潛 力巨大，近年來飛速發展，背后的驅動 要素主要包括中國汽車消費市場的快速 增長、消費主體和消費觀念的轉變、汽 車金融市場參與者日趨多樣化、汽車金 融產品和服務更加豐富、個人征信體系 的完善以及汽車金融行業的政策利好等 等。 汽車金融是汽車行業利潤的主要來

15、源 從發達國家的情況來看，汽車后市 場是成熟汽車市場的主要利潤來源，汽 車銷售利潤約占整個汽車產業鏈利潤的 20%，零部件供應利潤約占 20%，其 他 60% 的利潤是在服務領域中產生的。 在國外汽車后市場不僅利潤占比大，而 且利潤水平高，汽車后市場整體行業利 潤率可達 40% 至 50%，可謂是汽車行 業利潤水平最高的領域之一。 目前我國汽車產業利潤主要集中在 整車廠，整車制造和汽車零部件銷售， 利潤占比合計 80%，而汽車后市場的利 潤占比較少。隨著政策和市場規律雙重 動力驅動，我國汽車行業的利潤格局將 重新分割，行業利潤將向汽車后市場傾 斜。作為汽車后市場的重要組成部分， 汽車金融必將從

16、中大幅受益。 14 國內汽車金融滲透率遠低于國外汽 車金融成熟國家 綜觀全球汽車市場，2014 年汽車 金融的平均滲透率已達 70%，美國和 德國的汽車金融滲透率分別為 81% 和 64%，而同是發展中國家的印度也基本 數據來源：中國汽車后市場藍皮書 圖【1】 成熟汽車產業鏈利潤結構 數據來源：互聯網 圖【2】 我國汽車產業鏈利潤結構 達到了世界平均水平。我國作為全球汽 車的產銷大國，2014 年汽車金融滲透 率僅為 20%。2015 年我國汽車金融整 體滲透率約為 35%，較 2014 年大幅增 長，但仍與汽車金融成熟國家尚有較大 差距，蘊含了巨大的發展潛力與成長空 間。 數據來源：中國汽車

17、流通協會 圖【3】 2014 年各國汽車金融滲透率 2016 中國汽車金融報告 2016 China Auto Finance Report 15 我國汽車金融市場規?？焖僭鲩L， 發展空間廣闊 雖然國內汽車金融滲透率相較國外 差距明顯，但是就國內而言發展速度飛 快。從 2001 到 2014 年，國內汽車信貸 市場規模由 436 億元增長 13 倍至 6,596 億元。 我國汽車金融市場近年來快速增長 的主要驅動因素包括： 汽車消費的快速增長 自 2000 年以來十幾年的時間里， 中國以跨越式的發展完成了汽車銷量從 百萬量級到千萬量級的飛躍。據中國汽 車工業協會公布的統計數據，2015 年 全

18、年我國汽車產銷量分別完成 2,450.33 萬輛和 2,459.76 萬輛，同比分別增長 3.25% 和 4.71%，汽車的巨大需求推動 了汽車金融市場爆發式的增長。 數據來源：中國汽車工業年鑒 圖【4】 2001-2014 年國內汽車信貸市場規模及增速 數據來源：中國汽車工業協會 圖【5】 2000-2015 年我國汽車銷量分析 16 消費主體年輕化與消費觀念的轉變 隨著我國人口結構的變化，80 后 逐漸成為社會的主要消費力量。由于其 消費觀念相對比較開放，加之貸款在中 國發展多年對消費者的教育已經初現 成果，其對貸款購車的接受程度更高， 而且越來越多的人更看重的是汽車貸款 的方便、簡潔。此

19、外，由于所有權觀念 的轉變，融資租賃也逐漸成為 80 后消 費群體的一個很重要的選擇。根據德勤 中國汽車消費者研究，近九成的 80 后 消費者計劃在未來五年內購買或租賃車 輛，而造成 80 后的消費者不買車（或 暫緩買車）的主要原因是負擔能力不足， 以及擔心高昂的養車成本，生活需求可 以通過步行或公共交通滿足。汽車金融 和融資租賃能夠解決消費者一次性購車 負擔較重的擔憂，并且租賃業務能夠有 效減少消費者后期對車輛維護的時間精 力投入。 汽車金融市場參與者增加以及產品日趨 豐富 傳統汽車金融市場的參與者主要包 括商業銀行和汽車金融公司，隨著我國 汽車金融市場的打開以及個人征信體系 的完善，融資租

