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1、 汽車/行業專題報告/2025.01.13 請閱讀最后一頁的重要聲明！南美洲及墨西哥汽車市場分析報告 證券研究報告 投資評級投資評級:看好看好(維持維持)最近 12 月市場表現 分析師分析師 邢重陽 SAC 證書編號：S0160522110003 分析師分析師 李渤 SAC 證書編號：S0160521050001 相關報告 1.亞洲及澳新汽車市場分析報告 2025-01-10 2.12 月重卡行業洞察 2025-01-03 3.12 月新能源汽車行業洞察 2025-01-02 南美及墨西哥南美及墨西哥汽車銷量穩步增長汽車銷量穩步增長，新能源，新能源增速較快增速較快 核心觀點核心觀點 汽車銷量穩

2、健增長，新能源汽車銷量同比增速較高汽車銷量穩健增長，新能源汽車銷量同比增速較高：2023 年南美洲及墨西哥市場銷量同比增長 7.16%至 418.61 萬輛。新能源汽車方面，2023 年，南美洲及墨西哥新能源汽車銷量同增 126.97%至 7.42 萬輛。汽車保有量方面，巴西汽車保有量最高，2023 年達 4700 萬輛，其次是墨西哥，這兩個國家的汽車保有量均達到 4000 萬輛以上。而哥倫比亞的汽車保有量最低，為 530 萬輛。政策鼓勵新能源汽車發展政策鼓勵新能源汽車發展：南美洲的重點國家以及墨西哥均發布汽車電動化相關提議或目標。2023 年，巴西發布國家綠色出行和創新計劃，對汽車可持續性提

3、出要求；2022 年，墨西哥目標 2030 年部署 700 萬輛電動輕型汽車、33.8 萬輛電動重型汽車；2040 年部署 2200 萬輛電動輕型汽車、89.4 萬輛電動重型汽車；2050 年部署 3100 萬輛電動輕型汽車、98.7 萬輛電動重型汽車；2021 年，智利目標 2035 年所有售出的輕型汽車均實現零排放，同時禁止燃油車銷售；2019 年，哥倫比亞目標 2030 年前國家注冊電動車達 60 萬輛。關稅政策關稅政策溫和溫和，整車出口企業有望受益，整車出口企業有望受益：為維護本國工業、維護北美貿易關系，墨西哥、巴西逐漸恢復征收新能源汽車相關關稅；智利則繼續保持對中國汽車零關稅政策。投

4、資建議：投資建議：建議關注中國品牌出海的龍頭企業，零跑汽車、比亞迪、吉利汽車、長城汽車、長安汽車。風險提示：風險提示：出海進展不及預期，行業競爭加劇，海外政策變化不及預期。表表 1：重點公司投資評級：重點公司投資評級:代碼代碼 公司公司 總市值總市值（億元）（億元）收盤價收盤價（01.10）EPS（元）（元）PE 投資評級投資評級 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 09863 零跑汽車 407.78 30.50-3.15-2.77-0.81-增持 00175 吉利汽車 1,386.32 13.76 0.51 1.44 0.98 26.84 9.55 14.

5、03 增持 002594 比亞迪 7,738.66 266.00 10.33 13.27 16.50 25.76 20.04 16.12 增持 601633 長城汽車 2,118.51 24.76 0.82 1.37 1.64 30.17 18.07 15.13 增持 000625 長安汽車 1,229.35 12.40 1.14 0.48 0.77 10.85 25.86 16.13 增持 數據來源：wind 數據，財通證券研究所（使用 01 月 10 日收盤價計算）-18%-8%1%11%20%30%汽車滬深300上證指數 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 2 行業專題報告

6、/證券研究報告 1 南美洲及墨西哥汽車市場銷量持續恢復南美洲及墨西哥汽車市場銷量持續恢復.4 1.1 2023 年南美洲及墨西哥新能源汽車市場銷量增長迅速年南美洲及墨西哥新能源汽車市場銷量增長迅速.4 1.2 南美洲的重點國家及墨西哥汽車銷量分析南美洲的重點國家及墨西哥汽車銷量分析.6 2 南美洲的重點國家及墨西哥汽車市場政策情況分析南美洲的重點國家及墨西哥汽車市場政策情況分析.13 3 南美洲的重點國家以及墨西哥汽車關稅政策分析南美洲的重點國家以及墨西哥汽車關稅政策分析.13 4 投資建議投資建議.15 5 風險提示風險提示.15 圖圖 1.南美洲的重點國家及墨西哥汽車總銷量南美洲的重點國家

