1、研 究 創 造Research creates value2022年中國股權投資市場研究報告(簡版）China VC/PE Market Review 2022清科研究中心 2023.01 page市場概況：2022年GDP同比增長3.0%，經濟總量再上新臺階2數據來源：國家統計局、中華人民共和國海關總署2023年1月17日，國家統計局發布最新國民經濟運行數據，2022年中國GDP總量達到121.02萬億人民幣，按不變價格計算同比增長3.0%。整體來看，2022年國民經濟頂住壓力持續發展，宏觀經濟大盤穩中有增，經濟總量再上新臺階，發展質量穩步提高，經濟社會大局和諧穩定?？偭浚航洕\行總體穩定，

2、GDP同比增長3%53.86 59.30 64.36 68.89 74.64 83.20 91.93 98.65 101.60 114.37 121.02 7.9%7.8%7.3%6.9%6.7%6.9%6.6%6.0%2.3%8.1%3.0%20122013201420152016201720182019202020212022GDP總量（萬億）同比消費同比下調0.2%經濟增長貢獻率32.8%拉動GDP增長1.0pct32.8%投資同比上升5.1%經濟增長貢獻率50.1%拉動GDP增長1.5pct50.1%進出口同比上升7.7%經濟增長貢獻率17.1%拉動GDP增長0.5pct17.1%增量

3、：資本形成對經濟增長貢獻超50%，高技術產業投資增長快于全部投資13.8pct行業：高技術制造業和裝備制造業實現較快增長新能源汽車工業控制計算機及系統移動通信基站設備2012-2022年GDP總量與增速 農業：增產豐收全年全國糧食總產量68653萬噸，同比增長0.5%；畜牧業生產穩定增長，豬牛羊禽肉產量9227萬噸，同比增長3.8%。工業：持續發展全年全國規模以上工業增加值比上年增長3.6%。分三大門類看，采礦業增加值增長5.3%，制造業增長9.8%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長11.4%。高技術制造業、裝備制造業增加值分別增長18.2%、12.9%。分產品看，新能源汽車、移動通信基站

4、設備、工業控制計算機及系統產量分別增長97.5%、16.3%、15.0%。服務業：保持恢復全年服務業增加值同比增長2.3%。其中，信息傳輸、軟件和信息技術服務業，金融業增加值分別增長9.1%、5.6%。3ZiZvYiWsV8VzRvN9PaO8OoMmMoMmPiNnNmOeRpPoM9PqQvMvPmOnRMYrRmQpage中美對比：中美VC/PE市場趨勢趨同，解決流動性已成為機構共識3數據來源：美國地區數據來源于 Pitchbook，中國地區數據來源于清科研究中心私募通注：美國PE數據包含杠桿收購（Buyout/LBO）、PE支持的企業并購（Add-on）、成長資本(PE Growth/

5、Expansion）和平臺并購（Platform Creation）美國（VC/PE）中國（早期/VC/PE）募資：2022年美國VC/PE募資雖然同比微降2.2%，但VC募資金額保持2021年以來的高位并再創記錄。其中，VC市場募集頭部集中度較高，5億美元以上的基金募資金額占比為70.6%，經驗豐富的機構募集金額占比高達78.9%；PE募資金額同比下降5.5%，且預計2023年依舊不容樂觀。投資：2022年VC/PE投資數量和投資金額雖同比均有不同程度下降，但仍高于2021之前年份。其中，受疫情后續影響，再加上美聯儲不斷加息以及地緣政治沖突沖擊全球經濟，VC市場投資案例數連續四個季度下滑，卻

6、仍有持續到2023年趨勢；PE投資案例規模中位數明顯減小，表明市場流動性有所降低。退出：2022年VC/PE退出步伐明顯放緩，退出數量同比下降33.0%。其中VC市場退出降幅達37.2%,且被投企業IPO案例數占比降至近五年最低點，這主要由投資機構對利率持續上升和全球經濟衰退擔憂加劇導致。募資：在國有資本股權投資參與度加深、新基建加速布局的推動下，2022年中國募資總量整體保持穩定。其中，在少數大額美元基金的拉動下，外幣基金新募金額雖與2021年同期持平，但數量同比下滑超40%，仍面臨較為嚴峻的挑戰；人民幣基金保持平穩的募資節奏，但結構分化趨勢依舊顯著。投資：在經歷2021年補足式增長后，20

7、22年投資市場增速放緩，案例數及金額同比分別下滑13.6%、36.2%。其中，硬科技領域成為焦點，半導體、新能源、汽車等多個行業逆勢上漲，國有資本深入參與發揮導向作用；同時，四川、山東及安徽等地大力建設科技強省，年內投資活躍度增幅明顯。退出：2022年中國股權投資市場退出同比小幅下降，且被投企業IPO案例數占比有所下降，在IPO項目溢價降低和上市不確定性持續增強的推動下，VC/PE機構都在積極地尋求更加靈活、多樣的退出渠道以獲取現金收益。募資金額：$5,057.03 億同比2.2%投資數量：24,749 起同比10.5%投資金額：$12,527.03 億同比21.9%退出數量：2,482 筆同

