銀行業：降準釋放經濟托底信號-20211206（23頁）.pdf

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1、 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 降準釋放經濟托底信號 銀行業銀行業 行業研究/行業周報 行業評級：增行業評級：增 持持 報告日期： 2021-12-06 行業指數與滬深行業指數與滬深 300 走勢比較走勢比較 主要觀點：主要觀點： 銀行股：行業指數有所回升銀行股：行業指數有所回升 從申萬行業指數看，銀行業指數本周、本月、年初至今的漲幅分 別為 1.14%、-1.85%、-3.10%，在 28 個申萬一級行業中排名分別為 第 13、10、18 名。 周度來看，寧波銀行、招商銀行和青島銀行股價漲幅靠前，分別 為 4.84%、2.30%和 2.12%。月度來看，寧波銀行、招商銀行和郵

2、儲 銀行股價漲幅靠前，分別為 4.84%、3.56%和 3.35%。年初至今，招 商銀行、南京銀行、寧波銀行、郵儲銀行、江蘇銀行、成都銀行和交 通銀行實現了 10%以上的漲幅。 央行操作及貨幣市場利率：貨幣凈回籠，質押式回購利率上升央行操作及貨幣市場利率：貨幣凈回籠，質押式回購利率上升 本周貨幣投放總額為 2350 億元， 回籠總額為 4050 億元， 凈回籠 1700 億元，與上周相比減少 3600 億元。月初以來，貨幣實現凈回籠 1700 億元。 12 月 3 日， DR007 為 1.90%， 與上周五相比上升 10bps。 DR001 為 1.90%，與上周五相比上升 22bps。 隔

3、夜拆借利率為 1.95%，與上周五相比上升 20bps。7 天拆借利 率為 2.32%，與上周五相比下降 11bps。 同業存單發行利率：同業存單發行利率：1M、3M 同業存單發行利率有所上升同業存單發行利率有所上升 本周 1M、3M 同業存單發行利率有所上升，6M 同業存單發行利 率有所下降。12 月 3 日，1M、3M、6M 同業存單發行利率分別為 2.47%、2.85%、2.85%，與上周五相比變化分別是+6bps、+4bps、 -11bps。 中美國債收益率：中債期限利差擴大，美債期限利差收窄中美國債收益率：中債期限利差擴大，美債期限利差收窄 本周 1Y、10Y 國債收益率均有所上升，

4、期限利差擴大。12 月 3 日，1Y 和 10Y 國債收益率分別為 2.26%和 2.87%，與上周五相比變 化分別是+1bp和+5bps。 期限利差為0.62%， 與上周五相比上升4bps。 本周 1Y 美債收益率有所上升、10Y 美債收益率有所下降，期限 利差收窄。 12 月 3 日， 1Y 和 10Y 美債收益率分別為 0.26%和 1.35%， 與上周五相比變化分別是+6bps 和-13bps。期限利差為 1.09%，與上 周五相比下降 19bps。 -10% 0% 10% 20% 滬深300銀行業（申萬） Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲

5、明及評級說明 2 / 24 證券研究報告 美國流動性指標：非金融企業債利差與美國流動性指標：非金融企業債利差與 TIPS 收益率均下降收益率均下降 （1）12 月 2 日，美國有擔保隔夜融資利率為 0.05%，與上周五 持平； （2）12 月 2 日，3M AA 級美國非金融票據利率為 0.13%，與 上周相比上升 3bps； （3）12 月 2 日，美國企業債期權調整利差為 3.54%，與上周五相比下降 8bps； （4）12 月 3 日，美國通脹指數國 債（TIPS）收益率為-1.08%，與上周五相比下降 1bp。 投資建議投資建議 12.15 日將降準 0.5 個百分點，每年節約 150

6、 億資金成本降準意 味著寬信用和經濟托底的政策信號， 有利于修復銀行估值。 “積極擴大 有效投資”和“促進房地產健康發展和良性循環”的政治局會議表述， 會緩解市場對銀行盈利下行和不良的恐懼，信貸高速增長時，不良率 是下降的。近期，招行和工行先后公告擬發行債券補充資本，也顯示 銀行在為明年寬信用做準備。我們仍堅定看好招商銀行、平安銀行和 郵儲銀行。 風險提示風險提示 宏觀經濟超預期下行。 推薦公司盈利預測與評級：推薦公司盈利預測與評級： 公公 司司 EPS（元）（元） PB 評級評級 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 招商銀行 4.67 5.56 6.67

