2025年信達生物報告合集（共22套打包）

1、5. 復盤華測檢測，把握企業拐點5.1. 復盤華測：盈利性提升周期華測檢測本輪超額收益從 2018Q1開始，連續跑贏滬深 300指數 12個季度(20Q4略跑輸)，從基本面角度：1)毛利率：從 2018Q2 開始邊際改善，13 個季度中(2018Q1-2021Q1)同比提升 6 個季度;2)凈利率：從 2018Q2 開始改善，13 個季度中同比提升高達 9 個季度，典型的報表修復階段，最高凈利率到 23.4%，遠超過國際檢測巨頭;3)期間費用率：從 2018Q1開始改善，同比改善 9 個季度，主要表現為銷售費用率和管理費用率的降低;4)收入同比增速改善 5 個季度，但利潤同比增速改善 9 個季度。。

2、從啤酒行業龍頭企業的資本開支情況可以看出，繼2012年左右行業資本開支到達頂點后，2018年左右行業資本開支下降至低谷，目前啤酒行業資本開支整體趨勢向上。高端醬香型白酒中的成分不僅會見光分解，還容易在常溫環境中析出固態物質，好的包裝不僅可以延長商品保質期還能避免客戶的誤解，提升產品的價值，因此在白酒生產工序中受到重視。近年來名酒企業紛紛推出技改項目，預計將進一步加快白酒生產線的智能化改造。我們認為白酒包裝設備作為新的增量市場，對于行業是個巨大的發展機會。從各企業在國內包裝設備市場的收入來看，永創智能和克。

3、10.4 月 25 日通威官網公告 5 月太陽能電池片指導價，多晶金剛線157 電池定價為0.73 元/W，上漲0.03 元;單晶 PERC 158.75 電池價格報 0.96 元/W;單晶PERC 166 電池報 0.89 元/W;210 單晶 PERC 電池定價為 0.91 元/W，保持不變;5 月 6日，通威官網公告再次更新 5 月太陽能電池片指導價，普遍上調單晶電池價格，單晶PERC 158.75 電池通威報價 0.96 元/W，維持不變;單晶PERC 166 電池報價0.92 元/W，與之前相比上漲 0.03 元，漲幅3.37%;210 單晶PERC 電池報價0.93元/W，上漲0.02 元，漲幅 2.20%，多晶電池報價 0.76 元/W，上漲 0.03 元，漲幅。

4、子行業：專用設備、通用設備維持高位子行業方面，基金持倉比例最高的是專用設備，基金持倉市值比例占機械行業的70.09%;其次是通用設備子行業，基金持倉市值比例占機械行業的 24.48%;儀器儀表、金屬制品、運輸設備子行業基金持倉市值占比較小，分別為 2.71%、0.54%和 2.18%。機械行業基金重倉股分析持倉市值角度：2020 年報顯示，機械行業基金重倉股前 5 位的分別是三一重工、先導智能、中微公司、恒立液壓、捷佳偉創。持倉市值分別為 446.1 億元、129.8 億元、110.9 億元、91.5 億元、79.8 億元，持股基金數分別是1276 只、488 只、230、 。

5、1 2020年機械復盤報告 證券研究報告 2021年1月26日 2 投資策略投資策略 2020年策略回顧：年策略回顧： 去年4月份，我們以尋找高景氣度方向龍頭為指引，發布報告尋找高景氣度方向龍頭2020年春季策略報 告，主要投資方向：工程機械、工業機器人及自動化、光伏設備及半導體設備、鋰電設備、服務機器人， 基本抓住了機械行業20年演繹的主線，各子板塊均有超預期的表現。 2020年整體復盤：年整體復盤： 1、機械行業指數對應過去5年并未有明顯超額收益（相對滬深300），仍需精選個股。 2、機械行業目前PE為47倍，PB為3倍，均處于歷史中間位置（。

6、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 機械設備機械設備 機械行業專題機械行業專題 超配超配 （調高評級） 2021 年年 01 月月 21 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 工程機械工程機械行業行業數字化轉型數字化轉型的的典范典范 三一重工三一重工 數字浪潮大勢所趨，深刻變革人類生活數字浪潮大勢所趨，深刻變革人類生活 我們的世界正迎來工業互聯網和萬物互聯時代，數字化大勢所趨。數。

