機械設備行業：工業氣體行業報告行業發展穩定且迅速成長前景美好-220525（29頁）.pdf

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1、 行業行業報告報告 | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 機械設備機械設備 證券證券研究報告研究報告 2022 年年 05 月月 25 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 李魯靖李魯靖 分析師 SAC 執業證書編號：S1110519050003 朱曄朱曄 聯系人 資料來源：聚源數據 相關報告相關報告 1 機械設備-行業專題研究:Perc、TOPCon、HJT 與 IBC，各家電池片技術路線差異幾何？ 2022-05-23 2 機械設備-行業點評:摩托車行業2022年4月 銷 售 數 據 更 新

2、 2022-05-20 3 機械設備-行業深度研究:老樹新花，煤 機 行 業 蘊 藏 的 中 長 期 機 會 2022-05-18 行業走勢圖行業走勢圖 工業氣體行業報告：行業發展穩定且迅速，成長前景工業氣體行業報告：行業發展穩定且迅速，成長前景美好美好 工業氣體在國民經濟中有著重要的地位和作用。工業氣體在國民經濟中有著重要的地位和作用。工業氣體對國民經濟的發展有著戰略性的先導作用，被喻為“工業的血液”，廣泛應用于鋼鐵冶煉、石油加工、焊接及金屬加工、航空航天、汽車及運輸設備等領域。 工業氣體行業產業鏈完備。工業氣體行業產業鏈完備。工業氣體行業產業鏈的上游主要是原材料與設備及能源供應商。工業氣體

3、行業產業鏈的中游為工業氣體供應商。工業氣體行業產業鏈的下游是應用領域，包括鋼鐵冶煉、石油化工、焊接及金屬加工、電子產品等應用領域。 國家層面在工業氣體行業的政策不斷利好工業氣體行業的發展。國家層面在工業氣體行業的政策不斷利好工業氣體行業的發展。中國工業氣體工業協會發布中國氣體行業“十四五”發展指南 ，提出了“十四五”期間氣體行業發展的五項重點任務。 中國工業的快速發展從需求端刺激了中國工業氣體行業的發展。中國工業的快速發展從需求端刺激了中國工業氣體行業的發展。在疫情防控加強，宏觀政策推動，產業結構調整等因素的影響下，未來中國工業發展將持續保持高速增長。中國工業氣體行業在國家政策推動，外資引入，

4、高新技術發展等因素的影響下發展迅速。2021 年市場規模達到 1798 億元，2017-2021 年復合增長率為 10.39%。未來隨著工業快速發展、國家政策推動和以電子特種氣體為代表的新興用氣需求不斷涌現， 中國工業氣體市場有望繼續保持增長， 預計到 2026 年中國工業氣體行業的市場規模將達到 2842 億元。 市場競爭格局：市場競爭格局：中國工業氣體市場集中度高，屬于寡頭競爭市場。國外頭部企業技術雄厚，規模龐大，綜合實力強，頭部占有率高。頭部企業國產化率低，距離第一梯隊還有一定差距。 重點公司重點公司杭氧股份、金宏氣體、凱美特氣、陜鼓動力 杭氧股份：杭氧股份：公司系國內空分設備龍頭公司，

5、主營空分設備業務和氣體業務。目前，公司已成功研制十萬等級空分設備并投入運行，其性能指標達到國際先進水平。公司大力進軍工業氣體領域，在全國范圍內投資設立多家專業氣體公司，已發展成為國內最主要的工業氣體供應商之一。 金宏氣體：金宏氣體：公司系國內民營氣體龍頭公司，公司擁有貫穿氣體生產、提純、檢測、運輸、使用全過程的多項核心技術。公司目前已初步建立品類完備、布局合理、配送可靠的氣體供應和服務網絡，能夠為客戶提供特種氣體、大宗氣體和天然氣三大類 100 多個氣體品種。 凱美特氣：凱美特氣：公司系國內食品級液體二氧化碳龍頭，是國內以化工尾氣為原料，年產能大的食品級液體二氧化碳生產企業。公司已發展為領先的

6、以石油化工尾氣(廢氣)火炬氣回收利用的專業環保企業。 陜鼓動力：陜鼓動力：公司系國內能量轉換設備龍頭公司，是我國重大裝備制造企業，是為石油、化工、冶金、空分、電力、城建、環保、制藥和國防等國民經濟支柱產業提供透平機械系統問題解決方案及系統服務的制造商、集成商和服務商。 風險風險提示提示：宏觀環境與政策風險；行業競爭風險；市場風險；管控風險；新冠肺炎疫情風險 -29%-22%-15%-8%-1%6%13%2021-052021-092022-01機械設備滬深300 行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 2 內容目錄內容目錄 1. 工業氣體：行

