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白電行業深度復盤:以空調為例探尋白電企業利潤率變化的根本-220810(28頁).pdf

上傳人: 淡*** 編號:90890 2022-08-12 28頁 2.96MB

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本文主要內容為分析2022年8月10日空調行業深度復盤報告,通過復盤總結近十年來白電的需求周期與競爭格局變化,以幫助理解大宗成本下降時企業利潤改善的合理路徑。主要觀點包括: 1. 空調需求周期與地產政策密切相關,天氣、政策、庫存以及渠道策略為階段性擾動因子。 2. 預計下半年白電需求逐步改善,競爭格局穩定向好,龍頭企業將逐步拿回市場份額的控制權。 3. 預計白電企業Q3因成本改善毛利率同比受益在1-3pcts之間。 4. 投資建議:推薦海爾智家、美的集團、海信家電等白電龍頭公司。 5. 風險提示:疫情反復導致消費場景受限、大宗成本下行趨勢中斷等。
空調需求周期與競爭格局如何變化? 大宗周期與利潤率表現有何關聯? 成本下降如何影響白電企業利潤?

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