7、2.02 1.83 1.63 買入 平安銀行 1.65 1.92 2.26 1.13 1.04 0.95 買入 郵儲銀行 0.76 0.85 0.96 0.82 0.76 0.70 買入 資料來源：wind，華安證券研究所 mWgVdYlXaZdWwOzRuMwO9PdN9PtRrRsQmNfQoPsQlOrRoRbRoOuNuOmRmRvPmNvN Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 3 / 24 證券研究報告 正文目錄正文目錄 1 銀行股表現：本周銀行指數有所回升銀行股表現：本周銀行指數有所回升 . 5 2 監管動向及行業信息監管動向

8、及行業信息 . 8 3 上市銀行公告上市銀行公告 . 10 4 公開市場操作：貨幣凈回籠公開市場操作：貨幣凈回籠 . 11 5 政策及市場利率：質押式回購利率上升政策及市場利率：質押式回購利率上升 . 12 6 美國市場流動性保持平穩美國市場流動性保持平穩 . 20 風險提示：風險提示： . 23 Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 4 / 24 證券研究報告 圖表目錄圖表目錄 圖表圖表 1 滬深滬深 300 指數與銀行業指數（申萬）指數與銀行業指數（申萬）YTD 漲跌幅漲跌幅 . 5 圖表圖表 2 恒生指數、香港銀行指數與恒生中國內地銀

9、行指數恒生指數、香港銀行指數與恒生中國內地銀行指數 YTD 漲跌幅漲跌幅 . 5 圖表圖表 3 申萬行業指數周漲跌幅申萬行業指數周漲跌幅 . 6 圖表圖表 4 申萬行業指數月漲跌幅申萬行業指數月漲跌幅 . 6 圖表圖表 5 申萬行業指數申萬行業指數 YTD 漲跌幅漲跌幅 . 6 圖表圖表 6 A 股上市銀行表現股上市銀行表現 . 7 圖表圖表 7 監管動向及行業信息監管動向及行業信息 . 8 圖表圖表 8 A 股上市銀行公告股上市銀行公告 . 10 圖表圖表 9 過去三個月貨幣凈投放（周度）過去三個月貨幣凈投放（周度） . 11 圖表圖表 10 過去一年貨幣凈投放（月度）過去一年貨幣凈投放（月

10、度） . 11 圖表圖表 11 2020 年以來年以來 1Y 中期借貸便利（中期借貸便利（MLF）利率）利率 . 12 圖表圖表 12 2020 年以來央行年以來央行 7 天逆回購利率天逆回購利率 . 12 圖表圖表 13 過去三個月銀行間債券質押式回購利率過去三個月銀行間債券質押式回購利率 . 13 圖表圖表 14 過去三個月銀行間同業拆借利率過去三個月銀行間同業拆借利率 . 13 圖表圖表 15 過去三個月過去三個月 SHIBOR . 14 圖表圖表 16 過去兩年過去兩年 3M SHIBOR、3M LIBOR 及利差及利差 . 14 圖表圖表 17 過去三個月同業存單發行利率過去三個月同

11、業存單發行利率 . 15 圖表圖表 18 過去三個月同業存單發行利率（分類別）過去三個月同業存單發行利率（分類別） . 15 圖表圖表 19 過去三個月同業存單到期收益率、中期票據到期收益率及利差過去三個月同業存單到期收益率、中期票據到期收益率及利差 . 16 圖表圖表 20 過去兩年國債收益率及期限利差過去兩年國債收益率及期限利差 . 16 圖表圖表 21 年初以來年初以來 1Y 國債收益率、國債收益率、1Y 企業債收益率及信用利差企業債收益率及信用利差 . 17 圖表圖表 22 過去兩年過去兩年 10Y 國債收益率及國債收益率及 750 天移動平均收益率天移動平均收益率 . 17 圖表圖表