8、比33.0%募資金額：￥21,582.55億同比2.3%投資數量：10,650起同比13.6%投資金額：￥9,076.79億 同比36.2%退出數量：4,365筆 同比3.7%page3015777066281465561289250431811596114187106127177162199724932 32 304165719910763 60825533721004475 72 74150687089注銷新增登記402 591 572 718 1,416 1,667 2,036 278 469 153 46 35 22 20 1,538 1,349 2,720 1,361 565 231

9、 88 62 142 403 621 457 363 201420152016201720182019202020212022成立于2022年成立于2019-2021年成立于2015-2018年成立于2014年及之前當年注銷數量 股權投資基金管理人出清加速：自2018年中基協登記的股權投資基金管理人開始注銷以來，行業逐漸邁入規范化運作軌道，注銷機構數量逐年遞增。2022年，股權投資基金管理人注銷數量高達1,416家，已超過當期新登記數量，約達2021年全年注銷機構數量的2倍。登記備案標準和流程持續優化，行業合規監管升級：2022年中基協通過發布登記備案辦事指南、定期公示登記備案典型案例、建立登

10、記備案“好差評”機制等多項舉措持續優化改進登記備案標準和流程，便利私募基金管理人及申請機構合規展業。近期，中基協就私募投資基金登記備案辦法（征求意見稿）及配套指引公開征求意見，重點提出對“造殼”“賣殼”“偽私募”等情況加強監控與整頓，進一步明確登記備案標準，落實扶優限劣，嚴把行業入口關。市場概況：2022年中基協新登記股權類基金管理人902家，同期注銷數量達1,416家4數據來源：中國證券投資基金業，簡稱“中基協”注：本文所稱在中基協登記的股權投資基金管理人，包含登記類型為私募股權、創業投資基金管理人、私募資產配置類管理人和證券公司私募基金子公司三類。2014-2022年中基協登記和注銷的股權

11、投資基金管理人分布情況（按登記時間）2021.01-2022.12中基協股權投資基金管理人新增和注銷數量（按登記時間）page募資概況：中國股權投資市場募資總量達2萬億，結構分化問題延續52022年，股權投資市場新募基金7,061支，同比上升1.2%；募資達2萬億元，同比下降2.3%2022年我國股權投資市場平穩發展，募資總量整體維持穩定，新募基金數量達7,061支，同比實現小幅提升；在國有資本股權投資參與度加深、新基建加速布局的背景下，大型政策性基金、基礎設施投資基金集中設立，推動市場募資規模維持高位，2022年新募基金總規模達21,582.55億元人民幣。隨著行業監管的逐步健全以及各類資本

12、的有序入局，行業合規性要求以及市場LP的差異化訴求均有所增加，機構募資面臨的要求隨之逐漸升級，此背景下，多數不具備或缺乏國資、大型金融機構、產業資源與背景的中小機構募資難度進一步上升，故而多以募集項目基金、專項基金和專注特定領域的小型產業基金等小規?；馂橹?；據統計，2022年市場中小規?；饠盗砍掷m上升，單支基金的平均募資規模下滑至3.06億元人民幣，同比降幅達3.6%。2,177.91 2,514.50 5,117.98 7,849.48 13,712.05 17,888.72 13,317.41 12,444.04 11,972.14 22,085.19 21,582.55 621 54

13、8 745 2,970 2,438 3,574 3,637 2,710 3,478 6,979 7,061 20122013201420152016201720182019202020212022基金募集金額（人民幣億元)基金募集數量（支）注：1）清科研究中心每年在排名后及年底對本年度全部數據進行調整，本報告中“同比”若無特別說明，均根據調整后數據計算；2）本報告的募資事件是指在統計時間內擬投向中國大陸的股權投資基金募集資金行為。2012-2022年中國股權投資基金募集情況新募基金數量7,061支，同比上升1.2%新募基金規模超2.22.2萬億，同比下降2.3%page2022年中國股權投資市

14、場人民幣基金募資超19,000億，同比上升0.4%外幣基金募資超2,400億，同比下降18.6%幣種分布：人民幣基金募資節奏平穩，外幣基金數量下滑超40%6 2022年人民幣基金的募資表現依舊穩定，新募基金數量和規模相比2021年均小幅提升。據統計，2022年共計6,947支人民幣基金完成新一輪募集，同比上升2.4%，募資規模達19,086.50億元人民幣，同比上升0.4%；本年度新募大額人民幣基金多為投向較為明確的政策性基金、基礎設施投資基金和房地產投資基金，出資較為靈活的項目基金、小型產業基金等小規?；鸬臄盗空急妊永m上升趨勢，推動市場募資結構持續分化。外幣基金募資仍舊面臨嚴峻挑戰，202

15、2年股權投資市場新募外幣基金共114支，同比下降40.6%，繼第三季度多家頭部機構的新一期美元基金陸續關賬后，第四季度新募外幣基金數量再度回落至較低水平。而在少數大額美元基金的拉動下，外幣基金的募資總規模達到2,496.06億元人民幣，同比降幅18.6%。就當前形勢來看，外幣基金募資節奏整體持續放緩，未來仍存在較大的不確定性。2012-2022年中國股權投資市場基金募資幣種分布（包含早期投資、VC、PE）1,577.09 1,802.99 3,686.94 6,298.17 11,855.34 16,743.20 10,814.12 10,976.26 10,086.30 19,019.36

