【研報】機械行業專題：工程機械行業數字化轉型的典范~三一重工-210121（26頁）.pdf

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1、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 機械設備機械設備 機械行業專題機械行業專題 超配超配 （調高評級） 2021 年年 01 月月 21 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 工程機械工程機械行業行業數字化轉型數字化轉型的的典范典范 三一重工三一重工 數字浪潮大勢所趨，深刻變革人類生活數字浪潮大勢所趨，深刻變革人類生活 我們的世界正迎來工業互聯網和萬物互聯時代，數字化大勢所趨。數字 浪潮正在不斷改變整個社會傳統的生產方式和組織方式，極大提升社會

2、 運行效率。先知先覺的企業已經大踏步地進行數字化轉型，大幅提升企 業核心競爭力，實現企業的提質增效降本。本文將以機械行業數字化轉 型的先行者三一重工為案例展開討論。 數字化轉型：一切業務數據化，一切數據業務化數字化轉型：一切業務數據化，一切數據業務化 三一重工全面推進研發、采購、制造、營銷服務、管理的數字化，建立 PLM （研發信息化） 、 GSP （供應商管理信息化） 、MES （制造執行系統） 、 CRM（營銷信息化） 、SCM（產銷存一體化）等數字化平臺，逐步實現 核心業務全部在線、全部管理流程可預見、產品高度自動化和管理流程 高度信息化，打通生產物料、制造裝備及人力資源（員工、代理商、

3、客 戶、供應商等）等的聯絡通道，把管理提升至一個新的高度，實現全鏈 條的互聯互通和閉環控制。 數字化驅動企業從做大到做強，全方位提升核心競爭力數字化驅動企業從做大到做強，全方位提升核心競爭力 三一重工通過數字化賦能全方位提升了產品、渠道、服務等方面的核心 競爭力。從生產端看，從生產端看，數字化解決了離散型制造的痛點問題，能夠實現 “產品混裝+流水線”的高度柔性生產，大幅提質增效降本，18 號燈塔 工廠改造后主要產品泵車下線時間縮短 98%，公司人均營收 2019 年達 410 萬元， 較 2010 年翻 4 倍， 且首次超過全球龍頭卡特彼勒 （363 萬元） ， 人工成本占比從 2013 年的

4、 8.71%降至 2019 年的 5.11%；從銷售端看，從銷售端看， 公司混凝土機械穩居國內第一，泵車市場份額達 50%，挖機市占率持續 提升成為國內第一（每年 2 個 pct 提至 2020 年的 28%） ；從服務端看，從服務端看， 公司 98%的業務放在云端，數據整合形成的挖機指數可為企業決策提供 依據， 前瞻性把握行業周期、 調整生產節奏， 售后服務響應時間縮短 95%， 大幅提升客戶黏性。特別地，特別地，三一重工 2016 年前瞻布局工業互聯網，體 外孵化樹根互聯，將設備互聯模式復制到制造業其他行業，打造中國的 通用工業互聯網平臺，當前已接入 72 萬臺工業設備，連接 6000 多

5、億資 產， 賦能 81 個細分行業， 有望打造出中國制造業的通用工業互聯網平臺。 投資建議投資建議 在第四次工業革命大背景下，率先完成數字化轉型推動制造升級的企業 將把握時代先機，具備更強的企業競爭力。重點推薦三一重工。三一重工。 風險提示風險提示：政策變動風險；海外市場風險；原材料價格波動風險等。 重點公司盈利預測及投資評級重點公司盈利預測及投資評級 公司公司 代碼代碼 公司公司 名稱名稱 投資投資 評級評級 昨收盤昨收盤 （元）（元） 總市值總市值 （億元）（億元） EPS PE 2020E 2021E 2020E 2021E 600031 三一重工 買入 39.30 3,332.05 1

6、.86 2.25 21.15 17.45 資料來源：Wind、國信證券經濟研究所預測 相關研究報告：相關研究報告： 機械行業 2021 年 1 月策略：工程機械/工業 機器人需求持續向好， 把握優質龍頭公司 2021-01-11 機械行業2020年三季報總結暨2021年度策 略：行業延續復蘇，關注優質賽道中長期勝出 概率大的龍頭公司 2020-11-24 工業機器人行業快評：9 月同比+51.40%， 工業機器人產量再創新高 2020-10-20 機械行業2020年10月策略： 季報行情將至， 關注產業趨勢向上細分行業投資機會 2020-10-16 機械行業2020年10月策略： 季報行情將至

7、， 關注產業趨勢向上細分行業投資機會 2020-10-14 獨立性聲明：獨立性聲明： 作者保證報告所采用的數據均來自合規渠 道，分析邏輯基于本人的職業理解，通過合 理判斷并得出結論，力求客觀、公正，其結 論不受其它任何第三方的授意、影響，特此 聲明 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 F/20A/20J/20A/20O/20D/20 上證綜指機械設備 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 2 投資摘要投資摘要 關鍵結論與投資建議關鍵結論與投資建議 在第四次工業革命大背景下，特別是消費互聯網轉向工業互聯網的過程中，數 字化能讓企業擁有