7、 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 HeaderTable_TypeTitle 機械設備行業深度報告 海外制造業復蘇在即，國內機械行業的海外份額有望提升 2 目錄 1. 海外制造業弱復蘇，但海外機械公司業績仍承壓 . 5 1.1 海外制造業逐漸復蘇 . 5 1.2 Q3 海外機械龍頭公司業績降幅縮窄 . 7 2. 受益經濟恢復，國內機械出口向好 . 9 2.1 國內機械行業出口向好 . 9 2.2 出口型機械上市公司景氣度或高于海外公司 . 13 2.3 供給帶動出口，短期匯。

8、 敬請參閱尾頁之免責聲明 行業研究深度報告 1/3 目 錄 1. 工程機械行業概況 . 1 1.1 產品包羅萬象，應用場景豐富 . 1 1.2 市場需求：房地產和基建是核心驅動力 . 3 1.3 市場規模：新興市場增速更高，中國市場貢獻率最大 . 3 2. 中國市場：市場回歸理性，景氣度具備堅實基礎 . 5 2.1 回顧：市場終歸理性，城鎮化建設推動中國市場走出低谷 . 5 2.2 展望：未來十年景氣度有支撐 . 7 2.3 需求結構：環保趨嚴加速更新，新農村建設是新驅動 . 8 3 市場格局：國產崛起，頭部集中，海外拓土 . 10 3.1 中國品牌格局：國產品牌，乘勢崛起 . 10 3.2 。

9、 關于機械行業行情市場分析。2020年至今，機械設備（申萬）指數漲幅為+25.91%，跑贏大盤6.67pct，子板塊中工程機械漲幅較大，達26.84%。從2020Q1-Q3業績 來看，工程機械板塊收入增速位居機械子板塊首位，收入同比+24.40%；農用機械歸母凈利潤增速位居行業首位，歸母凈利潤同比 +357.96%。展望2021年，我們重點看好工程機械、檢測服務、新能源設備、通用設備板塊以及消費升級所帶來的設備投資機會。 工程機械：行業景氣度持續，龍頭價值進一步顯現。本輪周期較上一輪更加穩健，景氣周期有望拉長。需求端：本輪周期需求結構已由上一輪周期的。

10、1. 銷量超預期的原因：不管是挖機、起重機、還是叉車，進入 Q3 傳統 淡季，都呈現出“淡季不淡”的局面，銷量增速持續超預期。究其原 因，我們認為，受到疫情影響，2span style=;font-siz。

11、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 投投 資資 策策 略略 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 industryId 機械設備機械設備 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 三一重工 審慎增持 恒立液壓 買入 浙江鼎力 審慎增持 邁為股份 審慎增持 杭可科技 審慎增持 晶盛機電 審慎增持 華峰測控 審慎增持 捷昌驅動 審慎增持 華測檢測 審慎增持 relatedReport 相關報告相關報告 機械行業 2020 中報總結：二 季度業績強勢復蘇，重視周 期、成長龍頭20。

12、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業研究報告行業研究報告機械行業機械行業 2020年年9月月23日日 跟隨工程機械的跟隨工程機械的 ， 追尋高端制造的追尋高端制造的 機械行業機械行業 推薦推薦 維持評級維持評級 核心觀點核心觀點 疫情沖擊弱化，業績復蘇快，估值仍合理疫情沖擊弱化，業績復蘇快，估值仍合理 機械行業整體漲幅強于大盤，但行業子板塊表現分化明顯，其中 工程機械、高端制造設備表現較好。從二季度營收情況看，工程機械 及高端設備等細分子板塊，環比同比均有大幅提升，業績受疫情帶來 的。

13、 - 1 - 市場數據市場數據(人民幣）人民幣） 市場優化平均市盈率 18.90 國金機械指數 2441 滬深 300 指數 3867 上證指數 2852 深證成指 10746 中小板綜指 10073 相關報告相關報告 1.持續聚焦工程機械/半導體設備/軍工- 2020-05-24 行. ，2020.5.24 2.通用設備補庫存-聚焦工程機械/半導體/ 軍工 ，2020.5.17 3.4 月銷量增長 60%；預計 5-6 月增速超 60%-挖掘機月度點評 ，2020.5.13 4.預計 5-6 月挖機銷量增速超 60%，聚焦 工程機械-機械軍工周報 ，2020.5.10 5.聚焦工程機械龍頭：龍頭全年挖機銷量 超 20%-機械軍工周報 ，2020.5.5 王華君。