7、業快速發展，空間廣闊享光明前景工業氣體：行業快速發展，空間廣闊享光明前景 . 5 1.1. 定義、分類和特點 . 5 1.2. 工業氣體發展歷程 . 5 1.2.1. 全球工業氣體行業發展歷程 . 5 1.2.2. 中國工業氣體行業發展歷程 . 6 1.3. 中國工業氣體產業鏈梳理 . 7 1.4. 相關行業政策 . 9 1.5. 市場規模 . 10 1.6. 競爭格局 . 12 2. 細分市場：大宗氣體行業細分市場：大宗氣體行業&特種氣體行業特種氣體行業 . 13 2.1. 大宗氣體行業：工業氣體行業支柱，市場規模穩定增長 . 13 2.1.1. 定義與分類 . 13 2.1.2. 市場規模

8、 . 13 2.1.3. 競爭格局 . 15 2.2. 特種氣體行業：政策利好需求升級，行業發展勢頭強勁 . 15 2.2.1. 定義與分類 . 15 2.2.2. 市場規模 . 16 2.2.3. 競爭格局 . 18 3. 重點公司重點公司 . 18 3.1. 杭氧股份：國內空分設備龍頭公司，具有成長潛力 . 18 3.2. 金宏氣體：國內民營氣體龍頭，縱橫發展未來可期 . 21 3.3. 凱美特氣：食品級液體二氧化碳龍頭，增長動力充足 . 24 3.4. 陜鼓動力：節能減排先鋒，工業氣體奮起直追 . 26 4. 風險提示風險提示 . 28 圖表目錄圖表目錄 圖 1：2020 年中國工業氣體

9、細分氣體市場規模占比 . 5 圖 2：全球工業氣體行業發展歷程 . 6 圖 3：中國工業氣體行業發展歷程 . 6 圖 4：中國工業氣體產業鏈布局 . 7 圖 5：2017-2021 中國外包供氣市場占比 . 8 圖 6：2021 年工業氣體下游應用分布 . 9 圖 7：2016-2020 年全球工業增加值 . 11 圖 8：2016-2020 年中國工業增加值 . 11 圖 9：2017-2026 年全球工業氣體市場規模 . 11 圖 10：2017-2026 年中國工業氣體市場規模 . 11 圖 11：中國工業氣體市場競爭格局 . 12 rQsNnMmPxPrMsQoNyRpNmN6MdNb

10、RsQmMpNsQlOrRqNeRpNpR6MmMwPxNsOwOwMoNmO 行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 3 圖 12：2020 年中國工業氣體市場份額占比 . 12 圖 13：空氣中各氣體成分占比 . 13 圖 14：2017-2026 年中國大宗氣體市場規模 . 14 圖 15：2017-2021 年中國大宗氣體組成占比 . 14 圖 16：2021 年大宗氣體市場分布 . 15 圖 17：2020 年大宗氣體企業中國市場占比 . 15 圖 18：2017-2026 年中國特種氣體市場規模 . 16 圖 19：2021 年中

11、國特種氣體下游應用 . 17 圖 20：2017-2021 年中國特種氣體細分市場規模 . 17 圖 21：2021 年電子特氣下游應用 . 18 圖 22：2020 年中國特種氣體市場競爭格局 . 18 圖 23：杭氧股份發展歷程 . 19 圖 24：2017-2021 年杭氧股份營業總收入及同比增長率 . 19 圖 25：2017-2021 年杭氧股份歸母凈利潤及同比增長率 . 19 圖 26：2017-2021 年杭氧股份毛利率、凈利率 . 20 圖 27：2021 年杭氧股份業務構成 . 20 圖 28：杭氧股份各業務收入同比增長率 . 20 圖 29：2018-2021 年研發費用及

12、研發費用占比 . 21 圖 30：2017-2021 年杭氧股份人均創收和人均創利. 21 圖 31：金宏氣體發展歷程 . 22 圖 32：2017-2021 年金宏氣體營業總收入和同比增長率 . 22 圖 33：2017-2021 年金宏氣體歸母凈利潤和同比增長率 . 22 圖 34：2017-2021 年金宏氣體毛利率凈利率 . 22 圖 35：2021 年金宏氣體業務構成 . 23 圖 36：金宏氣體各業務收入同比增長率 . 23 圖 37：2018-2021 年研發費用及研發費用占比 . 23 圖 38：2017-2021 年金宏氣體人均創收和人均創利. 23 圖 39：凱美特氣發展歷

13、程 . 24 圖 40：2017-2021 年凱美特氣營業總收入和同比增長率 . 24 圖 41：2017-2021 年凱美特氣歸母凈利潤和同比增長率 . 24 圖 42：2017-2021 年凱美特氣毛利率凈利率 . 25 圖 43：2021 年凱美特氣業務構成 . 25 圖 44：凱美特氣各業務收入同比增長率 . 25 圖 45：2018-2021 年研發費用及研發費用占比 . 26 圖 46：2017-2021 年凱美特氣人均創收和人均創利. 26 圖 47：陜鼓動力發展歷程 . 26 圖 48：2017-2021 年陜鼓動力營業總收入和同比增長率 . 27 圖 49：2017-2021

