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1、. 1序言PREFACE這是一個變革的時代， 我們在時代洪流中尋找著保險行業變革的新內涵， 探索著保險企業經營轉型的新方向。 國家興， 保險盛。 一個行業， 一家企業， 只有與時代責任和偉大使命緊密相連，自覺將行業和企業的發展融入國家和社會發展的大戰略、 大格局， 才能緊抓歷史機遇， 搏擊市場浪潮， 更好地勾畫出未來發展藍圖。支持長三角一體化發展并上升為國家戰略是新時代黨中央著眼世界競爭格局、 全國發展大局和區域合作全局做出的重大戰略決策， 更是引領全國高質量發展、 完善我國改革開放空間布局的一著大棋。 當前長三角一體化發展國家戰略從規劃進入密集施工階段， 保險業理應更多體現責任感和創新力，

2、充分發揮經濟補償、 社會管理、資金融通等獨特功能， 成為區域一體化發展 “棋盤” 中的重要 “棋子” ， 助力長三角成為中國經濟最具影響力和帶動力的強勁活躍增長極。中國太保成立于長三角龍頭上海， 長三角地區一直是業務貢獻和創新發展的重要區域。此次， 中國太保旗下專業養老金管理公司長江養老和知名財經媒體第一財經合作出版長三角一體化養老金融發展報告 ， 是保險業對于促進養老金融服務區域協調發展這一重要課題的全面總結和發展再思考。長三角地區老齡化程度高于全國平均水平，而基本養老保險的替代率不足50%， 未來將面臨養老保障方面的巨大壓力。 中國太保長期深耕養老金融領域， 將把握長三角一體化的歷史機遇，

3、借助總部在上海的區位便利和資源稟賦， 充分發揮全牌照優勢， 緊扣 “一體化” 和 “高質量” 兩大關鍵， 牢固樹立 “一盤棋” 思想， 積極在長三角推進區域機構協同發展， 通過旗下太保壽險、 長江養老、 養老投資、 國聯安基金等鍛造全鏈條的養老金融服務體系， 提供商業養老年金險、 企業年金、 職業年金、 個人養老保障產品、 稅延養老險、養老目標基金等多樣化的養老金融產品和服務，更好地服務國家戰略和民生保障。在長三角一體化各項進程都已按下“快進鍵” 的當前， 希望這一報告能夠成為良好的開端，推動保險業在服務長三角一體化大局中， 持續鞏固區域合作的共識基礎， 發掘區域共有資源， 實現高質量的共享發

4、展。 中國太保作為深度參與其中的保險機構， 也期待著通過加速改革轉型的步伐， 著力打造精耕上海、 輻射長三角、 面向全國、放眼全球的綜合性金融保險服務平臺， 推動 “太保服務” 成為保險業高品質服務的代名詞， 打造長三角機構區域協同發展的“太保模式” ， 成為落實國家戰略的主力軍， 為推動形成民生保障的區域協調發展新格局貢獻力量。把握長三角時代脈絡 保險服務一體化發展中國太平洋保險（集團）股份有限公司董事長孔慶偉2 .序言PREFACE未富先老， 何藥以解？完善的養老金融體系無疑是一帖良藥。改革開放以來， 中國已崛起為世界第二大經濟體， 其中的重要增長動力是人口紅利。隨著社會發展和科技進步，

5、老齡化難題卻悄然來襲。國家統計局數據顯示， 我國人口年齡結構從成年型進入老年型僅用了18年左右的時間， 與發達國家相比， 速度十分驚人。截至2018年末我國60周歲及以上人口約為2.49億人， 占總人口的17.9%； 65周歲及以上人口約為1.67億人， 占總人口的11.9%， 且部分省市已進入了深度老齡化的階段。老齡化夾雜少子化， 使得我國傳統意義上的“養兒防老” 模式未來再難奏效。 在這樣的背景下， 養老金融正在養老體系中扮演著越來越重要的角色。目前， 我國的養老金融體系與發達國家相比仍有較大差距， “三支柱”的養老保障體系還很不均衡， 承擔養老重任的絕對頂梁柱仍是 “第一支柱” 基本養老

6、保險。 盡管在國家的努力下， 基本養老金的覆蓋率已大幅提高， 但隨著老齡化的進一步加深和基本養老金繳費率的下降， 其未來的支付壓力顯而易見。為了應對這一難題，我國在過去幾年中已經顯著加強了養老金融體系的發展力度， 企業年金、 職業年金制度的建立和發展、 個稅遞延型養老保險產品的試點、 養老目標基金的面世、 住房反向抵押產品的出現、鼓勵針對養老服務的金融產品創新等等， 都在推動我國養老金融的更快發 展?？v觀海外發達國家經驗， 養老金融體系也不是一夜之間建成， 也存在著一個逐步完善的過程， 其中一大特征是和當地經濟發展程度正相關： 經濟越是發達， 人們的生活質量就越高， 壽命也更高， 無論是美國、

7、 日本還是歐洲， 經濟發達提高了人均壽命， 隨后在社會保障領域養老問題凸未富先老，何藥以解？第一財經總編輯楊宇東. 3序言PREFACE顯， 再進而予以完善， 背后則是國家和地區強大的經濟基礎。正是這個規律使得我們首先把研究的目光匯聚到中國經濟最為發達的長三角地區從區域來看， 長三角地區是我國區域一體化起步最早、 基礎最好、 程度最高的地區， 在2019年上半年內地城市GDP排名前20的城市中， 長三角城市占了七席， 在2018年內地城市人均GDP排名前15的城市中， 長三角也占據了近一半， 但同時長三角也是我國老齡化程度最高的地區， 三省一市老年人口占總戶籍人口比例遠高于全國平均水 平。所以

8、， 在這個時點， 在整個國家未富先老的大背景下， 先聚焦比較發達地區養老金融的探索和實踐， 無論對于長三角自身， 還是對于整個中國老齡化難題的解決， 既是一條科學的研究路徑， 也有著重要的實踐意義。如今， 長三角一體化已上升至國家戰略， 動作頻頻， 而養老金融更是建設長三角金融集聚生態圈不可或缺的重要組成部分?？梢钥吹降氖?， 目前在一系列的政策推動下， 我國養老金融已實現了初步的發展， 但在長三角區域的養老金融聯動方面， 還有待進一步發 展。在長三角一體化建設從 “大寫意”到“工筆畫” 的轉換過程中， 如何運用長三角一體化來更好地協同發展長三角地區的養老金融， 以應對長三角地區嚴峻的老齡化問題

9、亟待關注， 而長三角養老金融的一體化也可為全國其他地區提供可復制的模式和經驗。此次， 第一財經和長江養老就攜手聚焦長三角地區的養老金融產業， 通過政策梳理、 數據分析、實地走訪、案例解讀等方式， 以期呈現出一個較為完整的長三角養老金融發展現狀， 并且，我們根據走訪情況提出了具體建議， 希望能夠為長三角養老金融的一體化發展貢獻一份實際的力 量。作為總部在上海的養老金管理專家， 長江養老全面服務養老保障三支柱， 業務涵蓋政府養老金、 單位養老金和個人養老金三大領域， 可謂養老金資產管理的全能型機構， 并將長三角地區的養老金管理作為其重點發展區域。長江養老所屬集團中國太保是上海的 “金融名片” 之一

10、， 長三角地區自然也是其業務發展的高地。 目前， 中國太保正在進行2.0戰略轉型， 而布局養老產業是其中的一項關鍵領域， 其多條業務線均涉及養老金融業務。第一財經作為國內規模最大的專業財經媒體集團， 以權威嚴謹扎實專業的報道著稱， 近年來也進一步發揮自身規?；膶I團隊優勢， 打造從新聞資訊到數據指數再到研究咨詢的財經內容、 產品和服務體系。 中國經濟經歷了40多年的高速增長之后， 社會保障問題已成為影響中國未來可持續發展的核心因素， 我們通過報道和研究的方式長期關注社會保障機制的建設和完善， 其中就包括正日益成為關注焦點的養老產業發 展。我們很高興看到已經有包括長江養老在內越來越多的金融機構

11、開始關注并投身于長三角的養老金融協同發展， 并取得了階段性的良好成效， 我們也希望有更多的力量能夠一起加入， 共同推動長三角養老金融的一體化進程， 為養老這一全國性難題打造解答的范本， 為中國高質量可持續發展打造堅實的穩定器。4 .CONTENTS引言長三角一體化的發展概況1.1長三角的 “基本面”P71.2長三角一體化已上升至國家戰略P8長三角地區老齡化情況概述2.1我國老齡化挑戰當前P112.2長三角老齡化程度尤甚P12長三角地區養老金融的發展狀況及一體化建設進程3.1全國養老保障體系頂層設計P143.2長三角三省一市老齡化情況及養老金融政策P163.3長三角一體化養老金融已初具條件P19

12、金融機構在長三角養老金融中的作用日益凸顯4.1金融機構在 “長三角” 養老金管理中的角色P224.2長三角地區的養老產業投資概況P304.3其他養老金融相關產品P30案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌5.1長江養老專注養老金管理主業， 聚焦長期資金管理， 全面服務養老保障三支柱P335.2太平洋壽險三大策略建設多層次健康養老保障體系P445.3國聯安基金發揮 “雙保險系” 股東優勢， 核心發展養老目標基金P455.4太保養老投資公司打造 “專屬保險產品+高端養老社區+優質專業服務” 的新型業務模式P45促進長三角養老金融一體化發展的建議P48. 5引言“未富先老”

13、 是我國未來發展將要長期面臨的挑戰， 因此養老也日益成為了全社會關注的重點話題。養老涉及多方面內容， 但是都離不開金融媒介的融通作用。 在這一背景下， 養老金融這一概念應運而生。養老金融并沒有十分明確或統一的概念。從目前專家學者取得較多共識的角度來看， 養老金融指的是圍繞著社會成員的各種養老需求， 以及應對老齡化社會的挑戰所進行的金融活動的總和， 包含養老金制度安排、 養老金資產管理、 養老產業金融、 養老財富管理等內 容。目前，養老金融正成為被廣泛討論， 越來越成熟的概念， 其中也不乏研究我國養老金融的報告及文獻。在養老金融的地域范圍上， 本文將目光集中在我國老齡化程度最為嚴重的地區長三角地

14、區。長三角地區是我國區域一體化起步最早、 基礎最好、 程度最高的地區， 但同時也是我國老齡化程度最高的地區， 長三角地區的三省一市老年人口占總戶籍人口比例遠高于全國平均水平。近年來， 長三角一體化發展已進入全面提升的新階段。 如何運用長三角一體化來更好地協同發展長三角地區的養老金融， 以應對長三角地區嚴峻的老齡化問題亟待關注， 而長三角養老金融的引言一體化也可為全國其他地區提供可復制的模式和經驗。本報告分為六大部分， 前兩部分分別介紹了長三角一體化的發展概況以及長三角老齡化情況， 回答“我們為什么要關注長三角” 以及 “為什么要關注長三角的養老金融” 兩大問題。第三部分介紹了我國的“三支柱”養

15、老保障體系發展情況、 長三角地區養老金融的發展狀況及一體化建設進程，提出在目前的養老保障體系發展背景下， 長三角地區養老金融一體化發展的必要性及急迫性。第四部分以金融機構為維度詳細介紹了金融機構如何在長三角一體化養老金融發展中發揮作用。第五部分對應第四部分， 以國內領先的 “A+H” 股上市綜合性保險集團中國太平洋保險（集團）股份有限公司作為案例， 具體呈現出長三角地區的主要養老金融產品的全貌以及金融機構助力長三角地區企業發展的示例。第六部分針對長三角養老金融發展情況提出建議。養老金融產業是金融服務實體經濟、服務社會民生的重要一環， 也是建設長三角金融集聚生態圈不可或缺的重要組成部分。 目前在

16、一系列的政策推動下， 我國養老金融已實現了初步的發展，但在長三角區域聯動方面， 還有待進一步發展。INTRODUCTION6 .第一章節長三角一體化的發展概況1.1長三角的 “基本面”1.2長三角一體化已上升至國家戰略PART01. 7長三角一體化的發展概況PART 01長三角一體化的發展概況上海、 江蘇、 浙江、 安徽三省一市組成的長三角地區， 僅占全中國土地面積的3.6%， 常住人口卻占全中國總人口的16%左右， GDP總量更是占據將近全中國的14， 為長三角的區域一體化提供了良好基礎。長 三 角是 我 國區 域 一 體化 起 步最早、基礎最好、程度最高的地區。從1982年“以上海為中心建

17、立長三角經濟圈” 被提出以來， “長三角一體化” 戰略幾經演變， 最終在2018年底的 “中國國際進口博覽會” 開幕式上正式升級成為國家戰略。 長三角地區的一體化發展將形成更多的機遇， “以群（城市群）帶面” 的發展方式也是實現中國更高質量發展的必由之路， 長三角一體化發展具有極大的區域帶動和示范作用。1.1長三角的 “基本面”長江三角洲、 珠江三角洲和環渤海地區歷來是推動我國經濟發展的三大區域 “引擎” ， 是我國經濟社會發展程度最高的區域， 其中長江三角洲是規模最大、基礎最好的地區。長三角區域由上海、 江蘇、 浙江、 安徽 “三省一市” 組成， 地域面積35.9萬平方公里， 僅占全中國土地

18、面積的3.6%，但截至2018年末常住人口達2.25億人，占全國總人口的16.15%， 2018年GDP總量約21.15萬億元， 占同期全國GDP的23.49%， 在我國經濟社會中具有舉足輕重的地位。從人均GDP來看， 除安徽省外， 上海市、 江蘇省、 浙江省的人均GDP均顯著高于全國平均水平， 其中上海市人均GDP在三省一市中最高， 2018年達13.5萬元 人； 江蘇省與浙江省水平相似。從地理位置上來看， 長江三角洲處于 “一帶一路” 與長江經濟帶的重要交匯地帶， 在國家現代化建設大局和全方位開放格局中具有舉足輕重的戰略地位。其交通條件便利， 經濟腹地廣闊，擁有現代化江海港口群和機場群，

19、高速公路網健全， 公鐵交通干線密度全國領先， 立體綜合交通網絡基本形成。歸納來看， 長三角囊括了眾多經濟發達的城市， 不僅擁有特大城市、 超大城市， 而且在縣一級城市中， 根據中國社會科學院發布的中國縣域經濟發展報告（2018） ， 江蘇和浙江共有46個縣級城市進入縣域經濟百強， 不僅發展基礎較好而且在區域內相對較均衡； 同時依托上海金融中心的地位及長江經濟帶， 對中西部地區的帶動作用更強。 長三角將與京津冀、 粵港澳大灣區協同發展， 相互配合， 共同完善中國改革開放空間布局。長三角的 “基本面”長三角區域占全中國土地面積的3.6%上海江蘇浙江安徽全國至2018年末常住人口占全國總人口的16.

