【研報】新能源汽車行業：中國新能源汽車發展報告2020穿越疫情的至暗時刻-20200918（30頁）.pdf

1、請務必閱讀正文之后免責條款部分請務必閱讀正文之后免責條款部分 中國新能源汽車發展報告中國新能源汽車發展報告 2 2020020： 穿越疫情的至暗時刻穿越疫情的至暗時刻 恒大研究院研究報告恒大研究院研究報告 新能源新能源汽車汽車行業行業 專題報告專題報告 2020/9/18 首席首席經濟學家經濟學家：任澤平任澤平 研究員研究員：連一席 lianyixi 研究員研究員：郭雙桃 guoshuangtaoevergrand 導讀導讀： 過去的一年是中國新能源汽車巨變的一年。當行業迎來第十個年頭 和百萬銷量的“成人禮” ，卻遭遇補貼全面退坡和疫情沖擊，銷量罕見地 出現月度同比“十二連降” 。 老牌龍頭比

2、亞迪、北汽新能源銷量腰斬，一批新勢力瀕臨破產，新 貴特斯拉卻以 Model 3 一款車型連續霸占銷量榜首，蔚來、小鵬、理想 等新勢力和大眾、寶馬等合資車企的新產品銷量逆勢上漲。中國新能源中國新能源 汽車行業正在經歷一場深刻的供給側變革汽車行業正在經歷一場深刻的供給側變革，而而疫情疫情猶如一場洗禮猶如一場洗禮，激發激發 了行業的市場化了行業的市場化原力。原力。至暗時刻，黎明不遠。 摘要摘要： 當前中國新能源汽車行業正面臨當前中國新能源汽車行業正面臨四四方面的供給側方面的供給側變革變革。 變革之變革之一一：以開放促發展以開放促發展，汽車“后合資時代”來臨汽車“后合資時代”來臨。特斯拉國產，特斯拉國

3、產， 合資車發力，合資車發力，新勢力分化，新勢力分化，行業加速出清。行業加速出清。1 1）特斯拉連續占據月度特斯拉連續占據月度產量產量 榜首：榜首：2019 年特斯拉成為中國首家外資獨資車企，經過 2020 年初的產 能爬坡，3 月產量突破 1 萬，2 至 7 月 Model 3 連續 6 個月占據新能源乘 用車車型產量第一。2 2）大眾、寶馬等）大眾、寶馬等外外資品牌開始發力資品牌開始發力：2020 年 1-7 月 大眾（一汽大眾+上汽大眾） 、寶馬（華晨寶馬）新能源乘用車銷量分別 達到 3 萬、1.6 萬，超過諸多國內對手。3 3）新勢力八仙過海，表現分化：）新勢力八仙過海，表現分化： 新

4、勢力代表蔚來、理想、小鵬、或憑借服務或聚焦智能化打造差異化優 勢，積極探索自主品牌向上路徑，1-7 月累計銷量分別達到 1.8、1.2、 0.7 萬輛， 其中蔚來位居行業第五。 與此同時與此同時補貼退坡疊加疫情補貼退坡疊加疫情沖擊沖擊， 大大 批車企瀕臨批車企瀕臨困境困境。 據不完全統計， 2019 年至今瀕臨困境的車企包括眾泰、 力帆、獵豹、紅星、知豆、博郡、拜騰、賽麟等。 變革變革之之二二：供給升級激發新的消費需求，行業整體銷量下滑但供給升級激發新的消費需求，行業整體銷量下滑但私人私人 消費占比提升消費占比提升， 行業從高速發展邁向高質量發展， 行業從高速發展邁向高質量發展。 1 1） 行

5、業整體銷量下滑：） 行業整體銷量下滑： 隨著 2019 年 6 月后補貼全面退坡，行業銷量出現斷崖式下滑，據乘聯會 統計 7 至 12 月銷量 48.5 萬、同比下滑 28%，全年銷量 102.5 萬、僅微 增 3.2%。2020 年上半年疊加疫情沖擊，新能源乘用車銷量僅 31.3 萬輛、 同比下滑 44%。2 2）疫情期間私人消費表現亮眼：）疫情期間私人消費表現亮眼：2020H1 新能源乘用車私 人消費占比 71.7%，相比 2019 年增加 18.9 個百分點。3 3）新能源乘用車新能源乘用車 大型化、高端化趨勢明顯：大型化、高端化趨勢明顯：A00 車型占比從 2017 年 54.4%持續