7、及墨西哥汽車總銷量.4 圖圖 2.南美洲及墨西哥新能源汽車銷量增長迅速南美洲及墨西哥新能源汽車銷量增長迅速.4 圖圖 3.南美洲的重點國家以及墨西哥新能源汽車滲透率仍然較低南美洲的重點國家以及墨西哥新能源汽車滲透率仍然較低.5 圖圖 4.2023 南美洲的重點國家以及墨西哥汽車銷量情況（輛）南美洲的重點國家以及墨西哥汽車銷量情況（輛）.5 圖圖 5.南美洲的重點國家及墨西哥南美洲的重點國家及墨西哥 NEV 滲透率與人均滲透率與人均 GDP.6 圖圖 6.2015-2023 巴西汽車銷售量巴西汽車銷售量 CAGR 為為-1.33%.6 圖圖 7.2016-2023 巴西新能源汽車銷售量巴西新能源

8、汽車銷售量 CAGR 為為 125.2%.6 圖圖 8.巴西新能源汽車滲透率巴西新能源汽車滲透率.7 圖圖 9.巴西新能源汽車市場巴西新能源汽車市場 BEV 和和 PHEV 的份額的份額.7 圖圖 10.2023 巴西汽車市場品牌份額巴西汽車市場品牌份額.7 圖圖 11.2015-2023 墨西哥汽車銷售量墨西哥汽車銷售量 CAGR 為為 0.09%.8 圖圖 12.2016-2023 墨西哥新能源汽車銷量墨西哥新能源汽車銷量 CAGR 達達 53.1%.8 圖圖 13.墨西哥新能源汽車滲透率墨西哥新能源汽車滲透率.8 圖圖 14.墨西哥新能源汽車市場墨西哥新能源汽車市場 BEV 和和 PHE

9、V 的份額的份額.8 圖圖 15.2023 墨西哥汽車市場品牌份額墨西哥汽車市場品牌份額.9 圖圖 16.2017-2023 智利汽車銷售量智利汽車銷售量 CAGR 為為-2.21%.9 圖圖 17.2017-2023 智利新能源汽車銷量智利新能源汽車銷量 CAGR 為為 37.69%.9 圖圖 18.智利新能源汽車市占率智利新能源汽車市占率.10 圖圖 19.智利新能源汽車市場智利新能源汽車市場 BEV 和和 PHEV 的份額的份額.10 圖圖 20.2023 智利汽車市場品牌份額智利汽車市場品牌份額.10 內容目錄 圖表目錄 hYdYiUuXlXqRsQbRaO9PtRrRnPqNjMqQ

10、pOlOqRmQaQrRwPxNsRnMNZpOpM 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 3 行業專題報告/證券研究報告 圖圖 21.2015-2023 哥倫比亞汽車銷售量哥倫比亞汽車銷售量 CAGR 為為-5.07%.11 圖圖 22.2016-2023 哥倫比亞新能源汽車銷量哥倫比亞新能源汽車銷量 CAGR 為為 97%.11 圖圖 23.哥倫比亞新能源汽車市占率哥倫比亞新能源汽車市占率.11 圖圖 24.哥倫比亞新能源汽車市場哥倫比亞新能源汽車市場 BEV 和和 PHEV 的份額的份額.11 圖圖 25.2023 哥倫比亞汽車市場品牌份額哥倫比亞汽車市場品牌份額.12 表表

11、 1.南美洲及墨西哥最新電動汽車相關政策南美洲及墨西哥最新電動汽車相關政策.13 表表 2.南美洲的重點國家以及墨西哥關稅政策南美洲的重點國家以及墨西哥關稅政策.14 、謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 4 行業專題報告/證券研究報告 1 南美洲及墨西哥南美洲及墨西哥汽車市場銷量汽車市場銷量持續恢復持續恢復 1.1 2023 年年南美洲及墨西哥南美洲及墨西哥新能源汽車市場銷量增新能源汽車市場銷量增長迅速長迅速 2023 年年南美洲及墨西哥南美洲及墨西哥汽車總銷量實現汽車總銷量實現小幅小幅增長增長。2015-2019 年，南美洲的重點國家以及墨西哥汽車總銷量復合增速為 3.15%