20、賃公司、互聯網金融公 司、小貸公司等金融機構也紛紛參與其 中，提供的金融產品除了傳統的汽車消 費貸款、信用卡分期等，還包括融資租 賃產品等，使得消費者有更多選擇的空 間。 密集的政策出臺，助推汽車金融行業發 展 2016 年，國家出臺了一系列政策 支持汽車金融行業的發展，內容涵蓋汽 車銷售層面、二手車和新能源汽車、網 約車、消費金融等領域。 表【1】 2016 年汽車行業主要政策 2016 中國汽車金融報告 2016 China Auto Finance Report 17 汽車金融覆蓋汽車產業鏈的各個環 節，目前批發金融、消費金融和保險是 汽車金融市場的主流產品，而二手車市 場的快速發展使得

21、二手車金融成為最有 潛力的汽車金融產品之一。 汽車批發金融市場概覽 汽車批發金融特指金融機構針對汽 車經銷商提供的金融服務，涵蓋庫存融 資、建店融資、試乘試駕車融資、并購 貸款和現金管理等領域，其中庫存融資 占據了主要部分。汽車批發金融的市場 參與者主要包括商業銀行、汽車金融公 司和融資租賃公司，其中商業銀行和汽 車金融公司是最主要的參與者。 商業銀行向經銷商提供的主要貸款 產品包括庫存融資、建店融資和流動資 金貸款，是經銷商較為推崇以及應用最 廣泛的融資方式，汽車金融領域參與較 多的銀行包括民生銀行、中信銀行、平 安銀行等，商業銀行向經銷商提供的金 融服務同質性較強。 汽車金融公司現階段的主

22、要業務包 括經銷商庫存融資和消費信貸。汽車金 融公司提供融資支持的對象主要是該品 牌授權經銷商，能夠在一定程度上緩解 經銷商的資金壓力，但能夠提供的資金 總額度有限。截至 2016 年 8 月底，國 內汽車金融公司共有 25 家，幾乎全部 的合資品牌汽車廠商都將旗下汽車金融 公司引入中國市場，而大部分自主品牌 汽車廠商也已成立或正在籌建汽車金融 公司，試圖直接為經銷商提供融資支持。 汽車金融公司提供的主要金融產 品包括經銷商貸款、零售貸款和融資租 賃。經銷商貸款在汽車金融公司全部業 務中的占比整體呈下降趨勢，從 2005 年 的 67.0% 逐 步 下 降 至 2015 年 的 21.5%；零

23、售貸款逐步占據主導地位， 占比由 2005 年的 33.0% 上升至 2015 年的 78.0%。2015 年汽車金融公司貸 款余額為 3,923.44 億元，較上年增長 22.31%，其中經銷商批發貸款余額為 中國主要汽車金融市場概覽 18 840.52 億元，較上年增幅僅為 5.21%， 較 2014 年 38.40% 的增幅大幅下降； 個人零售貸款余額為 3,051.54 億元，較 上年增長 28.69%，增幅基本與上年持 平。 汽車消費金融市場概覽 汽車消費金融是指汽車銷售過程 中，金融機構對消費者提供的融資服務。 從我國開展汽車消費金融業務以來，商 業銀行及汽車金融公司一直占有絕大部

24、 表【2】 我國汽車金融公司一覽表 數據來源：根據公開資料整理 2016 中國汽車金融報告 2016 China Auto Finance Report 19 數據來源：中國銀監會 圖【6】 2005-2015 年汽車金融公司業務占比 分市場份額。隨著我國金融業的發展、 融資渠道的拓寬以及市場參與主體的日 趨豐富，廠商財務公司、融資租賃公 司、消費金融公司、互聯網金融公司甚 至小貸公司等將廣泛地介入到汽車消費 金融行業。中國汽車消費金融滲透率在 十年前尚不足 5%，據中國銀監會統計， 2015 年汽車金融公司的金融滲透率達 到了 35%。隨著消費觀念的變化以及理 財意識的增強，汽車零售貸款滲透