20、15%2018年GDP總量占同期全國GDP的23.49%3.6%16.15%23.49%2018年人均GDP（元 人）2018年全體居民人均可支配收入 （元）2018年GDP同比增速 （%）1500009%600006.6%1200008.2%300005.8%900007.4%05%數據來源： Wind8 .長三角一體化的發展概況PART 011.2長三角一體化已上升至國家戰略長三角一體化從誕生雛形到最終上升為國家戰略用了36年時間?；仡欉@36年的歷程， 大致可以分成以下幾個階 段：1）雛形階段（ 19821988） ： 1982年， “以上海為中心建立長三角經濟圈”被首次提出。當年12月2

21、2日， 國務院發布關于成立上海經濟區和山西能源基地規劃辦公室的通知 ， 正式確立上海經濟區的范圍是以上海為中心， 包括蘇州、 無錫、 常州、 南通、 杭州等長江三角洲的9個城市， 這在當時被稱作 “上海經濟區” 。不過在1988年， 上海經濟區規劃辦公室被撤銷。2）重新出發階段（ 19922008） ：1992年國務院正式批復設立上海市浦東新區， 長三角區域一體化發展重新被提上議事日程。 1992年6月在京召開的“長江三角洲及長江沿江地區經濟規劃座談會” ， 對長三角城市群的發展具有決定性的意義。從1992年到2008年， 長三角城市群從開始的14個城市拓展到江浙滬16個城市為主體形態的框架。

22、推進長三角一體化的發展已逐漸成為共識。3）長三角城市群版圖擴張階段（20102016）： 2010年6月， 國家發展改革委發布長江三角洲地區區域規劃 ， 首次在國家戰略層面上將長三角區域范圍界定為蘇浙滬兩省一市內的25個地級市， 但該規劃仍把16個城市列為長三角區域發展規劃的“核心區” 。2016年6月， 長江三角洲城市群發展規劃發布， 在之前的基礎上對長三角城市群版圖進行了調整， 最終形成包括滬蘇浙皖三省一市境內26個城市的版本， 并提出到2030年， 全面建成具有全球影響力的世界級城市群。 但此階段的長三角一2018.32019.12019.12018.62019.2由上海、江蘇、浙江、安

23、徽三省一市聯合組建的長三角區域合作辦公室在上海正式掛牌成立發布上海大都市圈空間協同規劃編制工作方案（征求意見稿） ， 已征求蘇浙兩省修改完善意見，系統推進區域規劃協同工作上海、江蘇、浙江、安徽三省一市在滬簽署長三角地區市場體系一體化建設合作備忘錄，以期逐步實現統一市場規則、 統一信用治理、 統一市場監管， 激發市場主體活力，有效擴大內需，增強整個區域的發展動力由長 三 角聯合辦 公室 編 制的長三角地區一體化發展三年行動計劃(2018-2020年)編制完成，進一步明確了長三角一體化發展的任務書、 時間表和路線圖上交所資本市場服務G60科創走廊基地成立2018年以來三省一市的具體 “一體化”行動

24、長三角城市群范圍資料來源： 長江養老， 第一財經根據公開信息整理資料來源： 2016年長江三角洲城市群發展規劃. 9長三角一體化的發展概況PART 01體化建設更多地還在磋商和文件階段。4）上升為國家戰略， 進入密集 “施工期” （2018年起至今） ： 2018年3月，由上海、 江蘇、 浙江、 安徽三省一市聯合組建的長三角區域合作辦公室在上海正式掛牌成立。2018年6月， 長三角地區一體化發展三年行動計劃(2018-2020年)編制完成， 進一步明確了長三角一體化發展的任務書、 時間表和路線圖。到2020年， 長三角地區要基本形成世界級城市群。2018年11月5日， 國家領導人在首屆中國國際

25、進口博覽會開幕式發表演講時提到， 將支持長江三角洲區域一體化發展并上升為國家戰略。 自此長三角一體化正式升級為國家戰略， 并從2018年開始實現了突破性的發展。2019年3月， 長三角一體化首次寫入政府工作報告， 長三角一體化戰略加速推進。2019年12月1日， 中共中央、國務院正式印發了長江三角洲區域一體化發展規劃綱要 ， 其中明確了規劃范圍包括上海市、 江蘇省、 浙江省、 安徽省全域， 并以上海市， 江蘇省南京、 無錫， 浙江省杭州、 寧波， 安徽省合肥、 蕪湖等長三角三省一市27個城市為中心區， 輻射帶動長三角地區高質量發展。本規劃綱要是指導長三角地區當前和今后一個時期一體化發展的綱領性

26、文件， 是制定相關規劃和政策的依據。規劃期至2025年， 展望到2035年。同時， 自2018年開始， 三省一市的聯系緊密度和區域合作明顯加強。三省一市發布了涉及各個方面的多個規劃或合作方案， 長三角一體化進入了密集“施工期” 。2018.62018.82019.62018.92019.72018.112019.82018.122019.102019.12G60科創走廊第一次聯席會議， 會議確定了G60科創走廊的新定位、新布局、新舉措， 九地市共同打造 “一廊一核多城” 總體空間布局， 并提出 “五個聚焦”長三角區域大氣和水污染防治協 作近 期重 點任 務清單頒布， 實施長三角生態環境聯防聯控

27、上海、江蘇、浙江、安徽三省一市民政部門簽署了推進長三角區域養老一體化合作備忘錄長三角地區異地就醫門診直接結算試點啟動南通新機場列入長三角一體化規劃， 和上海虹橋機場、 浦東機場共同組成上海國際航空主樞紐長 三 角 地 區 聯 合 實 施“食品 和 食用 農 產品信息 追 溯標 準”長三角21家農商銀行發布長三角農村金融機構合作宣言上海、杭州、寧波三地地鐵二維碼乘車正式啟動互聯互通， 覆蓋526座軌交車站， 1萬余臺閘機長三角三省一市人民銀行共同簽署了長三角金融穩定信息共享專題工作組工作機制 ， 標志著長三角金融穩定信息共享工作正式啟動中共中央、 國務院正式印發了長江三角洲區域一體化發展規劃綱要

28、 ， 成為指導長三角地區當前和今后一個時期一體化發展的綱領性文件10 .PART02第二章節長三角地區老齡化情況概述2.1我國老齡化挑戰當前2.2長三角老齡化程度尤甚. 11長三角地區老齡化情況概述PART 02長三角地區老齡化情況概述2.1我國老齡化挑戰當前我國是目前世界上老年人口最多的國家。 老齡化已經成為我國未來發展過程中不可避免的一個挑戰。國際上通常把60歲以上的人口占總人口比例達到10%， 或65歲以上人口占總人口的比重達到7%作為國家和地區進入老齡化的標準。以此為標準， 我國自2000年已進入老齡化社會。根據國家統計局發布的人口數據，截至2018年末我國60周歲及以上人口約為2.4

29、9億人， 占總人口的17.9%； 65周歲及以上人口約為1.67億人， 占總人口的11.9%。而根據普遍預測， 未來中國老年人口將進入持續高增長階段。人口總數按年齡段可分為014歲少兒人口數、 1564歲勞動年齡人口數、65歲以上老年人口數三類， 由此得出三個顯示撫養方面壓力的指標： 總撫養比（指少兒撫養比與老年撫養比之和） 、 少兒撫養比（指少兒人口數與勞動年齡人口數之比， 用百分比表示， 反映每100名勞動年齡人口要負擔多少名少兒） 、 老年撫養比（指老年人口數與勞動年齡人口數之比， 用百分比表示， 反映每100名勞動年齡人口要負擔多少名老年人） 。 老年人口撫養比是從經濟角度反映人口老化

30、社會后果的指標之一。老年撫養比越高據顯示， 在2012年之前， 參加城鎮基本養老保險的在職職工數同比增長和離退休人數的同比增長還呈現高低互現的狀態。而從2012年開始， 每年參加城鎮基本養老保險的離退休人數的同比增長率均高于在職職工的同比增長率。其次， 在人口老齡化背景下， 老年撫養比的急劇上升所帶來的社會撫養結構的變化， 將深刻改變公共資源的分配格局。 老齡化疊加預期壽命增長使得老人對醫療保障、 護理以及日常生活照料的需求成倍增長， 進一步加重了衛生系統、 社會和家庭的經濟負擔。另外， 由于醫療技術和生活環境的不斷提升， 我國的平均預期壽命不斷攀升， 使得養老保險籌資壓力不斷增加。未來30年

31、， 隨著生育高峰期出生人口大規模步入老年， 養老金領取人數預計大意味著城市或者地區贍養老人的壓力越大， 人口結構老齡化問題越嚴重。2 0 0 4 年，我 國 的 總 撫 養 比 為41.1%， 其中絕大部分來自于少兒撫養比（30.32%） ， 老年撫養比為10.69%。近十五年來， 我國老年撫養比逐年上升，至2018年已達16.77%， 由于生育率的降低， 少兒撫養比降為23.68%， 按此趨勢， 未來老年撫養比將超過少兒撫養比， 養老負擔日益成為勞動年齡人口負擔的主要壓力來源。人口老齡化及其所帶來的一系列人口結構變化都將給中國社會經濟的可持續發展帶來一系列嚴峻的挑戰。 首先，老齡化對經濟增長

32、的影響在于勞動力供給的下降， 從而減緩經濟增長。隨著出生率的降低與老齡化的加重， 勞動年齡人群的比例將會被不斷地壓縮。統計數近十五年我國撫養比變動總撫養比少兒撫養比老年撫養比50%40%010%20%30%數據來源： 國家統計局200420092013200520102014200620182015200720112016200820122017我國離退休人數增長率與在職職工增長率參加城鎮基本養老保險人數： 職工數同比增長離退休數同比增長12%04%8%數據來源： Wind， 第一財經整理20092013200520102014200620152007201120162008201220171

33、2 .長三角地區老齡化情況概述PART 02幅上升而繳費人口卻逐漸減少， 由此帶來養老保險基金給付的潛在資金缺口不斷擴大。轉軌成本與隱性債務使得當前尚不完善的養老保險制度面臨籌資壓力。 如果不能進一步優化養老保險制度， 隨著老年人口增長高峰期的到來， 籌資壓力將 “顯化” 為沉重的財政負 擔。老齡化是全球共同面對的問題， 中國面臨的老齡化挑戰也與發達國家有著很多相似之處。不同的是， 中國不僅經歷著快速的社會轉型， 其經濟發展與社會保障水平較發達國家也存在較大差距。 “未富先老” 使中國不得不面對與發達國家程度相當甚至更甚的 “養老壓力” ， 這種局面會在很多方面使老齡化的消極影響進一步放大，

34、給仍在積極謀求保持經濟快速穩定增長的中國帶來更多的挑戰。因此， 養老問題已成為公眾及社會各界關注的焦點， 也是發展實體經濟和社會民生的重要一環。2.2長三角老齡化程度尤甚在全國范圍內， 如果分區域來看， 長三角無疑是老齡化最為嚴重的區域之一。本節對全國、 長三角地區 （上海市、江蘇省、 浙江省和安徽?。?， 京津冀地區（北京市、 天津市和河北?。┖椭槿堑貐^的老年撫養比這一關鍵指標進行分析。珠三角由于包含市較多， 且無法完全獲取相應數據， 因此本報告涉及珠三角地區數據皆用廣東省數據進行替代。本報告內老年撫養比數據采用國家統計年鑒中的分地區分年齡結構抽樣數據結果。 該數據為人口普查（2010年）

35、或人口抽樣調查（2011-2017年）口徑， 與戶籍口徑下的人口結構相比， 該口徑更能切合實際地反映各地在老年撫養方面的壓力。 此外， 該口徑在各省市間的統計抽樣比例一致， 保證了不同省市間數據的可比性。從分地區數據看， 2017年全國、 長三角地區、京津冀地區和珠三角地區的老年撫養比分別為15.9%、 18.4%、16.4%和10.3%。 2010年至2017年間，長三角地區的老年撫養比上升5.0個百分點， 京津冀地區上升5.5個百分點， 珠三角地區上升1.4個百分點， 全國上升4.0個百分點。 在與全國和京津冀地區及珠三角地區的比較中可以看出， 長三角地區的老年撫養比更高， 且上升速度較快

36、， 老齡化問題更嚴重。從分?。ㄊ校祿?，2017年全國老年撫養比為15.9%， 同時期上海市、江蘇省、 浙江省和安徽省分別為18.8%、19.2%、 16.6%和19.1%， 均高于全國平均水平。2010年至2017年間， 全國老年撫養比上升4.0個百分點， 同時期上海市、江蘇省、浙江省和安徽省的上升分別為6.4、 4.9、 4.5、 5.0個百分點， 高于全國上升水平。 在與全國和其他部分?。ㄊ校┑谋容^中可以看出， 長三角地區各?。ㄊ校┑睦夏険狃B比普遍更高， 且上升速度較快， 老齡化問題更嚴重。另外， 上海社會科學院此前發布的報告顯示， 預計到2020年， 長三角地區常住人口中， 60歲以

37、上老人將達到4600萬， 老齡化程度約為21%； 預計到2035年， 60歲以上老齡人口增加至7500萬，老齡化程度達33%。2011年至2017年全國、 長三角、 京津冀和珠三角老年撫養比全國長三角地區京津冀地區珠三角地區20%8%12%16%數據來源： 燕道數科20132014201520112016201220172011年至2017年全國、 長三角及部分?。ㄊ校├夏険狃B比全國上海市江蘇省浙江省安徽省北京市天津市河北省廣東省22%8%15%18.5%11.5%數據來源： 燕道數科2013201420152011201620122017. 13PART03第三章節 長三角地區養老金融的發展

38、狀況及一體化建設進程3.1全國養老保障體系頂層設計3.2長三角三省一市老齡化情況及養老金融政策3.3長三角一體化養老金融已初具條件14 .長三角地區養老金融的發展狀況及一體化建設進程PART 033.1 全國養老保障體系頂層設計為應對老齡化社會， 我國正在構建“三支柱”的多層次養老保障體系。具體來說， 在“三支柱” 中， 第一支柱為國家根據法律、法規的規定， 強制建立和實施的基本養老保險； 第二支柱為企業年金和職業年金， 前者是企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上， 自主建立的補充養老保險制度， 后者是機關事業單位及其工作人員在參加機關事業單位基本養老保險的基礎上， 建立的補充養老保險制

39、度； 第三支柱則是個人儲蓄養老金計劃（包括商業養老保險等金融產品） 。 目前 “三支柱” 模式是國際上普遍采用的養老金制度模式， 養老責任由政府、 企業、 個人三方共同承擔。 但是目前我國 “三支柱” 中第一支柱獨大，規模占比達到85%。而在以美國為代表的成熟養老金制度體系中， 養老金三支柱規模更為協調且以二、 三支柱為主體， 例如2015年美國第二支柱的員工參與率高達61.7%。作為 “第一支柱” 的基本養老保險，長三角地區養老金融的發展狀況及一體化建設進程是國家通過法規政策強制建立和實施的養老保險制度。企業按全部職工繳費工資總和作為繳費基數， 繳費比例為20%， 職工個人按本人上月工資作為

40、繳費基數， 繳費比例為8%。職工個人的實際繳費工資， 按國家統計局規定列入工資總額統計項目的實際收入計算， 但最高不得超過上一年全省在崗職工月平均工資的300%， 最低不得低于上一年全省在崗職工月平均工資的60%?；攫B老保險基金繳納部分免除對應的企業所得稅及個人所得稅。2018年全國基本養老保險參保人數達9.42億人， 參保率超過85%， 基金收入達5.4萬億元?；攫B老保險的政策目標是 “廣覆蓋， ?；尽?。然而隨著老齡化的加深， 基本養老基金已不堪重負， 養老金替代率已進入下行周期。替代率， 是衡量養老生活水平的重要指標。 替代率的基本計算公式為退休當年可領取的養老金占退休前一年的工資

41、的比例。顯然， 替代率水平越高，養老金的充足水平越高， 越能滿足退休養老需求。國際勞工組織社會保障最低標準公約規定， 養老金的最低替代率為55%， 合理水平為60%， 優雅養老為70%。 但目前我國的養老金替代率連年近年企業年金增長緩慢企業年金資產額同比增長率企業年金資產額（億元）企業年金職工賬戶數（萬個）95262316.22110722324.75128802331.39147702388.17數據來源： 燕道數科201520152016201620172017201824%12%18%21%15%20152016201720182018. 15長三角地區養老金融的發展狀況及一體化建設進程

