【研報】家用輕工行業深度研究報告：按摩椅消費升級在持續技術領先企業有望長期獲益-20200519[16頁].pdf

1、 ）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 家用輕工行業深度研究報告 推薦推薦（維持維持） 按摩椅消費升級在持續， 技術領先企業有望長按摩椅消費升級在持續， 技術領先企業有望長 期獲益期獲益 本篇報告是我們繼本篇報告是我們繼按摩椅全球市場發展對比：日韓新加坡發展成熟，國內按摩椅全球市場發展對比：日韓新加坡發展成熟，國內 與歐美市場潛力大與歐美市場潛力大之后發布的第二篇按摩椅行業報告，通過我國天貓系線之后發布的第二篇按摩椅行業報告，通過我國天貓系線 上平臺按摩椅上平臺按摩椅/沙發銷售數據分析來探討我國按摩椅消費升級過程中的特點。沙發銷售數據

2、分析來探討我國按摩椅消費升級過程中的特點。 整體整體市場市場：量價齊升量價齊升，節假日促銷效應明顯節假日促銷效應明顯。我國天貓系電商平臺中按摩椅/ 沙發呈現量價齊升態勢，其中 2020 年 1-4 月天貓系線上平臺銷售的按摩椅/沙 發零售量分別同比-0.52%、-9.70%、+18.94%和+50.89%，零售額分別同比 +14.76%、+8.25%、+39.10%和+68.38%。線上按摩椅/沙發品牌、店鋪及單品 數增加，關注度提升。跟蹤數據顯示 2020 年 4 月天貓系線上銷售的按摩椅/ 沙發品牌數、 店鋪數與單品個數分別為 132 個、 302 個和 1288 個， 分別較 2019

3、年同期增加 20 個、99 個和 514 個；收藏次數由 2018 年 3 月的 156.11 萬次提 升至 2020 年 4 月的 489.68 萬次， 間接顯示出消費者對按摩椅/沙發的持續關注 度提升。線上銷售的按摩椅/沙發零售量和零售額受節日促銷影響明顯，其中 在雙十一活動中表現最為突出，其次為雙十二、國慶中秋。 價格分布：價格分布：均價上行，高端產品占比提升均價上行，高端產品占比提升?？傮w上看，天貓系線上平臺按摩椅 /沙發銷售平均單價在 4000 左右，且同比呈上升趨勢。分價格段看，3000 元以 下產品零售量占比接近 50%，零售額占比接近 30%，近一年占比變動不大； 6000 元

4、以上產品零售量與零售額占比提升趨勢明顯，目前零售量占比接近 20%，零售額占比接近 40%。其中，2000-3000 價格段產品占比最高，且有提 升趨勢， 2018/2019/2020 年 4 月該價格段產品銷售量占天貓系全網銷售量的比 例分別為 28.0%、 30.1%和 38.6%； 高端產品中處于 8000-10000 與 10000-15000 價格段的產品銷售量占比提升，2020 年 4 月分別占比 3.8%和 5.4%，而 2019 年同期分別為 1.1%和 2.7%。 品牌格局：集中度相對高，高性價比產品更受青睞品牌格局：集中度相對高，高性價比產品更受青睞。目前天貓系線上平臺在售

5、 按摩椅/沙發品牌上百個，從淘數據分品牌零售量與零售額占比情況來看，品 牌集中度相對高，其中 2020 年 4 月零售量與零售額 CR3 分別為 34.69%和 35.24%，CR5 分別為 48.53%和 46.64%。我們進一步測算了零售量占比前三品 牌的產品均價，結果顯示零售量占比前三的品牌產品零售均價處于 2500-5000 之間，說明天貓系平臺消費者對于高性價比產品更為青睞。同時，我們注意到 線上平臺品牌間競爭激烈， 排名靠前的品牌市占率波動較大， 如品牌 A 在 2018 年 3 月份時零售量占比 21.45%，2020 年 4 月降至 8.24%；而當前零售量市占 率第一的品牌

