【研報】三問中國吸收性衛生用品市場：規模、玩家與前景（24頁）.pdf

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1、中國吸收性衛生用品行業前路如何?我們認為中國吸收性衛生用品行業未來將呈現三大發展趨勢：(1)“中國質造”與渠道裂變助推國產品牌崛起，一方面，我國居民可支配收入持續穩定增長為消費升級提供基礎;另一方面，渠道裂變為國產品牌迅速崛起提供重要機遇，據 Euromonitor 零售統計數據，2005 年我國嬰兒衛生用品/女性衛生用品/成人失禁用品終端銷售渠道中電商分別為 2.1%/0.2%/1.0%，2019 年分別提升至 44.0%/20.9%/28.0%。另據阿里研究院2020 中國消費品牌發展報告，在阿里巴巴零售平臺 16 大類消費品中，2019 年中國品牌線上市場占有率達到 72%，其中母嬰及兒

2、童用品中國品牌市場占有率超過 60%。(2)制造與品牌運營分工將長期共存，并日趨專業化。我們認為在“中國質造”與“新零售業態”雙輪驅動下，吸收性衛生用品行業中偏重輕資產運營的品牌商與專注制造的代工企業將長期共存，發揮各自在產業鏈中比較優勢共享行業發展紅利。(3)產品升級為持續主題，經期褲與成人衛生用品藍海市場空間待開啟。據阿里平臺數據監測的天貓系電商平臺衛生巾銷售數據，褲型衛生巾銷售量占比由 2019 年11 月的 6.3%提升至2020年11 月的14.6%。國成人失禁用品市場尚處于導入期階段，但隨著老齡化人口的增加和消費觀念的改善，市場規模有望快速增長。除了老年失禁人群和重度失禁者外，孕婦

3、、輕度失禁者的市場也有望逐漸拓展，前景廣闊。(一)國產替代為大勢所趨，“中國質造”與渠道裂變助推國產品牌崛起1、居民可支配收入增長持續推動消費升級我國居民可支配收入持續穩定增長為消費升級提供基礎。據國家統計局數據，2019 年我國城鎮居民人均可支配收入4.24 萬元，同比增長 7.92%;農村居民人均可支配收入 1.60 萬元，同比增長9.61%。居民健康保健意識提升。居民支出結構方面，2019 年我國城鎮與農村居民支出結構中生活用品及服務占比分別為6.02%和5.73%，且近幾年占比基本穩定;醫療保健占比均呈現提升態勢，其中，城鎮居民支出結構中醫療保健占比由 2013年的6.14%提升至2019 年的8.14%，農村居民支出結構中醫療保健占比由2013 年的8.92%提升至2019 年的10.66%。我們認為居民支出結構中醫療保健占比提升，顯示出居民對于健康保健意識提升，料將帶來社會對健康護理產品需求提升。