第三方展望：品類端中式復調和火鍋料為核心抓手，渠道端2B端和線上或迎轉變。2023年頤海國際的第三方收入為41億元，占整體收入67%。按品類拆解，火鍋底料占其一半，中式復調和方便速食分別占14%和32%，根據前文我們對行業遠期增速的展望，中式復調因空間大、品類多且現有格局相對分散下或增速靠前，火鍋底料公司因品牌效應強且龍頭地位相對穩固，奠定第三方品類增長的基本盤；速食行業空間雖廣但因公司卡位的為自熱類，在未看到新的大單品起勢下或以個位數穩健增長為主。按渠道拆解，第三方中線下C端收入或占比超90%，線上渠道占比僅7%，B端渠道拓展相對較少，占比或在個位數，今年預計在B端拓商及線上運營策略調整下貢獻新增量。根據蟬媽媽數據統計，今年1-4月海底撈調味料累計銷售額近3000萬元，去年同期僅305萬元，同比增長881%；節奏上看，去年四季度開始起勢，預計電商今年迎來加速增長。