14、 年歸母凈利潤營業總收入和同比增長率 . 27 圖 50：2017-2021 年陜鼓動力毛利率凈利率 . 27 圖 51：2021 年陜鼓動力業務構成 . 27 圖 52：陜鼓動力各業務收入同比增長率 . 27 行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 4 圖 53：2018-2021 年研發費用及研發費用占比 . 28 圖 54：2017-2021 年陜鼓動力人均創收和人均創利. 28 表 1：自建設備供氣模式與外包供氣模式對比 . 7 表 2：大宗供氣模式與零售供氣模式對比 . 8 表 3：工業氣體行業相關政策 . 9 表 4：大宗氣體的應

15、用領域 . 13 表 5：特種氣體各分類的主要產品及用途 . 16 表 6：杭氧股份主要氣體產品 . 20 表 7：杭氧股份成套空分設備產品 . 20 表 8：標準工況時 20000 m3/h 空分設備的產品技術參數 . 21 表 9：金宏氣體主要氣體產品 . 23 表 10：凱美特氣主要氣體產品 . 25 表 11：陜鼓動力主要產品 . 28 行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 5 1. 工業氣體：工業氣體：行業快速發展，空間廣闊享光明前景行業快速發展，空間廣闊享光明前景 1.1. 定義、分類和特點定義、分類和特點 工業氣體是一種瓶裝的

16、壓縮氣體，在常溫常壓下呈氣態存在。隨著中國經濟的快速發展，工業氣體作為現代工業的基礎原材料，在國民經濟中有著重要的地位和作用，廣泛應用于鋼鐵冶煉、石油加工、焊接及金屬加工、航空航天、汽車及運輸設備等領域。由于工業氣工業氣體對國民經濟的發展有著戰略性的先導作用，因此被喻為體對國民經濟的發展有著戰略性的先導作用，因此被喻為“工業的血液工業的血液”。 根據應用領域的不同，工業氣體可以分為大宗氣體和特種氣體。根據應用領域的不同，工業氣體可以分為大宗氣體和特種氣體。大宗氣體指純度要求低于5N，產銷量大的工業氣體，根據制備方式的不同可分為空分氣體和合成氣體。特種氣體指被應用于特定領域，對純度、品種、性質有

17、特殊要求的工業氣體，根據應用領域的不同可分為標準氣體、醫療氣體、激光氣體、食品氣體、電光源氣體以及電子氣體。 圖圖 1：2020 年中國工業氣體細分氣體市場規模占比年中國工業氣體細分氣體市場規模占比 資料來源：億渡數據、天風證券研究所 工業氣體具有可壓縮性和膨脹性的物理特性。工業氣體具有可壓縮性和膨脹性的物理特性?？蓧嚎s性是指在溫度恒定的情況下，一定量的氣體體積與所受壓力成反比，即所受壓力越大，其體積越小。因此，工業氣體通常以壓縮或液化狀態儲存于鋼瓶內。膨脹性是指氣體在光照或受熱后，溫度升高，分子間的熱運動加劇，體積增大。因此，容器內的工業氣體在受高溫、日曬的情況下，容易造成爆炸。 1.2.

18、工業氣體發展歷程工業氣體發展歷程 1.2.1. 全球工業氣體行業發展歷程全球工業氣體行業發展歷程 全球工業氣體行業始于 18 世紀末，發展至今已十分成熟，大致可以分為三個階段。 萌芽期 （萌芽期 （18 世紀末世紀末-20 世紀中期） ：世紀中期） ： 工業氣體主要被用于醫用領域， 逐步向商業領域發展。1772 年氮氣被首次分離出來，1776 年氧氣被成功分離，氮氣、氧氣的分離奠定了工業氣體行業的基礎。氧氣最初用于醫學領域，在 19 世紀末開始進入焊接的商業用途。1863 年乙炔被發現，乙炔是一種常用的焊接氣體，可溶于丙酮，從而使圓筒運輸成為可能，工業加工領域廣泛使用氣體的潮流由此開始，推動了

19、工業氣體的商業用途。迅速發展的工業，兩次世界大戰以及運用氧氣、乙炔焊接在 20 世紀中期大大推動了工業氣體需求的增長。 成長期 （成長期 （20 世紀中期世紀中期-20 世紀世紀 80 年代） ：年代） ： 工業氣體產業化， 氣體生產設備大規模興建。 1877年發明分餾的加工方法，第一次使得以低成本生產大量工業氣體成為可能。鋼鐵廠放棄空氣噴射法而改用氧氣噴射法，氧氣噴射法減少了碳與磷的含量，從而大大提高了鋼鐵產品的質量。同時氮也被大量用作惰性“覆蓋劑” 。由此推動了氣體生產設備的大規模興建。 快速發展期（快速發展期（20 世紀世紀 80 年代至今） ：年代至今） ：電子產業興起推動特種氣體發展