8、更好產品質量、更高效率及更低成本，具備更強的企業競爭 力，率先通過數字化轉型推動制造升級的企業將把握先機，深度受益。 三一重工作為國內機械行業數字化轉型的先行者，持續深化數字化、智能化改 造，全面推進研發、采購、制造、營銷服務、管理的數字化，當前已完成 18 號 燈塔工廠的智能化改造，經營效率、人均產值及盈利水平大幅提升，公司正在 將 18 號廠房的經驗快速復制到在建的 22 座智能工廠中，打造制造業數字化轉 型典范。從數字化反映企業競爭力的角度，重點推薦三一重工。三一重工。 核心假設或邏輯核心假設或邏輯 第一，第一，數字浪潮大勢所趨，深刻變革人類生活。數字浪潮大勢所趨，深刻變革人類生活。我們

9、的世界正迎來工業互聯網 和萬物互聯時代，數字化大勢所趨。數字浪潮正在不斷改變整個社會傳統的生 產方式和組織方式，極大提升社會運行效率。先知先覺的企業已經大踏步地進 行數字化轉型，大幅提升企業核心競爭力，實現企業的提質增效降本。本文將 以機械行業數字化轉型的先行者三一重工為案例展開討論。 第二，三一重工積極推進數字化升級，向實現“一切業務數據化”和“一切數第二，三一重工積極推進數字化升級，向實現“一切業務數據化”和“一切數 據業務化”邁進。據業務化”邁進。三一重工全面推進研發、采購、制造、營銷服務、管理的數 字化，建立 PLM（研發信息化） 、GSP（供應商管理信息化） 、MES（制造執行 系統

10、） 、CRM（營銷信息化） 、SCM（產銷存一體化）等數字化平臺，逐步實現 核心業務全部在線、全部管理流程可預見、產品高度自動化和管理流程高度信 息化，打通生產物料、制造裝備及人力資源（員工、代理商、客戶、供應商等） 等的聯絡通道，把管理提升至一個新的高度，實現全鏈條的互聯互通和閉環控 制。 第三，數字化賦能三一重工從做大到做強，全方位提升核心競爭力。第三，數字化賦能三一重工從做大到做強，全方位提升核心競爭力。 1）從生產端看，）從生產端看，數字化解決了離散型制造的痛點問題，能夠實現“產品混裝+ 流水線”的高度柔性生產，大幅提質增效降本，18 號燈塔工廠改造后主要產品 泵車下線時間縮短 98%

11、，公司人均營收 2019 年達 410 萬元，較 2010 年翻 4 倍， 且首次超過全球龍頭卡特彼勒 （363 萬元） ， 人工成本占比從 2013 年的 8.71% 降至 2019 年的 5.11%； 2）從銷售端看，）從銷售端看，三一重工混凝土機械穩居國內第一，泵車市場份額達 50%， 挖機市占率持續提升成為國內第一（每年 2 個 pct 提至 2020 年的 28%） ； 3）從服務端看，）從服務端看，三一重工 98%的業務放在云端，數據整合形成的挖機指數可 為企業決策提供依據，前瞻性把握行業周期、調整生產節奏，售后服務響應時 間縮短 95%，大幅提升客戶黏性。特別地，特別地，三一重工

12、 2016 年前瞻布局工業互 聯網，體外孵化樹根互聯，將設備互聯模式復制到制造業其他行業，打造中國 的通用工業互聯網平臺，當前已接入 72 萬臺工業設備，連接 6000 多億資產， 賦能 81 個細分行業，有望打造出中國制造業的通用工業互聯網平臺。 與市場預期不同之處與市場預期不同之處 市場對于數字化的理解還不夠充分，我們認為著眼到三一重工，數字化有望帶 來以下兩個層次的變革： 1） 數字化在持續鞏固和提升三一重工的核心競爭力） 數字化在持續鞏固和提升三一重工的核心競爭力。 當前公司的數字化轉型仍 在持續推進，萬物互聯互通對于生產方式的顛覆效果正在逐步顯現，當前公司 rQrPpQmRmMmRt

13、NzQrMpOpP6MdNbRoMpPmOqRlOrRnMkPpNtR8OoOuNwMpMpOuOtPnO 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 3 18 號工廠“燈塔工廠”投產后整體效率提升 50%，后續 18 號廠房的經驗快速 復制到在建的 22 座智能工廠中， 完全改造后公司的管理能力將提升至一個新的 高度，經營效率、人均產值及盈利水平還有大幅提升的空間，將與競爭對手拉 開更大差距。 2）數字化使得萬物互聯，多年積累的工業大數據將是為企業決策提供依據，助）數字化使得萬物互聯，多年積累的工業大數據將是為企業決策提供依據，助 力企業穿越周期。力企業穿