14、 - 1 - 市場數據市場數據(人民幣）人民幣） 市場優化平均市盈率 18.90 國金機械指數 2411 滬深 300 指數 3797 上證指數 2860 深證成指 10722 中小板綜指 9842 相關報告相關報告 1.全產業鏈視角看半導體檢測設備-半導體 檢測設備 ，2020.4.21 2.工程機械：漲價之后的業績彈性測算-工 程機械行業深度 ，2020.4.21 3.重視傳統基建：聚焦工程機械，關注軌 交裝備-2020-04-. ，2020.4.19 4.加配工程機械！專題：挖機及泵車漲價 背后-機械軍工周報 ，2020.4.12 5.挖機 Q2 銷量有望超預期；激光器需求 觸底-周報 ，2020.4.6 王華君王華君 分析師。

15、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 機械設備 2020 年 05 月 18 日 存量市場下，工程機械行業正在發 生的變化 看好 工程機械行業系列報告之四 證券分析師 韓強 A0230518060003 李蕾 A0230519080008 研究支持 劉建偉 A0230120030001 聯系人 劉建偉 (8621)2329781802123297722 本期投資提示： 未來三年（2020-2023 年）工程機械或進入存量市場。我們認為近期主要工程機械產品 價格的上漲，以及 4 月挖掘機銷量同比+60%的增速已經表明工程機械行業短期景氣度依 然較高。我們認為 2020 年受新冠肺炎疫情影響，行。

16、 行業深度報告 SARS 事件對機械行業影響幾何？ 行 業 深 度 報 告 行 業 報 告 機械機械 2020 年 02 月 07 日 強于大市強于大市（維持維持） 行情走勢圖行情走勢圖 相關研究報告相關研究報告 行業專題報告*機械*科創板系列 激光加工裝備產業鏈全景圖 2019-12-18 行業點評*機械*連續兩月增速為正， 需求拐點再得印證 2019-12-17 行業年度策略報告*機械*智能制造： 18、19 深蹲，20、21 準備起跳 2019-12-11 證券分析師證券分析師 胡小禹胡小禹 投資咨詢資格編號 S1060518090003 021-38643531 HUXIAOYU298PINGAN.COM.CN 吳文成吳文成 投資咨。

17、 - 1 - 市場數據市場數據(人民幣）人民幣） 市場優化平均市盈率 18.90 國金機械指數 2609 滬深 300 指數 4155 上證指數 3075 深證成指 10954 中小板綜指 10227 相關報告相關報告 1.中海油資本開支維持高位，看好油服大 周期-油服點評，2020.1.14 2.挖掘機：12 月大增 26%；一季度有望 超預期-挖掘機月度點評，2020.1.12 3.12 月挖機大增 26%，我國開放油氣開 采權-機械軍工周報 202.，2020.1.12 5.全球工程機械巨頭：“金融服務全球 化”研 究- 工程 機械全 球化 研究 .， 2020.1.8 王華君王華君 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S1。

18、 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 激光加工業：東風已至，未來可期激光加工業：東風已至，未來可期 2020 年 04 月 14 日 看好/維持 機械機械 行業行業報告報告 分析師分析師 龍海敏 電話：021-25102913 郵箱 執業證書編號：S1480519060001 投資摘要： 激光器國產化是激光加工行業發展之東風激光器國產化是激光加工行業發展之東風。激光作為高端的加工方式，一般應用于航空航天、半導體光刻 等加工附加值高的領域， 核心原因在于高昂的設備成本和使用成本， 設備成本。

19、 報告編號：報告編號： NRC20NRC20- -AITAIT1313 首次報告日期：首次報告日期：無無 相關報告：相關報告： 分 析 師分 析 師 ： 倪瑞超倪瑞超 Tel ： 021-53686179 E-mai ： SAC 證書證書編號：編號：S0870518070003 主要觀點主要觀點 工程機械需求解析工程機械需求解析 工程機械行業的需求包括基建、房地產投資、更新、出口?；椖?都有，目前錢從哪來的問題也已經解決。其中預算內資金：上調赤字 率到 3.6%、自籌資金：專項債 3.75 萬億元、國內貸款：下調部分項 目資本金比例。整體來看，預計今年基建投資增速為 10%；房地產投 資增。

20、 - 1 - 市場數據市場數據(人民幣）人民幣） 市場優化平均市盈率 18.90 國金機械指數 2424 滬深 300 指數 3839 上證指數 2838 深證成指 10528 中小板綜指 9913 相關報告相關報告 1.重視傳統基建：聚焦工程機械，關注軌 交裝備-2020-04-.，2020.4.19 2.加配工程機械！專題：挖機及泵車漲價 背后-機械軍工周報，2020.4.12 3.挖機 Q2 銷量有望超預期；激光器需求 觸底-周報，2020.4.6 4.新能源車補貼延 2 年，持續力推鋰電設 備龍頭-鋰電設備行業點評，2020.4.1 5.政策逆周期加碼，4 月挖機銷量有望超 預期-工程機械行業點評，2020.3.30 王華。