6、B（14.30%）在 2018 年 3 月零售量市占率僅有 5.32%。 賣家分布：具有空間集聚性，福建、上海、浙江占比高賣家分布：具有空間集聚性，福建、上海、浙江占比高。天貓系線上平臺主要 按摩椅/沙發賣家分布在福建、上海、浙江等地區。從淘數據統計的天貓系線 上銷售量情況來看，我國天貓系線上平臺按摩椅/沙發賣家分布具有一定集聚 性，其中 2020 年 4 月，福建、上海、浙江、廣東、北京大賣家數分別為 53 家、26 家、22 家、17 家和 10 家。來自福建的按摩椅/沙發賣家銷售量與銷售 額占比超三成。淘數據統計的天貓系線上銷售量情況來看，2020 年 4 月我國 天貓系線上平臺按摩椅/

7、沙發賣家中，福建省賣家銷售的按摩椅/沙發銷售量與 銷售額占比分別為 35.07%和 35.39%，穩居第一；浙江省賣家銷售的按摩椅/ 沙發銷售量與銷售額占比分別為 16.13%和 12.95%，居于第二位。 我國按摩椅消費升級在持續，技術領先企業有望受益。我國按摩椅消費升級在持續，技術領先企業有望受益。需求端，透過天貓系線 上平臺跟蹤的銷量與銷售額數據，可以看出消費者對于按摩椅/沙發產品關注 度持續提升，且對中高端產品的接受度逐漸加強。供給端，目前我國按摩椅市 場呈現出中小企業參與中低端市場的無序競爭，大企業爭奪中高端市場的特 點。榮泰健康、奧佳華等企業在國內按摩椅生產企業中處于領先地位，未來

8、有 望依托產品、技術、渠道優勢，享受國內按摩椅行業快速增長期帶來的市場擴 張紅利。 風險提示風險提示：技術研發升級不及預期，宏觀經濟波動影響終端需求。 證券分析師：郭慶龍證券分析師：郭慶龍 電話：010-63214658 郵箱： 執業編號：S0360518100001 證券分析師：陳夢證券分析師：陳夢 電話：010-66500831 郵箱： 執業編號：S0360518110002 聯系人：葛文欣聯系人：葛文欣 電話：010-63215669 郵箱： 占比% 股票家數(只) 72 1.87 總市值(億元) 5,416.91 0.81 流通市值(億元) 3,655.65 0.75 % 1M 6M

9、12M 絕對表現 3.0 3.82 1.55 相對表現 -0.04 2.59 -6.88 深挖“公?！毕盗袌蟾嫖澹褐刈吡_格朗之路， 看民電之王如何加冕 2020-03-15 【華創輕工】深挖“公?！毕盗袌蟾媪盒∨?件強聚焦，公牛數碼配件前程錦繡 2020-03-21 【華創輕工】品牌家居的白銀時代系列報告 （八）：“雙刃劍”-大宗業務迅猛發展對定制家 具的機遇與挑戰 2020-03-30 -9% 0% 8% 17% 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 2019-05-202020-05-19 滬深300家用輕工 相關研究報告相關研究報告 相對指數表現相對指

10、數表現 行業基本數據行業基本數據 華創證券研究所華創證券研究所 行業研究行業研究 家用輕工家用輕工 2020 年年 05 月月 19 日日 家用輕工行業深度研究報告家用輕工行業深度研究報告 ）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 投資投資主題主題 報告亮點報告亮點 本篇報告是我們繼按摩椅全球市場發展對比：日韓新加坡發展成熟，國內與 歐美市場潛力大20181225 之后發布的第二篇按摩椅行業報告，通過我國天 貓系線上平臺按摩椅/沙發銷售數據分析來探討我國按摩椅消費升級過程中的 特點。 投資投資邏輯邏輯 本篇報告首先分析我國天貓系線上平臺按摩椅銷售量/額變化特點、價格分布、 品牌格局

11、以及賣家分布特點； 在此基礎上總結得出我國按摩椅消費升級持續在 持續，技術領先企業有望依托產品、技術、渠道優勢，享受國內按摩椅行業快 速增長期帶來的市場擴張紅利。 nMrOmNpMqNpOwPtRxPmQzRaQcMbRpNpPoMrRlOpPnQkPtRrQbRqQxOuOmNtMwMmQpP 家用輕工家用輕工行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 3 目 錄 一、整體市場：量價齊升，節假日促銷效應明顯一、整體市場：量價齊升，節假日促銷效應明顯 . 5 （一）整體受“疫情”沖擊有限，量價齊升 . 5 1、受“疫情”沖擊小，量價齊升 . 5 2、收藏次數持續增加，關注度提高 . 6