14、越周期。數字化使得萬物互聯數據積累成了可能，大數據的整合分析 有望一定程度前瞻供需關系的變化，從行業層面解決供需雙方信息不對稱的問 題，降低周期波動，從公司層面前瞻性把握周期波動、調整生產節奏。對三一 重工而言， 過去 10 多年已經歷了一輪完整的行業周期，當前處于行業景氣向上 的階段，公司借助數字化賦能推動核心業務轉型提質增效，疊加國際化戰略推 動主要市場轉型，有望通過參與全球競爭和持續提升市場份額穿越行業周期。 股價變化的催化因素股價變化的催化因素 第一，公司目前在建的 22 座智能工廠有望在 2021 年陸續建成，屆時全產品線 數字化升級將進一步提升生產效率。 第二，國際化戰略穩步推進，

15、海外市場拓展超預期。 核心假設或邏輯的主要風險核心假設或邏輯的主要風險 1、政策變動風險、政策變動風險 工程機械行業與基礎設施建設和建筑業投資密切相關，宏觀政策和固定資產投 資變化導致市場需求變化，將直接影響公司業績。 2、海外市場風險、海外市場風險 國際化戰略是公司兩大核心戰略之一，近年來公司海外業務不斷拓展，積極參 與全球競爭。一方面，全球貿易保護主義抬頭，大國博弈及全球政治經濟的復 雜性將給海外市場業務帶來不確定性。另一方面，國外疫情尚未明朗，北美和 歐洲市場的疫情若不能得到有效控制將影響市場需求，公司將面臨海外市場拓 展不及預期的風險。 3、原材料價格波動的風險、原材料價格波動的風險

16、公司的零部件供應商相對集中，且雙方建立了長期合作關系，但市場供求、供 應商生產狀況、替代材料的可獲得性等因素都會影響公司的采購成本，公司面 臨一定程度上的原材料價格波動風險。 4、匯率波動風險、匯率波動風險 公司存在部分美元、歐元、日元等外幣業務，如果相關幣種匯率波動，將對公 司財務狀況產生一定影響。 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 4 內容目錄內容目錄 數字化轉型升級，引領工程機械智能制造數字化轉型升級，引領工程機械智能制造 . 6 前瞻布局，2015 年確立數字化為兩大核心戰略之一 . 7 18 號廠房，業內燈塔工廠先驅 . 7 大數據整合形

17、成挖掘機指數，調節生產節奏，改進產品設計，提升服務效率 . 8 局部智能邁向全面智能，燈塔工廠軟件系統升級，形成統一管理平臺 . 9 樹根互聯對外賦能，為中國制造業打造世界級工業互聯網平臺 .11 數字化全面提升企業競爭力數字化全面提升企業競爭力 . 14 生產端：提質增效降本，燈塔工廠跑出超級節拍 . 14 銷售端：挖機國內市占率第一，整體毛利率超過卡特彼勒 . 20 服務端：98%的業務放在云端，全方位提升服務效率 . 22 投資建議投資建議 . 25 風險提示風險提示 . 26 國信證券投資評級國信證券投資評級 . 27 分析師承諾分析師承諾 . 27 風險提示風險提示 . 27 證券投

18、資咨詢業務的說明證券投資咨詢業務的說明 . 27 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 5 圖圖表表目錄目錄 圖圖 1：三一重工數字化體系結構圖：三一重工數字化體系結構圖 . 6 圖圖 2：三一重工數字化發展層次梳理：三一重工數字化發展層次梳理 . 6 圖圖 3：三一重工數字化推進歷程：三一重工數字化推進歷程 . 7 圖圖 4：18 號廠房的智能制造流程號廠房的智能制造流程 . 8 圖圖 5：18 號廠房智能工廠總體結構圖號廠房智能工廠總體結構圖 . 8 圖圖 6：三一重工設備互聯系統大屏幕：三一重工設備互聯系統大屏幕 . 9 圖圖 7：三一重工：三一

19、重工 MES 系統結構圖系統結構圖. 10 圖圖 8：樹根互：樹根互聯平臺的戰略規劃聯平臺的戰略規劃 . 11 圖圖 9：樹根互聯平臺的核心價值：樹根互聯平臺的核心價值 . 11 圖圖 10：根云平臺行業賦能情況：根云平臺行業賦能情況 . 12 圖圖 11：三一重工設備互聯系統實時監控每臺設備開工狀況：三一重工設備互聯系統實時監控每臺設備開工狀況 . 14 圖圖 12：三一重工的設備開工率形成挖掘機指數：三一重工的設備開工率形成挖掘機指數 . 14 圖圖 13：三一重工的存貨周轉天數近年來持續下降：三一重工的存貨周轉天數近年來持續下降 . 15 圖圖 14：三一重工的存貨周轉天數低于卡特彼勒和

