3.馥合香打開一束光，契合省內次高端擴容趨勢 根據上述在介紹安徽省內不同白酒價格帶競爭中所提到，當前省內次高端以上價位帶基本上被口子窖和古井貢酒所壟斷，年份原漿的強勢加劇了省內其余酒企產品向上升級的壁壘，如迎駕的洞藏系列，當前仍以洞 6 和洞 9 為主，聚焦省內 100-300 元中高價格帶的消費者培育工作，避免與古 16/20 直面競爭。相比于迎駕在價格帶上與省內雙龍頭形成差異化競爭的策略，金種子則是在產品本身進行創新，馥合香融合“芝頭、濃韻、醬尾”一口三香特點，在產品口感上與古井和口子窖的差異化競爭，提升了金種子在省內次高端市場突圍的可能性。結合財報來看，2021 年馥合香的放量帶動中高檔白酒在營收占比和噸價上迎來雙升，其中在公司酒類產品營收中占比由 2020 年的 43.7%提升至46.4%，同比+2.6pct，同時帶動中高檔白酒噸價由 9.5 萬元/噸上漲至 15.3 萬元/噸，同比+61.1%，截止 2022 年上半年馥合香整體實現營收 6143.89 萬元。尚未大面積放量的主要原因系高端產品前期需要聚焦對品牌力的塑造，不宜用塑造快消品的方式大面積向渠道鋪貨，我們認為隨著馥合香的兩大特質（特有香型+稀缺品質）逐步被大眾所接受后，未來馥合香之于金種子可對比品味舍得之于舍得，內參之于酒鬼。