2025年圣邦股份報告合集（共17套打包）

1、行業基本面情況熱銷品牌更迭較不明顯,各品牌均有成為爆款的潛力下表為2021年1月-3月抖音平臺母嬰玩具行業品牌銷量TOP10情況，主要可以看出以下規律:母嬰玩具品牌TOP10更迭較小，大品牌與供應鏈商家自有品牌均在榜中，其中除兔頭媽媽甄選、愛酷熊、嘟嘟家、優貝宜、貝肽斯、左西、ANTA、韓家寶貝和森林與孩子外，均為連續上榜品牌;2月受春節假期影響，TOP10品牌的銷量均明顯降低，3月因女王節大促，銷量均大幅增加，平均增速為86%。三個月榜單品牌更替較不明顯，各品牌仍有成為爆款的潛力;母嬰玩具大類熱銷商品價格多在040元從母嬰玩具大類。

2、演出衍生品及贊助收入演出衍生品收入2.87億元，比2016年下降1.37%;演出贊助收入26.68億元，比2016年上升7.58%;音樂節衍生品及其他收入4.38億元， 比2016年上升13.45%。IV.演出經營主體配套設施及其他服務收入劇場物業及配套服務收入16.86億元， 比2016年下降8.42%;演藝場館票房以外其他收入29.31億元;比201 6年下降6.42%;舞美企業非演出活動設備租賃及服務收入4.74億元，比2016年下降1.46%。.V.政府補貼收入(不含農村惠民補貼)文藝表演團體62.26億元， 比201 6年上升2.06%;演出經紀機構2.27億元，比201 6年下降2.99%;專業劇場59.93億元， 。

3、廣播交響樂團演出。世界名團頻頻造訪，一方面得益于中國日漸成熟的演出市場和不斷完善的演出場所，擁有了邀請名團來華演出的經濟實力和設施條件;另一方面得益于觀眾規模擴大以及觀眾音樂素養和欣賞水平的提升，2016 年音樂會觀眾人數較 2015 年增長了 14.65%，平均上座率達到了85%。二三線城市音樂會市場興起伴隨各地劇院完成建設，北上廣一線城市音樂會市場日漸飽和、競爭激烈，許多音樂會項目資源向二三線城市轉移。例如，北京交響樂團在 2016 年下半年與保利院線合作在常熟、宜興、昆山、武漢、長沙等 14 個城市巡演;鋼琴家李云迪也選。

4、由核心系統向外圍產品延伸，帶來新市場增長空間卡位核心系統，向外圍產品延伸。除了在核心系統領域保持領先優勢，長亮一直向外圍系統拓展。2020 年 9 月，長亮和華為簽署合作協議，共同創新場景化解決方案，推出“融合數據湖”、“智慧營銷中臺”、“鯤鵬計算分布式核心業務”和“極速貸”為核心的四大聯合解決方案，致力打造智慧金融生態閉環。同年，與 ADGM 簽署諒解備忘錄并在 ADGM 數形成一體化產品矩陣。長亮從 2020 年開始將產品線進行重新梳理，劃分為前中后臺，互聯網核心及業務核心系統等屬于業務前臺;中臺則作為支撐，以大數據。

5、家電市場趨勢研究 魔鏡市場情報 2021.04 CONTE N TS1. 大家電市場研究 2. 小家電市場研究 3. 重點品牌分析：小米 4. 數據與產品概況 數據來源： 平臺：天貓淘寶 時間：2018.01-2021.03 一站式服務商用轉小型家用 市場規模 市場趨勢 重點品類 發展歷程與品牌簡析 產品構成與重點品類分析 數據爬取邏輯 產品圖譜 報告概要 本報告包括四部分： 第一部分：講大家電的智能化發展趨勢，并詳細分析了語音互動電視。智能大家電的增速高于大家電市場大盤。 語音互動電視近一年銷售額同比增長40%，入場品牌數增多，CR5有下降趨勢。3000以上產品占比。

6、由于美國、歐盟、日本等國家或地區的寵物產業發展時間較長，寵物飼養和消費的成熟度較高，成為了全球最主要的寵物市場。相應的，公司的產品以出口為主，銷售市場覆蓋美國、歐洲、日本等多個國家和地區。報告期各期，公司出口至美國的產品銷售金額分別為 25,357.89 萬元、29,012.66 萬元和 40,767.94 萬元，占營業收入比例分別為 58.36%、56.36%和 67.02%。2018 年以來，隨著中美貿易摩擦加劇，美國對從中國進口的部分商品加征關稅，公司部分寵物零食、寵物牽引用具等產品在加征范圍內，對公司業務產生了一定影響。為減輕中美貿易摩擦的不。