20、小松：三一重工的存貨周轉天數低于卡特彼勒和小松 . 15 圖圖 15：公司柔性化生產提升產線利用率：公司柔性化生產提升產線利用率 . 15 圖圖 16：三一重工的泵車下線時間大幅縮短至：三一重工的泵車下線時間大幅縮短至 40 分鐘分鐘 . 16 圖圖 17：三一重工的挖機下線時間大幅縮短至：三一重工的挖機下線時間大幅縮短至 5 分鐘分鐘 . 16 圖圖 18：三一重工的智聯重卡單產線產能提升：三一重工的智聯重卡單產線產能提升 50% . 16 圖圖 19：公司人均創收已超過卡特彼勒和小松：公司人均創收已超過卡特彼勒和小松 . 16 圖圖 20：公司人均創利已超過卡特彼勒和小松：公司人均創利已超

21、過卡特彼勒和小松 . 17 圖圖 21：員工人數自：員工人數自 2011 年年 5 萬人降至萬人降至 2019 年年 1.85 萬人萬人 . 17 圖圖 22：三一重工：三一重工 2 條泵車產線所需工人數量減少條泵車產線所需工人數量減少 75% . 17 圖圖 23：三一重工生產人員占比大幅降低：三一重工生產人員占比大幅降低 . 18 圖圖 24：三一重工博士、碩士、本科員工占比大幅提升：三一重工博士、碩士、本科員工占比大幅提升 . 18 圖圖 25：三一重工資本支出近三年呈上升趨勢：三一重工資本支出近三年呈上升趨勢 . 19 圖圖 26：三一重工的單位產品生產成本（營業成本：三一重工的單位產

22、品生產成本（營業成本/總銷量）持續下降總銷量）持續下降 . 19 圖圖 27：三一重工生產成本結構中人工和折舊攤銷占比下降：三一重工生產成本結構中人工和折舊攤銷占比下降 . 20 圖圖 28：三一重工的期間費用率整體下降：三一重工的期間費用率整體下降 . 20 圖圖 29：三一重工在國內市場的挖掘機市占率快速提升：三一重工在國內市場的挖掘機市占率快速提升 . 21 圖圖 30：2020 年國內挖掘機市場三一重工市占率第一年國內挖掘機市場三一重工市占率第一. 21 圖圖 31：三一重工毛利率超過卡特彼勒和小松：三一重工毛利率超過卡特彼勒和小松 . 22 圖圖 32：三一重工主要產品中混凝土機械毛

23、利率提升最明顯：三一重工主要產品中混凝土機械毛利率提升最明顯 . 22 圖圖 33：三一重工設備互聯系統調配售后服務資源：三一重工設備互聯系統調配售后服務資源 . 22 圖圖 34：三一重工售后服務響應時間縮短：三一重工售后服務響應時間縮短 95% . 22 圖圖 35：三一重工利用大數據將維保服務放在云端：三一重工利用大數據將維保服務放在云端 . 23 圖圖 36：易維訊：易維訊 APP 監控設備開工運行時間、油耗情況監控設備開工運行時間、油耗情況 . 23 圖圖 37：三一客戶云平臺主要功能示意圖：三一客戶云平臺主要功能示意圖 . 24 表表 1：公司已建成智能工廠：公司已建成智能工廠 .

24、 18 表表 2：重點公司盈利預測及投資評級：重點公司盈利預測及投資評級 . 25 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 6 數字化轉型升級，引領工程機械智能制造數字化轉型升級，引領工程機械智能制造 三一重工 2016 年正式確立了“數字化+國際化”戰略，其中數字化戰略旨在推 動公司核心業務和盈利能力的轉型，全面提升公司在產品、渠道、服務等方面 的核心競爭力。 三一重工董事長梁穩根 2018 年提出公司智能化和數字化轉型至少滿足以下三 點：1）核心業務必須全部在線上；2）全部管理流程必須可預見；3）產品必須 高度自動化和管理流程必須高度信息化。2016

25、 年以來，隨著不斷加大數字化建 設方面的投入，三一重工全力推進了研發、采購、制造、營銷服務、管理的數 字化，通過實施 CRM（營銷信息化） 、PLM（研發信息化） 、SCM（產銷存一 體化） 、GSP（供應商管理信息化）等數字化平臺升級，推動各項業務在線化和 智能化。 三一重工 18 號廠房是行業內的第一個達產滿產的燈塔工廠， 也是亞洲 最大的智能化生產車間，整體效率提升 50%，三一重工正在將 18 號廠房的成 功經驗快速復制到在建的 22 座智能工廠中，打造工業數字化轉型典范。 圖圖 1：三一重工數字三一重工數字化體系結構圖化體系結構圖 資料來源: 公司官網、國信證券經濟研究所整理 圖圖

