白電三大企業格力電器、美的集團和海爾智家 2024Q4 實現營業總收入 2143.66 億元，同比增長 10.89%，其中格力電器營業總收入為 426.22 億元，同比下降 13.38%，美的集團營業總收入為 887.34 億元，同比增長 9.10%，海爾智家營業總收入為 830.10 億元，同比增長 32.24%。2025Q1 實現營業總收入 2491.86 億元，同比增長 15.92%，其中格力電器營業總收入為 416.39 億元，同比增長 13.78%，美的集團營業總收入為 1284.28 億元，同比提升 20.61%，海爾智家營業總收入為 791.18 億元，同比增長 10.06%。我們認為以舊換新政策持續拉動需求、地產政策放松等因素下，白電終端需求高增有望進一步延續。