42、PART 03下降， 已跌破50%。企業年金和職業年金共同組成了我國三支柱養老保障體系中的“第二支 柱” 。企業年金是指企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上， 自主建立的補充養老保險制度。 隨著2004年企業年金試行辦法、 企業年金基金管理試行辦法發布， 企業年金制度正式建 立。職業年金是指機關事業單位及其工作人員在參加機關事業單位基本養老保險的基礎上， 建立的補充養老保險制度。2015年初發布的國務院關于機關事業單位工作人員養老保險制度改革的決定提出， 機關事業單位職業年金與基本養老保險制度同步建立， 在優化養老待遇結構的同時保持待遇水平不降低。2016年9月， 在職業年金基金管理暫行

43、辦法發布之后， 職業年金開始正式籌集資金。根據2017年發布的企業年金辦法 ， 設立企業年金計劃的企業繳費每年不超過本企業職工工資總額的8%。企業和職工個人繳費合計不超過本企業職工工資總額的12%。同樣， 職業年金所需費用由單位和工作人員個人共同承擔。單位繳納職業年金費用的比例為本單位工資總額的8%， 個人繳費比例為本人繳費工資的4%， 由單位代扣。從企業年金角度來看， 根據發達國家的經驗， 作為第二支柱的主要組成部分， 其地位尤為重要。 企業年金所具備的延期支付功能、 可以適當向關鍵崗位和人才傾斜的靈活分配辦法、 權益歸屬規則所具備的約束功能， 能夠較好滿足企業吸引和留住人才， 穩定職工隊伍

44、的需求， 為企業的長遠發展奠定基礎。 同時， 企業年金制度是國家積極推動企業建立的福利制度， 一方面員工和企業能夠借助此制度共同為員工未來的養老未雨綢繆， 另一方企業也發揮了應盡的社會責任， 是參與我國養老體系第二支柱發展的重要途徑。盡管近年來許多優質企業逐步建立了企業年金制度， 優秀的人才也越來越認可具有完備薪酬福利體系的企業，但是由于我國的企業年金并不具有強制性， 考慮到綜合成本， 大部分企業并不愿意為職工繳納。 目前我國建立企業年金計劃的企業以大中型企業為主， 企業年金規模近年來累積速度趨于緩慢。截至2018年末， 全國有8.74萬戶企業建立了企業年金， 參加職工2388萬人， 占參加基

45、本養老保險的職工人數比例不到6。2018年末企業年金基金累計結存14770億元。由于帶有強制性， 職業年金則實現了快速積累。 目前參加基本養老保險的機關事業單位工作人員為3612萬人， 而從2016年9月正式籌集資金至2019年5月底， 參加職業年金的職工人數為2970萬人， 覆蓋率達到82%， 其中實際繳費人數占比96.5%。 截至2019年5月底，職業年金結余規模已近6100億元。而作為“第三支柱”的個人養老金制度目前還處于發展初期，部分金融機構開發了一些面向個人養老的產品。2018年4月開始在四個地區試點的個人稅收遞延型商業養老保險成為 “第三支柱” 的一大亮點， 但目前規模尚小。在構建

46、多層次養老保障體系的進程中， 國家在頂層設計中也出臺了各項政策， 在進一步構建完善的 “三支柱” 體系中前進。2011.1.112015.4.62015.8.232016.3.212016.9.28對企業年金基金相關業務作出規范規定職業年金強制建立，確定業務細則明 確 養 老基金市場 化 投 資運 作提出一系列金融業加大支持養老服務業的意見對職業年金基金相關業務作出規范近年來我國建設多層次養老保障體系的部分相關政策企業年金基金管理辦法職業年金基金管理暫行辦法基本養老保險基金投資管理辦法關于金融支持養老服務業加快發展的指導意見機關事業單位職業年金辦法16 .3.2長三角三省一市老齡化情況及養老金

47、融政策長三角地區的老齡化程度較為嚴重， 基本養老保險基金面臨較大的給付壓力， 進一步發展養老金融成為大勢所趨。 長三角地區養老產業起步較早， 并且是國家養老保障體系創新的試點區域。按照中央的統一部署， 長三角地區從1986年開始進行企業職工基本養老保險制度改革。 1997年起， 根據國務院關于建立統一的企業職工基本養老保險制度的決定 ， 確立了本地區的企業職工基本養老保險制度。同時， 長三角地區于上世紀80年代開始進行農村社會養老保險的探索， 并在1992年開始試點。隨后江浙滬兩省一市政府開啟了探索建立農村社會養老保險制度之路， 并于1995年頒布了農村社會養老保險相關制度。 1999年根據中

48、央精神暫停新業務并開始進行清理和整頓。 長三角地區在基本養老保險制度方面的持續創新探索， 為國內其他省市和地區養老保險制度的建設提供了豐富的借鑒經驗。同時， 企業年金的前身企業補充養老保險于1991年發端于上海。 近年2017.1.92014.6.52017.12.282015.12.52018.4.222015.12.282018.6.132016.9.302019.4.42019.1.2將 符 合條 件 的國 有資本 的10%股權劃轉社?；鸬燃泄芾砑哟笮刨J投入力度等政策對企業年金相關業務作出詳細規定實行社會統籌與個人賬戶相結合的基本養老保險制度，建立上海市職業年金制度在部分地區實施對個

49、稅遞延型養老險稅延的試點創新 養 老服 務機 構貸 款機制； 支持開發相關金融產品等建立養老保險中央調劑基金鼓勵創新金融產品；發揮商業保險補充作用等降低城鎮職工基本養老保險單位繳費比例至16%對上海市職業年金相關業務作出規定劃轉部分國有資本充實社?；饘嵤┓桨干虾Ｊ腥嗣裾P于加快發展養老服務業推進社會養老服務體系建設的實施意見降低社會保險費率綜合方案上海市人力資源和社會保障局、 上海市財政局關于本市貫徹職業年金基金管理暫行辦法的實施意見關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知上海市政府辦公廳印發關于鼓勵社會力量參與本市養老服務體系建設的若干意見關于建立企業職工基本養老保險基金中央調劑制度

50、的通知上海市老齡事業發展“十三五” 規劃企業年金辦法本市貫徹國務院關于機關事業單位工作人員養老保險制度改革的決定實施辦法資料來源： 長江養老， 第一財經根據公開信息整理上海市近年部分養老金融相關政策來個人稅延養老保險、 長期護理保險等養老相關產品的第一批試點城市名單中均出現了長三角城市的身影， 包括上海、江蘇蘇州、 江蘇南通、 浙江寧波、 安徽安慶等。3.2.1上海市老齡化情況及養老金融政策上海是全國老齡化最為嚴重的地區之一。根據上海市老年人口和老齡事業監測統計調查制度統計， 截至長三角地區養老金融的發展狀況及一體化建設進程PART 03. 172017年12月31日， 上海全市戶籍人口145

51、6.35萬人， 其中60歲及以上老年人口483.60萬人， 占總人口的33.2； 比上年增加了25.81萬人， 增長5.6； 占總人口比重增加了1.6個百分點。未來， 上海人口老齡化的趨勢還將繼續加重。據預測， 到2050年左右， 全市的老齡化人口將增至600萬人左右， 達到人口老齡化的高峰。上海無論是在政策創新還是企業實踐上都積累了較多經驗， 稅延險、 長護險、 住房反向抵押養老保險也均率先在這里進行試點。 長三角養老產業發展當前呈現出以上海為核心的一體化深化發展趨勢。同時， 上海涌現出多個高標準養老社區等新型養老產業機構。3.2.2江蘇省老齡化情況及養老金融政策根據江蘇省民政廳、 省老齡辦

52、2018年發布的老年人口信息白皮書， 截至2017年底，江蘇省60周歲以上老年人口達到1756.21萬，占戶籍人口的22.51%， 比全國高5.21個百分點；65周歲以上老年人口1199.9萬， 占比15.38%， 比全國高3.98個百分點。 江蘇是全國老齡化程度最高的省份。2018年數據顯示， 江蘇省60歲以上戶籍老年人口1805.27萬人， 占比進一步提高至23.04%， 這意味著江蘇省每四個戶籍人口中就有一位老人。江蘇老齡化區域差異明顯， 2017年末老齡化程度最高的設區市南通市已達29.35%， 最低的宿遷市為16.11%， 兩者相差13.24個百分點； 老齡化程度最高的縣（市）如東縣

53、為33.08%， 最低的沭陽縣為15.3%， 兩者相差17.78個百分點。從表面上看， 蘇北的老齡化程度并不嚴重， 但考慮到勞動力外流、 留守老人等因素， 蘇北養老壓力并不比蘇南蘇中 小。作為最早步入老齡化的江蘇省未來壓力巨大,金融養老將是破解此難題的重要舉措。 但當前江蘇省養老金融業發展還存在法律滯后、 市場化不足、居民養老金融意識淡薄、 缺少創新等問題。不過， 在近幾年試點的部分養老金融產品中， 江蘇省也在先行先試的范圍之內。稅收遞延型商業養老保險第一批試點城市中包括江蘇省的蘇州工業園區， 而長期護理保險第一批試點城市中也包含江蘇省內部分城市。3.2.3浙江省老齡化情況及養老金融政策從老年

54、撫養比數據來看， 浙江省2017年的老年撫養比高達16.6%， 高于全國平均水平。 截至2017年末， 浙江省60歲及以上老年人口1080.08萬人， 占總人口的21.77%， 比上年同期增加49.46萬人， 增長4.80%。 從近幾年的數據來2019.9.202019.4.102019.5.27明確各層面國有資本完成劃轉的時間表將相關標準按目前標準進行了修改要積極發展養老普惠金融， 支持住房反向抵押養老保險等關于全面推開劃轉部分國有資本充實社?；鸸ぷ鞯耐ㄖ虾Ｊ谐青l居民基本養老保險辦法上海市深化養老服務實施方案（2019-2022年） 資料來源：長江養老， 第一財經根據公開信息整理長三角地

55、區養老金融的發展狀況及一體化建設進程PART 0318 .看， 浙江省的老齡化程度明顯加 深。其中， 老齡化程度居全省前三位的舟山市、 嘉興市和湖州市， 2017年末三地老年人口分別占總人口的26.44%、25.95%和24.88%。老齡化程度最低 的 溫 州 市，老 年人口占總 人口 的17.56%。 長期護理保險的試點城市也包含了浙江省內城市。雖然浙江省是全國老齡化程度最高的省份之一,但養老服務產業的發展仍處于初級階段,尤其是養老金融發展相對滯后,金融機構的參與意識、 資源投入、2014.4.202011.5.192014.12.172011.12.292015.7.272014.4.23

56、2015.12.92014.4.252017.3.152017.6.9推動老年金融服務發展；加大金融支持力度等進一步明確浙江省企業年金方案有關內容建立金融支持養老服務業運作機制；支持養老服務企業多渠道融資等對基金相應環節作出規定對江蘇省職業年金相關業務作出規定加大信貸支持力度； 鼓勵開發老年金融產品等支持金融、保險機構參與養老服務業發展等要求不斷創新金融服務品質與方式等充分發 揮 省老 齡產業 發 展引導基金等金融杠桿作用等政 策規 劃建 立老 齡產業 發 展 基金 等江蘇省政府關于加快發展養老服務業完善養老服務體系的實施意見浙江省人力資源和社會保障廳關于進一步規范企業年金方案備案工作的指導意

57、見江蘇省 “十三五”老齡事業發展規劃浙江省老齡事業發展 “十三五” 規劃江蘇省機關事業單位職業年金實施辦法浙江省人民政府關于加快發展養老服務業的實施意見江蘇省養老服務條例浙江省人民政府關于發展民辦養老產業的若干意見江蘇省金融辦、 省民政廳、省財政廳、 人行南京分行、省銀監局、 省保監局等六部門聯合出臺了 關于金融支持養老服務業發展的意見浙江省城鄉居民社會養老保險基金財務管理暫行辦法江蘇省近年部分養老金融相關政策浙江省近年部分養老金融相關政策市場創新與養老產業的市場需求存在較大差距。3.2.4安徽省老齡化情況及養老金融政策安徽省是典型的人口流出大省，外出人口多以中青年為主，導致全省常住人口老齡化

58、程度加深，社會撫養負擔進一步加重。按照國際通行的標準， 安徽省自1998年就已進入老齡化階段。近年來安徽省65歲以上老年人口比重逐年提高。2014年全省65歲及以上人口為692.8萬人， 占總人口的11.39%。到2018年末這一數據已經增長至820.2萬人， 占比達12.97%。這說明安徽省老齡化程度在進一步加深。相比全國其他省市， 安徽省較早地進入老齡化。面對經濟起步較晚、綜合實力不強的現狀， 安徽省老齡化應對工作顯得尤為嚴峻。長三角地區養老金融的發展狀況及一體化建設進程PART 03. 192017.8.252019.1.232019.6.28強 化面向老 年人 的 金融 服務 等對省屬

59、企業的企業年金實施條件、 設計等作出規定全面梳理省內近年養老服務稅費優惠、 金融支持等政策江蘇省政府關于全面放開養老服務市場提升養老服務質量的實施意見浙江省國資委關于省屬企業規范實施企業年金的意見江蘇省民政廳發布關于公布我省養老服務扶持政策措施清單的公告資料來源：長江養老， 第一財經根據公開信息整理3.3 長三角一體化養老金融已初具條件在長三角一體化這一國家戰略的大背景下， 長三角一體化養老金融成為建設長三角金融生態圈不可或缺的重要組成部分。 同時， 當前長三角地區面臨日益趨重的養老壓力， 而長三角聯動可在一定程度上緩解區域之間因老齡人口和資源分布不均而導致的養老壓力。從養老金融的角度來說，

60、長三角區域三省一市已經具備了比較好的基礎條件。 長三角區域養老融合發展具有成熟的經濟、 制度和文化基礎。截至2017年底， 長三角三省一市社會保險基金結余合計約1.85萬億元， 約占全國社會保險基金累計結余的四分之 一。另外， 長三角地區社保制度領先，政府管理與認知水平高， 也為長三角養老金融一體化創造了條件。由于長三角地區老齡化嚴重， 養老金保值增值壓力2016.5.102017.7.132018.1.122018.4.282019.6.23進一步明確安徽省職業年金方案有關內容鼓勵金融企業進入養老服務產業等發展適老金融服務等支 持 養 老服 務業 的 信貸 需求 等加大貸款貼息力度；創新智慧

61、養老保險產品等安徽省近年部分養老金融相關政策安徽省機關事業單位職業年金辦法安徽省人民政府辦公廳關于印發加快發展智慧養老若干政策的通知安徽省人民政府辦公廳關于全面放開養老服務市場提升養老服務質量的實施意見安徽省人民政府關于加快發展養老服務業的實施意見 “十三五” 安徽省老齡事業發展和養老體系建設規劃資料來源： 長江養老， 第一財經根據公開信息整理長三角地區養老金融的發展狀況及一體化建設進程PART 0320 .大， 因此， 加強養老金管理， 多渠道籌集養老金， 促進養老金保值增值成為政府工作的重要內容。 在此背景下， 長三角地區成為社會保障制度改革的前沿陣地。此外， 長三角匯聚了豐富的金融資源。

