清科研究中心：2020年Q2中國股權投資市場指數報告（11頁）.pdf

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1、2020 年第二季度，中國股權投資市場共發生 1,508 起投資案例，披露投資金額約1,565.58 億元，同比下降 2.7%。相比第一季度的驟降，第二季度投資市場明顯回暖，且投資金額相對投資數量回暖更為明顯。整體而言，2020 上半年市場的投資數量同比下降 32.7%，金額下降 21.5%，遭受疫情影響的市場仍需時間恢復。第二季度開始，大量中后期企業獲得股權投資機構的青睞，完成部分大額融資事件，推動投資金額指標迅速回暖。知名案例包括紫光展銳、蔚來汽車等。其中對于半導體相關產業的投資成為 2020 年的新熱點，在中美之間的持續摩擦的環境下，國內投資人對芯片等核心技術的重視程度愈發提高。但受制于

2、疫情帶來的項目發掘、談判和盡調等流程困難，以及疫情后中小企業的生存困境引發投資者擔憂，市場對于早期和 VC 階段投資熱情的下滑將需要一定時間來恢復。在募資/投資/退出三大股權投資市場分指數中，退出是本年度受到疫情影響較小的一端。清科研究中心統計顯示，2020 上半年中國股權投資市場共發生各類退出事件1,145 筆(二季度 656 筆)，同比下滑 6.9%;其中被投企業 IPO 共 856 筆，同比大幅上升 86.9%?？苿摪迮c注冊制于 2019 年7 月推出之后，放寬了國內科技創新類企業的上市條件，隨之而來的企業上市發行大潮成為近一年來股權投資市場最重要的變化之一。被投企業 IPO 之外的退出

3、途徑則受到疫情較明顯的沖擊，上半年非 IPO 退出共289 筆，同比下降 62.6%，這一方面是由于 IPO 門檻降低造成的擠出效應，另一方面也由于疫情下的股轉/并購交易更難完成盡調和談判等工作，且資金面壓力也影響到并購買方的收購意愿。值得關注的是，即使是在疫情肆虐的 2020 上半年，全市場退出情況分指數仍然高于 19 年同期。隨著創業板改革注冊制的穩步推行和新三板設立精選層并推出“轉板上市”規則，我國股權投資市場的退出通道將繼續拓寬，股權投資市場的資金循環也將更加流暢。2020 年第二季度，中國 VC/PE 100 指數為98，環比上升 12.5%，同比下降17.6%(一季度87，同比下降 26.6%)。一季度的降幅遠高于市場水平，二季度的回升幅度低于市場水平，股權投資市場的頭部機構對外部環境變化的反應更為靈敏，投資出手也更加謹慎。在疫情的黑天鵝事件影響下，機構對突發事件的分析能力強，應對速度快于市場，投資活動迅速收窄;疫情相對緩解，社會經濟全面復蘇的情況下，頭部機構仍對疫情引發的長期影響保持持續觀望，募資和投資活動的反彈并不會立刻發生。