12、 23 過去一年國開債到期收益率過去一年國開債到期收益率 . 18 圖表圖表 24 過去兩年美國國債收益率及期限利差過去兩年美國國債收益率及期限利差 . 18 圖表圖表 25 過去兩年中美過去兩年中美 10Y 國債收益率及利差國債收益率及利差 . 19 圖表圖表 26 過去三個月美元兌人民幣匯率過去三個月美元兌人民幣匯率 . 19 圖表圖表 27 過去三個月美國有擔保隔夜融資利率（過去三個月美國有擔保隔夜融資利率（SOFR） . 20 圖表圖表 28 過去三個月美國下次聯邦公開市場委員會會議目標利率變動可能性過去三個月美國下次聯邦公開市場委員會會議目標利率變動可能性 . 20 圖表圖表 29

13、過去三個月美國過去三個月美國 3M 非金融票據利率非金融票據利率 . 21 圖表圖表 30 過去三個月美國企業債期權調整利差過去三個月美國企業債期權調整利差 . 21 圖表圖表 31 過去三個月過去三個月 10Y 美國通脹指數國債美國通脹指數國債(TIPS)收益率收益率 . 22 Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 5 / 24 證券研究報告 1 銀行股表現：本周銀行指數有所回升銀行股表現：本周銀行指數有所回升 本周銀行業指數有所回升。本周銀行業指數有所回升。12 月 3 日，滬深 300 指數 YTD 漲幅為-5.95%，與 上周五相比

14、上升 0.78%。 銀行業指數 YTD 漲幅為-3.10%， 與上周五相比上升 1.09%。 港股方面，本周恒生指數有所回落，香港銀行指數和恒生中國內地銀行指數均港股方面，本周恒生指數有所回落，香港銀行指數和恒生中國內地銀行指數均 有所回升。有所回升。12 月 3 日，恒生指數 YTD 漲幅為-12.72%，與上周五相比下降 1.15%。 香港銀行業指數 YTD 漲幅為 2.31%，與上周五相比上升 1.92%。 恒生中國內地銀行 指數 YTD 漲幅為 2.67%，與上周五相比上升 2.65%。 圖表圖表 1 滬深滬深 300 指數與銀行業指數（申萬）指數與銀行業指數（申萬）YTD 漲跌幅漲跌

15、幅 資料來源：Wind，華安證券研究所 圖表圖表 2 恒生指數、香港銀行指數與恒生中國內地銀行指數恒生指數、香港銀行指數與恒生中國內地銀行指數 YTD 漲跌幅漲跌幅 資料來源：Wind，華安證券研究所 -10% 0% 10% 20% 滬深300 銀行業（申萬） -15% -5% 5% 15% 25% 恒生指數 香港銀行 恒生中國內地銀行 Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 6 / 24 證券研究報告 從申萬行業指數看，銀行業指數本周、本月、年初至今的漲幅分別為 1.14%、- 1.85%、-3.10%，在 28 個申萬一級行業中排名分別為

16、第 13、10、18 名。 圖表圖表 3 申萬行業指數周漲跌幅申萬行業指數周漲跌幅 資料來源：Wind，華安證券研究所 圖表圖表 4 申萬行業指數月漲跌幅申萬行業指數月漲跌幅 資料來源：Wind，華安證券研究所 圖表圖表 5 申萬行業指數申萬行業指數 YTD 漲跌幅漲跌幅 資料來源：Wind，華安證券研究所 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 建 筑 裝 飾 采 掘 國 防 軍 工 公 用 事 業 建 筑 材 料 交 通 運 輸 電 子 汽 車 食 品 飲 料 非 銀 金 融 農 林 牧 漁 房 地 產 銀 行 化 工 計 算 機 機 械 設 備 商 業 貿 易 鋼 鐵 輕 工 制