26、2：三一重工數字化發展層次梳理三一重工數字化發展層次梳理 資料來源: 公司官網、國信證券經濟研究所整理 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 7 前瞻布局，前瞻布局，2015 年確立數字化為兩大核心戰略之一年確立數字化為兩大核心戰略之一 三一重工 2013 年組建流程信息化總部，2014 年與 SAP 和 IBM 合作，率先上 線了 CRM 系統 （營銷信息化） 和 PLM 系統 （產品生命周期管理， 研發信息化） 。 2016 年正式確立數字化和國際化兩大戰略，2018 年實現所有生產設備、銷售 設備的互聯互通， 達成研發、 供應商、 產銷存、 銷售

27、環節信息化， 上線 CRM （營 銷信息化） 、PLM（研發信息化） 、SCM（產銷存一體化） 、GSP（供應商管理 信息化） 等數字化平臺。 2020 年 4 月， 公司將 MES 制造執行系統升級為 MOM 智能管理系統，在生產環節自動化的基礎上連接 PLM、WMS 等多套系統，為 未來多個燈塔工廠互聯做準備，實現“局部智能”到“全面智能”的大跨越， 未來將是同時指揮多個燈塔工廠的大腦。 圖圖 3：三一重工數字化推進歷程三一重工數字化推進歷程 資料來源: 公司官網、國信證券經濟研究所整理 18 號廠房，業內燈塔工廠先驅號廠房，業內燈塔工廠先驅 行業內第一個行業內第一個滿產的滿產的燈塔工廠，

28、工信部工程機械數字化車間樣本。燈塔工廠，工信部工程機械數字化車間樣本。18 號廠房是 行業內第一個燈塔工廠，于 2008 年籌建，2012 年投產，起初只是為了擴大產 能滿足市場需求，2019 年公司在數字化戰略的布局下將 18 號廠房改造升級為 燈塔工廠，進行全方位的數字化、智能化升級，2020 年 9 月，18 號廠房產出 泵車達歷史峰值，18 號廠房正式達產滿產，成為行業內首個建成達產的燈塔工 廠。 混凝土機械為主，混凝土機械為主，18 號廠房實現高度自動化生產。號廠房實現高度自動化生產。18 號廠房位于長沙，占地 10 萬平方米，是三一重工的總裝車間，以混凝土機械和路面機械、港口機械的

29、 裝配為主，主要有泵車、拖泵、車載泵和平地機、壓路機、攤鋪機、正面吊等 產品。 18 號廠房劃分為 6 大功能區， 裝配區、 高精機加區、 結構件區、 立庫區、 展示廳和景觀區，廠房內應用了大量智能機器人和 AGV 自動引導小車，生產流 程從無人化下料、智能化分揀、自動化組焊、無人化機加、智能化涂裝、裝配 下線和智能化調試，全程做到無人化、自動化、智能化，整體效率提升 50%。 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 8 圖圖 4：18 號廠房的智能制造流程號廠房的智能制造流程 資料來源: 公司官網、國信證券經濟研究所整理 圖圖 5：18 號廠房智能工廠

30、總體結構圖號廠房智能工廠總體結構圖 資料來源: 樹根互聯官網、國信證券經濟研究所整理 大數據整合形成挖掘機指數，調節生產節奏，改進產品設計，提升服務大數據整合形成挖掘機指數，調節生產節奏，改進產品設計，提升服務 效率效率 18 號工廠內，每臺下線的泵車都會搭載一個 SYMC 控制器，類似飛機的黑匣 子，控制器連接了設備上 50 個至 200 多個傳感器，采集設備使用中的地理位 置、運行軌跡、油壓、轉速等運行數據，再通過無線通訊模塊傳回公司的 ECC 企業控制中心。截至截至 2021 年年 1 月，通過安裝在月，通過安裝在 48 萬臺三一設備上的控制器，萬臺三一設備上的控制器， 公司積累了上千億

31、條設備運行數據公司積累了上千億條設備運行數據，在 18 號廠房內的 ECC 大屏上實時更新遍 布全國各地的設備運行情況。 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 9 圖圖 6：三一重工設備互聯系統大屏幕三一重工設備互聯系統大屏幕 資料來源: 新華社、公司官網、國信證券經濟研究所整理 公司充分利用千億條設備運行數據形成挖掘機指數，通過大數據分析，調節生 產節奏、改進產品設計、提升服務效率。 局部智能邁向全面智能，燈塔工廠軟件系統升級，形成統一管理平臺局部智能邁向全面智能，燈塔工廠軟件系統升級，形成統一管理平臺 2020 年之前， 公司采用年之前， 公司采用

32、 MES （制造執行系統） 實現了各生產環節自動化（制造執行系統） 實現了各生產環節自動化。 MES 平臺集合研發、 生產計劃、 質量管控、 專家支持和客戶服務等專項數字化平臺， 實現了客戶下單、生產制造、產品交付、售后維修的全流程信息化。整體呈現 出全流程自動化生產和制造與客戶實時交互的特點： 1）全流程自動化生產：全流程自動化生產：生產現場每個訂單可逐級分解至各個工位，發出執行指 令，AGV 小車自動調取物料搭配智能機器人制造，實現全流程自動化生產。18 號廠房內，中心顯示大屏發出裝配指令，并實時反映出現的質量問題信息，每 條生產線旁邊每隔一段距離安裝一臺 MES 終端，工人在 MES 終