16、19,086.50 600.82 711.51 1,431.03 1,551.31 1,856.70 1,145.53 2,503.29 1,467.78 1,885.85 3,065.84 2,496.06 590 511 671 2,850 2,332 3,502 3,541 2,656 3,412 6,787 6,947 3137741201067296546619211420122013201420152016201720182019202020212022人民幣基金募集金額（人民幣億元)外幣基金募集金額（人民幣億元)人民幣基金募集數量（支）外幣基金募集數量（支）page基金注冊地20

17、22年基金募集數量（支）2021年基金募集數量（支）同比2022年募集金額（人民幣億元）2021年募集金額（人民幣億元）同比浙江1,415 1,513-6.5%2,483.72 2,603.46-4.6%山東1,058 935 13.2%1,744.58 1,907.04-8.5%江蘇968 779 24.3%3,075.16 3,740.37-17.8%廣東（除深圳）704 764-7.9%1,735.13 1,670.47 3.9%深圳479 570-16.0%1,070.04 1,076.90-0.6%江西468 427 9.6%416.80 411.05 1.4%福建348 344 1

18、.2%700.54 747.22-6.2%安徽232 182 27.5%934.07 900.66 3.7%海南180 146 23.3%230.32 400.57-42.5%天津139 160-13.1%992.11 878.00 13.0%湖南135 152-11.2%251.40 315.66-20.4%北京121 119 1.7%1,460.42 802.40 82.0%上海119 182-34.6%878.92 1,098.65-20.0%湖北107 93 15.1%331.94 402.59-17.5%四川83 86-3.5%569.35 562.89 1.1%河南70 36 94

19、.4%626.43 245.86 154.8%陜西68 74-8.1%163.70 190.62-14.1%地域分布：浙江山東新募基金數量超千支，大額基金帶動下北京募資規模上升（1/2）7 page基金注冊地2022年基金募集數量（支）2021年基金募集數量（支）同比2022年募集金額（人民幣億元）2021年募集金額（人民幣億元）同比廣西65 49 32.7%351.69 177.20 98.5%重慶47 37 27.0%343.78 276.08 24.5%山西21 17 23.5%169.96 97.62 74.1%新疆20 16 25.0%63.84 25.42 151.1%寧夏17 6

20、 183.3%64.54 23.54 174.2%貴州15 14 7.1%178.82 97.14 84.1%吉林15 11 36.4%68.92 47.71 44.5%云南14 14 0.0%57.71 211.96-72.8%河北11 16-31.3%90.72 58.19 55.9%遼寧9 12-25.0%6.39 6.00 6.4%甘肅8 5 60.0%39.42 26.26 50.1%內蒙古7 17-58.8%21.54 40.93-47.4%黑龍江4 6-33.3%15.65 8.38 86.8%青海1 3-66.7%2.00 15.46-87.1%西藏1 2-50.0%20.12

21、 4.30 367.8%境外100 175-42.9%2,377.45 2,921.19-18.6%其他12 17-29.4%45.37 93.38-51.4%總計7,061 6,979 1.2%21,582.55 22,085.19-2.3%地域分布：浙江山東新募基金數量超千支，大額基金帶動下北京募資規模上升（2/2）8 page 在經歷2021年的補足式增長后，2022年中國股權投資市場回歸平穩，投資案例數和投資金額均有所降低，同比分別下滑13.6%和36.2%。產業結構升級背景下國有資本賦能硬科技產業發展，半導體、清潔技術、汽車等領域獲大量資金注入，帶動TOP100的投資案例合計吸納了超

22、2,900億元人民幣，占市場總投資金額的32.6%。從季度趨勢來看，投資案例數和金額高點均出現在第一季度，此后投資案例數呈波動下降態勢，投資金額則持續下滑。1,704.85 1,886.78 4,376.74 5,254.96 7,449.10 12,111.49 10,788.06 7,630.94 8,871.49 14,228.70 9,076.79 1,751 1,808 3,626 8,365 9,124 10,144 10,021 8,234 7,559 12,327 10,650 8,197 6,635 5,934 9,018 8,092 20122013201420152016

23、201720182019202020212022投資金額（人民幣億元）案例數（按市場）案例數（按企業）投資概況：2022年中國股權投資市場增速放緩，投資案例數超1萬起9注：1、清科研究中心每年在排名后及年底對本年度全部數據進行調整，本報告中“同比”若無特別說明，均根據調整后數據計算；2、本報告所指投資事件是在統計時間內總部在中國的企業所發生的股權融資（含可轉債）活動。3、本頁“案例數（按市場）”：指同一投資機構類型對一家企業的同一輪投資統計為1起投資案例，除非特別提示，本報告投資案例數均按照“案例數（按市場）”統計?！鞍咐龜担ò雌髽I）”：為此報告新增的統計維度，未區分投資機構類型，即一家企業的

24、同一輪融資統計為1起投資案例。2022年股權投資市場熱度有所下降，投資案例數和金額分別同比減少13.6%和36.2%2012-2022年中國股權投資市場投資情況（包括早期投資機構、VC、PE）2022年中國股權投資市場投資案例數10,650起，同比下降13.6%投資總金額9,076.79億元，同比下降36.2%9 page1,030.90 1,312.91 2,167.00 3,633.16 5,250.92 9,376.99 6,219.99 5,296.44 5,713.31 9,127.29 7,434.83 673.95 573.87 2,134.06 1,621.79 2,198.1

25、8 2,734.51 4,568.07 2,334.51 3,158.18 5,101.41 1,641.96 1,342 1,389 2,460 7,102 8,392 9,335 8,861 7,219 6,572 10,491 9,624 301 379 816 1,209 732 809 1,160 1,015 987 1,836 1,003 20122013201420152016201720182019202020212022人民幣投資總金額（人民幣億元）外幣投資總金額（人民幣億元）人民幣投資案例數（起）外幣投資案例數（起）人民幣投資超7,400億，9 9,624起，分別下降18.