25、率將 會持續增強。 汽車保險市場概覽 截至 2015 年底，我國汽車保有量 1.72 億輛，較上年增長 18%。2015 年 我國實現車險保費收入 6,199 億元，較 上年增長 12%，增速較上年回落 5 個百 分點?？紤]到我國千人汽車保有量仍遠 低于歐美等發達國家，未來幾年我國的 汽車保有量仍將以每年 1500 萬 -2000 萬輛的速度增長，假設汽車平均售價 15 萬元，單車保險費用約為 3000 元，車 險市場的規模未來有望突破萬億。 中國人保、中國平安、太平洋保險 是國內三家最大的車險公司，保費收入 合計占比接近 70%。2015 年，商業車 險費率市場化改革之后，給了險企更大 的自

26、主權，同時加劇了業績分化。從車 險業務的經營利潤來看，2015 年人保 財險的車險總保費收入 2,041.71 億元， 同比增長 10 .4%；當年實現經營利潤 73 .86 億元，創下近七年的最高值。平 安產險實現車險保費收入 1,311.17 億 20 數據來源：中國保監會 圖【8】 機動車輛保險保費收入及增幅 數據來源：國家統計局 圖【7】 2000-2015 年我國汽車保有量及增速 元，同比增加 18 .5%；車險業務 2015 年實現利潤 13.21 億元，相較于 2014 年的 13 .44 億元同比下降 1.7%。太保 財險車險實現扭虧為盈，車險保費收入 749.61 億元，承保

27、利潤為 13.73 億元。 二手車金融市場概覽 二手車交易量巨大，推動汽車金融需求 增加 近年來，隨著汽車市場由增量市場 2016 中國汽車金融報告 2016 China Auto Finance Report 21 向存量市場轉變、城鎮化進程加快、消 費觀念轉變等一系列有利因素的推動， 我國二手車市場維持著穩定快速增長。 據中國汽車流通協會統計，2015 年我 國二手車銷量達 704.74 萬輛，較上年 同期增長 16.43%，新車銷量為 2,459.76 萬輛，增速為 4.71%，二手車的增速 明顯高于新車。據中國汽車流通協會預 測，至 2020 年，中國二手車市場交易 量將突破 2,00

28、0 萬輛。預計 2020 年二 手金融的市場規模將達到 1,000 億元。 近幾年來我國二手車雖有了初步的發 展，但與歐美等發達國家相比差距仍然 明顯。目前，我國二手車新車銷量比為 0.20.3 1 的水平，遠不及發達國家 23 1 的水平。 二手車金融的主要驅動因素包括： 數據來源：中國汽車流通協會 圖【9】 2000-2015 年中國二手車銷量分析 國內二手車市場的政策和經濟環境逐漸 成熟 2005 年 10 月，實施二手車流通行 政措施；2006 年 4 月，做出有關二手 車交易的說明；2007 年 8 月，發布關 于二手車交易合同模板的通知；2009 年 11 月，對推動二手車市場發展

29、做出進一 步規定；2011 年 12 月，“十二五”計 劃關于推動發展汽車循環經濟的指導意 見；2012 年 8 月，做出有關“二手車 評估技術規范”意見征詢的通知。2016 年 3 月，國務院辦公廳發布關于促進 二手車便利交易的若干意見，要求各 地不得制定實施限制二手車遷入政策， 已制定限遷的地方要在 2016 年 5 月底 前取消。這一系列政策和措施對二手車 市場的發展起到了重要的促進作用。 22 新的商業模式和更新周期的縮短增加了 二手車供給 市場基礎設施不斷改善，電商服務 提供商逐漸走入中國二手車市場。線上 B2B 平臺有利于整車廠批發銷售，通過 和第三方合作來幫助經銷商處理置換車 輛