21、 1 工程機械：工程機械：供需兩端趨勢向好供需兩端趨勢向好，靜待，靜待行業行業春暖春暖花開花開 工程機械短期有所承壓，長期向好趨勢不改工程機械短期有所承壓，長期向好趨勢不改。1-2 月挖掘機銷量 1.92 萬臺，同 比下滑 37.0%。國內市場銷量 1.47 萬臺，同比下滑 46.5%。同比大幅下滑的原因 是受到疫情影響，下游項目復工進度慢于同期。但隨著國內疫情拐點進一步驗 證，前期壓制需求有望釋放。3 月 10 日，習近平總書記專門赴湖北省武漢市考 察疫情防控工作，肯定了湖北和武漢疫情防控形勢發生積極向好變化，取得階 段性重要成果，表。

22、 - 1 - 市場數據市場數據(人民幣）人民幣） 市場優化平均市盈率 18.90 國金機械指數 2381 滬深 300 指數 3769 上證指數 2797 深證成指 10298 中小板綜指 9729 相關報告相關報告 1.挖機 Q2 銷量有望超預期；激光器需求 觸底-周報 ，2020.4.6 2.新能源車補貼延 2 年，持續力推鋰電設 備龍頭-鋰電設備行業點評 ，2020.4.1 3.政策逆周期加碼，4 月挖機銷量有望超 預期-工程機械行業點評 ，2020.3.30 4.預計挖機 4 月銷量大增；疫情-鋰電設備 專題-機械軍工周報 ，2020.3.29 5.聚焦國內市場確定性、一季報業績優異 板塊-2020-03-2. ，2020.3.22。

23、 - 1 - 市場數據市場數據(人民幣）人民幣） 市場優化平均市盈率 18.90 國金機械指數 2424 滬深 300 指數 3839 上證指數 2838 深證成指 10528 中小板綜指 9913 相關報告相關報告 1.加配工程機械！專題：挖機及泵車漲價 背后-機械軍工周報 ，2020.4.12 2.挖機 Q2 銷量有望超預期；激光器需求 觸底-周報 ，2020.4.6 3.新能源車補貼延 2 年，持續力推鋰電設 備龍頭-鋰電設備行業點評 ，2020.4.1 4.政策逆周期加碼，4 月挖機銷量有望超 預期-工程機械行業點評 ，2020.3.30 5.預計挖機 4 月銷量大增；疫情-鋰電設備 專題-機械軍工周報 ，2020.3.。

24、 - 1 - 市場數據市場數據(人民幣）人民幣） 市場優化平均市盈率 18.90 國金機械指數 2411 滬深 300 指數 3797 上證指數 2809 深證成指 10423 中小板綜指 9842 相關報告相關報告 1.全產業鏈視角看半導體檢測設備-半導體 檢測設備 ，2020.4.21 2.工程機械：漲價之后的業績彈性測算-工 程機械行業深度 ，2020.4.21 3.重視傳統基建：聚焦工程機械，關注軌 交裝備-2020-04-. ，2020.4.19 4.加配工程機械！專題：挖機及泵車漲價 背后-機械軍工周報 ，2020.4.12 5.挖機 Q2 銷量有望超預期；激光器需求 觸底-周報 ，2020.4.6 王華君王華君 分析師。

25、 1 基建推進工程機械確定性增強，科技升級半導體設基建推進工程機械確定性增強，科技升級半導體設 備進入訂單期備進入訂單期 本周市場表現：本周市場表現：本周機械行業指數下跌 0.7%，同期滬深 300 下跌 0.2%，機械 行業跌幅超過大盤，整體在 28 個行業中排名第 15。 本周我們覆蓋的機械子行業中，光伏設備、煤機石化、工業自動化漲幅居前， 分別上漲 2.99%、2.48%、0.04%。 我們重點覆蓋公司，本周北方華創、厚普股份、贏合科技、晶盛機電、至純科 技漲幅居前，分別上漲 24.18%、16.83%、15.37%、13.26%、12.71%。 核心觀點：核心觀點：。

26、1 2 oPpQmMtMqPpNyQpQsOoRpM7N8Q6MmOqQmOnNkPnNoRiNpNpQ7NmMyRNZnRqRuOqRqN 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 。