歐亞價差反轉，亞洲重回溢價市場。2022 年之前，亞洲 LNG 需求占比大且持續增長，LNG 價格絕大多數時間高于歐洲，為全球 LNG 的“溢價市場”，歐洲為“出清市場”，消納過剩的全球 LNG 資源；2022 年歐洲 LNG 需求大幅增長，短期內轉為溢價市場，最高時 TTF 高于 JKM22.50 美元/百萬英熱，主要系歐洲 LNG 接收能力面臨瓶頸，LNG 汽化進入歐洲管網的能力受限，限制了通過 LNG 貿易在 TTF 和JKM 價格之間的自由套利。2023 年 TTF 與 JKM 價差重回負值，2023 年平均價差為-1.07 美元/百萬英熱，接近北溪管道斷供之前水平，主要原因系：1）歐洲新增 LNG接收能力快速增長，汽化入網能力瓶頸緩解；2）LNG 船運成本增加，增加了靈活資源到亞歐兩地的運費差，即 JKM 需達到更高溢價才能激勵貿易商將靈活資源運往距離更遠的亞洲。