30、。與此同時，線上 B2C 二手車零售平 臺也有助于二手車業務的進行。大部分 B2C 平臺不僅提供給消費者零售金融和 二手車認證擔保服務，有的還給予消費 者二手車以補貼。整車廠推廣融資租賃 將增大新車銷售，在租賃期滿之后，未 轉移物權的部分舊車將由經銷商處理進 入二手車市場，該部分增量將提升二手 車的市場供應，推升二手車市場成交量， 促進市場繁榮。 消費觀念的改變促使消費者選擇二手車 金融 消費者對二手車的接受度提升。 80 后和 90 后人群已成為首次購車的主 體人群，他們對汽車的認知已從身份象 征逐漸向代步工具轉化。年輕一代對汽 車生活方式體驗的渴望要超過對一輛汽 車的擁有，二手車價格較新車

31、低，比新 車更容易獲得。提前消費的觀念早已深 深扎根在年輕一代的行為模式中，汽車 工具化和消費金融化這兩個觀念在年輕 一代的購車選擇上產生了自然的共振， 融資購買二手車就是共振產生的行為選 擇。 二手車金融供給情況 二手車市場的發展帶動了汽車產 業鏈尤其是后市場各業務的協同發展， 形成了相互影響促進的二手車生態圈。 隨著我國二手車市場規模的快速擴大， 汽車金融在二手車經營中的作用越發重 要。與新車銷售相同的是，各交易主體 在交易過程中產生資金需求，如經銷商 和二手車經紀商的二手車庫存融資、個 人消費者的購車融資等。汽車金融的參 與將幫助解決交易各方的資金問題，助 力打通二手車銷路。而與新車經營

32、不同 的是，二手車在評估、定價等方面存在 一定難度，二手車金融的參與又進一步 提高了對定價、風控水平的要求。目前， 我國汽車金融的發展程度仍然很低，傳 統金融機構更是因缺乏專業的二手車定 價評估水平對二手車金融業務“望而卻 步”，參與度較低。 目前，國內二手車金融的參與者 主要包括汽車金融公司、融資租賃公司 以及二手車電商平臺。汽車金融公司方 面，目前各大汽車金融公司都已經開展 了二手車個人金融業務，上汽通用汽車 2016 中國汽車金融報告 2016 China Auto Finance Report 23 金融、奇瑞徽銀汽車金融以及大眾汽車 金融的二手車貸款均面向所有品牌二手 車開發。融資租

33、賃公司方面，在二手車 領域內融資租賃公司可分為獨立汽車融 資租賃公司、經銷商集團系融資租賃公 司和二手車商系融資租賃公司。二手車 電商平臺方面，目前，國內二手車電商 交易量最大的是來自 B2B、C2B 競拍模 式，其主要參與者是車易拍、優信拍， 兩者的交易量之和超過了電商交易總和 的 60%。兩家公司均可針對車商提供庫 存融資，但是規模和影響都較小。 24 2015 年以來，隨著汽車金融市場 的發展和外部環境的變化，汽車金融市 場機遇與挑戰并存，不斷涌現出一些新 的參與者和新的業態，汽車批發金融市 場、汽車消費金融市場以及保險市場紛 紛出現了一些新的動向，給汽車金融市 場注入了新鮮血液。 汽車

34、批發金融市場 汽車經銷商作為汽車批發金融市場 的主要需求方，2015 年受車市增速放 緩及整車廠庫存加壓的影響，依然面臨 著庫存水平高企以及資金周轉速度減慢 的壓力，促使經銷商紛紛向汽車后市場 轉型，同時也加劇了行業的整合并購。 經銷商的融資需求也在逐步多元化，不 僅是新車庫存融資，還包括試乘試駕車 融資和二手車融資，此外，在建店融資 和零配件融資方面，經銷商的融資需求 也在快速增長。部分金融機構面對汽車 銷售行業不景氣，開始壓縮對經銷商的 信貸投放規模，或提升審貸標準。經銷 商融資需求的快速增長與金融機構對經 銷商的信貸收縮所形成的矛盾，一方面 需要經銷商應對行業和市場變化對自身 業務進行調

