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1、近年來美團到店業務中廣告收入發展迅速，已經超過傭金成為最大的收入來源。廣告相較抽傭更加靈活，允許盈利能力強的商家獲得更多的客流。2016 年后到店的廣告收入開始快速增長，到 2018 年廣告收入 67.3 億元，超過抽傭的46.5 億元，成為到店業務最大的收入來源。但不論是傭金還是廣告，到店業務本質上都是線下商戶的營銷工具。到店業務已經由發展初期的“為消費者提供優惠的團購平臺”變為“線下商戶的營銷工具”，目前美團到店業務更加側重為商戶提供更高效的營銷工具，而不是為消費者提供更多優惠。但廣告與抽傭并不沖突，抽傭產品也是美團為商家提供的營銷體系中的重要一環。美團到店業務已經為線下商戶建立起一套完善
2、的營銷體系，包括品牌廣告和效果廣告，涵蓋從“獲客>轉換>復購”的全流程，而其中抽傭產品是轉換這個環節非常重要的工具。因此我們預計到店的抽傭收入未來仍將隨到店業務規模的發展而逐步增長。美團與其他廣告渠道對比，在效率和成本上都有絕對的領先優勢。相較餐飲業常用的線下廣告和其他線上廣告渠道，美團擁有到達率高、轉換率高、廣告投放精度高、投放效果可準確統計等優勢，大幅提升了餐飲業商戶的廣告投放效率，提升了商戶的廣告投放意愿。在美團高效廣告工具的帶動下，餐飲業商戶的廣告投放意愿將不斷提升，廣告支出占比將逐步提高。我們預計餐飲業商戶的廣告投放比例有望以每年0.5%的速度提升，到2028年達到 1%左右的水平。
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