12、（二）節假日促銷效應明顯 . 7 二、價格分布：均價上行，高端產品占比提升二、價格分布：均價上行，高端產品占比提升 . 7 （一）總體平均價格持續上行 . 7 （二）高端產品零售量占比提升 . 9 三、品牌格局：集中度相對高，高性價比產品更受青睞三、品牌格局：集中度相對高，高性價比產品更受青睞 . 10 四、賣家分布：具有空間集聚性，福建、上海、浙江占比高四、賣家分布：具有空間集聚性，福建、上海、浙江占比高 . 12 五、按摩椅消五、按摩椅消費升級持續，技術領先企業有望受益費升級持續，技術領先企業有望受益 . 13 六、風險提示六、風險提示 . 14 家用輕工家用輕工行業深度研究報告行業深度研

13、究報告 ）1210 號 4 圖表目錄 圖表 1 天貓系線上平臺按摩椅/沙發零售量及增速 . 5 圖表 2 天貓系線上平臺按摩椅/沙發零售額及增速 . 6 圖表 3 天貓系線上平臺按摩椅/沙發品牌數（個） . 6 圖表 4 天貓系線上平臺按摩椅/沙發店鋪數（個） . 6 圖表 5 天貓系線上平臺按摩椅/沙發單品數（個） . 7 圖表 6 天貓系線上平臺按摩椅/沙發收藏次數（次） . 7 圖表 7 2019 年天貓系線上按摩椅/沙發零售量分布 . 7 圖表 8 2019 年天貓系線上按摩椅/沙發零售額分布 . 7 圖表 9 天貓系線上平臺按摩椅/沙發平均單價及增速 . 8 圖表 10 天貓系線上平

14、臺按摩椅/沙發零售量價格段分布 . 8 圖表 11 天貓系線上平臺按摩椅/沙發零售額價格段分布 . 9 圖表 12 主要價格段零售量占比變化 . 9 圖表 13 8000-15000 價格段產品零售量占比提升 . 9 圖表 14 主要價格段零售額占比變化 . 10 圖表 15 10000-15000 價格段產品零售額占比提升 . 10 圖表 16 天貓系線上平臺按摩椅/沙發零售量集中度 . 10 圖表 17 天貓系線上平臺按摩椅/沙發零售額集中度 . 11 圖表 18 天貓系線上平臺按摩椅/沙發三個品牌零售量占比變動 . 11 圖表 19 天貓系線上平臺按摩椅/沙發三個品牌平均成交價（元） .

15、 12 圖表 20 天貓系線上平臺按摩椅/沙發大賣家數量（個） . 12 圖表 21 天貓系線上平臺按摩椅/沙發賣家主要分布地區銷售量占比 . 13 圖表 22 天貓系線上平臺按摩椅/沙發賣家主要分布地區銷售額占比 . 13 家用輕工家用輕工行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 5 一一、整體市場：整體市場：量價齊升，節假日促銷效應明顯量價齊升，節假日促銷效應明顯 我國天貓系電商平臺中按摩椅/沙發呈現量價齊升態勢，其中 2020 年 1-4 月天貓系線上平臺銷售的按摩椅/沙發零售 量分別同比-0.52%、-9.70%、+18.94%和+50.89%，零售額分別同比+14.76%、+

16、8.25%、+39.10%和+68.38%。線上按線上按 摩椅摩椅/沙發品牌、 店鋪及單品數增加， 關注度提升沙發品牌、 店鋪及單品數增加， 關注度提升。 跟蹤數據顯示 2020 年 4 月天貓系線上銷售的按摩椅/沙發品牌數、 店鋪數與單品個數分別為 132 個、302 個和 1288 個，分別較 2019 年同期增加 20 個、99 個和 514 個；收藏次數由 2018 年 3 月的 156.11 萬次提升至 2020 年 4 月的 489.68 萬次，間接顯示出消費者對按摩椅/沙發的持續關注度提升。 線上銷售的按摩椅線上銷售的按摩椅/沙發零售量和零售額受節日促銷影響明顯，其中在雙十一活動