6、下降到 2020H1的15.0%， B級車占比從2017年4.3%持續提升到2020H1的27.3%。 變革變革之之三三：互聯網科技巨頭互聯網科技巨頭集體集體搶灘搶灘智能網聯智能網聯新戰場新戰場，融合、，融合、賦能、賦能、 升級成趨勢升級成趨勢。行業行業電動化、智能化水平持續提升電動化、智能化水平持續提升，產品競爭力顯著增強，產品競爭力顯著增強。 1 1）科技巨頭科技巨頭大力布局大力布局智能網聯智能網聯領域領域：華為志在成為“智能網聯汽車增量 部件供應商” ，2019 年 5 月單獨成立智能汽車解決方案 BU，其車聯網解 決方案 Hicar 已經與超過 20 家車廠超 150 款車型進行合作。

7、2019 年底 阿里對斑馬網絡進行重組，致力于打造屬于中國的車聯網“安卓系統” 。 日前騰訊則表示未來 3 年孵化至少 100 家智能座艙領域的創新企業，并 支持 1000 個“小場景”開發者進行應用創新。2 2）產品產品續航里程大幅提續航里程大幅提 恒大研究院研究報告 立足企業恒久發展立足企業恒久發展 2 服務國家大局戰略服務國家大局戰略 升：升：純電動乘用車平均續航里程從 2017 年第 1 批 211.6km 持續提升到 2020 年第 7 批的 391.4km。3 3）智能化持續滲透：）智能化持續滲透：ADAS 代表性功能 LDW、 AEB、APA、AVM 搭載率分別為 19.2%、3

8、0.2%、11.1%、14.8%，相比 2019H1 均有較大提升，滲透明顯提速。 變革變革之之四四：私人樁建設提速，換電站受重視，基礎設施更加完善私人樁建設提速，換電站受重視，基礎設施更加完善。 1 1） 私人樁建設提速：） 私人樁建設提速： 據中國充電聯盟披露， 我國充電樁保有量從 2015 年 6.6 萬臺增加到 2020H1 的 132.2 萬臺，累計增長超 19 倍；近幾年私人 樁占比提速，占比從 2015 年的 12.2%提高到 2020H1 的 57.8%。2 2）換電）換電 站受重視， 或成站受重視， 或成充電基礎設施充電基礎設施重要補充。重要補充。 今年換電站建設首次被寫入

9、政 府工作報告 。換電一方面可以大幅縮短新能源汽車補能時間，另一方面 可以降低充電倍率、提升充電安全，實現車電分離后可降低車主初次購 車成本、提升車輛殘值率，可在一定程度上解決當前新能源汽車面臨的 諸多痛點。截至 2020 年 6 月，我國換電站保有量達到 452 個。 自 2009 年開始中國新能源汽車經歷了萌芽期（2009-2013） 、成長期 （2014-2018） ，并于 2019 年開始進入調整期。在政策的大力推動下，我 國新能源汽車行業積累了一定的先發優勢和規模優勢，但在補貼退坡、 新冠疫情、特斯拉國產等沖擊下也暴露出諸多問題。我們迫切需要我們迫切需要一場一場 企業、企業、產品產品

10、和和技術的供給側結構性變革，為未來十年行業技術的供給側結構性變革，為未來十年行業的的高質量發展高質量發展 奠定基礎。奠定基礎。無須對“十二連降”悲觀，正是疫情的至暗時刻，讓我們真無須對“十二連降”悲觀，正是疫情的至暗時刻，讓我們真 正感受到行業的市場化原力和自主品牌向上的正感受到行業的市場化原力和自主品牌向上的力量力量，黎明并不遙遠，黎明并不遙遠。我 們建議： 1 1）進一步引導電動化轉型：）進一步引導電動化轉型：在公交、物流、出租等公務領域先行試 點燃油車禁售，鼓勵部分大氣污染重點治理區域和新能源汽車普及率較 高的城市優先試點燃油車禁售，明確網約車中新能源汽車比例要求。 2 2） 鼓勵支持核