7、新冠疫情大流行以各種方式影響了客戶和保險行業，從新冠疫情爆發所直接造成的各種特定損失，到可能發生的更長期和潛在性的根本性變化(即今后的市場運行方式)。本章節將重點介紹受到新冠疫情直接或間接影響的三個關鍵領域：理賠，條款和定價，及其所導致的可能會長期影響亞洲客戶的市場變化、利益和挑戰并存。理賠考慮到新冠疫情引起的損失和理賠已經引起了監管、司法和媒體的廣泛關注，本報告的目的不在于特別關注它們。如果客戶已經擁有能夠應對損失的保險，我們將繼續與客戶和保險市場合作，以確保在最佳可實現的時間范圍內支付適當的理。

8、奧飛娛樂：努力開拓IP疆域，多項業務齊頭并進奧飛娛樂在19年年底開始孵化年輕人盲盒業務，并在2020年下半年成功推出網易知名游戲IP“陰陽師”Q版盲盒以及疊疊樂系列產品，正式進入年輕人潮玩市場。自20年9月鋪貨開售至20年12月底，“陰陽師”盲盒相關產品實現銷售量超250多萬只，銷售額突破3000萬元，整體銷售情況以及市場口碑反饋良好。除了游戲動漫頭部IP“陰陽師”、“狐妖小紅娘”以外，公司與Sank Toys(藏克潮玩)、星際熊等IP品牌達成了授權合作，在和優秀原創潮玩設計師聯動合作方面已有了初步成效。未來公司將聚集資源圍繞頭部 IP 。

9、第一梯隊：科沃斯?？莆炙乖趻叩貦C器人領域深耕多年，在技術、品牌以及渠道方面形成了全面的先發優勢，近三年市占率穩定在 40%以上，屬于當之無愧的行業龍頭?？莆炙巩a品系列較為齊全，涵蓋了器人;在導航技術上也覆蓋了 LDS 以及 VSLAM 導航技術，并且是首個將人工智能與視覺識別技術引用到產品的企業。第二梯隊：小米及小米生態鏈企業石頭。小米和石頭二者合計占國內線上市場份額約 25%。小米的掃地機器人產品主要采用 LDS 激光導航技術，產品主打高性價比。2017 年石頭科技推出自主品牌“石頭掃地機器人”，定位中高端市場，憑借過硬的。

10、3. 渠道優勢助力頭部企業實現形成多 IP 多品類布局3.1 線下渠道仍為核心，頭部品牌構建渠道護城河潮玩作為實物玩具，用戶現場體驗十分重要。線下購物體驗遠強于線上，且人流聚集容易產生從眾心理，吸引顧客進店消費，因此對于潮玩潛在消費者來說，購買行為更容易在線下實現。在客戶完成購買行為后，潮玩公司一般會通過會員體系留存客戶，并在線上渠道對會員進行合力營銷，促使消費者復購。同時，潮玩線下門店一般具有鮮明的裝修風格，并不時舉辦各式活動，使得其不僅是購物的場所，也是拍照打卡、社交娛樂的空間。由此可見，線下門店對于。

11、手辦廠商與 IP 方的合作有兩種模式，一種是授權，一種是 OEM，在設計、制作、制造、宣傳、渠道各個環節的責任有所不同。授權模式下手辦廠商支付版權方一定比例的版權費(一般為基礎版權費+分成模式)，然后獨立出品手辦，在尊重版權方意志的前提下承擔起從設計、制作到制造，再到宣傳、渠道一系列環節;OEM(外包)模式下，手辦廠商作為制造商只負責手辦的原型制作和量產制造，造型設計有雙方協商決定，但是產品宣傳和渠道推廣由版權方負責，版權方作為該產品的出品方負責宣傳推廣和售后服務。2、盒蛋細分：更大眾化的潮流玩具，快速增長的動畫。

12、行業概況隨著年輕人口的增長、可支配收入的增加以及一系列針對年輕人口的創新，印度玩具業正在不斷擴張。在電子玩具、拼圖、建筑玩具、娃娃、騎乘、運動和戶外玩具、嬰幼兒/學齡前玩具和活動玩具等各個玩具領域，該行業都處于重要機遇的尖端。印度玩具市場的優勢表現在：熟練的勞動力、多樣化的玩具、創新和創造力的專業化以及對學習和教育的重視。除了強勁的經濟增長推動了消費模式的顯著改變外，印度還擁有一個蓬勃發展的在線零售行業，在許多方面為該行業提供了支持。關鍵數據span style=。

