2024年全國火電發電量同比微增,電價同比略有下調。根據國家統計局數據，2024年我國火電發電量為 63437.7 億千瓦時，同比+1.5%，增速低于全社會用電量增速。我們推測，火電電量增速相對較低一方面是由于新能源裝機快速增長，進而在一定程度上擠壓火電發展空間；另一方面 2024 年全國來水較好，也對火電出力形成壓制，導致火電企業上網電量承壓。電價方面，隨著市場化交易比例的提高以及在電力供給相對寬松的情況下，2024 年火電上網電價整體上略有下調，這也在一定程度上導致火電企業營收承壓。以華能國際、華電國際、大唐發電、國電電力四大火電企業為例，除了國電電力以外，其余三個企業火電板塊 2024 年平均上網電價在 2023 年的基礎上均有一定程度的下跌。