17、中表現最為突出，其次為雙十二、沙發零售量和零售額受節日促銷影響明顯，其中在雙十一活動中表現最為突出，其次為雙十二、 國慶中秋。國慶中秋。 （一）（一）整體受“疫情”沖擊有限，量價齊升整體受“疫情”沖擊有限，量價齊升 1、受“疫情”沖擊小受“疫情”沖擊小，量價齊升，量價齊升 線上按摩椅線上按摩椅/沙發沙發零售量與零售額受“疫情”沖擊小零售量與零售額受“疫情”沖擊小。跟蹤數據顯示，我國天貓系電商平臺中按摩椅/沙發呈現量價齊 升態勢， 其中 2020 年 1-4 月天貓系線上平臺銷售的按摩椅/沙發零售量分別同比-0.52%、 -9.70%、 +18.94%和+50.89%， 零售額分別同比+14.7

18、6%、+8.25%、+39.10%和+68.38%。 圖表圖表 1 天貓系線上平臺按摩椅天貓系線上平臺按摩椅/沙發零售量及增速沙發零售量及增速 資料來源：淘數據，華創證券 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 零售量（臺）同比增速 家用輕工家用輕工行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 6 圖表圖表 2 天貓系線上平臺按摩椅天貓系線上平臺按摩椅/沙發零售額及增速沙發零售額及增速 資料來源：淘

19、數據，華創證券 2、收藏次數持續增加收藏次數持續增加，關注度提關注度提高高 線上按摩椅線上按摩椅/沙發品牌、店鋪及單品數增加，關注度提升沙發品牌、店鋪及單品數增加，關注度提升。跟蹤數據顯示 2020 年 4 月天貓系線上銷售的按摩椅/沙發 品牌數、店鋪數與單品個數分別為 132 個、302 個和 1288 個，分別較 2019 年同期增加 20 個、99 個和 514 個；收藏 次數由 2018 年 3 月的 156.11 萬次提升至 2020 年 4 月的 489.68 萬次，間接顯示出消費者對按摩椅/沙發的持續關注 度提升。 圖表圖表 3 天貓系線上平臺按摩椅天貓系線上平臺按摩椅/沙發沙發

20、品牌數（個）品牌數（個） 圖表圖表 4 天貓系線上平臺按摩椅天貓系線上平臺按摩椅/沙發沙發店鋪數店鋪數（個個） 資料來源：淘數據，華創證券 資料來源：淘數據，華創證券 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 100,000,000 200,000,000 300,000,000 400,000,000 500,000,000 600,000,000 700,000,000 800,000,000 900,000,000 1,000,000,000 零售額（元）同比增速 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2018年3

21、月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 0 50 100 150 200 250 300 350 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 家用輕工家用輕工行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 7 圖表圖表 5 天貓系線上平臺按摩椅天貓系線上平臺按摩椅/沙發

22、沙發單品數單品數（個）（個） 圖表圖表 6 天貓系線上平臺按摩椅天貓系線上平臺按摩椅/沙發沙發收藏次數收藏次數（次次） 資料來源：淘數據，華創證券 資料來源：淘數據，華創證券 （二）（二）節假日節假日促銷促銷效應明顯效應明顯 線上銷售的按摩椅線上銷售的按摩椅/沙發零售量和零售額受節日促銷影響明顯，其中在雙十一活動中表現最為突出，其次為雙十二、沙發零售量和零售額受節日促銷影響明顯，其中在雙十一活動中表現最為突出，其次為雙十二、 國慶中秋國慶中秋。跟蹤數據顯示天貓系線上銷售的按摩椅/沙發呈現出明顯的節日促銷效應，以 2019 年數據為例，2019 年 11 月與 12 月天貓系線上零售量分別占全年