35、整，另一方面也需要金融機 構在風險可控的前提下從供給側尋找突 破點。 經銷商加碼二手車領域，二手車庫存融 資需求增加 參考歐美發達國家的例子，二手 車參與主體主要為經銷商、二手車連鎖 店、私人交易渠道，三者的比例分別為 60%、25% 和 15%，可見汽車經銷商 占據絕對的主導地位。經銷商運營二手 車業務具備無法復制的先天優勢： （1） 二手車的核心車源，在價格足夠市 場化的情況下，由于交易的便利性以及 車主信任度，每臺新車都先天成為經銷 商的二手車車源； （2）車輛信用檔案 及車主用車習慣，由于售后 35 年內大 部分客源會回到經銷商處維修保養，只 中國汽車金融行業的最新動態 2016 中國

36、汽車金融報告 2016 China Auto Finance Report 25 要添加適當的信息采集來源，經銷商將 具備最全最真實的車輛評估數據；（3） 服務的便利性，包括新舊車置換，信貸 保險上牌等一系列后續服務。 目前，經銷商集團傳統新車銷售面 臨著巨大挑戰，通過深度挖掘，包括汽 車金融、二手車等業務份額得以實現增 長，2015 年百強經銷商二手車的毛利 占比較去年提升了 1.1 個百分點。我國 二手車產業已經到了爆發的前夕，各大 經銷商也早已積極布局，未來隨著經銷 商二手車業務量的增加，二手車庫存融 資需求將日益強烈。 部分經銷商布局新能源領域，新增新能 源汽車庫存融資需求 傳統汽車銷

37、售價格競爭激烈，導 致利潤率不斷下滑，新能源汽車 6% 左 右的利潤率對于汽車經銷商的吸引力逐 步加大。在北、上、廣等一線城市，不 少傳統汽車經銷商開始向新能源領域轉 型。從百強榜前 15 家企業來分析，一 些企業已快速涉足新能源這塊沃土，在 積極布局新能源汽車發展。龐大集團是 中國排名居前的汽車經銷商集團，2015 年汽車銷售量約為 45 萬輛，其中新能 源汽車銷量為 1.4 萬輛。國機汽車已開 始代理特斯拉汽車銷售，而且已經與特 斯拉展開了新能源汽車的租賃合作。元 通汽車集團也已加入到了新能源電子汽 車領域，曾與東風、時空進行了合作， 發展布局新能源領域。未來新能源汽車 將成為經銷商業務的

38、重要組成部分，與 之相關的金融需求須需得到滿足。 汽車經銷行業并購整合加劇 2015 年以來，經銷商的并購層出 不窮，廣匯汽車先后收購寶信汽車、大 連尊榮億方，成為經銷商行業收入過千 億的龍頭老大，龐大汽車、亞夏汽車、 和諧汽車等其他上市經銷商集團，在資 本市場上的表現也非?；钴S。目前，經 銷商并購已經進入 3.0 時代，并購的目 的已經不再是占有更多 4S 店、提高營 業收入，更為重要的是，能通過 4S 店 渠道直接占有客戶資源，助推集團汽車 金融、租賃、電商等其他業務快速發展。 經銷商之間的并購整合行為必然會產生 大量的融資需求，為金融機構和汽車經 銷商之間帶來了更多的合作良機。 金融機構

39、在汽車經銷行業的新動向 在我國汽車金融市場上，汽車金融 公司和商業銀行成為構成金融市場競爭 的兩大利益主體。商業銀行正在加速布 局汽車金融領域。目前中信銀行、光大 26 銀行、交通銀行、廣發銀行等多家銀行 都成立了汽車金融中心，服務模式多是 通過與經銷商及汽車廠商建立商業合作 關系，以經銷商作為主要的分銷渠道， 在各地陸續成立分中心，開拓汽車金融 信貸相關業務。而與此同時，為了搶占 汽車信貸市場，越來越多的車企開始向 汽車金融公司增資。相比商業銀行，如 今汽車金融公司的優勢，則恰恰體現在 緩解經銷商的庫存融資困境上。越來越 多的金融公司在保留原有新車庫存融資 等傳統業務的前提下，逐步開始涉足二