33、端上進行物料 管理、庫存查詢、質量管理等各種操作。 2）制造制造與客戶實施交互：與客戶實施交互：針對定制化訂單，客戶的個性化需求會直接分解下達 到各個設計生產工位，一線工人按照定制化需求快速準確的生產和交付，客戶 能也能實施查看所訂購設備的生產進度和所處步驟，做到制造現場與客戶的實 時交互。 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 10 圖圖 7：三一重工三一重工 MES 系統結構圖系統結構圖 資料來源: 樹根互聯官網、國信證券經濟研究所整理 2020 年年 4 月月燈塔工廠軟件升級燈塔工廠軟件升級，MOM 智能管理系統成為未來所有燈塔工廠的智能管理系統

34、成為未來所有燈塔工廠的 統一管理平臺。統一管理平臺。MOM 智能管理系統是原 MES 的升級版，MOM 上層連接著倉 庫管理、產品生命周期管理等多套系統，下層連接物聯網平臺，解決硬件接入 問題，與產線自動化設備深度集成，建立統一的生產數據模型，將排產細化到 每個人和每臺設備。MOM 打通每個生產環節，實現產線工序之間互聯，自動采 集設備數據并結合環境數據， 支持機器學習和人工智能， 構建最優的制造流程。 通過 MOM 系統，人員的作用向管理分析轉移，工人將側重機器人應用層面的 編程、使用和維修，管理和技術人員不需要做各產線匯報，對物聯設備掃碼后 即可核對生產數據，通過平臺查看產線實時工況和資源

35、分布情況。 公司未來 22 座在建智能工廠建成后，MOM 將成為全部智能工廠的統一管理平 臺，實現由局部智能到全面智能的跨越式發展。 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 11 樹根互聯樹根互聯對外賦能對外賦能，為為中國制造業中國制造業打造世界級打造世界級工業互聯網平臺工業互聯網平臺 三一集團在三一集團在 2016 年確立“數字化年確立“數字化+國際化”戰略的同時，前瞻性布局工業互聯國際化”戰略的同時，前瞻性布局工業互聯 網，網，體外孵化樹根互聯，致力于為中國制造業打造出一個世界級的通用工業互體外孵化樹根互聯，致力于為中國制造業打造出一個世界級的通用工

36、業互 聯網平臺。聯網平臺。 2016 年，三一通過數據觀察到了工程機械行業景氣周期即將到 來，投入重金孵化了“樹根互聯”項目，旨在將公司的設備互聯模式復制到制 造業的其他行業，讓其他領域，也擁有設備互聯、數據互通的能力，從而能夠 實現設備生命周期管理、設計研發數字化、生產制造數字化，售后及維修服務 可預測等一系列數字化時代的工業能力，為中國制造業打造出一個世界級的工 業互聯網平臺，截至目前已接入 72 萬臺工業設備，連接 6000 多億資產，賦能 81 個細分行業。 圖圖 8：樹根互聯平臺的戰略規劃樹根互聯平臺的戰略規劃 資料來源: 三一重工2018 年物聯網公司發展規劃）、國信證券經濟研究所

37、整理 圖圖 9：樹根互聯平臺的樹根互聯平臺的核心價值核心價值 資料來源: 樹根互聯官網、國信證券經濟研究所整理 體外孵化，獨立發展體外孵化，獨立發展 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 12 三一三一集團物聯網團隊組建，集團物聯網團隊組建，2016 年獨立運營。年獨立運營。樹根互聯技術有限公司由三一集 團物聯網團隊組建，體外孵化，2016 年獨立運營，定位為公共的、獨立。樹根 互聯 CEO 賀東東先生， 曾任三一集團高級副總裁兼首席流程信息官， 主持過多 項關于智能制造、物聯網、大數據云平臺的國家級試點示范項目，在工業互聯 網領域經驗豐富。樹根互聯是

38、中國成立最早、連接工業裝備最多、服務行業最 廣泛的工業互聯網賦能平臺公司，擁有十年的技術積累，累計投入超 15 億元。 樹根互聯是工信部國家級十大跨行業跨領域工業互聯網平臺之一，已經連續連續 2 年成為了中國唯一入選年成為了中國唯一入選 Gartner“全球工業互聯網（“全球工業互聯網（IIoT）魔力象限”的工業）魔力象限”的工業 互聯網平臺?；ヂ摼W平臺。 體外孵化，賦予工業互聯網體外孵化，賦予工業互聯網項目項目更大發展更大發展空間空間。不同于其他制造業企業將工業 互聯網項目裝在體內，三一將樹根互聯體外孵化，可有效解決資金回報、人才 激勵、樣本量方面的問題： 1）避免資金回報壓力：）避免資金回