13、1 2021年 中國潮流玩具行業短報告 2021 China Trendy Toys Brief Report 2021中國玩具業界関短報告 概覽標簽：潮流、盲盒、社交 2020/12 4 2020 LeadL 報告摘要 潮流玩具又稱設計師玩具，是以潮流文化為載體融合繪畫、雕塑、藝術等元素的成人類型玩具。伴隨潮流文化的興起，兼具設計感和藝術感的潮流 玩具滿足了玩家追求新潮和時尚的需求，迅速在熱愛二次元、動漫的95后、00后年輕一代中掀起熱潮。中國潮流玩具行業市場規模（按銷售額計） 在過去五年快速上升，由2015年的63億上升到2019年的207億，年復合增長率達到了34.6%，預計到2025年。

14、潮流玩具行業發展趨勢白皮書 A R T T O Y I N T U S D R Y T R E N D S W H I T E P A P E R 中國經濟增速位居前列，經濟體量占比逐年提升，世界地位日漸提振 7.2% 16.2% 18.1% 200820192025E 中國經濟體量份額占比（%）中國及全球經濟增速（%） 世界經濟增長陷入疲軟，尤其受 到疫情影響，IMF預計2020年經 濟將呈負增長趨勢 國內經濟平穩快速發展，2020年 預計成為唯一正增長的經濟體， 對全球經濟增長拉動作用日益彰 顯 6.9% 6.7% 6.9% 6.6% 6.1% 201520162017201820192020E 中國全球 數據來源：IMF世界經濟展望報告，2020年；國務院發。

15、 敬請參閱最后一頁免責聲明 -1- 證券研究報告 2020 年 12 月 15 日 傳媒傳媒行業行業 文娛消費從數字內容到文娛消費從數字內容到玩具玩具產品，泡泡瑪特產品，泡泡瑪特將將 IP 落到落到 Z 世代線下世代線下場景場景 潮玩盲盒專題報告潮玩盲盒專題報告二二 行業深度行業深度 Z 世代新消費助力潮玩市場快速增長，產業邏輯清晰行業公司機會明確世代新消費助力潮玩市場快速增長，產業邏輯清晰行業公司機會明確 根據弗若斯特沙利文報告， 中國潮玩市場規模 2015 年-2019 年復合年增長率 達 34.6%，未來中國有望成為全球潮玩消費的核心市場之一。

16、敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 傳媒傳媒 行業研究/深度報告 Z Z 世代正當時，泡泡瑪特引領潮流玩具興起世代正當時，泡泡瑪特引領潮流玩具興起 報告亮點：報告亮點： 目前市場對于潮流玩具行業的規模、競爭格局以及產業鏈情況的描述較 多，但對于潮流玩具以及盲盒興起的底層邏輯探討較少，本篇報告的主 要亮點在于： 1 1）從）從 Z Z 世代切入，自上而下探討世代切入，自上而下探討潮流玩具的興起；潮流玩具的興起； 2 2）提出潮流玩具）提出潮流玩具對于對于 Z Z 世代的世代的收藏品收藏品屬性；屬性； 3 3）梳理泡泡瑪特。

17、- 1 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 數據解讀潮玩帝國數據解讀潮玩帝國 基本結論基本結論 潮玩市場處高速增長黃金時期，泡泡瑪特為行業龍頭，互聯網和零售雙重屬性孵化出泡泡 瑪特的“高毛利、高復購、高坪效”的生意。毛利遠超零售，復購堪比醫美，坪效高于海底 撈。潮玩之風是否曇花一現，用戶是為盲盒買單、為品牌買單、還是為 IP 或者系列買單，我 們認為從數據追蹤角度，渠道的銷售情況以及 IP 的熱度追蹤是重中之重。 新系列刺激新系列刺激 IP 熱度，零售變現以盲盒為主熱度，零售變現以盲盒為主 我們認為強勢 IP 至少可以在千萬級以上。