20、；傳統市場消費增大，推動工業氣體發展。電子產業的發展使運用于集成電路、顯示面板等電子設備的電子特氣需求增大，推動了特種氣體行業的發展。金屬預制及生產等傳統市場消費增大，新的大宗氣體80%電子特氣12%其他特種氣體8%特種氣體20%大宗氣體特種氣體電子特氣其他特種氣體 行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 6 應用領域如保健、電子、飲料和食品包裝等終端市場增加。 圖圖 2：全球全球工業氣體行業發展歷程工業氣體行業發展歷程 資料來源：億渡數據、蓋德化工網、天風證券研究所 1.2.2. 中國工業氣體行業發展歷程中國工業氣體行業發展歷程 中國的工業

21、氣體行業發展時間較晚，直到建國后才開始起步，發展到現在大致可分為三個階段。 起步階段（起步階段（1949 年年-20 世紀世紀 80 年代） ：年代） ：20 世紀 50 年代中國的工業氣體產品只有氧、氮和氫等幾個品種，到 20 世紀 60 年代，稀有氣體氦、氖、氬、氪等純氣體和高純氣體產品相繼在中國問世。這一階段中國的專業氣體企業數量較少，本地企業大部分的主營業務是為其他行業提供配套的空氣分離設備，且基本上以自產自用為主，缺乏市場競爭力和盈利能力。 初步發展階段初步發展階段 （20世紀世紀80年代年代-20世紀末）世紀末） ： 這一階段發達國家制造業市場發展速度放緩，中國制造業則開始迅猛崛起

22、，外資開始進入中國氣體市場，并通過并購、新設等方式建立氣體公司，行業逐步形成并發展起來。 高速發展階段（高速發展階段（21 世紀后） ：世紀后） ：進入 21 世紀后，在經濟高速發展的帶動下，鋼鐵工業的蓬勃發展為工業氣體行業下游應用領域提供了廣闊的市場。同一時期，中國在空氣分離設備領域也實現了重大突破，直接帶動了空氣分離設備行業大型化的發展趨勢?？諝夥蛛x設備行業的技術突破進一步促進了工業氣體行業的發展，中國工業氣體行業進入高速發展階段。 圖圖 3：中國工業氣體行業發展歷程：中國工業氣體行業發展歷程 資料來源：前瞻產業研究院、天風證券研究所 行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度研究 請

23、務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 7 1.3. 中國工業氣體產業鏈梳理中國工業氣體產業鏈梳理 中國工業氣體產業鏈完備，分為上游、中游和下游。 圖圖 4：中國工業氣體產業鏈布局中國工業氣體產業鏈布局 資料來源：前瞻產業研究院、天風證券研究所 工業氣體行業產業鏈的上游主要是原材料與設備及能源供應商。工業氣體行業產業鏈的上游主要是原材料與設備及能源供應商。各類空分氣體所需原材料不同，空分氣體的原材料主要為空氣或者工業廢氣，合成氣體需要化學原材料進行化學反應合成氣體，特種氣體的原材料主要為外購的工業氣體和化學原材料。工業氣體所需設備主要分為氣體生產設備、氣體儲存設備和氣體運輸設備?？辗謿怏w的生產需

24、空分設備，合成氣體的生產需合成設備，特種氣體在氣體生產完成后還需提純設備。儲存過程中，少量氣體用鋼瓶，大量氣體用儲槽。運輸過程中，少量氣體用液化氣槽車，大量氣體用管道。工業氣體生產過程中需要耗費大量的水資源與電力資源，運輸過程中需要耗費大量的化石能源。 工業氣體行業產工業氣體行業產業鏈的中游為工業氣體供應商。業鏈的中游為工業氣體供應商。供應商制氣模式分為自建設備供氣和外包供應商制氣模式分為自建設備供氣和外包供氣。供氣。自建設備供氣指企業自行購買并運營氣體生產設備，通過自行生產以滿足自身用氣需求。此供氣模式下，自產的空分氣體主要用于滿足生產所需，多余氣體大多排空，少數氣體出售至其他需求客戶。外包