26、5%、8.3%外幣投資超1,600億，1,003起，分別下降67.8%、45.4%投資幣種：人民幣投資占比持續上升，外幣投資降幅較大10注：1、清科研究中心每年底對本年度全部數據進行調整，本報告中“同比”若無特別說明，均根據調整后數據計算。2、本表未包含融資幣種未披露案例。2012-2022年中國股權投資市場投資幣種分布（包括早期投資機構、VC、PE）page0.90 154.41 3.00 20.90 3.51 27.82 43.13 15.90 12.73 11.48 79.89 9.73 3.62 10.45 59.07 53.79 69.87 68.36 107.93 80.95 63

27、.88 132.87 130.39 206.08 265.21 322.26 253.46 236.12 772.77 730.53 767.83 1,645.08 1,613.33 1,099.52 7 84 1 5 8 9 14 15 17 18 19 20 24 34 36 52 56 62 86 90 116 145 160 176 227 312 313 338 721 1,126 1,331 1,625 1,646 1,757 未披露其他西藏青海甘肅內蒙古新疆寧夏吉林黑龍江云南山西廣西海南河北遼寧貴州江西重慶河南天津陜西湖南福建湖北安徽山東四川廣東（除深圳）浙江深圳上海北京江蘇投資

28、案例數（起）投資金額（人民幣億投資地域&行業分布：江蘇地區投資案例數位列首位，硬科技領域吸引力居高112022年中國股權投資市場投資地區分布71617323749636890971221262252332734514805298042,0452,3572,475137.43 10.77 124.42 23.67 2.49 52.38 67.31 66.65 478.19 183.46 78.15 163.39 109.78 161.92 592.36 688.60 372.83 414.47 518.54 1,274.06 2,231.67 1,324.23 其他廣播電視及數字電視房地產紡織及

29、服裝教育與培訓物流建筑/工程農/林/牧/漁能源及礦產電信及增值業務娛樂傳媒金融連鎖及零售食品&飲料汽車清潔技術化工原料及加工互聯網機械制造生物技術/醫療健康半導體及電子設備IT投資案例數（起）投資金額（人民幣億元）2022年中國股權投資市場投資行業分布 pageIPO,2696,61.8%股權轉讓,918,21.0%回購,475,10.9%并購,239,5.5%清算,23,0.5%借殼,10,0.2%SPAC,4,0.1%268 74 337 530 545 1,069 996 1,573 2,434 3,099 2,696 4013817956232545142844034019524920

30、122013201420152016201720182019202020212022并購/借殼退出案例數（筆）被投企業IPO案例數（筆）其他方式退出數量（筆）退出總量：VC/PE機構積極尋求多渠道退出，并購交易熱度明顯提升122022年，中國股權投資市場共發生4,365筆退出案例，同比小幅下降3.7%；2022年，被投企業IPO案例數共2,696筆，同比下降13.0%；并購性質的案例數量顯著提升，并購/借殼/SPAC的案例數合計253筆，同比上升29.7%；股轉和回購案例數同比分別上升10.1%、21.8%。退出方式分布方面，2022年被投企業IPO案例數占比61.8%，相比2021年下降了6

31、.6個百分點。股轉和回購占比分別上升2.6個百分點、2.3個百分點。此外，并購退出占比也上升1.2個百分點。整體來看，2022年起，VC/PE機構都在積極地尋求二級市場以外的退出渠道以獲取現金收益。值得關注的是，隨著越來越多的行業逐漸進入調整與整合階段，疊加IPO項目溢價降低、上市不確定性持續增強的影響，企業端被并購意愿有所增加，在此環境下，股權投資機構開始更多地關注并考慮通過并購實現收益變現，帶動并購退出交易熱度大幅提升。2012-2022年中國股權投資市場退出數量情況（按退出案例數，筆）2022年中國股權投資市場退出方式分布（按退出案例數，筆）pageIPO總量：中企上市活動整體承壓，A股

32、保持良好穩定發展態勢132012-2022年中國企業境內外上市數量及融資總金額 2022年，環球金融市場持續震蕩，中企上市活動承壓，境外上市總量大幅回撤，但A股市場在壓力與挑戰中展現出強勁活力。A股方面，受益于注冊制改革持續深化以及多層次資本市場的建設成效，新股發行仍保持著良好穩定的態勢，全年上市企業數量424家，同比下降18.8%；首發融資額合計5,784.21億元，同比上升8.2%，再度創下歷史新高，其中科創板、創業板融資額分別為2,517.48億元、1,795.36億元，同比增速分別達到25.1%、21.7%，主力板塊地位突出。境外方面，因歐美多國貨幣政策趨緊，全球流動性收縮，二級市場整