62、上海國際金融中心的建設已經進入了沖刺階段， 目前已經匯聚了全國最具活力、 創造力和競爭力的金融資源。例如上海擁有持牌金融機構1537家， 其中不乏長江養老、浦發銀行、海富通基金等深度參與養老金管理的機構。與此同時， 長三角地區老年人口跨區流動頻繁且規模越來越大， 許多上海老年人有意愿去鄰近省份養老。根據上海社會科學院城市與人口發展研究所的測算， 截至2018年底， 上海戶籍老人離開本地長期在外居住的人數已達約15萬人， 若再加上半年以內短期到外地旅居養老的部分， 到外地養老的上海戶籍老人總數已達25萬以上。 長三角區域的養老資源聯動、 數據對接將對養老人員在區域內的流動形成重要支撐， 有助于實

63、現區域內養老資源的最優利用效率。長三角地區的養老一體化已經有所動作。 2019年4月20日， “長三角養老協會聯合體” 在上海浦東正式揭牌， 由上海市社會福利行業協會、 江蘇省老齡產業協會、 江蘇華瑞老齡服務產業發展研究院、浙江省老年服務業協會、浙江省民政事業發展促進會、 安徽省慈善與社會福利協會共同發起成立?！伴L三角養老協會聯合體” 將重點圍繞區域政策、 行業標準、 行業規范、 行業管理、服務技術交流、 論壇、沙龍等領域， 加強養老福利政策跨省市使用、 長期護理保險的互聯互通、 養老服務業發展規劃銜接。2019年6月， 江蘇、 上海、 浙江、 安徽三省一市民政部門簽署了推進長三角區域養老一體

64、化合作備忘錄， 江蘇蘇州、 南通， 浙江嘉興、 湖州， 安徽蕪湖、池州以及上海各相關區將作為開展區域養老一體化首批試點地區， 共同探索建立養老共建對接合作機制。根據合作備忘錄， 三省一市將建立定期協作協商機制， 建立養老服務機構異地處罰及時通報、 區域范圍內養老機構黑名單制度及養老機構誠信系統， 推行養老服務統計制度， 試點推廣區域內養老服務標準、照護需求評估、 養老護理員資格、養老機構院長從業資質互認， 建設區域養老服務信息管理統一平臺， 統籌規劃養老產業布局， 促進區域養老資源共享， 激發養老服務市場活力。另外， 截至2019年7月， 長三角地區已有29個城市實現了醫保 “一卡通” ， 異

65、地就醫門診直接結算在上海市二、 三級主要醫療機構和江蘇省、 浙江省所有設區市已實現全覆蓋， 安徽省也有四市納入聯網覆蓋范圍。 長三角地區異地就醫門診直接結算已經覆蓋三省一市1200余家醫療機構。信息化打破了地域限制， 讓區域內參保人員就醫更加便捷。同時， 上海多家知名醫療機構與周邊地區的醫院建立了合作關系， 促進了異地醫療資源互聯互通。長三角地區養老金融的發展狀況及一體化建設進程PART 03. 21第四章節金融機構在長三角養老金融中的作用日益凸顯4.1金融機構在 “長三角” 養老金管理中的角色4.2長三角地區的養老產業投資概況4.3其他養老金融相關產品PART0422 .金融機構在長三角養老

66、金融中的作用日益凸顯PART 04養老金融產業是金融服務實體經濟、服務社會民生的重要一環， 也是建設長三角金融生態圈不可或缺的重要組成部分。隨著企業年金、 職業年金、 個稅遞延養老保險產品、 養老目標基金等充實我國養老保障體系第二、第三支柱的產品出現， 包括養老保險公司、 養老金管理公司、 商業銀行、 信托公司、 證券公司、基金公司等金融機構能夠更廣泛、 更深入地參與到我國多層次的養老保障體系建設中去。而長三角地區金融機構云集， 金融市場體系完善， 金融業的創新能力與對外開放程度處于國內領先地位， 這也確立了金融機構在促進與助力長三角養老金融一體化發展中的重要性。4.1 金融機構在 “長三角”

67、養老金管理中的角色目前， 金融機構在 “三支柱” 養老金管理業務中主要涉及的業務包括對第一支柱基本養老保險基金的投資管理； 在第二支柱企業年金、 職業年金中擔任受托人、 賬戶管理人、 托管人、 投資管理人等角色； 在第三支柱中發行管理個人稅延型養老保險產品、 養老目標基金等金融金融機構在長三角養老金融中的作用日益凸顯產品； 以及對養老產業進行投融資活動。4.1.1基本養老保險基金：擔任投資管理人，積極應對基金給付壓力基本養老保險基金是我國“三支柱” 中的第一支柱， 也是目前我們養老體系中占比最大的部分。隨著老齡化的加劇， 其支付壓力日漸增大。本文以城鎮職工養老金支出和退休人員參保人數為基礎，

68、近似估計出人均養老金水平， 再結合城鎮職工平均工資， 近似估計出城鎮職工養老金替代率水平。城鎮職工平均工資數據來源于人力資源和社會保障部。全國、 長三角地區、 京津冀地區和珠三角地區的替代率水平如表所示。同前述老年撫養比分析部分， 由于數據可獲得性問題， 以廣東省數據替代珠三角地區數據。 可以看出2017年長三角地區的替代率（40.1%） ，不足50%， 從社會保障養老金對養老生活保障的角度看， 未來面臨巨大壓力。同時， 本文對長三角、京津冀和珠三角地區的各?。ㄊ校┑某擎偮毠ゐB老金賬戶的結余變化進行了比較分析。 可全國城鎮職工養老金賬戶結余歷年增速201023%201412%201127%20

69、1511%201223%20169%201318%201714%數據來源： 燕道數科. 23金融機構在長三角養老金融中的作用日益凸顯PART 04以看到， 2017年全國城鎮職工養老金同比增長為14%， 上海市、江蘇省， 浙江省和安徽省的同比增長分別為： 10%、10%、 13%和18%， 結余同比增速普遍低于全國水平， 且低于其他?。ㄊ校?， 如北京2017年結余同比增速23%。從趨勢上分析， 近年來上海市、 江蘇省、 浙江省和安徽省增速普遍下降， 養老金結余壓力增加。以地區數據為基礎進行分析， 2017年長三角地區整體養老金賬戶結余同比增速為12%， 低于全國（14%） 、 珠三角地區（2

70、1%）和京津冀地區（20%） 。近年來， 長三角地區城鎮職工養老金結余增速明顯低于京津冀地區與珠三角地區。 伴隨著人口老齡化的壓力， 長三角地區未來的養老問題將更為嚴重。養老金給付壓力由多方面原因造成，老齡化程度的上升自然是最重要的原因之一， 而歷史上制度轉軌致“空賬” 、 社保企業繳費率降低等也會造成支付壓力變大。 為應對基本養老保險基金的給付壓力， 國家也制定了一系列政策， 例如國有資本劃轉充實社?；?、延遲退休等， 其中一項重要政策就是基本養老基金的市場化投資運作。過去的養老金管理條例規定， 養老金只能投資于諸如國債、 銀行存款等低風險的金融產品， 所獲得的收益率相對于較高的通貨膨脹率使

71、得養老金處于持續性的貶值狀態， 難以滿足老齡化進程中社會民眾對養老金保值增值的需求。因此， 基本養老保險基金的市場化投資運作被提上日程。2015年8月國務院印發施行基本養老保險基金投資管理辦法 ， 各省(自治區、 直轄市)人民政府委托社?；饡芾淼幕攫B老保險， 稱為基本養老保險基金。2016年底， 全國社?；鹄硎聲u出首批21家金融機構擔任基本養老保險基金的證券投資管理機構。2011年至2017年全國、長三角、 京津冀和珠三角養老金替代比率全國長三角地區京津冀地區珠三角地區50%35%40%45%數據來源： 燕道數科20132014201520112016201220172011年至20

72、17年全國、長三角及其他?。ㄊ校┏擎偮毠ゐB老金結余歷年增速50%-10%20%5%35%數據來源： 燕道數科2013201420152011201620122017全國上海市江蘇省浙江省安徽省北京市天津市河北省廣東省2011年至2017年全國、長三角、 京津冀和珠三角城鎮職工養老金結余歷年增速35%5%15%25%數據來源： 燕道數科2013201420152011201620122017全國長三角地區京津冀地區珠三角地區24 .在21家入選金融機構中， 涵蓋公募基金公司、 保險資產管理公司、 養老保險公司、 證券公司等多種金融機構， 其中總部或注冊地位于上海的多達9家， 長三角地區的金融機構

73、將為基本養老保險基金的保值增值做出巨大貢獻。另外， 作為政府養老金一員的全國社會保障基金也在2001年財政部、 人社部發布全國社會保障基金投資管理暫行辦法之后開始了外部投資管理人、托管人的甄選。 目前其托管人包含6家銀行， 投資管理人包含16家公募基金公司及2家證券公司。4.1.2企業年金：擔任多角色管理人，長三角領先經驗帶動全國發展金融機構在企業年金業務中，通金融機構在長三角養老金融中的作用日益凸顯PART 04常承擔受托人、賬戶管理人、托管人、投資管 理人四個角色中的一 個或者多個。受托人， 是指受托管理企業年金基金的符合國家規定的養老金管理公司等法人受托機構或者企業年金理事會， 其職責包

74、括選擇、 監督、 更換賬戶管理人、托管人、投資管理人； 制定企業年金基金戰略資產配置策略； 根據合同對企業年金基金管理進行監督； 根據合同收取企業和職工繳費， 向受益人支付企業年金待遇； 接受委托人查詢， 定期向委托人提交報告等， 是企業年金基金管理的核心。截至2018年末，獲得全國企業年金基金法人受托管理資格的金融機構共計14家， 比2017年增加3家， 包括6家養老保險公司、 1家養老金管理公司、 5家銀行、2家信托公司。截至2019年二季度末， 建設銀行與旗下建信養老金管理有限公司資格合并， 企業年金基金受托管理機構變為13家。 但從整體趨勢上來說， 將有更多的市場主體參與企業年金管理，

75、 這有利于企業年金市場的健康發 展。截至2018年末， 企業年金基金受托管理資產規模為9930.42億元， 其中6家養老保險公司是絕對 “主力” ， 受托管理資產規模達到7504.89億元， 占比達75.57%。事實上， 專業養老保險公司是伴隨企業年金制度誕生的， 其主營業務即為企業年金管理業務， 但之后發展出不同的經營模式。 以太平養老、 泰康養老、 平安養老為代表的公司在信托型養老金管理業務之外還承接所在保險集團的契約型養老保險業務， 以期更快進入盈利期； 而以長江養老、 國壽養老、 人保養老為代表的公司始終堅持單一性的信托型養老金管理業務， 并未承接所在保險集團的契約型養老保險業務。首批

76、21家獲得基本養老保險基金證券投資管理資格的金融機構2014年至2018年企業年金基金法人受托管理機構數總部所在地公司注冊地： 北京上海深圳廣州大成基金博時基金南方基金鵬華基金招商基金中信證券*廣發基金易方達基金數據來源： 燕道數科2016201720182014201510101111148962工銀瑞信華泰資產*華夏基金嘉實基金*泰康資產*銀華基金國壽養老中信證券*長江養老富國基金海富通基金華泰資產匯添富基金平安養老華泰資產*嘉實基金*泰康資產*資料來源： 全國社?；鹄硎聲?， 第一財經整理注： *公司總部公司注冊地分屬北京、 上海； *公司總部公司注冊地分屬北京、 深圳. 25金融機構在

77、長三角養老金融中的作用日益凸顯PART 04投資管理人，則是指接受受托人委托， 投資管理企業年金基金財產的專業機構， 負責對企業年金基金財產進行投 資。2018年末， 獲得企業年金投資管理人資格的金融機構共有23家， 包括公募基金公司、 證券公司、 養老金管理公司、保險資產管理公司、 證券公司等。賬戶管理人，是指接受受托人委托， 管理企業年金基金賬戶的專業機構， 主要職責包括負責建立企業年金基金企業賬戶和個人賬戶； 記錄企業、職工繳費以及企業年金基金投資收益； 計算企業年金待遇； 向企業和受益人提供企業年金基金企業賬戶和個人賬戶信息查詢服務等。2018年末， 獲得企業年金賬戶管理人資格的金融機

78、構共有20家， 包括養老保險公司、 商業銀行、 保險公司、 信托公司等。托管人， 是指接受受托人委托， 保管企業年金基金財產的商業銀行， 主要2014年至2018年企業年金企業賬戶數占全國比-分地區2014年至2018年企業年金企業賬戶數（個）-長三角地區2018年已開展業務的企業年金基金法人受托管理機構基本情況數據來源： 燕道數科35006000000250040000001500200000030005000000200030000001000005001000000華寶信托人保養老中信信托 平安養老 太平養老 建設銀行 工商銀行 招商銀行 長江養老 國壽養老 泰康養老 建信養老金 中國銀

79、行受托管理資產金額（億元）受托職工數（人）239172607980461911244488752014240548326129111受托企業數（個）長三角地區占比京津冀地區占比珠三角地區占比上海市江蘇省浙江省安徽省25%1000020%800015%600010%40005%200000數據來源： 燕道數科數據來源： 燕道數科201420142015201520162016201720172018201826 .金融機構在長三角養老金融中的作用日益凸顯PART 04職責包括安全保管企業年金基金財產；對所托管的不同企業年金基金財產分別設置賬戶， 確?；鹭敭a的完整和獨立； 根據受托人指令， 向投

80、資管理人分配企業年金基金財產； 根據受托人指令，向受益人發放企業年金待遇等。2018年末， 獲得企業年金托管人資格的商業銀行共計10家。本文對2014年至2018年全國企業年金基金業務摘要數據進行整理和統計后發現， 長三角地區在企業年金的規模和效益上均領先全國及其他地區。2018年， 長三角地區企業年金的企業賬戶數、 職工賬戶數和資產金額分別為16774個、 2918982人和17282866萬元， 占全國總額的19.20%、 12.22%和11.70%。同期京津冀地區（北京市、 天津市和河北?。┑钠髽I賬戶數、 職工賬戶數和資產金額占全國的比例分別為6.69%、 5.59%和5.40%， 珠三

81、角地區（以廣東省數據替代）的企業賬戶數，職工賬戶數和資產金額占全國的比例分別為5.56%、 5.25%和4.12%。2014年至2018年企業年金職工賬戶數占全國比-分地區長三角地區占比京津冀地區占比珠三角地區占比15%12%9%6%3%數據來源： 燕道數科201420152016201720182014年至2018年企業年金職工賬戶數（個）-長三角地區2014年至2018年企業年金資產額占全國比-分地區2014年至2018年企業年金資產額-長三角地區上海市江蘇省浙江省安徽省1500000長三角地區占比京津冀地區占比珠三角地區占比上海市江蘇省浙江省安徽?。ㄈf元）15%12%9%6%3%1200

82、0009000006000003000000%800000070000006000000500000040000003000000200000010000000數據來源： 燕道數科數據來源： 燕道數科數據來源： 燕道數科201420152016201720182014201520162017201820142015201620172018. 27金融機構在長三角養老金融中的作用日益凸顯PART 04在20142018年期間， 長三角地區在企業年金的規模和效益上一直領先全國其他地區， 企業賬戶數占全國總賬戶數比平均為19.37%， 職工賬戶數占全國總職工賬戶數比平均為11.86%， 資產規模占全