17、造 通 信 家 用 電 器 有 色 金 屬 電 氣 設 備 綜 合 紡 織 服 裝 傳 媒 醫 藥 生 物 休 閑 服 務 申萬行業指數周漲跌幅 -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 采 掘 建 筑 裝 飾 建 筑 材 料 房 地 產 食 品 飲 料 公 用 事 業 交 通 運 輸 非 銀 金 融 農 林 牧 漁 銀 行 鋼 鐵 商 業 貿 易 電 子 家 用 電 器 輕 工 制 造 汽 車 機 械 設 備 化 工 有 色 金 屬 國 防 軍 工 休 閑 服 務 傳 媒 計 算 機 紡 織 服 裝 通 信 綜 合 電 氣 設 備 醫 藥 生 物 申萬行業指數月

18、漲跌幅 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 電 氣 設 備 有 色 金 屬 采 掘 化 工 鋼 鐵 汽 車 公 用 事 業 電 子 機 械 設 備 建 筑 裝 飾 國 防 軍 工 綜 合 輕 工 制 造 紡 織 服 裝 通 信 計 算 機 交 通 運 輸 銀 行 建 筑 材 料 商 業 貿 易 食 品 飲 料 醫 藥 生 物 農 林 牧 漁 傳 媒 房 地 產 非 銀 金 融 休 閑 服 務 家 用 電 器 申萬行業指數年漲跌幅 Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 7 / 24 證券

19、研究報告 周度來看， 寧波銀行、 招商銀行和青島銀行股價漲幅靠前， 分別為 4.84%、 2.30% 和 2.12%。 月度來看， 寧波銀行、 招商銀行和郵儲銀行股價漲幅靠前， 分別為 4.84%、 3.56%和 3.35%。 年初至今， 招商銀行、 南京銀行、 寧波銀行、 郵儲銀行、 江蘇銀行、 成都銀行和交通銀行實現了 10%以上的漲幅。 圖表圖表 6 A 股上市銀行表現股上市銀行表現 資料來源：Wind，華安證券研究所 元 證券代碼證券簡稱P流通市值總市值周漲幅月漲幅年漲幅20/12/3121/12/3122/12/3120/12/3121/12/3122/12/3118/12/3119

20、/12/3120/12/31 600036.SH招商銀行51.256,00612,9742.303.5619.583.794.645.392.021.831.561.241.321.24 601009.SH南京銀行9.204529211.211.4318.261.341.561.840.950.870.740.940.970.92 002142.SZ寧波銀行38.971,4372,5734.844.8416.982.432.833.392.262.191.821.041.131.03 601658.SH郵儲銀行5.255444,7211.943.3514.680.710.830.930.840

21、.780.720.570.620.60 600919.SH江蘇銀行5.976498820.511.3614.151.041.271.520.650.600.520.720.750.71 601838.SH成都銀行11.392154110.261.6110.521.672.032.381.030.950.781.001.061.00 601328.SH交通銀行4.621,2053,1740.651.0910.460.991.151.250.470.450.400.800.800.77 601988.SH中國銀行3.066278,337(0.33)0.332.340.610.710.760.510

22、.480.430.940.920.87 603323.SH蘇農銀行4.8462871.470.830.910.490.620.700.740.680.630.760.750.72 601288.SH農業銀行2.931,63010,0280.340.69(0.93)0.590.660.720.540.510.460.930.900.83 601939.SH建設銀行5.8150011,0400.350.87(2.37)1.061.171.260.640.600.541.131.111.02 002839.SZ張家港行5.78731051.401.94(2.41)0.480.690.820.970.

23、900.800.760.790.75 601398.SH工商銀行4.611,56315,5250.000.66(2.56)0.860.961.010.620.580.521.111.081.00 601169.SH北京銀行4.426529350.230.91(2.63)0.981.091.190.460.440.400.820.810.77 601128.SH常熟銀行6.931651901.911.02(3.45)0.000.790.911.060.990.881.011.080.98 601229.SH上海銀行7.186321,020(0.14)0.42(3.70)1.401.621.790

24、.600.570.490.940.950.89 600015.SH華夏銀行5.69290876(0.18)0.89(4.29)1.201.481.580.400.380.350.810.780.67 600908.SH無錫銀行5.6181104(0.18)0.54(4.73)0.610.810.930.870.810.730.740.790.77 600926.SH杭州銀行13.78390817(1.50)0.15(5.49)1.171.491.771.281.181.040.620.680.65 601998.SH中信銀行4.542321,9660.890.89(6.44)0.861.101