11、心技術研發：） 鼓勵支持核心技術研發： 加大對高研發投入企業的稅收減免力度， 成立國家新能源汽車產業基金對產業鏈薄弱環節進行扶持；統籌政府、 企業與高校等各方力量對電池材料、 核心芯片等關鍵共性技術進行攻關。 3 3） 聚焦供應鏈，） 聚焦供應鏈， 加強產業協同加強產業協同： 汽車正處于百年未有之大變局之中， 我們相信隨著社會發展和用戶需求變化，汽車將不僅僅只是出行工具， 更會被賦予很多功能和屬性， 并由此帶來產業價值鏈和生態服務的變化， 比如軟件定義汽車、出行即服務、數據創造價值等。汽車本身產業鏈長、 價值量大，如今又與通信、半導體、互聯網等領域深度融合發展，僅靠 單個公司遠遠不夠，需要加強

12、產業協同、共同創新才能實現良性發展。 4 4）完善基礎設施建設完善基礎設施建設，鼓勵推廣社區智慧充電，鼓勵推廣社區智慧充電、換電等新模式、換電等新模式：充 電難是限制新能源汽車發展步伐的重要因素。推廣社區智慧充電可有效 實現削峰填谷，降低電網負荷。完善換電標準制定，探索換電新模式。 風險提示風險提示：政策力度不及預期、行業競爭加?。赫吡Χ炔患邦A期、行業競爭加劇、數據統計口徑差異、數據統計口徑差異 等。等。 rQoRqPrNtNnRmQsPnPrPsNbRdN6MmOmMmOnNeRoOvMjMpNrN8OnNwOvPrMtRvPqMtP 恒大研究院研究報告 立足企業恒久發展立足企業恒久發展

13、3 服務國家大局戰略服務國家大局戰略 目錄目錄 1 中國新能源汽車市場由成長期進入調整期，全球市場份額被歐盟反超 . 6 1.1 中國新能源汽車增速放緩 . 6 1.2 中國新能源汽車全球市場份額被歐盟反超 . 7 2 政策端：外資準入放開，雙積分趨嚴，2035 規劃即將發布 . 9 2.1 總體規劃：長期發展規劃即將發布，市場準入放開. 9 2.2 具體措施：雙積分趨嚴，財政補貼、稅收優惠延長至 2022 年 . 10 3 需求端：私人消費占比七成，大型化、高端化趨勢明顯 . 12 3.1 分技術：純電動市場占比穩定，約為八成 . 12 3.2 分地區：銷量集中于限牌城市，逐漸往非限牌城市滲

14、透. 12 3.3 分級別：高端化、大型化趨勢明顯 . 13 3.4 分用戶：2020 上半年營運車輛受疫情影響、需求減弱，私人消費表現亮眼、占比超七成 . 14 4 供給端：特斯拉國產，合資車發力，頭部新勢力表現亮眼 . 15 4.1 分車企：市場競爭加劇，集中度下降，造車新勢力表現亮眼 . 15 4.2 分車型：純電動暢銷車型特斯拉 Model 3 一枝獨秀，插電混動車型外資品牌表現亮眼 . 17 5 技術端：電動化、智能化技術持續提升，核心零部件 IGBT、智能駕駛芯片等仍被國外壟斷 . 17 5.1 電動化技術：三電技術提升，電池全球領先，電機實現本土化替代，電控 IGBT 嚴重依賴進

15、口 . 17 5.1.1 整車：續航里程提升明顯，百公里電耗下降顯著 . 17 5.1.2 電池：技術水平持續提升，2020 上半年 LG 化學受益特斯拉國產化，裝機量反超 CATL 位居 全球第一 . 18 5.1.3 電機：技術水平持續提升，永磁同步電機實現 100%配套，本土、外資廠商共分天下 . 19 5.1.4 電控：控制器供應商本土占據優勢，核心零部件 IGBT 基本被國外壟斷 . 19 5.2 智能化技術：智能化水平持續提升，激光雷達成本高昂，計算平臺國內處于客戶培育期 . 21 5.2.1 整車：智能化水平提升，加速滲透 . 21 5.2.2 感知系統：激光雷達技術不夠成熟，成

