合理加杠桿并不代表盲目做高杠桿，國內券商更應平衡風險與收益。以美國為例，美國曾經在傭金自由化后，收入結構轉向多元化，90 年代末至 2008 年期間，交易業務成為美國傳統證券業務中難得的藍海賽道。隨著美國股市交易量的大幅放量及傭金率趨于穩定，1989 年后美國證券行業傭金收入占比降幅趨緩，收入占比維持在 10%-20%之間。市場機構交易需求大幅增長，交易業務成為美國傳統證券業務中難得的藍海賽道。證券公司大力發展做市業務，用資產負債表服務客戶，通過機構業務、做市業務、衍生品等重資產業務擴大營收。交易資產擴張迅速，行業整體重資產業務收入超越輕資產業務。與此同時，為了追求更高的利潤，美國各大投資銀行不斷提高杠桿率，由 1989 年的 18倍提升至 2007 年的 36 倍。此外，混業經營的放開，使得美國證券公司獲得的其他收入，即非證券業務收入占比持續增加。