? 云南水電存在季節性限電風險，電力問題掣肘國內供給總量。由于云南電力結構中，水電占比超過80%，而水力發電具備顯著的季節性依賴，每年的7-10月為全年的水電發電量占比高點，歷史平均可達85%-90%；而每年的1-4月為全年水電發電量占比低點，歷史平均值僅為60%-70%，因此當云南枯水期電網發電明顯減少時，電解鋁企業被限電限產將成為常態，2021年至2023年，因西南地區枯水期限電政策，該地區共計減產4 次，影響當時電解鋁產能60萬噸至160萬噸不等。盡管2024年由于金沙江、瀾滄江來水較好，云南并未針對電解鋁企業進行限電限產，但從長期視角出發，綠電省枯水期的偶發性及不可預見性將使得我國電解鋁產能難以有效充分釋放。