12、。2020-2022 年，汽車市場需求持續低迷，2022 年南美洲的重點國家以及墨西哥汽車銷量為 390.62 萬輛。2023 年南美洲的重點國家以及墨西哥市場銷量同增 7.16%至 418.61 萬輛，主要系汽車需求逐步回暖。2023 年年南美洲及墨西哥南美洲及墨西哥新能源新能源汽車市場增速強勁。汽車市場增速強勁。2016-2023 年，南美洲的重點國家以及墨西哥新能源汽車銷量復合增速為 84.3%；2023 年，南美洲的重點國家以及墨西哥新能源汽車銷量同增 126.97%至 7.42 萬輛。圖1.南美洲的重點國家及墨西哥汽車總銷量 圖2.南美洲及墨西哥新能源汽車銷量增長迅速 數據來源：中汽

13、協，財通證券研究所 數據來源：IEA，財通證券研究所 另一方面，2016-2023年，南美洲及墨西哥新能源汽車滲透率從0.03%上升至1.77%，滲透率大幅提升主要得益于各地政府鼓勵汽車電動化。當前滲透率仍然較低，預計隨著各國政府繼續加大對新能源車的支持力度，將來滲透率有望繼續提升。-30%-20%-10%0%10%20%0100200300400500201520162017201820192020202120222023南美洲的重點國家及墨西哥汽車總銷量（萬輛）YOY0%50%100%150%200%250%0200004000060000800002016 2017 2018 2019

14、2020 2021 2022 2023南美洲的重點國家以及墨西哥新能源汽車總銷量（輛）YOY 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 5 行業專題報告/證券研究報告 圖3.南美洲的重點國家以及墨西哥新能源汽車滲透率仍然較低 數據來源：IEA，中汽協，財通證券研究所 南美洲的重點國家以及墨西哥南美洲的重點國家以及墨西哥電車替代油車前景廣闊電車替代油車前景廣闊。2023 年，巴西、墨西哥、智利、哥倫比亞汽車銷量分別為 231/136/33/19 萬輛；其中，油車銷量分別為226/135/33/18萬輛，電車銷量分別為5.2/1.5/0.1/0.6萬輛，電車替代油車前景廣闊。圖4.2023

15、 南美洲的重點國家以及墨西哥汽車銷量情況（輛）數據來源：中汽協，IEA，財通證券研究所 南美洲及墨西哥南美洲及墨西哥 NEV 滲透率滲透率均較低均較低，多片藍海待發掘多片藍海待發掘。在南美洲的重點國家以及墨西哥中，哥倫比亞的 NEV（新能源車）滲透率最高，達到了 3.27%，電動車市場發展較好。其次是巴西，NEV 滲透率為 2.25%，處于較低水平，有廣闊發展空間。經濟增長，對中國車企出海有利。經濟增長，對中國車企出海有利。在人均 GDP 方面，2023 年，智利的人均 GDP最高，為 3.2 萬美元，其次是墨西哥、巴西和哥倫比亞，這些國家人均 GDP 也達到了 2 萬美元以上。人均 GDP

16、越高，該地消費水平也越高，汽車的消費占比也更高，因此更有利于中國車企出海。0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%1.60%1.80%2.00%20162017201820192020202120222023南美洲的重點國家以及墨西哥新能源汽車總銷量（輛）05000001000000150000020000002500000巴西墨西哥智利哥倫比亞油車銷量電車銷量 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 6 行業專題報告/證券研究報告 圖5.南美洲的重點國家及墨西哥 NEV 滲透率與人均 GDP 數據來源：IMF，中汽協，IEA，財通證券研究所