33、體表現不佳，中企境外上市活動也受到明顯沖擊。2022年境外上市中企共84家,總融資金額約合人民幣814.96億元，同比分別下降31.7%、74.7%，處于歷史低位。2022年，境內外上市中企共508家，同比下降21.2%；首發融資額約合人民幣6,599.17億元，同比下降22.9%；1,755.11 1,267.52 4,156.37 3,541.45 3,120.34 3,232.75 4,299.88 4,737.88 8,426.30 8,562.10 6,599.17 824.27 2,151.16 2,012.85 2517.48 660.32 1,475.11 1,795.36 2

34、01 66 221 308 291 504 232 332 576 645 508 20122013201420152016201720182019202020212022總融資額（人民幣億元）科創板融資額（人民幣億元）創業板融資額（人民幣億元）上市數量（家）page11111222335677881012121314172749616679901.50 5.23 5.38 7.98 33.50 5.98 9.85 30.92 26.48 30.72 41.09 45.86 101.65 123.24 47.82 243.20 122.67 91.93 112.36 180.44 117.31

35、 253.50 210.60 569.10 1,664.38 606.69 919.89 989.91 山西西藏內蒙古廣西貴州吉林云南甘肅黑龍江新疆河北湖南天津遼寧重慶江西福建河南陜西湖北安徽四川山東上海北京浙江江蘇廣東上市數量（家）首發融資額（人民幣億元）IPO地域&行業分布：廣東上市數量穩居首位，芯片、機械制造和醫療領域上市熱度延續2022年中國企業境內外IPO數量和融資額地域分布（按企業主營業務所在地）142457777889121316162147527578100100.26 2.89 18.14 30.64 57.40 65.73 106.77 561.58 30.62 187.3

36、4 79.85 92.33 63.52 153.87 300.18 589.50 500.22 517.82 852.29 631.38 1,656.85 其他教育與培訓農/林/牧/漁物流娛樂傳媒房地產金融電信及增值業務紡織及服裝連鎖及零售建筑/工程食品&飲料互聯網汽車清潔技術能源及礦產化工原料及加工IT生物技術/醫療健康機械制造半導體及電子設備上市數量（家）首發融資額（人民幣億元）2022年中國企業境內外IPO數量和融資額行業分布14 page106271261721742851312223764323529539951361172191011102002131562012201320142

37、0152016201720182019202020212022VC/PE支持上市數量非VC/PE支持上市數量739.20 648.16 3,396.23 1,431.57 2,307.00 1,782.77 3,232.91 3,598.40 4,937.08 5,435.15 4,464.41 756.21 1,343.65 1,361.92 2,330.29 1062712617217428513122237643235220122013201420152016201720182019202020212022總融資額（人民幣億元）科創板融資額（人民幣億元）上市數量（家）IPO滲透率：VC/

38、PE支持的中企IPO總量有所下降，VC/PE滲透率再攀高峰152012-2022年VC/PE支持的中企上市數量及融資額分布2012-2022年VC/PE支持和非VC/PE支持中企數量 2022年，VC/PE支持的上市中企數量為352家，總融資規模4,464.41億人民幣，同比分別下降18.5%和17.9%。VC/PE滲透率持續攀升，達到69.3%，比2021年提升2.3個百分點，再創歷史新高。其中，科創板VC/PE滲透率達到94.3%，比2021年提升9.1個百分點，股權投資機構已與本土科創企業建立起深度連接。page賬面回報：A股賬面回報全面反超境外，科創板和創業板帶動效應明顯16上市市場上

39、市交易所平均賬面回報倍數（發行日）平均賬面回報倍數（上市首日）平均賬面回報倍數（20交易日）平均賬面回報倍數（12.31）境內市場上海證券交易所科創板5.50 6.24 6.02 6.03 深圳證券交易所創業板4.91 7.33 5.76 4.88 上海證券交易所主板2.29 3.30 3.53 3.77 深圳證券交易所主板1.84 2.61 3.64 3.08 北京證券交易所2.07 2.13 2.01 1.86 平均4.95 6.10 5.62 5.38 境外市場納斯達克證券交易所7.90 10.12 10.58 3.77 香港證券交易所主板3.86 3.60 3.16 3.54 平均3.

40、88 3.65 3.21 3.54 平均4.75 5.66 5.19 5.05 2012-2022年VC/PE支持中企境內外上市（發行時）賬面回報倍數走勢2022年VC/PE支持中企在不同市場上市平均賬面回報倍數2.47.9810.497.333.173.338.435.545.18 6.333.885.408.083.262.782.452.583.613.99 4.114.9520122013201420152016201720182019202020212022VC/PE支持企業境外上市賬面回報VC/PE支持企業境內上市賬面回報6.21修正超額回報注：境內市場發行時賬面回報倍數為調整后值

41、，主要涉及納芯微的超額回報個案 page機構成績單：17家VC/PE機構收獲10個以上IPO項目17機構簡稱被投企業IPO數量（家）賬面金額（12.31價，￥億）投資至IPO時長（年）深創投3050,100)3.21 中金資本2250,100)2.27 高瓴1950,100)1.88 金浦投資1710,50)3.07 中芯聚源1650,100)2.64 元禾璞華1610,50)2.64 毅達資本1610,50)2.74 金石投資1510,50)3.90 達晨財智1410,50)4.02 招銀國際資本1350,100)3.20 同創偉業1310,50)2.76 基石資本1310,50)2.74