16、本高昂 . 22 5.2.3 決策系統：智能駕駛芯片基本被 Mobileye 和 NVIDIA 壟斷 . 23 6 基礎設施端：私人樁占比提升，換電站受重視 . 24 6.1 充電樁：車樁比穩定在 3：1 左右，私人樁占比提升. 24 6.1.1 整體：近幾年車樁比穩定在 3:1 左右，私人樁占比持續提升 . 24 6.1.2 公共樁：市場前三廠商占比 7 成，充電仍有較大痛點 . 24 6.1.3 私人樁：比亞迪份額占比過半，私人樁建設難度大，目標完成率不到 20% . 25 6.2 換電站：重視度提升，建設提速，B、C 端同時發力 . 26 6.2.1 整體：換電站保有量超過 450 個，

17、處于發展初期 . 26 6.2.2 B 端代表北汽新能源 . 27 6.2.3 C 端代表蔚來汽車 . 27 7 展望與建議：供給側變革的起點 . 28 恒大研究院研究報告 立足企業恒久發展立足企業恒久發展 4 服務國家大局戰略服務國家大局戰略 圖表目錄圖表目錄 圖表：中國新能源乘用車歷年銷量及同比增速. 6 圖表：2019-2020 年 1-6 月中國乘用車銷量 . 6 圖表：2018-2019 年中國新能源乘用車月度銷量及同比增速 . 7 圖表：2014-2020H1 各經濟體新能源乘用車市場份額 . 7 圖表：歷年歐盟范圍內新注冊乘用車碳排放(g/km) . 8 圖表：新能源汽車政策框架

18、 . 9 圖表：部分造車新勢力生產制造布局 . 10 圖表：2013-2022 年純電動乘用車續航里程補貼標準 .11 圖表：征求意見稿 NEV 積分方案 .11 圖表：歷年中國新能源乘用車銷量及增速-分技術 . 12 圖表：歷年中國新能源乘用車銷量占比分技術. 12 圖表：2020H1 新能源乘用車上險數 TOP10 城市 . 13 圖表：2020H1 新能源乘用車各省市上險數 . 13 圖表：2015-2020H1 中國純電動乘用車上險數分地區 . 13 圖表：2015-2020H1 中國新能源乘用車銷量-分級別 . 13 圖表：2015-2020H1 中國純電動乘用車銷量-分級別 . 1

19、4 圖表：2015-2020H1 中國插電混動乘用車銷量-分級別 . 14 圖表：2015-2020H1 中國新能源乘用車銷量-分用戶 . 15 圖表：2020H1 中國新能源乘用車銷量 TOP20 車企 . 15 圖表：2016-2020H1 中國新能源乘用車市場集中度 . 16 圖表：2016-2020H1 各車企新能源乘用車銷量排名 . 16 圖表：2020H1 中國純電動乘用車銷量 TOP10 車型 . 17 圖表：2020H1 中國插電混動乘用車銷量 TOP10 車型 . 17 圖表：推薦目錄各批次純電動乘用車平均續航. 17 圖表：免征目錄各批次純電動乘用車平均電耗. 17 圖表：

20、各批次純電動乘用車 Pack 平均能量密度 . 18 圖表：歷年新能源乘用車各體系動力電池裝機占比 . 18 圖表：2019 年全球動力電池裝機量 TOP10 企業 . 19 圖表：2020H1 全球動力電池裝機量 TOP10 企業 . 19 圖表：2020H1 中國新能源乘用車電機配套 TOP10 . 19 圖表：歷年中國新能源乘用車電機廠商占比. 19 圖表：2020H1 中國新能源乘用車電控配套 TOP10 . 20 圖表：歷年中國新能源乘用車電控廠商占比. 20 圖表：新能源乘用車三電成本占比 . 20 圖表：新能源乘用車電控系統各零部件成本占比. 20 圖表：2017 年全球 IGB