25、供氣指企業基于成本和專業化分工的考慮，將非主業的供氣業務外包給專業氣體供應商，由其向客戶提供全方位用氣服務的經營模式。相較于自建設備工期模式，外包供氣具有運營成本低、供氣穩定性高、資源利用效率高、一次性財務成本低等優點， 據億渡數據統計，2021 年國內供應商采用外包供氣的占整個工業氣體市場規模的 65%。在外包供氣優點的影響下，億渡數據預計未來外包制氣模式有望逐步取代自建設備供氣模式。 表表 1：自建設備供氣模式與外包供氣模式對比自建設備供氣模式與外包供氣模式對比 自建設備供氣自建設備供氣 外包供氣外包供氣 運營成本 需要配備相應的運營、維護人員，成本較高 運營成本低 供氣穩定性 多數設備使

26、用年限較長，維護成本高，供氣穩定性較差 供應商具有豐富的運營經驗和先進適用設備，供氣穩定性高 資源利用效率 只使用自身所需要的氣體產品，對于其他副產品難以利用 所有產品均能銷售給需求客戶 財務成本 需要一次性大額設備投入 不需要大額設備購置支出 資料來源：億渡數據、天風證券研究所 行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 8 圖圖 5：2017-2021 中國外包供氣市場占比中國外包供氣市場占比 資料來源：億渡數據、天風證券研究所 供應商供氣模式可以分為零售供氣和大宗供氣。供應商供氣模式可以分為零售供氣和大宗供氣。大宗供氣為現場制氣，指氣體公司

27、在用戶現場投資空分設備直接供氣，或通過管道為一定區域內用戶供氣。零售供氣可分為瓶裝供氣和儲槽供氣。瓶裝氣體主要滿足現貨市場需求，適合小批量氣體用戶。液體槽車適用于中等批量需求客戶或用氣需求波動較大，對多種氣體有零碎需求的客戶。 表表 2：大宗供氣模式與零售供氣模式對比大宗供氣模式與零售供氣模式對比 供氣模式供氣模式 氣體狀態氣體狀態 適用客戶群體適用客戶群體 運輸半徑運輸半徑 簡介簡介 特點特點 客戶群體客戶群體 大宗供氣 現場制氣 氣態 大規模用氣需要 不受運輸半徑限制 現場建立氣體生產裝置，向單一客戶供應或通過管道向數個客戶供應 資本密集，服務要求高；技術和客戶關系穩定；盈利能力持續性強，

28、現金流穩定 化工、煉油、電子、金屬冶煉加工 零售供氣 儲槽供氣 液態 中等客戶 200km 左右 生產氣體后，通過專用的包裝容器和車輛送達客戶端，將低溫液態產品儲存在客戶的儲罐中 要求客戶關系和配送能力，易受市場影響 電子、化工、機械、塑料、食品飲料、醫療 瓶裝供氣 氣態 小批量氣體用戶 不受運輸半徑限制 生產瓶裝氣，再銷售給下游客戶。 客戶分布廣泛；高度網絡密集型；看重配送和交付能力 行業不限 資料來源：億渡數據、天風證券研究所 工業氣體行業產業鏈的下游是應用領域，包括鋼鐵冶煉、石油化工、焊接及金屬加工、電工業氣體行業產業鏈的下游是應用領域，包括鋼鐵冶煉、石油化工、焊接及金屬加工、電子產品等

29、應用領域。子產品等應用領域。據億渡數據統計，鋼鐵、石油化工、冶金等傳統行業技術含量較低，對工業氣體需求量大，占比約為 80%，電子產品、環保新能源等新型行業技術含量高，對工業氣體純度要求高，占比約為 20%。未來在中國制造 2025等國家紅利政策以及技術創新等因素的推動下，傳統產業由于節能降耗對工業氣體的需求有望不斷增加，產業結構的調整和戰略性新興產業的發展也將提升新興行業在下游應用中的占比，為氣體行業打開廣闊的市場空間。 55%57%59%62%65%50%52%54%56%58%60%62%64%66%20172018201920202021 行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度

30、研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 9 圖圖 6：2021 年工業氣體下游應用分布年工業氣體下游應用分布 資料來源：億渡數據、天風證券研究所 1.4. 相關行業政策相關行業政策 2 2021021 年是“十四五”的開端之年，國家在工業氣體行業也有長遠的布局。年是“十四五”的開端之年，國家在工業氣體行業也有長遠的布局。2021 年 11 月中國工業氣體工業協會發布中國氣體行業“十四五”發展指南 ，提出了“十四五”期間氣體行業發展的五項重點任務：一是立足國內大循環，推動國內國際雙循環發展；二是實施創新驅動戰略，大幅提升創新能力；三是推進數字化、智能化轉型發展戰略，搭建行業數字化、智能化平