42、紅杉中國1310,50)3.08 朗瑪峰創投12102.47 國新基金1050,100)2.44 廣發信德1010,50)2.86 東方富海1010,50)2.11 注1：本頁統計的IPO指在2022年1月1日-2022年12月31日期間，在中國境內、中國香港以及美國的證券交易所首次上市發行，且總部位于中國境內的企業；第二上市、雙重上市、多地上市以及北交所轉板企業不包含在內；注2：投資機構僅列示在招股書中出現的顯名股東?！咎貏e說明】此處的賬面金額計算方式為上市前持股數*2022年12月31日收盤價，未考慮機構基石投資/戰略配售、減持情況，請謹慎參考。page2,304.64 4,423.30

43、3,172.65 5,657.44 7,250.38 10,437.25 18,435.53 18,919.23 12,653.59 10,129.30 12,111.77 9,309.57 10,124.02 622 1,157 991 1,232 1,929 2,692 3,105 2,813 2,584 1,833 1,893 2,172 2,536 2010201120122013201420152016201720182019202020212022并購總規模(人民幣億元)并購案例數（起）并購市場：全年并購交易保持活躍，交易規模增長幅度有限18注：清科研究中心每年底對本年度全部數據進

44、行調整，本報告中“同比”若無特別說明，均根據調整后數據計算2022年，中國并購市場中交易數量和規模均有所增長，從全年市場表現看，一方面，受較為積極的政策鼓勵和較低的市場估值水平影響，全年并購活動較為活躍；另一方面，年內疫情反復，防控政策調整等也對并購活動造成一定影響，交易規模增長幅度有限。季度趨勢方面，第四季度受到疫情防控政策調整影響，成交規模低于預期，共完成交易705起，同比增長11.2%，披露交易金額2,267.76億元，同比下降26.5%。季度內披露金額交易的數量占比偏低，且100億元以上的并購交易數量較少，拉低了整體規模。2010-2022年中國并購市場總體統計2022年，中國并購市場

45、共發生交易2,536起，同比上升16.8%，交易金額10,124.02億元，同比上升8.7%page592.58 383.80 3,360.21 16,172.23 34,889.65 26,711.77 14,795.25 10,007.95 6,748.78 8,317.11 4,052.24 223.36 277.39 1,977.91 9,191.70 17,293.45 9,506.94 5,909.33 7,223.39 4,830.28 4,306.87 2,812.38 485095357474272172132120129120201220132014201520162017

46、201820192020202120222012-2022年中國政府引導基金設立與募集情況基金目標規模（人民幣億元）已認繳規模（人民幣億元）基金數量（支）政府引導基金：2022年新設政府引導基金已認繳規模為2,800億，聚焦科技領域19 截至2022年末，我國共設立2,107支政府引導基金，目標規模約12.84萬億元人民幣，已認繳規模約6.51萬億元人民幣，其中，2022年新設立的政府引導基金僅有120支，同比下降7.0%；已認繳規模為2,812.38億元人民幣，同比下降34.7%，且均為近八年來最低水平。近些年，各地紛紛加強對政府引導基金的統籌管理，再加上全國各地財政資金不斷承壓，政府引導基

47、金新設步伐放緩，且更加關注存量基金的優化改革。在國內經濟結構調整和轉型升級推動下，2022年各地政府引導基金聚焦先進制造、新材料、信息技術、醫療健康、新能源、數字經濟等科技領域。市場調研市場調研是我們獲得基礎數據的主要來源。我們進行市場調研的對象是在中國擁有突出地位和活躍投融資記錄的股權投資機構，包括天使投資人、早期投資機構、創業投資機構、私募股權投資機構等。調研的范圍覆蓋了在中國大陸地區從事創投活動的大部分中外股權投資機構和法律及審計服務提供商，并在調研中使用了普查法和重點調查法相結合的方式。除了與研究范圍相關的數據外，我們還通過市場調研獲得這些股權投資機構對行業與市場的觀點和看法。訪談我們

48、通過面對面或電話的形式對某些機構和個人進行了訪談，請他們對自己所在機構的投資情況以及當前的市場狀況發表自己的觀點。除了通過上述兩種方式獲得直接信息之外，我們也從一些專業網站或政府官方網站中獲得二手數據或資料，在對這些數據進行真實性確認后用于我們的研究中。公開資料收集清科研究中心研究方法page202022年匯率日期USD/CNYEUR/CNY100JPY/CNYHKD/CNYGBP/CNYAUD/CNYNZD/CNYSGD/CNYCHF/CNYCAD/CNY2022-03-316.34827.08475.19650.811018.33784.76464.42604.69326.87415.08

49、492022-06-306.71147.00844.91360.855198.13654.61454.17714.81707.02995.20582022-09-307.09986.98924.92760.904447.94814.62964.08414.97177.30145.20842022-12-306.96467.42295.23580.893278.39414.71384.41625.18317.54325.1385 page清科研究中心數據統計說明21數據統計范圍和標準基金募集廣義的私募股權投資基金，主要是指以非公開方式募集、投資于未上市企業股權的基金，在報告中亦被統稱為股權投資基