18、- 2 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 一、一、600 億市場規?？善?，男性也開始剁手盲盒億市場規?？善?，男性也開始剁手盲盒 據弗若斯特沙利文預估，2019 年潮流玩具市場規模約 207 億元，2019- 2025 年復合增長率約為 29.8%，仍處于行業高速增長期。 我們通過拆解用戶畫像，來解構市場規模的增長。普遍認為潮玩盲盒行業 女性是主要購買力。通過將用戶“觸達-購買”的過程對應到線上搜索行為和 購買行為，我們看到一些趨勢，消費者性別的差異逐步縮小，男性也開始剁手 盲盒。 從搜索行為和購買行為來對比潮流玩具消費者的用戶畫像，根據百度指。

19、1 證券研究報告 作者： 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 文化傳媒文化傳媒 強于大市 強于大市 維持 2020年11月13日 （評級） 分析師 馮翠婷 SAC執業證書編號：S1110517090001 分析師 文浩SAC執業證書編號：S1110516050002 玩具行業深度：國內需求擴張，品牌空間廣闊玩具行業深度：國內需求擴張，品牌空間廣闊 行業深度研究 *報告亮點（與市場不同的是）： 1、首篇報告分析行業數據和進行影響因子拆分，提出疫情下的出口和國內品牌需求提升拉動內銷的結論。 2、首篇報告分析行業競爭格局，指出玩。

20、遍覽海內外同行，我們認為依賴外部我們認為依賴外部IP授權的模式難以誕生偉大的潮玩品牌授權的模式難以誕生偉大的潮玩品牌，打造原創打造原創IP才是獲得才是獲得 持久生命力與高利潤持久生命力與高利潤率的進階之率的進階之路。原創潮玩原創潮玩公司需要積極開拓原創公司需要積極開拓原創IP，實現從實現從“個別潮玩形象個別潮玩形象”到“系列潮系列潮玩IP”，再到“潮流品牌IP”的三級躍升，才有望超越多數潮玩速才有望超越多數潮玩速興驟興驟亡的命運亡的命運，品牌調性獲取高溢以品牌調性獲取高溢價，進而打開增長空間而打開增長空間。

21、 全球 APP 市場基于不同區域和國家之間的特征和差異，總體分為兩大形態市場：成熟市場 和新興市場。中國、美國、日本和韓國是成熟市場的典型代表，這些國家的 APP 生態已經 成熟，本土廠商競爭力強，用戶付費能力強，海外廠商進入門檻也相對較高。 2020 年開年至今，雖然疫情反復帶來的沖擊和宏觀環境的挑戰猶在，但總體來看，疫情倒 逼在線經濟發展，根據目前各權威機構統計，2020 年前三季度，全球 APP 每季度支出較去 年同期均有上漲，并且每季度增幅呈上升趨勢。 有數據統計，預計到 2020 年底，全球 APP（包括 iOS App Store 和 Goog。

22、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 佳奇科技佳奇科技：專注于智能科教玩具產品專注于智能科教玩具產品。公司深耕智能科教玩具領域十 余年，是一家研發、制造及銷售機器人系列、變形系列、嬰幼童系列 等玩具產品的智能科教玩具企業。 發展歷程：發展歷程：成立于 2002 年，研發生產推出第一代機器人玩具，依 托澄海地區的玩具產業鏈優勢，自 2010 年開始，公司發揮自己的 技術優勢，獲得著名 IP 形象授權，如“天線寶寶” 、 “虹貓藍兔七 。

23、 1 報告編碼19RI0488 頭豹研究院 | 玩具系列概覽 400-072-5588 2019 年 中國智能玩具行業概覽 報告摘要 消費研究團隊 智能玩具指由人工智能技術（如語音識別、語音合 成、 人機交互等） 結合傳統玩具產生的新型玩具， 通 常智能玩具可與消費者簡單互動。依據主流消費群 體及具體用途， 智能玩具可分為四類， 分別是早、 幼 教類智能玩具、益智類智能玩具、休閑類智能玩具 及智控玩具。隨著中國居民收入水平及消費能力不 斷提升、家長購買力不斷增強以及智能玩具行業快 速發展。 中國智能玩具行業的市場規模由 2014 年的 3.2 億元人民幣增。

24、 1 報告編號19RI0359 消費研究團隊 頭豹研究院 | 商貿零售系列概覽 400-072-5588 2019 年 中國玩具行業概覽 報告摘要 玩具泛指一切可以用來玩的物品或器具。玩具通 常具有娛樂性、 教育性、 多樣性、 潮流性四個基本 特征。玩具行業的上游包括產品研發設計和原材 料采購，由于研發設計直接影響著產品最終的樣 式、 結構、 功能等， 決定了產品能否獲得目標消費 者的認可以及能否在市場中暢銷，因此產品的研 發設計是產業鏈中附加值最高的環節。玩具行業 產業鏈的中游環節參與者為玩具制造商。玩具行 業下游涉及商超、 專賣店、 百貨、 母。

