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1、(四)重點物管企業社區增值服務數據分析住宅物業管理在疫情期間為城市安全運行和社會穩定起到了重要作用,推動事關物業管理行業的利好政策不斷落地。其中,今年1 月住建部等十部委發布的關于加強和改進住宅物業管理工作的通知明確指出要加快發展物業服務業、推動物業服務向高品質和多樣化升級,鼓勵有條件的物業企業向養老、托幼、家政、健康、房屋經紀、快遞收發等領域延伸。我們認為,社區增值服務建立在夯實的基礎物業管理服務的根基之上,是領先物業管理企業改善單盤盈利模型的關鍵因素。我們對于重點公司的社區增值服務經營數據做了進一步分析:1) 2020 年世茂服務、永升生活服務的社區增值服務毛利占比分別為 40.7%、40
2、.0%;2) 建業新生活的社區增值服務毛利額已是基礎物業服務毛利額的 1.4 倍,而世茂服務、永升生活服務的社區增值服務毛利額分別是基礎物業服務毛利額的0.87/0.82 倍;注:不同物管企業對于社區增值服務的邊界定義存在差異。以世茂服務為例,除了社區資產管理服務、美居服務、新零售服務等,其社區增值服務還包括了智慧社區解決方案、車位資產運營服務、校園增值服務。三、投資建議(一)多家企業更新未來三至五年經營目標多家物管企業于業績發布會上正式提出了未來三至五年經營目標,其中綠城服務、世茂服務、中海物業等企業股價在經營目標發布后持續上漲。我們認為,物業管理行業正處于跑馬圈地的關鍵階段,且行業邊界仍在不斷擴展,碧桂園服務作為行業龍頭市場占有率尚不足 2%,發展潛力巨大。從項目獲取的供需視角出發,一方面,我們預計“三條紅線”的融資新規、“雙集中”的供地新政或將進一步提升上游地產開發企業的市場集中度,流向招投標市場的住宅物業新盤項目(通常對應較高毛利率水平)或趨于減少;另一方面,市場競爭日趨激烈,無論是存量住宅項目、非住宅項目或是并購市場,項目獲取的成本正在增加。