家電行業：按摩椅vs按摩小電把握分層下的不同機會-210712（32頁）.pdf

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1、公司此前以高端品牌奧佳華為主。2020奧佳華品牌內銷收入預計約8-9億（按摩椅+小電），毛利率預計在40%+，但直營門店+營銷投放下預計凈利率偏低。產品以高端按摩椅為主：奧佳華按摩椅主為12000以上價格。渠道主攻線下：預計線上/線下直營/線下經銷約各占30%。國內高端市場基本為奧佳華/榮泰/傲勝三足鼎立。對比看奧佳華、榮泰實力較接近，傲勝有下滑態勢。2019年公司新推ihoco進入增速更優的中低端按摩椅+按摩小電市場。相較高端主品牌奧佳華，中低端ihoco在線上成長迅速，當前在淘系月銷水平上基本已與主品牌并駕齊驅。具體打法：產品：(1）1/4為按摩椅，產品主在2500-7000、15000以

2、上兩個價格帶。既有線上流量款，亦有高端款支撐線下拓展。（2）3/4為按摩小電，品類主攻膝足類和靠墊類，與skg（頸部）、倍輕松（眼部）兩小電龍頭優勢品類錯開。渠道：ihoco主打線上，線下開設有按摩椅+按摩小電的集合門店。當前門店數量約50+家、主集中在廈門、南京、寧波等二線城市。當前入門級按摩椅市場較零散，ihoco是否有望整合？過去一年來ihoco在8000元以下按摩椅淘系份額已有明顯提升，從2020年6月的2%提升至2021年6月的8%。對比其他中低端競爭對手，看ihoco的競爭優勢：淘系品牌：佳仁、尚銘、本博、樂爾康等。多為福安代工廠出身，產品有基礎，但渠道偏弱。如純打低端的佳仁、樂爾

3、康等無線下布局。沙發品牌：芝華士、顧家等。渠道有線下店基礎，但產品靠代工。其他跨界品牌：奧克斯、志高、聯想、南極人等。品牌有基礎，產品靠代工。Ihoco的優勢在于：生產端領先：有規模優勢+質量基礎，設計更靈活，優于靠代工進入的跨界品牌；渠道端有線下門店，勝過無線下體驗淘系品牌。據海關，2020H1起按摩器材出口持續高景氣。預計主因海外疫情等拉動按摩椅等居家需求。公司為按摩椅出口龍頭廠商，預計Q2仍受益行業有較好增速。公司海外布局自主品牌+代工，2020年維持美國第一大按摩椅出口商地位，在歐洲出口市場份額達60%?？紤]2021年4-5月按摩器具行業出口金額同比+72%，預計Q2公司外銷業務仍將延續較好表現。