40、 手車庫存融資及新能源領域，為經銷商 提供金融保障，緩解經銷商的燃眉之急。 汽車消費金融市場 新政策出臺支持汽車消費金融發展 為促進大力發展消費金融，更好地 滿足新消費重點領域的金融需求，發揮 新消費引領作用，加快培育形成經濟發 展新供給新動力，經國務院同意，2016 年 3 月 24 日，中國人民銀行、銀監會 聯合發布了關于加大對新消費領域金 融支持的指導意見，拓寬了消費金融 服務機構的融資渠道，鼓勵汽車金融公 司、消費金融公司通過發行金融債券、 同業拆借等方式充實自身資金。 指導意見鼓勵汽車金融公司業務產 品創新。允許汽車金融公司在向消費者 提供購車貸款（或融資租賃）的同時， 根據消費者意

41、愿提供附屬于所購車輛 的附加產品（如導航設備、外觀貼膜、 充電樁等物理附屬設備以及車輛延長質 保、車輛保險等無形附加產品和服務） 的融資。汽車金融公司開展購車附加產 品融資業務時，執行與汽車貸款一致的 管理制度。 汽車消費金融資產受到資本市場青睞 在過去幾年中，汽車金融公司都 受到融資渠道和資本要求的限制，因為 它們只能通過股東的資本投資和銀行間 貸款來獲得融資，但是，前者對股東的 要求很高，后者將會影響公司的資產負 債表結構。因此，汽車金融市場曾一度 被商業銀行所主導。不過，從 2012 年 開始，監管層重新允許不同的汽車金融 公司發行資產支持證券以加強它們的融 資渠道。信貸資產證券化已逐步

42、成為汽 車金融公司主要的融資渠道之一，改善 了行業一直存在的直接融資與間接融資 比例失衡的問題。Wind 資訊的統計數 據顯示，2015 年發行的信貸 ABS 產品 中，公司信貸類資產支持證券發行額為 2016 中國汽車金融報告 2016 China Auto Finance Report 27 3,178.46 億元，占比 78%；而個人汽 車抵押貸款支持證券發行額為 337.45 億元，占比 8%。2015 年一年中，便有 10 家汽車金融公司相繼發行了資產證券 化產品， 總發行規模達到了224.03億元， 是 2014 年的 2.87 倍。 金融租賃公司加快布局汽車消費金融 傳統銀行系租

43、賃公司的租賃標的物 多集中在資本性貨物上，如飛機、輪船、 大型成套設備等，依托品牌、客戶、網 絡和技術優勢，建立了較為完善的金融 租賃產品和服務體系，當前在汽車消費 金融市場快速發展之際，更多的金融租 賃公司憑借雄厚的資金實力，嘗試大規 模開展汽車融資租賃業務。然而目前影 響金融租賃公司介入汽車租賃業務的主 要原因是對汽車消費金融市場的覆蓋面 不夠，風險控制沒有針對性，于是采取 和專業汽車融資租賃公司合作的方式， 依托專業汽車融資租賃公司在市場開拓 上的深度和廣度，在風控技術上的專業 性，在資產監管處置上的優勢，各展所 長，將會打造更有競爭力的租賃商業模 式。 互聯網金融積極參與汽車消費金融

44、在互聯網金融領域，汽車資產逐漸 成為主流資產之一?；ヂ摼W汽車金融有 三大優勢：第一是汽車資產流動性強， 交易成本低處置便利；第二是額度較小， 周期靈活容易被借款人和投資人所接 受；第三是車貸業務易于標準化，利于 規?；惋L險控制。 2015 年 5 月，理財范宣布攜手傳 統汽車金融服務商中碩集團，涉足汽車 金融，開啟了網貸行業進軍汽車金融的 序幕。隨后，人人貸、陸金所、拍拍貸、 美利金融等也都不同程度地表態將重點 拓展汽車金融。截至 2015 年年底，涉 及車貸業務的網貸平臺有 891 家，其中 以車貸為主營業務且仍在正常運營的平 臺 200 家左右?；ヂ摼W巨頭中，阿里通 過與 50 多家汽車

