2025年家紡報告合集（共13套打包）

1、疫情加速流量結構性遷移，電商銷售多樣開花。疫情初期線下消費受到抑制，流量大幅涌入線上，電商作為銷售渠道的重要性躍升，網紅直播帶貨、門店自播、微店小程序、 APP 等多樣渠道持續拓展。我們認為疫情環境帶來的并不僅僅是短期的電商業績暴發，消費者習慣的轉變及結構化的渠道業態變革在未來會延續。1)行業消費層面：據國家統計局數據，2020 年實物商品網上零售額占社零總額比重同比+4.2PCTs 達 24.9%。2)業內公司層面：據我們跟蹤，大眾服飾板塊電商銷售占比均迎來提升，太平鳥/海瀾之家/森馬服飾(主業)2020 全年電商銷售占比達到 31%。

2、 2020/21Q1 家紡上市公司收入分別同比-2%/+40%，家紡整體表現較其他服裝板塊相對穩健，或由于疫情期間外出機會減少、更新需求相應增長，且產品以標品為主，有利于線上銷售。板塊線上營收整體保持較快增長，2020 年主要品牌均實現雙位數增長。 水星家紡期內線上營收同比+24%，收入占提升至 50%，除了疫情帶來的電商銷售紅利外，公司重視相關人才培養，并成立直播中心，在提升水星品牌影響力的同時為線上銷售帶來更多的流量資源。目前公司在阿里及京東平臺均為細分行業頭部品牌，且加碼抖音、快手等新渠道，促進電商持續高增長。 富安娜 202。

3、 DTC 與市場競爭：存量市場競爭中的必然選擇產品&品牌端：獲取第一手數據，品牌運作與產品經營有的放矢 深入的消費洞察使得產品設計與營銷策略貼合市場需求，帶動產品銷量持續走高?；诮K端門店和線上旗艦店，品牌商直接與消費市場進行對接，通過銷售數據實時觀測市場流行趨勢變革，典型如 2017 年以來國潮風的興起。據艾媒咨詢調查數據，近 40%網民表示“所有品類都樂意優先購買新國牌”，另外近 40%網民表示“在大部分品類上愿意購買新國牌”。反映到服裝行業，各服飾品牌紛紛在產品中添加中國元素，或者直接同一些民族屬性較強的IP 進。

4、1 2 執行摘要 時尚產業正在重新思考紡織服裝制造、消費和處理的方式。循環時尚是不同利益相關方為實現產業可持續發 展正在積極推進的產業系統解決方案按照循環經濟的原則，讓纖維、紡織品和服裝在設計、生產、使用 和循環的過程中發揮最大價值，減少資源的消耗和廢棄物的產生，重塑更負責任、更具韌性的產業未來。 作為全球時尚產業的重要組成部分，中國紡織服裝行業循環轉型是全球循環時尚未來的關鍵，并將深刻影響 其進程。一方面，中國是全球最大的紡織服裝生產國和出口國，2018 年纖維加工總量占全球纖維加工總量 的50%， 紡織品服裝。

5、證券研究報告行業研究紡織服裝 紡織服裝行業深度 1 / 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 降溫提前降溫提前+報復消費報復消費+訂單回流訂單回流，紡織服裝產紡織服裝產 業鏈迎重要機會業鏈迎重要機會 增持（維持） 投資要點投資要點 2020 年年降溫早，過年晚，疫情中壓抑的消費力蓄勢待發降溫早，過年晚，疫情中壓抑的消費力蓄勢待發，迎“報復消，迎“報復消 費” 。費” 。通常冬裝的主要消費周期從第一波降溫開始，一直持續到春節假 期結束。今年（2020）國慶期間全國。

6、 行業行業報告報告 | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 化工化工 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 10 月月 19 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 中性(維持評級) 上次評級上次評級 中性 作者作者 李輝李輝 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517040001 唐婕唐婕 分析師 SAC 執業證書編號：S1110519070001 張峰張峰 分析師 SAC 執業證書編號：S1110518080008 郭建奇郭建奇 聯系人 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 化工-行業研究周報:MDI 強勢上漲， 碳酸二甲酯價格走強 2020-09-28 2 化工。

7、1 | P a g e Global Textiles, Apparel, and Sporting Goods Team Technical Textiles Resource Guide April 2020 2 | P a g e Table of Contents Introduction Page 3 1 Brazil Page 7 2 Czech Republic Page 10 3 France Page 13 4 Germany Page 18 5 India Page 21 6 Japan Page 28 7 Portugal Page 35 8 Slovak Republic Page 41 9 Turkey Page 48 10 United Kingdom Page 56 3 | P a g e Introduction By Desi Jordanoff, Global Textiles, Apparel, and Sporting Goods Team Leader The U.S. Commercial Services Technical Textile。