39、報壓力：樹根互聯項目投資金額巨大，體外孵化可避免給上市公 司帶來資金壓力，也便于持續吸引外來資本。 2）人才激勵上有更大空間：）人才激勵上有更大空間：樹根互聯的發展需要吸引高端人才，體外孵化便于 給予核心骨干充分的股權激勵。 3）滿足龐大樣本量的需要：）滿足龐大樣本量的需要：大數據和云計算項目需要龐大的樣本量，如果放在 三一重工體內很難滿足樣本量需要，不便于發揮大數據效應。 始終堅持做平臺型工業操作系統始終堅持做平臺型工業操作系統 2017 年 2 月，數根互聯推出核心產品“根云”平臺，是國內第一個自主可控的 工業互聯網平臺，此時工業互聯網平臺并不為業界熟知。2020 年，根云平臺迭 代至 4

40、.0，截止 2021 年 1 月，根云平臺已接入根云平臺已接入 72 萬臺工業設備，連接萬臺工業設備，連接 6000 多億資產，賦能多億資產，賦能 81 個細分行業個細分行業，主要客戶包括三一集團、中船重工、長城汽三一集團、中船重工、長城汽 車、德邦快遞等行業頭部企業車、德邦快遞等行業頭部企業，均通過根云平臺進行數字化轉型。 圖圖 10：根云平臺行業賦能情況根云平臺行業賦能情況 資料來源: 樹根互聯官網、國信證券經濟研究所整理 始終堅持做產品化始終堅持做產品化平臺型的工業操作系統，平臺型的工業操作系統， 已有初步通用型工業操作系統雛形。已有初步通用型工業操作系統雛形。 樹根互聯的基本模式是產品

41、化的平臺，自創立至今始終專注于產品化平臺的研 發， 即把工業互聯網平臺當成一個產品， 而非傳統項目制的形式服務終端客戶， 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 13 這是樹根互聯區別于大量工業互聯網平臺的最大優勢。根據官網資料，樹根互 聯已經具有初步的通用型工業操作系統雛形。 脫胎于三一集團，脫胎于三一集團，工業融合上具備天然優勢。工業融合上具備天然優勢。樹根互聯的工業融合經驗與騰訊 云的強大云計算能力強強聯合，打造工業互聯網典范。 1）接入層：工業數據采集與安全傳輸接入層：工業數據采集與安全傳輸上有先發優勢上有先發優勢。三一重工 2008 年就開始

42、投入使用工業互聯網，采用“終端+云端”的架構，動態采集挖機和泵車的運行 數據。憑借三一集團物聯網團隊十多年的技術與經驗積累，根云在數據采集方 面匹配各種協議、兼容多種硬件，在數據傳輸上與中國移動、中國聯通、沃達 豐 Vodafone 達成合作，保證數據傳輸的安全高效。 2）計算層：）計算層：借力騰訊云的云計算處理能力。借力騰訊云的云計算處理能力。樹根互聯與騰訊云合作，其工業數 據清洗、轉化和建模均基于騰訊云提供的計算能力。 3）應用層：后市場維保服務和設備租賃）應用層：后市場維保服務和設備租賃是特色應用是特色應用。樹根互聯受三一集團發展 的影響，真正懂工業，扎根工業制造，根云平臺打造的后市場維

43、保服務和設備 租賃等應用，對企業降本增效有直接作用。 走出去，積極參與走出去，積極參與全球全球競爭競爭 樹根互聯緊跟全國各地推進制造業轉型升級、智能制造園區建設的步伐，展開 全國布局，目前已經落地廣州，并落戶北京、上海、長沙、蘇州、西安，重慶， 不僅發力于中國先進制造業的集中承載地、更輻射京津冀、長三角地區和華中 地區，帶動全國范圍內的工業互聯網應用。 同時，樹根互聯積極開拓海外市場，在全球有 6 大云計算節點，業務遍布全球 45 個國家，已服務德國、肯尼亞、印度、南非、印尼、墨西哥、越南等海外國 家的當地企業，目前的海外客戶中有超過 11 家海外跨國企業、31 家走出去的 中國企業。 請務必

44、閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 14 數字化數字化全面提升企業全面提升企業競爭力競爭力 數字化賦能三一重工數字化賦能三一重工做大做大做強，全方位提升核心競爭力。做強，全方位提升核心競爭力。 1）從生產端看，）從生產端看，數字化解決了離散型制造的痛點問題，能夠實現“產品混裝+ 流水線”的高度柔性生產，大幅提質增效降本，18 號燈塔工廠改造后主要產品 泵車下線時間縮短 98%，公司人均營收 2019 年達 410 萬元，較 2010 年翻 4 倍， 且首次超過全球龍頭卡特彼勒 （363 萬元） ， 人工成本占比從 2013 年的 8.71% 降至 2019