83、國總資產規模比平均為12.70%。長三角地區企業年金市場的發展將為全國擴大企業年金市場提供示范經驗。雖然長三角地區比之全國其他地區在企業年金發展上領先一個身位， 但自身發展深度仍有待提高。 2017年長三角地區企業賬戶數占各省市的企業總數的比例分別為上海市(1.97%)、 浙江?。?.17%） 、 江蘇?。?.12%）和安徽?。?.15%） 。 2017年長三角地區企業年金個人賬戶數占城鎮就業人員比例分別為上海市 （20.92%） 、 浙江?。?.11%） 、 江蘇省 （3.35%）和安徽省 （9.56%） 。 長三角地區的企業年金發展仍有巨大潛力。結合社會保險養老金替代水平分析， 以長三角企

84、業年金發展帶動全國企業年金的發展， 對于養老保障第二支柱乃至整個養老保障體系具有重要意義。4.1.3職業年金：穩步推進市場化運作，挖掘長三角市場潛力和企業年金類似， 職業年金除了委托人之外， 也包括受托人、 賬戶管理人、投資管理人、 托管人四個角色。 根據職業年金基金管理暫行辦法 ， 職業年金基金賬戶管理業務由中央國家機關養老保險管理中心及省級社會保險經辦機構負責， 而另外三個角色需要通過招標產生。和企業年金以企業為單位不同， 中央在京國家機關及所屬事業單位職業年金基金由中央國家機關養老保險管理中心集中行使委托職責， 各地機關事業單位職業年金基金由省級社會保險經辦機構集中行使委托職責。全國共有

85、包括中央國家機關事業單位、 31個省區市以及包括新疆生產建設兵團在內的全國33個職業年金項目。2017年底， 首個省級職業年金計劃新疆職業年金管理人名單揭曉， 之后各個職業年金項目開始進行投管人、托管人、 受托人的招標。截至2019年10月末， 包括中央國家機關事業單位、 31個省市區以及新疆生產建設兵團在內的全國33個職業年金項目中， 已有29個完成受托人招標； 中央國家機關和北京、 上海、 山東等26個省份和區域完成職業年金計劃投管人評選和托管人評選； 中央國家機關和山東省、 湖北省、 北京市、 新疆維吾爾自治區、 湖南省等12地職業年金計劃相繼投資運營。目前無法得知長三角地區職業年金的具

86、體規模， 但通過長三角地區的機關事業單位數量與全國其他地區的比較分析， 可以看到長三角地區在職業年金發展上的巨大潛力。2017年， 長三角地區的機關事業單位數量占到全國的12.26%， 比之其他地區如京津冀地區（6.21%）和珠三角地區 （以廣東省數據替代） （5.47%）高出超過兩倍。 以此可見長三角地區在職業年金發展上的巨大潛力。2014年至2017年長三角企業年金企業賬戶數占地區企業數比2014年至2017年長三角企業年金企業職工數占地區城鎮就業人員比上海市江蘇省浙江省安徽省上海市江蘇省浙江省安徽省3%25%2.5%20%2%15%1.5%10%1%5%0.5%00數據來源： 燕道數科數

87、據來源： 燕道數科2014201420152015201620162017201728 .4.1.4養老保障管理業務：滿足長三角企業和個人的多樣化養老需求養老保障管理業務是指養老保險公司作為管理人， 接受政府機關、企事業單位及其他社會組織等團體委托人和個人委托人的委托， 為其提供養老保障以及與養老保障相關的資金管理服務， 包括方案設計、 受托管理、 賬戶管理、 投資管理、 待遇支付、 薪酬遞延、 福利計劃等服務事項。2009年， 原保監會發布關于試行養老保障委托管理業務有關事項的通知 ， 允許養老保險公司試營團體養老保障管理業務。2013年， 在總結養老保險公司試營團體養老保障管理業務經驗的基

88、礎上， 為了適應養老保障市場發展的需要， 養老保障管理業務管理暫行辦法出臺， 允許養老保險公司進一步開展面向個人的養老保障管理業務。養老保障管理產品是非常典型的創新型保險產品， 目前只有商業養老保險公司及養老金管理公司可經營此業務。金融機構在長三角養老金融中的作用日益凸顯PART 04這對于養老保險公司的業務范圍來說是一個重大突破， 意味著除了企業年金業務， 養老保險公司也可以運用此產品來進入廣泛意義上的養老金業務， 建立更加全面的信托型養老金產品。開展養老保障管理業務一是有利于滿足人民群眾多層次的養老保障需求。 目前,我國人口老齡化形勢日趨嚴峻， 養老保障體系面臨的壓力越來越大， 需要充分發

89、揮市場機構的作用， 提供多樣化的養老保障管理產品和服務， 以滿足人民群眾基本保障之上更高層次的養老保障需求。二是有利于滿足不同類型企業員工差異化的養老保障需求。目前， 企業年金在我國企業發起的養老金管理計劃中占據主導地位， 但是門檻相對較高， 覆蓋面有限。我國企業數量眾多， 類型不同、發展階段不同， 員工的養老保障需求也不同。 提供大量就業崗位的中小企業， 特別是科技型企業、 創業型企業、 小微企業等尚不具備建立企業年金計劃的條件， 但這類企業在員工的養老保障服務及員工激勵等方面也有較大的需求。養老保障管理業務服務內容廣 、方案設計針對性強， 可以為企業提供量身定制的養老保障管理產品和服務。發

90、展養老2014年至2017年長三角地區機關事業單位占全國比-分地區養老保障管理業務可承擔多種需求長三角地區占比京津冀地區占比珠三角地區占比15%12%9%6%3%數據來源： 燕道數科20142015201620172014年至2017年長三角地區機關事業單位數（個）-長三角地區上海市江蘇省浙江省安徽省600004500030000150000數據來源： 燕道數科資料來源： 長江養老官網2014201520162017養老需求薪酬延付員工持股職工安置保障民生項目核心人員激勵. 29金融機構在長三角養老金融中的作用日益凸顯PART 04保障管理業務， 有利于滿足不同類型企業差異化的養老保障需求。三

91、是有利于發揮養老保險公司的專業優勢。經過近10年的發展， 養老保險公司在企業年金基金管理運營方面積累了豐富的經驗， 在企業年金最為核心的受托管理、 投資管理領域取得了市場領先地位。 養老保障管理業務的管理運作與企業年金相似。 開展養老保障管理業務， 有利于充分發揮養老保險公司在養老金受托管理、賬戶管理、投資管理、風險管理和年金給付等方面的綜合優勢， 為更多的團體和個人在以養老保障為目的的資金管理方面提供專業服務，更好地實現資金的保值增值。目前各個養老保險公司均開展了養老保障管理業務。通過養老保障產品，能夠幫助實現企業員工多樣化、 多層次的養老需求， 實現短、 中、 長期相結合的立體式激勵， 實

92、現企業對新、 中、 老不同工作年限員工的關懷， 滿足不同生命周期員工的訴求， 合法合規地實現人力資源管理、 激勵及薪酬延付等現實需要。在長三角地區， 養老保險公司及養老金管理公司通過養老保障業務為長三角地區企業的員工持股計劃、 薪酬遞延、 中長期激勵等方面的需求服務， 幫助長三角企業建立更具吸引力的薪酬體系以及為員工今后的養老積累做出保值增值的貢獻， 由此助力長三角企業在長三角一體化的建設中能夠吸引人才、 留住人才。4.1.5個人稅延養老保險：發揮長三角地區比較優勢， 打造先行先試示范經驗在國外發達市場， “第三支柱” 是養老保障體系的重要組成部分。然而， 我國第三支柱還處于發展初期。從國外經

93、驗來看， 稅收優惠是激發 “第三支柱” 活力的最有效手段。 個人稅延養老保險是養老保障三支柱的重要組成部分， 通過個人所得稅收優惠， 專業保險機構管理，為養老保障提供重要補充。經過十多年的醞釀， 2018年5月，財政部、 稅務總局、 人社部、 銀保監會以及證監會五部委聯合發布關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知 ， 宣布自2018年5月1日起， 在上海市、 福建?。ê瑥B門市）和蘇州工業園區實施個人稅延養老保險試點， 試點期限暫定一年。試點地區個人購買稅延養老保險的支出在當月收入的6%和1000元孰低的限額內進行稅前扣除， 待領取時再征收個人所得稅。在繳費期間， 計入個人商業養老資金賬戶

94、的投資收益暫不征收個人所得稅。而在個人達到國家規定的退休年齡時， 可按月或按年領取商業養老金， 領取期限原則上為終身或不少于15年。對個人達到規定條件時領取的商業養老金收入， 其中25%部分予以免稅， 其余75%部分按照10%的比例稅率計算繳納個人所得稅。根據試點通知， 個人稅延養老產品統一設置A、 B1、 B2、 C四款產品， 適合不同風險偏好的客戶。投保人可以在收益確定型、 收益保底型、 收益浮動型共三類四款產品中購買一款或多款， 并有終身領取或15年、 20年、 25年長期領取等方式可供選擇； 四種不同賬戶之間可以相互轉化的設計， 可滿足客戶在不同年齡段對不同風險水平養老金積累賬戶進行配

95、比調整的需求。 2018年6月6日，首批個人稅延養老保險獲批， 6月7日太平洋壽險簽出全國首單， 之后各大險企紛紛跟進， 推出個人稅延養老產品。目前， 在個人稅延養老保險市場中， 太平洋壽險占有最大的市場份額， 實收保費在整體保費合計中占比近50%。在此次的試點區域內， 上海及蘇州工業園區均屬于長三角地區。 作為個人稅延養老保險的試點區域， 長三角地區先試先行， 具有比較優勢。首先， 長三角地區人均可支配收入位于全國前列。理性的養老保障儲蓄規劃， 是在基本衣食住行問題解決， 同時疾病、意外、人壽風險配置得到充分保障后， 以部分的收入配置未來的養老保上海北京天津河北廣東江蘇浙江安徽全體居民人均可

96、支配收入（元年）同比增長（%）10%2.5%7.5%5%70000287505625042500150000數據來源： 燕道數科2018年部分省市人均可支配收入30 .金融機構在長三角養老金融中的作用日益凸顯PART 04障。顯然， 推廣個人稅延養老保險需要一定的收入基礎。2018年人均可支配收入排名前三的?。ㄊ校┓謩e是上海市（64,183元） 、 北京市（62,361元）和浙江?。?5,840元） 。 其次， 長三角地區保險機構眾多， 民眾保險意識較強。截至目前， 共有23家保險機構獲批開展稅延養老保障業務。其中， 可以在上海開展業務22家， 浙江開展業務20家， 江蘇開展業務23家， 安徽

97、開展業務19家。4.2長三角地區的養老產業投資概況除由政府主導的社會福利型養老服務機構外， 在政策放開和鼓勵下， 近年來社會力量舉辦的市場營利性養老服務機構正在增加并逐步發揮主導作用， 涉及的機構主體主要包括： 地產公司、 保險機構、 養老服務運營商以及其他投資機構等， 主要分為自持經營型、 銷售型等模式。其中，地產公司的投資模式主要偏向于投資養老社區， 并配套一定的照護、 醫療等養老服務， 建成后自持經營或對外銷售的情況均有。而保險公司介入養老產業投資更多的是自持經營型的養老社區， 與保險服務、 醫療服務等自身主業產業優勢相結合， 以高品質養老社區為基礎資源， 協同開發與養老社區入住及相關服

98、務掛鉤的保險產品， 打造 “專屬保險產品+高端養老社區+優質專業服務”的新型業務模 式。各大險企目前在養老產業上的布局現狀有所不同。比如泰康起步較早， 深入實施“保險+醫養” 戰略， 現在領跑市場； 中國人壽確立 “大資管、 大健康、 大養老”的發展戰略， 在健康養老投資布局方面僅次于泰康； 中國太平結合公司自身發展的歷史階段， 根據市場形勢和環境以及政策的變化循序漸進， 從原來的重資產轉變為現在的輕重并舉的戰略， 采用 “自建+合作” 的模式發展。不過， 不管是地產公司、 保險公司還是其他機構， 在養老產業投資的地域上， 基于長三角的經濟發展狀況、居民理念以及老齡化程度等因素， 長三角地區幾

99、乎都是重點布局區域之一。未來養老金融與養老消費緊密聯系， “養老社區+” 模式想象空間巨大。 除了與保險的結合外， 還可以與銀行、 信托等金融機構聯手， 推出養老金融與養老消費相結合的綜合解決方案， 滿足中產階層和富裕階層的資產配置和養老保障需求。4.3 其他養老金融相關產品除了以上養老金融相關業務之外，近年來各金融機構也在其他養老金融相關產品上發力， 為養老保障體系 “第三支柱” 發展助力。2014年6月，原保監會正式公布關于開展老年人住房反向抵押養老保險試點的指導意見 ， 宣布自2014年7月1日起， 在北京、 上海、 廣州、 武漢開展住房反向抵押養老保險試點， 該業務被稱為保險版 “以房

100、養老” 。 長三角地區內，上海再次承擔先行先試角色， 入圍首批試點城市。2018年8月， 銀保監會發布關于擴大老年人住房反向抵押養老保險開展范圍的通知 ， 將這項試點擴大到全國范圍開展。老年人住房反向抵押養老保險， 是一種將住房抵押與終身年金保險相結合的創新型商業養老保險業務， 即擁有房屋完全產權的老年人， 將其房產抵押給保險公司， 繼續擁有房屋占有、 使用、 收益和經抵押權人同意的處置權， 并按照約定條件領取養老金直至身故； 老人身故后， 保險公司獲得抵押房產處置權， 處置所得將優先用于償付養老保險相關費用。開展老年人住房反向抵押養老保險， 可以將社會存量資產轉化為養老資源， 有利于豐富養老

101、保障方式， 增加老年人的養老選擇； 也有利于保險業發揮在風險管理、資金管理等方面的優勢， 更好地參與養老服務業發展。但由于文化觀念、業務復雜、房產部分具有代表性的養老產業投資機構長三角養老產業布局數據來源： 燕道數科機構類別機構名稱保險機構代表中國太保集團保險機構代表泰康集團地產公司代表萬科集團地產公司代表保利集團養老服務代表日本長生集團投資實業代表燕達實業投資投資實業代表世紀愛晚投資. 31金融機構在長三角養老金融中的作用日益凸顯PART 04市場波動等多種原因， 住房反向抵押養老保險試點五年來發展緩慢。銀保監會數據顯示， 截至2019年8月末， 反向抵押保險期有效保單126件，共有126戶

102、家庭186位老人參保， 參保老人平均年齡71歲； 人均月領7000余元，最高一戶月領養老金超過3萬元。 目前，共有幸福人壽、 人民人壽2家公司開展反向抵押保險業務， 但這仍然是我國首個形成一定規模的 “以房養老” 金融產品。2018年3月， 證監會正式發布養老目標證券投資基金指引（試行） ， 公募基金正式開啟個人養老金體系的建設。8月6日， 首批養老目標基金獲準發行。養老目標基金具有以下特點：一是在 發展初期主要采用基金中基金（FOF）形式運作， 通過在大類資產和基金經理兩個層面分散風險，力求穩??； 二是采用成熟的資產配置策略， 合理控制投資組合波動風險， 力爭獲得長期收益； 三是設置封閉期或

103、投資者最短持有期限， 避免短期頻繁申購贖回對基金投資策略及業績產生影響； 四是鼓勵基金管理人設置優惠的費率， 讓利于民， 支持投資者進行長期養老投資。2018年8月6日， 首批養老目標基金獲準發行， 截至2019年9月末， 有超過60只養老目標基金發行（AC份額分開計算） ， 已成為FOF基金中的絕對主力。另外， 近年來各家商業銀行也開始將各自的養老理財產品推向市場， 國有大型銀行、股份制銀行及部分城商行相繼推出了養老型理財產品。 中國養老金融發展報告（2017） 數據顯示， 經過近十年的發展， 養老理財產品的市場規模已逾千億元。數據來源： 燕道數科養老核心業務包括哪些目前養老相關項目有哪些（