31、臺；四是推進人才強企戰略，提升企業管理水平；五是優化產業結構，提升產業鏈供應鏈現代化水平。近年來，國家層面在工業氣體行業的政策不斷利好工業氣體行業的發展，工業氣體行業有著廣闊光明的發展前景。 表表 3：工業氣體行業相關政策工業氣體行業相關政策 發布時間發布時間 發布主體發布主體 政策名稱政策名稱 主要內容主要內容 2021.11 中國工業氣體工業協會 中國氣體行業 “十四五”發展指南 提出了“十四五”期間氣體行業發展的五項重點任務：一是立足國內大循環， 推動國內國際雙循環發展； 二是實施創新驅動戰略，大幅提升創新能力；三是推進數字化、智能化轉型發展戰略，搭建行業數字化、智能化平臺；四是推進人才

32、強企戰略，提升企業管理水平；五是優化產業結構，提升產業鏈供應鏈現代化水平。 2021.1 國家市場監管總局 工業管道安全技術規程（征求意見稿） 公開征求意見 進一步明確工業管道的基本安全要求，理清法規、安全技術規范和標準的關系。 2020.11 住房和城鄉建設部辦公廳 關于工程建設強制性國家規范工業氣體制備通用規范 （征求意見稿） 公開征求意見的通知 為在工業氣體制備中保障人身健康和生命財產安全、 生態環境安全、公共安全，滿足經濟社會管理的基本需要，依據有關法律法規，制定本規范。 2019.11 工信部 重點新材料首批次應用示范指導目錄（2019） 將用于集成電路和新型顯示的電子氣體的特種氣體

33、：高純氯氣、三氯氫硅、鍺烷、氯化氫、氧化亞氮、羰基硫、乙硼烷、砷烷、甲硅烷、二氯二氫硅等。 2018.11 國家統計局 戰略性新興產業分類（2018） 在電子專用材料制造的重點產品部分將電子氣體分為了電子特種氣體和電子大宗氣體。 電子氣體在電子產品制程工藝中廣泛應用于離子注入、 刻蝕、 氣相沉積、 摻雜等工藝， 被稱為集成電路、液晶面板、LED 及光伏等材料的“糧食和“源” 。 2017.12 國家發展改革委 增強制造業核心競爭力三年行動計劃（2018-2020加快先進有機材料關鍵技術產業化。 重點發展新一代鋰離子電池用特種化學品、電子氣體、光刻膠等高端專用化學品等產品。 鋼鐵24%石油化工1

34、8%電子產品11%其他化學品12%其他35% 行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 10 年） 2017.10 國家安監局 危險化學品安全生產“十三五”規劃 提出到 2020 年要形成較為完善的危險化學品法律法規標準、政府安全監管、安全科技支撐、宣傳教育培訓體系。 2017.2 國家能源局 2017 年能源工作指導意見 推進城鎮燃氣、燃氣發電、工業燃料、交通燃料等重點領域的規?；?，推動天然氣與可再生能源融合發展。 2017.1 國務院 “十三五” 節能減排綜合工作方案 要落實節約資源和保護環境基本國策， 以提高能源利用效率和改善生態環境

35、質量為目標， 以推進供給側結構性改革和實施創新驅動發展戰略為動力，堅持政府主導、企業主體、市場驅動、社會參與，加快建設資源節約型、環境友好型社會。到 2020 年，全國萬元國內生產總值能耗比 2015 年下降 15%，能源消費總量控制在 50 億噸標準煤以內。 2016.9 國家市場監管總局 關于公布工業產品生產許可證實施通則和實施細則的公告 規定了采用化學合成或分解工藝制得， 經提純至復合國家或行業標準、 滿足規定工業目的的危險化學品氣體產品才可獲得生產許可證。 2016.7 中國工業氣體工業協會 中國工業氣體 “十三五”發展指南 提出未來行業發展方向為：推動企業聯合重組提升競爭力；鼓勵自主

36、創新，推廣應用新技術；建立和完善能耗指標，提升行業整體水平；推進行業知名品牌建設，提升產品質量；推行行業信用評價；推動社會責任報告的發布；優化產業布局，推進氣體行業發展；大力發展清潔能源，推進廣泛應用等。 2016.2 科技部、財政部、國家稅務局 高新技術企業認定管理辦法 把“超凈高純試劑及特種（電子）氣體” 、 “天然氣制氫技術” 、“超高純度氫的制備技術” 、“廢棄燃氣回收利用技術” 、“煤液化、煤氣化以及煤化工等轉化技術； 以煤氣化為基礎的多聯產生產技術” 、 “太陽能光伏發電技術” 、 “半導體發光技術”等列為國家重點支持的高新技術領域。 2015.5 國務院 中國制造 2025 組織