25、.200.480.450.400.770.760.69 600000.SH浦發銀行8.591,3182,5210.350.94(6.78)1.731.891.980.480.460.410.910.900.79 002807.SZ江陰銀行3.7778820.000.27(8.01)0.440.560.610.700.680.610.700.840.80 000001.SZ平安銀行17.651,4403,4250.401.20(8.02)1.401.862.251.161.070.930.740.770.69 601166.SH興業銀行18.302,7613,8020.551.61(8.70)3

26、.083.864.390.720.660.580.930.960.90 601818.SH光大銀行3.415601,6921.791.79(9.32)0.610.800.900.540.500.450.800.820.75 002966.SZ蘇州銀行6.751102250.151.20(9.37)0.770.911.070.760.710.640.780.800.75 601077.SH渝農商行3.842263960.260.52(10.04)0.740.820.930.470.440.400.991.010.79 601916.SH浙商銀行3.45856930.290.58(11.77)0.

27、530.610.690.640.600.530.730.760.65 601577.SH長沙銀行7.861313160.000.51(14.36)1.471.571.760.700.660.630.920.930.85 601997.SH貴陽銀行6.531732390.460.77(14.47)1.761.701.890.550.520.491.081.131.07 002948.SZ青島銀行4.81291922.121.48(16.02)0.420.630.710.970.900.810.660.680.59 600928.SH西安銀行4.28491900.230.71(19.97)0.62

28、0.620.710.740.710.640.991.030.94 002958.SZ青農商行3.881052161.041.57(21.00)0.510.610.680.820.760.670.900.900.80 600016.SH民生銀行3.921,1021,6020.770.77(21.03)0.710.840.880.370.350.420.850.870.52 601860.SH紫金銀行3.19561170.950.95(22.21)0.370.420.470.810.760.680.690.720.69 601963.SH重慶銀行8.73242220.341.28(42.03)1.

29、321.521.730.770.720.640.880.910.86 601187.SH廈門銀行6.91671821.171.62(46.57)0.750.800.910.990.930.830.640.720.70 億元%EPSPBROA Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 8 / 24 證券研究報告 2 監管動向及行業信息監管動向及行業信息 本周行業監管動向及行業信息： 圖表圖表 7 監管動向及行業信息監管動向及行業信息 央行 11 月 30 日 中國人民 銀行開展 央行票據 互換 （CBS） 操作 為提高銀行永續債的市場流動性，支持

30、銀行發行永續債補充資本，增 強金融服務實體經濟的能力，中國人民銀行于 2021 年 11 月 30 日開展 了央行票據互換（CBS）操作，操作量 50 億元，期限 3 個月，費率 0.10%。 12 月 3 日 2021 年 第三季度 支付體系 運行總體 情況 2021 年第三季度支付業務統計數據顯示，我國支付體系運行平穩，銀 行賬戶數量小幅上升，截至三季度末，全國共開立銀行賬戶 133.81 億 戶，環比增長 1.99%，增速較上季度末下降 0.06 個百分點。非現金支 付業務量穩步增長，三季度，全國銀行共辦理非現金支付業務 31197.28 億筆，金額 1109.19 萬億元，同比分別增長

31、 19.66%和 6.32%。支付系統業務金額快速增加，支付系統共處理支付業務 2541.53 億筆，金額 2406.80 萬億元，同比分別增長 21.50%和 9.23%。支付系統業務金額是同期 GDP 的 82.72 倍。 銀保監會 11 月 30 日 中國銀保 監會發布 保險集 團公司監 督管理辦 法 辦法主要修訂內容：一是加強保險集團公司治理監管，要求保險 集團公司具有簡明、清晰、可穿透的股權結構，強化保險集團公司對 整個集團公司治理的主體責任。二是強化保險集團風險管理。三是完 善非保險子公司監管。四是系統完善集團監管要求，強調并表監管 “以控制為基礎，兼顧風險相關性”。 12 月 3