23、的 16.33%和 11.51%，零售額分別占全年的 20.82%和 12.18%。 圖表圖表 7 2019 年天貓系線上按摩椅年天貓系線上按摩椅/沙發零售量分布沙發零售量分布 圖表圖表 8 2019 年天貓系線上按摩椅年天貓系線上按摩椅/沙發零售額分布沙發零售額分布 資料來源：淘數據，華創證券 資料來源：淘數據，華創證券 二二、價格分布價格分布：均價上行，高端產品占比提升均價上行，高端產品占比提升 總體上看，天貓系線上平臺按摩椅/沙發銷售平均單價在 4000 左右，且同比呈上升趨勢。分價格段看，3000 元以下 產品零售量占比接近 50%，零售額占比接近 30%，近一年占比變動不大；6000

24、 元以上產品零售量與零售額占比提升 趨勢明顯，目前零售量占比接近 20%，零售額占比接近 40%。其中，2000-3000 價格段產品占比最高，且有提升趨 勢，2018/2019/2020 年 4 月該價格段產品銷售量占天貓系全網銷售量的比例分別為 28.0%、30.1%和 38.6%；高端產 品中處于 8000-10000 與 10000-15000 價格段的產品銷售量占比提升，2020 年 4 月分別占比 3.8%和 5.4%，而 2019 年 同期分別為 1.1%和 2.7%。 （一（一）總體總體平均價格持續上行平均價格持續上行 總體上看，天貓系總體上看，天貓系線上平臺線上平臺按摩椅按摩

25、椅/沙發銷售平均單價在沙發銷售平均單價在 4000 左右，且同比呈上升趨勢左右，且同比呈上升趨勢。從淘數據統計的天貓系線 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 0 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 201

26、8年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 1月 8.08% 2月 5.56% 3月 6.77% 4月 6.52% 5月 7.70% 6月 7.08%7月 5.60% 8月 6.69% 9月 8.83% 10月 9.33% 11月 16.33% 12月 11.51% 1月 7.30% 2月 5.08% 3月 6.53% 4月 5.93% 5月 6.96% 6月 6.95% 7月 5.17% 8月 6.13% 9月 8.28% 10月 8.65% 11月 20.82% 12月 12.18% 家用輕工

27、家用輕工行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 8 上銷售情況來看，2020 年 4 月天貓系按摩椅/沙發均價同比提升 11.6%至 4142 元。單月份來看，受雙十一促銷因素 影響，11 月單月份均價高于其他月份，其中 2018 年 11 月與 2019 年 11 月天貓系按摩椅/沙發均價分別為 4542 元和 5197 元。 圖表圖表 9 天貓系線上平臺按摩椅天貓系線上平臺按摩椅/沙發平均單價及增速沙發平均單價及增速 資料來源：淘數據，華創證券 分價格段統計結果顯示，天貓系分價格段統計結果顯示，天貓系線上平臺中高價位段線上平臺中高價位段按摩椅按摩椅/沙發沙發產品占比提升產品占比提

28、升。從淘數據統計的天貓系線上銷售情 況來看，3000 元以下產品零售量占比接近 50%，零售額占比接近 30%，近一年占比變動不大；6000 元以上產品零售 量與零售額占比提升趨勢明顯，目前零售量占比接近 20%，零售額占比接近 40%。 圖表圖表 10 天貓系線上平臺按摩椅天貓系線上平臺按摩椅/沙發零售量價格段分布沙發零售量價格段分布 資料來源：淘數據，華創證券 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 2018年3月 2018年4月 2018年5月 2018年6月 2018年7月 2018年8月

29、2018年9月 2018年10月 2018年11月 2018年12月 2019年1月 2019年2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月 2019年7月 2019年8月 2019年9月 2019年10月 2019年11月 2019年12月 2020年1月 2020年2月 2020年3月 2020年4月 平均單價（元）同比增速 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100% 2018年3月 2018年6月 2018年9月 2018年12月 2019年3月 2019年6月 2019年9月 2019年12月 2020年3月 0-1010 - 2020