17、1.2 南美洲南美洲的的重點國家重點國家及墨西哥及墨西哥汽車銷量分析汽車銷量分析 2023 年年巴西巴西汽車總銷量增加，汽車總銷量增加，新能源新能源汽車汽車銷量高速增長。銷量高速增長。2023 年巴西汽車總銷量為 230.8 萬輛，同比增長 9.7%。電動汽車方面，2023 年巴西電動汽車銷量同增 181.1%至 5.2 萬輛。主要系國家大力支持新能源汽車產業疊加中國汽車制造商進入巴西增長所致。圖6.2015-2023 巴西汽車銷售量 CAGR 為-1.33%圖7.2016-2023巴西新能源汽車銷售量CAGR為125.2%數據來源：中汽協，財通證券研究所 數據來源：IEA，財通證券研究所 2

18、023 年年巴西巴西電動汽車電動汽車滲透率大幅提升。滲透率大幅提升。巴西新能源汽車滲透率從 2022 年的0.88%上升至 2023 年的 2.25%，我們認為現有政策支持疊加中國新能源汽車企業逐漸占領市場，未來巴西新能源汽車的市場份額可能會進一步提升。巴西墨西哥智利哥倫比亞0%1%2%3%4%1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.52023年新能源汽車滲透率2023年人均GDP（萬美元）-30%-20%-10%0%10%20%0501001502002503002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023巴西汽車銷量（萬輛

19、）YOY-100%0%100%200%300%400%500%01000020000300004000050000600002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023巴西新能源汽車銷量（輛）YOY 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 7 行業專題報告/證券研究報告 2023 年年巴西巴西 BEV 份額份額下滑下滑。新能源汽車市場分類型來看，2023 年純電動汽車（BEV）的份額從 2022 年的 46%下滑至 37%，插電式混合汽車（PHEV）的份額從 2022 年的 54%增加至 63%。圖8.巴西新能源汽車滲透率 圖9.巴西新能源汽車市場

20、BEV 和 PHEV 的份額 數據來源：中汽協，財通證券研究所 數據來源：IEA，財通證券研究所 巴西巴西汽車市場品牌集中度高，汽車市場品牌集中度高，CR3 接近接近 50%。2023 年，巴西汽車銷售品牌集中度較高，CR3 達 50%。其中，菲亞特以 20.6%的市場份額位居第一，其次是大眾、雪佛蘭，分別占據 15.0%、14.2%的市場份額。此外，豐田和現代緊隨其后，均占據 8.5%以下市場份額。此外，其他品牌的總和占比達到 33.9%。圖10.2023 巴西汽車市場品牌份額 數據來源：中汽協，財通證券研究所 2023 年年墨西哥新能源墨西哥新能源銷量銷量同比高增同比高增 81%。2023

21、 年，墨西哥汽車銷量為 136.1 萬輛，同比上升 24.51%。由于墨西哥靠近美國，墨西哥的汽車市場與北美合作伙0%1%2%3%20162017201820192020202120222023巴西新能源滲透率0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20162017201820192020202120222023BEVPHEV21%15%14%8%8%6%5%3%3%2%15%菲亞特大眾雪佛蘭豐田現代吉普雷諾日產本田Daimler Truck其他 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 8 行業專題報告/證券研究報告 伴緊密整合，并受益于有利的貿易協議、龐大

22、的現有制造能力，以及符合 IRA要求的補貼資格，2023 年墨西哥新能源汽車銷量同增 81.0%至 1.5 萬輛。圖11.2015-2023 墨西哥汽車銷售量 CAGR 為 0.09%圖12.2016-2023墨西哥新能源汽車銷量CAGR達53.1%數據來源：中汽協，財通證券研究所 數據來源：IEA，財通證券研究所 2023 年年墨西哥墨西哥 NEV 滲透率滲透率高增高增。從 NEV 滲透率來看，墨西哥 NEV 滲透率從2022 年的 0.77%上升到 2023 年的 1.12%。2023 年年墨西哥墨西哥 BEV 市場份額市場份額上升上升，成為主流成為主流。2023 年，墨西哥新能源汽車市場

23、中分類型來看，純電動汽車（BEV）的份額從 2022 年的 52.4%升至 85.5%，插電式混合汽車（PHEV）的份額從 2022 年的 47.6%降至 14.5%。圖13.墨西哥新能源汽車滲透率 圖14.墨西哥新能源汽車市場 BEV 和 PHEV 的份額 數據來源：中汽協，IEA，財通證券研究所 數據來源：IEA，財通證券研究所 墨西哥墨西哥汽車市場競爭格局相對汽車市場競爭格局相對分散分散，日產日產和和雪佛蘭份額最高雪佛蘭份額最高。2023 年墨西哥汽車市場競爭格局相對分散，CR3 總計為 38.78%。其中，日產和雪佛蘭占據了較高的市場份額，分別為 17.7%和 12.7%。大眾、豐田、