45、 年的 5.11%； 2）從銷售端看，）從銷售端看，三一重工混凝土機械穩居國內第一，泵車市場份額達 50%， 挖機市占率持續提升成為國內第一（每年 2 個 pct 提至 2020 年的 28%） ； 3）從服務端看，）從服務端看，三一重工 98%的業務放在云端，數據整合形成的挖機指數可 為企業決策提供依據，前瞻性把握行業周期、調整生產節奏，售后服務響應時 間縮短 95%，大幅提升客戶黏性。 生產端：生產端：提質提質增效增效降本，燈塔工廠跑降本，燈塔工廠跑出超級節拍出超級節拍 提質提效：提質提效：前瞻、前瞻、柔性化、高效率柔性化、高效率、高產值、高產值的智能制造工廠的智能制造工廠 1）前瞻性前瞻

46、性 大數據大數據提前提前感知市場感知市場需求需求變化變化，比訂單領先一步，比訂單領先一步。公司每臺出廠設備均搭載控 制器， 將實時數據傳輸回 ECC 企業控制中心， 公司匯集了千億條全國挖掘機開 工運行數據，包括地理位置、運行軌跡、土方數據、油耗統計等真實反映經濟 運行的實時數據，形成挖掘機指數挖掘機指數，被稱為“經濟晴雨表” ，被報送給政府領導 用作觀察宏觀經濟的指標。設備開工時長是實時數據，能直接反映需求端的上直接反映需求端的上 行或下降趨勢，相比之下，訂單情況由于交貨周期影響，對市場需求邊際變化行或下降趨勢，相比之下，訂單情況由于交貨周期影響，對市場需求邊際變化 的反映有所滯后。的反映有

47、所滯后。公司通過監測設備開工時長，可提前感知市場變化，率先調提前感知市場變化，率先調 整生產和銷售策略整生產和銷售策略。 圖圖 11：三一重工設備互聯系統實時監控每臺設備開工狀況三一重工設備互聯系統實時監控每臺設備開工狀況 圖圖 12：三一重工的設備開工率形成挖掘機指數三一重工的設備開工率形成挖掘機指數 資料來源：新華社、公司官網、國信證券經濟研究所整理 資料來源: 新華社、公司官網、國信證券經濟研究所整理 存貨周轉提速，處于行業內最低水平存貨周轉提速，處于行業內最低水平。公司存貨周轉天數從 2017 年的 93 天降 至 2020Q3 的 77 天，自 2017 年以來持續低于小松和卡特彼勒

48、。數字化戰略下 公司生產節奏大幅加快，下線快、周轉快，保持存貨處于較低水平。 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 Page 15 圖圖 13：三一重工的存貨周轉天數近年來持續下降三一重工的存貨周轉天數近年來持續下降 圖圖 14：三一重工的存貨周轉天數低于卡特彼勒和小松三一重工的存貨周轉天數低于卡特彼勒和小松 資料來源：Wind、國信證券經濟研究所整理 資料來源: Wind、國信證券經濟研究所整理 2）柔性化柔性化 柔性生產能對市場變化做出快速調整，高效高質量低成本滿足市場多樣化的需柔性生產能對市場變化做出快速調整，高效高質量低成本滿足市場多樣化的需 求。求。工

49、程機械行業是典型的離散型制造行業，產品的生產過程通常被分解成很 多加工任務來完成，涉及零配件多、加工過程復雜，需要大量的人力物力才能 滿足工程機械多品種、高效率及高質量的生產需求。實施智能改造后，18 號廠 房完成裝配、物流、質檢等的環節的自動化，每個訂單逐級精準分解至各個工 位，實現了“產品混裝現了“產品混裝+流水線”的高度柔性化生產流水線”的高度柔性化生產。以前一條產線只能裝配 1-2 種車型，目前一條產線可以生產 5-10 種車型，廠房內 6-8 條產線可同時組 裝 69 種產品，高度柔性化生產，高度柔性化生產降低了生產成本，大幅降低了生產成本，大幅提升了提升了生產效率，能夠生產效率，能

50、夠 更好更快滿足客戶的多樣化需求更好更快滿足客戶的多樣化需求。 圖圖 15：公司柔性化生產提升公司柔性化生產提升產線利用率產線利用率 資料來源: 公司官網、國信證券經濟研究所整理 2）高效率高效率 主要產品主要產品下線時間縮短下線時間縮短 98%，節奏加快，節奏加快。泵車：泵車：經過 2019 年數字化升級，18 號廠房目前單臺泵車下線所需時間已從以往的 2 天， 縮短至 2019 年的 1 小時， 2020 年底已降至 40 分鐘，整體縮短 98%；挖掘機：挖掘機：在江蘇昆山和上海臨港的 挖掘機生產基地，單臺挖掘機下線所需時間從以往的 1 天，縮短至目前的 5 分 鐘，縮短 99%。智聯重卡