50、金。研究報告所統計的募資事件是指在當期完成首期或全部基金募集的事件，跨年度募集的，將按照實際簽約或認繳變更情況將金額收錄在不同年份。除非特殊說明，本報告的股權投資基金募集是可投資中國境內的直投基金募資事件，不包括母基金(聯接基金以及僅投資于其他基金的資管產品)和投資中國境外的基金募集。若直投基金明確了部分資金投向子基金，本報告在統計時也將剔除投向子基金的規模。另外，基金募資按照投資人認繳規模統計，認購形式以現金為主。若單支基金認繳規模超過百億，清科研究中心將同時參考中基協備案的提示信息和機構調研反饋，分期統計或按照實繳統計。投資本報告所指主要是股權投資，包括中國未上市企業以及上市企業非公開發行

51、和交易的普通股、依法可轉換為普通股的優先股和可轉換債權投資。清科研究中心所統計的股權投資主要是指天使投資人、早期投資機構、創業投資機構（通常稱之為VC）、私募股權投資機構（通常稱之為PE）和戰略投資者（包括企業直接投資以及企業控制的投資平臺）所參與的投資，不包含諸如銀行、券商、保險、公募基金等持牌金融機構、企業關聯方或其他非天使投資人的個人投資者。另外，若無特殊說明，本報告的投資是指股權投資基金直接投資企業的投資行為，不包括LP通過子基金的間接投資。退出是指投資人在投資的企業發展相對成熟或不能繼續健康發展的情況下，將所投入的資本由股權形態轉化為資本形態，以實現資本增值或避免和降低財產損失的行為

52、。本報告所研究的退出方式主要包括：被投企業IPO、被投企業借殼上市、并購、股權轉讓、清算、回購等。特別注意的是，IPO、借殼或置換上市公司股權的并購交易完成時，投資人可能并未實際減持或轉讓退出，為便于統計，報告將根據機構持股數量和某日股價來計算賬面退出價值和退出回報。同時，涉及到二次上市、多地上市的，為便于統計，報告暫時并未嚴格區分內資股和外資股類別，所有持股退出方均按照首次上市時間作為退出統計時間。另外，自2019年Q2開始，清科研究中心所統計的退出已將新三板掛牌剔除。IPO狹義的上市即首次公開募股（Initial Public Offerings，即IPO），指企業通過證券交易所首次公開向

53、投資者發行股票，以期募集用于企業發展資金的過程。本報告所研究的上市包括首次公開募股、轉板、介紹上市、直接公開發行（Direct Public Offering，即DPO），上市時間為股票公開發行并上市交易的時間。除非特殊說明，本報告統計的上市事件是指主營業務或總部在中國境內的企業在中國境內、中國香港以及美國的證券交易所上市發行行為，亦包含第二上市和多地上市的事件。另外，本報告歷年統計的IPO數量未剔除數據發布后主動或被動退市的企業。page清科研究中心數據統計說明22數據來源本報告主要的信息來源為清科旗下私募股權投資領域專業SAAS系統私募通Pedata Max（）、清科中國股權投資市場問卷調

54、研、訪談和其他公開信息收集。數據更新說明清科報告發布的數據每年會調整更新兩次，第一次在中國股權投資市場排名結束后(一般在當年10月)對前三季度數據進行調整，第二次在自然年度結束后(一般是第二年初)根據第四季度數據庫收錄數據和年度補充調研對全年數據進行更新，以減少因信息不對稱、信息滯后造成的統計差異。另外，為保證數據的可比性，待年度數據定稿發布后，清科研究中心此后則不對歷史年份數據進行動態調整。與數據庫（Pedata Max）的數據差異1、研究報告統計的是靜態數據，即截止到某一個時點對某一時間段內數據的匯總，例如2021年2月發布的2020年度報告中的數據，是截止到2021年2月份收集到的202

55、0全年數據的匯總，此后不會對該年度數據進行更新；數據庫是動態數據，數據將持續更新，用戶通過數據庫查看到的2020年的統計結果中會包含年度報告發布以后新收集到的數據；清科研究報告使用的數據是按特定的統計原則和標準統計得出的（相關標準見上頁），數據庫用戶在客戶端通過簡易篩選無法得出完全一致的結果。除此之外，二者的主要區別如下：2、部分數據根據保密協議規定在客戶端隱藏，若數據信息全部來自于調研，應機構保密要求將在數據庫客戶端不可見；更多維度的數據，敬請參考清科研究中心發布的其他報告或直接使用清科數據庫查詢如仍未解決您的需求，可發郵件至咨詢定制服務 版權及免責聲明按照中華人民共和國相關法律，本報告系本

56、公司（北京清科創業信息咨詢有限公司）清科研究中心所有，除與委托制作方另有約定外，本公司為研究報告產品唯一著作權人。本公司通過本公司網站等正規渠道向客戶有償或無償提供報告產品，本公司沒有通過任何第三方進行代理銷售，接收人收到本報告并不必然成為本公司的客戶，如接收人并非本公司客戶，請及時退回并刪除。報告應限于客戶內部在中華人民共和國境內（不含港澳臺）使用。報告及其中所有圖片、表格（圖形）及文字內容等全部作品的發表權、署名權、修改權、保護作品完整權、復制權、發行權、出租權、展覽權、表演權、放映權、廣播權、信息網絡傳播權、攝制權、改編權、翻譯權、匯編權以及應當由著作權人（即本公司）享有的其他權利均歸本