24、起亞、馬自達等品牌均占據 5%以上的市場份額。此外，其他品牌的總和占比達到 41.1%。-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0501001502002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023墨西哥汽車銷量（萬輛）YOY（%）-20%0%20%40%60%80%100%120%140%02000400060008000100001200014000160002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023墨西哥新能源汽車銷量（輛）YOY（%）0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%201

25、62017201820192020202120222023墨西哥新能源汽車滲透率0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20162017201820192020202120222023BEVPHEV 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 9 行業專題報告/證券研究報告 圖15.2023 墨西哥汽車市場品牌份額 數據來源：中汽協，財通證券研究所 2023 年年智利智利汽汽車總銷量與車總銷量與 NEV 雙降雙降。2023 年智利汽車銷量為 33 萬輛，同比下降 26%，為 2020 年疫情后新低；新能源汽車銷量同比下降 38.7%至 920 輛，系國內經濟增速

26、放緩導致需求下降所致。圖16.2017-2023 智利汽車銷售量 CAGR 為-2.21%圖17.2017-2023 智利新能源汽車銷量 CAGR 為 37.69%數據來源：中汽協，財通證券研究所 數據來源：IEA，財通證券研究所 2023 年智利年智利 NEV 滲透率滲透率下降下降。從 NEV 滲透率來看，智利 NEV 滲透率從 2022 年的 0.34%下降到 2023 年的 0.28%。2023 年年智利智利 BEV 份額份額下降下降。新能源汽車市場分類型來看，2023 年智利純電動汽車（BEV）的份額從 2022 年的 59%降至 45%，插電式混合汽車（PHEV）的份額從 2022

27、年的 41%升至 55%。18%13%8%8%7%6%4%4%3%3%26%日產雪佛蘭大眾豐田起亞馬自達MG現代福特雷諾其他-40%-20%0%20%40%60%80%010203040502017201820192020202120222023智利汽車總銷量（萬輛）YOY-100%-50%0%50%100%150%200%250%020040060080010001200140016002017201820192020202120222023智利新能源汽車銷量（輛）YOY 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 10 行業專題報告/證券研究報告 圖18.智利新能源汽車市占率 圖19

28、.智利新能源汽車市場 BEV 和 PHEV 的份額 數據來源：IEA，財通證券研究所 數據來源：IEA，財通證券研究所 智利智利汽車市場行業汽車市場行業競爭分散競爭分散。2023 年的智利 CR3 僅為 21%。其中，豐田市占率最高，為 7.9%。雪佛蘭、現代、起亞、鈴木、標致等緊隨其后，剩余企業市場率為 62.9%。圖20.2023 智利汽車市場品牌份額 數據來源：中汽協，財通證券研究所 2023 年年哥倫比亞哥倫比亞汽汽車總銷量車總銷量下滑，新能源汽車銷量逆勢增長下滑，新能源汽車銷量逆勢增長。2023 年哥倫比亞汽車銷量為 18.7 萬輛，同比下降 28.9%，為 8 年來新低。NEV 方

29、面逆勢增長，新能源汽車銷量同比增長 41.9%至 0.61 萬輛。0.00%0.05%0.10%0.15%0.20%0.25%0.30%0.35%0.40%2017201820192020202120222023智利新能源汽車滲透率0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2017201820192020202120222023BEVPHEV8%7%6%6%5%5%4%4%4%3%48%豐田雪佛蘭現代起亞鈴木標致日產福特MG三菱其他 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 11 行業專題報告/證券研究報告 圖21.2015-2023 哥倫比亞汽車銷售量 CAG

