1、 公司領先布局電池箔領域，電池箔產能持續擴張。公司深耕鋁箔加工領域，掌握核心技術，擁有相對完整的鋁壓延加工生產工序，具備覆蓋大部分高精度鋁箔、鋁板帶產品的生產能力。根據 2021 年半年報披露，公司電池鋁箔實現銷量 634.65 噸，同比增長 504.93%。市場開發也取得突破性進展，電池軟包箔下游客戶包括卓越新材料、鋰盾新能源、睿捷新材料等公司，電池正極箔下游客戶包括中天儲能、湖州天豐等公司。公司把握行業發展動向，戰略眼光長遠，提前布局電池箔行業，擁有先發優勢。2018 年開工建設年產 7.2 萬噸高精度電子鋁箔生產項目一期。
2、鈉離子電池的商業化對正極材料上游的有色金屬和化工產品影響很大，但是由于目前采用哪種正極材料體系還沒有定論，所以最終的影響帶有一定的不確定性，例如若商業化以后采用聚陰離子體系和普魯士藍體系的正極材料，則有可能會對磷酸等磷化工產品或者氰化物起到一定的市場驅動作用。唯一確定的是正極材料不論采用哪種體系，鈉元素一定有其來源，目前實驗室中合成鈉離子電池用正極材料，鈉的來源十分廣泛，包括碳酸鈉、碳酸氫鈉、醋酸鈉、草酸鈉、檸檬酸鈉、硝酸鈉、氫氧化鈉甚至偶見關于金屬鈉的討論，但是大規模工業生產對于成本、工藝安全。
3、東威科技為電鍍設備龍頭生產企業東威科技是國內電鍍設備生產龍頭企業。東威科技是一家電鍍設備研發商，主打產品VCP(垂直連續電鍍設備)系列顛覆了傳統的龍門式電鍍設備，為PCB制造商的電鍍制程降低了成本。憑借公司自主研發的垂直連續電鍍等技術，公司 VCP 設備在電鍍均勻性、 貫孔率(TP)等關鍵指標上均達到了業內領先水平。其中柔性板片對片 VCP 在 板厚 36m-300m 時電鍍均勻性能夠達到 10m1m，柔性板卷對卷 VCP 在板厚 24m-100m 時電鍍均勻性能夠達到 10m0.7m，優于國際同類設備的技術水平。電鍍銅/鋁箔產業鏈電鍍銅/鋁箔產業鏈主要變化。
4、紙包裝材料營收額穩定，占比持續下降。2016-2020 年紙包裝材料復合增長率分別為-4.1%，20 年營收 5.07 億元，同比-6.85%，占比由 16 年 26.8%下降到 20年 10%。公司紙包裝材料業務實現銷量 4.12 萬噸，同比+2.22%。我國作為未來最大的包裝生產和消費國，包裝工業增速將高于全球平均水平，發展空間廣闊。公司真空蒸鍍、油墨、印刷等技術成熟，根據客戶需求積極開發新產品、持續優化產品工藝，進一步增強了紙包裝材料業務發展后勁。導電膜需求放緩，功能性薄膜產品結構優化、潛質可期。2016-2020 年導電膜營收復合增長率-13.5%，20 年營收 0。
5、鋁箔龍頭，蓄勢待發 搶占電池箔市場先機的行業洞察者率先入局，市占率與產品線雙重占優。公司抓住機遇率先切入新能源電池箔領域，并迅速發展成為行業龍頭，自 2018 年 4 月上市以來，國內電池箔市占率維持在 50%以上。目前國內電池箔生產企業可分為兩類：1)只生產電池光箔，該類企業規模較小，且不同企業間產品質量差異大;2)購買電池光箔后進行涂層生產電池涂層箔，該類企業主要分布在廣東、天津及江蘇等地，受制于電池光箔的供應渠道、產品質量等相關因素，難以適應市場對電池涂層箔的數量及質量的要求。鼎勝新材生產的電池箔同時包括光。
6、 請務必閱讀正文之后的免責條款 鋰電鋁箔絕對龍頭，盡享行業需求擴張鋰電鋁箔絕對龍頭，盡享行業需求擴張 鼎勝新材（603876）投資價值分析報告2020.2.24 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 李超李超 首席有色鋼鐵 分析師 S1010520010001 商力商力 有色分析師 S1010520020002 敖翀敖翀 首席周期產業 分析師 S1010515020001 鼎勝新材是鼎勝新材是全球最大全球最大的的鋰電鋁箔公司，國內市占率超過鋰電鋁箔公司，國內市占率超過 50%。鋰電鋁箔產品鋰電鋁箔產品 3-5 年驗證周期年驗證周期構筑構筑行業壁壘，行業壁壘，公司產能。
7、請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 評級：評級：買入買入（首次）（首次） 市場價格：市場價格：16.02 分析師：謝鴻鶴分析師：謝鴻鶴 執業證書編號：執業證書編號：S0740517080003 電話：021-20315185 Email： 分析師：李翔分析師：李翔 執業證書編號： 執業證書編號：S0740518110002 電話：0755-22660869 Email： 基本狀況基本狀況 總股本(百萬股) 433.6 流通股本(百萬股) 239.2 市價(元) 16.02 市值(百萬元) 6,946.7 流通市值(百萬元) 3,832.8 股價與行業股價與行業-市場走勢對比市場走勢對比 相關報告。
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