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2.2、龍頭公司享受更高估值溢價我們仍然認為未來 3-5 年是行業的規模紅利期,物管行業將加速整合,物管公司之間也會分化加劇。對于未來 3-5 年的戰略機遇期,物管公司普遍制定了高速擴張計劃,我們對此持謹慎樂觀的態度,“謹慎”在于大家的業務模式比較一致,發展戰略也比較雷同,未來必然面臨激烈的市場競爭,大家在市場情緒高漲的時候喊出的目標過于積極,我們會持續關注各家物管公司的業務進展。而“樂觀”在于物業管理行業正從最基礎的物管業務向泛物業管理滲透,龍頭物管公司將繼續憑借先發優勢、規模和品牌優勢以及資本市場帶來的金融優勢享受規模紅利,3年或 5 年目標最終是否能夠完成就要看各家的管理體系、激勵制度以及執行力。物管公司有更市場化的企業管治:1)物管公司大部分從房地產公司分拆,這些房地產公司都有近 20 年的發展歷史,且都是上市公司,因此物管公司已經有了豐富的企業管治經驗,特別是資本市場的經驗;2)物管公司都實現了所有權和管理權的分離,物管公司的大股東是房地產公司或者房地產公司實際控制人,由職業經理人管理;3)物管公司的大股東更注重管理團隊和人才的建設,更愿意分享成長的收益,因此在上市前以及上市后都有充足的股權激勵來綁定管理團隊,提升積極性。