30、R 為-5.07%圖22.2016-2023哥倫比亞新能源汽車銷量CAGR為97%數據來源：中汽協，財通證券研究所 數據來源：IEA，財通證券研究所 2023 年哥倫比亞年哥倫比亞 NEV 滲透率滲透率增長增長。從 NEV 滲透率來看，哥倫比亞 NEV 滲透率從 2022 年的 1.64%增長到 2023 年的 3.27%。2023 年年哥倫比亞哥倫比亞 BEV 份額增長。份額增長。新能源汽車市場分類型來看，2023 年哥倫比亞純電動汽車（BEV）的份額從 2022 年的 44.2%增至 59.0%，插電式混合汽車（PHEV）的份額從 2022 年的 55.8%降至 41.0%。圖23.哥倫比

31、亞新能源汽車市占率 圖24.哥倫比亞新能源汽車市場 BEV 和 PHEV 的份額 數據來源：IEA，財通證券研究所 數據來源：IEA，財通證券研究所 哥倫比亞哥倫比亞汽車市場汽車市場行業集中度較高行業集中度較高。2023 年的哥倫比亞 CR3 為 40.8%。其中，雷諾市占率最高，為 14.1%。豐田、雪佛蘭、馬自達和起亞緊隨其后，為 13.9%、12.8%、9.4%和 8.4%，剩余企業市占率為 41.4%。-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0510152025302015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023哥倫比亞汽車總

32、銷量（萬輛）YOY-50%0%50%100%150%200%250%300%350%010002000300040005000600070002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023哥倫比亞新能源汽車銷量（輛）YOY（%）0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%20162017201820192020202120222023哥倫比亞新能源汽車滲透率0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20162017201820192020202120222023BEVPHEV 謹請參閱尾頁重要聲明及財通

33、證券股票和行業評級標準 12 行業專題報告/證券研究報告 圖25.2023 哥倫比亞汽車市場品牌份額 數據來源：中汽協，財通證券研究所 14%14%13%9%8%6%5%4%3%3%21%雷諾豐田雪佛蘭馬自達起亞鈴木日產大眾福特現代其他 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 13 行業專題報告/證券研究報告 2 南美洲南美洲的的重點國家及墨西哥重點國家及墨西哥汽車市場政策情況分汽車市場政策情況分析析 南美洲的重點國家以及墨西哥南美洲的重點國家以及墨西哥均發布汽車電動化相關提議或目標均發布汽車電動化相關提議或目標。2023 年，巴西發布國家綠色出行和創新計劃，對汽車可持續性提出要求；

34、2022 年，墨西哥目標2030 年部署 700 萬輛電動輕型汽車、33.8 萬輛電動重型汽車；2040 年部署 2200萬輛電動輕型汽車、89.4 萬輛電動重型汽車；2050 年部署 3100 萬輛電動輕型汽車、98.7 萬輛電動重型汽車；2021 年，智利目標 2035 年所有售出的輕型汽車均實現零排放，同時禁止燃油車銷售；2019 年，哥倫比亞目標 2030 年前國家注冊電動車達 60 萬輛。表1.南美洲及墨西哥最新電動汽車相關政策 國家 政策類型 主要政策措施和目標 類別 年份 巴西 提議 發布國家綠色出行和創新計劃（MOVER），制定臨時措施，包括新的本地汽車行業指導方針、車輛可持續

35、性要求和對新技術生產的激勵措施 2023 墨西哥 目標 目標 2030 年生產的車輛中 50%為零排放車輛 制造 2022 墨西哥 提議 目標 2030 年部署 700 萬輛電動輕型汽車、33.8 萬輛電動重型汽車；2040 年部署 2200 萬輛電動輕型汽車、89.4 萬輛電動重型汽車；2050 年部署 3100 萬輛電動輕型汽車、98.7 萬輛電動重型汽車 2021 智利 目標 目標 2035 年所有售出的輕型汽車均實現零排放，同時禁止燃油車銷售 輕型車輛 2021 智利 目標 目標 2035 年所有售出的重型移動機械均實現零排放；2040 年所有售出的移動機械均實現零排放 2021 哥倫

36、比亞 稅收 規定電動車車輛稅額上限為車輛價值的 1%，純電動車無任何限行 2019 哥倫比亞 目標 目標 2030 年前國家注冊電動車達 60 萬輛 2019 數據來源：IEA，各國政府官網，財通證券研究所 3 南美洲的重點國家以及墨西哥南美洲的重點國家以及墨西哥汽車汽車關稅政策分析關稅政策分析 墨西哥、巴西汽車關稅逐漸增加。墨西哥、巴西汽車關稅逐漸增加。為維護本國工業，維護北美貿易關系，墨西哥、巴西逐漸恢復征收新能源汽車相關關稅；智利則繼續保持對中國汽車零關稅政。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 14 行業專題報告/證券研究報告 表2.南美洲的重點國家以及墨西哥關稅政策 國家