32、 日 中國銀保 監會發布 關于保 險資金參 與證券出 借業務有 關事項的 通知 通知共十六條，對保險機構參與證券出借業務的決策管理流程進 行規范，主要內容包括：一是設置差異化監管標準，堅持分類監管導 向。二是強化審慎監管理念，建立資產擔保機制。三是加強合規管理 要求，壓實機構主體責任。 12 月 3 日 中國銀保 監會印發 關于銀 行業保險 業支持高 水平科技 自立自強 的指導意 見 指導意見強調，要統籌推動直接融資與間接融資相互補充，政策 性金融與商業性金融共同發力，調動科技金融服務積極性。要完善科 技金融服務體系，推動商業銀行科技金融服務提質增效。要探索科技 信貸服務新模式，鼓勵采用更加靈

33、活的利率定價和利息還付方式。積 極支持科技企業直接融資，支持商業銀行具有投資功能的子公司、保 險機構、信托公司等出資創業投資基金、政府產業投資基金等，為科 技企業發展提供股權融資。要強化科技保險服務，加強科技人才創新 創業服務。 Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 9 / 24 證券研究報告 證監會 11 月 29 日 證監會就 證券期 貨行政執 法當事人 承諾制度 實施規定 （征求意 見稿） 公開征求 意見 規定在證券法辦法的基礎上，主要細化規定了適用條 件、辦理程序、承諾金的管理使用等內容。具體情況如下：一是嚴格 限定適用范圍。二是厘

34、清承諾辦理部門與調查、審理部門之間的協調 銜接機制。三是明確承諾辦理部門與承諾金測算部門做好協調配合。 四是規定投資者賠付機制安排。五是明確派出機構在行政執法當事人 承諾中的作用。六是加強監督制約，嚴防道德風險。 12 月 3 日 證監會有 關負責人 就恒大集 團風險事 件答記者 問 關于中國恒大集團披露可能無法履行擔保責任的公告，證監會回應如 下：恒大集團風險暴發屬于個案風險。當前，我國房地產行業總體保 持健康發展，經營穩健。目前，A 股市場運行總體平穩，韌性較強、 活躍度較高，交易所債券市場違約率保持在 1%左右的較低水平，涉房 上市公司、債券發行人經營財務指標總體健康，恒大集團風險事件對

35、 資本市場穩定運行的外溢影響可控。下一步，證監會將繼續支持房地 產企業合理正常融資，促進資本市場和房地產市場平穩健康發展。 財政部 12 月 4 日 本周國債 發行情況 續發行 2021 年記賬式附息（十一期）國債（5 年期），競爭性招標面 值總額 640 億元。續發行 2021 年記賬式附息（十五期）國債（2 年 期），競爭性招標面值總額 640 億元。發行 2021 年記賬式貼現（六十 期）國債（91 天），競爭性招標面值總額 600 億元。 資料來源：各部門官網，華安證券研究所整理 Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 10 / 24

36、 證券研究報告 3 上市銀行公告上市銀行公告 本周 A 股上市銀行公告如下： 圖表圖表 8 A 股上市銀行公告股上市銀行公告 資料來源：上市銀行公告，華安證券研究所整理 寧波銀行 獲準發行金融債券：公司獲準在全國銀行間債券市場公開發行不超過300億元人民幣 的金融債券。 華夏銀行 董事任職資格獲準：中國銀行保險監督管理委員會已核準曾北川先生擔任本公司董 事的任職資格。 關聯交易：同意給予巨人投資有限公司集團最高授信額度人民幣184億元，支用限額 人民幣184億元，額度有效期2年。 關聯交易：同意給予中國泛?？毓杉瘓F有限公司集團最高授信額度人民幣216.05億 元，支用限額人民幣216.05億元

37、，額度有效期2年。 招商銀行 獲準增資擴股及變更注冊資本：戰略投資者JPMorgan Asset Management (Asia Pacific) Limited將出資人民幣26.67億元認購招銀理財10%的股權，增資完成后， 招銀理財的注冊資本由人民幣五十億元增加至5,555,555,555元，本公司對招銀理財 的持股比例為90%。 關聯交易：本行同意授予北京電子控股有限責任公司授信額度80億元。其中：債券 包銷額度30億元，額度有效期1年。 優先股股息發放實施：按照北銀優1票面股息率4.67%計算，每股發放現金股息人民 幣4.67元（含稅），合計派發人民幣2.2883億元（含稅）。 關聯

