【研報】銀行業2021年銀行理財年度報告：財富管理新勢力銀行理財功守道-210506（33頁）.pdf

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1、經過1-2 年的發展運作，部分理財子公司已經初具規模，并發行了多個類型、不同系列以及運作方式的產品，我們在此對已經逐步運作的理財子公司已經有發行的產品線體系做一個簡單的比較(已有產品線規劃但仍未有相關產品發行的，不納入研究)。比較分為 5 個維度，分別是：產品系列數量、單系列策略豐富度、系列結構清晰度、名稱策略透明度、權益產品成熟度。1.產品系列數量：每家理財子公司都選擇了一些帶有自己標簽特色的字或詞來進行系列的命名，如工銀理財的鑫穩利/鑫尊利、睿盈/睿合;招引理財的招卓、招越等等。有些產品系列與產品的類型有關，有些與團隊分工有關，總的來說，產品系列數量越多越豐富，代表該理財子公司已經在運行的

2、產品投資團隊或產品品類越豐富，成熟度越高。2.單系列策略豐富度：在每個系列中，以固收+為例，有些理財子公司只做了簡單的固收+股票的策略，策略沒有進一步細分，有些在固收的部分就做了穩健、增強的劃分，或者在權益的部分做了主題投資、指數投資、量化對沖投資等一系列策略的細分。有一些理財子公司可能在第一個維度“產品系列數量”上并不多，但是每個系列內部的策略劃分是非常豐富的。因此要衡量一個理財子公司目前整體產品和策略的豐富度，需要結和產品系列數量和單系列策略豐富度共同進行衡量。3.系列結構清晰度：有些公司的團隊分工清晰，并且在前期已經對產品系列做了全面的規劃和命名，就會體現出產品的系列非常整齊，如光大理財

3、的七彩陽光系列，通過產品的系列標識就可以清晰的得知是什么類型的產品;而有一些理財子公司的產品系列則比較交織，一級分類與二級分類較多，且有時合并有時拆分，有時會持續新增不具備命名規律的新系列，使得投資者的識別能力和公司品牌認知度較弱，結構清晰度較低。4.名稱策略透明度：部分理財子公司產品的風險特點、主題策略等在產品名稱中就會直接體現出來，易于投資者獲取信息并理解，透明度較高;而部分理財子公司的產品則名稱簡短，不包含任何策略和風險特征的信息，很難通過產品名稱直接對產品有所了解和認知，需要通過客戶經理或投資顧問的進一步講解，透明度較低。5.權益產品成熟度：目前部分理財子還沒有發行過權益類產品，部分發行過但僅以公募基金為投資標的，部分則在此基礎上增加了自主的策略構建甚至股票選擇。通過比較現有理財子公司的產品線體系，我們對不同理財子公司的發展程度進行賦值(分值的高低僅代表發展程度的相對位置，不代表絕對水平)，制作了理財子公司的產品線體系圖景的雷達圖。從圖形的飽滿程度看，在上述6個維度表現都較為領先的理財子公司的體系圖景會呈現出一個六邊形，而在個別維度表現突出的理財子公司的體系圖景則會呈現出較為復雜的、不規則的樣子。