37、 關稅政策 墨西哥 墨西哥對汽車征收 15%-20%的普通關稅，16%的增值稅，以及 0.8%的遞延稅款稅。2024年 4 月 23 日，墨西哥對包括運輸材料在內的多種商品征收 5%-50%的臨時進口關稅。2024 年 10 月 1 日，墨西哥將取消中國等沒有與墨西哥簽訂自由貿易協定的國家/地區的電動汽車進口稅豁免 巴西 2024 年 1 月起，巴西恢復征收并逐步提高新能源汽車進口關稅稅率。目前，巴西對電動汽車征收 18%-25%關稅，到 2026 年 7 月時，相關稅率將上升到 35%。智利 智利因與中國簽訂的自由貿易協定，我國汽車出口享受 0%關稅優惠。數據來源：蓋世汽車，第一財經，中國汽

38、車報，財通證券研究所 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 15 行業專題報告/證券研究報告 4 投資建議投資建議 目前南美和墨西哥的新能源汽車滲透率較低，隨著排放政策的升級以及電動車鼓勵政策的推廣，新能源汽車市場的銷量有望保持較高增速，滲透率有望持續提升，建議關注重點布局海外市場的整車企業零跑汽車、比亞迪、吉利汽車、長安汽車、長城汽車。5 風險提示風險提示 1）出海進展不及預期：出海進展不及預期：考慮海外市場渠道建設，整車出海運輸以及海外工廠建設的不確定性，中國企業出海進展有不及預期的風險。2）行業競爭加?。盒袠I競爭加?。汉Ｍ馄囀袌龈偁幖觿?，海外汽車市場已經成為中國車企的重要增

39、長點，隨著自主品牌加快出海步伐，海外汽車市場競爭將加劇。3）海外政策變化不及預期海外政策變化不及預期：隨著中國企業出海規模的持續提升，海外市場或增加貿易壁壘，減少中國品牌汽車對本土品牌的銷量沖擊，進口關稅、報廢稅等因素的變化或將影響中國品牌汽車在海外市場的競爭力。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 16 行業專題報告/證券研究報告 分析師承諾分析師承諾 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，并注冊為證券分析師，具備專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解。本報告清晰地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授

40、意或影響，作者也不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。資質聲明資質聲明 財通證券股份有限公司具備中國證券監督管理委員會許可的證券投資咨詢業務資格。公司評級公司評級 以報告發布日后 6 個月內，證券相對于市場基準指數的漲跌幅為標準：買入：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅大于 10%；增持：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在 5%10%之間；中性：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在-5%5%之間；減持：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅小于-5%；無評級：由于我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投

41、資評級。A 股市場代表性指數以滬深 300 指數為基準；中國香港市場代表性指數以恒生指數為基準；美國市場代表性指數以標普 500指數為基準。行業評級行業評級 以報告發布日后 6 個月內，行業相對于市場基準指數的漲跌幅為標準：看好：相對表現優于同期相關證券市場代表性指數；中性：相對表現與同期相關證券市場代表性指數持平；看淡：相對表現弱于同期相關證券市場代表性指數。A 股市場代表性指數以滬深 300 指數為基準；中國香港市場代表性指數以恒生指數為基準；美國市場代表性指數以標普 500指數為基準。免責聲明免責聲明 本報告僅供財通證券股份有限公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的

42、當然客戶。本報告的信息來源于已公開的資料，本公司不保證該等信息的準確性、完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的邀請或向他人作出邀請。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司通過信息隔離墻對可能存在利益沖突的業務部門或關聯機構之間的信息流動進行控制。因此，客戶應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，

43、也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告僅作為客戶作出投資決策和公司投資顧問為客戶提供投資建議的參考?？蛻魬敧毩⒆鞒鐾顿Y決策，而基于本報告作出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前應咨詢所在證券機構投資顧問和服務人員的意見；本報告的版權歸本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。信息披露信息披露