8、1 證券研究報告 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 紡織服裝紡織服裝 強于大市 中性 調高 2020年09月04日 （評級） 行業研究框架培訓行業研究框架培訓 行業專題研究 分析師 范張翔 SAC執業證書編號：S1110518080004 摘要 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 一、紡織服裝行業全產業圖譜 二、紡織服裝行業產業流程圖 三、紡織服裝產業各環節價值分布細拆 四、紡織服裝產業重要核心要素 五、上游紡織制造企業研究辦法 六、下游品牌服飾研究辦法 風險提示風險提示：終端需求恢復不及預期；原。

9、 梁希（紡織服裝行業分析師）梁希（紡織服裝行業分析師） SAC號碼：號碼：S0850516070002 2020年年8月月24日日 紡織服裝行業研究分析方法紡織服裝行業研究分析方法 證券研究報告證券研究報告 （優于大市，維持）（優于大市，維持） 概要概要 1.紡織服裝行業基本情況紡織服裝行業基本情況 2.紡織服裝行業簡要分析紡織服裝行業簡要分析 3.紡織制造紡織制造 4.服裝零售服裝零售 5.研究方法的具體實施研究方法的具體實施 6.風險提示風險提示 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 qRmPsPsPpNmNnRm。

10、 證券研究報告 / 行業深度報告 運動鞋服行業上市公司運動鞋服行業上市公司梳理梳理 報告摘要報告摘要： 安踏安踏、李寧獨立潮頭李寧獨立潮頭。除去國際品牌外，安踏與李寧是中國運動鞋 服行業市占率最高的兩家企業，尤其是安踏市占率不斷提升，市值 不斷攀升，與其他品牌的差距不斷拉大，坐實了國牌第一的位臵。 李寧在創始人李寧回歸之后，品牌重新煥發生機，收入及利潤增長 迅猛，市值增長迅速。 國貨國貨、潮牌趨勢紅利顯現，潮牌趨勢紅利顯現，FILA、中國李寧、中國李寧順應趨勢。順應趨勢。在目前中國 年輕人國貨、潮牌的時尚趨勢引。

11、 請閱讀最后評級說明和重要聲明 1 / 36 研究報告 紡織品、服裝與奢侈品行業 2019-12-29 藏器待時藏器待時 紡織服裝行業紡織服裝行業 20202020 年度策略年度策略 行業研究深度報告 評級 看好看好 維持維持 報告要點 復盤：年內景氣弱復蘇，板塊行情偏弱 2019 年前 11 月， 服裝零售累計同比+3.0%， 呈弱復蘇態勢， 品牌端強化存貨及 應收管控。 制造端訂單偏弱， 棉價下行進一步拖累盈利表現， 產業鏈加快庫存去 化。 弱景氣下板塊行情偏弱， 年初至今累計漲幅為 4.7%， 估值及配置均處低位。 品牌：藏器于身，服裝行業競爭格局之辯 過去 1。

12、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 3030 Table_Page 行業專題研究|紡織服裝 2020 年 6 月 8 日 證券研究報告 本報告聯系人： 胡幸 紡織服裝行業紡織服裝行業 從酷特智能看從酷特智能看 C2M 模式模式在紡織服裝行業在紡織服裝行業未來未來發展空間發展空間 分析師：分析師： 糜韓杰 SAC 執證號：S0260516020001 SFC CE.no: BPH764 021-60750604 核心觀點核心觀點： 酷特智能是國內領先的具備大規模個性化定制生產能力的公司?？崽刂悄苁菄鴥阮I先的具備大規模個性化定制生產能力的公司?？崽刂悄苤饕獜氖掳惺?、女士正。

13、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2020 Table_Page 行業專題研究|紡織服裝 2020 年 4 月 20 日 證券研究報告 本報告聯系人： 胡幸 紡織服裝行業紡織服裝行業 以史為鑒，以史為鑒，從儒鴻從儒鴻金融危機金融危機前后前后市場表現市場表現看紡織制造看紡織制造龍頭龍頭股價的可能演繹方向股價的可能演繹方向 分析師：分析師： 糜韓杰 SAC 執證號：S0260516020001 SFC CE.no: BPH764 021-60750604 核心觀點核心觀點： 儒鴻儒鴻：臺灣地區臺灣地區知名的縱向一體化針織布和成衣生產商知名的縱向一體化針織布和成衣生產商。。