25、 1 報告編號19RI0347 2019 年 中國成人玩具行業概覽 報告摘要 消費研究團隊 成人玩具泛指適合成年人使用的玩具。與兒童玩具 相比，成人玩具更智能化、個性化、多功能化。成人 玩具可從消費群體、制作材料、功效等角度進行分 類。隨著中國經濟的發展和居民生活水平的提高， 居民開始注重精神層面的追求，玩具消費的群體正 在從兒童拓展到成年人，更多高檔、新穎的玩具逐 漸成為成年人的消費首選。成年人生活節奏快、工 作壓力大，而成人玩具能夠追憶童年情懷、緩解負 面情緒、鍛煉思維等，促使成人玩具消費規模迅速 壯大。 熱點一：IP 研發。

26、 1 玩具行業：規模增速領跑全球，玩具行業：規模增速領跑全球，建設自有建設自有 IPIP 是競爭關鍵是競爭關鍵 作者：林文豐、幸逸冰作者：林文豐、幸逸冰 1.1.導語導語 . 2 2 2.2.國內玩具行業市場空間：規模增速領跑全球，國內玩具行業市場空間：規模增速領跑全球，進一步整合空間廣闊，高價優質玩具迎來發展進一步整合空間廣闊，高價優質玩具迎來發展 新機遇新機遇 . 2 2 2.1 玩具行業市場規模不斷擴大，規模與增速持續領跑全球市場 . 2 2.2 國內玩具企業數量眾多，低行業集中度帶來廣闊整合空間 . 3 2.3 國內家庭結構的變遷，賦予高價優。

27、1 2019年 中國潮流玩具行業概覽 概覽標簽 ：潮流、玩具、手辦、公仔 報告提供的任何內容（包括但不限于數據、文字、圖表、圖像等）均系 頭豹研究院獨有的高度機密性文件（在報告中另行標明出處者除外）。 未經頭豹研究院事先書面許可，任何人不得以任何方式擅自復制、再造 、傳播、出版、引用、改編、匯編本報告內容，若有違反上述約定的行 為發生，頭豹研究院保留采取法律措施，追究相關人員責任的權利。頭 豹研究院開展的所有商業活動均使用“頭豹研究院”或“頭豹”的商號、商標 ，頭豹研究院無任何前述名稱之外的其他分支機構，也未授。

28、12020/1/15 下沉市場人群洞察報告下沉市場人群洞察報告 下沉市場 價值幾何 22020/1/15 目錄目錄 CONTENTS 下沉市場行業現狀洞察- 03 01 02 下沉市場人群大數據洞察- 10 03 下沉市場細分行業人群洞察- 18 04 下沉市場發展趨勢洞察- 45 32020/1/15 1 下沉市場行業現狀洞察 1.1 下沉市場潛力分析 1.2 下沉市場互聯網玩家分析 42020/1/15 數據來源：國家統計局、省市地方統計局 注：下沉城市數據結果，根據240個（三線、四線、五線）下沉城市人口統計數據計算得出，非全部下沉城市，數據僅供參考。 1.1 下沉城市擁有全國近7成人口，9.3億人背。

29、 1 / 21 行業研究|可選消費|零售業 證券研究報告 零售業行業研究報告零售業行業研究報告 2020 年 07 月 14 日 直擊直擊 Z 世代世代消費心理，消費心理，盲盒出圈盲盒出圈時時 潮潮流玩具流玩具行業行業深度深度報告報告 報告要點：報告要點： 國內潮玩市場：高潛力國內潮玩市場：高潛力成長賽道，盲盒品類出圈成長賽道，盲盒品類出圈 中國潮流玩具市場處于高速成長期， 市場規模自 2015 年的 63 億元增 長至 2019 年的 207 億，4 年復合增長率高達 34.6%，預計 2023 年 翻倍至 478 億。其中，盲盒品類由于強情感聯結、低門檻疊加驚喜感 和。

