清科研究中心：2020年全球另類投資機構發展戰略與公司治理研究（49頁）.pdf

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1、發展背景：股權投資行業在我國的起步時間相對較晚。20世紀末，隨著互聯網行業的興起與發展，不少外資風險投資機構進入中國進行投資，新浪、搜狐等互聯網公司在美股的上市為外資投資機構帶來豐厚回報。2000年前后全球互聯網泡沫破滅，全球股權投資行業也進入調整期。隨著中國資本市場的建設逐步完善，包括2004年深圳中小板推出、2009年深圳創業板推出，以及2006年新合伙企業法的頒布使得國際私募股權投資基金通用的有限合伙形式在中國得以實現，本土投資機構開始摩拳擦掌，逐漸開始活躍。起步期：2008年國際金融危機全面爆發，中國政府推出了進一步擴大內需，促使經濟平穩較快增長的十項措施。在政策支持下，我國的股權投資

2、行業開始有大量資金涌入，市場參與主體不斷豐富。2014年可謂我國股權投資市場一個分水嶺， “大眾創業、萬眾創新”口號首次公開提出，國內優質可投資產不斷涌現。同年中國創業板正式開板，退出渠道暢通為機構投資提供了動力?？焖侔l展期：在“雙創”大發展和“供給側改革”的政策引導下，我國股權投資市場進入快速發展期。寬松的貨幣政策為股權投資行業提供了充足資金支持?！盎ヂ摼W+”在各行各業的快速滲透提供了大量的投資機會。市場參與主體不斷豐富，戰略投資者、國資系投資機構等基于其各自的產業背景、資源背景等優勢，成為中國股權投資市場的重要參與主體。自2015年起，我國股權投資市場募資額、投資額增速自2015年起開始呈現波動下降的趨勢，2018年和2019年增速已跌至負數，募資額與投資額同比持續下降。隨著我國經濟進入中低速增長新常態，我國股權投資市場募資增速與投資增速正處于一輪下降周期。但另一方面，我國股權投資市場大批基金進入退出期，退出數量逐年波動上升。2019年科創板的設立助力多家投資機構實現被投企業IPO退出。2020年資本市場改革繼續，新三板改革穩步推進，注冊制成功在創業板推行，投資機構退出路徑持續擴展。由此，在募資難、投資進度放緩的情況下，我國股權投資機構普遍將時間和精力更多投入已投項目的投后管理與退出。