30、- 5050 - 100100 - 150150 - 200200 - 300 300 - 400400 - 500500 - 600600 - 700700 - 800800 - 10001000 - 1500 1500 - 20002000 - 30003000 - 40004000 - 50005000 - 60006000 - 70007000 - 8000 8000 - 1000010000 - 1500015000 - 2000020000以上 家用輕工家用輕工行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 9 圖表圖表 11 天貓系線上平臺按摩椅天貓系線上平臺按摩椅/沙發零售額

31、價格段分布沙發零售額價格段分布 資料來源：淘數據，華創證券 （二（二）高端產品零售量占比提升高端產品零售量占比提升 2000-3000 價格段按摩椅價格段按摩椅/沙發受歡迎度高沙發受歡迎度高。從淘數據統計的天貓系線上銷售量情況來看，2000-3000 價格段產品占比 最高，且有提升趨勢，2020 年 4 月該價格段產品銷售量占天貓系全網銷售量的 38.6%，而 2018 年 4 月與 2019 年 4 月占比分別為 28.0%和 30.1%。3000-4000 價格段產品銷量占比次于 2000-3000 價格段產品，但呈下降趨勢，2020 年 4 月 3000-4000 價格段產品占比 18.

32、7%，而 2019 年同期為 36.1%。處于 4000-5000 與 5000-6000 價格段的產品銷量占 比變動不大，維持在 10%左右。此外，在高端品方面，處于 8000-10000 與 10000-15000 價格段的產品銷售量占比提 升，2020 年 4 月分別占比 3.8%和 5.4%，而 2019 年同期分別為 1.1%和 2.7%。 圖圖表表 1212 主要價格段零售量占比變化主要價格段零售量占比變化 圖圖表表 1313 8 8000000- -1500015000 價格段產品零售量占比提升價格段產品零售量占比提升 資料來源：淘數據，華創證券 資料來源：淘數據，華創證券 零售

33、額方面，2000-3000 價格段產品零售額占比最高，2020 年 4 月該價格段產品零售額占天貓系全網零售額 24.4%， 其次為 10000-15000 價格段產品，2020 年 4 月零售額占比 16.3%。 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100% 2018年3月 2018年6月 2018年9月 2018年12月 2019年3月 2019年6月 2019年9月 2019年12月 2020年3月 0-1010 - 2020 - 5050 - 100100 - 150150 - 200200 - 300 300 - 400400 - 500500 - 600600

34、 - 700700 - 800800 - 10001000 - 1500 1500 - 20002000 - 30003000 - 40004000 - 50005000 - 60006000 - 70007000 - 8000 8000 - 1000010000 - 1500015000 - 2000020000以上 0% 10% 20% 30% 40% 50% 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2000 - 300

35、03000 - 4000 4000 - 50005000 - 6000 0% 2% 4% 6% 8% 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 6000 - 70007000 - 80008000 - 10000 10000 - 1500015000 - 2000020000以上 家用輕工家用輕工行業深度研究報告行業深度研究報告 ）1210 號 10 圖圖表表 1414 主要價格段零售主要價格段零售額額占比變化占比變化 圖圖表

36、表 1515 1010000000- -1500015000 價格段產品零售價格段產品零售額額占比提升占比提升 資料來源：淘數據，華創證券 資料來源：淘數據，華創證券 三三、品牌格局：品牌格局：集中度集中度相對高相對高，高性價比產品高性價比產品更受青睞更受青睞 天貓線上平臺按摩椅天貓線上平臺按摩椅/沙發品牌集中度相對高沙發品牌集中度相對高，消費者更青睞高性價比產品，消費者更青睞高性價比產品。雖然目前天貓系線上平臺在售按摩椅/ 沙發品牌上百個，但從淘數據分品牌零售量與零售額占比情況來看，品牌集中度相對高，其中 2020 年 4 月零售量與 零售額 CR3 分別為 34.69%和 35.24%，CR5 分別為 48.53%和 46.64%。我們進一步測算了零售量占比前三品牌的產 品均價，結果顯示零售量占比前三的品牌產品零售均價處于 2500-5000 之間，說明天貓系平臺消費者對于高性價比 產品更為青睞。 圖表圖表 16 天貓系線上平臺按摩椅天貓系線上平臺按摩椅/沙發零售量集中度沙發零售量集中度 資料來源：淘數據，華創證券 0% 5% 10% 15%