30、走走進進中中東藍東藍海市海市場場 盤盤點網點網購暢銷購暢銷品品類類 專有機密信息 劉劉煉煉 谷歌大中谷歌大中華華區區 1. 中中東東市市場場概概覽覽 2. 熱門熱門品品類類直直擊擊 3. 齋齋月與月與YouTube 中中東東市市場場概概覽覽 什么是什么是MENA？ Middle East & North Africa 中東和北非 中東電商總體量是8.3億美金 海灣阿拉 伯國家 沙特 阿聯酋 巨大的成長空間 電商在零售總額中的占比（%, 2017） 法國俄羅斯巴西葡萄牙土耳其阿聯酋沙特馬來西亞埃及印度摩洛哥 海灣阿拉 伯國家 阿根廷 阿聯酋 沙特 埃及 消費者在上網、在互動、并。

31、 請務必閱讀正文后免責條款部分 2020 年年 02 月月 12 日日 行業研究行業研究 評級評級:推薦推薦（維持維持） 研究所 證券分析師： 朱珠 S0350519060001 021-60338167 從食玩從食玩到玩具開箱到玩具開箱短視頻看文化符合與媒介價短視頻看文化符合與媒介價 值值（上篇）（上篇） 傳媒傳媒行業深度報告行業深度報告 最近一年行業走勢 行業相對表現 表現 1M 3M 12M 傳媒 -2.8 18.9 25.8 滬深 300 -5.9 0.3 18.4 相關報告 傳媒行業周報：對內容的需求不變 2020-02-08 傳媒行業動態點評報告：Disney+訂閱用戶 2650 萬 視頻賽道具備長期配置價值。

32、 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（維持維持） 報告日期：報告日期：2019 年年 09 月月 19 日日 分析師：張瀟 S1070518090001 0755-83881635 分析師：林彥宏 S1070519060001 0755-83881635 聯系人（研究助理） ：鄒文婕 S1070119010007 0755-83559624 行業表現行業表現 數據來源：貝格數據 相關報告相關報告 2019-02-28 2018-09-06 從盲盒看精品文創行業機會從盲盒看精品文創行業機會 輕工制造輕工制造潮流玩具專題報告潮流玩具專題報告 股票名稱 EPS PE 13E 14E 13E 14E 晨光文具 1.10 1.32 37.65 31.37 。

33、 0 玩具“盲盒”獨角獸泡泡瑪特，赴港上市前營收利潤暴增 研究機構 報告主編 于百程 執筆團隊 陳成 玩具“盲盒”獨角獸泡泡瑪特玩具“盲盒”獨角獸泡泡瑪特，赴赴 港上市港上市前前營收利潤暴增營收利潤暴增 2020 0 玩具“盲盒”獨角獸泡泡瑪特，赴港上市前營收利潤暴增 2019 年天貓“雙十一”期間， 泡泡瑪特銷售額突破 8212 萬，同比增長 295%，成為天貓玩具類目第一名。 泡泡瑪特在 2017-2019 年的營業收入分別為 1.58 億元、 5.15 億元和 16.83 億元，2018 年和 2019 年的同比增速 分別為 225.4%和 227.2%，三年間對應的凈利潤分別為 。

34、證券研究報告行業研究傳媒 以泡泡瑪特為例看“潮玩”經濟 1 / 18 東吳證券研究所東吳證券研究所 玩具玩具不止不止“盲盒盲盒” ，” ，IP 變現新潮流變現新潮流 增持（維持） 投資要點投資要點 從互聯網平臺發展看“潮玩從互聯網平臺發展看“潮玩 IP 經濟”經濟”從頭部互聯網平臺發展來看， 供給端優質資源是其長久發展的基石， 如淘寶天貓的發展得益于豐富的 商戶資源帶動用戶聚集形成網絡效應；美團能不斷壯大，前期幫助其獲 取商戶的地推團隊功不可沒； 視頻社區 B 站的快速破圈更離不開那些優 質 UP 主。相似的，在盲盒經濟中，優質。

35、 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（維持維持） 報告日期：報告日期：2019 年年 09 月月 19 日日 分析師：張瀟 S1070518090001 0755-83881635 分析師：林彥宏 S1070519060001 0755-83881635 聯系人（研究助理） ：鄒文婕 S1070119010007 0755-83559624 行業表現行業表現 數據來源：貝格數據 相關報告相關報告 2019-02-28 2018-09-06 從盲盒看精品文創行業機會從盲盒看精品文創行業機會 輕工制造輕工制造潮流玩具專題報告潮流玩具專題報告 股票名稱 EPS PE 13E 14E 13E 14E 晨光文具 1.10 1.32 37.65 31.37 。