45、企業達成合作，為雪 鐵龍、日產、別克、力帆等車型提供貸 款服務；百度則通過推出百度汽車平臺， 與各大銀行、網貸平臺等達成了貸款業 務的合作；而騰訊則通過入股易車車貸、 人人車等，曲線完成了汽車金融的布局。 互聯網金融目前的資產類別主要有 小微金融、供應鏈金融和汽車金融等， 其中汽車金融資產因為流動性強、安全 度高備受熱捧。汽車金融面向有車一族 這類高端用戶群體，在消費升級的背景 下，也為拓展車主日常消費及相關金融 服務等車后市場增加了想象空間?；ヂ?28 網金融不只可以在汽車抵押貸款、購車 分期上發揮所長，未來還可以將服務延 伸到汽車產業的諸多領域，如融資租賃、 二手車維修保養、車輛保險、汽車

46、經銷 商上下游供應鏈等。 經銷商以融資租賃形式涉足汽車消費金 融 在汽車高速增長期結束進入穩定增 長期以及主機廠競爭加劇的大背景下， 經銷商傳統主業新車銷售利潤受到嚴重 擠壓。經銷商已經紛紛放松 4S 店的擴 張腳步，轉而向汽車后市場攫取利潤。 相對于快修連鎖或汽車保養美容等前期 投入較大、回報較慢的業務，融資租賃 本身除了滲透率的巨大空間外，還可以 在現有銷售范圍迅速推廣，替代銀行信 貸和主機廠汽車金融。這將幫助目前整 體盈利狀況不佳的經銷商行業迅速扭轉 局面。從目前的收入和利潤結構來看， 經銷商收入來源主要是新車銷售，利潤 來源主要是新車銷售加售后維修服務， 汽車金融所占比重較低。對比國內

47、經銷 商中的汽車金融先驅廣匯汽車，目前利 潤當中汽車金融的占比已經達到三分之 一左右，主要就是依托融資租賃；國際 經銷商龍頭AutoNation， 其業務毛利潤 中汽車金融就占據四分之一。經銷商為 了調整利潤結構，改善經營業績，紛紛 通過成立融資租賃公司的方式布局汽車 消費金融領域，但很多經銷商也都是剛 剛成立自己的融資租賃公司，連現有銷 售規模中的滲透潛力都未充分發掘，但 未來具有一定的市場發展空間。 汽車共享平臺提供消費信貸服務 同時，汽車共享平臺也開始切入汽 車金融市場，以全方位的服務滿足用戶 的用車需求。2016 年 3 月，神州優車 成立了旗下的一站式汽車金融服務平臺 神州閃貸。針對

48、不同客戶，神州閃貸提 供了包括新車的消費信貸、車輛的抵押 貸款、二手車的貸款服務等多款產品。 而神州旗下廣泛分布的門店可以為消費 者提供驗車、咨詢等服務，而神州優車 多年積累的人車數據，與神州閃貸的汽 車金融服務可實現最大意義上的協同。 汽車保險市場 商業車險費率改革促進 UBI 車險生態系 統形成 2015 年 2 月 3 日，保監會印發關 于深化商業車險條款費率管理制度改革 的意見，意見指出要建立以行業 示范條款為主、公司創新型條款為輔的 2016 中國汽車金融報告 2016 China Auto Finance Report 29 條款管理制度，建立市場化的費率形成 機制，同時加強和改善

49、商車條款費率監 管。2015 年 3 月，保監會印發關于 深化商業車險條款費率管理制度改革試 點工作方案，方案給出了最新的商業 車險費率厘定辦法，保費最低可降至目 前水平的 4 折，最高可上浮至目前水平 的 2.6 倍。 商業車險條款費率管理制度改革于 2015年6月在黑龍江、 山東、 廣西、 重慶、 陜西、青島正式啟動試點。從 2016 年 1月1日起， 天津、 內蒙古、 吉林、 安徽、 河南、湖北、湖南、廣東、四川、青海、 寧夏、新疆等 12 個省市納入商業車險 費率市場化改革的第二批試點范圍，與 第一批開啟改革的 6 個試點省市一起， 總共有 18 個省市地區將要全面啟用新 版商業車險條款費率，這標志著商業車 險改革試點全面落地實施。 車險費率市場化之后，保險公司 將擁有商業車險費率擬定自主