21、T 模塊供應商排名 . 21 圖表： 2020H1 部分品牌 ADAS/L2 搭載率 . 21 圖表：2019H1-2020H1 部分 ADAS 功能搭載率. 21 圖表：自動駕駛三大系統 . 22 圖表：部分主流車企代表車型自動駕駛傳感器方案 . 22 圖表：部分造車新勢力智能化技術布局 . 23 圖表：2015-2020H1 年我國歷年充電樁保有量及車樁比 . 24 圖表：2015-2020H1 年充電樁數量分布按用戶 . 24 恒大研究院研究報告 立足企業恒久發展立足企業恒久發展 5 服務國家大局戰略服務國家大局戰略 圖表：2020 年 6 月公共充電樁分布按企業. 25 圖表：我國十大

22、熱門城市公共充電樁不可用因素. 25 圖表：2020 年 6 月私人充電樁分布按企業. 26 圖表：歷年私人充電樁目標完成率 . 26 圖表：我國換電站月度保有量數據 . 26 圖表：2020 年 6 月我國換電站數量分企業. 27 圖表：2020 年 6 月我國換電站數量分地區. 27 恒大研究院研究報告 立足企業恒久發展立足企業恒久發展 6 服務國家大局戰略服務國家大局戰略 1 1 中國新能源汽車中國新能源汽車市場市場由成長期進入調整期由成長期進入調整期，全全 球球市場份額被歐盟反超市場份額被歐盟反超 1.11.1 中國新能源汽車中國新能源汽車增速放緩增速放緩 以 2009 年“十城千輛”

23、為起點，我國新能源汽車發展大致可分為三 個階段：1 1）萌芽期（）萌芽期（20092009- -2012013 3） ，此時以公共領域示范為主，各項政策 工具逐漸豐富，技術和市場尚在培育，車型銷量增速緩慢；2 2）成長期成長期 （2012014 4- -2012018 8） ，國家重視度提升，財政補貼力度加大，鼓勵私人購買，電 動車銷量快速增長；3 3）調整期（）調整期（2012019 9- -2022020 0） ，） ，財政補貼大幅退坡，由政 策驅動往市場驅動過渡，行業競爭加劇，出現連續負增長。 圖表：中國新能源乘用車歷年銷量及同比增速 資料來源：乘聯會，恒大研究院 備注：乘聯會銷量數據以

24、當年度公布為準，不考慮后續年度數據修正（下同） 圖表：2019-2020 年 1-6 月中國乘用車銷量 資料來源：乘聯會，恒大研究院 據乘聯會統計，據乘聯會統計，2019 年、2020 年上半年我國新能源乘用車銷量分別 為 102.5102.5、3 31.31.3 萬輛，同比增速分別為萬輛，同比增速分別為 3 3.2.2% %和和- -44.044.0% %。我們認為我們認為 20192019 年年 及及之后我國新能源乘用車增速下滑之后我國新能源乘用車增速下滑， 除疫情， 除疫情造成公共出行需求減少造成公共出行需求減少之外，之外， 還還有三方面因素：有三方面因素： 恒大研究院研究報告 立足企業

25、恒久發展立足企業恒久發展 7 服務國家大局戰略服務國家大局戰略 1 1）政策端）政策端：財政補貼大幅退坡，變向提升財政補貼大幅退坡，變向提升電動車電動車購置成本購置成本。2019 年 補貼新政出臺，相較 2018 版本整體退坡 50%左右。2 2019019 年補貼新政過渡年補貼新政過渡 期期( (3 3- -6 6 月月) )后，后，我國新能源乘用車銷量我國新能源乘用車銷量呈斷崖式下滑呈斷崖式下滑。2019 年 1 至 12 月 度銷量同比增速分別為 183.5%、74.4%、100.8%、28.3%、5.4%、97.5%、 -7.0%、-16.0%、-33.4%、-45.4%、-42.0%、-16.1%。 2 2）供給端）供給端：燃油車促銷，擴大價格優勢，抑制燃油車促銷，擴大價格優勢，抑制電動車電動車需求需求。2019 年 受國五、國六切換影響，傳統燃油車打折促銷嚴重。2016H1、2017H1、