37、實施傳統制造業能效提升、清潔生產、節水治污、循環利用等專項技術改造。開展重大節能環保、資源綜合利用、再制造、低碳技術產業化示范。實施重點區域、流域、行業清潔生產水平提升計劃，扎實推進大氣、水、土壤污染源頭防治專項。制定綠色產品、綠色工廠、綠色園區、綠色企業標準體系，開展綠色評價。到 2020 年，建成千家綠色示范工廠和百家綠色示范園區，部分重化工行業能源資源消耗出現拐點， 重點行業主要污染物排放強度下降 20%。到 2025 年，制造業綠色發展和主要產品單耗達到世界先進水平，綠色制造體系基本建立。 2009.1 科技部 國家火炬計劃優先發展技術領域 鼓勵發展工業排放溫室氣體的減排技術與設備、

38、碳減排及碳轉化利用技術、大型高效空分設備及關鍵裝置、中空纖維膜、分子篩制氮、 制氧及氫氣回收設備， 高效中空纖維膜的開發、 多晶硅等、引線框架材料、電子化工材料、高純材料、專用氣體等。 資料來源：前瞻產業研究院、國家發改委、住建部、市場監管總局、中國工業氣體工業協會、天風證券研究所整理 1.5. 市場規模市場規模 中國工業的快速發展從需求端刺激了中國工業氣體行業的發展。中國工業的快速發展從需求端刺激了中國工業氣體行業的發展。全球工業發展水平較高，整體呈穩步發展；中國工業發展迅速，有較大的發展空間。在疫情防控加強，宏觀政策推動，產業結構調整等因素的影響下，未來中國工業發展有望持續保持高速增長。

39、行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 11 圖圖 7：2016-2020 年全球工業增加值年全球工業增加值 圖圖 8：2016-2020 年中國工業增加值年中國工業增加值 資料來源：億渡數據、世界銀行、天風證券研究所 資料來源：億渡數據、世界銀行、天風證券研究所 全球工業氣體行業發展歷經全球工業氣體行業發展歷經 200 多年，整體呈穩步發展。多年，整體呈穩步發展。2017-2021 年全球工業氣體行業復合增長率為 6.97%。在全球經濟穩步增長，工業發展穩定環境下，全球工業氣體市場有望持續穩定增長，據億渡數據預計 2026 年市場規模將達到

40、 13299 億元，2021-2026 年復合增長率為 7.11%。 中國工業氣體行業較全球工業氣體行業起步晚，但在國家政策推動，外資引入，高新技術中國工業氣體行業較全球工業氣體行業起步晚，但在國家政策推動，外資引入，高新技術發展等因素影響下發展迅速。發展等因素影響下發展迅速。中國工業氣體市場規模由 2017 年的 1211 億元增長至 2021年的 1798 億元，年復合增長率 10.39%。未來隨工業快速發展、國家政策推動和以電子特種氣體為代表的新興用氣需求涌現，中國工業氣體市場有望繼續保持增長，據億渡數據預計 2026 年中國工業氣體行業市場規模將達到 2842 億元， 2021-202

41、6 年復合增長率為 9.59%。 圖圖 9：2017-2026 年全球工業氣體市場規模年全球工業氣體市場規模 資料來源：億渡數據、天風證券研究所 圖圖 10：2017-2026 年中國工業氣體市場規模年中國工業氣體市場規模 資料來源：億渡數據、天風證券研究所 130141152151153-0.60%8.10%8.00%-0.40%-5.30%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%11512012513013514014515015520162017201820192020全球工業增加值（萬億元）YOY30323335366.00%5

42、.90%5.80%4.90%2.60%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%2628303234363820162017201820192020中國工業增加值（萬億元）YOY7202758679638717943210238109981181712539132995.30%5.00%9.50%8.20%8.50%7.40%7.40%6.10%6.10%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%10.00%0200040006000800010000120001400020172018201920

43、2020212022E 2023E 2024E 2025E 2026E市場規模（億元）YOY121113421468162617981964216823812607284210.80%9.40%10.80%10.60%9.20%10.40%9.80%9.50%9.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%050010001500200025003000201720182019202020212022E 2023E 2024E 2025E 2026E市場規模（億元）YOY 行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責

44、申明 12 1.6. 競爭格局競爭格局 中國工業氣體市場集中度高，屬于寡頭競爭市場。中國工業氣體市場集中度高，屬于寡頭競爭市場。國外頭部企業技術雄厚，規模龐大，綜合實力強，頭部占有率高；據億渡數據，2021 年，國外企業（林德集團、液化空氣、空氣化工、日本酵素）市場份額為 55.7%。頭部企業國產化率低，國產企業氣體動力和杭氧股份分別占比 10.1%和 6.3%，距離第一梯隊還有一定差距。 圖圖 11：中國工業氣體市場競爭格局：中國工業氣體市場競爭格局 資料來源：前瞻產業研究院、億渡數據、天風證券研究所 中國工業氣體市場第一梯隊包括林德集團和液化空氣兩大企業， 2021 年兩家公司的市場份額占