57、公司所有。其中，部分圖表、政策、講話等報告內引用在標注上述引用內容來源的情況下，其著作權歸屬原引用內容的著作權人（不排除上述引用內容有無著作權的情況），本公司按照法律法規規定及授權約定使用。未獲得本公司書面允許，任何個人、法人或其他組織不得用任何方式抄襲、翻印、復制、轉發或公開傳播本報告任何部分之文字、圖片、表格（圖形）等，不得在任何媒體上（包括互聯網）公開引用本報告的數據和觀點，否則引起的一切法律后果由該行為人自行承擔。如需引用，則需要事先獲得本公司同意、在許可范圍內引用并注明出處，引用時不得對報告內容做出引起爭議、誤會或不同于報告本意的刪節、修改。報告僅供客戶在分析研究過程中參考，不得做商

58、業用途。如客戶引用報告內容進行對外使用，所產生的誤解和訴訟由客戶自行負責，本公司不承擔責任。同時本公司將未經本公司允許或同意的引用行為認定為侵犯北京清科創業信息咨詢有限公司著作權的行為，本公司將有權依照中華人民共和國著作權法、中華人民共和國民事訴訟法等相關法律依法追究其法律責任，并要求侵權人賠償本公司全部損失。報告基于本公司研究人員進行調研獲取的資料或本公司已公開的信息編制，但本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。本報告無意違反任何地區、國家、城市或其它法律管轄區域內的法律法規。報告僅以報告出具時獲得的調研資料或公開的信息、數據為準，受限于報

59、告出具的時間，本公司不能保證報告內容始終保持在最新狀態。同時，本公司可根據上述制約條件的變化在不發出通知的情形下，對報告做出修改，客戶需自行關注相應更新或修改。報告的全部內容只提供給客戶做參考之用，并不構成對客戶的投資建議?？蛻羧缬腥魏我蓡?，應當咨詢獨立財務顧問并獨自進行投資判斷。投資者依據報告提供的信息進行投資所造成的一切后果，本公司概不負責。在法律允許的情況下，本公司及本公司的關聯公司可能會與報告中提到的公司進行股權交易，或者持有上述公司所發行的股份，也可能為這些公司提供或爭取財務、咨詢等相關服務。本公司特此聲明，凡購買報告者及因任何原因收到報告者均受本版權及免責聲明條款約束。北京清科創業

60、信息咨詢有限公司2021年8月 清科研究中心ZERO2IPO RESEARCHPEDATA MAX“PEDATA MAX”是清科創業基于自身龐大的數據庫資源及多年來創業與投資的綜合服務能力全新推出私募股權投資領域專業SaaS系統。投資關系挖掘LP智能投顧個性化推薦可視化戰績展示清科研究報告清科研究中心從2000年起定期發布中國創業投資及私募股權投資行業研究報告。目前清科研究中心共有百余位分析師和咨詢師，每年出版的報告超過400份。清科投資研修院清科投資研修院是清科創業旗下的專業教育品牌，致力于為中國產業金融和股權投資行業的精英人士提供專業、務實、前沿的培訓交流平臺。1000+實戰導師1000+

61、校友機構股權投資行業的資深投資人宏觀經濟學家/科學家細分產業的行業專家/首席分析師專業財稅法服務機構800+投資機構100+政府部門/事業單位/協會/政府引導基金70+金融機構30+國有企業/民營企業/外資企業清科咨詢清科咨詢致力于為機構、產業與政府方提供基于投資運作全周期的管理咨詢服務。清科排名自2001年起，清科創業旗下清科研究中心每年度發布中國股權投資排名榜單，經過近二十年的沉淀與積累，目前清科年度排名已成為中國VC/PE領域的風向標，是業界權威且客觀的排名榜單，是一年一度的行業盛事，獲得了業內各界的廣泛關注與認可。排名啟動排名調研數據整理榜單公布2022年中國股權投資基金有限合伙人排名

62、2022年中國股權投資年度排名（敬請期待）五大系列早期投資創業投資私募股權投資企業并購企業上市專題研究股權投資機構募投退策略運營機制和管理體系標桿機構案例CVC投資策略項目退出和基金收益S基金交易行業研究TMT先進制造芯片半導體醫療健康新能源政府方投資市場研究政策研究產業集群打造園區項目推介基金/產業調研發展評價等產業方機構方垂直行業研究及行業標定價值評估及融資設計中長期發展規劃新領域進入策略及可行性研究產業鏈及細分領域梳理產業布局策略設計人力資源管理體系搭建基金評審投資可行性研究盡職調查私募股權投資領域專業SAAS系統小程序版iOS版安卓版 地址：北京市朝陽區霄云路40號院1號樓國航世紀大廈

63、十層電話/Tel：010-64158500傳真/Fax：01064158399郵 編：100027北京Beijing地址：杭州市上城區老復興街甘水巷安家塘25號電話/Tel：0571-85286615 郵編：310008杭州Hangzhou地址：上海市靜安區南京西路1717號會德豐國際廣場5705電話/Tel：021-62889090傳真/Fax：021-62886716郵 編：200041上海Shanghai地址：海南省?？谑旋埲A區濱海大道77號中環國際廣場13A04室郵編：570125?？贖aikou地址：深圳市福田區中心四路1號嘉里建設廣場第一座1604室電話/Tel：0755-88315318傳真/Fax：0755-88315328郵 編：518048深圳Shenzhen清科研究公眾號了解清科研究服務詳情，請垂詢：研究中心網址：研究及產品咨詢：400-600-9460清科研究中心郵箱：PEDATA MAX