104、長三角地區）商業健康養老保險： 大病保險、 基本醫保經辦、 長期護理保險、 稅優健康、 稅延養老等。養老金管理： 基本養老保險基金投資管理、 企業年金基金管理、 職業年金基金管理、 養老保障委托管理、 養老資產管理、 養老目標基金等。養老投資： “太保家園” 高品質養老社區。長期意外傷害保險、 匯享有約年金保險、 泰享健康防癌保障計劃、 e保有約住院醫療保險、 個人稅收遞延型商業養老年金保險、 稅優健康保險等泰康養老社區。隨園： 持續照護社區， 側重全生命周期的照護， 提供更多綜合性服務。怡園： 城市全托中心， 偏重高護理等級客戶。嘉園： 社區嵌入中心， 以社區照料的養老服務為主。三位一體1居

105、家養老： 依托物業公司， 建立服務標準， 改造老社區， 提供 “助餐、 助浴、 助潔、 助急、 助醫” 的定制服務。2社區養老： 以社區硬件配套為平臺， 結合會所和社區配套， 增設 “老人大學、 活動中心、 康體中心、 日間照料中心” 四大配套設施， 打通社區與街道衛生、 醫療、 文體設施的功能銜接， 發揮綜合作用。3機構養老： 以 “醫養結合” 為服務特色， 提供專業介護養老， 打造 “和熹會” 專業養老機構。燕達養護中心， 為老年賓客提供醫療服務、 康復服務、 生活照料服務、 文化娛樂服務， 真正使老年賓客有歸屬感、 安全感， 實現老有所養、 老有所樂， 安度美好金色年華。養老事業部面向全

106、齡老年群體， 打造三類養老產品， 提供日間照料、 居家護理、 助老服務、 專業護理、 康復健身、 醫療保健等全生命周期、 各層級的養老服務。老年房地產， 老年融資， 老年護理器具， 老年護理培訓。杭州、 上海已營業： 上海-泰康之家申園， 蘇州-泰康之家吳園待營業： 杭州-泰康之家大清谷， 南昌-泰康之家贛園寧波-泰康之家甬園上海萬科城市花園： 智匯坊杭州萬科良渚文化村： 隨園嘉樹上海： 和熹會合肥： 和悅會南昌： 和熹會無無無32 .PART05第五章節案例演示：中國太保積極服務保險主業，打造 “太保服務” 品牌5.1長江養老專注養老金管理主業，聚焦長期資金管理， 全面服務養老保障三支柱5.

107、2太平洋壽險三大策略建設多層次健康養老保障體系5.3國聯安基金發揮 “雙保險系” 股東優勢， 核心發展養老目標基金5.4太保養老投資公司打造 “專屬保險產品+高端養老社區+優質專業服務” 的新型業務模式. 33案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌PART 05案例演示：中國太保積極服務保險主業，打造 “太保服務” 品牌中國太平洋保險（集團）股份有限公司（下稱 “中國太?！?）是國內領先的“A+H” 股上市綜合性保險集團， 總部設在上海， 是上海市屬金融企業， 也是上海國企中的保險旗艦整合平臺之一。經過一系列的整合， 如今中國太保旗下擁有人壽保險、 財產保險、 資產管

108、理、 在線服務、 健康保險、 養老保險、 農業保險和養老投資等保險行業的 “全牌照” ， 并在2018年將公募基金牌照也收入囊中。2018年，中國太保實現營業收入3543.63億元，其中保險業務收入3218.95億元， 同比增長14.3%； 集團凈利潤為180.19億元， 同比增長22.9%。目前， 中國太保正在進行2.0戰略轉型， 而布局養老產業是其中的一項關鍵領域。觀察中國太保的各條業務線， 與養老金融密切相關的部分主要涉及養老保障體系 “三支柱” 的養老金管理業務、“第三支柱” 中的重點發展產品個人稅延養老保險產品、 養老目標基金、 養老產業投資等。中國太保的總部在上海， 長三角地區也是

109、中國太保保險業務發展的高地。同時， 長三角地區是我國老齡化程度較高的區域， 因此中國太保也在進一步加快長三角地區的養老金融業務布局。5.1專注養老金管理主業，聚焦長期資金管理，全面服務養老保障三支柱長江養老保險股份有限公司（下稱“長江養老” ）是中國太保旗下的專業養老金管理公司， 成立于2007年5月， 因整體承接上海市原有企業年金基金的管長江養老業務布局圖資料來源： 長江養老第一支柱1基本養老保險基金投資管理第二支柱1企業年金委托、 托管、 賬管2職業年金委托、 投管3團體養老保障產品發行第三支柱1個人養老保障產品發行2養老資產管理產品發行3另類投資產品發行4保險資金、 銀行資金、其他資金投

110、資管理直接股票投資保險資管產品發行不動產投資計劃產品發行集合資金信托計劃投資資產管理咨詢受托參與股指期貨交易無擔保債權投資基礎設施債權投資計劃產品發行境外投資股權投資保險資管能力齊全， 資產獲取能力突出中國太保相關養老業務布局及所涉子公司資料來源： 第一財經整理養老目標基金國聯安基金專業養老金管理公司長江養老養老產業投資太保養老投資公司試點個稅遞延型養老保險產品太平洋壽險中國太保34 .案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌PART 05理而成立， 伴隨養老保障體制改革而成長。 該公司由11家大型央企和上海國資企業共同發起設立， 公司總部位于上海，目前注冊資本30億元

111、。長江養老專注養老金管理主業， 目前專注于單一信托型養老金管理模式，聚焦長期資金管理， 全面服務養老保障三支柱， 業務涵蓋政府養老金、 單位養老金和個人養老金三大領域， 擁有基本養老保險基金投資管理、 企業年金基金管理、 職業年金基金管理、 養老保障委托管理、 養老資產管理等養老金管理領域的全牌照。截至2019年8月， 長江養老管理資產規模突破7000億元， 為約1萬家政府與機構客戶以及超過450萬個人客戶提供專業服務，經營地域覆蓋全國31個省、 自治區、 直轄市。 公司積極推動養老金管理與社會經濟發展的良性互動， 持續引導長期資金支持實體經濟發展和助力扶貧攻堅， 債權投資計劃累計注冊規模超過

112、1300億元。同時， 長江養老通過提供特色的養老金管理產品和服務， 推動建立良好的員工激勵機制， 助力長三角地區的企業經營發展， 也為所服務企業在長三角一體化發展過程中的人才集聚和人才流動增添砝碼。5.1.1公司業務發展的基石：企業年金產品作為以企業年金為業務起點的公司， 長江養老擁有豐富的企業年金計劃管理產品線，分為集合計劃和單一計 劃。根據企業年金基金管理辦法 ， 集合計劃指同一受托人將多個委托人交付的企業年金基金， 集中進行受托管理的企業年金計劃。而企業年金單一計劃指受托人將單個委托人交付的企業年金基金， 單獨進行受托管理的企業年金計 劃。集合計劃采用標準化的管理運營模式， 能對企業年金

113、基金進行集中管理、集合投資， 充分利用基金資產的規模優勢， 加入程序簡單， 但單個企業的個性化要求不突出。而單一計劃合同單獨進行報備， 建立年金基金獨立賬戶， 可設定個性化資產配置策略及服務方案， 也可視資金規模選擇多個投資管理人， 但由于需要獨立建立計劃， 流程復雜， 耗時較長， 更適合大中型企業。目前長江養老的集合計劃包括 “金色”系列的金色晚晴、金色交響、金色林蔭、金色創富等各具特色的企業年金集合計劃； 其中， 金色晚晴、金色交響、 金色林蔭是在相關政策法規出臺前創新試點獲批的三個集合型企業年金計 劃?！敖鹕?系列中， 長江養老金色晚晴（集合型）企業年金計劃由長江養老于2009年發起設

114、立， 是人力資源和社會保障部批準設立的首款集合計劃， 也是迄今為止國內規模最大的企業年金集合計 劃。而在單一計劃方面，目前長江養老的單一計劃客戶覆蓋金融、 電力、 石化、 鋼鐵、軍工、航空、煙草、 鐵路、建筑、 機械裝備、生物醫藥等各行業， 國資、 合資、外資等各類型企業。 長江養老根據委托人在企業年金管理過程中的個性化需求， 度身定制服務方案進行管理。. 35PART 05以分享企業發展的紅利， 激勵員工為企業發展長期服務， 申能集團建立了基本全覆蓋的企業年金計劃。但由于申能集團旗下涉及多個不同產業， 既有金融產業也有電力、燃氣產業， 申能集團下屬電力和燃氣產業的企業對于年金的管理更側重于長

115、期穩健，管理上更傾向依托長江養老保險公司簡易省心的管理模式。而其金融板塊企業本身對資本市場有專業認識， 因此更想多一些參與投資決策， 同時亦能接受一定程度的投資收益波動。長三角案例：上海根據板塊靈活設置不同組合的申能集團企業年金計劃申能集團作為上海市重大能源基礎設施的投資建設主體和主要的電、 氣能源產品供應商， 目前擁有申能股份、上海燃氣、東方證券等十余家二級公司，形成 “電氣并舉、 產融結合” 的產業發展格局。從員工規模來看，整個申能集團員工人數較多。 在幾輪國資國企改革當中， 部分企業也面臨員工轉崗、員工安置等特殊情況。 為了給員工未來的養老進行更充分的準備， 在積極參與我國養老體系第二支

116、柱發展的同時， 讓員工可為此， 長江養老配合申能集團不同業務板塊的偏好和需求， 提供不同類型的產品以滿足不同企業的不同需求。 目前， 申能集團的傳統板塊以偏向穩健的“金色晚晴” 集合計劃為主， 金融板塊偏向股權投資的計劃。 金色晚晴計劃年化收益率為5%左右。申能集團相關負責人表示， 申能自建立企業計劃至今已有十余年， 員工切身感受到了自己年金資產得到了較好的管理與配置， 對企業發展更有信心， 員工更愿意長期服務于申能集團。案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌36 .江蘇悅達集團是江蘇省內重要的國有企業， 目前擁有資產總額700億元， 在境內外控股悅達投資、 悅達國際

117、控股等3家上市公司， 綜合營業收入超千億， 利稅過百億。 近年來， 緊緊圍繞 “為鹽城培產業， 為悅達謀未來” 的新使命， 聚焦大汽車及智能制造、 能源、 健康、 供應鏈等產業， 與韓國現代起亞、 德國黛安芬、 阿里巴巴等國內外知名企業攜手合作， 走出了一條國際化、 專業化、 市場化之路。悅達集團總部位于江蘇省鹽城市，是鹽城最早建立企業年金制度的國有企業， 也是長江養老在江蘇省最早的受托客戶。2013年以來， 長江養老一直擔任其受托人及唯一投資管理人。據了解， 悅達集團目前的企業年金計劃涵蓋集團總部及旗下上市公司悅達投資， 并計劃逐步向連續盈利的子公司推廣 。因為啟動時間早， 且悅達集團是鹽城

118、地區最早建立企業年金的企業， 年金計劃從醞釀啟動到成功實施也經歷了一段時間， 長江養老的多輪宣講培訓為后續年金計劃平穩運營打下了良好的基 礎。同時， 長江養老針對悅達集團企業年金計劃的特殊需求， 在計劃下設置子計劃， 用于區別不同參與企業， 便于集團管理。資金同時投資運作， 使得集團下不同單位享受同一收益率。這一舉措解決了子公司分開管理同時享受同一計劃收益率的需求。另外， 由于年金計劃起步規模相對較小， 且按單一計劃進行運營， 在養老金產品尚未普及的情況下， 投資存在較大的操作難度， 長江養老在投資受到一定程度限制的情況下， 取得了令員工比較滿意的收益水平。自2013年10月悅達集團企業年金計

119、劃正式運作以來， 長江養老作為投資管理人為該計劃實現累計投資收益37.42%， 年化平均收益率6.63%， 超過了行業整體收益水平， 實現了企業年金基金的保值增值， 有效提高了職工退休后的養老金待遇水平。 同時， 受托人與其他管理人加強配合， 及時提供方便快捷的查詢渠道， 以及人性化的待遇領取服務， 給予員工更多選擇的同時減輕了人力資源部門的工作壓力。從悅達集團建立企業年金制度的效果來看， 一方面提高了職工退休后的生活水平， 目前員工的穩定性比較高， 職工的積極性得到充分發揮。 另一方面， 在設立了企業年金之后， 悅達集團對人才的吸引力進一步加強， 人才結構進一步優化。下一步， 在企業年金基金

120、投資方面，長江養老正積極與悅達集團進行溝通，結合企業的自身發展需求， 靈活運用企業年金相關政策， 計劃將企業年金基金的一部分， 在法律法規允許的范圍內用于購買悅達集團發行的企業債等， 這樣既可在一定程度上緩解企業資金需求、提升企業年金基金的使用效率， 又能適度提高收益水平、 讓員工及時分享到企業發展成果， 以期望達到共贏的效果。江蘇鹽城企業年金第一單悅達集團企業年金計劃案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌PART 05. 375.1.2多元化公司業務探索：養老保障產品長江養老的養老保障業務自2010年啟航以來， 呈現快速發展的態勢。旗下分別有多款對應不同管理功能的團

121、體養老保障產品和個人養老保障產品。在團體養老保障產品方面， 長江養老已形成了用以管理薪酬延付、 員工持股、福利計劃的系列產品線， 成為中國內地市場運作時間最長、總體資金規模最大、 參與的企業和員工眾多、 投資收益穩健的人力資源管理以及激勵、 延付和安置資金的最佳管理工具， 為企業人才戰略、員工未來養老保障以及企業長期發展提供保障。長江養老個人養老保障管理產品則是長江養老保險股份有限公司根據2015年發布的養老保障管理業務管理辦法發起設立的專門面向合格投資個人發行的養老保障產品。產品下設多款不同類型的開放式及封閉式組合， 提供具有長期養老功能、符合生命周期管理特點的養老保障管理產品， 以及適合中

122、短期資金管理領取需求的投資產品供投資者選擇。下面分別以養老保障產品在員工持股計劃、 員工安置計劃、薪酬延付方面的案例來體現這一產品種類在廣義養老金范圍內的重要作用。5.1.2-1員工持股計劃專項養老保障管理產品基本情況及案例應對中國老齡化社會， 需要匹配一個更加橄欖型的社會財富結構， 而員工持股計劃的建立是有效優化人力資源資本、 管理技能等社會財富分配要素之間關系的重長江養老2018年度養老保障管理業務基本信息數據來源： 長江養老官網2018年加權平均年化收益率（%）團體養老保障產品個人養老保障產品產品介紹https:/ 05案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌38

123、 .要手段， 從而有利于形成一個中產階層主導的橄欖形社會。同時， 員工持股計劃利于建立員工與公司之間較長的利益共享機制和公司持續發展機制， 有效轉變一退休就割裂了人才和企業之間關系的傳統模式。國有企業實施員工持股計劃更是落實國有企業混合所有制改革的重要措施之一。2014年6月中國證監會發布關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見之后， 上市公司開始密集發布員工持股計劃。在參與上市公司員工持股計劃的資產管理機構中， 長江養老是第一個加入其中的保險系資管機構， 其推出了國內首個專項試點的創新型員工持股計劃管理產品， 即 “長江養老企業員工持股專項養老保障管理產品” 。 同時， 管理員工持股計劃是