45、比分別為 21.9%和 20.7%。國際知名工業氣體企業技術雄厚，規模龐大，具有強大的綜合實力， 其競爭優勢和地位在短期內難以撼動。 中國工業氣體市場第二梯隊包括空氣化工、氣體動力和杭氧股份三大企業，2021 年空氣化工和氣體動力的市場份額占比均為 10.1%，杭氧股份的市場份額占比為 6.3%。以氣體動力和杭氧股份為代表的國產企業在技術發展、政策影響等因素的影響下競爭力較強，在中國工業氣體市場上占據著重要的地位。中國工業氣體市場第三梯隊包括金宏氣體、華特氣體等國產上市企業。金宏氣體、華特氣體的市場份額分別為 0.78%、0.62%。第三梯隊國產廠商產品主要以特種氣體為主，在特種氣體下游半導體

46、行業需求持續增加的影響下，第三梯隊國產廠商未來發展潛力大。 圖圖 12：2020 年中國工業氣體市場份額占比年中國工業氣體市場份額占比 資料來源：億渡數據、天風證券研究所 林德集團, 21.90%液化空氣, 20.70%氣體動力, 10.10%空氣化工, 10.10%杭氧股份, 6.30%日本酸素, 3.00%其他, 28.00%林德集團液化空氣氣體動力空氣化工杭氧股份日本酸素其他 行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 13 2. 細分市場：大宗氣體行業細分市場：大宗氣體行業&特種氣體行業特種氣體行業 2.1. 大宗氣體行業：工業氣體行業支

47、柱，市場規模穩定增長大宗氣體行業：工業氣體行業支柱，市場規模穩定增長 2.1.1. 定義與分類定義與分類 大宗氣體指大批量用于工業生產制造，純度小于等于 99.99%的氣體；根據制備方式的不同根據制備方式的不同可分為空分氣體和合成氣體?？煞譃榭辗謿怏w和合成氣體。 空分氣體指利用空氣分離設備，從空氣中分離出來的工業氣體（廣義上衍生為通過物理反應分離的工業氣體） ，主要通過分離空氣或工業廢氣制取，主要包括氧氣、氮氣、氬氣等。低溫精餾法低溫精餾法是目前使用最為廣泛的空分氣體生產方法。低溫精餾法是指把空氣壓縮、冷卻后，利用不同氣體組分沸點的差異進行精餾，以實現從空氣混合物中分離各組分氣體的目的。 低溫

48、精餾法具備工藝成熟、 產品純度高、 生產成本低等特點， 適合大規模工業化生產。 圖圖 13：空氣中各氣體成分占比：空氣中各氣體成分占比 資料來源：初三網、天風證券研究所整理 合成氣體指通過化學發應制取的工業氣體，包括乙炔、氨氣、二氧化碳等。例如，工業上氨氣合成方法為用氫氣、氮氣在高壓、高溫、催化劑作用下直接化合生成。 大宗氣體是現代工業的重要基礎原料，廣泛應用于國民經濟眾多領域。大宗氣體是現代工業的重要基礎原料，廣泛應用于國民經濟眾多領域。據億渡數據，現階段，冶金和化工行業消耗的大宗氣體居各行業之首，新能源、半導體、電子信息、生物醫藥、新材料等多個產業的快速發展也極大地拓展大宗氣體的應用領域。

49、 表表 4：大宗氣體的應用領域大宗氣體的應用領域 應用領域應用領域 冶金冶金 石油石油 機械加工機械加工 食品行業食品行業 環保行業環保行業 醫療行業醫療行業 化肥化肥 空分氣體 氧氣 氮氣 氬氣 合成氣體 二氧化碳 乙炔 氨氣 資料來源：億渡數據、天風證券研究所 2.1.2. 市場規模市場規模 大宗氣體在下游領域鋼鐵、石油化工等傳統行業發揮重要作用大宗氣體在下游領域鋼鐵、石油化工等傳統行業發揮重要作用，下游領域穩定增長的市場下游領域穩定增長的市場需求推動大宗氣體穩定增長。需求推動大宗氣體穩定增長。中國大宗氣體市場規模從 2017 年的 1036 億元增長至 2021年的 1456 億元，年復

50、合增長率為 8.89%，2021 年全年同比增長 8.3%，增長態勢良好。 隨著中國經濟的發展，人民日益增長的基礎需求，鋼鐵、石油化工等傳統行業穩定增長將從需求端推動中國大宗氣體市場規模的發展。在供給端，工業氣體設備技術的提升，外包供氣專業化代替自建設備供氣將推動大宗氣體市場規模增長。在需求端和供給端的推動下，氮氣, 78.100%氧氣, 20.900%稀有氣體, 0.939%二氧化碳, 0.031%其他, 0.030%氮氣氧氣稀有氣體二氧化碳其他 行業行業報告報告 | | 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 14 據億渡數據預計 2026 年中國大宗氣體市場規模