14、證券研究報告行業研究紡織服裝 紡織服裝行業 1 / 22 東吳證券研究所東吳證券研究所 疫情全年影響試判：從港股年報談起疫情全年影響試判：從港股年報談起 增持（維持） 投資要點投資要點 品牌服裝：以折扣換銷售，品牌服裝：以折扣換銷售，Q1 零售下滑零售下滑 30%-40%，Q2 預計影響仍在預計影響仍在。本周 1-2 月 社零數據披露， 服裝鞋帽針紡織品零售額同比下滑 31%， 呈現意料中的斷崖式下跌， 與本周各港股公司披露情況相符。 以特步國際為例：身處運動細分領域、疊加三年改革成果釋放期，特步 19 年 全年/單 Q4 零售增長皆超過 20%，2。

15、 -1- 證券研究報告 2020 年 3 月 7 日 紡織和服裝 疫情影響服裝消費先承壓后反彈，關注行業趨勢性變化 借鑒非典經驗剖析本輪疫情對紡織服裝行業影響 行業深度 復盤復盤 2003 年非典疫情期間和期后的服裝消費年非典疫情期間和期后的服裝消費 1）疫情期：03 年非典疫情主要影響 Q2，03Q2 服裝鞋帽零售同比增 速受拖累明顯、被拉低 12.4PCT 至 6.3%；受損幅度大于零售總體、可選 品類中居前。2）疫情期后（03Q304Q2）：存在恢復性消費、其幅度小 于零售總體?；謴托韵M主要體現在 03 年下半年和 04Q2，量化測算其占 疫情期間損失消費額的 14。

16、 深 度 報 告 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 紡織服裝行業 后疫情時代化妝品行業仍將保持高景氣 核心觀點核心觀點 近三年化妝品行業整體持續提速，疫情后復蘇更是明顯領先于其他可選消近三年化妝品行業整體持續提速，疫情后復蘇更是明顯領先于其他可選消 費品。費品。2017-2019 年中國化妝品行業同比增幅分別為 10%、12%和 14%左 右，呈現持續提速態勢。2020 的疫情不改行業高景氣， 4 月和 5 月限額以 上零售企業化妝品零售額增速分別轉正至 4%和 13%，回暖速度明顯快于 其他可選消費品，電商的高增長對線下渠道的彌補以及全行業的增長。

17、近一年時間，阿里巴巴國際站上，床上用品行業相關產品的規模大，屬于超大型市場，市場處于低速增長中，但平臺上的買家和產品尚處于供給不足的狀態，整體市場發展潛力大。床上套件（24%）、毯子（28%）、枕頭（22%）構成了床上用品的集中品類。其中，床上套件市場大、需求旺盛，屬于優勢品類；枕套，被子，增速快，屬于潛力品類。國際站數據顯示，近一年床上用品出口額前十名的國家基本為發達國家，前五的國家分別為：美國、澳大利亞、加拿大、英國、韓國。泰國這一新興市場也進入排行榜，床品需求增長旺盛。寧波螢火蟲家居用品有限公司是。

18、本輪美國地產銷售上行周期始于 2019 年，是長期人口周期和中期貨幣寬松周期疊加共同推動的結果。1）美國 80 年代中后期快速上行的人口在 2015 年后逐步進入集中置業周期，帶來了剛需的提升。2019 年以來住房自有率的上升斜率更為陡峭，房屋空置率繼續下降。2）2019 年美聯儲重新進入降息寬松周期，抵押貸款利率于 2018 年 10 月之后一路下行。作為高杠桿的行業，利率下行降低了購房置業的邊際成本，加速了需求的回升。美國房市繁榮，利好家紡龍頭的在美業務。1）羅萊家紡：2017 年收購美國高端家居品牌萊克星頓，當前以美國本土為主要銷售。

19、電商驅動，直播助力，家紡行業蓄勢待發 證券分析師：王立平A0230511040052 研究支持：戎姜斌 2020.8.25 家紡行業跟蹤報告 2 本期投資提示：本期投資提示： 渠道歷經變遷，電商逐步成為家紡行業主戰場。1）線上滲透率持續提升，家紡線上占比遙遙領先。家 紡行業電商收入占比較高，19年底基本為25%-40%，遠高于紡織服裝其他子行業。2020年家紡電商 收入占比有望進一步提升，預計到2020年底，水星家紡電商占比達45%-50%，富安娜電商占比超 40%，羅萊生活電商占比達25%-30%。2）家紡適合電商直播，爆款打造帶動增速上行。家紡相對更 加標品，。