124、以長江養老為代表的養老保險公司在廣義養老金管理方向上重點探索并形成突破的一大形式。 該產品具體模式是試點企業將員工的委托結合起來，形成一個員工持股計劃， 以員工持股計劃的名義， 委托給上市公司作為代表人，長江養老以受托管理人的身份用員工持股養老保障管理產品來對上市公司的員工持股計劃進行受托管理， 專項購買該上市公司股份， 并進行后續的分賬戶管理和按規定減持之后的支付工作。與其他類似的資管產品相比， 養老保障管理產品有它獨特的優勢。 養老保障產品可以完全合理、 合法地面向數量眾多的個人， 也可以建立超過200人的體系， 而且對單個參與者的認購金額沒有限制。 該產品由養老保險公司通過賬戶獨立的方式

125、設定， 能夠有效規避風險， 建立非常明晰的個人賬戶和公共賬戶， 實現個人賬戶的最終權益歸屬， 包括個人賬戶在最終的歸屬和階段性安排， 都可以通過相應方案進行設計， 來滿足企業在員工持股計劃中的一些個性化安排。上海國際港務（集團）股份有限公司（下稱 “上港集團” ）是我國最大的港口企業。集團先后經歷了上海港務局、上海國際港務（集團）有限公司改制， 由上海市國有資產監督管理委員會、 招商局集團“招商國際”等五家單位作為發起人發起設立。在2014年6月證監會關于上市公司員工持股計劃的發文之后， 2014年7月， 上海市委市政府發布關于推進本市國有企業積極發展混合所有制經濟的若干意見（試行） 。在此背

126、景下， 上港集團在2014年成立了上海市國資委下屬國有企業中的首單員工持股計劃， 而此單員工持股計劃也創新性地通過長江養老的員工持股專項養老保障產品來進行管理。上港集團于2014年11月15日發布上港集團2014年度員工持股計劃（草案） （認購非公開發行股票方式） ， 并于2014年底和2015年4月分別被國資委和證監會批準方案。根據方案， 參加此次員工持股計劃的員工總人數為16082人， 占公司員工總人數的72%左右， 其中公司董事、監事和高級管理人員認購份額占員工持股計劃的總份額比例約為1%。 員工持股計劃所認購股票來源為公司本次非公開發行的股票， 員工持股計劃認購本次非公開發行股份數量不

127、超過4.2億股， 認購股票金額不超過18.1860億元， 募集資金全部用于償還銀行貸款。通過實地走訪， 上港集團相關負責人表示， 在建立這樣一個參與人數眾多、規模較大的員工持股計劃之初， 上長三角案例：上海上市國企首單上港集團員工持股計劃員工認購認購員工員工持股計劃上市公司長江養老員工持股專項產品員工個人賬戶員工個人賬戶委托管理認購股票員工持股計劃專項養老保障管理產品基本結構案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌PART 05. 39港集團也曾遭遇各種難題， 包括相關資管產品的參與人數不超過200人的限制等， 最終選擇通過委托長江養老以員工持股專項養老保障產品管理來解

128、決了人數限制、分賬管理等一系列問題， 幫助上港集團掃清了計劃建立的各種障礙，也得到了監管的認可。2015年5月， 上港集團向2014年度員工持股計劃非公開發行418,495,000人民幣普通股（A股） ， 發行價格為4.18元股， 認購的股本金額占總股本金額的1.81， 由長江養老保險股份有限公司設立 “長江養老企業員工持股計劃專項養老保障管理產品-上港集團員工持股計劃專項投資賬戶” 進行管理， 用于投資上港集團本次非公開發行的股票， 并在員工持股計劃約定鎖定期滿后賣出，分享上市公司發展帶來的收益。 在充分控制風險的前提下， 實現了基金資產的長期穩定增值。根據員工持股方案規定， 該員工持股計劃

129、的存續期為48個月， 自上港集團公告本次非公開發行的股票登記至員工持股計劃名下時起算， 即自2015年6月3日算起， 后經批準存續期延長至60個月， 員工持股計劃股份處置時間為2018年6月3日至2020年6月2日， 其中2019年6月3日前減持不超過50%。此外， 前36個月為鎖定期， 后12個月為解鎖期。2018年6月4日， 員工持股計劃所持股份解禁，截至10月中旬該計劃共減持上港集團209,247,500股股票，較當時的發行價有一定程度的盈利。截至10月中旬該計劃仍持有上港集團209,247,500股股票， 占上港集團總股本的0.90%。上港集團的員工持股計劃將員工切身利益與企業的長期發

130、展緊密結合在一起， 起到了激勵人才、增加員工養老金儲備、 提升企業自身經營發展的作用， 對后續上海國企探索混合所有制改革也起到了示范性作用。而以長江養老為代表的養老金管理機構也通過養老保障產品來幫助企業建立并管理員工持股計劃， 由此深度參與國企混改， 并進一步助力廣泛意義上的養老金管理體系發 展?！吧虾Ｊ袑賴蠡旌纤兄聘母锸讍螁T工持股計劃（上港集團）” 獲得了上海市政府頒發的“2015年上海金融創新 獎” 。PART 05案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌40 .銅陵有色金屬集團控股有限公司（下稱 “銅陵有色集團” ）前身為成立于1949年的銅官山礦務局， 20

131、07年經安徽省國資委批準， 經過一系列改制之后的銅陵有色金屬（集團）公司進一步改制為銅陵有色集團， 其中安徽省國資委持股81.69%， 員工持股公司安徽興銅投資有限責任公司持股18.31%。2016年， 經安徽省國資委批準， 銅陵有色集團實施回購減資， 回購安徽興銅投資有限責任公司持有的18.31%股權， 成為安徽省國資委獨資公司。2016年初， 銅陵有色集團下屬上市公司銅陵有色發布公告宣布設立員工持股計劃， 經過證監會及安徽省政府的批準， 成為安徽省上市國企首單員工持股計劃。通過實地走訪， 我們了解到該員工持股計劃參與人數為11000人， 占到整個上市公司員工人數的90%， 認購上市公司股票

132、金額為7.96億元。公司負責人表示， 當時建立員工持保障產品具備獨特的賬戶管理優勢， 為客戶員工個性化地建立賬戶管理體系，在投資變現后， 不需要將資金回到公司歸集賬戶再分配給個人， 而是可以依托賬戶管理體系， 直接支付到個人， 也可以在存續期內實現現金分紅收益分配的個人支付， 極大降低企業人力資源管理成本。并且， 該產品多層次的賬戶管理結構可以滿足企業的個性化人力資源管理規則的設置需求， 包括人員離職、 退休、 變動等的后續處理規則等（個人賬戶下份額的轉讓） ， 可在賬戶體系下實現人員變更或者其他附加人力資源管理規則條件。在為企業員工持股計劃保駕護航之外， 銅陵有色負責人認為， 以長江養老為代

133、表的養老金管理機構在產品構建和前期審批程序上都能夠提供很大幫助。 例如對于員工持股計劃的員工宣導工作，由于銅陵有色員工持股計劃參與人數多達11000人， 長江養老配合上市公司分擔了大量的宣導工作。安徽省上市國企首單銅陵有色員工持股計劃股計劃的初衷就是解決集團改制時遺留的股權問題， 實現員工持有集團非流通股置換銅陵有色上市公司股票， 同時要實現員工利益與企業發展長期捆綁的經營目標。通過本次員工持股， 銅陵有色全部解決了員工持有集團非流通股置換上市公司流通股的問題， 同時， 由于員工持股計劃鎖定期為3+3年（股份鎖定期3年以及員工持股計劃退出鎖定期3年） ， 在員工持股計劃實施期間， 員工高度關注

134、企業發展， 關注公司經營情況，關注公司股價的變化等， 實現了員工利益與企業發展目標一致的目的。在員工持股計劃的產品形態上， 由于其他資管產品或有參與人數不超過200人的人數限制， 或有人均資金不低于100萬元的金額限制， 銅陵有色最終選擇了長江養老的員工持股計劃專項養老保障管理產品來對其員工持股計劃進行委托管理。同時， 相比其他資產管理產品， 養老案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌PART 05. 41長三角案例：上海錦江國際集團團體養老保障計劃錦江國際集團是上海市國資委全資控股的中國規模最大的綜合性酒店旅游企業集團之一， 注冊資本20億元。擁有酒店、 旅游、 客

135、運三大核心主業和地產、實業、 金融等相關產業及基礎產業； 控股（或間接控股）錦江資本、 錦江酒店、 錦江投資和錦旅B股四家上市公司。近年來， 在推動國企改革和下屬酒店品牌升級改造的需求下， 長江養老與錦江共同攜手，推動摸索人力資源結構創新， 解決企業下屬酒店員工安置的核心訴求， 提供了相應的團體養老保障產 品。這類團體養老保障產品能夠很好地解決轉制過程當中員工安置資金的賬戶管理問題， 并能在滿足安置員工支付條件時直接支付給員工。同時， 還能在保證資金安全的前提下進一步實現保值增 值。據了解， 該計劃成立至今的年化平均收益率達到企業年金年化平均收益率水平， 目前每年收益占到年支付額的三分之一，

136、安置員工對此反饋非常正面， 并形成了可在集團及行業內復制的模式。5.1.2-2員工安置計劃養老保障管理產品基本情況及案例國有企業的改制中， 會牽涉到部分企業的關停并轉， 而這部分企業的員工安置涉及到了員工的核心利益， 因此一向是改制的重點和難點之一。長江養老的團體養老保障產品其中一個功能就是可以進行員工安置資金的受托管理， 充分考慮員工利益， 保證員工安置資金安全的前提下進行保值增值， 助力國企混改工作順利進行。PART 05案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌42 .5.1.2-3薪酬遞延養老保障產品基本情況及案例國有企業高管及金融企業高管的薪酬一直是國家關注的重

137、點， 為了防止不當的薪酬制度安排導致金融機構的過度冒險和逐利行為， 國資委、 銀保監會、 證監會均下發文件， 要求企業高管人員薪酬延付。例如2010年， 原銀監會發布商業銀行穩健薪酬監管指引 ， 要求商業銀行高級管理人員以及對風險有重要影響崗位上的員工， 其績效薪酬的40%以上應采取延期支付的方式， 且延期支付期限一般不少于3年， 其中主要高級管理人員績效薪酬的延期支付比例應高于50%， 有條件的應爭取達到60%。為解決薪酬在遞延期間的保值增值問題， 長江養老提供了高度匹配的“薪酬延付” 系列養老保障管理產品。據了解， 該系列產品是在2009年關于試行養老保障委托管理業務有關事項的通知背景下發

138、起， 根據2015年養老保障管理業務管理辦法優化， 并根據2016年中國保監會關于強化養老保障管理業務管理辦法執行有關問題的通知全新升級的集合型團體養老保障管理產品。該產品采用信托模式， 由第三方機構進行運作、 記賬， 獨立于企業賬戶， 便于企業管理， 更保障員工利益； 按實將每一筆計提繳費的資金進行出賬， 可解決審計的問題， 避免實際支付年度撐破工資總額的風險； 通過個人賬戶和企業賬戶的分別記賬及運作管理， 明確本金及其收益的歸屬。浙江富陽農村商業銀行股份有限公司（下稱“富陽農商行” ）成立于2015年5月8日， 由浙江富陽農村合作銀行整體改制而來， 注冊資本8.27億元。截至2018年末，

139、 共有員工910人， 營業網點79家， 全行各項存款余額達352.83億元， 各項貸款余額達254.64億元， 是富陽地區存貸規模最大的銀行， 綜合實力在全區金融機構中穩居第一。經過實地走訪了解到， 根據監管的要求， 富陽農商行2014年針對中層干部及以上建立薪酬延付制度， 在銀行業整體薪酬延付的趨勢以及銀行薪酬制度激勵約束并重的需求下， 2015年將延付范圍擴展到了部分營銷人員。根據富陽農商銀行業績薪酬延期支付管理辦法 ， 其具體遞延模式是根據前3年的考核結果在第4年進行薪酬兌付，延付薪酬占到績效薪酬部分的 20%。由于富陽農商行的薪酬延付計劃參與人數越來越多， 金額也逐漸增大， 而且該行計

140、劃對于延付薪酬的比例進一步擴大， 這部分延付的薪酬歸集在內部賬戶上， 無法做到保值增值， 因此從2019年5月正式委托長江養老為其中高層管理人員和風險崗位員工的年度績效延付資金匹配薪酬延付產品， 協助企業實現員工養老保障和中長期激勵等人力資源管理的要求及目標。該薪酬延付產品本質上是信托模式的資管產品， 可以有效風險隔離， 確保資金安全。 同時， 延付資金集合化運作，受益于規模效應，資金投資效率大大提高。據了解目前該產品年化收益率超過 5%。同時， 參與長江養老的薪酬延付產品能夠滿足人力資源上的賬戶管理需求， 并實現支付便利性。此外， 長江養老還提供了個人賬戶查詢功能， 員工在手機上可以隨時了解

141、個人賬戶情況。 管長三角案例：浙江富陽農商行薪酬延付養老保障產品案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌PART 05. 43PART 05案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌44 .理上的便利大大減輕了人事部門的工作量， 可以把精力更多地用于管理規劃和制度建設等方面。5.2 太平洋壽險三大策略建設多層次健康養老保障體系中國太平洋人壽保險股份有限公司（下稱 “太平洋壽險” ）成立于2001年11月， 是中國太保旗下專業壽險子公司， 總部設在上海。2018年太平洋壽險實現新業務價值271.2億元， 同比增長1.5%；實現保費收入2024.14億

142、元， 同比增長15.3%； 實現凈利潤139.92億元； 總資產達到11146.75億元； 償付能力充足率261%。 太平洋壽險在全國設有2800多家分支機構， 擁有4萬名員工和80余萬名營銷員。主要經營指標在國內壽險市場上繼續保持領先地位。2018年5月，作為我國養老體系“第三支柱”的重點突破， 個人稅收遞延型商業養老保險（下稱“稅延型養老保險” ）開始試點。而2018年6月6日，太平洋壽險4款個人稅延型養老保險產品首批獲得中國銀行保險監督管理委員會批準銷售， 并于去年6月7日簽發了全國首單， 目前太平洋壽險也是全國個人稅延型養老保險產品市場份額最高的保險公司。太平洋壽險獲批的4款產品包括：

143、 稅延型養老保險A款、 B1款、 B2款及C款。在產品設計上， 均符合個人稅延養老保險相關政策， 遵循客戶養老賬戶資金安全為產品設計開發的底線， 并堅持“收益穩健、 長期鎖定、終身領取、精算平衡” 的原則， 為參保人提供賬戶安全、 收益穩健、 購買與領取便捷的產品與服務體驗， 滿足參保人對個人養老賬戶資金安全性、 收益性和長期性管理要求。投保人可根據自身不同風險偏好選擇A、 B1、 B2、 C四款產品（分別對應收益確定型、 收益保底型、 收益浮動型共三類四款產品） ， 而A款、 B1款、 B2款、C款四種不同賬戶之間可以相互轉化的設計,可滿足客戶在不同年齡段對不同風險水平養老金積累賬戶進行配比

144、調整的需求。同時， 太平洋壽險除了為客戶提供銀保監示范條款規定的所有保障責任外， 還將結合健康管理產品提供特色服務。在技術與服務準備方面， 將移動互聯網、人臉識別、 稅延計算器等技術創新與應用作為重要手段， 在技術與服務準備方面， 將移動互聯網、 人臉識別、 稅延計算器等技術創新與應用作為重要手段， 以技術促服務， 優化客戶感受， 精簡操作流程與環節， 為客戶提供一站式、國聯安安享穩健養老目標一年持有期混合型基金中基金（FOF）份額累計凈值增長率與業績比較基準收益率歷史走勢對比圖注： 本基金業績比較基準為中證全債指數收益率75%+滬深300指數收益率25%數據來源： 國聯安安享穩健養老目標一年