38、交易：本行同意授予北銀消費金融有限公司授信額度60億元，額度有效期1年。 變更注冊資本獲監管機構核準：海銀保監局已同意公司注冊資本由人民幣86.8億元 變更為人民幣9,644,444,445元。 董事任職資格獲準：上海銀保監局已核準王娟女士擔任公司董事的任職資格。 職工監事辭任：因個人原因，盧文雋女士辭去公司職工監事職務。 成都銀行 股東集中競價減持股份：至2021年12月2日，渤?；鹜ㄟ^集中競價方式減持本公司 股份36,122,469股，占本公司股份總數的比例為1.00%，渤?；鹬两癯钟斜竟竟?份0股，占本公司股份總數的比例為0.00%。 浙商銀行 訴訟事項進展：浙商銀行股份有限公司鄭

39、州分行因與河南省國有資產控股運營集團 有限公司、河南大樹置業有限公司、河南省國控保障房建設投資有限公司金融借款 合同糾紛，向鄭州市中級人民法院遞交起訴狀。判決如下：二審案件受理費3,300 元，由被告三負擔。本判決為終審判決。 中國銀行 減記型無固定期限資本債券發行完畢：本行于2021年11月25日在全國銀行間債券市 場發行總額為200億元人民幣的減記型無固定期限資本債券，于2021年11月29日發行 完畢。本期債券前5年票面利率為3.64%。 滬農商行 本周上市銀行公告一覽（11.2912.3）本周上市銀行公告一覽（11.2912.3） 民生銀行 北京銀行 Table_CompanyRptT

40、ype 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 11 / 24 證券研究報告 4 公開市場操作：貨幣凈回籠公開市場操作：貨幣凈回籠 本周貨幣投放總額為 2350 億元，回籠總額為 4050 億元，凈回籠 1700 億元，與上 周相比減少 3600 億元。月初以來，貨幣實現凈回籠 1700 億元。 圖表圖表 9 過去三個月貨幣凈投放（周度）過去三個月貨幣凈投放（周度） 資料來源：Wind，華安證券研究所 圖表圖表 10 過去一年貨幣凈投放（月度）過去一年貨幣凈投放（月度） 資料來源：Wind，華安證券研究所 (450) (800) 900 3,700 2,800 (2,800) (4,

41、500) 2,600 6,800 (7,800) 2,800 (2,900) 1,900 (1,700) (10,000) (6,000) (2,000) 2,000 6,000 9/39/10 9/17 9/24 10/1 10/8 10/1510/2210/29 11/5 11/1211/1911/26 12/3 貨幣周凈投放（億元） (50) (410) (3,090) (250) 100 (100) 350 50 850 6,150 4,900 (6,000) (1,700) (7,000) (5,000) (3,000) (1,000) 1,000 3,000 5,000 7,000

42、 貨幣月凈投放（億元） Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 12 / 24 證券研究報告 5 政策及市場利率：質押式回購利率上升政策及市場利率：質押式回購利率上升 本周 1Y 中期借貸便利 （MLF） 利率維持 2.95%不變， 7 天逆回購利率也穩定在 2.2%。 圖表圖表 11 2020 年以來年以來 1Y 中期借貸便利（中期借貸便利（MLF）利率）利率 資料來源：Wind，華安證券研究所 圖表圖表 12 2020 年以來央行年以來央行 7 天逆回購利率天逆回購利率 資料來源：Wind，華安證券研究所 2.5 3.0 3.5 4.0

43、2020/1 2020/2 2020/3 2020/4 2020/5 2020/6 2020/7 2020/8 2020/9 2020/10 2020/11 2020/12 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 中期借貸便利利率（1年，%） 1.5 2.0 2.5 3.0 2020/2/32020/5/32020/8/32020/11/32021/2/32021/5/32021/8/32021/11/3 逆回購利率（7天，%） Table_CompanyRptType 行業研