145、持有期混合型基金中基金（FOF）2019年第3季度報告2019.4.262019.5.232019.6.182019.7.142019.8.92019.9.42019.9.30（2019年4月26日至2019年9月30日）國聯安安享穩健養老一年持有混合（FOF）業績基準2.71%2.26%1.8%-1.8%1.35%-1.35%0.9%-0.9%0.45%-0.45%0案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌PART 05. 45快捷的服務體驗， 實現個人稅延養老保險產品買得到、 算得清、 服務好， 確保國家政策普惠于民， 推進個人商業養老保險持續發展。5.3 國聯安基

146、金發揮 “雙保險系”股東優勢，核心發展養老目標基金國聯安基金管理有限公司（下稱“國聯安” ）是國內首家獲準籌建的中外合資基金管理公司。 2017年5月， 中國太保旗下資管公司太平洋資產管理有限責任公司通過上海聯合產權交易所舉牌受讓的方式收購國泰君安所持有的國聯安基金51%的股權， 成為國聯安的新任控股股東， 國聯安也順勢成為國內第一家中外股東均為保險集團背景的“雙保險系” 公募基金公司。根據Wind資訊數據， 截至9月末，國聯安共有48只基金， 資產總計335.79億元，產品線覆蓋權益、指數、固定收益、 FOF等領域。隨著2018年養老目標證券投資基金指引(試行)的頒布， 國聯安也于2018年

147、底成功獲批了國聯安安享穩健養老目標一年持有期混合型基金中基金（FOF）， 以此參與國內養老保障體系 “第三支柱”的建設。 該基金于2019年成功發行， 截至9月末， 其最新規模為3.54億元。國聯安安享穩健養老FOF采用目標風險策略， 主打固收， 通過分散化配置降低組合波動， 產品以符合 “養老” 所需的長期性、適當性、 穩定性等特征為目標。 在嚴格控制基金資產投資下行風險的前提下， 追求基金資產的長期穩健增 值。5.4太保養老投資公司打造 “專屬保險產品+高端養老社區+優質專業服務”的新型業務模式中國太保主要通過旗下太平洋保險養老產業投資管理有限責任公司（下稱“太保養老投資公司” ）進行養老

148、產業投資。太保養老投資公司為中國太平洋人壽保險股份有限公司的全資子公司，2014年9月成立于中國（上海）自由貿易試驗區， 注冊資本30億元。太保養老投資公司是經原中國保監會批準的國內保險行業首家養老產業投資管理平臺， 主要經營范圍包括養老產業投資與建設， 養老投資、 運營與管理，以及與養老產業相關的健康和醫療投資業務。 未來35年， 將布局6個城郊型和度假型高端養老社區項目， 同時拓展若干個城市型高端養老社區項目。同時， 太保養老投資公司與全球馳名的養老康復集團法國歐葆庭公司合資成立太平洋歐葆庭（上海）養老企業管理有限公司， 深度參與到養老社區項目的各項工作中， 提供包括投前評估、產品規劃、建

149、筑設計、籌開管理等方面的專業技術支持； 另外， 太保養老投資公司也與加拿大健康管理中心簽署戰略合作協議， 探索推進 “線上+線下” 健康管理模式。案例：太保轉型2.0養老產業投資布局重點作品太保家園養老產業的投資布局是中國太?！皯鹇赞D型2.0” 的關鍵點之一， 可在提升保險端競爭力的同時， 促進投資端優PART 05案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌46 .化不動產配置， 助力集團內涵式增長和差異化競爭， 因而是集團戰略轉型的必然要求。自2018年中發布養老產業發展規劃以來， 中國太保正加速構建全國 “保險+健康養老” 生態圈。 目前正按照 “東西并進、 南北呼應

150、、 全國連鎖、 全齡覆蓋” 的規劃， 推動落地多個大型CCRC養老（ContinuingCareRetirementCommunity， 持續照料退休社區） 、 休閑度假型 “候鳥式” 養老以及城市型養老養護項目， 打造 “太保家園” 組合產品線。據了解， 目前 “太保家園” 系列已經落地的成都、大理、 杭州三個養老社區項目正在緊張有序的推進建設當中。成都項目是 “太保家園”第一個落地的項目， 已經在動工建設， 計劃今年年底前完成所有的地下工程。大理項目樣板段工程將于今年11月啟動， 年底前完成；一期工程計劃2021年4月初完工。杭州項目在5月底完成土地的摘取， 已于今年11月2日開工， 計劃

151、2020年9月完成地下工程，2021年1月實現結構封頂。建成后， 成都項目預計可提供2000余張床位， 大理項目可提供800張床位， 杭州項目可提供1600張床位， 總計約4400張床位。同時， “太保家園” 系列在上海、 南京、武漢、廈門等多個意向性項目也在積極接洽， 這些項目都在穩步的推進過程 中。據了解， 區別于同業， 太保家園在服務方面全面引進歐葆庭在全球30多年的養老照護經驗和全套的SOP流程， 結合中國特色逐步形成國內一流的太保養老服務標準。 在硬件方面， 將 “太保家園”案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌PART 05. 47打造成 “中國養老社區的

152、2.0” 。 在2019年已落地的養老社區建設項目中， 主要是通過EPC模式（工程總承包模式）加強工期、 質量、 安全、 進度的管理。 而在產品線上是全齡覆蓋的特色， 實現養老服務的全齡覆蓋。 具體來說， 樂養項目主要是面向55歲至69歲的低齡活力長者，提供候鳥式養老服務。 頤養主要面向70歲至90歲以上的老人， 提供自理、 介助、介護等一站式的持續照護服務。 康養項目面向80歲以上的高齡長者， 提供專業的康復和護理服務。 太保家園通過三個產品線， 拓展服務范圍。而作為上海市屬金融企業的中國太保旗下養老產業投資標桿式產品， 為響應長江三角洲區域一體化發展規劃綱要的要求， 太保家園將長三角區域作

153、為“太保家園” 系列的重點布局地區?！疤＜覉@” 今年上半年落地的杭州養老社區項目總建筑面積約18萬平方米， 有望在年底前開工， 建成后可以為杭州太保家園杭州國際頤養社區提供1500套左右的公寓， 這也是 “太保家園”落戶長三角的第一個項目。 下一步“太保家園”在上海、 南京等地有望取得突破性進展， 為老人選擇異地養老提供一體化服務， 助力長三角養老服務一體化高質量發展。從養老社區和保險的結合來說， 中國太保采用了保險集團通常會采用的“保險+養老” 模式， 同時解決支付端和供給端的問題。 去年11月24日中國太保推出 “保險產品+養老社區+專業服務”的綜合解決方案， 將購買保險保障與獲得入住資

154、格權益相對接， 到目前為止， 發放的入住資格函超過7000份。PART 05案例演示： 中國太保積極服務保險主業， 打造 “太保服務” 品牌48 .PART06第六章節 促進長三角養老金融一體化發展的建議. 49促進長三角養老金融一體化發展的建議PART 06促進長三角養老金融一體化發展的建議隨著長三角一體化進入全面提升的新階段， 以及養老金融的逐漸升溫， 目前長三角養老金融一體化已開始進入實操階段， 但仍需要進一步深化改革。1）發揮政府搭臺合力， 推動養老金融政策協同目前長三角地區養老服務一體化協作已開始進入實際操作期， 但養老金融相關政策還有待進一步協同。在制度設計上， 圍繞長三角的互聯互

155、通， 進一步促進養老保障制度的互聯互通， 構建長三角一體化的養老保障制度。 一方面是各省市之間的制度互通，例如推動長三角地區基本養老、 企業年金繳費比例調整一致， 逐步強制建立企業年金計劃， 可以借鑒遼寧、 山東模式，探索長三角社會保險基金結余的統一自主運作； 另一方面是不同支柱之間的賬戶互通， 以此促進長三角人才的流動與交流。在資金運用上，以政府合作為紐帶， 建立長三角職業年金基金協同投資的工作機制， 發揮資金體量優勢與長期性優勢，聚焦投向長三角內外的優質項 目。在優惠政策上， 可加強長三角養老金融聯動與融合的溝通與對話機制， 為養老金（包括基本養老、企業年金、職業年金、 個人稅延等）投向長

156、三角一體化的建設項目提供包括投資范圍與比例監管、注冊流程、 稅收政策等方面的優惠政策。2）做好養老資源統一布局和調整，鼓勵各類機構錯位發展50 .長三角地區的三省一市， 在金融發展上有各自的不同優勢和特色， 譬如上海持牌金融機構眾多， 可配合國際金融中心建設和上海自貿區的建設， 將上海打造成為長三角養老金融的金融資本類的集聚中心并向長三角地區進行輻射；浙江借助互聯網基因可為長三角養老金融的科技化提供科技支持， 目前浙江省已計劃打造一個全省統一的智慧養老服務平臺“浙里養” 平臺， 以養老服務大數據為依托， 形成一個統一平臺、 一套政策管理和服務浙江養老的新體系，未來浙江省可繼續發展其智慧養老的特

157、色； 安徽省目前也在加快智慧養老事業和產業發展， 鼓勵養老創新金融產品；而江蘇省可偏向養老服務及產業投資類。三省一市各自培養并發展自己在養老金融上的特色， 最終打造功能互補、優勢疊加、 特色鮮明的長三角養老金融生態圈。3）做好養老金融產品的供給側改革，滿足長三角多樣化養老需求面對“銀發市場”的巨大潛力，眾多金融機構都推出了各自的養老金融產品， 但目前部分養老產品并沒有實現養老金融服務需求導向， 而只是在 “養老”的旗幟下推出的大眾化金融產品， 產品的同質化嚴重。所謂養老金融產品與其他非養老產品相比， 無論從期限和收益來看與其他產品的差異化都并不明顯，并且缺少養老屬性和養老相關配套服務。上?？沙?/p>

158、分發揮作為金融中心的作用， 持續推進養老金融產品創新， 在長三角一體化的相關建設過程中， 為長三角一體化示范區、 臨港新區、 G60科創走廊等及時提供合適的養老金融產品，并將成熟經驗推向全國。而在養老產業投資的供給方面， 目前兩極分化較為嚴重。 一端是以政府提供的?；痉諡橹?， 另一端則以高端養老社區為主， 而大多數中等收入家庭和老人的需求并沒有得到很好的滿足，存在著較大的供給缺口。從養老社區而言， 隨著觀念的轉變和老年消費群體的積蓄增加， 對養老將會有較大的需求，但是選址和地價制約了養老產業發展。在長三角一體化的背景下， 可以統一規劃長三角城市群的養老用地， 形成若干個養老產業的集聚區。4

159、）建立長三角一體化的信息平臺， 助力長三角養老金融一體化進程隨著旅居養老、 隨遷養老等異地養老現象日益普遍， 建立長三角一體化的信息平臺已成推動長三角養老服務及養老金融一體化的重要基礎建設。 目前，養老金行業已對區塊鏈的運用進行探索， 如長江養老基于區塊鏈的年金轉移接續平臺， 實現了跨機構轉移人員及資金信息的實時傳輸和無縫對接， 實現了對職工轉移業務鏈式跟蹤， 快速完成轉入到賬資金的匹配。未來可在建立各支柱養老賬戶互聯互通的同時， 通過一體化信息平臺，運用區塊鏈等新興技術，實現人員信息共享， 以及養老金融產品相關信息、養老項目相關信息、 養老機構信息、 養老床位狀態、人才資源等各方面的信息互通

160、， 實現長三角地區養老服務以及養老產業投資、 養老金融產品之間的區域整 合。促進長三角養老金融一體化發展的建議PART 06. 51跋POSTSCRIPT隨著世界范圍內的人口老齡化趨勢日益凸顯， 各國都在積極找尋有效的養老政策， 以緩解國家財政負擔， 解決人口老齡化問題。 我國經濟步入新常態后，一方面， 人口紅利日漸消退， 老齡化程度逐步加深； 而另一方面， 經濟結構轉型遭遇外部風險上升， 使得包括降低社保費率在內的減稅降費措施成為了給企業“減負” 的現實需要。 這引發了人們對社保體系特別是養老金制度可持續性的擔憂， 與之相對應的是， 近期國資劃轉社保工作開始全面提速。人們越來越關心自己的養老

161、問題。美國自1935年頒布社會保障法案以來， 養老金體系日益完善， 現已形成 “基本養老金保險” 、 “雇主養老保險” 以及“個人儲蓄養老保險” 三大支柱的養老保險體系。經過40余年的發展， 三大支 養老問題， 及早考慮柱均有大幅度增長。從組成結構來看，美國養老體系三支柱發展相對均衡。 作為第一支柱的基本養老保險占比最低，作為第二支柱的雇主養老保險占比最高， 其次為個人儲蓄養老保險。 第二和第三支柱的發展有效分擔了基本養老保險的壓力。我國的養老體系和美國相類似， 由基本養老保險（全國社會保障基金作為補充） 、 企業補充養老保險（包括企業年金和職業年金）以及個人儲蓄養老保險三大支柱組成， 但三支

162、柱發展非常不均衡。 截至2018年末， 第一支柱規模占比為78.52%， 承擔了我國養老的絕大部分壓力。一方面， 我國社會保險的覆蓋面可以說已經較為充分， 基本養老保險參保人數在2004年只有總人口的17%， 但到第一財經財經部主任陳天翔52 .了2018年就已經達到總人口的68%， 考慮到未滿16歲人口以及在校生等因素，覆蓋面進一步大幅拓展的空間有限。因此，難以通過此方式緩解負擔上升的問 題。而另一方面， 我國人口老齡化上行趨勢未止， 根據聯合國的預測， 我國老齡人口撫養比即便在2020年后仍將加速上升， 2025年預計突破20%， 這也將促使社會保險基金缺口存在擴大而非收斂的趨勢。但是我們

163、可以看到， 國家對社會保障工作的重視程度非常高。 黨的十八大以來， 黨中央、 國務院對社會保障工作作出了一系列重大部署。我國社會保障工作取得了顯著進展， 覆蓋城鄉居民的社會保障體系基本建立。統一的城鄉居民基本養老、 醫療保險制度全面建立，實施機關事業單位養老保險制度， 啟動養老保險基金投資運營， 全面建立大病保險制度， 社會保障制度進一步健全完善。黨的十九大進一步提出， 要不斷完善社會保障制度體系， 積極穩妥推進養老保險制度改革， 加快發展職業（企業）年金， 鼓勵發展個人儲蓄性養老保險、 商業保險， 在?；净A上滿足人民群眾日益多樣化多層次的保障需 求。長江養老專注養老金管理主業， 聚焦長期資金管理， 全面服務養老保障三跋POSTSCRIPT支柱， 業務涵蓋政府養老金、 單位養老金和個人養老金三大領域， 擁有基本養老保險基金投資管理、 企業年金基金管理、 職業年金基金管理、 養老保障委托管理、 養老資產管理等養老金管理領域的全牌照。第一財經作為國內最有影響力的財經媒體之一， 長期高度關注養老話題。 此次， 兩家聯手一起推出的長三角一體化養老金融發展報告 ， 將研究對象瞄準了我國經濟最有活力的長三角地區， 通過走訪企業、 訪談高管、 分析數據等手段， 群策群力、 獻計獻策， 以期為讀者提供最為翔實、 豐富的研究素材，共同關注養老話題。