44、究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 13 / 24 證券研究報告 12 月 3 日，DR007 為 1.90%，與上周五相比上升 10bps。DR001 為 1.90%，與上 周五相比上升 22bps。 12 月 3 日，隔夜拆借利率為 1.95%，與上周五相比上升 20bps。7 天拆借利率為 2.32%，與上周五相比下降 11bps。 圖表圖表 13 過去三個月銀行間債券質押式回購利率過去三個月銀行間債券質押式回購利率 資料來源：Wind，華安證券研究所 圖表圖表 14 過去三個月銀行間同業拆借利率過去三個月銀行間同業拆借利率 資料來源：Wind，華安證券研究所 1.0 1.6 2

45、.2 2.8 9/39/109/179/2410/110/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 12/3 DR007（%） DR001（%） 1.2 1.6 2.0 2.4 2.8 9/39/109/179/2410/110/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 12/3 SHIBOR（隔夜，%） SHIBOR（7天，%） Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 14 / 24 證券研究報告 12 月 3 日，隔夜 SHIBOR 為 1.91%，與

46、上周五相比上升 20bps。7 天 SHIBOR 為 2.08%，與上周五相比下降 17bps。 本周 3M SHIBOR、3M LIBOR 均有所上升，兩者利差略微擴大。12 月 2 日，3M SHIBOR和3M LIBOR分別為2.50%和0.18%， 與上周五相比變化分別是+1bp 和+0.5bp。 兩者利差為 2.32%，與上周五相比略升 0.5bp。 圖表圖表 15 過去三個月過去三個月 SHIBOR 資料來源：Wind，華安證券研究所 圖表圖表 16 過去兩年過去兩年 3M SHIBOR、3M LIBOR 及利差及利差 資料來源：Wind，華安證券研究所 1.2 1.6 2.0 2

47、.4 2.8 8/279/39/109/179/2410/110/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 SHIBOR（隔夜，%） SHIBOR（7天，%） 0.0 0.8 1.6 2.4 3.2 4.0 2019/122020/32020/62020/92020/122021/32021/62021/92021/12 SHIBOR（3個月，%） LIBOR（3個月，%） 利差（%） Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 15 / 24 證券研究報告 本周 1M、3M 同業存單發行利率有所上升，

48、6M 同業存單發行利率有所下降。12 月 3 日，1M、3M、6M 同業存單發行利率分別為 2.47%、2.85%、2.85%，與上周五相比 變化分別是+6bps、+4bps、-11bps。 12 月 3 日，就 3M 同業存單發行利率而言，國有行、股份行、城商行、農商行分別 為 2.50%、2.61%、2.85%和 2.76%，與上周五相比變化分別是+5bps、+9bps、-1bp、 持平。 就 1Y 同業存單發行利率而言，國有行、股份行、城商行、農商行分別為 2.68%、 2.69%、3.08%和 2.90%，與上周五相比變化分別是-4bps、-6bps、-8bps、-21bps。 圖表圖

49、表 18 過去三個月同業存單發行利率（分類別）過去三個月同業存單發行利率（分類別） 資料來源：Wind，華安證券研究所 資料來源：Wind，華安證券研究所 2.0 2.5 3.0 9/39/1710/110/1510/2911/1211/26 同業存單發行利率（國有銀行，3個月，%） 同業存單發行利率（股份制銀行，3個月，%） 同業存單發行利率（城商行，3個月，%） 同業存單發行利率（農商行，3個月，%） 2.5 3.0 3.5 9/39/1710/110/1510/2911/1211/26 同業存單發行利率（國有銀行，1年，%） 同業存單發行利率（股份制銀行，1年，%） 同業存單發行利率（城

50、商行，1年，%） 同業存單發行利率（農商行，1年，%） 圖表圖表 17 過去三個月同業存單發行利率過去三個月同業存單發行利率 資料來源：Wind，華安證券研究所 2.0 2.4 2.8 3.2 9/39/109/179/2410/110/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 12/3 同業存單發行利率（1個月，%） 同業存單發行利率（3個月,%） 同業存單發行利率（6個月，%） Table_CompanyRptType 行業研究行業研究 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 16 / 24 證券研究報告 本周 3M 同業存單到期收益率有所下降，3M 中